尽管标普500指数徘徊在历史高位附近，华尔街最精明的资金仍在坚持看空立场。 据高盛主要经纪商最新报告显示，对冲基金正延续4月关税风波期间的谨慎策略，连续四周抛售美股，其中科技、媒体和电信股的减仓速度创一年 来最快。基金抛售股票的速度超过了空头回补，这一趋势在科技板块财报季前尤为明显。 Caplis进一步解释："对冲基金没有像市场那样经历同样的回撤，因为他们提前降低了杠杆。他们没有承受那种痛苦，所以不会被迫参与反弹。" 错失反弹，但策略或将奏效 诚然，对冲基金错过了这轮涨势。标普500指数自4月低点已上涨约25%，正朝着9月以来最长的月度连涨纪录迈进。 根据PivotalPath股票多元化指数衡量，对冲基金今年表现平平。截至6月底，他们的回报率为7.8%，在自2000年1月以来的所有六个月期间中排在 第72百分位。 与对冲基金的谨慎态度形成鲜明对比的是，散户投资者已连续23个交易日净买入股票。市场最老练的参与者在股市创新高之际选择退场，这可能 预示着在贸易战担忧挥之不去的背景下，美股将面临严峻的季节性调整压力。 美联储本周维持利率不变，主席鲍威尔重申官员们需要更多时间来评估关税及其对通胀的影响，然后才会放松政策 ...

隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25%。在8月1日对等关税豁免到期之前，美国将加拿大对等关税提升 10%至35%，并对墨西哥现有芬尼迪关税和行业关税延期90天,贸易战对市场情绪构成压制。但制裁油方面的 支撑因素仍在,特朗普将对俄制裁的最后期限提前至8月8日,上周印度国有炼厂暂停采购俄油,主要购买方存 在避险寻找替代油种的驱动，周三美国亦发布最新一轮对伊朗制裁。此前我们已提示8月末、9月初伊核、俄乌 相关的地缘博弈窗口期已被前置,油价短期持震荡偏强看待,投资者仍可关注原油虚值看涨期权的避险价值。 【燃料油&低硫燃料油】 原油震荡偏强格局未改，燃油系期货走势有所转弱，LU2509合约在3643元/吨附近暂受支撑，FU、LU裂解继续下 探。7月新加坡市场到货量环比增加明显，而船加注需求旺季过后亦缺乏抢出口带来的阶段性支撑，6月以来富 查伊拉船燃加注量环比走弱。在近期高低硫燃料油市场自身基本面液软叠加原油市场短期再获宏观及地缘支 撑,FU、LU裂解价差均表现偏弱。 | 《八》 国资期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年08月01日 | | 原油 | ...

特朗普对等关税生效时间延迟一周至8月7日。当地时间周四晚上，美国总统特朗普签署行政命令，对从67个贸易伙伴出口至美国的商品征收15%至41%不等 的关税，将关税水平提高到一个多世纪以来的最高水平。然而，新关税要到8月7日才会生效，而不是之前的8月1日，这给了各国另一个试图通过谈判降低关 税的窗口。一名高级政府官员说，"这是历史性的，这是一个新的贸易体系，这就是我所说的特朗普回合谈判。"白宫官员周四晚间表示，他们希望在新的关 税实施日期8月7日之前，与各国达成更多协议。 关税阴云+淡季将至，华尔街"聪明钱"加速撤离美股。尽管标普500指数持续攀升逼近历史高位，华尔街"聪明钱"却依然坚守看空立场。高盛主经纪商业务部 最新报告显示，过去四周对冲基金持续减持美股，抛售规模远超空头回补。尤为引人注目的是，在科技、媒体和电信板块财报季来临前，基金正以一年来最 快速度削减相关头寸——这些板块正是4月以来股市反弹的主力军。这种谨慎姿态曾使对冲基金成功规避4月关税风波引发的抛售潮。虽然标普500指数在7月 创下历史新高可能令其错失部分收益，但随着贸易战担忧挥之不去叠加美股传统淡季来临，这些市场最精明参与者的撤退动向值得警惕。 ...

尽管标普500指数持续攀升逼近历史高位，华尔街"聪明钱"却依然坚守看空立场。 "对冲基金通过提前降杠杆，避免了与市场同步下跌的痛苦，"Caplis表示，"正因未受重创，他们现在也 不必被迫追高。" 高盛主经纪商业务部最新报告显示，过去四周对冲基金持续减持美股，抛售规模远超空头回补。尤为引 人注目的是，在科技、媒体和电信板块财报季来临前，基金正以一年来最快速度削减相关头寸——这些 板块正是4月以来股市反弹的主力军。 这种谨慎姿态曾使对冲基金成功规避4月关税风波引发的抛售潮。虽然标普500指数在7月创下历史新高 可能令其错失部分收益，但随着贸易战担忧挥之不去叠加美股传统淡季来临，这些市场最精明参与者的 撤退动向值得警惕。 "基金经理们仍保持高度谨慎，因为许多潜在风险尚未消除，"对冲基金研究机构PivotalPath首席执行官 Jonathan Caplis指出。 这种审慎情绪不仅存在于投资界。美联储本周维持利率不变，主席鲍威尔再次强调，在政策转向宽松 前，决策者需要更多时间评估关税对通胀的影响。 精准避险操作 3月下旬预判到特朗普将宣布加征关税后，对冲基金迅速降低股票敞口并增加空头头寸。这一策略被证 明极具先见之 ...

贸易战避险消退 降息逻辑正在 林振龙 从业资格号：F03107169 交易咨询号：Z0018476 2025年8月1日 发酵 ——山金期货贵金属月度报告 投资有风险，入市需谨慎 观 点概述 一、贵金属近期行情回顾 2022年末以来沪金主连翻了一倍左右，避险逻辑、降息逻辑等共同主导趋势。近期贸易战避险缓和，降息预期延迟，贵金 属回调压力增大；黄金对等关税后持续高位震荡，相比前两次牛市，美联储本轮牛市中降息谨慎，黄金避险价值影响更为显著； 白银之前波动率大于黄金，近年平均涨幅低于黄金，工业属性拖累明显。下半年以来白银连续补涨，涨幅重新超过黄金。 二、贵金属投资逻辑演变 避险事件往往是行情引爆点，最终趋势由货币和商品属性共同主导；近年全球央行货币政策分化严重，非美货币对贵金属 影响显著，其与美国降息预期差尤为关键，后期美联储降息空间大于非美；主要经济体利率对比，非美经济体前期降息快于美 国，近期非美降息放缓，利差预期从高位回落；目前市场预期美联储9月维持利率不变，下次降息或到25年10月，至年底总降息 空间预期跌至25基点，已高于6月点阵图。主要经济体经济增速对比，美国增速有所放缓整体依然强劲，非美增速底部上行。 ...

据环球网，外交部发言人郭嘉昆主持8月1日例行记者会。会上法新社记者提问称：美国总统特朗普 签署了一项行政令，对大多数国家实施关税。请问外交部对此有何评论？ 郭嘉昆对此表示，中方反对滥施关税的立场是一贯和明确的，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义 损害各方的利益。 ...

责任编辑：刘万里 SF014 人民财讯8月1日电，8月1日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者问：美国总统特朗普签署了 一项行政令，对大多数国家实施关税。请问外交部有何评论？ 郭嘉昆表示，中方反对滥施关税的立场是一贯和明确的，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义损害各 方利益。 ...

1.美国的关税大棒，这次砸向印度 美国又挥舞关税大棒了，这次的目标是印度。欧盟和日本已经乖乖低头，轮到印度时，却突然硬气起来——不谈、不等、不妥协，直接摆烂等美国先出拳。 特朗普气得跳脚，一边喊着"印度是我们的朋友"，一边威胁加征25%关税，还偷偷摸摸搞了个"罚款"名目。这场美印贸易博弈，表面看是钱的事，背后却是 美国霸权衰落的又一个注脚。 美国最近对全球贸易伙伴的关税施压，已经成了家常便饭。4月2日宣布开打，拖了90天，最后拍板8月1日执行。欧盟和日本已经认怂，美国对它们的关税定 在15%，还美其名曰"重大让步换来的优惠"。可轮到印度，画风突变——美国直接放狠话，8月1日加税，还要额外罚款，连具体金额都懒得遮掩。 特朗普（资料图） 莫迪（资料图） 更关键的是，印度学精了。它发现，美国现在急着收割盟友，但印度不是日本，更不是欧盟，它有资本跟美国耗。特朗普喊着"8月1日加税"，印度就摆烂等 他先动手，到时候再谈条件，至少不会像欧盟那样"未战先降"。 3.美国的焦虑：治不了中国，连印度也收拾不了？ 美国现在的心态很矛盾。一方面，它想用关税逼印度开放市场，弥补自己的贸易逆差；另一方面，它又担心逼太狠会把印度推向中国 ...

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至近四个月低点 一度报1美元兑150.89日元 为3月28日以来最低值 [1][3] - 截至发稿时 日元汇率小幅回升至1美元兑150.58日元 [3] - 市场预期日元可能进一步贬值至1美元兑155日元水平 [5] 日本政府态度 - 日本财务大臣加藤胜信对近期汇率走势表示担忧 强调货币应以反映基本面的稳定方式波动 [4] - 政府正在分析美国对日关税对日本产业的影响 [5] - 若日元持续贬值 日本政府可能介入外汇市场进行干预 [1][5] 美元走强因素 - 美元指数突破100.10点 为5月29日以来首次 [7] - 市场对特朗普抨击美联储的言论反应减弱 对降息预期降温 [7] - 美国与多国达成贸易协议 贸易战担忧缓解 推动美元反弹 [7] - 美联储主席鲍威尔释放略微鹰派信号 支撑美元走强 [7] 日本央行政策立场 - 日本央行维持利率不变 上调年内经济和通胀预期 [8] - 央行行长植田和男表态鸽派 称当前汇率水平不会对通胀前景产生重大影响 [8] - 央行需要时间评估美日贸易协议关税影响 政策正常化将保持耐心 [9] - 市场预期日本央行年内难以加息 可能需要2-3个月评估关税影响 [10]

2025年08月01日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：商品市场整体走弱，月差回落 | 2 | | --- | --- | | PTA：趋势偏弱，月差关注正套 | 2 | | MEG：单边趋势仍偏弱，月差反套 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：短期偏弱，但下方空间收窄 | 7 | | 沥青：高位震荡，警惕原油再度上扬 | 9 | | LLDPE：趋势仍有压力 | 11 | | PP：现货下跌，成交清淡 | 12 | | 烧碱：旺季需求仍有期待 | 13 | | 纸浆：震荡偏弱 | 14 | | 玻璃：原片价格平稳 | 16 | | 甲醇：震荡承压 | 17 | | 尿素：压力缓步增加 | 19 | | 苯乙烯：压缩利润 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 22 | | PVC：短期偏弱震荡 | 23 | | 燃料油：夜盘转弱，短期转入震荡 | 25 | | 低硫燃料油：盘整走势延续，外盘现货高低硫价差暂时平稳 | 25 | | 集运指数（欧线）：空单酌情持有，或延续弱势 | 26 | | 短纤：短期震荡市 | 29 | | 瓶片：短期震荡市 | ...