财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入同比增长18.3%至22.5亿元人民币，全年净收入82.6亿元人民币，同比增长11.4% [11][12] - 2024年第四季度调整后EBITDA同比增长63.8%至7.213亿元人民币，全年调整后EBITDA为24.3亿元人民币，同比增长19.1%，均超上季度指引上限 [12] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率同比增加近10个百分点至32.1% [12] - 2024年全年实现净利润2.48亿元人民币，相比2023年净亏损实现扭亏为盈 [13] - 2024年全年调整后现金毛利润同比增长24.6%至9.239亿元人民币 [38] - 截至2024年12月31日，公司总现金等价物和受限现金达20.8亿元人民币，与第三季度末持平 [42] - 2024年全年资本支出为49.8亿元人民币，预计2025年资本支出在100 - 120亿元人民币之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 2024年第四季度批发IDC业务表现出色，收入达6.65亿元人民币，同比增长125.4% [25] - 截至2024年12月31日，批发业务服务中的容量环比增加127兆瓦至486兆瓦，已使用容量增加73兆瓦至353兆瓦 [9] - 批发业务利用率略降至72.6%，成熟容量利用率为95.6%，爬坡容量利用率为34% [26][27] - 第四季度在建容量为406兆瓦，在建容量的预承诺率为82.9% [28] - 用于短期未来发展的容量环比增加75兆瓦至267兆瓦 [29] 零售业务 - 截至2024年12月31日，零售业务服务中的容量为52,107个机柜，自建机柜同比增加212个，环比增加189个 [10] - 2024年第四季度零售业务收入为9.648亿元人民币，保持相对稳定 [40] - 截至2024年12月底，零售业务机柜利用率为63.5%，每机柜月经常性收入（MRR）略升至8,794元人民币 [31] 非IDC业务 - 继续扩大Diyixian业务客户群，从医疗技术、专业服务和咨询行业获取新客户 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年中国IDC市场整体利用率将稳步提高，一线城市高性能数据中心将出现供应短缺 [22] - 预计2025年大北京地区批发IDC业务将出现供应短缺，2026年长江三角洲地区也将面临供应短缺 [23][69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年预计总净收入在91 - 93亿元人民币之间，同比增长10% - 13%；调整后EBITDA在27 - 27.6亿元人民币之间，同比增长15% - 18% [16] - 预计在未来12个月交付400 - 450兆瓦，较2024年总交付量增长161% - 194% [17] - 继续利用合资企业结构提高效率，促进高质量业务发展 [16] - 创新并加强能力，扩展高性能数据中心网络，以满足客户在AI时代的需求 [35] - 行业内多数同行优先考虑海外市场，公司在投标过程中遇到的竞争对手较为分散 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - DeepSeek的创新成果推动国内AI发展，带动IDC行业快速增长，公司对中国IDC市场的增长潜力充满信心 [17][18] - 随着更多公司将AI融入运营，对公司零售IDC业务的需求预计将持续增长 [20] - 公司将抓住市场机遇，提高零售数据中心的利用率和内部收益率，为长期业务发展奠定基础 [21] 其他重要信息 - 公司在ESG方面的努力获得认可，入选《S&P全球可持续发展年鉴2025》，在S&P 2024年企业可持续发展评估中获得70分；连续三年获得MSCI的A评级；在2024年CDP气候变化问卷中获得B级 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年资本支出安排及风险项目资金覆盖情况，以及AI相关订单对零售业务的潜在影响 - 2025年资本支出较2024年增加100%，超90%将投入批发IDC业务；预计2025年第三季度不同性质和背景的REITs将实施，可收回达20亿元人民币 [53][57] - DeepSeek推动AI应用需求增长，自动驾驶是关键垂直场景，公司将其作为2025年拓展客户和提供优质服务的关键领域；AI服务器部署友好或特定单柜价格将高于传统单柜 [58][60][61] 问题2：与常州高信集团的合资项目框架合作情况及其对收入或资本支出指引的影响，以及如何看待市场供需动态 - 两年前公司与常州国企成立合资企业，持有13%股权，对应64兆瓦订单，该订单未纳入资本支出，不体现在资产负债表上，将以管理费或资本运营费形式获利 [67][68] - 根据第三方调查，预计2025年大北京地区、2026年长江三角洲地区批发IDC业务将出现供应短缺；行业内多数同行优先考虑海外市场，投标竞争中竞争对手分散 [69][70][71] 问题3：未来一两年每千瓦租金的预期，以及数据中心上游设备供应和价格对单位资本支出的影响 - 自大型语言模型推出以来，批发IDC需求逐渐释放，供应短缺；公司价格机制由市场驱动，价格稳定 [76][79] - 随着建设和安装增加，传统品牌设备供应不足，但客户对国产设备接受度提高，通过优化价格略降，单位资本支出略有降低 [80][81][82] 问题4：零售业务收入今年能否实现个位数增长以及2026年是否会加速，以及如何为2025年100亿元人民币的资本支出融资 - DeepSeek降低中小企业和个人采用门槛，近期中小企业和个人开发者对零售IDC需求强劲，公司创造了混合IT服务等新业务模式 [88][89][91] - 公司凭借董事会结构优势，具有低融资成本优势，如项目贷款融资可获得80%的贷款，利率不超过3.5%，期限15年 [95] 问题5：下游客户在自建数据中心和第三方数据中心运营商之间的偏好变化，以及批发园区如何满足推理和训练需求及客户对电力成本和延迟的要求 - 目前客户自建和租赁两种模式并存，多数客户选择租赁，少数选择自建 [105] - 客户要求扩大容量并提高效率，推理模型大多部署在零售IDC，而非批发IDC [108][110] 问题6：2026 - 2027年批发业务的收入或新订单增长前景 - 公司制定了五年计划，预计AI部署将推动国内IDC需求大幅增长；2026 - 2027年将继续增加资本支出以满足客户需求；资本支出由与客户签订的合同决定，为未来业务增长带来不确定性；IDC项目建设和满足客户需求需要一定时间，EBITDA增长可能慢于资本支出增长 [116][117][118]