行业投资评级 - 单边：中性，市场正在部分定价选举后美伊冲突可能重新升级的可能，关注11/3美国中期选举后的地缘变化 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] 核心观点 - 累库幅度缩小，EG价格补涨，10月28日EG2701合约上涨5.62% [1] - 原油维持偏强，特朗普称中期选举后对伊袭击“一切皆有可能”，市场正在部分定价选举后美伊冲突可能重新升级的可能 [1] - 资金轮动下EG估值修复，前期乙二醇价格表现较其他烯烃品种明显弱势，油制和煤制利润已明显压缩，其中油制利润已降至低位，引发部分装置转产，供应下滑预期 [1] - 中沙古雷新装置投产时间推迟至11月下旬，需求端负荷边际回升预期，11月累库幅度预计环比缩窄 [1] - 当前先累库在隐性库存上，港口库存依然偏低，基差跌后有所反弹 [4] - 中东浮仓维持流出，沙特装置传重启消息，12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，若装置转产和聚酯负荷提升幅度有限，则后续累库维持，对EG中性看待 [4] - 当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数，关注美伊局势干扰以及沿岸装置的重启情况 [4] 价格与基差 - EG主力合约收盘价5258元/吨，较前一交易日变动+181元/吨，幅度+3.57% [2] - EG华东市场现货价5735元/吨，较前一交易日变动+200元/吨，幅度+3.61% [2] - EG华东现货基差353元/吨，环比+38元/吨 [2] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-93美元/吨，环比+2美元/吨 [2] - 煤基合成气制EG生产毛利为1334元/吨，环比-70元/吨 [2] - 国内负荷方面，利润高位回落，部分装置进行产品调节，近端乙二醇国内供应预期适度收缩，整体仍在高位 [3] - 新装置方面，中沙古雷100万吨投产预计11月底附近出料 [3] 国际价差与进出口 - 海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，随着外轮近期集中到港，10月目前到港量预计边际恢复至30万吨上下 [3] - 海峡浮仓以及伊朗货近期也有部分流出，11月进口量预计在34万吨附近 [3] 下游产销及开工 - 前期短纤瓶片装置集中减产，近期原料回撤下现货加工费明显修复，聚酯负荷存在小幅回升预期，但原料价格高位空间或受限 [3] 库存数据 - MEG华东主港库存为14.9万吨，环比-3.1万吨 [2] - 上周台风影响下预计累库有限，10.26-11.1期间主港预报8.0w+副港3.4w，本周预计累库 [2] - 近半个月内乙二醇可呈现集中抵港，货源为加拿大、沙特、伊朗、台湾以及科威特，后期显性库存可明显回升，另外11月中旬仍有三船加拿大货计划抵港 [2] - EG华东主港库存维持低位，但10月开始EG开始转为累库，10月累库20万吨上下，11月预计延续累库，关注累库实际兑现情况 [3]