Butler said fourth-quarter revenue came in slightly below guidance, while adjusted operating income and free cash flow were ahead of internal expectations due to integration activities, early synergy capture, and cost discipline.Adjusted operating margin was 5%, down 140 basis points from the prior year. Free cash flow was $184 million, down $150 million year-over-year. Xerox posted an adjusted loss per share of $0.10, which the company said was $0.46 lower than the prior-year period.Xerox reported fourth-q ...

Xerox (NasdaqGS:XRX) Q4 2025 Earnings call January 29, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAnanda Baruah - Managing DirectorChuck Butler - CFOErik Woodring - Managing DirectorGreg Stein - SVP and Investor RelationsMichael Cadiz - Assistant VPSteven Bandrowczak - CEOConference Call ParticipantsNone - AnalystOperatorWelcome to the Xerox Holdings Corporation's fourth quarter 2025 earnings conference release. After the presentation, there will be a question-and-answer session. To ask a question at that time, p ...

业绩总结 - 2025年全年收入为70.2亿美元，同比增长12.9%（按实际汇率计算）[6] - 2025年第四季度总收入为20.28亿美元，同比增长26%（按实际汇率计算）[22] - 2025年调整后每股收益为0.97美元，而2024年为-0.60美元[10] - 2025年净亏损为7300万美元，较2024年增加52%[22] - 2025年调整后净收入为-800万美元，较2024年下降[22] - 2025年调整后运营利润率为5.0%，较2024年下降140个基点[22] - 2025年第四季度毛利为579百万美元，毛利率为28.6%[72] - 2025年第四季度的调整后每股收益为0.20美元[67] - 2025年总净亏损为1029百万美元，每股亏损为8.25美元[67] 用户数据 - 2025年IT解决方案部门在第四季度的收入为1.58亿美元，同比增长38.6%（按实际汇率计算）[27] - 2025年IT解决方案的按比例毛账单同比增长12%[28] - 2025年，基础设施和网络设备及软件、终端设备、云和托管服务均实现双位数的按比例增长[31] - 2025年，按比例毛预订同比增长14%[31] 未来展望 - 预计2026年收入将超过75亿美元，调整后的运营收入为4.5亿至5亿美元[44] - 预计2026年自由现金流约为2.5亿美元[44] - 预计通过整合Lexmark业务可实现超过10亿美元的节省和利润改善[21] - 2026年，预计将实现250-300百万美元的成本协同效益[48] 新产品和新技术研发 - 2025年，累计成本协同效益为1.46亿美元，年度效益为3500万美元[38] 财务状况 - 2025年自由现金流为4.67亿美元，较2024年的5.11亿美元有所下降[8] - 2025年运营产生的净现金为2.08亿美元，同比减少143万美元[32] - 2025年总债务为42亿美元，净核心债务为21亿美元[34] - 2025财年自由现金流为133百万美元，较2024财年减少[88] 负面信息 - 2025年第一季度净亏损为760百万美元，每股亏损为6.01美元[67] - 2025年第二季度净亏损为106百万美元，每股亏损为0.87美元[67] - 2025年第三季度净亏损为3亿美元，亏损率为15.3%[76] - 2025年第四季度净亏损为10.29亿美元，亏损率为6.9%[76] - 2024财年总净亏损为13.21亿美元，亏损率为19.5%[74]

* Inclusive of ~$24 million of intercompany transactions. NORWALK, Conn.--(BUSINESS WIRE)--Xerox Holdings Corporation (NASDAQ: XRX) today announced its 2025 fourth-quarter and full-year results and guidance for 2026. "We continue to execute with discipline in a difficult macro backdrop, including the lingering effects of government uncertainty and rising memory costs. The Lexmark integration is advancing ahead of plan, and the teams are delivering tangible synergies,†said Steve Bandrowczak, chief executive ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为21.33亿美元，同比增长0.5%（按报告基准）或1.1%（按可比调整基准）[19] - 全年GAAP净利润为8530万美元，合每股1.87美元，高于2024年的5290万美元（每股1.18美元）[19] - 全年可比调整后EBITDA为4.315亿美元，同比增长2500万美元或6.2%，EBITDA利润率达20.2%，较2024年提升90个基点[19] - 全年可比调整后每股收益（EPS）为3.67美元，较2024年的3.26美元增长12.6%[20] - 全年自由现金流为1.753亿美元，远超2024年的1亿美元，并提前一年实现了2026年的目标[5][33] - 净债务减少7620万美元，年末杠杆率降至3.2倍，优于预期进度[5][16][32] - 2026年业绩指引：收入21.1亿至21.75亿美元（可比调整后增长-1%至+2%），调整后EBITDA为4.45亿至4.7亿美元（增长3%至9%），调整后EPS为3.90至4.30美元（增长6%至17%），自由现金流约2亿美元（增长14%）[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **商户服务（DMS）**：全年收入3.986亿美元，增长3.8%，第四季度收入1.015亿美元，增长6.3%[20][21]。全年调整后EBITDA为8590万美元，增长9.4%，利润率21.6%，提升120个基点[20]。第四季度EBITDA利润率22%，提升80个基点[21]。预计2026年收入将实现中个位数增长，利润率有望达到中20%区间[22][37] - **B2B支付**：全年收入2.905亿美元，增长0.9%，第四季度收入达7630万美元，创季度峰值，同比增长4.5%[11][23][24]。全年调整后EBITDA为6440万美元，增长12.8%，利润率22.2%[23][24]。第四季度EBITDA利润率达24.5%[24]。预计2026年收入将维持低个位数增长，利润率保持在低至中20%区间[25][37] - **数据业务**：全年收入3.073亿美元，同比增长31.3%，表现突出[9][26]。全年调整后EBITDA为8640万美元，增长42.8%，利润率28.1%[26]。第四季度收入7300万美元，同比增长30.6%，EBITDA利润率23.7%[27]。预计2026年收入将维持中至高个位数增长，利润率回归至低至中20%的长期预期区间[27][28][37] - **印刷业务**：全年收入11.4亿美元，同比下降5.7%，符合长期预期[28]。核心支票业务收入下降1.8%，表现稳健；印刷表格及其他业务产品收入下降6.5%；促销产品解决方案收入下降15.3%[28][29]。全年调整后EBITDA为3.669亿美元，下降2.6%，利润率32.3%，全年提升100个基点[30][31]。第四季度EBITDA利润率32.4%，同比提升50个基点[31]。预计2026年收入将继续以低至中个位数速度下滑，利润率维持在低30%区间[32][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体战略重心向支付和数据业务转移，该部分收入占比从2024年的43%提升至2025年的47%，自2021年初的约30%显著增长[5][8] - 支付和数据业务在第四季度合计增长12%，全年增长10%，预计将在2026年内实现与印刷业务的收入持平，并占比超过50%[5][13][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略支柱：1）将收入结构转向支付和数据业务，以实现持续、盈利的企业级有机增长；2）在整个企业范围内驱动运营杠杆和效率提升；3）增加EBITDA、EPS和自由现金流，以降低净债务并改善杠杆率[6][7][16] - 正利用其在纸质支付领域的领导地位和历史，战略性地将印刷业务可靠的现金流、卓越声誉和牢固客户关系重新部署，以构建领先的数字支付和数据公司[8] - 数据业务拥有庞大的消费者和小企业营销数据湖，并结合生成式AI数据分析工具，为客户营销支出提供卓越的投资回报率[9][44] - 持续投资于商户服务（DMS）技术平台和服务模式，例如深化与Visa Direct网络的合作，推出Deluxe Fast Funds解决方案[10] - 对独立软件供应商（ISV）领域的机遇感到乐观，并已对API、报告工具和新功能进行了负责任的投资[11][57] - 在印刷业务方面，专注于优化长期利润率，优先发展核心产品，并主动放弃利润率不佳的机会[12] - 公司运营成本控制严格，2025年全年SG&A费用减少约4000万美元，同比下降超4%[13] - 资本支出指引为9000万至1亿美元，用于驱动效率、保持竞争力和投资新的增长机会[38][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年持乐观态度，第四季度的业务表现和强劲的销售渠道为2026年提供了信心[6][17] - 认为消费者行为模式在2024年下半年、第四季度乃至2026年初已回归更传统的模式，从 discretionary 到 less discretionary 的消费类别转变已趋于稳定，对消费者健康度持乐观态度[46][47] - 与一年前相比，公司所有四个业务板块的执行和表现都处于不同的位置，势头和绩效均有所改善[48] - 数据业务在2025年面临巨大需求，但预计2026年下半年将面临较高的同比基数，增长将趋于正常化，上半年仍有望保持不错的两位数增长[48][49] - 预计将在2026年上半年实现低于3倍的杠杆率目标[39] 其他重要信息 - 公司已连续30多年支付常规股息，董事会批准了2026年2月23日派发的每股0.30美元的季度股息[5][35] - 2025年第四季度，公司部署了3600万美元现金，用于收购商户服务板块中一家大型ISO合作伙伴的剩余佣金权，预计这将使该板块利润率提升200-300个基点[34] - 随着资本结构改善，公司在2025年获得了标普两次评级上调，惠誉也将其展望调整为正面观察[35] - 管理层将参加2026年3月的摩根大通全球高收益与杠杆金融会议以及Sidoti小盘股虚拟会议[77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI工具的应用以及公司如何把握行业趋势[42] - 公司已在业务多个领域实际应用AI技术，并非实验性质，特别是在数据驱动营销业务中，AI是赢得市场的关键部分[42] - 公司拥有庞大的消费者和小企业数据湖，结合生成式AI工具，随着每次营销活动的进行，工具会变得更智能。相比大型银行，公司每年运行数千次营销活动，拥有更多“击球次数”，且生成式AI的特性带来了能力和活动绩效呈指数级提升的机会，这直接体现在收入增长上[44][45] 问题: 对宏观经济风险的看法以及可能推动业绩达到指引上限的因素[46] - 消费者行为模式已趋于稳定，这增强了公司对新一年的信心，并乐观认为消费者将保持健康，这将有利于商户业务及整体与宏观经济走势密切相关的业务[46][47] - 与一年前相比，公司所有业务板块的势头和表现均处于更有利的位置。数据业务在2025年面临巨大需求，但2026年下半年将面临很高的同比基数。由于该业务是活动导向型，对接下来一到两个季度的能见度高于第三或第四季度。预计数据业务上半年将继续保持不错的两位数增长，下半年增长将正常化至指引范围。业绩可能超预期的因素包括：渠道能见度提升、各板块势头延续以及持续的执行力[48][49][50] 问题: 2026年的主要目标[53] - 首要目标是继续将收入结构转向支付和数据业务，该部分收入占比已从43%提升至47%，预计年内实现与印刷业务持平，这将使公司整体增长更容易抵消印刷业务的长期下滑[54] - 第二是驱动运营效率，North Star项目已转入常规运营，公司已建立起高效运营的能力[55] - 第三是通过EBITDA等生成现金流，以降低净债务和杠杆率[55] - 各业务板块有具体战略：商户业务加强ISV渠道；B2B业务加速软件侧发展并提升利润率；数据业务延续强劲势头；印刷业务保持高利润率、客户续约和健康的现金流生成[56] 问题: 商户业务的渠道拓展和2026年渠道增加的前景[57] - 公司一直在加强ISV分销渠道的建设，已有新的领导负责，并正在构建强大稳健的渠道。同时，公司对API套件、报告工具及其他功能进行了负责任的投资，以使方案对ISV更具吸引力。预计在2026年将分享更多关于ISV渠道及潜在成功案例的消息[57][58] 问题: 投资机会与“自建 versus 收购”的决策[65] - 公司是股东资本的负责任管理者，注重偿还债务和改善杠杆率。2025年进行了两笔小型收购（CheckMatch和收购某ISO剩余佣金权），均属于能提升长期盈利能力的逻辑性补强收购[66] - 公司也有良好的内部开发能力记录，例如在商户处理领域首批获得Apple “Tap on Glass”认证、与Visa集成推出Deluxe Fast Funds、投资构建数据库和AI工具驱动数据业务增长，以及在支票业务进行投资以保障中长期利润率[67] - 公司持续权衡自建与收购，自建通常为股东带来最高回报率，但当遇到符合高回报门槛的合适机会时，也会进行收购[68] - 2026年9000万至1亿美元的资本支出指引体现了对业务的持续有机投资，以提升效率、保持竞争力并赢得市场[69] - 随着自由现金流的改善，公司在优化杠杆率的同时，也保持了进行机会性投资的灵活性[70][71] 问题: 客户对AI解决方案的接受度，是否存在领先的行业垂直领域或地域[72] - AI的应用并非按地域或客户类型划分，而是专注于解决具体问题。AI技术已应用于公司几乎所有业务领域：在B2B锁箱业务中用于提高匹配率、降低成本；在数据业务中用于提升客户投资回报率；在商户业务和B2B业务中用于驱动自助服务聊天机器人；甚至在公司官网上也有应用[73] - AI的接受度很高，因为其解决了客户的实际问题，公司擅长寻找帮助客户解决问题的机会，AI是工具箱中的一个重要新工具[74]

核心观点 - 巴克莱银行将惠普公司股票评级从“均配”下调至“低配”，并将其目标价从24美元大幅下调至18美元，理由是公司面临多重结构性挑战且缺乏催化剂 [1] - 尽管华尔街分析师共识评级为“买入”，平均目标价25美元隐含22.73%上涨空间，最高目标价30美元隐含47.28%上涨空间，但巴克莱认为股价在2026年前将持续承压 [1][3] 评级与目标价变动 - 巴克莱银行将惠普股票评级下调至“低配” [1] - 巴克莱银行将惠普目标价从24美元下调至18美元，下调幅度为25% [1] - 华尔街分析师共识评级为“买入”，平均目标价25美元，较当前股价隐含22.73%的上涨潜力 [3] - 华尔街给出的最高目标价为30美元，较当前股价隐含47.28%的上涨潜力 [3] 业务挑战分析 - 惠普的个人电脑和打印业务均面临结构性挑战 [1] - 当前的存储芯片周期预计将对惠普的个人电脑业务构成压力 [2] - 惠普个人系统部门中约30%的业务面向消费者，该部分业务在今年可能面临进一步的下行风险 [2] - 公司缺乏推动股价上涨的催化剂 [1][2] 公司背景 - 惠普公司是一家专注于个人计算和打印解决方案的技术公司 [3]

核心观点 - 高盛将惠普公司评级从持有下调至卖出 并将目标价从24美元下调至21美元 主要基于对个人电脑业务利润率压力和需求放缓的担忧[1] - 尽管存在担忧 但高盛认可惠普作为领先公司的地位 其目标是向股东返还100%的自由现金流 并有能力保护其两个业务板块的市场份额[2] - 惠普在2026年国际消费电子展上发布了新款游戏笔记本电脑HyperX OMEN MAX 16 展示了其在高端个人电脑领域的产品创新[3] 评级与目标价变动 - 高盛分析师Mike Ng于1月13日将惠普评级从“持有”下调至“卖出”[1] - 目标价从24美元下调至21美元[1] 下调理由与风险 - 下调评级源于对影响公司个人电脑业务利润率的压力以及需求放缓的担忧[2] - 公司在个人电脑市场的较高敞口 反映了对其2026年和2027年业绩预期的下行风险[2] 公司优势与战略 - 惠普被视为主导性公司 其目标是向股东返还100%的自由现金流[2] - 公司在个人计算和打印两个业务板块均具备保护市场份额的能力[2] 产品与市场动态 - 惠普于1月6日在2026年国际消费电子展上发布了HyperX OMEN MAX 16游戏笔记本电脑[3] - 该笔记本通过英特尔酷睿Ultra 200HX系列处理器提供高达300瓦的总平台功率[3] - 产品还采用了AMD锐龙AI处理器和英伟达GeForce RTX 5090笔记本电脑GPU[3] 公司业务描述 - 惠普是一家全球性科技公司 专注于个人计算、打印及相关服务[3]

核心观点 - 高盛分析师对惠普公司股票启动覆盖 给予“卖出”评级 目标价21美元 核心观点认为尽管公司股东回报强劲 但面临个人电脑业务利润率和需求的长期结构性压力 预计2026和2027财年的共识预期存在下行风险 [1][3][4] 评级与目标价 - 高盛分析师Katherine Murphy于1月13日启动对惠普股票的覆盖 评级为“卖出” 目标价设定为21美元 [1] 财务与业绩预期 - 分析师认为 在强于预期的2025财年以及可能因价格上涨影响需求之后 市场对2026财年个人系统业务增长的共识预期可能过高 [2] - 尽管公司股东回报领先同业 但惠普是覆盖范围内最易受个人电脑利润率和需求结构性压力影响的公司 预计2026和2027财年的销售额和盈利共识预期存在下行风险 [1][3][4] 业务与市场地位 - 惠普是一家专注于个人计算和打印解决方案的科技公司 [4] - 分析师相信公司能够捍卫其在个人电脑和打印领域的强大市场份额地位 [4] 股东回报 - 公司拥有行业领先的股东回报方案 目标是将其全部自由现金流返还给股东 [3][4]

公司产品更新 - 富士胶片北美公司商业创新部门宣布，首次为其REVORIA PRESS™ EC2100S和SC285S型号提供金属金色碳粉 [1] - 此次产品引入显著拓宽了数字印刷应用的创意潜力和商业吸引力，使客户能够制作更具活力的设计 [1] - 此次值得注意的产品线扩展使特殊碳粉选项总数达到六种 [1]

公司新品发布 - 佳能美国公司于2026年1月推出新款LG-P800全彩色标签打印机 该打印机设计用于制作高质量、8英寸宽的标签 [1] - LG-P800打印机采用颜料墨水系统 旨在提供高清、高质量输出 并具有持久耐用性 以保持标签完整性 [3] - 该打印机适用于多种标签任务 包括产品标签、库存标签、运输标签、零售应用以及某些食品包装标签 支持在2英寸至8.5英寸宽的各种介质上进行无边距打印 [3] 产品特性与功能 - 产品配备4.3英寸LCD触摸屏和自动介质检测 旨在简化设置并提供一致的打印质量 [4] - 打印分辨率高达1200 x 1200 dpi 可在包括光面薄膜和合成聚酯材料在内的多种介质上生成清晰的文字和图形 [4] - 采用副墨水罐系统 可在更换前几乎用完墨罐中的所有可用墨水 有助于限制墨水浪费 且空墨罐可在打印机运行时更换 对长时间打印任务非常有用 [4] 市场背景与需求 - 由于业务需求多样化和产品周期加快 公司需要以更大的灵活性和速度做出响应 [2] - 清晰的产品标签是公司快速传达产品吸引力的重要组成部分 而制造和物流中灵活的标签管理有助于支持频繁的产品更新、流程变更和严格的库存控制 [2] 公司背景 - 佳能美国公司是面向美国、拉丁美洲和加勒比海市场的消费级、企业级和工业数字成像解决方案领先提供商 [6] - 其母公司佳能株式会社2023年全球营收约为294亿美元 并已连续38年在美国专利授予数量上排名总体前五 [6] 产品合规性说明 - 食品和食品包装是高度监管的领域 具体要求因食品类型、包装类型、预期用途和所在地而异 佳能不提供法律咨询或监管合规咨询 相关实体须自行由合格专家进行评估以确保合规 [7] - 特定的BJI-P821系列印刷墨水已通过评估 确认在特定使用条件下（如包装材料为PET薄膜、印刷于非食品接触表面、用于不含游离脂肪或油的干燥食品） 其作为食品包装非食品接触表面的印刷墨水符合FDA安全要求 用户须自行确认其使用符合条件且墨水不会接触或迁移到成品食品中 [8] 产品上市与信息 - LG-P800打印机计划于2026年1月上市 具体价格和详情需联系授权佳能合作伙伴或访问官网查询 [5] - 价格、规格和供应情况如有变更 恕不另行通知 实际价格由各经销商设定 可能有所不同 [9]