核心财务表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益为19.3美分，超出指引区间中值，按固定汇率计算同比增长18% [3][8] - 净销售额达57.45亿美元，按固定汇率计算增长68%，其中收购的Berry业务贡献约24亿美元销售额 [4][8][13] - 调整后息税前利润为6.87亿美元，按固定汇率计算增长85%，利润率提升110个基点至12.0% [4][8][15] - 全球软包装解决方案部门调整后息税前利润为4.26亿美元，按固定汇率计算增长28%，利润率升至13.1% [16][17] - 全球硬包装解决方案部门调整后息税前利润为2.95亿美元，按固定汇率计算增长365%，利润率提升420个基点至11.9% [18][19] 业务整合与协同效应 - 完成对Berry Global的全股票收购，交换比例为每股Berry股票兑换7.25股Amcor普通股 [7] - 第一季度实现约3800万美元协同效益，其中3300万美元利好调整后息税前利润 [8][11] - 公司明确有望在2026财年实现至少2.6亿美元的税前协同效益，相当于12%的每股收益增长 [3][11] - 到2028财年末，已识别的协同效益目标为6.5亿美元，预计仅协同效应即可推动每股收益增长超过30% [3][9][11] 2026财年业绩指引 - 重申2026财年业绩展望，调整后每股收益预计为80-83美分，按固定汇率计算增长12%-17% [2][21] - 预计自由现金流为18-19亿美元，扣除约2.2亿美元与Berry收购相关的净现金整合及交易成本 [2][21] - 资本支出预计在8.5-9亿美元之间，净利息支出预计为5.7-6亿美元，有效税率区间为19%-21% [28] 股东回报与现金流 - 董事会宣布增加季度现金股息至每股13.0美分，去年同期为12.75美分 [12] - 第一季度自由现金流出为3.43亿美元，符合预期，若剔除约1.15亿美元收购相关现金成本，现金流同比改善超过1.6亿美元 [4][21] - 截至2025年9月30日，净债务为139.99亿美元 [21][35] 各部门业绩详情 - 全球软包装解决方案部门净销售额为32.57亿美元，按固定汇率计算增长25%，销量较去年同期合并业务估算下降2.8% [16][17] - 全球硬包装解决方案部门净销售额为24.88亿美元，按固定汇率计算增长205%，销量较去年同期合并业务估算下降约1%（剔除北美非核心饮料业务） [18][19]

行业经济规模 - 美国软包装行业在2025年产生的总经济产出估计为1514亿美元，相当于美国GDP的约0.5% [1] - 该行业在全国范围内支持了398,780个工作岗位 [1] 就业与薪酬结构 - 行业就业结构包括98,420个包装制造直接岗位，155,520个供应商岗位，以及144,840个由家庭支出支持的衍生岗位 [3] - 这些岗位共同产生334.6亿美元的工资和福利，其中供应商和服务相关行业占比最大 [3] - 行业影响遍及美国各州，涉及从工厂运营到物流、设计、金融和材料供应等多个环节 [4] 税收与经济效益 - 软包装行业估计产生133.5亿美元的联邦、州和地方税收收入 [5] - 1514亿美元的总产出包括直接制造活动以及供应商和消费者支出的更广泛经济影响 [5] - 行业采用的轻量化、资源高效型材料有助于降低运输成本和产品浪费，增强了其国民经济作用 [5] 市场应用与需求 - 软包装用于小袋、包装膜等物品，广泛应用于食品、医疗保健、家庭和工业产品领域，是包装市场增长最快的细分领域之一 [2] - 来自食品饮料、医疗和消费品生产商对可靠及可持续包装方案的稳定需求推动了行业发展 [6] 创新与可持续发展 - 行业通过对新材料、阻隔技术和回收创新的投资持续演进 [7] - 业内公司正在开发既能延长产品保质期又能减少环境影响的设计，以响应日益增长的可持续包装和循环经济目标 [7] - 这些创新不仅提升了可持续性，也支撑了美国制造业的长期经济价值 [7]

市场概况与规模 - 软包装市场规模预计从2025年的3368.7亿美元增长至2030年的4159.5亿美元，复合年增长率为4.31% [1] - 软包装解决方案包括小袋、薄膜、袋子和包裹材料，因其轻质、耐用和成本效益高的特点，被广泛应用于食品、饮料、制药和化妆品行业 [1] - 对即食餐、特色饮料和药品需求的增长推动了软包装的采用，使其成为制造商和品牌寻求效率和节约成本的首选 [1] 市场增长驱动力 - 产品保质期延长、材料用量减少以及对可持续性的日益关注进一步支持市场增长 [2] - 公司正逐步转向可回收、可生物降解和单一材料包装形式，以尽量减少对环境的影响 [2] - 电子商务的扩张创造了对于能够承受运输和搬运、同时确保消费者产品安全与质量的轻质保护性包装的更高需求 [2] 关键市场趋势 - 电子商务特别是北美地区的兴起，推动了对轻质保护性包装解决方案的需求，柔性邮寄袋、小袋和袋子可降低运输成本并确保运输过程中的产品安全 [3] - 可持续性是主要焦点，公司采用单一材料薄膜以简化回收流程并遵守生产者责任延伸法规，可生物降解和可堆肥包装材料也越来越受到关注 [4] - 数字打印技术通过实现化妆品、药品和特色饮料的大规模定制来塑造市场趋势，该技术允许品牌改善包装美学、增强品牌参与度并缩短交付时间 [5] - 制药行业通过冷链生物制剂包装和柔性泡罩包装推动市场增长，确保产品在运输过程中的安全 [7] 市场细分 - 按材料类型细分包括塑料（聚乙烯、双向拉伸聚丙烯、流延聚丙烯、聚氯乙烯、乙烯-乙烯醇共聚物等）、纸、铝箔、可生物降解和可堆肥材料 [10] - 按产品类型细分包括小袋、袋子和麻袋、薄膜和包裹材料以及其他产品类型 [10] - 按最终用途行业细分包括食品（冷冻食品、乳制品、肉和海鲜、烘焙零食和糖果、新鲜农产品等）、饮料（果汁和果肉饮料、乳基饮料等）、制药、化妆品和个人护理、工业等 [10] - 按销售渠道细分包括直销渠道和间接销售渠道 [10] - 按地理区域细分包括北美、欧洲、亚太、南美以及中东和非洲 [10] 行业主要参与者 - 主要参与者包括专注于各行业可持续软包装解决方案的Mondi PLC [9] - Sealed Air Corporation以保护性包装、食品安全解决方案和创新软包装形式闻名 [12] - Huhtamaki Oyj提供可持续的食品和消费品包装，包括柔性薄膜和小袋 [12] - Amcor plc提供广泛的软包装产品，专注于可回收性和高阻隔材料 [12] - Sonoco Products Company为食品和工业用途生产软包装、保护性解决方案和特种包装 [12]

高管人事变动 - 公司任命Stephen R Scherger为执行副总裁兼首席财务官 自2025年11月10日起生效 [1] - 新任首席财务官Stephen R Scherger在包装行业拥有超过30年的财务、运营和战略经验 此前自2015年起担任Graphic Packaging的首席财务官 [2] - 原首席财务官Michael Casamento因个人原因决定离职 他将留任公司顾问至2026年6月30日以支持平稳过渡 [1] 新任首席财务官背景 - 在Graphic Packaging任职期间 公司净销售额增长超过一倍至近90亿美元 净收入增长近两倍 [2] - 在Graphic Packaging曾担任高级副总裁 直接负责一项年收入21亿美元的业务 该业务涵盖约6000名员工和28个制造工厂 [5] - 职业生涯前25年在MeadWestvaco度过 曾担任该公司年收入13亿美元的饮料和消费电子业务总裁 [5] 公司财务展望 - 公司重申2026财年及第一季度财测 预计2026财年调整后每股收益为80-83美分 代表按固定汇率计算增长12%-17% [4] - 公司预计2026财年自由现金流为18亿至19亿美元 [4] - 公司预计第一季度调整后每股收益在先前公布的18-20美分区间内 [4] 公司业务概况 - 公司是全球消费品包装和分配解决方案的领导者 业务涵盖营养、健康、美容和健康领域 [6] - 公司年化销售额约为230亿美元 在全球40多个国家拥有400多个运营点 员工超过75000人 [6]

核心观点 - 公司第三季度调整后每股收益连续第三个季度显著改善 得益于两年期盈利改善计划的实施 [3] - 包装业务收入下降但利润率提升 零售服务和印刷业务收入增长4.5%且连续第五季度盈利改善 [4][5] - 通过收购Mirazed、Intergraphics和Middleton加速店内营销业务增长 [5][9] - 净债务大幅减少导致财务费用下降 加上盈利改善和股票回购计划 推动调整后每股收益增长16.7% [5] 财务表现 - 第三季度收入6.844亿美元 同比下降2.2% [6][10] - 调整后折旧摊销前营业利润1.226亿美元 同比增长1.3% [6][12] - 归属于股东的调整后净利润5890万美元 同比增长14.6% [6][14] - 调整后每股收益0.70美元 同比增长16.7% [6][14] - 前九个月收入20.115亿美元 同比下降2.5% [15] - 前九个月归属于股东的净利润1.281亿美元 同比增长74.5% [18] 业务板块表现 - 包装业务收入下降 主要因工业包装业务出售及需求低于预期 [4][10] - 包装业务通过成本调整改善利润率 预计第四季度多个市场将出现销量增长 [4] - 零售服务和印刷业务收入增长4.5% 主要得益于图书印刷业务显著增长 [5] - 零售服务业务连续第五季度盈利能力提升 [5] 资本运作 - 完成三起收购：Middleton Group(460万美元) Mirazed和Intergraphics(最多7270万美元) [9] - 前九个月回购934,434股A类股票和3,600股B类股票 总对价1630万美元 [44] - 净债务从8.038亿美元降至7.905亿美元 净债务比率从1.71倍改善至1.68倍 [40] - 宣布每股0.225美元的季度股息 [41] 未来展望 - 对柔性包装和店内营销等增长活动的投资将为长期增长提供关键动力 [21] - 预计包装业务2025财年调整后折旧摊销前营业利润将实现有机增长 [22] - 零售服务和印刷业务2025财年调整后折旧摊销前营业利润预计将上升 [22] - 预计将继续产生显著经营活动现金流 用于减少净债务、投资增长和回报股东 [23]

财务表现 - 季度收入50.8亿美元 同比增长43.8% 但低于市场共识预期51.7亿美元1.76个百分点 [1] - 每股收益0.20美元 低于去年同期0.21美元 且较市场预期0.21美元低4.76% [1] - 过去一个月股价回报率5.1% 超越标普500指数3.5%的涨幅 [3] 业务分部业绩 - 软包装业务销售额32.1亿美元 大幅超越分析师平均预期27.1亿美元 同比增长19.3% [4] - 硬包装业务销售额18.8亿美元 远超分析师预期7.66亿美元 同比激增121.1% [4] - 软包装调整后息税前利润4.5亿美元 高于分析师平均预期4.1亿美元 [4] - 硬包装调整后息税前利润2.04亿美元 显著超越分析师平均预期0.69亿美元 [4] - 公司费用项调整后息税前利润-0.43亿美元 低于分析师平均预期-0.30亿美元 [4] 市场定位 - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示近期可能跑输大盘 [3] - 关键业务指标对比分析师预期及同比变化为投资者提供更精准财务健康度评估依据 [2]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.21美元 与去年同期持平 [1] - 预期营收达51.7亿美元 同比增长46.3% [1] - 过去30天内共识每股收益预期上调0.4%至当前水平 [1] 细分业务表现 - 软包装业务净销售额预计27.1亿美元 同比增长0.9% [4] - 硬包装业务净销售额预计7.6586亿美元 同比下降9.8% [4] - 软包装调整后息税前利润预计4.1001亿美元 去年同期为4.03亿美元 [4] - 硬包装调整后息税前利润预计6886万美元 去年同期为7500万美元 [5] 市场表现与评级 - 过去一个月股价回报率+0.1% 同期标普500指数回报率+2.7% [5] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示近期可能跑输整体市场 [5] 分析框架重要性 - 盈利预测修正可作为预测股票短期价格表现的关键因素 [2] - 除共识预测外 关键指标分析能提供更全面的业务理解 [3]

文章核心观点 TC Transcontinental宣布收购Middleton Group以支持其店内营销业务增长，双方对合作表示期待 [1][3] 收购信息 - 收购方为TC Transcontinental，被收购方为Middleton Group [1] - Middleton Group为北美领先零售商和品牌提供零售服务和购买点展示解决方案 [1] - 收购支持TC Transcontinental店内营销（ISM）业务增长，该业务市场有增长潜力，公司在加拿大已处领先地位 [1] 双方情况 - Middleton Group成立于1952年，位于安大略省马克姆，有65名员工，提供创意、端到端零售营销解决方案，包括大幅面印刷、定制零售固定装置和创新展示系统 [2] - TC Transcontinental的ISM业务近年来显著增长，截至2024年10月27日财年，有近1000名员工，营收超2亿美元 [2] - TC Transcontinental是北美软包装和加拿大零售服务领域的领导者，也是加拿大最大的印刷商和领先的加拿大法语教育出版集团 [4] - 公司成立于1976年，使命是创造优质产品和服务，帮助企业吸引、触及和留住目标客户 [4] - 公司及其员工秉持尊重、团队合作、绩效和创新价值观，承诺以负责任的方式开展业务活动 [5] - 公司约有7400名员工，多数位于加拿大、美国和拉丁美洲，2024财年营收28亿美元 [6] 双方表态 - TC Transcontinental零售服务与印刷部门高级副总裁Patrick Brayley表示欢迎Middleton Group团队加入并开始整合流程，公司全面的ISM解决方案能满足客户不断变化的需求 [3] - Middleton Group首席执行官Rob Stratton称与市场领导者TC Transcontinental合作，为团队和客户带来变革性新机遇，对未来充满期待 [3]

财务表现 - 公司2025年3月季度营收33 3亿美元 同比下降2 3% [1] - 每股收益(EPS)为0 18美元 与去年同期持平 [1] - 营收低于Zacks一致预期34 9亿美元 意外偏差为-4 37% [1] - EPS与市场预期0 18美元一致 未产生意外偏差 [1] 业务细分 - 硬包装业务净销售额7 28亿美元 低于分析师平均预期7 9513亿美元 同比下降10 5% [4] - 软包装业务净销售额26 1亿美元 略低于分析师平均预期26 7亿美元 同比微增0 3% [4] - 软包装业务调整后息税前利润(EBIT)3 57亿美元 低于分析师平均预期3 7248亿美元 [4] - 硬包装业务调整后EBIT 0 55亿美元 显著低于分析师平均预期0 6901亿美元 [4] - 公司费用调整后EBIT为-0 28亿美元 优于分析师平均预期-0 3137亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月累计下跌4 9% 同期标普500指数仅下跌0 2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度整体销量与去年持平，净销售额为33亿瑞士法郎，息税前利润为3.84亿瑞士法郎，均略高于去年 [13] - 调整后每股收益同比增长5% [14] - 年初至今净现金流出1700万英镑，而去年为现金流入1.15亿英镑，杠杆率为3.5倍，预计2025财年末杠杆率约为3.4倍，2026财年末降至约3倍 [21][22] - 公司通过股息向股东返还了5.5亿英镑现金，董事会宣布3月股息为每股12.75美元，较去年同期增长2% [22] - 预计2025财年自由现金流在9 - 10亿英镑之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务 - 本季度销量同比增长1%，在医疗保健和蛋白质等重要类别取得了适度的市场份额增长，但主要受北美地区消费者需求疲软的部分抵消 [15] - 欧洲、亚洲和拉丁美洲的整体需求保持稳定，各地区实现了低个位数到中个位数的销量增长 [15] - 医疗保健业务销量持续改善，医疗产品销量实现高个位数增长，药品包装需求显著改善 [17] - 整体净销售额在可比固定汇率基础上增长1%，调整后息税前利润为3.58亿美元，在可比固定汇率基础上增长2%，息税前利润率为13.7%，与去年基本持平 [18] 硬包装业务 - 本季度面临更具挑战性的局面，拉丁美洲特种容器业务的稳健增长被北美饮料业务低于预期的消费者和客户需求所抵消 [18] - 净销售额比去年约低3%，整体销量下降2%，价格组合产生了约1%的不利影响 [19] - 本季度调整后息税前利润为5500万英镑，不再包括2024年12月剥离的Bericap合资企业的贡献，去年第三季度该合资企业为硬包装业务部门带来了约500万英镑的收益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、亚太和拉丁美洲市场实现了低个位数到中个位数的销量增长，但北美市场消费者需求疲软，尤其是北美饮料业务销量出现高个位数下降，零食和糖果以及家庭和个人护理类别也出现低个位数下降 [13][16] - 中国和印度继续实现中高个位数增长，拉丁美洲多数国家销量上升 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功完成与Berry Global的合并，将通过实现显著的协同效应来加速盈利增长，预计未来三年实现6.5亿欧元的协同效应，其中约40%（即2.6亿欧元）将惠及2026财年的盈利 [7][11] - 公司业务分为全球软包装业务和全球容器及瓶盖业务两个部门，分别由Fred Stefan和Jean Marc Alves领导 [8][9] - 合并后的公司拥有更广泛的初级包装解决方案组合，将进一步优化产品组合，专注于更具吸引力、更高价值、增长更快的终端市场，同时利用材料科学和创新能力推动增长 [10] - 公司计划通过降低库存水平来改善营运资金表现，并优先将库存降至与预期需求更相符的水平 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境存在不确定性，关税对消费者和客户的影响也不确定，预计第四季度整体需求环境不会改善，整体销量增长将保持低迷 [23] - 尽管面临挑战，但公司对实现协同效应充满信心，预计仅通过实现2.6亿欧元的协同效应，就能在不依赖宏观经济、客户或消费者需求改善的情况下，实现约12%的每股收益增长 [25] 其他重要信息 - 公司安全是首要任务，本财年至今总可记录事故率为0.027，69%的工厂已连续一年以上无工伤事故 [5] - 公司预计到2028财年，每年可用于再投资的年度现金流将超过3亿美元，这将使公司能够维持强大的投资级资产负债表，支持更高水平的有机销量驱动增长，为进一步的并购提供资金，并继续支付有吸引力且不断增长的股息 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美销量逐步放缓的原因以及Berry的销量情况如何 - 北美消费者需求疲软，尤其是北美饮料业务销量出现高个位数下降，软包装业务中饮料和糖果等可选消费品类也表现疲软，主要原因是通胀和关税的不确定性影响了消费者需求 [30][31][33] - 目前难以提供Berry上一季度销量的详细信息，但从更高层面看，Berry的增长表现更好，这可能与客户和品类的组合有关，因为Berry不涉及北美饮料业务 [37][38] 问题2: 2026财年有机增长的假设以及在更具挑战性的宏观环境下实现协同效应的信心如何 - 目前公司仅对本财年第四季度进行指导，预计第四季度整体销量表现为持平至略有增长，其中包括Berry两个月的贡献 [39][40] - 对于2026财年，公司通常在8月进行指导，但由于提前完成合并，公司有信心在2026财年实现2.6亿欧元的协同效应，带来约12%的每股收益提升，且协同效应的实现不依赖于宏观经济环境或消费者和客户需求 [40][41][42] 问题3: 2026财年2.6亿美元协同效应的细分情况，特别是采购方面与主要原材料供应商的初步讨论进展如何 - 未提供2.6亿美元协同效应的详细细分情况，但通常首先从一般及行政费用方面实现协同效应，采购协同效应将在第一年逐步显现并在第二年增强，运营协同效应和增长协同效应通常需要更长时间 [47][48][49] - 目前与供应商的沟通处于较高层面，因为合并尚未完成，供应商在有实际方案之前不太愿意深入参与，但公司团队已进行了相关工作，对实现协同效应有信心 [50][51][52] 问题4: 从合并宣布到现在，投资组合调整的时间安排有何变化，何时能获得更多关于投资组合审查的信息 - 公司已启动投资组合分析工作，将根据新的合并实体情况进行评估，当前环境不会阻止该计划的推进，但具体执行时间难以确定，公司将保持严格的纪律 [56][57][58] 问题5: 2026财年采购协同效应的重点是统一供应商条款，2027 - 2028财年是否更注重深入挖掘采购条款和寻求定价优势 - 公司需要在合并完成后以合并后的采购规模与供应商进行谈判，谈判将涉及价格、条款等多个方面，并尽快取得进展 [62][63][64] - 合并实体的总可寻址采购额约为13亿美元，其中10亿美元为原材料采购，预计采购协同效应将带来2.5% - 3%的影响，每年约1%，这是可以实现的 [65] 问题6: 消费者环境的波动如何影响客户对需求的展望，以及在当前销量增长相对疲软的情况下，实现协同效应目标的可能性和杠杆是什么 - 消费者在不确定环境下会改变消费行为，寻求价值，购买量减少，在必需品方面会选择降级、购买大包装或通过不同渠道购买，这与客户的观察一致，且客户在预测需求情景时存在不确定性，公司需要应对客户销量预测与实际情况不符的情况 [70][71][72] - 公司预计在三年期间实现6.5亿瑞士法郎的协同效应，并已为每个协同效应类别建立了良好的管道，但在当前环境下，不希望设定与已宣布不同的预期，且整体对实现协同效应有信心，尽管环境可能波动，但不会改变对协同效应的预期 [74][75][76] 问题7: 北美饮料业务EBIT同比下降约20%的假设是否合理，该业务是否存在结构性问题 - 北美饮料业务销量高个位数下降与市场表现一致，并非市场份额损失问题 [79] - 目前尚不能确定该业务存在结构性问题，少量销量回升就可能改善业务整体表现 [80][81] - 上一年度EBIT包含了2024年12月剥离的Berrycap业务贡献的500万美元，本季度硬包装业务整体表现按可比固定汇率计算下降约12%，主要受北美饮料业务销量下降和劳动力成本增加的影响，预计第四季度情况将有所改善 [82][83] 问题8: 本季度内销量情况以及对4月的评论，对第四季度的预期和其中的变化因素有哪些 - 本季度消费者需求逐渐疲软，除北美外，其他地区需求符合低个位数到中个位数增长的预期 [86][87] - 预计第四季度Amcor整体销量持平，Berry在第三季度有一定增长，预计其两个月的贡献将使第四季度销量持平至略有增长 [88] 问题9: 如何实现采购节省，特别是在树脂市场更具挑战性的环境下，以及确定成本协同效应数字的审核过程是怎样的 - 合并后公司的总采购额为13亿欧元，其中10亿欧元为原材料采购，预计采购协同效应在三年期间达到约3%，这并非过高的期望 [94] - 公司和Berry在树脂采购上有一定互补性，如Berry在聚丙烯方面更强，公司在PET和PE方面更强，这为统一条款提供了机会 [96][97] - 在销量低迷的环境下，大型买家对供应商有吸引力，因为能带来关键销量帮助其利用现有产能，且公司有替代供应商可供选择 [98][99] - 公司在Berry和Amcor双方都进行了大量幕后工作，利用外部顾问进行基准测试，有整合团队，并进行了压力测试，最终确定的协同效应数字与类似交易中约5%的销售成本协同效应相符，因此对实现该数字有信心 [100][101] 问题10: 4月16日发给供应商的邮件中，有多少供应商回复，预计有多少供应商参加会议，不配合的供应商会有什么后果，以及合并后业务可替代采购的原材料比例是多少 - 公司有处理此类敏感供应商对话的策略，会以尊重的方式处理，代表公司商业利益，但不愿在本次电话会议上提供更多细节 [106][107] 问题11: 合并后的软包装产品组合如何应对北美消费者价值寻求行为的转变，特别是转向自有品牌、小包装尺寸等方面 - 公司在自有品牌领域有良好的参与度，在北美市场的占比与市场比例相当，且无论是品牌产品还是自有品牌产品，公司销售的包装形式非常相似，因此可以通过扩大在消费者转向领域的参与度来应对这种转变，在其他地区也有一定的发展机会 [109][110][111] 问题12: 北美饮料业务在合并业务中的净敞口数据，以及未来投资组合调整时是否仅考虑乳制品业务，还是也包括其他细分市场 - 合并后的公司将在新的背景下进行投资组合调整，与剥离原Berry或原Amcor业务无关 [114] - 北美饮料业务的敞口主要来自原Amcor业务，该业务在饮料领域的收入约为15亿美元，Berry的容器和瓶盖业务不参与北美饮料业务 [114][116] 问题13: 提前整合Berry产生的线下成本情况，对第四季度的预期如何，以及这些成本是否包含在2.8亿美元的后续成本中 - 线下成本包括交易成本和实现协同效应的成本，对于如此规模的交易，预计交易成本占企业价值的1.5% - 2%，即2.5 - 3亿美元，部分将计入Berry，其余计入Amcor [119] - 截至目前，线下成本约为3600万美元，其中2800 - 3000万美元为实际交易成本，如法律费用、咨询费用、融资费用等，未来几个季度还会有更多此类成本，此外，在三年期间，还将产生约2.8亿美元与实现协同效应相关的现金成本 [120] 问题14: 合并后公司是否仍将Berry过去几年的低个位数销量增长问题作为重点，以及采购协同效应是否不仅限于价格，还包括长期供应协议等其他方面 - 合并后公司有机会通过投资组合调整、更广泛的产品组合、利用现有网络和增强的创新能力等方式，将增长提升到更高的可持续水平 [125][126][128] - 公司和Berry的采购具有互补性，合并后规模更大的一方通常能获得更好的条款，采购协同效应不仅涉及价格，还包括其他方面，公司将采取综合方法进行谈判，并愿意考虑建立长期供应商关系以实现双方的共同价值 [128][129]