财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营业利润为2441亿日元，同比下降2405亿日元[4] - 归属于母公司所有者的净利润为1900亿日元，同比下降1979亿日元[4] - 摩托车业务营业利润达到1890亿日元，同比增长113亿日元[9] - 汽车业务出现296亿日元营业亏损[9] - 全年营业利润预测上调至7000亿日元，较此前预测增加2000亿日元[2][4] - 全年净利润预测上调至42000亿日元，增加1700亿日元[4] 各条业务线数据和关键指标变化 摩托车业务 - 销量达5143万辆，主要增长来自巴西和越南市场[6] - 营业利润率高达19.9%，创季度新高[46] - 南美和越南市场盈利能力突出，巴西产能计划从130万辆提升至160万辆[53] 汽车业务 - 销量为83.9万辆，主要受中国和其他亚洲地区下滑影响[6] - 北美市场销量增长带来464亿日元正向销售影响[10] - 剔除一次性EV相关费用和关税影响，营业利润应为2058亿日元[10] 动力产品业务 - 销量82.8万辆，北美和亚洲下滑但欧洲市场增长[6] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲，汽车销量增长带来正向影响[7][10] - 中国销量连续17个月下滑，产能利用率不足[55][58] - 欧洲市场持续低迷，销量维持在10万辆左右水平[42] - 南美摩托车市场需求旺盛，供不应求[53] 公司战略和发展方向 - 调整生产布局应对关税，考虑将部分日本产能转移至加拿大[22] - 加快混合动力核心部件本地化生产，特别是电机、电池和ECU[23] - 在中国市场加速智能驾驶功能开发，与Momenta合作ADAS系统[62] - 重新评估欧洲市场战略定位[42] 经营环境和未来前景评论 - 将美元兑日元汇率假设从135调整为140[3][5] - 关税总影响评估为4000亿日元，后下调至4500亿日元[3][12] - EV相关一次性费用达1134亿日元，包括美国市场EV开发资产减记[8] - 中国电动车市场竞争激烈，定价和智能化功能未达市场预期[61] 其他重要信息 - 已完成936.5亿日元股票回购，占11000亿日元回购计划的8.5%[3] - 全年股息预测维持每股70日元不变[5] - 自由现金流为29400亿日元，期末净现金余额达29079亿日元[10] 问答环节 关税影响 - 美日关税从25%降至15%带来正面影响，但墨西哥和加拿大政策仍不明朗[15][18] - 实际承担的CBU关税可能低于15%，通过USMCA条款可减少约1000亿日元影响[38] - 假设汽车关税从9月开始按15%征收[33] 中国市场 - 产能已从124万辆调整至70万辆，但仍有闲置产能[58] - 正通过OTA升级和ADAS合作提升产品竞争力[62] EV战略 - 因IRA补贴取消和市场需求降温，调整部分EV车型开发计划[48] - 预计全年EV相关损失6500亿日元，其中2500亿为非经常性损失[79] - Zero系列在美国投产时间可能推迟[80] 价格策略 - 考虑通过部分车型涨价来应对关税影响，但需谨慎评估市场反应[67][69] - 已实施年度常规调价，但未明确披露具体涨幅[77] 生产布局 - 美国工厂考虑从两班制改为三班制以提高产能[22] - 正在评估混合动力核心部件的本地化生产方案[84]

文章核心观点 - 特斯拉虽过去十年表现出色但面临挑战，Netflix发展势头良好，从投资角度看Netflix比特斯拉更值得买入 [1][2][11] 特斯拉情况 过去表现 - 过去十年股价飙升1720%，2014 - 2024年营收增长近3000%，凭借热门电动汽车车型受投资界青睐 [1][2] 面临挑战 - 竞争加剧，国内外对手增多使其失去定价权，多次降价以维持销量 [3] - CEO马斯克政治争议引发对公司的抵制和破坏 [4] - 受宏观因素影响大，高利率施压销售，2024年交付量下降，更像传统周期性汽车制造商 [5] Netflix情况 业务发展 - 过去十年股价飙升1890%，目前有3亿200万订阅用户，同比增长15.9%，近三年增长36% [2][6] - 打击密码共享、推出低价广告套餐、拓展直播娱乐和体育领域推动业务扩张 [6] 增长潜力 - 目前在联网家庭中的渗透率不到50%，未来会员总数有望大幅增加 [7] 盈利能力 - 运营利润率预计从去年的27%提升至2025年的29%，规模经济推动盈利能力持续提升 [8] 竞争优势 - 相比竞争对手表现出色，如迪士尼流媒体业务刚实现盈利，Netflix领先优势明显 [9] 投资建议 - Netflix虽不能正式取代特斯拉进入“Magnificent Seven”，但表现应取代特斯拉 [10] - Netflix市盈率46倍，低于特斯拉的123倍，基本面更好且股价更优，是更好的投资选择 [11]