公司业务与产品 - 公司开发了名为Falcon的独特网络安全平台，这是一个一体化的解决方案，能够保护从云网络到终端（计算机和设备）的整个公司 [1] - Falcon使用人工智能自动化所有流程，包括威胁检测和事件响应 [1] - Falcon采用基于云的架构，只需在每个计算机和设备上安装一个传感器，这使得公司能够在不中断客户的情况下进行无线后台更新 [3] - 企业可以从32个Falcon模块（产品）中进行选择，以构建最适合其需求的网络安全解决方案 [4] - 通过Falcon Flex订阅选项，企业甚至可以在合同期内根据需求变化添加或移除模块 [4] 市场表现与财务 - 公司股票当前较历史高点下跌了22%，因投资者对其估值感到担忧，其估值仍远高于网络安全领域的所有同行 [2] - 公司将于3月3日发布2026财年第四季度（截至1月31日）的经营业绩，该业绩可能显示受Falcon需求飙升推动的强劲收入增长 [2] 行业趋势与挑战 - 人工智能正在彻底改变网络安全格局 每次企业采用AI模型、推出AI聊天机器人或部署AI代理时，都会为黑客创造新的攻击面 [5] - AI代理通常没有自己的身份或凭证，这造成了巨大的安全漏洞 如果黑客控制了代理，他们可能会在业务方不知情的情况下破坏系统并获取大量敏感数据 [6] 公司战略与应对 - 公司于去年8月推出了Falcon下一代身份安全产品以应对AI代理带来的威胁 [7] - 该产品采用“零常设权限”方法，即在不再需要时撤销人类和数字身份对敏感应用程序和数据的访问权限，从而降低未经授权访问的风险 [7] - 该产品利用公司行业领先的威胁情报来验证可信用户并标记异常行为 [7]

Anthropic发布Claude插件引发SaaS板块抛售 - 1月底Anthropic为其Claude Cowork AI工具发布11个新插件 引发SaaS股票大规模抛售[2] - 该更新使法律、金融和营销等领域实现自动化 被视作对传统软件公司的生存威胁[2] - 在六天内 软件和服务类股票市值蒸发近1万亿美元[2] 市场恐慌情绪缓解与AI颠覆威胁评估 - Salesforce和Workday等公司股价因对AI颠覆的担忧而大幅下跌[3] - 两周后恐慌情绪已缓解 威胁似乎被夸大[3] - 高盛CEO表示将会有赢家和输家 许多公司会转型并表现良好[3] 摩根大通看好的长期赢家股票 - 摩根大通识别出有望蓬勃发展的股票 包括CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler[3] - 这些公司在AI驱动的网络威胁加剧背景下被视为长期赢家[3][8] CrowdStrike具体分析与财务表现 - 摩根大通看好其AI原生的Falcon平台 该平台提供基于云端的端点保护[4] - 公司维持“增持”评级 视其为高质量公司 短期内随着AI颠覆担忧被证伪 可能重新受到青睐[4] - 2026财年第三季度 CrowdStrike灵活的Falcon Flex产品产生13.5亿美元年度经常性收入[5] - 公司业务涉及企业安全运营的高优先级支出领域 其29个云模块增强了竞争力[5] - 分析师预计2026财年营收在47.97亿至48.07亿美元之间 较此前预期上调[6] - 非GAAP每股收益预计为3.70至3.72美元[6] - Zacks对当前财年的每股收益共识预期在60天内上涨1.1%至3.71美元 反映了乐观情绪[6] CrowdStrike的增长驱动因素与前景 - 公司将从AI赋能效率、高转换成本和多年期合同中受益 这些因素能缓冲冲击[7] - 随着网络威胁因AI而演变 其实时更新能力为持续增长奠定基础[7] - 分析师预测其2026年收益将增长16.8%[7] Palo Alto Networks与Zscaler的表现 - Palo Alto Networks在2026财年第一季度营收增长16%至24.7亿美元[8] - 其运营利润率连续两个季度超过30%[8] - Zscaler的新兴产品组合年度经常性收入合计超过10亿美元[8]

文章核心观点 - 在担忧人工智能泡沫的背景下，投资CrowdStrike可作为间接从AI中获利并同时对冲投资组合风险的一种方式[1][2] - CrowdStrike是一家网络安全公司，其核心产品Falcon平台通过云原生架构和网络效应，能有效应对AI加速的网络攻击，并从中受益[3][5][8] - 公司财务表现强劲，增长迅速，市场机会广阔，是参与AI驱动的网络安全行业变革的优选标的[11][12][14][16] 公司业务与产品 - 公司旗舰产品是名为Falcon的网络安全平台[3] - Falcon平台提供集成的网络安全功能，覆盖云安全、数据保护和威胁情报等多个节点，比运行多个独立程序更易用且更具成本效益[4] - 该平台为云原生，其部署的传感器可协同工作，形成一个能自我修复和自我强化的防御网络[5] - 与大多数被动防御程序不同，Falcon能主动搜寻威胁，并在发现漏洞后进行消除和学习，提升整个网络的未来防御能力[7] - 平台能够全年无休运行，平均仅需4分钟即可检测到入侵或攻击，并将平均响应时间缩短了75%[8][10] - 公司每年解决超过1300万个已检测到的威胁或漏洞[10] 财务与运营表现 - 公司当前股价为441.40美元，市值为1110亿美元[7] - 2025财年（截至2025年1月31日）全年收入同比增长31%，达到近38亿美元[11][12] - 2025财年年度经常性收入同比增长23%[12] - 2026财年第三季度（报告于2025年12月2日）总收入同比增长22%，达到12亿美元[12] - 该季度末年度经常性收入为49亿美元，同比增长23%；净新增年度经常性收入同比增长73%[12] - 第三季度运营收入同比增长32%，达到2.65亿美元；摊薄后每股收益增长26%；自由现金流增长28%，达到2.96亿美元[13] - 公司毛利率为81%，运营利润率为21%，自由现金流利润率为24%[13] - 公司拥有约48亿美元现金储备，总债务约为8.18亿美元[15] 增长动力与市场前景 - 人工智能显著加速了网络攻击的速度，使黑客能全天候发动攻击，并实施更复杂的钓鱼攻击和深度伪造，这增加了对先进网络安全解决方案的需求[8] - Falcon平台能够同时应对AI和传统网络威胁[9] - 随着更多客户部署Falcon节点，其能力将因分析更多攻击数据而变得更加强大和有效[5][10] - 公司预计其总可寻址市场将从2026年的1400亿美元增长至本十年末的3000亿美元，增长超过一倍[14] - 公司过去五年年化回报率为18%，高于标普500指数的13%；过去12个月上涨25%，高于标普500指数的14%[15]

公司战略与资本配置 - 公司宣布成功获得全球领先航空航天公司SpaceX的战略投资头寸[1] - 在2025年成功实现财务稳定后 公司正进入增长和投资组合优化阶段 此次投资是公司实现资产基础多元化并把握高科技增长领域价值战略的重要里程碑[2] - 投资资金来源于近期宣布出售Donecle股份所得款项的战略性重新配置 公司动用125万欧元收益中的初始部分投资于SpaceX 利用其流动性布局航空航天领域未来最关键的基础设施提供商之一[3] 投资标的与行业地位 - SpaceX是航空航天领域的先驱 凭借其经过飞行验证的猎鹰和星舰平台主导全球发射市场 通过星链星座在全球提供高速连接 同时为深空探索构建关键基础设施[4] - 公司抓住了SpaceX备受期待的可能进行首次公开募股前的机会 未来的公开募股预计将成为金融史上最重要的事件之一 并将成为该持股估值的主要催化剂[5] 公司业务与投资组合 - 此次对SpaceX的投资与公司在无人机领域的现有投资组合形成互补 该组合包括对Elistair、Donecle和Diodon的战略持股 以及正在进行的专有仓库库存管理解决方案的研发[5] - 公司首席执行官表示 2026年是抓住正确机遇的一年 通过将Donecle收益的一小部分再投资于像SpaceX这样的行业领导者 公司正在实现资产多元化 并与将塑造航空航天未来的基础设施保持一致[6] - 公司为物流领域开发技术 通过积极的资产管理提升其持股价值 可通过持有的专利获得特许权使用费增加收入 公司不计划拥有工厂 但决定将产品和系统的研发保留在法国 并采用积极的策略管理其资金[7]

文章核心观点 - Vanguard Growth ETF凭借其独特且集中的投资组合 长期跑赢标普500指数 并预测其在2026年将继续跑赢市场 [1][4][10][13] 指数构成与市场集中度 - CRSP美国大盘成长指数仅包含150只股票 却代表了CRSP美国全市场指数总市值的85% [2][3] - 美国股市市值高度集中 仅最大的三家公司英伟达、Alphabet和苹果的总市值就达到12.2万亿美元 [3] Vanguard Growth ETF投资组合特征 - 该ETF追踪CRSP美国大盘成长指数 投资组合高度集中 前五大持仓占投资组合总值的49.5% [4][5] - 前五大持仓公司及权重为：英伟达 12.73%、苹果 11.88%、微软 10.63%、Alphabet 9.66%、亚马逊 4.58% [6][8] - 投资组合并非全是科技股 其前20大持仓中也包括礼来、Visa、万事达、好市多和麦当劳等公司 [9] 历史表现与超额收益来源 - 自2004年成立以来 该ETF的年化回报率为12.1% 高于同期标普500指数10.5%的年均涨幅 [10] - 自2023年初AI热潮加速以来 其前五大持仓的平均回报率为363% 远超同期标普500指数80%的涨幅 这是其近期表现优异的主要原因 [7] - 该ETF对金融和公用事业等回报相对温和的行业敞口较低 例如金融业权重为5.5% 远低于标普500指数的13.1% 这有助于其表现 [12] 持续跑赢市场的驱动因素 - 指数及ETF每季度调整一次 定期剔除不符合标准的股票 这有助于避免表现不佳的股票拖累业绩 [11] - 科技行业 尤其是AI股票 预计将继续引领市场上涨 为该ETF在2026年再次跑赢标普500提供清晰路径 [13] - 即使AI领域出现回调 该ETF在流媒体、软件和网络安全等具有可靠经常性收入的科技防御性领域也有足够敞口 以保持市场领先 [13] 投资组合中其他具有潜力的公司 - 奈飞股价较历史高点下跌34% 考虑到公司的强劲势头和潜力 目前估值具有吸引力 [14] - 甲骨文运营着AI行业最强大、最具成本效益的数据中心基础设施 尽管债务较高 但对计算能力的需求持续超过供应 可能带来长期上涨潜力 [14] - Uber运营着全球最大的网约车网络 并正定位自己以引领自动驾驶汽车革命 [14] - CrowdStrike对其AI驱动的网络安全平台Falcon的需求持续飙升 其股价较历史高点有20%的折价 [14]

核心交易与战略合作 - 达索航空宣布与Harmattan AI建立战略合作伙伴关系，旨在加速将自主可控技术和人工智能整合到空战系统中 [1] - 作为合作的一部分，达索航空参与了Harmattan AI的2亿美元B轮融资 [1] Harmattan AI业务与融资用途 - Harmattan AI已获得法国和英国国防部的多个项目，并交付了数千套自主机器人系统，目前正因需求增长而进行全球扩张 [2] - 此次B轮融资筹集的2亿美元将用于：将AI任务部署扩展到新的作战区域、将产品供应拓宽至新领域、提升其ISR平台、无人机拦截和电子战平台的生产能力 [2] - Harmattan AI是一家专注于开发集成自主系统的国防科技公司，产品涵盖多层防空、协调侦察与打击无人机、电子战能力以及指挥控制平台 [5] - 公司成立于2024年，已成为该领域增长最快的参与者之一，每月交付数千套系统，其技术已部署于多个北约及盟国合作伙伴 [5] 合作的技术与战略内涵 - 合作将推动Harmattan AI为达索航空未来的空战系统（如“阵风”F5和UCAS）开发嵌入式AI功能，特别是在无人航空系统控制方面 [3] - 此次合作支持一项整体战略，旨在将自主可控且受监督的主权AI整合到达索航空的战斗系统中 [3] - 达索航空将贡献其在复杂军事平台系统架构、高强度环境下的任务系统集成以及通过其现有网络支持国际商业发展方面的长期专业知识 [4] - Harmattan AI的CEO表示，与达索航空的合作是开发新一代自主防御系统的关键一步，结合尖端AI与全球战斗机专业知识，将塑造协同空战的未来 [4] 达索航空背景 - 达索航空拥有超过一个世纪的历史，向90多个国家交付了超过10,000架军用和民用飞机 [6] - 公司在设计、生产、销售和支持各类飞机方面拥有公认的专业知识，产品线涵盖“阵风”战斗机、高端“猎鹰”公务机系列、军用无人机和太空系统 [6] - 2024年，达索航空的营业额为62亿欧元，拥有14,600名员工 [6]

行业背景与威胁态势 - 网络安全是规模巨大的产业 公司及政府网络面临的威胁与日俱增 所有联网设备均面临风险 [1] - 所有个人、公司或政府都易受网络攻击 微软报告2024年全球每天发生**6亿次**网络攻击 且该数据可能被低估 [2] - 人工智能加剧了网络安全问题 该技术催生了更智能的网络钓鱼攻击、深度伪造视频或音频以及自主攻击程序 [3] 公司解决方案与平台优势 - CrowdStrike提供名为Falcon的云原生软件 该软件整合所有用户的安全数据 并利用这些数据为网络上的每个人提供自动化安全防护 [5] - Falcon是一个一体化网络安全平台 可抵御几乎所有类型的网络安全威胁 而多数其他程序仅专注于身份、数据保护或基于AI的攻击等单一领域 [7] - Falcon软件作为一体化网络安全平台 定位独特 客户只需学习和跟踪一个平台 也只需为一个平台付费 [7][8] 公司运营表现与市场潜力 - CrowdStrike的客户涵盖21个不同行业的城市及州政府与公司 [6] - 其Falcon软件平均仅需**4分钟**即可检测到威胁 使用该软件的公司平均威胁响应时间减少**75%** 该软件每年解决超过**1300万**个已检测到的威胁 [6] - 公司营收增长率为**22%** 且与现金储备相比债务极少 [8] - 公司总可寻址市场规模预计到年底将达到**1400亿美元** 且到2030年将增长超过一倍 [8]

2025年交付情况 - 2025年共交付26架阵风战斗机 其中15架为出口 11架为法国国内交付 略高于25架的交付指引 相比2024年交付的21架阵风 增长23.8% [1] - 2025年共交付37架猎鹰公务机 低于40架的交付指引 相比2024年交付的31架猎鹰 增长19.4% [1] 2025年订单情况 - 2025年获得26架出口型阵风战斗机订单 相比2024年的30架出口订单减少13.3% [2] - 2025年获得31架猎鹰公务机订单 相比2024年的26架订单增长19.2% [2] 截至2025年末订单储备 - 阵风战斗机订单储备为220架 与2024年末持平 但结构变化为出口型175架 法国国内45架 而2024年末为出口型164架 法国国内56架 [7] - 猎鹰公务机订单储备为73架 相比2024年末的79架减少7.6% [7] 2025年财务指引与信息发布 - 公司将2025年净销售额指引上调至超过70亿欧元 [3] - 公司将于2026年3月4日发布完整的年度业绩 其中将包含以欧元计价的净销售额、订单额及订单储备金额 [4] 公司背景 - 达索航空拥有超过百年历史 已在全球90多个国家交付超过10,000架军用和民用飞机 [5] - 公司专长涵盖从阵风战斗机、高端猎鹰公务机系列、军用无人机到太空系统的设计、生产、销售和支持全链条 [5] - 2024年公司营收为62亿欧元 员工总数14,600人 [5]

行业背景与投资逻辑 - 在当前标普500指数市盈率处于31倍的历史高位背景下，投资者可能考虑转向更具韧性的投资，但对于计划持股数年的投资者而言，积累长青行业中的高增长股票仍是可行策略 [1] - 网络安全市场是长青行业之一，因为大多数公司不会为节省少量开支而削弱其数字防御能力 [2] - 据Fortune Business Insights预计，全球网络安全市场在2026年至2034年间将以13.8%的复合年增长率稳步扩张 [2] CrowdStrike (CRWD) - 公司采用云原生平台Falcon提供终端安全服务，无需本地设备，解决了传统方案占用空间大、耗电多、维护频繁的问题，使其更易扩展、可远程更新并锁定了客户的经常性订阅 [4] - 公司拥有超过30,000家订阅客户，其中包括70家财富100强企业，且最新季度有49%的客户采用了至少六个模块，表明交叉销售成功提升了单客户收入 [6] - 公司正在通过新的生成式AI工具Charlotte升级平台以简化威胁检测流程，并为Falcon及其更灵活的订阅计划Falcon Flex引入新的AI模块 [6] - 分析师预计，从2025财年（截至2025年1月）到2028财年，其营收和调整后每股收益的复合年增长率将分别达到22%和17% [7] - 公司股票估值超过100倍明年预期市盈率，但其在云原生领域的先发优势、规模及强劲增长率可能支撑了这一溢价估值 [7] - 公司当前股价为468.92美元，市值达1180亿美元，毛利率为74.10% [5][6] Zscaler (ZS) - 公司是另一家云原生网络安全公司，专注于“零信任”服务，将包括公司CEO在内的所有人都视为潜在威胁，除非验证其凭证 [7] - 公司为超过7,700家客户提供服务，每日保护超过5000亿笔交易 [7] - 公司计划扩大其企业和公共部门部署，扩展其AI驱动的ZDX Copilot平台，并深化与CrowdStrike等网络安全领导者的集成以触达更广泛的客户群 [9] - 公司于去年8月收购了Red Canary，以通过更多托管威胁检测工具扩展其生态系统 [9] - 分析师预计，从2025财年（截至2025年7月）到2028财年，其营收和调整后每股收益的复合年增长率将分别达到21%和18% [10] - 公司股票以62倍今年预期市盈率交易，虽不便宜，但其在基于云的零信任服务细分市场占据主导地位并向相邻市场扩张，可能仍有很大增长空间 [10] - 公司当前股价为225.05美元，市值达360亿美元，毛利率为76.55% [8][9] Palo Alto Networks (PANW) - 公司是全球最大的网络安全公司之一，为全球超过70,000家企业客户提供服务，其中包括9家财富10强公司 [11] - 公司将其生态系统分为三大平台：Strata（承载传统网络安全服务）、Prisma（处理基于云的安全工具）和Cortex（开发AI驱动的威胁检测服务），其中Prisma和Cortex合称为“次世代安全”服务，是过去几年增长的主要驱动力 [11] - 公司正通过重大投资和收购扩张生态系统，计划以250亿美元收购特权访问管理服务领先提供商CyberArk，交易预计在2026财年完成 [12] - 公司近期还同意以33.5亿美元收购数据可观测性服务提供商Chronosphere，以增强其AI分析和云监控能力 [13] - 分析师预计，从2025财年到2028财年，其营收和调整后每股收益的复合年增长率将分别为14%和13%，但这些预测可能因未完全计入计划中的收购而显得保守 [14] - 公司股票估值接近50倍前瞻调整后收益，虽不便宜，但仍是把握网络安全市场增长最均衡的投资选择之一 [14] - 公司当前股价为184.20美元，市值达1280亿美元，毛利率为73.47% [12]

股价表现与市场动态 - 2025年至今，CrowdStrike股价上涨39%，表现优于大盘，但在第四季度失去动能，最后一个单月下跌6.6% [2] - 尽管在12月初发布了强劲的财报，营收和盈利均超预期，但股价仍出现回调 [2] - 自2024年7月因软件故障导致服务中断事件后，公司股价迄今已上涨115% [3] 业务运营与财务表现 - 最近一个季度，营收同比增长21%，达到12.3亿美元 [4] - 年度经常性收入增长在30%低区间，主要由Falcon平台的多模块采用驱动 [4] - 调整后运营利润率已进入20%中段范围，自由现金流随着更多工作负载整合至Falcon平台而持续增长 [6] - 公司业务正变得更高效，可能正进入“规模化与优化”时代 [7] 增长前景与估值 - 公司当前营收增长率约为21%-30%，虽属优秀，但已非过去驱动估值扩张的40%-60%超高速增长阶段 [4][5] - 即使近期回调后，公司估值仍高达约30倍市销率，这为顶级网络安全股所常见，但几乎未给失误留下空间 [3] - 在此估值水平下，公司不仅需要持续超越预期，还需要以不断扩大的幅度超越，才能推动股价进一步上涨 [4] - 营收增长的放缓，即使是市场环境而非执行所致，也可能对股价构成压力 [4] 行业地位与竞争环境 - CrowdStrike被广泛认为是网络安全领域的“最佳品种”股票 [3] - 2026年的市场争论焦点可能从产品质量转向所支付的价格，市场竞争和市场轮动可能限制其上行空间 [5]