行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 中芯国际2025年业绩延续高增长态势，充分印证了半导体国产替代主线的强确定性 [2] - 海外龙头SK hynix加码采购EUV光刻设备、加速AI存储相关产能扩张，进一步验证了AI存储赛道的高景气度 [2] - 建议重点关注国产半导体设备、AI存储相关产业链投资机会 [2] 本周市场回顾 - **整体市场表现**：本周（2026/3/23-3/29）SW电子行业指数下跌2.09%，在31个SW一级行业中排名第26位，同期沪深300指数下跌1.41% [2][3] - **一级行业对比**：SW一级行业涨幅前五为有色金属（+2.78%）、公用事业（+2.50%）、基础化工（+2.31%）、医药生物（+1.56%）、纺织服饰（+1.18%）；跌幅后五为非银金融（-3.98%）、计算机（-3.44%）、农林牧渔（-2.94%）、美容护理（-2.41%）、国防军工（-2.34%）[2][3] - **电子细分板块**：SW电子三级行业涨幅前三为品牌消费电子（+2.76%）、电子化学品Ⅲ（+2.26%）、光学元件（+1.57%）；跌幅后三为LED（-9.27%）、印制电路板（-5.84%）、集成电路封测（-4.41%）[2][7] - **个股表现**：SW电子行业个股涨幅前五为杰美特（+42.14%）、奥瑞德（+38.50%）、华特气体（+25.63%）、腾景科技（+25.58%）、百邦科技（+17.96%）；跌幅后五为深华发A（-28.03%）、三安光电（-24.06%）、普冉股份（-14.23%）、聚辰股份（-13.90%）、灿瑞科技（-13.40%）[2][10] - **其他科技指数**：费城半导体指数（SOX）本周下跌1.10%，恒生科技指数下跌1.94% [15] - **台湾电子板块**：中国台湾电子指数各板块本周涨跌互现，其中通信网路（+1.26%）和电子零组件（+1.37%）上涨，半导体（-1.93%）、光电（-3.98%）、电子通路（-4.17%）等板块下跌 [17] 全球产业动态 - **中芯国际2025年报**： - 2025年实现营业收入93.27亿美元，同比增长16.2%；归母净利润6.85亿美元，同比增长39.0%；全年毛利率为21% [2][19] - 收入增长主要由出货量驱动，全年晶圆出货量同比增加20.9%，晶圆平均售价从上年每片933美元小幅下降至907美元 [2][19] - 核心的晶圆制造代工业务收入为87.96亿美元，同比增长17.5% [2][19] - 全年研发投入7.74亿美元，占销售收入的8.3% [2][19] - 收入结构变化：消费电子类晶圆收入占比由37.8%提升至43.2%，成为第一大应用领域；智能手机相关收入占比从27.8%下降至23.1%；工业与汽车类收入占比由7.8%提升至11.0% [2][19] - 公司管理层认为，AI对存储芯片的强劲需求挤占了消费电子的芯片供应，但公司在BCD、模拟、MCU、中高端显示驱动等领域的技术积累仍具备稳固的市场竞争优势 [2][19] - 2025年12月，中芯南方完成增资扩股，注册资本由65亿美元增至100.77亿美元，增资后中芯控股持股41.56% [20] - **SK hynix引进EUV光刻设备**： - 2026年3月24日，SK hynix宣布引进ASML EUV光刻设备，采购总金额约11.95万亿韩元，占公司2024年末总资产的9.97% [2][23] - 投资核心目标是应对通用DRAM及AI内存（含HBM）持续增长的市场需求，保障下游稳定供应 [2][23] - 计划通过引进的EUV设备，加速推进全球率先开发的第六代1c DRAM工艺的量产过渡，该工艺将应用于下一代HBM、DDR5、LPDDR6等核心产品线 [2][23] - 公司正加速全球产能扩张：清州M15X工厂第二洁净室已提前2个月启用，两间洁净室即将全面投产；龙仁一期工厂的洁净室预计将于2027年2月正式启动运营 [2][24] - **Samsung Exynos 2800采用2nm制程**： - Samsung计划2028年旗舰Galaxy手机的Exynos 2800有望于2026年流片，将采用第二代2nm制程SF2P及其升级版SF2P+ [25] - SF2P较初代2nm（SF2）性能提升12%、功耗降低25%、芯片面积缩小8% [25] - Samsung沿用2nm制程可降低芯片设计难度，提升晶圆代工良率稳定性 [26] - **阿里达摩院发布玄铁C950 CPU**： - 2026年3月24日，阿里巴巴达摩院发布新一代旗舰RISC-V CPU玄铁C950 [27] - 玄铁C950的SPECint2006单核通用性能突破70分，刷新全球RISC-V性能纪录 [27] - 该CPU面向云计算、生成式AI、高端机器人等场景，搭载自研AI加速引擎，原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千亿参数大模型 [27] - **晶合集成2025年报**： - 2025年实现营业收入108.85亿元，同比增长17.69%；净利润7.04亿元，同比增长32.16% [28] - 集成电路晶圆制造业务全年销售量达162.468万片，同比增长18.88% [28] - 研发投入达14.53亿元，同比增长13.2% [28] - 多项工艺与产品取得进展：28nm OLED相关产品推进客户验证，28nm逻辑工艺平台已完成开发；40nm高压OLED显示驱动芯片、55nm CIS芯片等已实现批量生产 [28]