财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为**4.68亿美元**，同比增长**6%**，主要得益于全区域的市场份额增长和收购贡献 [33] - 第四季度调整后EBITDA为**7200万美元**，同比增长**11%**，调整后EBITDA利润率达到**15.3%**，同比提升**75个基点** [5][34] - 第四季度调整后每股收益为**1.65美元**，同比增长**24%** [5][38] - 第四季度毛利率为**35.3%**，与上年同期的**35.2%**基本持平，但环比第三季度下降**150个基点** [8][10][33] - 全年经营现金流为**1.36亿美元**，低于2024年的**2.05亿美元**，主要原因是重组活动现金流出增加以及营运资本增加 [10][11][40] - 全年资本支出为**5600万美元**，较上年增加约**1400万美元**，主要用于中国新工厂建设 [41] - 全年非GAAP稀释每股收益为**7.02美元**，而GAAP稀释每股亏损为**0.14美元**，主要受**8900万美元**的非现金商誉减值及**3500万美元**重组费用影响 [39] - 年末净债务为**6.91亿美元**，净杠杆率降至**2.3倍** [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太地区**：第四季度销售额同比增长**15%**，有机销量增长**4%**，连续第**10个季度**实现有机销量同比增长 [15][35] - **亚太地区**：全年销售额增长**13%**，有机销量增长**5%** [6][35] - **亚太地区**：第四季度分部收益同比增长约**300万美元**或**11%** [36] - **EMEA地区**：第四季度销售额同比增长**7%**，但有机销量下降**2%** [36] - **EMEA地区**：第四季度分部收益同比增长约**300万美元**或**17%**，主要得益于有利的定价和产品组合以及更低的原材料成本 [37] - **美洲地区**：第四季度销售额与上年持平，有机销量下降，但被收购和有利汇率影响所抵消 [37] - **美洲地区**：第四季度分部收益与上年持平，销量略降被更高的营业利润率所抵消 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球市场**：主要终端市场在第四季度出现低至中个位数百分比的下降，公司有机销量下降**<1%**，表现优于市场 [13] - **亚太市场**：表现强劲，是有机增长的主要驱动力，特别是在电动汽车、原始设备制造商和零部件领域赢得新客户 [23] - **美洲和EMEA市场**：市场环境持续疲软，受关税不确定性、北美客户长期停产以及季节性因素影响 [6][15] - **市场份额**：第四季度全公司市场份额增长约**4%**，有效抵消了市场疲软和不利因素 [7][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **成本削减与效率提升**：公司执行的复杂性及成本削减计划在2025年产生了约**2500万美元**的年化节约 [17] - **网络优化**：宣布关闭德国多特蒙德制造工厂，预计2026年节省约**200万美元**成本，从2027年起每年持续节约约**500万美元** [12] - **增长战略**：通过收购扩大产品线、增加总可寻址市场并增强创新能力，2025年完成三笔收购，增加约**9500万美元**的年化收入 [19][20] - **亚太扩张**：计划于2026年下半年在中国开设新的制造工厂，并持续投资于中国、印度、东盟和非洲等新兴市场 [24][41] - **数字化转型**：推动“流体智能”服务，通过新的测量、自动化和数字工具增强技术服务能力，帮助客户优化流体性能 [26] - **长期目标**：致力于通过持续的成本结构优化和转型举措，长期维持**18%以上**的EBITDA利润率 [17][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：外部市场在短期内预计不会改善，预计2026年潜在市场将保持平稳，下半年可能有小幅增长 [26] - **增长前景**：公司对在**2%-4%** 的目标范围内实现市场份额增长保持信心，预计2026年所有业务板块都将实现正的市场份额增长和有机增长 [27][29] - **盈利展望**：预计2026年第一季度将连续第三个季度实现EBITDA同比增长，全年调整后EBITDA将实现增长 [30] - **毛利率展望**：预计全年毛利率百分比将在目标区间**36%-37%** 内 [28] - **成本展望**：可变薪酬和通胀将导致销售及管理费用同比上升，但公司计划通过持续执行转型举措来部分抵消 [29] - **市场挑战**：持续的关税不确定性继续扰乱全球贸易流动，并对客户运营产生负面影响 [14][21] 其他重要信息 - **营运资本**：第四季度营运资本增加，主要由于北美运营问题导致库存增加、多特蒙德工厂关闭以及供应商付款时间安排 [41] - **股东回报**：2025年通过**4200万美元**的股票回购和**3400万美元**的股息支付，共计向股东返还**7600万美元**，实现了连续第16年增加年度股息支付 [42] - **企业责任**：公司在2025年被评选为“美国最具责任感公司”之一 [32] - **一次性费用**：第四季度记录了约**700万美元**与评估多个收购机会相关的成本，但预计目前不会导致具体交易 [13] - **税务**：第四季度有效税率约为**25%**，全年约为**28%**，季度税率较低与中国业务相关税收优惠的时间安排有关 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度天气相关运营问题的量化影响及第一季度是否会有类似影响 [48] - 第四季度的运营问题（如管道冻结、卡车问题）使公司产量倒退几天，对销量的影响约为**1%**，若无此影响，销量将基本持平 [49] - 第一季度的暴雪主要影响东海岸，而制造基地集中在中西部，预计不会产生实质性影响 [50] 问题: 亚太地区定价预期及原材料成本动态 [51] - 原材料成本已趋于稳定，预计第一季度和第二季度将相对稳定 [52] - 在亚太地区，第四季度成功实施了有针对性的提价，但目前没有进一步推高价格的计划，预计市场将保持平稳 [52] 问题: 2026年EBITDA增长预期与市场共识的对比 [53] - 公司不提供具体指引，但阐述了增长算法：预计潜在市场基本持平，公司目标以**2%-4%** 的速度超越市场增长，并处于该范围的高端 [53][54] - 收购（主要是Dipsol）将带来**1%-2%** 的顺风，汇率可能带来约**1%** 的有利影响，毛利率预计恢复到**36%-37%** 的范围 [54] - 目标是实现中个位数的收入增长，并利用经营杠杆实现高个位数的EBITDA增长 [55] 问题: 并购渠道状况及区域分布 [59] - 第四季度的并购活动涉及多个跨区域或全球性机会，规模较大，但预计目前不会促成交易，没有迫在眉睫的交易 [59] - 整体并购渠道健康，公司关注既能扩大总可寻址市场、增加能力的补强型交易，也会审慎评估可能出现的转型性交易 [59] 问题: 市场份额增长的区域分布及驱动因素 [60] - 市场份额增长在所有三个区域均有发生，但亚太地区的增速大约是美洲和EMEA地区的**两倍** [61] - 亚太地区增长较高，部分原因是该地区新生产线和新客户的出现，公司战略旨在成为新工厂投产时的首选供应商 [61] 问题: 预计上半年可能下滑和增长的具体市场 [64] - 美洲和EMEA市场在第四季度末表现疲软，并延续至第一季度，制造业采购经理人指数在50左右徘徊，未见广泛复苏 [64] - 亚太地区受农历新年影响存在正常季节性波动，总体预计市场基本持平或微降 [65] - 美洲地区受特定客户设施事件影响，可能持续至第二季度，构成低个位数百分点的不利因素 [65] 问题: 美洲地区第四季度销量下降的分解（排除客户停产影响）[66] - 排除北美客户停产影响，美洲地区第四季度销量本应持平，因为有机市场份额增长抵消了市场下滑以及运营问题和特定客户停产的影响 [68] 问题: 第四季度并购相关费用的性质及2026年并购展望 [72] - 第四季度的并购费用与下半年评估多个机会相关，这些费用不会延续至第一季度，目前没有迫在眉睫的交易 [72] 问题: 客户工厂火灾、处置和天气问题对第四季度利润的量化影响 [73] - 这些问题对美洲地区营业利润率的影响略高于**1%**，对收入的影响估计在**500万至1000万美元**之间 [74][75] 问题: 2026年增长驱动因素及各区域展望 [80] - 预计所有三个区域在2026年都将实现正的市场份额增长，亚太地区增速可能更高，但均以**2%-4%** 为目标范围 [81][82] - 增长主要来自销售渠道执行、2025年赢得的新业务逐步贡献以及收购（如Dipsol）的全年影响，而非市场增长 [83][84] 问题: 2026年利润率展望及重回18% EBITDA利润率目标的路径 [86] - 第四季度毛利率受到北美运营问题的暂时性影响，进入2026年1月后利润率已恢复 [87] - **18%** 的EBITDA利润率目标不变，将通过制造网络优化（如关闭多特蒙德工厂）、整合收购业务、简化业务流程等“自助”措施实现，销量增长也将有所帮助 [88][90]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.68亿美元，同比增长6% [19] - 第四季度调整后EBITDA为7200万美元，同比增长11%，调整后EBITDA利润率15.3%，同比提升75个基点 [4][20] - 第四季度调整后每股收益1.65美元，同比增长24% [4][25] - 第四季度有机销售额（有机销量）同比下降不到1% [5][8][19] - 第四季度毛利率为35.3%，与去年同期的35.2%基本持平 [19] - 第四季度经营现金流为4700万美元，低于去年同期的6300万美元，主要受重组成本增加和营运资本负面影响 [6] - 全年经营现金流为1.36亿美元，低于2024年的2.05亿美元 [6][26] - 全年GAAP稀释每股亏损0.14美元，包含8900万美元非现金商誉减值及3500万美元重组费用，调整后非GAAP稀释每股收益7.02美元 [26] - 全年净债务为6.91亿美元，净杠杆率降至2.3倍（基于过去12个月调整后EBITDA） [28] - 第四季度有效税率约为25%，全年有效税率约为28% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太地区**：第四季度销售额同比增长15%，有机销量增长4%，这是该地区连续第10个季度实现销量同比增长 [9][21] - **亚太地区**：全年销售额增长13%，有机销售额增长5% [4][22] - **亚太地区**：第四季度部门收益同比增长约300万美元或11% [22] - **EMEA地区**：第四季度销售额同比增长7%，但有机销售额下降2% [23] - **EMEA地区**：第四季度部门收益同比增长约300万美元或17%，主要得益于有利的价格/产品组合及原材料成本降低 [24] - **EMEA地区**：毛利率同比改善280个基点 [5] - **美洲地区**：第四季度销售额与去年同期持平，有机销量有所下降 [24] - **美洲地区**：第四季度部门收益与去年同期持平 [24] - **美洲地区**：毛利率受到季节性、不利的制造吸收以及更高的维护、维修和原材料处置成本影响 [5][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区是增长主要动力，受益于战略重点和业务能力扩张 [4][13] - 美洲和EMEA市场持续疲软，受关税不确定性、北美客户长期停产以及季节性因素影响 [4][9] - 公司整体市场份额在第四季度获得约4%的净增长，抵消了市场疲软 [5][19] - 主要终端市场在第四季度出现低至中个位数百分比的下降 [8] - 亚太地区在电动汽车、原始设备制造商和零部件领域赢得新客户并增加份额 [13] - 公司预计2026年所有细分市场都将实现正份额增长和有机增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行成本节约计划，2025年全年产生约2500万美元的年度运行率节约 [10] - 正在进行网络优化，包括关闭德国多特蒙德制造工厂，预计2026年节省约200万美元成本，2027年起每年持续节省约500万美元 [7] - 致力于简化全球业务流程、优化全球制造网络、完成过去收购的整合 [11] - 继续巩固和强化产品品牌 [11] - 并购是资本配置战略的核心，2025年完成三笔收购，增加约9500万美元的年化收入 [11][12] - 正在中国建设新的制造工厂，预计2026年下半年投产 [13][27] - 发展“流体智能”服务，通过数字化工具增强技术服务能力 [14] - 长期目标是维持EBITDA利润率在18%以上 [10][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部市场预计在近期不会改善，预计2026年潜在市场将保持平稳，下半年可能有小幅增长 [15] - 持续的关税不确定性继续扰乱全球贸易流动并对客户运营产生负面影响 [9][12] - 公司有信心在2%-4%的目标范围内实现净份额增长 [16] - 预计2026年第一季度将连续第三个季度实现同比EBITDA改善，主要来自份额增长、毛利率改善和收购的运行率影响 [17] - 预计2026年全年毛利率百分比将在36%-37%的目标范围内 [16] - 预计2026年收入将实现中个位数增长，EBITDA有望实现高个位数增长 [42] - 原材料成本在年底趋于稳定，预计在2026年上半年保持相对稳定 [6][16][37] - 预计2026年资本支出将占销售额的2.5%至3.5% [27] 其他重要信息 - 第四季度SG&A有机支出（按固定汇率计算）同比下降4%，全年下降2% [10][20] - 第四季度记录了约700万美元与评估多个收购机会相关的成本，但预计不会立即促成具体交易 [7][8] - 2025年向股东返还7600万美元，包括4200万美元股票回购和3400万美元股息，这是连续第16年增加年度股息支付 [28] - 公司拥有约4700名全球员工 [18] - 第四季度北美地区的运营问题（包括天气相关挑战）对销量造成约1%的负面影响，若排除此影响，销量本应与去年持平 [5][34] - 美洲地区特定客户停产对第四季度业绩造成影响 [24][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：第四季度天气相关运营问题的影响及第一季度是否会有类似影响 [34] - 回答：第四季度问题（如管道冻结）导致产量损失几天，影响销量约1%，问题已解决 尽管近期有暴风雪，但主要制造基地位于中西部，预计第一季度不会产生重大影响 [34][35] 问题：亚太地区定价前景及原材料成本动态 [36] - 回答：原材料成本已趋稳，预计第一季度和第二季度将保持相对稳定 第四季度在亚太地区实施了有针对性的提价，以解决全年合同问题 目前没有进一步推动提价的计划，预计市场将保持平稳 [37][38] 问题：2026年EBITDA增长预期是否与市场共识（约10%）一致 [39][40] - 回答：公司不提供具体指引 预计潜在市场基本持平，公司目标是以2%-4%的速度超越市场增长，并处于该范围的高端 收购（主要是Dipsol）将带来1%-2%的顺风 外汇可能略有有利影响 目标毛利率为36%-37% 目标是实现中个位数收入增长，并利用杠杆效应实现高个位数EBITDA增长 [40][41][42] 问题：并购渠道情况及区域分布 [46] - 回答：第四季度的活动涉及多个跨区域或全球性机会，规模较大，但预计不会立即促成交易 整体渠道健康 公司关注补强型收购以扩大可服务市场，也对转型型交易持开放态度，但会保持纪律性 [46] 问题：份额增长是否均匀分布，是否存在限制因素 [47] - 回答：份额增长基础广泛，涵盖美洲、EMEA和亚太所有三个地区 亚太地区的份额增长速率大约是其他地区的两倍，这得益于该地区的新建产能和公司成为新工厂首选供应商的战略 [48][49] 问题：预计上半年可能下滑和增长的具体市场 [52] - 回答：美洲和EMEA在第四季度末表现疲软，并延续至第一季度，制造业采购经理人指数在50左右徘徊，没有广泛复苏 亚太地区受农历新年影响存在正常季节性 总体预计市场基本持平或略有下降 美洲地区特定客户问题可能持续至第二季度，带来低个位数逆风 [52][53] 问题：美洲地区第四季度销量下降4%的构成，以及排除客户停产后的潜在增长 [54][56] - 回答：第四季度美洲地区潜在市场（综合）下降约1%，金属市场增长几个百分点，汽车市场下降 排除北美客户停产和运营问题的影响，公司认为美洲地区销量本应与去年持平 [54][56] 问题：第四季度并购费用的性质及2026年并购展望 [59] - 回答：这些费用与下半年评估多个机会相关，预计不会延续至第一季度 目前没有迫在眉睫的交易 [59] 问题：客户工厂火灾、处置和天气问题对第四季度利润的影响 [60][61] - 回答：这些问题对美洲地区毛利率的影响略高于1个百分点 对收入的影响估计在500万至1000万美元之间 [61][62] 问题：2026年增长驱动因素，是否主要来自一次性因素的消除 [67][69] - 回答：预计所有三个地区都将实现正份额增长和有机销量增长 市场预计不会提供太多帮助，增长可能在下半年出现 将受益于2025年收购的全年运行率（1%-2%顺风）以及2025年赢得业务的持续效应 目标是在所有三个地区实现有机销量、收入和EBITDA的同比增长 [69][70] 问题：2026年利润率展望及实现18% EBITDA利润率目标的路径 [73][76][77] - 回答：第四季度毛利率受到运营问题的影响，但产品利润率在所有地区保持健康，进入2026年1月后利润率状况已恢复 18%的EBITDA利润率目标不变 将通过制造网络优化（如多特蒙德工厂关闭）、功能支持领域的具体成本计划、业务流程简化以及整合过往收购来实现 销量增长将有助于实现目标，但公司自身也有改进空间 [74][76][77]

Achieved second consecutive quarter of year-over-year EBITDA improvement, driven by 4% net share gains that mitigated low to mid-single-digit declines in major end markets. Asia Pacific remains the primary growth engine, delivering its 10th consecutive quarter of organic volume growth through intentional focus on high-growth segments like electric vehicle OEMs. North American performance was hampered by an extended customer outage and weather-related operational disruptions in December, which impacted ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为4.83亿美元，同比增长4%，其中有机销量增长2% [18] - 亚太地区有机销量增长8%，带动整体增长 [7] - 毛利率为36%，略低于去年同期的36.4%，主要受产品组合、地区组合及原材料成本上升影响 [19] - 调整后EBITDA为7550万美元，环比增加600万美元，EBITDA利润率为15.6% [9] - 营运现金流为4200万美元，资本支出为800万美元 [6][27] - 公司回购3300万美元股票，并宣布增加5%的现金股息 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 亚太地区销售额同比增长20%，有机销量增长7% [21] - EMEA地区有机销量环比增长4%，主要得益于高级解决方案的双位数增长 [23] - 美洲地区销售额同比下降1%，销量下降2%，但环比增长2% [23][24] - 高级解决方案业务实现双位数增长，占公司总收入的约20% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区表现强劲，连续七个季度实现有机增长 [11] - EMEA地区面临最大挑战，但业务仍在改善 [22] - 美洲市场估计下降中个位数百分比，但公司表现优于市场 [24] - 中国市场持续增长，新工厂预计2026年投产 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于客户需求，通过技术优势和全球布局实现市场份额增长 [10] - 继续推进2000万美元成本节约计划，已实现1500万美元节约，并计划额外2000万美元的年度节约 [12] - 通过收购Dipsol等公司增强产品组合，整合进展顺利 [7][16] - 投资流体智能等创新技术，开发传感器和数字化服务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年终端市场需求疲软将持续，但公司有信心实现2%-4%的长期增长目标 [15][16] - 关税和地缘政治因素带来不确定性，影响需求和产品组合 [8][63] - 公司预计下半年业绩将优于上半年，主要来自新业务、收购贡献和成本节约 [42][44] 其他重要信息 - 公司完成两起收购，并关闭美洲地区一处设施 [13] - 净债务为7.35亿美元，净杠杆率为2.6倍 [28] - 第二季度GAAP每股亏损3.78美元，主要由于EMEA地区商誉减值和非现金重组费用 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 5%超市场增长的来源和可持续性 - 增长来自所有地区，尤其是亚太地区，高级解决方案和特种产品表现突出 [35][36] - 公司预计能维持2%-4%的长期增长目标 [37] 问题: 亚太地区利润率 - 利润率受新业务激励措施、产品组合和原材料成本影响，特别是印度地区的棕榈油价格上涨 [38] - 预计下半年将适度改善，长期来看新工厂投产将提升盈利能力 [39] 问题: 下半年盈利展望 - 预计下半年将优于上半年，主要来自新业务、收购贡献和成本节约，但不依赖市场改善 [41][42] - 第三季度通常较强，第四季度预计同比改善但可能低于第三季度 [44][46] 问题: 高级解决方案业务 - 包括流体智能技术和收购的业务，占总收入约20%，增长高于公司平均水平 [53] - 增量利润率高于公司平均水平 [54] 问题: 成本节约计划 - 新2000万美元成本节约计划预计产生500-800万美元的年内影响 [12] - 预计现金成本为运行率节约的1-1.5倍，涉及SG&A和制造网络优化 [56] 问题: 长期利润率目标 - 公司目标EBITDA利润率达到18%，将通过成本控制和运营效率提升实现 [61] - 当前SG&A占比高于历史水平，正在采取措施优化 [62] 问题: 关税影响 - 客户持谨慎态度，库存有所下降 [63] - 北美市场可能受益，但墨西哥和加拿大可能面临挑战 [64] 问题: 商业战略 - 通过组织调整减少复杂性，客户流失率已回到历史水平 [66] - 资本配置保持战略性和审慎，包括收购和股票回购 [68]