财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入达到创纪录的46亿美元，同比增长7.2%，连续第三年创下收入新高 [4] - 调整后收入（剔除汇率和大宗商品影响）同比增长6.9%，跑赢市场约320个基点 [22][25] - 2025年EBITDA为4.72亿美元，同比增长11.2%，EBITDA利润率从9.9%提升至10.3% [22][23][29] - 2025年归属于权益持有人的净利润为1.02亿美元（占收入的2.2%），2024年为6200万美元，若剔除2400万美元的净减值成本，2025年调整后净利润为1.26亿美元（占收入的2.7%） [23][24] - 2025年自由现金流为1.24亿美元，低于2024年的1.66亿美元，主要因2024年的一次性税收优惠及为支持增长而对营运资本的净投资所抵消 [24][33] - 公司资产负债表强劲，年末净现金头寸为4.14亿美元（现金5.01亿美元，总债务8700万美元），总流动性为8.33亿美元 [22][34] - 董事会批准派发4600万美元股息，派息率为2025年净利润的45%，高于2024年的35% [6][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年新业务订单总额达49亿美元，其中超过75%来自电动助力转向（EPS）产品线 [14] - 成功启动了57个客户项目，其中42个为新项目或竞争性获胜项目，36个为电动汽车平台项目 [7] - 在线控转向（Steer-by-Wire）领域取得突破，获得两家领先中国新能源车制造商的订单，涵盖方向盘执行器和车轮执行器应用 [10] - 在亚太和欧洲/南美/非洲（EMEA/SA）地区扩大了双小齿轮EPS和后轮转向业务，并与一家新的欧洲制造商达成合作 [11] - 在印度市场获得首个柱式助力EPS（Column-Assist EPS）订单，标志着公司进入这一快速增长市场 [12] - 在中国市场获得首个高输出柱式助力EPS订单，将产品组合扩展至更高性能和负载应用 [12] - 在北美市场成功赢得一个全尺寸卡车平台的新动力转向柱业务 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太地区（APAC）**：收入创纪录，达到约15亿美元，同比增长9.8%（剔除汇率和商品影响为10.2%），连续第四年创收，占公司总收入的32% [5][26][27] - **北美地区（North America）**：收入为23亿美元，同比增长4.4%，跑赢市场5.4个百分点，占公司总收入的50% [26][27] - **欧洲/南美/非洲地区（EMEA/SA）**：收入同比增长11.4%（剔除汇率和商品影响为8.5%），跑赢市场9.5个百分点，占公司总收入的17% [26][27] - 各区域EBITDA表现：北美地区为1.74亿美元（利润率7.6%），亚太地区为2.43亿美元（利润率16.6%），EMEA/SA地区为6900万美元（利润率8.6%） [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于技术领先、产品组合与行业大趋势（电动化、自动化、网联化）保持一致、严格的成本管理以及在中国和新兴市场的针对性增长 [37] - 客户多元化是核心增长支柱，公司为全球超过60家制造商提供服务，产品技术覆盖广泛，包括齿条式EPS、柱式EPS、双小齿轮EPS、后轮转向、传动系统和转向柱等 [15] - 核心竞争力包括世界级的产品和工艺技术、强大的质量和可靠性、对客户需求的深刻理解以及从开发到量产的卓越执行力 [16] - 正在积极拓展线控运动（Motion-by-Wire）产品组合，包括线控转向和机电制动（EMB），旨在成为底盘线控运动供应商，并利用MotionIQ软件平台实现智能运动控制 [19][20][21] - 持续在亚太地区进行产能和技术中心扩张，以支持长期增长和本地化，包括在中国常熟、苏州、柳州、印度班加罗尔附近以及泰国罗勇的新建或扩建项目 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计2026年全球汽车制造商产量将小幅下降，但公司仍有望实现又一年的创纪录收入，预计收入增长将跑赢市场约200-300个基点，增长主要来自亚太地区（尤其是中国） [34][50] - 从盈利能力角度看，预计利润率将继续扩张，受益于净业绩改善和规模效应提升 [35] - 线控运动产品组合势头持续增强，预计将获得更多订单机会，初始收入确认预计将于2026年开始 [35] - 地缘政治风险（包括持续冲突和贸易紧张局势）依然存在，公司保持警惕，并通过与客户、供应商的紧密合作及全球运营网络积极管理这些风险 [35] - 2026年有效税率预计略低于30%，长期有效税率预计维持在十几的高位 [33] 其他重要信息 - 2025年，公司在中国和印度市场均实现了创纪录的收入 [5] - 2025年启动了57个客户项目，其中48个在亚太地区，支持中国和全球客户 [9] - 2025年新业务订单中，近一半（45%）在亚太地区获得 [14] - 2025年，公司在中国开设了先进的常熟制造和测试基地，并在泰国罗勇开设了首家制造工厂 [17] - 公司的机电制动（EMB）产品在2025年上海车展首次公开亮相，并完成了冬季测试，获得了17家制造商的积极反馈，目标是在今年内获得首个中国制造商的EMB业务订单 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于新产品战略，公司是更专注于线控转向本身，还是旨在提供包括线控转向和机电制动在内的集成解决方案？如果是集成方案，与其它底盘供应商相比有何优势？ [39] - **回答**：公司的意图是成为底盘线控运动供应商，因此开发机电制动系统是实现底盘线控系统的关键一步 [41] - 优势包括：1）在安全关键车辆系统方面经验丰富，EMB产品与电动助力转向在电机、执行器、电子和软件方面有大量共通性，可扩展性强；2）没有液压制动的历史遗留投资包袱，能更自由地转向电动制动技术转型；3）与中国制造商建立了紧密的合作伙伴关系，有17家客户参与了EMB冬季测试，这有望为公司带来线控转向和EMB的订单，并支持未来全球市场进入 [42][43] 问题2: 关于减值与补偿，2025年记录了2400万美元的净减值，但仅收回了800万美元补偿。是否预计在2026年收到更多补偿？ [39][40] - **回答**：2025年底，北美三大主要客户取消或大幅削减了其电动卡车和SUV平台的产量，导致公司记录了3200万美元的减值（工程无形资产及特定机器设备注销），净收回800万美元后，对利润表的影响为2400万美元 [46] - 由于这些项目取消发生在年底，未能与客户就全部回收完成谈判，预计将在2026年收到进一步的回收款项以抵消这些注销成本 [47] 问题3: 对2026年各区域收入增长和EBITDA利润率的预估？ [49] - **回答**：预计2026年收入将跑赢市场200-300个基点，考虑到全球市场产量预计下降约1% [50] - 跑赢市场的增长将主要来自亚太地区 [51] - 预计利润率将继续扩张，分区域看：亚太地区EBITDA利润率目标维持在16%-17%左右；EMEA/SA地区将继续改善；北美地区也将随着一次性供应商问题和净关税成本的消除而有所改善 [51][52]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入达到46亿美元，同比增长7.2%，创下连续第三年收入记录 [4] - 调整后（剔除外汇和商品价格影响）收入同比增长6.9%，超出市场约320个基点 [22][25] - 2025年EBITDA为4.72亿美元，同比增长11.2% [22][23] - EBITDA利润率从2024年的9.9%扩大至2025年的10.3% [23][27] - 归属于权益持有人的净利润为1.02亿美元，占收入的2.2%，而2024年为6200万美元 [23] - 若剔除2400万美元的净减值成本等一次性项目，2025年调整后净利润为1.26亿美元，占收入的2.7% [24] - 2025年自由现金流为1.24亿美元，低于2024年的1.66亿美元，主要因2024年的一次性税收优惠及为支持增长而投入的营运资本净投资所抵消 [24][32] - 2025年经营活动产生的现金流为4.05亿美元，比2024年减少4100万美元 [32] - 截至2025年底，公司拥有5.01亿美元现金，总债务仅5000万美元，融资租赁3700万美元，净现金头寸为4.14亿美元 [33] - 总流动资金达8.33亿美元，包括5.01亿美元现金和3.32亿美元已承诺信贷额度 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年新业务订单总额达49亿美元，其中超过75%来自电动助力转向（EPS）产品线 [13] - 成功启动了57个客户项目，其中42个为新项目或竞争性获胜项目，36个为电动汽车平台项目 [6] - 在亚太地区成功推出了模块化管柱式电动助力转向（MCEPS） [7] - 在中国市场为首个领先的中国OEM客户推出了双小齿轮电动助力转向（Dual Pinion EPS）项目 [8] - 尽管双小齿轮EPS兴起，公司在中国市场已建立了坚实且不断增长的齿条式电动助力转向（Rack EPS）业务基础 [9] - 在印度市场赢得了首个管柱式电动助力转向（Column-Assist EPS）项目 [12] - 在中国市场赢得了首个高输出管柱式电动助力转向（High-Output Column-Assist EPS）项目 [12] - 2025年新业务订单包括与两家领先的中国新能源汽车OEM达成的线控转向（steer-by-wire）项目 [10] - 线控转向项目涵盖方向盘执行器和车轮执行器应用 [10] - 线控制动（EMB）产品正在开发中，目标是在2026年内获得首个中国OEM的订单 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区收入达到创纪录的约15亿美元，同比增长9.8%，是该地区连续第四年创收 [5] - 中国和印度市场在2025年均实现了创纪录的收入 [6] - 从收入结构看，北美仍是最大市场，占总收入的50%，亚太占32%，欧洲、中东、非洲及南美洲（EMEA/SA）占17% [27] - 北美地区收入为23亿美元，同比增长4.4%，超出市场5.4个百分点 [26][27] - 亚太地区收入同比增长9.8%（剔除外汇和商品影响后为10.2%），超出市场3.1个百分点 [26][27] - EMEA/SA地区收入同比增长11.4%（剔除外汇和商品影响后为8.5%），超出市场9.5个百分点 [26][27] - 北美地区EBITDA为1.74亿美元，低于2024年的1.78亿美元，EBITDA利润率从8.1%降至7.6% [29] - 亚太地区EBITDA为2.43亿美元，高于2024年的2.3亿美元，EBITDA利润率保持强劲，为16.6% [30] - EMEA/SA地区EBITDA为6900万美元，大幅高于2024年的3600万美元，EBITDA利润率从5%扩大至8.6% [30] - 近一半（45%）的新业务订单来自亚太地区 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于技术领先、产品组合与行业大趋势（电动化、自动驾驶、互联）保持一致、严格的成本管理以及在中国和新兴市场的针对性增长 [35] - 公司正从线控转向供应商向底盘线控运动（chassis motion-by-wire）供应商拓展，线控制动（EMB）是其战略扩展的重要组成部分 [40] - 公司通过MotionIQ平台，将软件定义汽车和AI能力嵌入运动控制，支持自动驾驶应用 [20] - 客户多元化是核心增长支柱，公司服务于全球超过60家OEM [14] - 公司持续扩大在亚太地区的制造和技术布局以支持长期增长和本地化，包括2025年在中国常熟开设新制造和测试设施，在印度班加罗尔附近扩建技术中心，在泰国罗勇开设首个制造工厂，并在中国柳州和苏州新建智能制造设施 [17] - 公司利用其在中国的关系和全球布局，支持中国OEM在欧洲和南美的全球扩张，将源自中国的订单转化为全球增量收入机会 [13] - 公司成功在北美竞争获得了全尺寸卡车平台的新管柱业务 [13] - 公司认为其核心优势包括世界级的产品和工艺技术、强大的质量和可靠性、对客户需求的深刻理解以及从开发到量产的完美执行 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计2026年全球OEM产量将略有下降，但公司有望实现又一个创纪录的收入年 [33] - 预计2026年收入增长将超出市场约200-300个基点，主要由亚太地区（尤其是中国）的持续增长驱动 [33][34] - 从盈利能力角度看，预计利润率将继续扩大，受益于净业绩改善和产量杠杆增加 [34] - 线控运动产品组合势头持续增强，预计将有更多订单机会，初始收入确认预计将于2026年开始 [34] - 地缘政治风险持续存在，包括持续的冲突和贸易紧张局势，公司保持警惕并通过与客户、供应商的紧密合作及全球运营布局积极管理这些风险 [34] - 对于2026年，公司预计全球市场产量将下降约1%，这取决于美以伊地缘政治冲突的演变情况 [49] - 2026年有效税率预计略低于30%，长期有效税率预计维持在百分之十几的高位 [32] - 公司长期投资机会依然引人注目，支撑因素包括高于市场的收入增长、通过运营效率和执行力带来的持续利润率扩张、在线控运动技术方面的领先地位以及支持战略投资和增加股东回报的强劲资产负债表 [34] 其他重要信息 - 董事会已批准派发4600万美元股息，待即将召开的年度股东大会股东批准 [6] - 股息金额是去年的两倍多，派息率达到2025年归属于权益持有人净利润的45%，高于2024年的35% [6][23] - 2025年记录了2400万美元的净减值成本，主要由客户项目取消导致，2024年类似成本为2300万美元 [24][31] - 减值主要与北美电动汽车项目取消和产量减少有关 [31] - 公司继续与客户就这些项目的成本回收进行协商 [31] - 2025年重组成本为900万美元，主要用于支持美国受薪员工人数进一步减少15%，以及将管柱业务从美国转移到墨西哥的相关成本 [28][29] - 2025年，有超过17家OEM客户参与了线控制动（EMB）的冬季车辆测试并给予了积极反馈 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于新产品战略和线控转向/线控制动集成解决方案的优势 [38] - **回答**：公司的意图是成为底盘线控运动供应商，因此开发线控制动（EMB）是实现底盘线控系统的关键里程碑 [40] - **优势1**：公司虽无制动系统历史，但在安全关键的车辆系统方面经验丰富，EMB与电动助力转向（EPS）在电机、执行器、电子和软件方面有大量共通性，可扩展并基于EPS的关键技术模块，通过同时拥有线控转向和EMB产品来增加规模和竞争力 [41] - **优势2**：公司没有液压制动方面的遗留投资，不受旧技术淘汰影响，能够顺应行业向电动制动的技术转变 [42] - **优势3**：公司与众多中国OEM建立了紧密的合作伙伴关系，有17家客户评估了其线控制动车辆，这种关系将有助于在线控转向和EMB方面获得业务，使公司能在不久的将来进入全球制动市场 [42] 问题2：关于减值及客户补偿的预期 [38][39] - **回答**：北美三大主要客户在2025年底决定取消或大幅削减其电动卡车和SUV平台的产量，导致公司记录了3200万美元的减值（工程无形资产及特定机器设备的注销），并回收了800万美元，使得2025年利润表影响净额为2400万美元 [44] - 由于项目取消发生在年底，未能与客户完全协商好补偿，预计将在2026年收到进一步的补偿以抵消这些注销 [44][46] - 公司供应链中的合作伙伴也因项目取消产生了成本，公司同样需要处理这些挑战 [45] 问题3：关于2026年各地区收入增长和EBITDA利润率的预估 [48] - **回答**：公司预计2026年收入将同比增长，超出市场200-300个基点，同时预计全球市场产量将下降约1% [49] - 超出市场的增长大部分将来自亚太地区 [50] - 预计利润率将继续扩张 [50] - 按地区细分，挑战亚太地区维持约16%-17%的EBITDA利润率 [50] - 预计欧洲、中东、非洲及南美洲（EMEA SA）地区将继续改善，北美地区也将随着与问题供应商和净关税相关的一次性费用解决而有所改善 [51]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年北美地区营收达22亿美元 其中美国业务13亿美元 墨西哥业务9亿美元 [18] - 墨西哥业务向美国出口约5亿美元成品 大部分符合USMCA规定可免关税进口 [19] - 2025年预计实现200-300个基点的超行业收入增长 亚太区是关键驱动力 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度完成23个新项目启动创纪录 其中14个为电池电动车平台项目 19个为新业务或竞标项目 [7] - 电动助力转向系统占新订单36% 转向柱占45% 反映北美大客户订单贡献 [11] - 线控技术组合新增线控转向 后轮转向 线控制动及软件系统 已获得多个线控转向订单 [10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 新项目区域分布：北美3个 EMEA地区5个 亚太15个 [7] - 新订单中近40%来自中国车企 显示与中国市场增长趋势高度契合 [11] - EMEA地区推出单齿轮和转向柱式CPS系统 亚太区推出TapJet技术满足中国新能源车需求 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过墨西哥制造战略提升北美转向柱业务竞争力 成功夺回曾流失的北美客户业务 [10] - 制动技术正从液压向电控转型 公司利用现有技术优势开发模块化高精度线控制动系统 [13][14] - 推出NexSphere软件平台 支持软件定义底盘功能 如转向制动集成 车辆健康管理等 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 面临动态关税环境 稀土供应链限制等挑战 但团队有效应对并持续推出创新技术 [5] - 线控技术将开启长期增长 提升与自动驾驶和电动车平台的兼容性 [22] - 通过固定成本削减 产能优化和供应链效率提升推动利润率持续扩张 [21] 其他重要信息 - 上海车展展示"中国速度引领全球 motion control"主题 推出后轮转向 双齿轮EPS等高端新品 [6][9] - 预计2026年启动后轮转向量产 计划未来几年内实现线控制动系统量产 [12][13] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美市场最新趋势及关税影响 - 北美市场表现符合预期 近期客户排产计划保持强劲 但下半年仍存在关税导致的波动风险 [26][28] - 5月生效的汽车零部件关税暂未影响客户订单趋势 近期排产计划维持稳定 [30] 问题: USMCA关税细则 - USMCA规定墨西哥输美产品需含75%北美成分方可免关税 不符合者需缴纳25%附加税 [32][33] - 公司大部分墨西哥输美产品已符合USMCA规定 正与客户供应商合作提升剩余产品合规性 [33][35]

财务数据和关键指标变化 - 北美地区2024年营收达22亿美元 其中美国业务13亿美元 墨西哥业务9亿美元 [19] - 墨西哥业务向美国出口约5亿美元成品 大部分符合USMCA规定可免关税 [20] - 美国业务仅15%原材料从北美以外地区进口 中美贸易敞口极小 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度实现23个新项目启动创纪录 其中14个为电动车平台项目 19个为新业务或竞争性业务 [8] - 新业务订单方面 第一季度获得8亿美元订单 全年预计50亿美元订单 [12] - 订单构成中 电动助力转向占比36% 转向柱占比45% 近40%订单来自中国车企 [12] - 线控技术产品组合扩展至线控转向 后轮转向 线控制动和软件系统 [11][13] - 已获得两项中国领先车企的后轮转向合同 预计2026年投产 [14] - 预计年内将获得首个中国车企的电子机械制动系统订单 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 项目启动区域分布 北美3个 EMEA和南美5个 亚太15个 [8] - 中国车企订单占比近40% 显示公司与中国市场增长趋势高度契合 [12] - 北美市场成功重新获得重要转向柱业务 得益于墨西哥制造战略提升竞争力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向线控底盘技术 包括线控转向 后轮转向 线控制动和软件系统 [13] - 制动技术正从液压制动向电子制动转变 与公司核心技术优势高度契合 [15] - 通过NexSphere软件平台提供软件定义底盘功能 如先进车辆动力学控制 [16] - 传动系统产品专注于为电动车提供高性能 轻量化 紧凑型传动部件 [16] - 制造战略强调区域化供应链以降低关税风险 北美地区原材料本地化率达85% [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临动态关税环境 稀土供应链限制等挑战 [6] - 预计2025年营收将比市场平均水平高出200-300个基点 [21] - 亚太地区特别是中国业务是增长主要驱动力 [21] - 通过降低固定成本 优化布局和提高供应链效率持续推动利润率提升 [21] - 线控技术将成为长期增长核心 符合自动驾驶和电动车平台需求 [23] - 预计下半年将在中国市场获得更多线控技术订单 [24] 其他重要信息 - 在上海车展推出"以中国速度引领全球运动控制"主题 展示最新技术 [7] - 正在开发模块化高精度制动系统 计划未来几年投产 [14] - 软件系统提供车辆健康管理 开发加速工具等增值功能 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 北美市场最新趋势及美国车企生产订单情况 - 目前北美市场表现符合预期 客户近期排产计划保持强劲 [27] - 下半年仍存在波动性 主要取决于关税形势发展 [29] - 新关税生效后暂未观察到客户订单趋势变化 [31] 问题: USMCA关税细节及公司合规情况 - USMCA规定北美地区含量需达75%方可免关税 [33] - 公司大部分墨西哥出口产品已符合USMCA规定 [34] - 目前没有对非美国含量部分额外征税的政策 [36]

财务数据和关键指标变化 - 2024年北美业务收入22亿美元，其中美国业务收入13亿美元，墨西哥业务收入9亿美元 [17] - 2025年第一季度预订额8亿美元，预计全年预订额50亿美元 [11] - 2025年有望实现高于市场200 - 300个基点的收入增长 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度实现23个新项目投产，其中14个为电池电动汽车平台项目，19个为新业务或征服业务项目 [7] - 新项目投产在各地区分布为：北美3个，EMEA SA 5个，亚太15个 [7] - 第一季度新业务预订中，电动助力转向占36%，立柱占45%，近40%的预订来自中国OEM [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至目前，北美市场表现符合预期，近期客户生产计划强劲 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过改变采购地点和双采购计划来降低关税成本，无法避免时与客户协商转嫁成本 [19] - 公司将继续与中国OEM共同成长，亚太地区是收入增长的关键驱动力 [19] - 公司致力于降低固定成本、优化布局和提高供应链效率，以推动利润率持续扩张 [20] - 公司将Motion by wire技术和战略作为长期增长的核心，预计将在全年获得更多相关预订，尤其是在中国市场 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临动态关税环境、稀土矿物供应链限制等挑战，但团队有效应对并推出创新技术 [5] - 公司对全年新项目投产和新业务预订充满信心，有望再创纪录 [7][11] - 公司认为从液压控制向电动和线控控制的转变为公司带来了机遇，公司在相关技术领域的领导地位将有助于其在市场竞争中取得优势 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美尤其是美国市场的最新趋势以及未来几个月的市场情况如何？ - 截至目前，北美市场表现符合预期，近期客户生产计划强劲，市场表现良好 [24] - 下半年市场仍存在不确定性，主要与关税情况有关，但公司保持乐观，准备应对各种环境 [26] 问题: 自5月3日汽车零部件关税生效以来，客户订单趋势或指导是否有变化？ - 客户提供的近期生产计划保持强劲，与增量关税无关，短期内订单量保持稳定 [28] 问题: USMCA合规产品的非美国内容是否仍需缴纳25%的关税？ - USMCA合规产品从墨西哥运往美国可享受零关税，非合规产品需缴纳25%的增量关税，目前没有根据非美国内容征收额外关税的情况 [30][32]