Nokia CorporationStock Exchange Release19 November 2025 at 13:00 EETNokia announces new strategy, evolution of its operating model, new long-term financial target, strategic KPIs and changes to its Group Leadership Team Espoo, Finland – Nokia is holding its Capital Markets Day 2025 today and announcing its strategy to position itself to lead in the AI-driven transformation of networks and capture the value of the AI supercycle. Nokia also announces new long-term financial target, strategic KPIs for the busi ...

核心业绩表现 - 2025年第三季度净销售额为48.3亿欧元（56.5亿美元），同比增长12%，超出市场预期 [4][11] - 净利润为8000万欧元（9350万美元），摊薄后每股收益为0.01欧元，低于去年同期的1.45亿欧元或0.03欧元 [2] - 可比利润为3.24亿欧元（3.78亿美元）或每股0.06欧元，略高于市场预期的0.06美元 [3] 各业务部门表现 - 网络基础设施部门销售额达19.5亿欧元（22.8亿美元），同比增长28%，主要受光学网络（同比增长19%）和固定网络（同比增长8%）推动 [5][11] - 移动网络部门销售额为18.4亿欧元（21.53亿美元），同比下降1%，但超出公司内部预期 [6] - 云和网络服务部门销售额为6.45亿欧元（7.54亿美元），同比增长8%，但未达到公司预期 [7] - 诺基亚技术部门销售额为3.91亿欧元（4.57亿美元），同比增长14%，受益于汽车、消费电子和物联网领域的积极趋势 [8] 区域市场表现 - EMEA地区（欧洲、中东、非洲）销售额增至19.36亿欧元，除移动网络外各业务板块均表现健康 [9] - APAC地区（亚太）销售额增至11.7亿欧元，按固定汇率计算同比增长15%，主要由网络基础设施增长驱动 [9] - 美洲地区销售额按固定汇率计算同比增长10%至17.1亿欧元，受网络基础设施及云和网络服务部门的强劲增长推动 [9] 盈利能力与现金流 - 可比毛利率为44.2%，低于去年同期的45.7% [12] - 可比营业利润为4.35亿欧元（5.084亿美元），同比下降10%，可比营业利润率降至9% [12] - 第三季度经营活动产生的净现金为5.97亿欧元（6.97亿美元） [13] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为48.9亿欧元（57.4亿美元），长期有息负债为23.4亿欧元（27.4亿美元） [13] 2025年业绩展望 - 预计2025年全年可比营业利润在17亿至22亿欧元之间 [14] - 预计自由现金流为可比营业利润的50%至80% [14] - 资本支出预计为6.5亿欧元 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为45.5亿欧元，按固定货币和投资组合计算下降1% [17] - 毛利率与去年同期持平，为44.7% [17] - 运营利润率降至6.6%，主要受风险投资基金的负面货币影响以及关税影响 [18] - 本季度产生8800万欧元的自由现金流，季度末净现金为29亿欧元 [18] - 全年可比运营利润展望从19亿 - 24亿欧元下调至16亿 - 21亿欧元，主要受货币和关税因素影响 [14] - 自由现金流转换率指导保持在可比运营利润的50% - 80%不变 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 网络基础设施 - 实现8%的增长，各业务单元均有增长，固定网络增长17%，光网络增长6%，IP网络增长3% [18] - 光网络增长受供应链限制影响，若改善，增长可能超10% [19] - 毛利率相对稳定，运营利润率同比下降70个基点至5.7% [19] 移动网络 - 净销售额本季度下降13%，主要因上一年度合同结算加速确认收入 [20] - 毛利率为41.1%，同比下降70个基点 [20] - 预计第三季度毛利率低于正常水平，全年毛利率排除一次性影响后保持在37% - 38% [21] 云和网络服务 - 净销售额增长14%，反映核心网络的持续发展势头 [21] - 毛利率和运营利润率分别提高520和850个基点 [21] 诺基亚技术 - 净销售额按固定货币计算增长3%，继续在汽车、消费电子、物联网和多媒体等领域取得进展 [22] - 净销售额运行率约为14亿欧元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额下降，移动网络因上一年度结算下降，网络基础设施和云和网络服务实现两位数增长 [22] - 亚太地区，印度销售额持平，移动网络投资暂停，固定网络和云和网络服务增长抵消影响 [22] - 中国市场继续下降，符合当前市场趋势 [22] - 欧洲市场表现强劲，各业务均有增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 统一公司职能，简化工作方式，建立更具凝聚力的文化，以释放运营杠杆 [7] - 加强与超大规模客户的关系和客户亲密度，调整产品和投资组合以满足其需求 [34] - 投资创新，特别是在光纤接入、传输和数据中心网络领域，以抓住人工智能超级周期的机遇 [6] - 加强与客户的合作，提供更完整的解决方案，特别是在光纤建设和5G核心网络方面 [13][37] - 继续推进开放API之旅，与更多合作伙伴合作，提供私人5G网络服务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司未来机会持乐观态度，认为连接性将成为人工智能超级周期的关键差异化因素 [5] - 客户需求环境与上一季度基本一致，全年预计网络基础设施强劲增长，云和网络服务增长，移动网络净销售额基本稳定 [10] - 诺基亚技术仍预计实现11亿欧元的运营利润 [10] - 市场季节性受客户行为影响，第四季度通常是投资高峰期，公司依赖客户的资本支出周期 [102] 其他重要信息 - 诺基亚将于11月19日在纽约举行资本市场日活动 [29] - 公司存在货币风险，当前欧元兑美元汇率变动对全年净销售额展望有6% - 7%的影响，对运营利润有1.4亿欧元的逆风影响 [26][27] - 预计关税对全年运营利润的影响约为5000万 - 8000万欧元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 诺基亚如何提高对超大规模客户的销售额占比 - 功能变化围绕功能支持组织，旨在推动公司内部的一致性 [33] - 重要的是客户关系和客户亲密度，通过网络基础设施的销售团队与客户建立密切合作 [34] - 调整产品和投资组合，以满足超大规模客户的需求 [34] 问题: 美国大型电信公司的光纤建设计划对诺基亚的影响 - 这对诺基亚是积极的，公司在该领域有健康的产品组合，有机会加速增长并进行创新 [36][37] 问题: 美国运营商的资本支出和税收优惠对诺基亚的影响 - 这对诺基亚是积极的，任何促进基础设施投资的因素都对公司有利，但公司仍需投资创新 [41] 问题: 欧洲市场表现良好的驱动因素 - 欧洲市场发展广泛，各业务均有增长，希望未来光纤投资增加，宏观经济环境改善 [42] 问题: 为何下调全年指导范围且保持范围宽度 - 考虑到关税和货币因素的影响，认为降低指导范围是谨慎的做法 [45] - 公司业务历史上在第四季度有显著的资本支出转移，且关税情况仍不确定，因此保持范围宽度 [47][48] 问题: 网络基础设施在第二季度的表现及未来发展 - 与美国同行相比，公司未享受货币顺风的好处，且受供应链限制影响，否则本可实现两位数增长 [52] - 订单与账单比率良好，下半年机会乐观，主要受超大规模和人工智能数据中心客户需求增加的驱动 [53] 问题: 如何理解更集成、快速和领先的诺基亚 - 宣布了单一功能组织的变革，强化了执行客户经理的职位，以更好地服务客户 [55] - 客户希望与公司以一种集成的方式合作，公司需要从端到端的角度思考技术路线图 [56] 问题: 公司未来的优先事项与上任时的变化 - 在客户方面，有机会与客户合作创新，共同开发产品 [61] - 在技术方面，要成为更好的科技生态系统参与者，思考在何处合作以及投资核心技术 [62] - 在财务和运营方面，要提高可预测性和生产力，推动增长的同时实现一定程度的稳定性 [64] 问题: 关于裁员和成本削减的举措 - 公司在2023年宣布的重大重组计划仍在执行中，目前没有新的更新 [66] - 未来的目标是通过提高生产力和运营杠杆来实现持续改进，而不是宣布大型计划 [67] 问题: 对移动网络业务的看法和资本分配 - 移动网络业务是独特且具有高度战略意义的资产，应从整体业务角度看待，包括核心网络、移动网络资产和IP组合 [71][73] - 客户有更多合作机会，人工智能超级周期将推动该领域的投资 [74] - 资本分配将根据市场变化进行调整，超大规模和云计算领域的创新驱动了固定网络的投资，同时也会影响移动网络业务 [75][76] 问题: 印度固定无线接入业务的持续时间 - 许多运营商将固定无线接入视为获取客户的机会，印度运营商较为活跃 [78] - 宽带接入（无线或光纤）对公司是增长机会，公司可在运营商和创新服务方面提供支持 [79][80] 问题: 网络基础设施中光业务增长不强的原因及路由和交换业务的进展 - 收购Infinera之前，诺基亚在人工智能和云领域的光市场渗透不足，市场份额落后于竞争对手 [86] - 在路由业务有一定进展，但仍需努力，交换业务进展较少，这是公司的重点关注领域 [87] 问题: 第三季度展望中运营利润率稳定的原因及第四季度的可见性 - 第三季度移动网络软件销售减少，将影响利润率 [93] - 过去几年第四季度通常表现强劲，预计今年也是如此，下半年整体表现将优于上半年 [92] 问题: 诺基亚技术下半年运营支出降低的原因 - 运营支出预计保持平稳，公司对下半年的收入增长持乐观态度 [95] 问题: 过去几个月是否有订单影响业务以及移动网络的定价动态和竞争格局 - 按固定货币计算，订单情况符合预期，没有明显的订单拉动情况，更多关注未来的机会 [99] - 目前没有看到异常的定价动态，市场区域不同，竞争情况也不同，公司对市场情况感到满意 [100] 问题: 为何业务如此偏向第四季度以及现有订单与指导中点的差距 - 行业季节性受客户行为影响，第四季度通常是客户进行网络升级和额外投资的时期 [102] - 不同业务的订单覆盖情况不同，移动网络项目的订单覆盖期较长，网络基础设施的订单覆盖期较短 [104] 问题: 网络基础设施的订单簿情况及同比和环比发展 - 整体集团订单与账单比率远高于1，光业务也远高于1，即使考虑历史订单转化率，仍能保持较高水平 [106] - 仍有很多工作要做，以在超大规模市场实现增长和扩大规模 [107] 问题: 移动网络业务恢复收入增长的关键 - 市场整体持平，数据消费和用户增长趋于平稳，目前重点是保持市场份额，并寻找机会获取更多份额 [109][110] 问题: 此次向集成端到端模式转变与以往的不同及成功因素 - 没有完美的模式，关键是以客户和市场为导向，专注于核心创新 [115] - 业务集团的问责制很重要，不同业务有不同的周期和投资领域 [116] - 客户希望与公司以一种集成的方式合作，公司需要调整以满足客户需求 [117] - 过去的举措在当时是正确的，现在需要采取不同的步骤来推动公司发展 [117] - 早期客户和员工的反馈对这种更集成的方法持积极态度 [120]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为44.7亿欧元，同比下降1%[18] - 2025年第二季度运营利润预期调整为16亿至21亿欧元，之前为19亿至24亿欧元[11] - 2025年第二季度自由现金流为1亿欧元[52] - 2025年第二季度毛利率为6.6%，同比下降290个基点[18] - 2025年第二季度总净现金为4.5亿欧元[18] 用户数据 - 网络基础设施部门第二季度净销售额为19.04亿欧元，同比增长8%[25] - 移动网络部门第二季度净销售额为17.32亿欧元，同比下降13%[32] - 云和网络服务部门第二季度净销售额为5.57亿欧元，同比增长14%[38] 未来展望 - 2025年自由现金流转换指导维持在可比运营利润的50%至80%[13] 其他信息 - 2025年第二季度工作资本管理良好，流动资产减少90百万欧元[51]