行业背景与投资机会 - 电动汽车行业正在全球范围内扩张 汽车产业的未来几乎确定是电气化的 从内燃机向电动汽车的激烈转型为投资者带来了机会 这些机会不仅存在于传统汽车制造商 也存在于充电基础设施公司 电池公司以及各种规模的供应商等领域 [1] - QuantumScape和法拉利是两家独特的公司 它们通过电动汽车的演进 可能为投资者带来长期可观的回报 [2] QuantumScape 投资要点 - 公司是固态锂金属电池技术的领导者 其开发的电池有望实现更快的充电速度 更长的续航里程 更高的安全性和更低的成本 这被认为是电动汽车电池的“圣杯” [3] - 尽管股票在短期内仍具有高度投机性和波动性 但公司正处在一个令长期投资者兴奋的转型期 截至2026年初 公司正从一家以研发为主的公司转向产生初步收入 这本身就能降低风险并吸引更多机构投资 [4] - 公司在第三季度开始发货其QSE-5电池的B1样品 这是其实现全年愿景的关键里程碑 通过新的Cobra生产工艺 公司已向商业化批量生产迈出了一大步 [5] - 公司与大众集团电池实体PowerCo成立的合资企业是长期乐观的另一个理由 该合作将授权PowerCo大规模生产QuantumScape的电池技术 年产能约为100万辆汽车 作为回报 QuantumScape将获得特许权使用费 [6] - 公司可能是第一家大规模生产固态电池的企业 这将对电动汽车行业产生颠覆性影响 并为长期投资者带来巨大回报 [11] 法拉利 投资要点 - 法拉利是一家隐秘的电动汽车巨头 但其战略与当前传统汽车制造商略有不同 [7] - 与许多主流汽车制造商全力投入纯电动汽车不同 法拉利采取了更小的步骤 投资于混合动力汽车 迄今为止 这一决策被证明是明智的 在2025年第三季度 混合动力车占法拉利出货量的43% [8] - 法拉利汽车的需求和定价能力非常高 公司并未像许多汽车制造商那样面临电动汽车带来的盈利担忧 事实上 法拉利令人印象深刻的运营利润率长期以来持续上升 凸显了公司持久的竞争优势 [9] - 法拉利为投资者提供了一种更稳定的方式涉足电动汽车行业 在其近期推出首款纯电动汽车之前 其出货量仍将在高利润的内燃机超级跑车和新的混合动力车型之间保持平衡 [12] 公司关键数据 (法拉利) - 股票代码：RACE 当前价格333.17美元 当日下跌1.56% (下跌5.28美元) [8] - 市值：590亿美元 [8] - 当日交易区间：331.01美元至335.31美元 52周区间：331.01美元至519.10美元 [8] - 成交量：53.1万股 平均成交量：69.6万股 [8] - 毛利率：51.25% 股息收益率：1.02% [8]

公司历史与品牌定位 - 公司拥有悠久的汽车行业历史 以其技术和设计专长以及赛车传统而闻名 其生产的超级跑车在全球销售 车辆可被视为收藏品 这支撑了公司的持续成功 [1] - 品牌是公司最有价值的资产 这支持了其业务是销售奢侈品而不仅仅是普通汽车的观点 公司显然拥有定价权 [7] 股票历史表现与近期波动 - 在过去一年、三年和五年期间 股票总回报率分别为(14%)、82%和93% 仅三年期涨幅跑赢标普500指数 但超额幅度极小 不到0.1% [3] - 自2015年10月首次公开募股以来 股票总回报率为673% 显著高于标普500指数的306% [6] - 在10月资本市场日管理层公布长期财务目标令投资者失望后 股价单日重挫15% 这极大地改变了股票的业绩表现指标 [4] 财务数据与市场表现 - 公司当前股价为368.05美元 市值650亿美元 股息收益率0.92% 毛利率51.25% [5][6] - 公司支付股息 目前约为每股3欧元 这已包含在上述总回报数据中 [3] - 股票当前交易价格较峰值低25% [9] 业务战略与运营 - 公司有意控制产量 第三季度（截至9月30日）销量同比仅增长0.5% 但这种排他性策略并未阻止其财务数据随时间稳步增长 [8] - 最近推出的F80车型仅生产799辆且已全部被预订 这款限量版车型的起售价高达370万美元 [7] 财务业绩与展望 - 管理层预测2025年至2030年间 收入复合年增长率为5% 营业利润预计以6%的年化速度增长 这些预测远低于公司历史业绩水平 [4] - 2019年至2024年间 公司收入和净利润分别增长了12%和17% 基于这些数据点 管理层可能在其提供的最新展望中持保守态度 [8]

公司业绩表现 - 法拉利股票代码RACE在财报发布后上涨[2] - 公司股价上涨幅度为182%[2] - 公司业绩超出华尔街对其盈利和营收的预期目标[2] 公司战略与事件 - 公司近期进行了一次电动汽车发布但未按计划进行[2] - 公司正试图激发投资者的热情[2]

公司业务模式 - 公司通过增加产量同时保持排他性来维持高需求 过去10年总产量增长88% 但每个车型年产量仅约1000辆 [3] - 车型供应有限 并非所有潜在客户都能获得 这是维持高需求和溢价能力的关键 [4] - 公司成功开发吸引客户的不同动力系统 混合动力车型占2024年销量的51% 首款电动车将于明年开始交付 [4] 财务表现 - 公司营业利润率高达约29% 远高于行业其他汽车制造商 [7] - 管理层预计2030年营业利润率将“至少达到30%” 得益于产品组合、限量版车型和车辆个性化服务 [9] - 2024年上半年公司每股收益为4.68欧元（合5.42美元） 较去年同期增长超过10% [10] 战略与展望 - 管理层调整了电动车战略 将2030年电动车产量占比预估从40%下调至20% [5] - 公司目前为豪华买家提供了正确的产品组合 包括汽油动力超跑、混合动力车以及即将推出的电池动力跑车 [6] - 尽管近期股价下跌 但公司股票在过去五年涨幅超过一倍 同期标普500指数涨幅为86% [11] 市场表现与投资者观点 - 公司在资本市场日发布的2030年指引略低于预期 导致许多投资者抛售股票 [1] - 公司股票在过去十年间上涨了578% 这可能使市场预期过高 [1] - 尽管回报可观 但公司股票近五年上涨约160% 其回报可能不及人工智能等行业的一些股票 [12]