南方中证1000ETF（512100）成立日期2016年9月29日，最新规模766.3亿。今年以来收益24.71%，同类 排名1906/4208；近一年收益18.97%，同类排名2143/3972；成立以来收益10.36%。 南方中证1000ETF（512100）基金经理为崔蕾。 截至发稿，崔蕾累计任职时间7年16天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报 180.57%， 任职期间最差基金回报-15.93%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 11月21日，华润材料跌5.04%，截至发稿，报7.53元/股，成交4487.32万元，换手率0.40%，总市值 111.52亿元。华润材料股价已经连续3天下跌，区间累计跌幅3.41%。 资料显示，华润化学材料科技股份有限公司位于江苏省常州市新北区高铁新城秀水河路3号领航大厦3 栋，成立日期2003年7月14日，上市日期2021年10月26日，公司主营业务涉及聚酯材料及新材料的研 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面PP呈现供需双增格局，PE供增需减，成本端原油震荡而煤炭偏强，后续关注PDH开工情况 [2] - 原油因美国提出重启俄乌和平谈判新计划，地缘溢价回落叠加美股大跌而下跌，供需格局偏弱，油价承压，短期布油关注60美元/桶支撑 [3] - 天然橡胶供应端成本有支撑但库存累库，需求端表现不佳，预计进入区间震荡整理 [5] - 纯碱盘面走弱，供需大格局偏空，操作建议等待反弹后逢高空或持有空单 [7] - 玻璃近日现货走弱但低价带动走货，短期有刚需支撑，中长期需求或收缩，价格承压 [7] - 烧碱行业供需有压力，价格预计偏弱运行；PVC现货弱势震荡，供需过剩，价格难言乐观 [8] - 聚酯产业链各品种大多供需有不同程度变化，价格受成本、需求等因素影响，部分品种建议采取相应策略操作 [9] - 甲醇内地市场后续产量或增加，港口市场承压，当前交易“弱现实”逻辑 [10] - 纯苯供应或偏宽松，需求端支撑有限，供应压力偏大，短期BZ2603观望；苯乙烯供需好转但上方空间受限，短期震荡修复 [13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格方面L2601收盘价涨0.03%等，部分品种有涨跌变化 [2] - 库存方面PE企业和社会库存、PP企业和贸易商库存均有下降 [2] - 开工率方面PE装置和PP装置开工率下降，PP粉料开工率上升 [2] 原油产业 - 价格方面Brent、WTI、SC等原油价格及相关价差有涨跌 [3] - 观点认为美国相关计划及市场因素致油价下跌，供需格局偏弱 [3] 天然橡胶产业 - 价格方面全乳胶等部分品种价格有涨跌 [5] - 基本面数据显示9月部分国家产量有变化，开工率和产量、出口量等有变动 [5] - 库存方面保税区和上期所库存增加，出库率和入库率有变化 [5] 玻璃纯碱产业 - 价格方面玻璃和纯碱各地区报价及期货价格有涨跌 [7] - 供应方面纯碱开工率和周产量、浮法和光伏日熔量有变化 [7] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库增加，纯碱交割库减少 [7] PVC、烧碱产业 - 价格方面山东液碱、华东PVC等价格有涨跌 [8] - 供应方面烧碱和PVC开工率有变化，部分利润有变动 [8] - 需求方面烧碱和PVC下游开工率有变化，PVC预售量下降 [8] - 库存方面液碱和PVC库存有减少 [8] 聚酯产业链 - 价格方面下游聚酯产品、上游原料等价格有涨跌 [9] - 库存方面MEG港口库存增加，到港预期下降 [9] - 开工率方面亚洲和中国PX、PTA等开工率有变化 [9] 甲醇产业 - 价格方面MA2601、MA2605等收盘价及基差、区域价差有变化 [10] - 库存方面甲醇企业、港口和社会库存均下降 [10] - 开工率方面上游国内和海外企业、下游部分装置开工率有变化 [10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 价格方面纯苯和苯乙烯相关价格及价差有涨跌 [13] - 库存方面纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存减少 [13] - 开工率方面亚洲和国内纯苯、苯乙烯等开工率有变化 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，烯烃偏弱，芳烃格局略强 [3] - 10月化工外需整体表现尚可，聚酯产品出口增长，印度对中国PVC反倾销失败，2025年PVC出口或突破345万吨，2026年出口市场前景好 [2] - 原油地缘溢价松动，供应压力延续，以震荡思路对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为地缘溢价松动，供应压力延续，当地时间20日伊朗提高战备水平，委内瑞拉原油升级装置停运，11月19日当周新加坡轻、中质馏分油库存上涨，后市俄罗斯及委内瑞拉风险难证伪，地缘溢价摇摆，海外成品油库存压力缓解及裂解价差强势支撑油价，OPEC+增产谨慎，但过剩背景及累库现实难改，价格震荡 [6][7] 沥青 - 观点为沥青期价宽幅震荡，11月20日主力期货收于3058元/吨，当日华东、东北和山东现货分别为3240元/吨、3440元/吨、3030元/吨，因欧佩克+增产、美委局势降温、俄乌或达成框架协议致原油大跌，沥青期价先跌后涨，期货定价回归山东现货，近期山东现货上涨支撑期价，沥青-燃油价差走高，但需求进入淡季，供应紧张问题解除，累库压力大，当前沥青较燃油估值正常，较原油等仍高，高估溢价回落 [8] 高硫燃油 - 观点为俄乌框架协议预期驱动燃油期价弱势，11月20日主力收于2517元/吨，因欧佩克+增产、俄乌或达成框架协议致原油大跌，高硫燃油跟跌，若俄乌冲突缓和，其利多将消失，进入淡季地炼开工大降，炼厂加工需求弱势，美国瓦斯油进料替代渣油进料，中东发电淡季，燃油需求偏弱，且成品油裂解价差走高，高硫燃油裂解价差持续偏弱，需关注俄乌局势变动 [8] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随柴油大跌，11月20日主力收于3139元/吨，低硫燃油跟随原油大跌，3500压力位短期有效，虽俄罗斯成品油出口下降驱动汽柴油裂解价差反弹使其受支撑，但俄乌或达成框架协议致柴油大跌，低硫燃油跟跌，其面临航运需求回落等利空，估值偏低，有望跟随原油变动，基本面国内成品油供应压力大增，减油增化压力或传导至低硫燃油，国外炼厂意外检修和装置运行不稳致供应超预期回落，推动估值回升 [10] PX - 观点为调油炒作扰动较多，聚酯需求支撑下，效益维持，11月20日CFR中国台湾价格为831(+4)美元/吨等，原油地缘利空凸显，石脑油支撑不佳，PX日内盘面价格宽幅整理，调油消息扰动多，EIA汽油库存大幅累库，甲苯/二甲苯美亚价差收窄，利空芳烃贸易，后续累库情况待观察，基本面PTA负荷略有下调，聚酯负荷回暖，PX效益仍可维持，短期内受市场情绪和资金影响大，预计短期价格震荡运行 [11] PTA - 观点为装置检修时间比预期较长，叠加下游聚酯需求支撑，基本面边际改善，11月20日现货价格为4633(-7)元/吨等，上游成本走势宽幅震荡，指引有限，基本面PTA边际好转，周内开工率降负至72.1%（-3.6%），个别装置检修时间长，供应收缩，下游聚酯负荷环比回升至91.3%（+1%），两套长丝装置落地投产，下游需求边际抬升，终端纺织开工率维持，11 - 12月供需预期好转，对基差和价差形成支撑，市场情绪波动加剧，价格跟随成本震荡，TA01 - 05反套头寸可离场观望，可轻仓试多TA空EG [11] 纯苯 - 观点为调油扰动再现，纯苯反弹后震荡，11月20日2603合约收盘价5596，变化+1.14%，近期价格跌后反弹受美国芳烃调油驱动，美国汽油库存连续去化至低位，裂差强势运行，甲苯歧化装置经济性不如调油，几套装置降负停车，美韩甲苯套利窗口打开，有出口成交，市场开始交易国内纯苯进口减少和乙苯出口调油，但美韩纯苯价差未打开套利，国内乙苯报价经济性一般，无实际成交，当前纯苯估值低位，易反弹，调油对供需的实质利好需汽油持续偏强，利多信号出现但现实承压，预期和现实博弈主导盘面，行情转向震荡混沌期 [11][12] 苯乙烯 - 观点为调油叙事扰动，苯乙烯反弹后震荡，11月20日华东现货价格6580（+70）元/吨，做多驱动难证实，做空空间偏小，因估值低，欧美汽油库存低位，裂差偏强，调油扰动出现，但对纯苯苯乙烯是否构成实质性利好待观察，最近苯乙烯检修多，开始去库，但纯苯库存压力再起，11月压力在成本端纯苯，若调油消息不再出现，纯苯端压力或拖累苯乙烯重心，若出现则盘面可能震荡，调油预期和偏弱现实主导波动 [13] 乙二醇 - 观点为中线累库压力仍在，价格偏弱运行，11月20日内盘重心震荡走弱，主力合约2601收3822，较前一交易日下跌80，跌幅2.05%，外盘重心持续回落，华东主港地区库存总量63.3万吨，较上一期降低3.46万吨，张家港和太仓发货量环比提升，截至11月26日国内华东总到港量预计12.97万吨，内蒙古兖矿装置升温重启，正达凯装置停车，乙二醇今日震荡下跌，再创年内新低，虽部分煤制装置检修负荷降低，但新装置落地弥补供应损失量，中线仍累库，周内库存回升，场内流通性增加，基差偏弱运行，交割月部分空头有补货需求，低位基差有支撑，远期累库压力大，反弹高度有限，价格维持低位区间震荡偏弱运行，中期EG01 - 05价差逢高反套 [15][17] 短纤 - 观点为基本面一般，被动跟随上游，11月20日浙江市场涤纶现货价格涨15至6310出厂，中国直纺涤纶短纤工厂产销在38.19%，较上一交易日下降30%，PF2602合约收盘较昨日跌4元/吨，截至11月13日中国涤纶短纤工厂权益库存6.15天，较上期减少0.2天，物理库存13.70天，较上期减少0.14天，10月中国未梳涤纶短纤出口15.04万吨，较上月增加0.07万吨，增幅为0.47%，2025年1 - 10月累计出口量为139.65万吨，较去年同期增加31.86万吨，增幅为29.56%，聚酯上游成本宽幅震荡未能守住涨幅，涤短被动跟随下跌，出口需求亮眼，跌幅有限，驱动有限，价格无明显独立走势，短纤价格跟随上游震荡运行，加工费存在压缩预期，可尝试轻仓多TA空PF头寸 [18][19] 聚酯瓶片 - 观点为供需驱动有限，支撑聚酯瓶片加工费，11月20日上游原料期货震荡收跌，聚酯瓶片工厂部分先下调报价后上调，市场交投气氛一般，11 - 1月订单多成交在5670 - 5770元/吨出厂，主力合约收于5682元/吨，加工差459.4元/吨，期货主力合约基差38元/吨，海外工厂出口报价局部上调，上游聚酯原料未能飘红，乙二醇走势偏弱，成本支撑不足，价格下跌，短期供需无明显驱动，价格和加工费跟随上游成本被动运行，绝对值跟随原料波动，加工费整体下方支撑增强 [20] 甲醇 - 观点为高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇低位震荡，11月20日甲醇太仓现货低端1985元/吨，港口现货基差-31，内地价格弱稳，CFR中国（特定来源）均价230美元/吨，中国甲醇装置检修/减产统计日损失量12650吨，伊朗部分装置暂未有检修消息，11月20日甲醇区域分化延续，内蒙古甲醇主流意向价格稳定，除西南地区外需求疲软致库存累积，内地主产区部分现货趋紧，西北地区受下游烯烃外采需求提振，企业待发订单总量微幅上涨，11月19日中国甲醇港口库存总量在147.93万吨，较上一期数据减少6.43万吨，进口到港充裕倒流内地引发去库，但未改善供需矛盾，总体库存仍属历史高位，库存持续压制叠加伊朗气温同比仍偏高，期价低位震荡，短期低位窄幅震荡看待，等待海外扰动信息 [22] 尿素 - 观点为下游逢低跟进，期价窄幅震荡，2025年11月20日，尿素山东市场高端和低端价分别为1650元/吨和1630元/吨，主力合约收盘价1661元/吨，主力01合约基差-35元/吨，尿素行业日产20.25万吨，产能利用率83.75%，11月20日基本面供应端处于日产高位，需求端东北冬储跟进，有工业刚需和出口适量采购等支撑，尿素企业挺价，但现货报价上调后市场情绪降温，盘面陷入僵持，在供需矛盾未缓解情况下，市场情绪不确定，下游对高价接受程度降低，后续跟进或放缓，带动盘面情绪降温，上行趋势可能反转，尿素窄幅震荡整理，关注出口配额落实情况与最新一轮印标行情 [22] 塑料 - 观点为检修支撑有限，塑料震荡，11月20日LLDPE现货主流价6850，主力合约基差15，期价震荡，基差暂稳，PE检修率10.9%，海外价格暂稳，汇率偏强，11月20日塑料主力合约震荡，油价震荡，俄美会谈前景边际乐观，地缘溢价有所回落，EIA数据显示美国上周商业原油库存下滑，炼厂开工率延续回升，俄罗斯及委内瑞拉相关风险仍难证伪，地缘溢价持续摇摆，成品油库存压力的缓解及裂解价差的强势对油价仍呈现阶段性支撑，OPEC+在当前过剩压力下增产已趋于谨慎，预期层面托底意愿有所显现，但当下过剩背景及持续累库的弱现实难有改观，价格震荡，塑料自身基本面支撑仍偏有限，上中游有逢高降库存意愿，压制价格上方空间，短期检修支撑有限，产能提升下产量压力仍大，利润端支撑有限，油头炼厂利润收缩但同比仍偏高，煤头利润回落，气头乙烷利润仍偏良好，短期下游成交有所放量，但渐入淡季下持续性有限，短期震荡 [23][24] PP - 观点为基本面压力仍被计价，PP仍需关注检修变化，11月20日华东PP拉丝主流成交价6430，主力合约基差30，期价震荡，基差走强，PP检修比例18.44%，拉丝排产25.45%，海外价格小幅走低，汇率震荡，11月20日PP主力震荡，油价震荡情况同塑料，PP自身基本面支撑仍偏有限，目前检修较上周仍偏回落，产量延续同比高增，且中游库存仍处近五年同期最高水平，需求弱支撑下仍将压制价格表现，后续关注重点仍是检修变化及持续性，短期震荡 [24][25] PL - 观点为现货偏强，PL震荡，11月20日PL震荡，山东PL低端市场价5900元/吨，主力合约基差29，供应货源延续偏紧，部分企业控量销售，报盘推涨意愿不减，下游工厂按需跟进，实单溢价情况仍存，交投重心保持偏强，PP - PL价差短期震荡，PL波动率较此前边际抬升，短期震荡 [26] PVC - 观点为高库存压制，PVC或锚定减产，华东电石法PVC基准价4500，主力基差44，山东电石接货价格等稳定，氯碱综合利润-744，宏观层面11月宏观扰动消退，12月关注政治局会议、美联储议息对市场预期的引导，微观层面PVC基本面承压，成本持稳，上游11月检修陆续结束，产量将提升至高位水平，下游开工季节性走弱，仅低价采购放量，本周PVC出口签单延续弱势，印度BIS取消后，市场对反倾销取消抱有期待，中国出口预期改善，电石供需双增，价格弱稳，烧碱供需预期差，但液氯走弱，烧碱价格或偏稳，PVC静态成本5290元/吨，预计动态成本持稳，基本面预期悲观，市场锚定PVC减产逻辑，盘面谨慎偏弱，关注边际装置动态 [27] 烧碱 - 观点为弱供需低估值，烧碱震荡运行，山东32%碱折百价2438，主力基差177，原盐价格215，山东50%碱折百价2500，西北99%片碱价格2970，山东液氯价格1，PVC&烧碱综合利润-744，32%碱（含氯）利润164，宏观层面11月宏观扰动消退，12月关注政治局会议、美联储议息对市场预期的引导，微观层面烧碱供需预期偏差，关注低利润能否推动上游减产，基本面表现为氧化铝边际装置减产、河北环保管控影响焙烧开工，氧化铝运行产能仍可能下降，魏桥的烧碱库存居高不下，烧碱收货量仍偏高，2026Q1广西480万吨氧化铝投产提振烧碱需求，烧碱采购进行中，但送货时间推迟，非铝开工持稳，补库意愿不高，11 - 12月开工将转弱，11月检修将陆续结束，烧碱产量环比提升，液氯价格回落至0元/吨，后续仍可能跌价，烧碱成本（2300元/吨）或上移，烧碱供需预期偏差，但液氯跌价推动烧碱成本上移，盘面偏宽幅震荡 [28] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差数据，如Brent的M1 - M2为0.52，变化值0.01等 [33] - 展示了各品种基差和仓单数据，如沥青基差-28，变化值-13，仓单30110等 [34] - 展示了各品种跨品种价差数据，如1月PP - 3MA为352，变化值-43等 [35] 化工基差及价差监测 - 分别提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测内容 [36][48][60] 中信期货商品指数 - 2025年11月20日综合指数中商品指数2234.73，-0.64%；商品20指数2535.29，-0.70%；工业品指数2200.99，-0.68% [276] - 能源指数2025年11月20日为1140.78，今日涨跌幅-1.49%，近5日涨跌幅-0.74%，近1月涨跌幅-1.34%，年初至今涨跌幅-7.10% [278]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价下跌2.07%至10.39元/股，成交1.72亿元，换手率0.17%，总市值1037.90亿元 [1] - 主力资金净流出2043.11万元，特大单净流出1534.19万元，大单净流出508.92万元 [1] - 今年以来股价上涨16.02%，近5个交易日下跌5.89%，近20日上涨2.87%，近60日上涨6.78% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：化工40.87%，炼油35.26%，PTA 10.60%，聚酯化纤薄膜7.49%，贸易及其他5.79% [1] - 2025年1-9月实现营业收入2278.15亿元，同比减少7.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润8.88亿元，同比增长1.34% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.37万，较上期减少14.14% [2] - 人均流通股126986股，较上期增加14.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.91亿股，较上期增加1705.69万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股5197.43万股，较上期减少240.58万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现94.00亿元 [3] - 近三年累计派现33.91亿元 [3] 行业与概念板块 - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 [1] - 所属概念板块包括油气改革、太阳能、光伏玻璃、中特估、一带一路等 [1]

股价表现与交易情况 - 11月17日盘中股价上涨2.04%，报11.02元/股，总市值1100.84亿元 [1] - 当日成交金额2.95亿元，换手率0.29% [1] - 今年以来股价累计上涨23.06%，近20日上涨17.48%，近60日上涨19.52% [2] 资金流向分析 - 主力资金净流出1960.11万元 [1] - 特大单买入2336.12万元（占比7.92%），卖出2001.50万元（占比6.78%） [1] - 大单买入6458.89万元（占比21.89%），卖出8753.62万元（占比29.67%） [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入2278.15亿元，同比减少7.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润8.88亿元，同比增长1.34% [2] - 主营业务收入构成为：化工40.87%，炼油35.26%，PTA 10.60%，聚酯化纤薄膜7.49%，贸易及其他5.79% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为7.37万，较上期减少14.14% [2] - 人均流通股126,986股，较上期增加14.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.91亿股，较上期增加1705.69万股 [3] 机构持仓与公司分红 - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股5197.43万股，较上期减少240.58万股 [3] - A股上市后累计派现94.00亿元，近三年累计派现33.91亿元 [3] 行业与业务概况 - 公司位于浙江省杭州市，成立于1995年9月15日，于2010年11月2日上市 [2] - 主营业务涉及化工品、油品、聚酯产品的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工，概念板块包括油气改革、太阳能、光伏玻璃、一带一路、中特估等 [2]

股价与两融交易 - 11月14日公司股价下跌0.24%，成交额为5769.14万元 [1] - 当日融资买入587.24万元，融资偿还669.83万元，融资净卖出82.59万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计8212.87万元，其中融资余额8201.68万元，占流通市值的0.68%，低于近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，11月14日融券偿还1.10万股，融券卖出500股，融券余量1.37万股，融券余额11.19万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司全称为华润化学材料科技股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2003年7月14日，于2021年10月26日上市 [1] - 主营业务为聚酯材料及新材料的研发、生产和销售，其中聚酯产品收入占比82.77%，原料及其他收入占比17.23% [1] 股东结构与变化 - 截至11月10日，股东户数为2.32万户，较上期减少0.66%，人均流通股为63671股，较上期增加0.66% [2] - A股上市后累计派现2.53亿元，近三年累计派现1.81亿元 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏中证500指数增强A为新进股东，持股280.23万股；南方中证1000ETF持股272.27万股，较上期增加6100股；华夏智胜先锋股票(LOF)A持股229.11万股，较上期增加110.15万股；香港中央结算有限公司持股207.27万股，较上期减少130.91万股；华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF退出十大流通股东之列 [2] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入102.96亿元，同比减少24.74% [2] - 2025年1月至9月，归母净利润为-9527.75万元，但同比增长62.35% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场虽有美国政府结束停摆和欧美对俄制裁收紧因素使油价小幅反弹，但OPEC+增产、美原油产量和库存增加致油价承压，短期布油或在60 - 66美元/桶区间运行，偏空对待 [2] - LLDPE和PP供需双增但新增产能压力下本周小幅累库，PE供需双弱虽本周去库但港口库存仍高，成本端与高库存博弈，市场预期偏弱 [4] - 甲醇市场港口承压、内地后续产量增加、海外限气不及预期、需求端部分降负，当前交易“弱现实”逻辑，01合约库存矛盾难解决，弱现实持续 [8] - 天然橡胶供应海外旺产期出量预期强、国内进入减量期，需求月内北方部分区域转淡，短期预计胶价震荡，后续关注原料产出及宏观变化 [11] - 烧碱行业供需有压力，价格大趋势偏弱但短期有下游阶段性需求支撑；PVC供大于求矛盾未改善，预计价格趋弱运行 [12] - 纯碱供需大格局偏空，操作上短期观望，后市等待反弹空机会；玻璃短期有刚需支撑但中长期需求收缩价格将承压，预计短期偏弱运行 [13] - 聚酯产业链各品种中，PX、PTA、短纤、瓶片反弹空间受限，乙二醇上方承压，各品种有相应策略建议 [14] - 纯苯供应宽松、需求支撑有限、成本支撑不足，反弹空间有限；苯乙烯供需预期紧平衡，价格驱动不足 [16] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 11月13日Brent、WTI等原油品种价格有涨跌，成品油价格及裂解价差也有变动 [2] - 尽管市场担忧原油供应过剩，但美国政府结束停摆和欧美对俄制裁收紧使隔夜油价小幅反弹，OPEC+增产、美原油产量和库存增加使油价承压，短期布油或在60 - 66美元/桶区间运行，偏空对待 [2] 聚烯烃产业 - 11月13日L2601、PP2601等合约收盘价有涨跌，PE和PP上下游开工率、库存有变化 [4] - LLDPE和PP供需双增但新增产能压力下本周小幅累库，PE供需双弱虽本周去库但港口库存仍高，成本端原油震荡、煤炭走强，PDH利润略有修复，高库存与成本支撑博弈，市场预期偏弱 [4] 甲醇产业 - 11月13日MA2601、MA2605等甲醇合约收盘价有涨跌，甲醇库存、上下游开工率有变化 [6][7][8] - 伊朗限气推迟使港口甲醇市场承压，内地后续产量增加，海外限气不及预期，需求端部分MTO降负，市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，弱现实持续 [8] 天然橡胶产业 - 11月13日云南国营全乳胶等现货价格及基差、合约价差有变化，基本面指标如产量、开工率、库存等有变动 [11] - 供应上海外产区旺产期出量预期强、国内产区进入减量期，需求上月内北方部分区域进入淡季，短期预计胶价震荡，后续关注主产区原料产出及宏观变化，若原料上量顺利则偏弱运行，若不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [11] PVC、烧碱产业 - 11月13日山东32%液碱折自价等现货和期货价格有涨跌，烧碱海外报价、出口利润，PVC海外报价、出口利润，氯碱开工率、行业利润，需求端开工率，库存等有变动 [12] - 烧碱行业供需有压力，价格大趋势偏弱但短期有下游阶段性需求支撑；PVC供大于求矛盾未改善，预计价格趋弱运行 [12] 玻璃纯碱产业 - 11月13日玻璃和纯碱相关价格及价差有涨跌，纯碱开工率、产量，浮法和光伏日熔量，库存等有变动 [13] - 纯碱供需大格局偏空，操作上短期观望，后市等待反弹空机会；玻璃短期有刚需支撑但中长期需求收缩价格将承压，预计短期偏弱运行 [13] 聚酯产业链 - 11月13日下游聚酯产品价格及现金流、上游价格、PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差有变动，产业链开工率有变化 [14] - 亚洲及国内PX负荷维持高位，需求端短期有支撑但反弹空间受限；11月PTA供需预期紧平衡，12月至明年1季度偏宽松，反弹空间受限；乙二醇供应维持高位且累库预期高，上方承压；短纤供需偏弱，反弹空间受限，加工费有压缩预期；瓶片供需宽松，库存季节性累库，加工费随原料成本变动 [14] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 11月13日CFR日本石脑油等上游价格及价差、苯乙烯相关价格及价差、纯苯及苯乙烯下游现金流、库存、产业链开工率有变动 [16] - 纯苯供应整体宽松、需求支撑有限、库存有进口到港预期，成本支撑不足，反弹空间有限；苯乙烯供应总体维持、需求变动幅度有限、库存处于高位，供需预期紧平衡，价格驱动不足 [16]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价上涨2.10%，报11.16元/股，总市值1114.82亿元 [1] - 当日成交额1.43亿元，换手率0.14% [1] - 今年以来股价累计上涨24.62%，近5个交易日、20日、60日分别上涨13.07%、16.25%、21.57% [2] 资金流向 - 主力资金当日净流出3.72万元 [1] - 特大单买入109.80万元（占比0.77%），卖出108.11万元（占比0.76%） [1] - 大单买入2173.34万元（占比15.25%），卖出2178.76万元（占比15.29%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入2278.15亿元，同比减少7.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润8.88亿元，同比增长1.34% [2] - 主营业务收入构成为：化工40.87%，炼油35.26%，PTA 10.60%，聚酯化纤薄膜7.49%，贸易及其他5.79% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为7.37万，较上期减少14.14% [2] - 人均流通股126986股，较上期增加14.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.91亿股，较上期增加1705.69万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股5197.43万股，较上期减少240.58万股 [3] 分红记录与行业属性 - A股上市后累计派现94.00亿元，近三年累计派现33.91亿元 [3] - 公司所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 [2] - 所属概念板块包括油气改革、太阳能、一带一路、光伏玻璃、中特估等 [2]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价上涨0.50%，成交额为5204.86万元 [1] - 当日融资买入532.35万元，融资偿还758.89万元，融资净卖出226.53万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计8245.85万元，其中融资余额8211.39万元，占流通市值的0.69%，融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 融券余量为4.27万股，融券余额34.46万元，低于近一年30%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为2.32万户，较上期减少0.66%，人均流通股为63671股，较上期增加0.66% [2] - 十大流通股东出现变动，华夏中证500指数增强A为新进股东，持股280.23万股，南方中证1000ETF持股272.27万股，较上期增加6100股 [2] - 华夏智胜先锋股票(LOF)A持股229.11万股，较上期增加110.15万股，香港中央结算有限公司持股207.27万股，较上期减少130.91万股 [2] - 华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月公司实现营业收入102.96亿元，同比减少24.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-9527.75万元，但同比增长62.35% [2] - A股上市后累计派现2.53亿元，近三年累计派现1.81亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为华润化学材料科技股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2003年7月14日，于2021年10月26日上市 [1] - 公司主营业务为聚酯材料及新材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，聚酯产品占比82.77%，原料及其他占比17.23% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利有下行空间，不畅则胶价在15000 - 15500区间运行 [1] - 纯碱供需大格局偏空，操作上反弹偏空对待；玻璃关注现货需求表现，有短多机会，行业需产能出清解决过剩困境 [3] - 甲醇市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾难解决，伊朗限气前弱现实持续 [6] - PX短期或在6200 - 6800区间震荡；PTA短期在4300 - 4800区间震荡，TA1 - 5滚动反套；乙二醇行权价不低于4100的看涨期权卖方持有，EG1 - 5逢高反套；短纤反弹空间受限，PF12单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区逢高做缩；瓶片PR单边同PTA，主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动 [8] - 聚烯烃市场总量压力仍存，关注年底外盘清库动作潜在影响 [11] - 烧碱短期价格偏弱运行，大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏；PVC预计延续底部趋弱格局 [13] - 纯苯短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价逢高偏空对待；苯乙烯EB12价格反弹偏空对待 [14] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分价格上涨，杯胶等部分价格下跌或持平 [1] - 月间价差：9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨，1 - 5价差持平 [1] - 基本面：8月多国产量有增减变化，轮胎开工率和产量有不同表现，进口量有变化 [1] - 库存变化：保税区和上期所厂库期货库存增加，青岛干胶出库率和入库率有变化 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格及价差：各地报价多持平，玻璃2601下跌，01基差上涨 [3] - 纯碱价格及价差：各地报价持平，纯碱2601和2605有小变动，01基差下跌 [3] - 产量及开工率：纯碱井工率下降，浮法和光伏日熔量有不同表现 [3] - 库存：纯碱厂库和玻璃厂库有变化，玻璃厂纯碱库存持平 [3] - 地产数据：当月同比数据有不同变化 [3] - 观点：纯碱过剩凸显，盘面承压，操作反弹偏空；玻璃关注现货需求，有短多机会，行业需产能出清 [3] 甲醇产业 - 价格及价差：甲醇期货收盘价下跌，基差和区域价差有变化 [4] - 库存：企业、港口和社会库存均增加 [5] - 上下游开工率：国内企业开工率上升，海外下降，下游部分开工率有增减 [6] - 观点：市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存 [6] 聚酯产业链 - 上游价格：原油、石脑油等价格有涨跌变化 [8] - 下游聚酯产品价格及现金流：聚酯产品价格多数上涨，现金流有不同表现 [8] - PX相关价格及价差：PX价格及价差有变化 [8] - PTA相关价格及价差：PTA价格及价差有变化，加工费有增减 [8] - MEG相关价格及价差：MEG价格及价差有变化，进口利润增加 [8] - 开工率变化：产业链各环节开工率有不同变化 [8] - 观点：各产品有不同的价格区间和操作策略 [8] 聚烯烃产业 - 价格及价差：期货收盘价下跌，基差和价差有变化 [11] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格下跌，华北LLDPE现货价格上涨 [11] - 上下游开工率：PE和PP装置开工率上升，下游加权开工率有增减 [11] - 库存：PE和PP企业及贸易商库存有变化 [11] - 观点：市场总量压力仍存，关注外盘清库影响 [11] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：PVC和烧碱部分价格有变化，基差和价差有变动 [13] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价下跌，出口利润增加；PVC海外报价持平，出口利润减少 [13] - 供给：氯碱开工率上升，利润有增减 [13] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有不同变化 [13] - 库存：液碱和PVC库存有变化 [13] - 观点：烧碱短期价格偏弱，大趋势偏空；PVC预计延续底部趋弱格局 [13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 价格及价差：纯苯和苯乙烯相关价格及价差有变化 [14] - 库存：纯苯和苯乙烯库存有变化 [14] - 产业链开工率：产业链各环节开工率有不同变化 [14] - 观点：纯苯驱动偏弱，跟随油价逢高偏空；苯乙烯供需或紧平衡，EB12价格反弹偏空 [14]