公司市值与股价表现 - 截至2025年11月，公司市值超过350亿瑞士法郎（约合人民币3100亿元）[1] - 自2024年3月上市以来，股价大幅上涨，开盘价为每股61.00瑞士法郎，上市时市值为145亿瑞士法郎（约合人民币1164亿元），成为瑞士近二十年来规模最大的IPO交易[2] 财务业绩表现 - 2025年第三季度销售额达12.89亿美元（约人民币92亿元），同比增长21%[4] - 2025年前九个月累计销售额达37.37亿美元（约人民币266亿元），同比增长15%[4] - 基于强劲增长，公司上调2025年全年业绩指引：净销售额同比增长预期上调至17.0%–17.7%（此前为12%–14%），核心EBITDA利润率预期上调至23.1%–23.6%（此前约为23%）[4] 公司发展历程 - 公司起源可追溯至1961年成立的美国欧文实验室，后经多次并购整合，由雀巢与欧莱雅长期孵化[5][6][7] - 2019年，雀巢将公司出售给殷拓集团和阿布扎比投资局，公司开始独立运营并更名为高德美，总部设在瑞士[10] - 2024年3月在瑞士交易所上市，同年8月欧莱雅集团出资约15–18亿美元入股10%股权，成为战略股东并建立研发合作关系[10] - 公司在皮肤科学领域拥有超过40年研究经验，拥有5个研发中心及55项最新专利，业务遍及全球100多个国家和地区[10] 业务板块与产品组合 - 公司业务分为三大部门：注射美学、日常护肤和皮肤治疗[11][14] - 注射美学品牌包括塑妍萃Sculptra、瑞蓝Restylane、吉适Dysport、丽舒提Alluzience等[11][13] - 皮肤护理品牌包括丝塔芙Cetaphil和阿莱丝汀Alastin[11][13] - 皮肤治疗品牌包括索蓝拓Soolantra、爱宁达Epiduo、达芙文Differin等[11][13] 各业务部门业绩 - 注射美学部门为最大业务板块，2025年前九个月净销售额为18.71亿美元（约人民币133.25亿元），按固定汇率计算同比增长10.5%[14] - 日常护肤部门前九个月净销售额为10.63亿美元（约人民币75.61亿元），同比增长8.2%[15] - 皮肤治疗业务表现最为亮眼，前九个月净销售额达8.04亿美元（约人民币57.26亿元），同比增长40.4%，第三季度单季大幅增长69.1%至3.15亿美元（约人民币22.43亿元）[16] 关键增长驱动因素 - 注射美学部门中，神经调节剂净销售额为10.53亿美元（约人民币75亿元），同比增长14.0%，在美国和国际市场均实现两位数增长[15] - 生物刺激剂保持强劲增长，主要得益于在中国推出的Sculptra塑妍萃童颜再生产品，6个月内销量突破10万件，并成为搜索量第一的再生产品[15] - 日常护肤部门的增长主要由国际市场引领，Cetaphil和Alastin均实现双位数增长，Cetaphil在亚洲市场表现尤为突出[15] - 中国市场对注射美学业绩增长带来巨大推力，公司在中国推出瑞蓝·丰采®用于矫正中面部容量缺失和/或轮廓缺陷[15] 行业启示与战略定位 - 公司定位为“皮肤科学”的科技企业，超过40年的研究积累、五大研发中心及55项专利构筑起高专业壁垒[20] - 业务结构呈现金字塔式产品矩阵：以日常护肤为塔基提供稳定现金流，以皮肤治疗为塔身展现增长潜力，以注射美学为塔尖获取高利润[21][22] - 采用“全球研发+本土洞察”策略，将全球验证的专利技术与特定市场消费偏好相结合，例如填充剂在国际市场的增长得益于Sculptra在中国市场的推出[25][26] - 品牌溢价源于FDA、CE、NMPA等全球权威认证及扎实的临床数据，通过深度合作皮肤科医生群体构建B端信任链[27]