财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入1 46亿美元 同比增长15% 超出指引上限4% [7] - 调整后EBITDA利润率55% 达8000万美元 超出指引上限11% [7] - 调整后EBITDA同比增长21% 自由现金流同比增长52% [8] - 净收入留存率118% 前20大客户达119% [20] - 现金及等价物8 41亿美元 第一季度回购1 223亿美元股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新闻feed季度活跃处方医师超100万 文章阅读量双位数增长 [9] - 工作流工具活跃用户63万 AI工具使用量同比增长5倍 [9] - AI Scribe产品已有1万名医生参与测试 周留存率超75% [11] - Pathway AI产品注册用户数十万 付费用户年费300美元 [15] - 企业级解决方案签约前20大医疗系统中的17家 [99] 各个市场数据和关键指标变化 - SMB客户预订量同比增长超100% [26] - 代理商合作伙伴带来超500万美元业务 [73] - 健康系统客户表现超预期 [99] - 临时医生招聘业务Curative增长20% [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将AI作为第三增长曲线 构建医生AI套件 [19] - Pathway收购价2600万美元现金+3700万美元股权 [23] - AI Scribe计划与远程医疗工具整合 [13] - Pathway AI模型在美国医师执照考试中准确率达96% [15] - 采取类似Dialer产品的商业化路径 先免费后企业收费 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策不确定性仍存 但对下半年指引保持谨慎 [37] - 客户预算比预期强劲 但未完全反映在指引中 [133] - AI工具提升内部效率 员工数量两年保持稳定 [55] - 新药上市更多采用数字化优先策略 [137] - 预计现金税率将降至10%-15% [22] 其他重要信息 - 预计2026财年收入6 28-6 36亿美元 增长11% [25] - 预计2026财年EBITDA3 41-3 49亿美元 利润率55% [25] - 股票薪酬占比将升至15-18% 2028年回落至15%左右 [24] - Pathway收购预计带来200万美元非GAAP费用 [24] 问答环节所有的提问和回答 关于AI产品战略 - AI套件被视为第三增长曲线 潜力可能超过前两个阶段 [31] - 产品使用时段覆盖全天 形成完整医生工作流 [68] - Scribe产品采取开源方式 医生可自定义模板 [116] 关于财务表现 - 下半年指引谨慎源于政策不确定性 非业务放缓 [36] - 毛利率不受Scribe产品使用量影响 单次成本降至美分级 [125] - AI投资是利润率持平主因 但业务模式仍高效 [77] 关于客户趋势 - 客户门户提升SMB客户覆盖 推动增长 [41] - 所有客户细分市场均表现强劲 [42] - 数字优先策略推动新药上市预算分配 [137] 关于Pathway整合 - 收购6人团队 已快速整合产品 [80] - 临床参考工具将免费提供 [81] - 数据集优势在于结构化医疗知识 [83] 关于产品使用 - 各功能模块使用均衡 无单一主导功能 [89] - Scribe产品工作流包含录音和电子病历粘贴 [118] - 门户提升销售效率 但不导致季度预算调整 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1 46亿美元 同比增长15% 超出指引区间上限4% [5] - 调整后EBITDA利润率55% 达8000万美元 超出指引上限11% [5] - 调整后EBITDA同比增长21% 自由现金流同比增长52% [6] - 净收入留存率118% 前20大客户留存率达119% [18] - 现金及等价物8 41亿美元 第一季度回购1 223亿美元股票 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新闻feed季度活跃处方医生突破100万 文章阅读量实现两位数增长 [7] - 工作流工具活跃用户63万 AI工具使用量同比增长5倍 [7] - AI Scribe产品周留存率超75% 已帮助医生撰写数百万份病历 [9] - Pathway AI临床参考工具注册用户数十万 付费用户年费300美元 [13] - 企业级拨号器产品覆盖45%美国医生 签约超200家医疗系统 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - SMB客户群体预订量同比增长超100% [25] - 健康系统业务表现超预期 签约17家顶级医疗系统中的17家 [98] - 招聘解决方案Curative收入同比增长20% [102] - 国际用户通过Pathway产品实现增长 但未披露具体占比 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将AI作为第三增长曲线 整合Scribe GPT和Pathway形成医生AI套件 [17] - Pathway收购价格2600万美元现金+3700万美元股权 团队专注医疗AI数据集建设 [22] - 保持产品免费策略 未来可能效仿拨号器产品向企业收费模式 [59] - 行业竞争方面 Pathway在USMLE考试准确率达96% 领先同行5% [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策不确定性仍存 但对下半年指引保持谨慎 [35] - 新税法推动研发费用化 预计现金税率降至10-15% [21] - 制药行业数字化趋势加强 新药上市更多采用数字优先策略 [138] - AI工具提升内部效率 近两年员工数持平但业务持续增长 [54] 其他重要信息 - 客户门户覆盖主要品牌 推动SMB客户增长 [129] - 视频内容在新闻feed中表现突出 AI助力制药公司制作科普视频 [110] - 预计2026财年营收6 28-6 36亿美元 调整后EBITDA利润率55% [24] 问答环节所有的提问和回答 关于AI产品战略 - AI套件可能复制拨号器从免费到企业收费的路径 但需2-3年培育期 [59] - Scribe产品单位成本已降至每次就诊几美分 不会对毛利率造成压力 [126] - Pathway整合进展快 已与Doximity GPT产品融合 [82] 关于财务表现 - 全年指引谨慎源于政策不确定性 而非业务放缓 [35] - 约70%订阅收入已签约 剩余依赖续约 [62] - AI投入导致运营支出增加 但EBITDA利润率仍保持55% [78] 关于业务运营 - 医生使用时段分布:新闻feed在早晚 工作流工具在上班时间 [69] - 三大产品线(新闻/社交/工作流)使用均衡 形成协同效应 [89] - 客户门户提升能见度 推动12个月长约占比提高 [94] 关于行业趋势 - 制药公司预算强于预期 但政策变化可能带来波动 [134] - 仿制药上市前加大数字营销投入 可能带来短期机会 [137] - 健康系统业务改善 但政策影响仍存不确定性 [99]

Doximity (DOCS) 人工智能战略与财务表现 - 公司推出Doximity GPT等AI工具，旨在简化临床医生工作流程，包括起草转诊信和处理文档，推动收入增长20% [1] - AI工具增强了公司在高利润医药营销业务中的竞争力，预计增速将达到市场平均水平的两倍 [1] - 管理层强调Doximity GPT采用率强劲，但未量化收入影响，显示当前处于构建和扩展阶段 [2] 收入结构与长期增长潜力 - 公司收入仍高度依赖医药营销，该领域面临周期性疲软，AI工具可能通过提升用户粘性开辟新变现路径，如医院和支付方的订阅增值服务 [3] - AI被视为长期催化剂，若执行得当可推动收入多元化和利润率扩张，目前80%美国医生已使用该平台 [4][5] 竞争对手AI工具发展 - Certara推出生命科学AI平台Certara AI，包含CoAuthor等工具，一季度软件收入同比增长18%至4600万美元，并启动1亿美元股票回购计划 [7] - GE HealthCare在分拆后投入数十亿研发资金，将AI嵌入影像设备和云应用，计划三年内推出近200款AI/ML设备，一季度有机收入增长4%至47 8亿美元 [8] 估值与市场表现 - 公司股价年内上涨6 9%，低于行业28%的涨幅 [9] - 12个月前瞻市销率16 9倍，高于行业平均6倍和自身五年中位数13 5倍，价值评分为D [12] - 2026财年每股收益共识预期较2025财年增长2 8%，当前季度和下一季度盈利同比增速分别为10 71%和16 67% [13][14]

数字健康行业概况 - 数字健康领域快速演进 Doximity和iRhythm Technologies成为AI医疗领域最具吸引力的公司 [2] - Doximity专注于构建以临床医生为中心的综合性平台 整合远程医疗、工作流工具和医学社交网络 [2] - iRhythm Technologies引领AI心脏监测创新 其Zio心脏平台持续扩大规模并改善利润率 [3] - 两家公司在数字健康的不同细分领域提供增长机会 Doximity侧重医疗服务提供者参与和工作流 iRhythm专注精准诊断 [4] 公司业务与市场地位 - Doximity是美国医疗专业人士的主要数字平台 提供远程医疗、工作流工具和AI文档服务 覆盖超过80%的医生 [5] - iRhythm Technologies专注于AI驱动的心脏监测 其Zio平台为心律失常和心脏健康管理提供临床验证的诊断 [5] - Doximity的AI工具采用率在2025财年增长五倍 超过62万临床医生活跃使用其服务 连续四年被KLAS评为顶级远程医疗视频平台 [12] - iRhythm的Zio平台包含14天可穿戴ECG贴片 由ZEUS AI系统支持 能以心脏病专家级别的准确性解读心脏数据 [13] 财务表现 - Doximity 2025财年收入5.704亿美元 同比增长20% 运营现金流增长48% [2] - iRhythm 2024财年收入5.918亿美元 同比增长20.1% [3] - Doximity第四季度收入1.383亿美元 净利润6250万美元 自由现金流增长56% [7] - iRhythm 2025年第一季度收入1.587亿美元 同比增长20.3% 毛利率改善68.8% 现金储备5.206亿美元 净亏损3070万美元 [10] 股价表现 - Doximity年初至今股价上涨6.9% iRhythm飙升61.4% [6] - Doximity股价受药品定价改革和制药广告预算变化风险拖累 [6] - iRhythm股价表现反映新产品推出和地域扩张带来的强劲增长潜力 [6] AI应用 - Doximity将AI深度整合到临床工作流中 包括生成式AI工具Doximity GPT帮助医生自动化文档处理 [11] - iRhythm将AI应用于医疗诊断 其AVALON研究涉及40万患者 证实Zio平台提高诊断效率并减少重复检测需求 [13] 增长前景 - Doximity预计2026财年收入6.19-6.31亿美元 调整后EBITDA 3.33-3.45亿美元 [14] - iRhythm上调2025年收入预期至6.9-7亿美元 EBITDA利润率7.5-8.5% [14] - iRhythm的增长路径更具扩张性 由平台采用率提升、临床验证和规模效率驱动 [14] 投资特点 - Doximity提供稳定性、盈利能力和广泛用户基础 适合风险厌恶型投资者 [19] - iRhythm提供高风险高回报特征 由突破性诊断创新和扩展的临床效用驱动 [19] - Doximity的Zacks Style Score为'D' 反映比iRhythm('F')更好的增长前景 [20]

Doximity公司核心战略与表现 - 公司以医生优先的深度整合工具为核心构建客户参与和留存策略覆盖营销招聘和工作流解决方案领域[1] - 平台临床工具在2025财年第四季度被超过62万名医疗专业人员使用凸显高采纳率[1] - 营销解决方案通过AI驱动的个性化内容精准触达特定临床医生群体促进客户跨品牌扩展使用[2] - 客户成功团队提供定制化活动优化和实时分析自助门户推动增销机会和长期关系[3] - 工作流解决方案如Dialer Enterprise和AMiON已深度嵌入医院运营降低客户流失风险[4] - 新增Doximity GPT等AI工具减少行政负担提升客户粘性[4] 同业公司动态 - GoodRx推出Community Link项目采用成本加成定价模式直接与独立药房签约增强药房参与度[5] - GoodRx新推出的勃起功能障碍订阅服务整合虚拟咨询和送货上门简化数字医疗服务流程[5] - Veeva Systems通过Vault CRM套件统一客户视图并在2026财年一季度实现Veeva Link等产品增长[6] - Veeva商业云和数据模块化平台提升生命科学顶级客户的留存率[6] 财务与估值数据 - 公司股价年初至今上涨9.6%跑赢行业平均跌幅0.9%[7] - 2026财年每股收益共识预期较2025财年提高3.5%[9] - 公司12个月前瞻市盈率39.4倍高于行业均值14.6倍但低于自身三年中位数48.9倍[12]

公司业绩表现 - 第四季度营收1.383亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA利润率达50% [1][8] - 2025财年总营收5.704亿美元，同比增长20%，调整后EBITDA 3.138亿美元，利润率提升至55% [1] - 自由现金流季度同比增长56%至9700万美元，期末现金及等价物达9.16亿美元 [4] - 第四季度执行2680万美元股票回购，均价33.73美元 [4] 财务指引与增长动力 - 上调2025财年营收指引至6.19-6.31亿美元（原指引增加5500-6500万美元），中值增速10% [5] - 调整后EBITDA指引上调2600-3700万美元至3.33-3.45亿美元，隐含利润率54% [5] - 驱动因素包括制药客户年末增购、新产品采用率提升及1月项目高效启动 [5][8] - 净收入留存率（TTM）达119%，头部20客户留存率123%，年订阅收入超50万美元客户数同比增长17%至116家 [9] 产品与技术进展 - 集成多模块方案与AI工具加速客户增购，活跃处方医生首次突破100万 [8][9] - AI提示使用量超180万次，但AI产品货币化仍处早期阶段 [9][16] - 需平衡AI研发投入与核心高利润率业务，以维持50%+ EBITDA利润率 [16] 行业竞争格局 - 主要竞争对手Veeva Systems一季度营收增长17%，依托生命科学CRM巩固药企合作 [17] - Teladoc Health虚拟诊疗量增7%，但平台扩张致利润率承压 [18] - IQVIA营收同比增1.1%，通过AI增强临床试验数据分析能力 [19] - 面临Veeva、Teladoc等企业对医生注意力的争夺，需持续创新AI工具以应对平台疲劳 [14][15] 估值与短期挑战 - 当前股价对应12个月前瞻PE 36.05倍，显著高于行业14.26倍 [10] - 制药HCP数字市场增速预期维持5-7%，反映政策改革与经济波动潜在影响 [13] - 医疗招聘业务及订阅服务对监管变化敏感，指引未假设该领域持续动能 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达1.38亿美元，高于指引区间上限4%；全年营收5.7亿美元，同比增长20% [7] - 第四季度调整后EBITDA利润率为50%，即7000万美元，高于指引上限10%；全年调整后EBITDA增长36%至3.14亿美元，利润率从48%提升至55% [8] - 第四季度自由现金流为9700万美元，同比增长56%；全年自由现金流为2.67亿美元，同比增长50% [8] - 全年净收入留存率为119%，前20大客户净收入留存率更高达123% [18] - 第四季度非GAAP毛利率为91%，与上年同期持平；全年非GAAP毛利率为92%，高于去年的91% [19] - 预计2026财年第一季度营收在1.39 - 1.4亿美元之间，调整后EBITDA在7100 - 7200万美元之间；全年营收在6.19 - 6.31亿美元之间，调整后EBITDA在3.33 - 3.45亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新闻源产品独特用户数创历史新高，文章阅读或点击量同比增长超30% [9] - 工作流工具活跃用户数创新高，超62万独特活跃处方医生使用；AI工具同比增长超5倍 [10] - 点护理和处方模块预计本财年成为9位数业务，目前采用率仅为低两位数百分比 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计医药HCP数字市场今年增长约5% - 7%，公司医药业务将保持强劲竞争地位，增速约为市场两倍 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出多模块集成产品，实现更高效的发布时间线，提高收入可预测性和可见性 [17][23] - 加大AI投资，为会员打造更好工具，为客户开发更智能解决方案，提高整体业务效率 [25] - 客户门户提供实时ROI洞察，帮助客户做出购买决策，促进业务增长 [50][51] - 公司在市场份额竞争中表现出色，通过提供高质量产品和服务，吸引客户增加投资 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽未看到市场放缓迹象，但考虑到政策不确定性，预计市场增长可能处于较低区间 [24][27] - 客户对AI持乐观态度，AI优化产品客户增长速度是其他客户的两倍 [28] - 公司对未来充满信心，认为随着业务发展和市场份额扩大，将实现持续增长 [15][25] 其他重要信息 - 3月举办第十三届年度医师技术峰会，Doximity GPT产品受医生欢迎 [11] - 客户门户新增功能，可查看目标医生中“不见代表医生”的比例，帮助客户优化营销决策 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 宏观环境对客户支出意愿的影响 - 公司未看到市场放缓迹象，但考虑到政策不确定性，预计会有影响；客户对AI持乐观态度，AI优化产品客户增长较快 [27][28] 问题: AI投资的回报周期和货币化情况 - 公司仍处于AI投资早期阶段，目前已看到AI投资带来的收益，未来将继续加大投资 [33][34] 问题: 历史上宏观不确定性对业务的影响 - 公司经历过COVID等变化，认识到追加销售可能更具波动性，因此在指引中更加谨慎 [41][42] 问题: 其他业务假设和平衡考虑 - 制药业务将继续引领增长，点护理和处方产品表现出色；招聘和医疗系统业务有边际改善，但受政策和宏观不确定性影响较大 [46][47] 问题: 市场份额增长的原因和表现 - 工作流模块和客户门户的发展帮助公司获得更大市场份额，客户对这些产品的认可度提高 [50][51] 问题: 《禁止药品广告发放宣传品法案》对业务的影响 - 目前未收到客户相关反馈，但公司会关注政策变化，投资相关产品以适应市场需求 [56][57] 问题: 业务季节性变化和展望 - 集成项目理论上会使收入曲线更可预测和稳定，目前仍处于过渡阶段，未来三年将逐步改善 [59][60] 问题: 预算在不同数字渠道的分配变化 - 公司未看到市场增长放缓迹象，但考虑到政策不确定性，预计市场增长可能处于较低区间；客户倾向于选择能带来更高ROI的产品和服务 [64][65] 问题: 新闻源广告负载和增长潜力 - 新闻源广告负载未增加，但通过工作流渠道实现了增长；新闻源仍是重要的收入驱动因素，未来将继续发挥重要作用 [67][68] 问题: 增量支出的回流方向 - 客户通过门户更频繁地看到投资回报率，从而增加对公司平台的投入；点护理和处方模块增长强劲，吸引了客户的关注 [76][77] 问题: 今年与去年指导框架的比较 - 公司对今年的竞争地位更有信心，客户预算稳定且略有改善，因此对实现指导目标有较好的可见性 [80][81] 问题: 今年与去年订阅收入锁定情况的比较 - 目前约70%的初始订阅收入指导已签订合同，这是一个谨慎的起点；指导更依赖续约，考虑到追加销售的不确定性 [86][87] 问题: 点护理解决方案的增长构成 - 点护理被客户视为多元化渠道，有大量未货币化的空间，客户对其投入增加，有助于平台扩大覆盖范围和提高频率 [90] 问题: 门户追加销售的情况和可见性 - 门户推荐帮助客户更轻松地进行追加销售，集成项目提高了收入可见性和合同稳定性 [96][97] 问题: 收入节奏和季度间的变化 - 客户前期部署约65% - 70%的预算，全年追加销售导致收入逐步增加；集成项目可能有助于提高追加销售周期的效率 [101][102] 问题: 工作流工具和新闻源的关系及AI的作用 - 新闻源是主要收入驱动因素，工作流工具是新的增长动力，未来AI可能成为重要的业务领域 [105][106] 问题: 第一季度指导是否考虑宏观风险及影响 - 第一季度指导考虑了宏观不确定性，对追加销售假设较为谨慎；集成项目将使收入增长更稳定 [110][111] 问题: 2026财年收入驱动因素中NRR和新客户贡献的预期 - 大客户将继续引领增长，中小企业和新客户也有一定增长潜力，特别是通过代理合作伙伴计划 [115] 问题: 新药物批准对收入展望的影响 - 由于政策不确定性，公司采取谨慎态度；行业有很多新疗法正在研发中，但结果仍不确定 [118] 问题: 多模块产品的发展和演变 - 多模块产品表现良好，点护理和处方模块ROI高，仍有很大增长空间；集成项目有助于优化客户结果和提高合同稳定性 [125][127] 问题: 平台参与度的构成和演变 - 新闻源产品用户数创新高，文章阅读量增长；新渠道虽采用率较低，但潜力巨大 [129][130] 问题: AI产品的货币化和采用率以及ROI情况 - AI优化产品采用率仍为少数，但增长强劲；客户对其满意度高，门户使ROI分析更频繁和便捷 [134][136] 问题: 如何确保客户将公司视为优化支出的合作伙伴 - 公司通过展示ROI、提供每日更新的项目结果和加强团队建设，提高与客户的合作关系和信任度 [139][140] 问题: 点护理产品的销售推动和发展前景 - 首席商务官加强销售培训，确保团队深入了解产品；内部营销经理负责各模块指标，有助于推动销售增长 [142][143] 问题: 现金的使用和投资计划 - 公司积极研究市场机会，考虑有机和无机投资；决策将基于平台适配性和服务医生的目标，确保资金有效利用 [144][146]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收1.383亿美元，同比增长17%，超出指引上限；全年营收5.704亿美元，同比增长20% [15] - 第四季度调整后EBITDA为6970万美元，利润率50%；全年调整后EBITDA为3.138亿美元，利润率55%，同比增长36% [17][18] - 第四季度自由现金流9700万美元，同比增长56%；全年自由现金流2.667亿美元，同比增长50% [18] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券达9.16亿美元；第四季度回购2680万美元股票，全年回购1.162亿美元，平均价格33.73美元，剩余4.24亿美元回购额度 [19] - 预计2026财年第一季度营收1.39 - 1.4亿美元，调整后EBITDA 7100 - 7200万美元，利润率51%；全年营收6.19 - 6.31亿美元，调整后EBITDA 3.33 - 3.45亿美元，利润率54% [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新闻源业务：第四季度独特新闻源用户创新高，文章阅读或点击量同比增长超30% [7] - 工作流工具业务：第四季度超62万独特活跃处方医生使用，AI工具同比增长超5倍 [8] - 制药业务：2025财年增长领先，预计2026财年仍是增长最快业务，核心是处方集和即时护理产品 [43] - 招聘和医疗系统业务：医疗系统业务近6 - 9个月有边际改善，订阅企业服务表现良好，但受政策和宏观不确定性影响，指引未假设持续增长 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计制药HCP数字市场今年增长约5% - 7%，公司认为市场增长率可能处于较低端，制药业务将保持强劲竞争地位，增速约为市场两倍 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向临床AI产品，CEO已将工作重心从客户门户转移至此 [12] - 推出多模块集成产品，提高交易规模，使更多年度项目在1月启动，长期将使收入曲线更可预测和稳定 [15][58] - 客户门户持续发展，为客户提供每日洞察，推动客户对AI集成产品的兴趣 [13] - 与竞争对手相比，公司凭借高ROI、客户门户洞察和工作流模块发展，获得了市场份额 [16][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽尚未看到市场放缓迹象，但考虑到政策不确定性，假设市场增长将处于较低端 [22][25] - 客户对AI持乐观态度，购买AI优化产品的客户增长速度是其他客户的两倍 [27] - 公司处于AI发展早期，今年将加大投资，长期来看有助于为会员打造更好工具，为客户开发更智能解决方案，提高业务效率 [23] 其他重要信息 - 2025年3月举办第十三届年度医师技术峰会，Doximity GPT产品连续三年成为焦点 [10] - 客户门户新增功能，可查看目标医生中“不见代表医生”的比例，帮助营销人员分析ROI [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：客户今年的支出意愿及对宏观政策不确定性的看法 - 公司未看到市场放缓迹象，但考虑政策不确定性假设会有放缓；客户对AI持乐观态度，购买AI优化产品的客户增长更快；客户工作方式改变，为AI优化提供更多数据；客户门户新增功能受青睐 [25][27][29] 问题2：AI投资的回报周期及货币化情况 - 公司处于AI投资早期，尚不确定长期利润率受AI影响情况；目前AI投资已带来回报，使业务在不增加大量人力的情况下实现增长 [32][33] 问题3：过去是否有类似宏观不确定性导致业务暂停的情况 - 公司经历过COVID带来的业务顺风和之后的宏观下行；过去几年的经验表明，追加销售更具可变性，因此在指引中更谨慎考虑客户预算增长 [39][40] 问题4：2026财年其他业务假设及市场份额增长情况 - 制药业务将继续引领增长，工作流模块和客户门户是市场份额增长的关键因素；医疗系统业务受政策和宏观影响，指引未假设持续增长 [43][48][49] 问题5：《禁止药品广告发放宣传资料法案》对公司业务的影响 - 公司未从客户处得到相关反馈；客户通常有独立的D2C团队，业务交叉较缓慢；公司会继续投资响应政策和市场趋势的产品 [54][55] 问题6：集成项目对业务季节性的影响 - 集成项目理论上会使收入曲线更可预测和稳定；目前处于过渡阶段，未来几年随着更多客户采用，将改善收入可预测性和可见性 [57][58] 问题7：数字渠道预算分配变化 - 未看到市场增长放缓迹象，但考虑政策不确定性假设市场增长率为5%；客户更倾向于ROI高的产品，公司在与其他渠道竞争中获得更多份额 [62] 问题8：新闻源广告负载及重要性 - 新闻源文章点击量同比增长超30%，公司成为医学新闻源首选平台；广告负载未增加，通过工作流渠道实现增长 [65][67] 问题9：客户在新产品和新闻源之间的支出分配 - 公司对即时护理和处方集增长感到自豪；客户门户帮助客户实时查看ROI，减少购买摩擦，使客户更倾向于公司产品 [71][72] 问题10：2026财年指引框架与去年的比较 - 公司产品和市场份额状况优于去年；客户预算已稳定并略有改善，对实现指引有信心 [76][77] 问题11：今年与去年订阅收入合同锁定情况及剩余30%的构成 - 去年初始指引时超70%合同锁定，但全年追加销售和前期销售强劲；今年接近70%是谨慎起点，指引更依赖续约 [82][83][84] 问题12：即时护理解决方案的增长构成 - 即时护理是多元化渠道，客户将其视为独立业务；该领域有大量未货币化空间，客户倾向于此，有助于提高平台覆盖范围和频率 [87] 问题13：客户是否在门户上购买及情况如何 - 客户可在门户查看推荐和价格，但合同流程仍独立；集成项目使业务更具可见性，有助于提高收入可见性和追加销售周期 [91][93] 问题14：收入在各季度的变化及工作流工具的机会 - 客户前期部署65 - 70%预算，全年追加销售导致收入逐季增长；集成项目可能有助于追加销售周期，但未纳入指引；新闻源是第一阶段，工作流工具是第二阶段，未来AI可能是第三阶段 [97][98][102] 问题15：第一季度指引是否考虑宏观风险及如何建模 - 第一季度指引在追加销售假设上考虑了宏观不确定性；集成项目将使收入增长更稳定，长期有利于收入曲线可预测性 [107][106] 问题16：2026财年收入驱动因素中净收入留存率和新客户贡献预期 - 大客户将继续引领增长，但中小企业和新客户在过去6 - 9个月有良好表现，未来可能成为增长因素 [110][111] 问题17：未来12个月新药批准情况对收入展望的影响 - 目前政策存在不确定性，公司持谨慎态度；科学领域有很多新疗法值得期待；公司平台相对抗风险，高ROI使其在预算紧张时更具优势 [113][114][115] 问题18：多模块产品的发展及参与度情况 - 多模块产品表现良好，即时护理和处方集模块有望成为9位数业务；客户ROI良好，产品仍有很大增长空间；集成项目有助于优化结果，签订更大、更长、更可预测的合同 [119][120][122] 问题19：客户门户AI产品货币化、使用比例及ROI更新情况 - 购买AI优化产品的客户仍为少数，但增长强劲；客户对产品满意，认为对医生有益；门户使ROI研究更频繁，帮助客户优化项目 [128][130][133] 问题20：如何确保制药客户将公司视为优化支出的合作伙伴 - 公司通过投资团队、引入经验丰富的高管获取视频模块见解；更频繁地向客户展示ROI，提高合作信任和透明度 [134] 问题21：如何推动即时护理产品销售及未来发展 - 首席商务官加强销售团队培训，确保团队深入了解产品；内部营销经理负责各模块数据，帮助销售团队成为多产品销售团队 [137][138] 问题22：现金接近10亿美元，如何进行有机和无机投资 - 公司积极关注市场机会，目前估值更具吸引力；公司文化注重纪律和价值，研发团队强大，会谨慎使用现金，以扩大市场机会和服务医生为目标 [139][140][141]