新闻内容技术性访问问题 - 提供的文档内容显示，用户可能因浏览器设置（如禁用Javascript和cookies）或启用广告拦截器而无法正常访问新闻页面 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.68亿美元，同比增长6% [18] - 第四季度调整后EBITDA为7200万美元，同比增长11%，调整后EBITDA利润率为15.3%，同比提升75个基点 [4][20] - 第四季度非GAAP摊薄后每股收益为1.65美元，同比增长24% [4][24] - 全年GAAP摊薄后每股亏损0.14美元，主要受8900万美元非现金商誉减值及3500万美元重组费用影响；调整后非GAAP摊薄后每股收益为7.02美元 [25] - 第四季度经营现金流为4700万美元，低于去年同期的6300万美元；全年经营现金流为1.36亿美元，低于2024年的2.05亿美元，主要受重组活动及营运资本增加影响 [6][25] - 第四季度毛利率为35.3%，与上年同期的35.2%基本持平；但环比第三季度下降150个基点 [5][18] - 全年有机销量实现小幅增长，但第四季度有机销量同比下降略低于1%，若不计运营挑战则与上年持平 [5][7] - 公司净债务为6.91亿美元，净杠杆率降至2.3倍 [28] - 第四季度利息支出为1100万美元，债务成本约为5%；第四季度有效税率约为25%，全年约为28% [24] - 第四季度资本支出约为2200万美元，全年为5600万美元，预计2026年资本支出占销售额的2.5%至3.5% [26] - 第四季度支付股息约900万美元，回购股票约500万美元；全年通过股息和回购向股东返还7600万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太地区**：第四季度销售额同比增长15%，其中有机销量增长4%，收购（主要是Dipsol）带来积极贡献 [21]；全年销售额增长13%，有机销量增长5% [4][22]；该地区连续第10个季度实现有机销量同比增长 [21]；第四季度分部收益同比增长约300万美元或11% [22] - **EMEA地区**：第四季度销售额同比增长7%，但有机销量下降2% [22]；毛利率同比改善280个基点，得益于有利的价格组合和较低的原材料成本 [5]；第四季度分部收益同比增长约300万美元或17% [23] - **美洲地区**：第四季度销售额与上年持平，收购和外汇的积极影响被有机销量下降所抵消 [23]；有机销量下降受市场疲软、北美主要金属生产商停产、关税影响以及12月的运营中断等多重因素影响 [23]；第四季度分部收益与上年持平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太市场表现强劲，有机销量持续增长，特别是在电动汽车、原始设备制造商和零部件领域赢得新客户并扩大份额 [12][13] - 美洲和EMEA市场环境持续疲软，受关税不确定性、客户长时间停产以及季节性因素影响 [4][8] - 主要终端市场在第四季度同比下降了低至中个位数百分比，但公司有机销量降幅小于1%，表现优于市场 [7] - 公司预计2026年潜在市场将保持平稳，下半年可能略有增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过收购实现增长，2025年完成了三笔收购，增加了约9500万美元的年化收入 [10]；收购Dipsol在第四季度贡献了2100万美元的净销售额 [8] - 正在执行网络优化和成本节约计划，例如关闭德国多特蒙德制造工厂，预计2026年节省约200万美元成本，2027年起每年持续节省约500万美元 [7] - 致力于通过“流体智能”等数字化工具增强服务产品，提升客户价值 [14] - 公司计划在2026年下半年在中国开设新的制造工厂 [13][26] - 长期目标是将EBITDA利润率维持在18%以上，并通过成本结构优化和流程简化来支持这一目标 [9][16][78] - 公司目标是通过新业务获取，实现2%-4%的净份额增长，以超越市场表现 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，持续的关税不确定性扰乱了全球贸易流动，地缘政治不稳定持续存在 [11] - 尽管市场尚未恢复到疫情前水平，但公司已实现盈利增长，并有望保持这一势头 [11] - 预计2026年外部市场不会在近期改善，潜在市场将保持平稳，下半年可能略有增量增长 [14] - 预计2026年第一季度将连续第三个季度实现EBITDA同比改善，这主要来自份额增长、毛利率改善以及收购带来的运行率影响 [16] - 预计2026年全年毛利率将在36%-37%的目标区间内 [15] - 预计2026年所有业务部门都将实现正的份额增长和有机增长 [16] - 原材料成本在年底趋于稳定，预计在2026年初将保持稳定 [6][15][38] 其他重要信息 - 第四季度产生了约700万美元与评估多个收购机会相关的成本，但预计目前不会导致具体交易 [7] - 公司此前宣布的复杂性和成本削减计划在全年产生了约2500万美元的运行率节省 [9] - 营运资本增加主要与北美运营问题、德国多特蒙德工厂关闭以及第四季度供应商付款和应计负债的时间安排有关 [26] - 公司被命名为“2025年美国最具责任感公司”之一 [17] - 公司全球员工约4700名 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度天气相关运营问题的影响及第一季度是否会有类似影响 [34] - 第四季度的问题（如管道冻结、卡车问题）导致产量损失约几天，对整体销量的影响约为1%，若不计此影响，销量本应持平 [34] - 第一季度的暴雪主要影响东海岸，而制造基地主要在中西部，预计不会产生重大影响 [35] 问题: 亚太地区定价前景和原材料成本动态 [36][37] - 原材料成本已趋于稳定，预计第一季度和第二季度将相对稳定 [38] - 第四季度在亚太地区实施了有针对性的提价，主要是为了解决遗留的合同问题 [6][38] - 目前没有进一步推高价格的计划，预计市场将保持平稳 [38][39] 问题: 2026年EBITDA增长预期与市场共识的对比 [40] - 公司不提供具体指引，但阐述了增长算法：预计潜在市场基本持平，公司目标以2%-4%的速度超越市场，并处于该范围的高端 [40][41] - 2025年的收购将带来额外1%-2%的尾流，外汇可能带来约1%的有利影响 [41] - 目标是实现中个位数的营收增长，并通过经营杠杆推动EBITDA实现高个位数增长 [42] 问题: 并购渠道和区域组合 [46] - 第四季度的并购活动涉及多个跨区域或全球性机会，规模较大，但预计不会立即达成交易 [47] - 并购渠道保持健康，公司关注既能扩大可服务市场、增加能力的补强型交易，也对转型型交易持开放态度，但会保持纪律性 [47] 问题: 份额增长的区域分布和驱动因素 [48] - 份额增长在所有三个地区均有发生，但亚太地区的增长率大约是美洲和EMEA的两倍 [49] - 这得益于亚太地区新生产线的投产和新客户的涌现，公司战略旨在成为这些新设施的 incumbent供应商 [49] 问题: 预计上半年可能下滑和增长的具体市场 [53] - 美洲和EMEA在第四季度末表现低迷，并延续至第一季度，制造业采购经理人指数在50左右徘徊，未见广泛复苏 [53] - 亚太地区因农历新年存在正常季节性 [53] - 总体而言，市场预计基本持平或略微下降 [53] - 美洲地区还面临特定客户问题（源于去年的事件）带来的额外不利因素，可能持续到第二季度，影响幅度为极低个位数 [54] 问题: 美洲地区第四季度销量下降4%的构成，以及排除客户停产影响后的潜在表现 [55][57] - 美洲地区潜在市场（公司参与的市场综合）在第四季度下降了约1% [55] - 排除北美客户停产的影响，公司认为美洲地区销量本应持平（因公司获得了有机份额增长，抵消了市场下滑） [57] 问题: 第四季度并购相关费用的性质及2026年并购展望 [60] - 第四季度的费用与对多个机会的尽职调查相关，这些费用不会延续到第一季度，目前没有迫在眉睫的交易 [60] 问题: 客户工厂火灾、处置和天气问题对第四季度利润的影响量化 [61][62][63] - 这些问题对美洲地区毛利率或营业利润率的影响略高于1个百分点 [63] - 对收入的影响估计在500万至1000万美元之间 [63] 问题: 2026年增长驱动因素，以及下半年增长是否会改善 [69][70][71] - 预计所有三个地区都将实现正的份额增长，而不仅仅是亚太地区 [70] - 增长将主要来自销售渠道执行、2025年赢得的新业务滚动效应以及2025年收购的全年贡献（带来1%-2%的尾流），而非市场增长 [71] - 如果出现潜在市场增长，更可能发生在下半年 [70] 问题: 2025年非重复性项目的金额 [74] - 公司未提供具体数字，但指出若不计天气相关项目和客户停产，第四季度销量本应大致持平 [74] 问题: 2026年利润率展望及重回18% EBITDA利润率目标的路径 [75][76][77][78][79] - 第四季度毛利率受到北美运营问题的具体影响，但基础产品利润率在所有地区保持健康，随着运营问题解决，利润率状况已恢复 [76] - 18%的EBITDA利润率目标仍然是公司的目标 [78] - 实现路径包括制造网络优化（如关闭多特蒙德工厂）、功能支持领域的成本举措、整合过往收购、合并研发和销售运营等 [78][79] - 销量增长将有助于实现该目标，但公司内部也有可采取的具体措施在未来一两年内推动利润率显著提升 [79]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为**4.68亿美元**，同比增长**6%**，主要得益于全区域的市场份额增长和收购贡献 [33] - 第四季度调整后EBITDA为**7200万美元**，同比增长**11%**，调整后EBITDA利润率达到**15.3%**，同比提升**75个基点** [5][34] - 第四季度调整后每股收益为**1.65美元**，同比增长**24%** [5][38] - 第四季度毛利率为**35.3%**，与上年同期的**35.2%**基本持平，但环比第三季度下降**150个基点** [8][10][33] - 全年经营现金流为**1.36亿美元**，低于2024年的**2.05亿美元**，主要原因是重组活动现金流出增加以及营运资本增加 [10][11][40] - 全年资本支出为**5600万美元**，较上年增加约**1400万美元**，主要用于中国新工厂建设 [41] - 全年非GAAP稀释每股收益为**7.02美元**，而GAAP稀释每股亏损为**0.14美元**，主要受**8900万美元**的非现金商誉减值及**3500万美元**重组费用影响 [39] - 年末净债务为**6.91亿美元**，净杠杆率降至**2.3倍** [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太地区**：第四季度销售额同比增长**15%**，有机销量增长**4%**，连续第**10个季度**实现有机销量同比增长 [15][35] - **亚太地区**：全年销售额增长**13%**，有机销量增长**5%** [6][35] - **亚太地区**：第四季度分部收益同比增长约**300万美元**或**11%** [36] - **EMEA地区**：第四季度销售额同比增长**7%**，但有机销量下降**2%** [36] - **EMEA地区**：第四季度分部收益同比增长约**300万美元**或**17%**，主要得益于有利的定价和产品组合以及更低的原材料成本 [37] - **美洲地区**：第四季度销售额与上年持平，有机销量下降，但被收购和有利汇率影响所抵消 [37] - **美洲地区**：第四季度分部收益与上年持平，销量略降被更高的营业利润率所抵消 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球市场**：主要终端市场在第四季度出现低至中个位数百分比的下降，公司有机销量下降**<1%**，表现优于市场 [13] - **亚太市场**：表现强劲，是有机增长的主要驱动力，特别是在电动汽车、原始设备制造商和零部件领域赢得新客户 [23] - **美洲和EMEA市场**：市场环境持续疲软，受关税不确定性、北美客户长期停产以及季节性因素影响 [6][15] - **市场份额**：第四季度全公司市场份额增长约**4%**，有效抵消了市场疲软和不利因素 [7][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **成本削减与效率提升**：公司执行的复杂性及成本削减计划在2025年产生了约**2500万美元**的年化节约 [17] - **网络优化**：宣布关闭德国多特蒙德制造工厂，预计2026年节省约**200万美元**成本，从2027年起每年持续节约约**500万美元** [12] - **增长战略**：通过收购扩大产品线、增加总可寻址市场并增强创新能力，2025年完成三笔收购，增加约**9500万美元**的年化收入 [19][20] - **亚太扩张**：计划于2026年下半年在中国开设新的制造工厂，并持续投资于中国、印度、东盟和非洲等新兴市场 [24][41] - **数字化转型**：推动“流体智能”服务，通过新的测量、自动化和数字工具增强技术服务能力，帮助客户优化流体性能 [26] - **长期目标**：致力于通过持续的成本结构优化和转型举措，长期维持**18%以上**的EBITDA利润率 [17][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：外部市场在短期内预计不会改善，预计2026年潜在市场将保持平稳，下半年可能有小幅增长 [26] - **增长前景**：公司对在**2%-4%** 的目标范围内实现市场份额增长保持信心，预计2026年所有业务板块都将实现正的市场份额增长和有机增长 [27][29] - **盈利展望**：预计2026年第一季度将连续第三个季度实现EBITDA同比增长，全年调整后EBITDA将实现增长 [30] - **毛利率展望**：预计全年毛利率百分比将在目标区间**36%-37%** 内 [28] - **成本展望**：可变薪酬和通胀将导致销售及管理费用同比上升，但公司计划通过持续执行转型举措来部分抵消 [29] - **市场挑战**：持续的关税不确定性继续扰乱全球贸易流动，并对客户运营产生负面影响 [14][21] 其他重要信息 - **营运资本**：第四季度营运资本增加，主要由于北美运营问题导致库存增加、多特蒙德工厂关闭以及供应商付款时间安排 [41] - **股东回报**：2025年通过**4200万美元**的股票回购和**3400万美元**的股息支付，共计向股东返还**7600万美元**，实现了连续第16年增加年度股息支付 [42] - **企业责任**：公司在2025年被评选为“美国最具责任感公司”之一 [32] - **一次性费用**：第四季度记录了约**700万美元**与评估多个收购机会相关的成本，但预计目前不会导致具体交易 [13] - **税务**：第四季度有效税率约为**25%**，全年约为**28%**，季度税率较低与中国业务相关税收优惠的时间安排有关 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度天气相关运营问题的量化影响及第一季度是否会有类似影响 [48] - 第四季度的运营问题（如管道冻结、卡车问题）使公司产量倒退几天，对销量的影响约为**1%**，若无此影响，销量将基本持平 [49] - 第一季度的暴雪主要影响东海岸，而制造基地集中在中西部，预计不会产生实质性影响 [50] 问题: 亚太地区定价预期及原材料成本动态 [51] - 原材料成本已趋于稳定，预计第一季度和第二季度将相对稳定 [52] - 在亚太地区，第四季度成功实施了有针对性的提价，但目前没有进一步推高价格的计划，预计市场将保持平稳 [52] 问题: 2026年EBITDA增长预期与市场共识的对比 [53] - 公司不提供具体指引，但阐述了增长算法：预计潜在市场基本持平，公司目标以**2%-4%** 的速度超越市场增长，并处于该范围的高端 [53][54] - 收购（主要是Dipsol）将带来**1%-2%** 的顺风，汇率可能带来约**1%** 的有利影响，毛利率预计恢复到**36%-37%** 的范围 [54] - 目标是实现中个位数的收入增长，并利用经营杠杆实现高个位数的EBITDA增长 [55] 问题: 并购渠道状况及区域分布 [59] - 第四季度的并购活动涉及多个跨区域或全球性机会，规模较大，但预计目前不会促成交易，没有迫在眉睫的交易 [59] - 整体并购渠道健康，公司关注既能扩大总可寻址市场、增加能力的补强型交易，也会审慎评估可能出现的转型性交易 [59] 问题: 市场份额增长的区域分布及驱动因素 [60] - 市场份额增长在所有三个区域均有发生，但亚太地区的增速大约是美洲和EMEA地区的**两倍** [61] - 亚太地区增长较高，部分原因是该地区新生产线和新客户的出现，公司战略旨在成为新工厂投产时的首选供应商 [61] 问题: 预计上半年可能下滑和增长的具体市场 [64] - 美洲和EMEA市场在第四季度末表现疲软，并延续至第一季度，制造业采购经理人指数在50左右徘徊，未见广泛复苏 [64] - 亚太地区受农历新年影响存在正常季节性波动，总体预计市场基本持平或微降 [65] - 美洲地区受特定客户设施事件影响，可能持续至第二季度，构成低个位数百分点的不利因素 [65] 问题: 美洲地区第四季度销量下降的分解（排除客户停产影响）[66] - 排除北美客户停产影响，美洲地区第四季度销量本应持平，因为有机市场份额增长抵消了市场下滑以及运营问题和特定客户停产的影响 [68] 问题: 第四季度并购相关费用的性质及2026年并购展望 [72] - 第四季度的并购费用与下半年评估多个机会相关，这些费用不会延续至第一季度，目前没有迫在眉睫的交易 [72] 问题: 客户工厂火灾、处置和天气问题对第四季度利润的量化影响 [73] - 这些问题对美洲地区营业利润率的影响略高于**1%**，对收入的影响估计在**500万至1000万美元**之间 [74][75] 问题: 2026年增长驱动因素及各区域展望 [80] - 预计所有三个区域在2026年都将实现正的市场份额增长，亚太地区增速可能更高，但均以**2%-4%** 为目标范围 [81][82] - 增长主要来自销售渠道执行、2025年赢得的新业务逐步贡献以及收购（如Dipsol）的全年影响，而非市场增长 [83][84] 问题: 2026年利润率展望及重回18% EBITDA利润率目标的路径 [86] - 第四季度毛利率受到北美运营问题的暂时性影响，进入2026年1月后利润率已恢复 [87] - **18%** 的EBITDA利润率目标不变，将通过制造网络优化（如关闭多特蒙德工厂）、整合收购业务、简化业务流程等“自助”措施实现，销量增长也将有所帮助 [88][90]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.68亿美元，同比增长6% [19] - 第四季度调整后EBITDA为7200万美元，同比增长11%，调整后EBITDA利润率15.3%，同比提升75个基点 [4][20] - 第四季度调整后每股收益1.65美元，同比增长24% [4][25] - 第四季度有机销售额（有机销量）同比下降不到1% [5][8][19] - 第四季度毛利率为35.3%，与去年同期的35.2%基本持平 [19] - 第四季度经营现金流为4700万美元，低于去年同期的6300万美元，主要受重组成本增加和营运资本负面影响 [6] - 全年经营现金流为1.36亿美元，低于2024年的2.05亿美元 [6][26] - 全年GAAP稀释每股亏损0.14美元，包含8900万美元非现金商誉减值及3500万美元重组费用，调整后非GAAP稀释每股收益7.02美元 [26] - 全年净债务为6.91亿美元，净杠杆率降至2.3倍（基于过去12个月调整后EBITDA） [28] - 第四季度有效税率约为25%，全年有效税率约为28% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太地区**：第四季度销售额同比增长15%，有机销量增长4%，这是该地区连续第10个季度实现销量同比增长 [9][21] - **亚太地区**：全年销售额增长13%，有机销售额增长5% [4][22] - **亚太地区**：第四季度部门收益同比增长约300万美元或11% [22] - **EMEA地区**：第四季度销售额同比增长7%，但有机销售额下降2% [23] - **EMEA地区**：第四季度部门收益同比增长约300万美元或17%，主要得益于有利的价格/产品组合及原材料成本降低 [24] - **EMEA地区**：毛利率同比改善280个基点 [5] - **美洲地区**：第四季度销售额与去年同期持平，有机销量有所下降 [24] - **美洲地区**：第四季度部门收益与去年同期持平 [24] - **美洲地区**：毛利率受到季节性、不利的制造吸收以及更高的维护、维修和原材料处置成本影响 [5][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区是增长主要动力，受益于战略重点和业务能力扩张 [4][13] - 美洲和EMEA市场持续疲软，受关税不确定性、北美客户长期停产以及季节性因素影响 [4][9] - 公司整体市场份额在第四季度获得约4%的净增长，抵消了市场疲软 [5][19] - 主要终端市场在第四季度出现低至中个位数百分比的下降 [8] - 亚太地区在电动汽车、原始设备制造商和零部件领域赢得新客户并增加份额 [13] - 公司预计2026年所有细分市场都将实现正份额增长和有机增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行成本节约计划，2025年全年产生约2500万美元的年度运行率节约 [10] - 正在进行网络优化，包括关闭德国多特蒙德制造工厂，预计2026年节省约200万美元成本，2027年起每年持续节省约500万美元 [7] - 致力于简化全球业务流程、优化全球制造网络、完成过去收购的整合 [11] - 继续巩固和强化产品品牌 [11] - 并购是资本配置战略的核心，2025年完成三笔收购，增加约9500万美元的年化收入 [11][12] - 正在中国建设新的制造工厂，预计2026年下半年投产 [13][27] - 发展“流体智能”服务，通过数字化工具增强技术服务能力 [14] - 长期目标是维持EBITDA利润率在18%以上 [10][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部市场预计在近期不会改善，预计2026年潜在市场将保持平稳，下半年可能有小幅增长 [15] - 持续的关税不确定性继续扰乱全球贸易流动并对客户运营产生负面影响 [9][12] - 公司有信心在2%-4%的目标范围内实现净份额增长 [16] - 预计2026年第一季度将连续第三个季度实现同比EBITDA改善，主要来自份额增长、毛利率改善和收购的运行率影响 [17] - 预计2026年全年毛利率百分比将在36%-37%的目标范围内 [16] - 预计2026年收入将实现中个位数增长，EBITDA有望实现高个位数增长 [42] - 原材料成本在年底趋于稳定，预计在2026年上半年保持相对稳定 [6][16][37] - 预计2026年资本支出将占销售额的2.5%至3.5% [27] 其他重要信息 - 第四季度SG&A有机支出（按固定汇率计算）同比下降4%，全年下降2% [10][20] - 第四季度记录了约700万美元与评估多个收购机会相关的成本，但预计不会立即促成具体交易 [7][8] - 2025年向股东返还7600万美元，包括4200万美元股票回购和3400万美元股息，这是连续第16年增加年度股息支付 [28] - 公司拥有约4700名全球员工 [18] - 第四季度北美地区的运营问题（包括天气相关挑战）对销量造成约1%的负面影响，若排除此影响，销量本应与去年持平 [5][34] - 美洲地区特定客户停产对第四季度业绩造成影响 [24][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：第四季度天气相关运营问题的影响及第一季度是否会有类似影响 [34] - 回答：第四季度问题（如管道冻结）导致产量损失几天，影响销量约1%，问题已解决 尽管近期有暴风雪，但主要制造基地位于中西部，预计第一季度不会产生重大影响 [34][35] 问题：亚太地区定价前景及原材料成本动态 [36] - 回答：原材料成本已趋稳，预计第一季度和第二季度将保持相对稳定 第四季度在亚太地区实施了有针对性的提价，以解决全年合同问题 目前没有进一步推动提价的计划，预计市场将保持平稳 [37][38] 问题：2026年EBITDA增长预期是否与市场共识（约10%）一致 [39][40] - 回答：公司不提供具体指引 预计潜在市场基本持平，公司目标是以2%-4%的速度超越市场增长，并处于该范围的高端 收购（主要是Dipsol）将带来1%-2%的顺风 外汇可能略有有利影响 目标毛利率为36%-37% 目标是实现中个位数收入增长，并利用杠杆效应实现高个位数EBITDA增长 [40][41][42] 问题：并购渠道情况及区域分布 [46] - 回答：第四季度的活动涉及多个跨区域或全球性机会，规模较大，但预计不会立即促成交易 整体渠道健康 公司关注补强型收购以扩大可服务市场，也对转型型交易持开放态度，但会保持纪律性 [46] 问题：份额增长是否均匀分布，是否存在限制因素 [47] - 回答：份额增长基础广泛，涵盖美洲、EMEA和亚太所有三个地区 亚太地区的份额增长速率大约是其他地区的两倍，这得益于该地区的新建产能和公司成为新工厂首选供应商的战略 [48][49] 问题：预计上半年可能下滑和增长的具体市场 [52] - 回答：美洲和EMEA在第四季度末表现疲软，并延续至第一季度，制造业采购经理人指数在50左右徘徊，没有广泛复苏 亚太地区受农历新年影响存在正常季节性 总体预计市场基本持平或略有下降 美洲地区特定客户问题可能持续至第二季度，带来低个位数逆风 [52][53] 问题：美洲地区第四季度销量下降4%的构成，以及排除客户停产后的潜在增长 [54][56] - 回答：第四季度美洲地区潜在市场（综合）下降约1%，金属市场增长几个百分点，汽车市场下降 排除北美客户停产和运营问题的影响，公司认为美洲地区销量本应与去年持平 [54][56] 问题：第四季度并购费用的性质及2026年并购展望 [59] - 回答：这些费用与下半年评估多个机会相关，预计不会延续至第一季度 目前没有迫在眉睫的交易 [59] 问题：客户工厂火灾、处置和天气问题对第四季度利润的影响 [60][61] - 回答：这些问题对美洲地区毛利率的影响略高于1个百分点 对收入的影响估计在500万至1000万美元之间 [61][62] 问题：2026年增长驱动因素，是否主要来自一次性因素的消除 [67][69] - 回答：预计所有三个地区都将实现正份额增长和有机销量增长 市场预计不会提供太多帮助，增长可能在下半年出现 将受益于2025年收购的全年运行率（1%-2%顺风）以及2025年赢得业务的持续效应 目标是在所有三个地区实现有机销量、收入和EBITDA的同比增长 [69][70] 问题：2026年利润率展望及实现18% EBITDA利润率目标的路径 [73][76][77] - 回答：第四季度毛利率受到运营问题的影响，但产品利润率在所有地区保持健康，进入2026年1月后利润率状况已恢复 18%的EBITDA利润率目标不变 将通过制造网络优化（如多特蒙德工厂关闭）、功能支持领域的具体成本计划、业务流程简化以及整合过往收购来实现 销量增长将有助于实现目标，但公司自身也有改进空间 [74][76][77]

业绩总结 - 2025年第四季度净销售额为4.68亿美元，同比增长5.5%[12] - 2025年全年净销售额为18.89亿美元，同比增长2.7%[12] - 2025年第四季度调整后EBITDA为7200万美元，同比增长11%[20] - 2025年全年调整后EBITDA为2.99亿美元，同比下降3.8%[12] - 2025年第四季度非GAAP每股摊薄收益为1.65美元，同比增长24%[12] - 2025年全年非GAAP每股摊薄收益为7.02美元，同比下降5.6%[12] - 2025年全年净收入为-24.88万美元，2024年为116.64万美元[28] 现金流与负债 - 2025年第四季度运营现金流为4700万美元[10] - 2025年全年运营现金流为1.36亿美元[10] - 截至2025年12月31日，总债务为8.71亿美元，现金及现金等价物为1.8亿美元，净债务为6.91亿美元，杠杆率为2.3倍[24] - 2025年第四季度的杠杆比率为2.3倍[10] - 2025年第四季度的利息支出为1078.3万美元，全年利息支出为4404.8万美元[30] 毛利与利润率 - 2025年第四季度毛利率为35.3%，与去年同期相比提高0.2%[12] - 2025年第四季度的调整后EBITDA为718.61万美元，调整后EBITDA利润率为15.3%[27] - 2025年第四季度的非GAAP毛利为165.52万美元，非GAAP毛利率为35.3%[26] - 2025年第四季度的经营收入为31.23万美元，非GAAP经营收入为45.11万美元，非GAAP经营利润率为9.6%[26] 费用与重组 - 2025年第四季度的重组及相关费用为400.2万美元，较2024年同期的174.3万美元增加[30]

核心财务表现 - 2025年第四季度每股收益为1.65美元，低于Zacks普遍预期的1.71美元，但较去年同期的1.33美元有所增长，经调整后收益意外为-3.37% [1] - 2025年第四季度营收为4.6848亿美元，超出Zacks普遍预期0.69%，较去年同期的4.4409亿美元增长 [2] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益普遍预期，三次超过营收普遍预期 [2] 近期业绩与市场表现 - 前一季度（2025年第三季度）实际每股收益为2.08美元，超出当时普遍预期的1.94美元，收益意外达+7.22% [1] - 公司股价自年初以来已上涨约27%，同期标普500指数仅上涨0.9% [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收4.761亿美元，每股收益1.81美元；对本财年的普遍预期为营收19.7亿美元，每股收益8.50美元 [7] - 在本次财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这导致其Zacks评级为第三级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] - 未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks特种化学品行业，目前在250多个Zacks行业中排名处于后24% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Neo Performance Materials Inc. 尚未公布2025年第四季度业绩，市场预期其季度每股收益为0.10美元，同比增长183.3%，预期营收为1.104亿美元，同比下降18.2% [9]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission file number 001-12019 QUAKER CHEMICAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Pennsylvania 23-0993790 (State or other jurisdi ...

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 第四季度净销售额为4.685亿美元，同比增长6%[4][6] - 2025全年净销售额为18.886亿美元，净亏损248.8万美元[3][6] - 2025年第四季度净销售额为4.68478亿美元，同比增长5.5%[27] - 2025年全年净销售额为18.88634亿美元，同比增长2.7%[27] - 第四季度净销售额为4.68478亿美元，同比增长5.5%[32] - 全年净销售额为18.88634亿美元，同比增长2.7%[32] - 全年运营收入为5298.6万美元，同比大幅下降72.8%[32] - 全年录得净亏损248.8万美元，而去年同期为净利1.16644亿美元[32] - 2025年净亏损为2.401亿美元，而2024年净利润为11.6729亿美元[37] 财务数据关键指标变化 - 盈利能力指标 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为7186万美元，同比增长11%[5][6] - 第四季度非公认会计准则净利润为2886万美元，同比增长24%[5][6] - 2025全年调整后息税折旧摊销前利润为2.992亿美元[3][6] - 2025年第四季度非GAAP毛利率为35.3%，同比提升0.1个百分点[21] - 2025年全年非GAAP毛利率为36.1%，同比下降1.2个百分点[21] - 2025年第四季度调整后EBITDA为7186.1万美元，同比增长10.9%[22] - 2025年全年调整后EBITDA为2.99238亿美元，同比下降3.8%[22] - 2025年第四季度非GAAP摊薄后每股收益为1.65美元，同比增长24.1%[23] - 2025年全年非GAAP摊薄后每股收益为7.02美元，同比下降5.6%[23] - 全年基本每股亏损为0.14美元，去年同期为每股收益6.51美元[32] 各地区表现 - 第四季度亚太地区净销售额增长15%，其中销量增长4%，收购贡献15%[7][10] - 第四季度美洲地区净销售额持平，销量下降4%，收购贡献2%[9][10] - 第四季度欧洲、中东和非洲地区净销售额增长7%，销量下降2%，收购贡献3%[9][10] - 2025年全年亚太地区净销售额为4.75192亿美元，同比增长12.8%[27] 成本和费用 - 2025年全年公司确认了8884万美元的减值费用[21][22][27] - 全年资产减值费用为8884万美元[32] - 全年重组及相关费用净额为3513万美元[32] - 2025年确认了8.884亿美元的资产减值费用[37] 现金流与资本活动 - 2025全年经营活动现金流为1.365亿美元[6][14] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为13.6453亿美元，较2024年的20.4578亿美元下降33.3%[37][38] - 2025年投资活动净现金流出21.4119亿美元，较2024年的7.642亿美元大幅增加180.2%[37] - 2025年融资活动净现金流入6.1833亿美元，而2024年为净流出12.2664亿美元[38] - 2025年资本性支出为5.5856亿美元，较2024年的4.1794亿美元增长33.6%[37] - 2025年与收购相关的净支付额为16.4209亿美元，是2024年3.9302亿美元的4.2倍[37] - 2025年公司支付股息3.4393亿美元，较2024年的3.317亿美元增长3.7%[38] - 2025年公司通过循环信贷设施净借款17.4242亿美元[37] 资产负债与债务状况 - 截至2025年底净债务为6.914亿美元，杠杆率（净债务/调整后息税折旧摊销前利润）约为2.3倍[15][20] - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.79829亿美元，较2024年底下降4.8%[34] - 截至2025年底，存货为2.65776亿美元，较2024年底增长16.8%[34] - 截至2025年底，长期债务为8.34901亿美元，较2024年底增长24.7%[34] - 2025年末现金及现金等价物为17.9829亿美元，较年初的18.888亿美元减少4.8%[38]

2025年第四季度及全年业绩核心观点 - 公司2025年第四季度业绩稳健，调整后EBITDA同比增长11%至7190万美元，非GAAP摊薄后每股收益同比增长24%至1.65美元 [1] - 2025年全年实现净销售额18.89亿美元，产生经营现金流1.365亿美元，并通过股息和股票回购向股东返还7590万美元 [1] - 全年业绩受到一次性项目影响，包括8880万美元的减值费用和3510万美元的重组费用，导致GAAP净亏损250万美元 [1] - 管理层对2026年持谨慎乐观态度，预计上半年终端市场将维持当前水平，下半年有望实现增长，并相信公司有能力在2026年实现收入和调整后EBITDA的增长 [1] 财务表现 - **第四季度业绩**：净销售额为4.685亿美元，同比增长6% [1]。非GAAP净利润为2890万美元，同比增长22% [1]。调整后EBITDA为7190万美元，同比增长11% [1] - **全年业绩**：净销售额为18.89亿美元 [1]。非GAAP净利润为1.232亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为7.02美元 [1]。调整后EBITDA为2.992亿美元 [1] - **现金流与资本回报**：2025年经营现金流为1.365亿美元，较2024年的2.046亿美元下降 [2]。公司全年回购了364,797股股票，价值约4150万美元，并通过股息和回购合计向股东返还7590万美元 [1][2] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，总债务为8.712亿美元，现金及现金等价物为1.798亿美元，净债务为6.914亿美元，净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比约为2.3倍 [2] 业务板块分析 - **亚太地区**：第四季度净销售额同比增长15%，主要受4%的有机销量增长和收购（主要是Dipsol）贡献推动 [1][2]。该地区是唯一实现有机销量增长的地区 [1] - **欧洲、中东和非洲地区**：第四季度净销售额同比增长7%，主要得益于收购、销售价格与产品组合的积极影响以及有利的汇率折算，部分被有机销量下降所抵消 [2] - **美洲地区**：第四季度净销售额与去年同期基本持平，收购和有利汇率的积极影响被有机销量下降所抵消 [2] - **整体销量趋势**：第四季度合并有机销量同比下降约1%，主要受美洲和欧洲、中东和非洲地区市场疲软影响，但被新业务获取部分抵消 [1]。与2025年第三季度相比，第四季度所有三个地区的有机销量均出现下降，主要受正常季节性趋势和终端市场状况疲软影响 [2] 增长驱动因素与战略 - **收购贡献**：收购（主要是Dipsol）对第四季度收入增长贡献了6个百分点 [1] - **新业务获取**：尽管整体市场疲软，但公司全球市场份额估计增长了约4%，抵消了终端市场低至中个位数下滑的影响 [1] - **成本控制与运营**：管理层强调了对运营和成本控制的严格关注，这是对未来盈利能力改善信心的基础 [1] - **毛利率展望**：第四季度毛利率与去年同期持平，但预计第一季度将有所改善，因季节性吸收影响、运营问题和较高的产品处置费用已得到解决 [1] 非GAAP财务指标说明 - 公司提供了调整后EBITDA、非GAAP净利润和非GAAP每股收益等指标，认为这些指标剔除了非经常性和非核心项目，能更好地反映核心经营业绩和未来运营表现 [2][3] - 这些调整项目包括重组费用、收购相关费用、减值费用、战略规划费用、高管过渡成本等 [3]

核心观点 - 公司预计将于2025年12月季度实现营收和盈利的同比增长 但实际业绩与预期的对比是影响其短期股价的关键因素[1] - 公司的盈利惊喜预测指标（Earnings ESP）为负值且Zacks评级较低 这使其不太可能超出盈利预期[12] - 尽管历史上有超出预期的记录 但当前分析师的悲观修正使得预测公司本次将超出共识盈利预期变得困难[12][13][14] 财务预期与市场影响 - 公司预计将于2月23日发布财报 季度每股收益（EPS）预期为1.71美元 同比增长28.6% 季度营收预期为4.6529亿美元 同比增长4.8%[2][3] - 若实际关键数据超预期 股价可能上涨 若不及预期 则可能下跌[2] - 近期30天内 季度共识EPS预期被下调了2.16% 反映分析师在此期间重新评估了其初始预测[4] 盈利预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过比较“最准确估计”与“共识估计”来预测实际盈利偏离共识的可能性 “最准确估计”是共识EPS估计的更新版本[7][8] - 理论上 正或负的ESP读数预示着实际盈利可能偏离共识估计 但该模型的预测能力仅对正ESP读数有显著意义[9] - 当正ESP读数与Zacks排名第1、2或3级结合时 是盈利超预期的强预测指标 研究显示此类组合有近70%的概率实现正盈利惊喜[10] - 负ESP读数并不一定预示盈利不及预期 但对于ESP为负和/或Zacks排名为4或5级的股票 难以有信心预测其盈利会超预期[11] 公司具体预测与历史表现 - 对于公司 “最准确估计”低于Zacks共识估计 表明分析师近期对其盈利前景转悲观 这导致其盈利ESP为-4.54% 同时该股目前Zacks排名为第4级 此组合难以断定公司将超越共识EPS预期[12] - 在上个报告季度 公司实际每股收益为2.08美元 超出当时1.94美元的预期 惊喜幅度为+7.22%[13] - 在过去四个季度中 公司有两次超越了共识EPS预期[14] 其他考量因素 - 盈利超预期或不及预期可能并非股价涨跌的唯一基础 其他令投资者失望的因素或未预见的催化剂同样会影响股价[15] - 投资于预计会超盈利预期的股票确实能增加成功几率 因此在季度财报发布前检查公司的盈利ESP和Zacks排名是有价值的[16]