He added that the company is now starting to fight for time, "an inspiration that when you're waiting for the subway or there's a commercial on TV, you pull out your app, and we want you to go to Etsy and spend that time just being immersed in all of the different things that you can find on Etsy." By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Condi ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并GMS为28亿美元 同比下降48% 剔除Reverb后为27亿美元 同比下降26% [25] - Etsy Marketplace GMS同比下降54% 较第一季度35个基点改善 FX带来90个基点正面影响 [27] - 活跃买家8730万 同比下降46% 但重新激活买家650万 同比增长28% [27] - 每位买家年化GMS为120美元 环比持平 同比下降29% 但5-6月已实现同比正增长 [28] - 调整后EBITDA为169亿美元 利润率251% 符合指引 [26] - 自由现金流季度生成9000万美元 过去12个月累计635亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 Etsy Marketplace - App GMS占比提升至448% 同比增加3个百分点 App MAU同比增长7% [28][29] - 个性化商品、婚礼用品等品类表现优于整体 第三方数据显示在6大品类中5个表现优于纯电商同行 [29] - 邮件和推送通知带来的GMS同比增长33% 40%内容已实现个性化 [9] - 付费社交渠道GMS贡献显著增长 但未披露具体数值 [35] Depop - GMS同比增长35% 年化达10亿美元 美国市场增长54% 成为时尚转售领域增长最快平台 [5] - 推荐购买占比自2022年以来翻倍 形成正向循环 [17] - 任命Peter Semple为永久CEO 加速营销投入扩大用户覆盖 [6] 公司战略和发展方向 - 战略重心转向打造"发现型购物体验" 通过App优化、AI推荐和社交渠道扩大用户触点 [4][13] - 四大优先事项：优化发现渠道、改进机器学习匹配、增强用户忠诚度、强化人文连接 [12] - 品牌营销预算从传统电视转向OTT/流媒体(占比将达65%) 大幅增加网红营销投入 [13] - 重构搜索排名系统 利用LLM和生成式AI提升个性化推荐能力 [16] - 测试Etsy Insider忠诚度计划V2 针对高频买家设计奖励机制 [19] 行业竞争与经营环境 - 付费搜索领域竞争动态有利 亚马逊/Shein等阶段性退出Google拍卖 [46] - 消费者支出在5-6月趋于稳定 高收入群体表现略优 [67] - 在Agentic购物流量中已成为头部接收方 与苹果Vision Pro达成合作 [10][11] - 第三方数据显示在6大品类中5个表现优于纯电商同行 [29] 问答环节 GMS改善驱动因素 - 四大内因：App体验优化(+7% MAU)、自有渠道个性化推送(+33% GMS)、付费社交扩张、PLA拍卖技术升级 [45] - 外因：竞争对手临时退出Google拍卖(亚马逊/Shein)、消费环境趋稳 [47] 盈利能力展望 - 核心Etsy业务目标维持high-20%的EBITDA利润率 当前投资聚焦App/社交/ML等长期增长领域 [48] - Depop处于投资期 营销支出将加速但回报周期较长 [92] App战略细节 - App用户LTV显著高于网页端 主要通过自有渠道(非付费)推动下载 [58] - 新App用户初期消费较低 但长期价值更高 计划逐步增加付费获客 [110][118] AI应用进展 - Agentic购物仍处早期 优势在于独特商品库和工程能力 [127] - 生成式AI将改变社交广告投放 实现动态个性化着陆页 [131] 其他运营指标 - 支付业务增长主要来自剩余市场渗透 已接近完成 [80] - 预计Q3 GMS同比降幅收窄至19%(中位数) Take rate展望245% [119]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电子商务行业 - **公司**：Etsy公司，旗下有Depop、Reverb等子公司 纪要提到的核心观点和论据 宏观环境与消费者状态 - **核心观点**：Etsy市场具有韧性，虽宏观环境波动，但消费者支出未出现明显变化，供应冲击可能带来顺风，通胀可能带来逆风，目前难以判断两者净影响 [6][7][8] - **论据**：疫情前12个月Etsy的GMV约为49亿美元，2024年接近110亿美元，多数买家在疫情后留存；过去经历消费者供应冲击时，Etsy卖家表现出较强韧性，价格冲击时也未像其他商家那样大幅提价；2023年通胀飙升时，Etsy面临逆风 [5][7][8] 竞争环境 - **核心观点**：电子商务市场竞争激烈，Etsy通过发挥自身优势、加强营销和突出差异化来应对竞争 [11][13][15] - **论据**：市场上有众多竞争对手，如亚马逊、沃尔玛、Timu和Xi'an等；Etsy的MarTech不断改进，能够进行有利可图的投资；Etsy强调支持本地卖家、避免关税，通过营销和信息传递突出这一优势；Etsy提供独特、创意和手工商品，与多数电商销售相同产品的模式不同，具有差异化价值 [11][12][13][15] 关税影响 - **核心观点**：Etsy直接受关税影响较小，公司积极采取措施帮助卖家应对 [16][21][22] - **论据**：仅略超1%的GMV来自美国从中国进口的商品，约25%的GMV涉及美国与欧洲之间的贸易；公司成立专门团队跟踪关税动态，与卖家沟通业务趋势，在卖家论坛提供支持，并在华盛顿进行游说；为买家提供商品本地采购和关税相关的上下文参考信息 [16][21][22][23] 增长策略 - **核心观点**：Etsy在2024年调整策略，优先进行长期投资，虽有机会成本，但已取得显著进展，预计今年将看到收益 [26][28][41] - **论据**：2024年将大部分团队转向构建长期差异化的基础设施，如重新架构搜索引擎、优化屏幕布局、推动应用发展和提升礼品体验等，为此牺牲了数百亿美元的增量GMV；目前客户体验有显著改善，如搜索引擎有了质量评分，应用端GMV占比达44.5%，首次购买者在应用端的购买量增加，应用端GMV增长远超整体GMV；今年约三分之一的工程团队进行增长黑客活动，其余继续专注于长期差异化项目 [28][30][38][39][41] 应用发展 - **核心观点**：Etsy应用有很大发展潜力，通过以应用为中心的设计和数据利用，有望吸引更多客户并提高GMV占比 [46][47] - **论据**：目前只有47%的活跃买家在过去12个月使用过应用，与同行相比渗透率较低；以应用为中心的设计能创造沉浸式体验，收集更多数据，提供更好的推荐，吸引客户回流；移动网页访问量较大，希望将其转化为应用访问量 [46][47] 营销与AI应用 - **核心观点**：AI和全漏斗营销将助力Etsy提升GMV，Etsy在AI合作中具有优势 [48][52][53] - **论据**：Agentic Search将揭示电商产品的同质化，Etsy提供的独特、个性化商品将满足消费者对选择的需求；Etsy是许多大型模型运营商的早期合作伙伴，因其拥有大量非结构化数据集和强大的工程文化；Etsy历史上擅长在谷歌搜索中满足特定产品需求，借助大语言模型（LLMs）可成为消费者购物旅程的起点，提供更有针对性的营销和浏览体验 [48][51][52][53][54] 收入与利润率 - **核心观点**：长期来看，GMV增长是收入增长的关键，近期通过支付服务和广告业务提升了收入和利润率，预计2025年利润率保持稳定 [57][64][65] - **论据**：过去几年，Etsy通过引入支付服务和发展广告业务，在GMV未增长的情况下实现了收入增长；支付服务为卖家提供了更便捷的体验，广告业务通过优化搜索技术提高了广告效果和收入；预计2025年将维持现有费率，全年毛利率与去年相当，处于低70%区间，EBITDA利润率下半年通常更强 [57][58][60][64][65] 子公司策略 - **核心观点**：Depop发展良好，其团队经验将助力Etsy核心业务；出售Reverb是因行业萎缩，对公司利润率有积极影响 [66][71][73] - **论据**：Depop是一款受年轻人欢迎的服装买卖应用，在美国增长迅速，其团队在应用和推荐方面的经验将帮助Etsy提升应用中心和个性化体验；Reverb所在的乐器行业萎缩，出售给更专注该行业的买家，出售后公司整体利润率将因减法效应而提高 [66][71][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Etsy预计今年GMV将达到120亿美元，调整后EBITDA利润率为26%，自由现金流为6亿美元 [2] - Etsy卖家90%的采购来自本地，甚至在距离其100英里以内的范围 [20] - Etsy广告业务中，搜索技术的性能至关重要，通过机器学习取得了进展，能够识别卖家愿意投入的广告预算，从而增加广告收入 [59][60] - 公司一直在回购股票，认为目前股权被低估 [73]

财务表现 - 2025年第一季度总商品销售额(GMS)为27 9亿美元 同比下降6 5% 按固定汇率计算下降5 7% [4][5] - 营收6 51亿美元 同比增长0 8% 主要得益于站内广告收入增长 卖家设置费用及支付业务扩展 [5] - 净亏损5209万美元 同比恶化1 15亿美元 主要由于Reverb商誉减值1 02亿美元 [5] - 调整后EBITDA 1 71亿美元 利润率26 3% 同比提升30个基点 [4][5] 运营指标 - 活跃买家8850万 同比下降3 4% 但重新激活买家650万 同比增长2 1% [5] - 活跃卖家809万 同比下降11 3% [4] - 每位活跃买家年化GMV为120美元 同比下降3 5% [5] - Depop在美国市场表现强劲 GMS创2021年收购以来新高 [5] 战略举措 - 通过AI/ML技术优化App体验 包括个性化推荐算法升级 使美国加拿大地区三分之二客服咨询由AI聊天机器人处理 [10] - 推出"商家结账"功能 支持YouTube广告直接跳转购物车 [10] - 改进卖家工具 新增第三方应用集成中心及照片编辑滤镜功能 [10] - 测试Etsy Insider忠诚度计划 提供第三方权益以收集用户偏好数据 [10] 业务调整 - 已签署协议出售Reverb业务 预计未来数月完成交易 [12] - 成立专项工作组应对关税政策变化 优化本地商品搜索及物流提示功能 [9] - 当季股票回购1 89亿美元 共计370万股 [5] 季度展望 - 预计第二季度GMS同比下降幅度与第一季度相当或略好 [14] - 预计take rate与第一季度持平 调整后EBITDA利润率约25% [14]