财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，达到1.726亿美元，同比增长23%，超过1.59亿至1.63亿美元的指引区间上限 [7][17] - 2025年全年营收为6.24亿美元，同比增长15%，超过一年前提供的5.35亿至5.85亿美元的原始指引区间 [18] - 第四季度毛利率创纪录，达到64%，较61.5%的指引中值高出250个基点，较2024年第四季度的57.5%提升650个基点 [7][22] - 2025年全年毛利率为60.9%，较2024年的58.8%提升210个基点，高于最初指引的持平预期 [23] - 第四季度营业利润为2120万美元，超过800万至1200万美元指引区间的中值 [23] - 第四季度营业利润率环比提升500个基点，从第三季度的7.3%增至12.3% [24] - 第四季度净利润为2010万美元，摊薄后每股收益0.12美元，而2024年第四季度净亏损240万美元，每股亏损0.02美元 [24] - 2025年全年净利润为1970万美元，摊薄后每股收益0.13美元，而2024年净亏损1210万美元，每股亏损0.09美元 [24] - 第四季度调整后EBITDA为3500万美元，2024年同期为1110万美元；2025年全年调整后EBITDA为7740万美元，2024年为3260万美元 [25] - 第四季度经营活动现金流为正值2240万美元，2024年同期为正值520万美元；2025年全年经营活动现金流为9440万美元，2024年为1640万美元 [26] - 第四季度自由现金流为正值860万美元，较2024年第四季度的负值790万美元增加1650万美元；2025年全年自由现金流为4580万美元，较2024年的负值3570万美元增加8160万美元 [26][27] - 第四季度末剩余履约义务（RPO）创纪录，达到3.538亿美元，同比增长55%；其中当期部分占RPO总额的70%，同比增长37% [21] - 过去十二个月净收入留存率（NRR）为110%，高于前一季度的106%和上年同期的102% [20] - 2025年年度收入留存率为98.7%，略低于2024年的99.0% [21] - 第四季度末现金、现金等价物、有价证券和投资总额约为3.62亿美元，环比增加1900万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入在第四季度为1.308亿美元，同比增长19% [8][18] - 安全业务收入在第四季度为3540万美元，同比增长32%，占总收入的21%，增速从第三季度的30%进一步加快 [9][18] - 其他产品收入（主要由计算产品驱动）在第四季度为640万美元，同比增长78% [18] - 公司强调通过平台战略推动多产品采用和交叉销售势头 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总客户数为3,092家，企业客户（季度年化收入超过10万美元）数量为628家 [19] - 前十大客户收入占比为34%，较前一季度的32%略有上升；前十大客户以外收入同比增长20%，增速高于前一季度的17% [19] - 关联客户（同一公司的业务单元）合计贡献了当季总收入的11% [19] - 公司宣布从下一季度（报告2026年业绩开始）起将不再披露总客户数指标，因为企业客户贡献了超过90%的收入，是更有意义的跟踪指标 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过严格的执行来加速增长并实现盈利，平台战略旨在推动多产品采用 [6][9] - 重点投资于安全和弹性产品线，以应对客户需求，特别是在行业事件后，客户更优先考虑网络稳定性、性能和弹性 [8][10] - 推出了多项新功能，包括API清单、自定义仪表板和警报，以及处于测试阶段的AI助手，以加速企业工程团队对平台的采用 [10][11] - 销售策略更加严谨清晰，专注于与公司平台优势（特别是性能和弹性）最匹配的客户和垂直领域，并加速客户获取、追加销售和交叉销售 [8][11] - 公司认为自身是强大的市场份额获取者，并处于盈利扩张的拐点 [17] - 在向智能体AI时代过渡中，边缘将发挥关键作用，公司的基础设施旨在为边缘智能层提供支持，优化授权的AI智能体并阻止滥用 [14] - AI被视为业务增长的顺风，体现在智能体AI流量增加、AI机器人管理机会以及平台上运行的AI工作负载 [15] - 公司通过发行1.8亿美元2030年到期的零息可转换票据（转换溢价32.5%）和私下协商的看涨期权交易（转换溢价100%）来优化资产负债表，改善流动性 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年指引充满信心，认为业务增速将超过市场增长，同时对宏观经济和地缘政治不确定性保持审慎 [15][34] - 2026年第一季度营收指引为1.68亿至1.74亿美元，中点同比增长18%；全年营收指引为7亿至7.2亿美元，中点同比增长14% [15][34] - 2026年第一季度毛利率指引为64% ±50个基点；全年毛利率指引为63% ±50个基点 [33][34] - 2026年第一季度非GAAP营业利润指引为1400万至1800万美元；全年非GAAP营业利润指引为5000万至6000万美元，中点营业利润率为8%，较2025年的4%翻倍 [33][34] - 2026年第一季度非GAAP摊薄每股收益指引为0.07至0.10美元；全年指引为0.23至0.29美元 [33][35] - 2026年自由现金流指引为4000万至5000万美元 [35] - 公司密切关注供应链动态，特别是内存组件，并已采取战略行动以减轻潜在影响；预计2026年基础设施资本支出将占收入的10%-12%，高于2025年的5%，主要用于支持增长目标和进行设备升级 [27][30][31] - 价格侵蚀在第四季度已收窄至中个位数百分比，而历史水平为十位数中段 [71] - 公司业务模式主要基于客户使用量，可能导致季度业绩波动，指引反映了当前的能见度 [32] - 自2024年1月起，字节跳动美国业务重组完成，未来指引将包含其收入，除非另有说明 [32] 其他重要信息 - 公司获得了Gartner同行洞察颁发的2025年云Web应用程序和API保护客户选择奖，并且是唯一连续七年获此殊荣的公司 [10] - 资本支出策略更新：2025年现金资本支出占收入的9%，其中约3%为内部使用软件资本化，5%为基础设施资本设备采购，1%为预付部署 [30] - 从2026年开始，公司将仅向投资者报告基础设施资本支出，不再包含内部使用软件资本化，以更准确地反映业务增长的固有资本成本并与同行保持一致 [30] - 约1000万美元的基础设施资本支出从2025年第四季度推迟至2026年发生，约占年收入的1.5% [31] - 内存组件价格预计同比上涨25%-75% [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI，特别是智能体AI在边缘的现状和影响 [37] - 回答: AI在平台上以多种形式体现：1) 与智能体相关的流量增加（过去可能称为机器对机器通信）[37]；2) AI工作负载在平台上运行，例如存储大型训练数据集或使用边缘计算进行推理 [38]；3) AI特定产品，如AI机器人缓解技术，帮助管理爬虫和AI机器人，确保有益的通过并阻止有害的 [39]。边缘对于AI未来发展将非常重要 [39]。 问题: 关于本季度因性能优势吸引更多流量的驱动因素 [40] - 回答: 公司始终保持性能优势，近期行业事件让客户更关注边缘平台的弹性价值。公司采取了一系列架构步骤以提供更具弹性的平台，部分客户因此将流量导向公司 [40]。 问题: 关于剩余履约义务（RPO）的爆炸性增长及其集中度 [41] - 回答: RPO的增长基础广泛，涉及众多客户。过去一些大企业客户不愿做出承诺，但现在这种心态正在改变。RPO增长反映了整个客户基础的变化，而不仅仅是少数客户 [42]。这是公司市场进入策略中有意为之的一部分，通过定价和折扣框架鼓励客户做出更多收入承诺，以管理纯效用定价模式带来的波动性 [44]。 问题: 关于2026年指引信心来源 [49] - 回答: 信心源于2025年建立的势头、已建立的客户合同和关系、RPO数据以及整体市场趋势。指引反映了增速将大幅超过市场增速，公司继续获取市场份额 [50]。同时，考虑到地缘政治和宏观经济动态以及供应链可能带来的影响，公司采取了平衡的方法制定指引 [51]。销售团队转型，更贴近客户，更细致地了解其流量和购买行为，也增强了预测信心 [52]。 问题: 关于流量构成是否从传统媒体转向AI流量 [54] - 回答: 一个更重要的趋势是大客户越来越多地采用公司的多种服务（如安全和计算产品），这使客户关系更具战略性，并增强了公司的信心。虽然媒体与非媒体流量存在季节性因素，但多产品消费是主要趋势 [54]。 问题: 关于智能体AI采用早期，客户增长迹象及2026年展望 [58] - 回答: 公司可以从基础设施遥测数据中看到智能体流量的季度增长。与客户（尤其是媒体客户）的对话已从“如何阻止”转变为更复杂的“如何优化和管理”。公司通过AI机器人缓解技术和支持RSL（Really Simple Licensing）协议等行业标准方法来应对。公司认为仍处于早期阶段，正与客户紧密合作，作为新产品的设计合作伙伴 [58][59][60]。 问题: 关于资本支出增加中，成本上涨与纯产能增加的比例 [62] - 回答: 资本支出增加是双重因素作用的结果：业务增长需要更多资本支出，同时组件（特别是内存）价格上涨。内存价格同比上涨25%-75%。价格增长和收入预期上调共同推动了资本支出的增加 [63]。 问题: 关于网络服务增长的持久性驱动因素及定价对盈利能力的影响 [70] - 回答: 第四季度流量增长仍保持在20%中段，且增长来源分散。价格侵蚀已显著收窄，从历史的中十位数百分比降至第四季度的中个位数百分比 [71]。公司拥有高效的基础设施，规模经济是推动利润率提升的最主要、最持久的因素 [74]。 问题: 关于安全业务增长在多大程度上依赖于网络服务的加速 [77] - 回答: 由于许多客户同时使用网络和安全服务，在客户需求层面存在一定耦合。但安全增长的主要驱动力是过去一年安全产品组合的扩展。公司现在也吸引了以安全为先的客户，并在某些情况下将他们扩展到网络服务。安全产品组合正成为独立的需求驱动因素 [79]。 问题: 关于2026年增长中网络服务与安全业务的贡献比重 [83] - 回答: 预计所有业务增速都将超过市场。网络服务市场增速约为6%-7%，公司预计增速将高于此。安全市场增速约为12%-13%，公司预计也将高于此。增长将是基础广泛的，涵盖网络和安全业务 [84]。 问题: 关于首席财务官制定首次全年指引的流程和理念 [87] - 回答: 制定过程非常详尽，包括按产品、销售团队、客户逐一分析，审视合同、流量、定价和续约情况。模型会结合现有客户基础、RPO承诺和新客户获取预期，并针对宏观环境进行压力测试。目标是提供透明、经过风险调整的预测，并确保有足够的容量来维持高质量服务 [87][88][94]。首席执行官对指引制定工作的质量表示高度信任 [89]。 问题: 关于安全产品组合中新产品（DDoS、机器人管理、API）的渗透率及API能力 [98] - 回答: 安全收入的大部分仍来自世界级的WAF产品。机器人和API安全产品增长势头良好，但尚未具体拆分。一些最大的新交易是基于API用例的。公司对API领域的增长势头感到兴奋，并计划继续扩展该领域的产品组合 [99][101][104]。安全产品组合的设计考虑了AI工作负载，公司认为在API安全领域的旅程大约进行到一半 [103]。 问题: 关于资本支出中维护性支出与扩张性支出的划分 [105] - 回答: 2026年占收入10%-12%的基础设施资本支出，大部分将用于增长性支出，而非维护和更换。投资领域包括在亚太地区增设接入点（POPs）以支持业务 [106]。 问题: 关于2026年前十大客户收入占比的预估 [109] - 回答: 目前前十大客户占比为34%。公司同时投资于前十大和非前十大客户，两者收入在第四季度均加速增长。销售转型聚焦于真正认可平台价值的客户，其中部分属于前十大。该比例可能保持在34%左右，也可能上升，因为这部分客户对公司而言价值高且盈利能力强。公司历史上该比例在30%中低段到中段，目前看法未变，但未将其作为正式指引 [110][111][112]。 问题: 关于毛利率季度趋势，特别是从64%的第一季度指引到63%的全年指引 [114] - 回答: 第一季度毛利率指引约为64%。随着新的托管设施和接入点上线，预计第二季度和第三季度毛利率会有所下降，然后在第四季度再次回升。因此，第一季度和第四季度毛利率会较高，第二和第三季度会较低 [115]。

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，达到1.726亿美元，同比增长23%，超过1.59亿至1.63亿美元的指引区间上限 [5][15] - 2025年全年营收为6.24亿美元，同比增长15%，超过一年前提供的5.35亿至5.85亿美元的原始指引区间 [16] - 第四季度毛利率创纪录，达到64%，较61.5%的指引中值高出250个基点，较2024年第四季度的57.5%提升650个基点 [5][20] - 2025年全年毛利率为60.9%，较2024年的58.8%提升210个基点，高于最初指引的持平预期 [21] - 第四季度营业利润为2120万美元，超过800万至1200万美元指引区间的中值 [22] - 第四季度营业利润率环比提升500个基点，从第三季度的7.3%增至12.3% [23] - 第四季度净利润为2010万美元，摊薄后每股收益0.12美元，而2024年第四季度净亏损240万美元，每股亏损0.02美元 [23] - 2025年全年净利润为1970万美元，摊薄后每股收益0.13美元，而2024年净亏损1210万美元，每股亏损0.09美元 [23] - 第四季度调整后EBITDA为3500万美元，2024年同期为1110万美元；2025年全年调整后EBITDA为7740万美元，2024年为3260万美元 [24] - 第四季度经营活动现金流为正向2240万美元，2024年同期为正向520万美元；2025年全年经营活动现金流为9440万美元，2024年为1640万美元 [25] - 第四季度自由现金流为正向860万美元，较2024年第四季度的负790万美元增加1650万美元；2025年全年自由现金流为4580万美元，较2024年的负3570万美元增加8160万美元，远超一年前设定的负1500万美元的指引中值 [25][26] - 第四季度末剩余履约义务（RPO）创纪录，达到3.538亿美元，同比增长55%；其中当期部分占RPO总额的70%，同比增长37% [19] - 第四季度末现金、现金等价物、有价证券和投资总额约为3.62亿美元，环比增加1900万美元 [24] - 第四季度末总客户数为3092家，企业客户（季度年化收入超过10万美元）为628家 [17] - 过去十二个月净收入留存率为110%，高于上一季度的106%和上年同期的102% [18] - 2025年年度收入留存率为98.7%，略低于2024年的99.0% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入：第四季度为1.308亿美元，同比增长19% [6][16] - 安全收入：第四季度为3540万美元，同比增长32%，增速从第三季度的30%加速，占总收入的21% [7][16] - 其他产品收入：第四季度为640万美元，同比增长78%，主要由计算产品销售驱动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度前十大客户收入占比为34%，较上一季度的32%略有上升 [17] - 前十大客户以外的收入同比增长20%，增速从上一季度的17%加速 [17] - 第四季度没有单一客户贡献超过10%的收入，但关联客户（同一公司的业务单元）合计贡献了当季收入的11% [17] - 公司预计网络服务市场年增长率约为6%-7%，安全市场年增长率约为12%-13%，并预计自身增速将超过市场水平 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过严格的执行来加速增长并推动盈利，平台战略旨在推动多产品采用并建立在交叉销售势头之上 [5][7] - 重点投资于安全和弹性领域，特别是API安全和管理的产品套件，并在第四季度发布了API Inventory等功能 [8] - 推出了AI Assistant测试版，旨在通过逐步指导和个性化推荐加速企业软件工程团队对Fastly平台的采用 [9] - 市场团队专注于与平台优势（特别是性能和弹性）最匹配的客户和垂直领域，并加速客户获取以支持未来增长 [9] - 公司认为边缘将在Agentic AI时代发挥关键作用，其基础设施旨在为边缘智能层提供支持，优化授权的AI代理并阻止滥用 [11] - AI被视为业务的顺风，包括Agentic AI流量增加、AI机器人管理机会以及在平台上运行的AI工作负载 [12] - 公司通过发行1.8亿美元2030年到期的零息可转换票据（附带32.5%的转换溢价）和私下协商的看涨期权交易来优化资产负债表，以显著改善流动性 [24] - 公司资本支出策略更加聚焦，未来将仅报告基础设施资本支出，预计2026年该支出将占收入的10%-12%，而2025年为5%，其中大部分将用于支持增长 [28][29][103] - 公司正密切监控供应链动态，特别是内存组件，并已采取战略行动以减轻潜在影响，内存组件价格同比上涨了25%-75% [26][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年指引充满信心，认为业务增速将超过市场增长，同时对长期可见性保持审慎态度，尤其是在宏观经济和地缘政治不确定性加大的背景下 [12][33] - 公司正处于拐点，相信自身是市场的有力份额获取者，并展现出随着规模扩大而持续的利润扩张 [15] - 管理层指出，近期行业事件使客户更加关注边缘平台的弹性价值，公司已采取多项架构措施以提供更具弹性的平台 [39] - 公司预计第一季度营收季节性强度将不如第四季度 [31] - 字节跳动已敲定重组其美国业务的交易，公司未来的指引将包含来自字节跳动的收入，除非另有说明 [31] 其他重要信息 - 公司在第四季度获得了Gartner Peer Insights颁发的2025年云Web应用程序和API保护客户选择奖，是唯一连续七年获此殊荣的公司 [8] - 公司宣布从下一季度（开始报告2026年业绩时）起，将不再披露总客户数指标，因为企业客户贡献了超过90%的收入，是更有意义的指标 [18] - 公司同样将不再报告年度收入留存率指标，认为其作为业务健康度指标的意义不如过去十二个月净收入留存率，且每年披露一次限制了其价值 [19] - 公司将在3月2日参加Raymond James第47届年度机构投资者会议 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI，特别是Agentic AI，目前在公司边缘平台上的具体表现和影响 [35] - 公司看到与AI代理相关的流量增加，这些流量通过Fastly网络处理 [35] - AI工作负载在平台上以多种形式出现，包括存储大型训练数据集、使用边缘计算进行推理等 [36][37] - AI也为业务带来特定机会，如AI机器人缓解技术，帮助客户管理爬虫和AI机器人，确保有益的通过并阻止有害的 [38] - 公司认为边缘对于AI的未来发展非常重要 [38] 问题: 关于本季度吸引更多流量的性能优势扩大的原因 [39] - 公司始终保持着性能优势，这是公司的立身之本 [39] - 近期行业事件让客户更加重视边缘平台的弹性价值，公司已采取多项架构措施以提供更具弹性的平台，一些客户因此将流量导向Fastly [39] 问题: 关于剩余履约义务（RPO）的爆炸式增长，特别是十二个月RPO的增长是否集中在少数大客户 [40] - RPO的增长基础广泛，涉及众多客户，而不仅仅是少数大客户 [41] - 这是公司市场战略中经过深思熟虑的一部分，通过定价和折扣框架鼓励客户做出更多收入承诺，以帮助管理纯效用定价模式带来的波动性 [42] 问题: 关于提高2026年营收指引的信心来源 [48] - 信心源于2025年建立的势头、已建立的客户合同和关系、讨论过的RPO数字、整体市场趋势以及新一年的展望 [49] - 公司也意识到地缘政治和宏观经济动态升高以及供应链动态可能带来的影响，因此在指引中采取了平衡的方法 [50] - 过去12-18个月的市场转型使公司能更好地了解客户，更密切地关注流量和购买行为，这增强了信心 [51] - 指引中点的同比增长8600万美元将是公司有史以来最大的年度增长 [51] 问题: 关于流量结构是否从传统媒体转向AI流量 [52] - 一个重要的趋势是大型账户中实质性的交叉销售活动，引入了安全和计算等产品组合，这改变了客户关系，使其更具战略性 [52] - 大型客户越来越多地消费公司的多项服务 [52] 问题: 关于Agentic AI采用的早期迹象及其在2026年的增长前景 [56] - 公司可以从基础设施的遥测数据中看到Agentic流量的增长，并观察到与媒体客户等对此话题的讨论日益复杂和深入 [56][57] - 公司已调整方法，推出了AI机器人缓解技术，并率先支持了行业开发的RSL协议，以管理与AI模型相关的内容权利协议 [57] - 公司认为仍处于早期阶段，正与客户紧密合作，作为新产品的设计合作伙伴 [58] 问题: 关于资本支出增加中，有多少是由于组件成本上涨，多少是用于纯容量扩张 [59] - 资本支出的增加是两者共同作用的结果：既需要支持增长，也面临组件价格上涨（特别是内存价格同比上涨25%-75%） [60] - 内存价格上涨25%-75%指的是内存组件本身，而非整体基础设施的单位成本 [63][64] 问题: 关于网络服务业务加速的持久性驱动因素以及定价对盈利能力的贡献 [68] - 第四季度流量增长仍保持在20%中段，且增长分布在不同类型中，没有特别单一的类型 [69] - 价格侵蚀显著收窄，从历史的中双位数降至第四季度的中个位数，这得益于公司专注于在性能至关重要的领域销售并维持价格纪律 [69] - 公司拥有高效的基础设施，规模经济是推动利润率上升的首要因素，这被认为是持久的 [72] 问题: 关于安全业务增长的势头在多大程度上依赖于网络服务业务的加速，两者是否存在耦合 [75] - 确实存在一定程度的耦合，因为许多客户同时使用网络服务和安全服务 [77] - 但安全业务增长的主要驱动力是过去一年安全产品组合的扩展，公司现在也获得了以安全为首要需求的客户，并在某些情况下将他们扩展到网络服务 [77] 问题: 关于2026年增长的主要贡献是来自安全业务还是网络服务业务 [80] - 预计所有业务线的增长都将超过市场增速 [81] - 网络服务市场增速预计为6%-7%，安全市场为12%-13%，公司预计自身增速将高于这些水平，增长将是基础广泛的，两者都会贡献增长 [81] 问题: 关于公司制定2026年全年指引的过程和理念 [84] - 制定过程非常详尽，包括按产品、销售团队、客户逐个分析，考虑合同、流量、定价续约等因素，并纳入宏观环境、RPO承诺和新客户获取预期，最后进行压力测试 [84] - 目标是提供经过风险调整的、透明的、公司认为能够实现的指引 [85] - 管理层对指引制定的质量和严谨性充满信心 [86][90] 问题: 关于安全产品组合中较新产品（如DDoS、机器人管理、API安全）的渗透率和API能力的采用情况 [95] - 安全收入的大部分仍来自世界级的WAF产品 [96] - 一些最大的新交易是基于API用例的，公司在API安全方面看到了强烈的兴趣和需求，并且仍在构建该领域的产品组合 [97] - 公司的安全产品组合在设计时考虑了AI工作负载，目前可能处于旅程的中段，计划引入更多功能以进一步扩大可触达市场 [100][101] 问题: 关于资本支出中用于维护与用于扩张（如新增接入点或增强计算能力）的比例 [102] - 2026年占收入10%-12%的基础设施资本支出，绝大部分将用于增长性支出，而非维护和替换 [103] - 投资领域包括在亚太及日本地区开设新的接入点以支持业务 [103] 问题: 关于2026年指引中前十大客户收入占比的预期 [106] - 目前前十大客户收入占比为34%，公司在这一客户群和非前十客户群都进行了投资，两者收入增速在上季度都有所加快 [106] - 由于前十大客户对公司而言非常有价值且利润丰厚，该比例可能保持在34%左右，也可能上升，但非前十客户增长预计也将保持高位 [107][108] - 公司历史上该比例在30%中低段到中段，预计一段时间内可能保持这种情况，但未将其作为正式指引的一部分 [109] 问题: 关于毛利率从第四季度的64%到2026年全年指引63%的趋势，以及季度间的季节性走势 [111] - 第一季度毛利率指引约为64%，预计第二季度和第三季度会有所下降，因为将有新的托管设施和接入点上线，然后在第四季度再次回升 [112]