公司业绩预期 - DexCom将于2025年7月30日盘后发布第二季度财报 上一季度盈利低于预期3.03% 过去四个季度中有两次超预期 两次低于预期 平均意外率为0.47% [1] - 第二季度收入共识预期为11.2亿美元 同比增长11.8% 每股收益预期为0.45美元 同比增长4.7% [2][6] - 公司重申2025年全年收入指引为46亿美元 有机增长14% 预计毛利率62% 营业利润率21% [10] 股价表现与行业对比 - 年初至今DXCM股价上涨11.1% 同期行业指数下跌10.2% 标普500指数上涨6.9% [1] 增长驱动因素 - 美国处方医生群体扩大 国际市场表现强劲 Stelo产品增长势头良好 [3] - 美国市场受益于两大PBM自1月起覆盖糖尿病CGM产品 销售团队扩张及DME渠道稳定推动需求 [4] - 国际市场上一季度同比增长7% 日本业务持续增长 法国Dexcom ONE采用率提升 [7] - Stelo产品通过亚马逊渠道扩大分销 预计2025年销售额增长2-3% [8][9] 产品与技术进展 - FDA批准15天G7 CGM可能带来业绩提升 [3] - Stelo为非胰岛素依赖人群提供OTC CGM解决方案 通过合作伙伴整合多生物标志物数据 [8][9] 运营与财务指标 - 过去两个季度新增患者数量创纪录 显示商业化执行改善 [7] - G7产品转换及规模化生产推动利润率提升 [10] 其他医疗股推荐 - GeneDx Holdings预计第二季度EPS同比增190.9% 过去四个季度平均意外率145.82% [12][13] - Cencora预计第三季度EPS同比增13.2% 过去四个季度平均意外率6% [13][14] - Cardinal Health预计第四季度EPS同比增10.3% 过去四个季度平均意外率10.3% [15]

医疗行业整体情况 - 本财报季医疗行业公司销售持续复苏，盈利同比增长但增速慢于营收，通胀、供应链和劳动力短缺问题持续影响行业底线 [1] - 截至4月23日，15%的医疗行业公司（占行业市值33.8%）公布财报，77.8%的公司盈利和营收超预期，盈利同比增长4.7%，营收增长9.4% [1] - 医疗行业一季度盈利预计增长35%，销售预计增长7.8%，而2024年四季度盈利增长13.4%，营收增长9.4% [3] - 医疗行业在不确定宏观环境中展现韧性，一季度手术相关需求上升，但全球通胀压力、原材料成本上升、劳动力供应受限和供应链中断影响生产和分销，产品和服务价格上涨或对行业有帮助 [2] 医疗设备行业情况 - 2025年医疗设备行业开局强劲，受先进医疗解决方案需求和择期手术正常化推动，领先公司营收显著增长，糖尿病护理和诊断成像创新是驱动力，预计到2029年全球市场将达1.3万亿美元 [4] - 行业面临半导体短缺问题，影响起搏器和胰岛素泵生产，导致交货时间延长和成本增加，还存在劳动力短缺问题，尤其在人工智能和机器人领域，影响创新和运营效率 [5] - 贸易紧张局势使行业复杂，美国对中国恢复关税增加医疗设备制造商成本，约75%美国市场医疗设备在国外制造，行业易受贸易政策影响，公司采取多元化供应商、投资国内制造和争取关税豁免等措施 [6] - 一季度基础业务反弹可观，百特国际、德康医疗、史赛克等公司营收有望改善 [7] 部分公司业绩预期 百特国际（BDX） - 预计2025财年第二季度业绩强劲，医疗部门营收预计同比增长16.3%，生命科学部门营收可能同比下降1.3%，介入部门在先进组织再生领域持续拓展 [8] - 因盈利预期差值为0.00%且Zacks评级为3，不太可能在即将发布的财报中超预期 [9] 卡地纳健康（CAH） - 预计2025财年第三季度制药和专业解决方案部门业绩稳定，战略收购和市场需求支撑增长，但关键客户合同到期影响部分收益，收购效益预计在财年末更显著 [10] - 因盈利预期差值为+0.54%且Zacks评级为3，可能在即将发布的财报中超预期 [10] 百特国际（BAX） - 预计2025年第一季度适度增长，运营恢复和宏观压力缓解是支撑因素，医疗产品与疗法部门预计销售增长6.6%，制药部门有改善但利润率可能受压，医疗系统与技术部门国际市场和美国初级保健疲软但部分被抵消 [11] - 盈利预期差值为0.00%，Zacks评级为3 [11] 德康医疗（DXCM） - 2025年第一季度前景乐观，美国处方医生覆盖范围扩大、耐用医疗设备渠道稳定和国际表现强劲是增长驱动力，Stelo血糖仪需求强劲，报销范围扩大和FDA批准G7 CGM有望长期推动销售，全年营收指引46亿美元 [12] - 盈利预期差值为0.00%，Zacks评级为3 [12] 史赛克（SYK） - 2025年第一季度预计强劲增长，美国市场多领域需求和国际销售贡献积极，尽管中国市场有挑战，医疗外科和神经技术部门表现良好，新产品推出和收购提供增长动力，美国和国际销售预计分别达47.4亿美元和15.9亿美元 [13] - 盈利预期差值为 -0.58%，Zacks评级为4（卖出） [14]

文章核心观点 DexCom公司将于5月1日盘后公布2025年第一季度财报 虽上季度盈利未达预期 但本季度有望受益于美国市场拓展、国际业务增长、Stelo产品推动等因素实现增长 公司发布全年营收指引并预计利润率提升 不过定量模型显示其盈利超预期可能性不大 同时推荐了几只可能盈利超预期的医疗股 [1][4][12] Q1 Estimates - Zacks对公司营收的共识预期为10.2亿美元 较上年同期增长10.3% 对每股收益的共识预期为33美分 同比增长3.1% [3] Factors to Note - 公司2025年第一季度前景乐观 美国处方医生基础扩大、DME渠道稳定、国际表现强劲和Stelo产品受关注是增长动力 FDA对15天G7 CGM的批准或提供长期助力 虽面临竞争压力和渠道组合变化挑战 但公司有望在2025年加速增长和改善财务表现 [4] U.S. Market Dynamics and Sales Force Expansion - 公司CGM产品获两大PBM覆盖 销售团队扩张和稳定DME渠道有助于提升需求 过去两季度新患者启动数量创纪录 2024年新增5万临床医生 实施更平衡的渠道策略支持收入稳定 美国收入在第四季度同比增长4% 第一季度有望继续改善 [5][6][7] International Market Expansion and Reimbursement Wins - 公司国际业务表现坚韧 上季度同比增长17% 得益于G7和Dexcom ONE+可用性扩大 在澳大利亚推出G7 并在法国和新西兰获得Dexcom ONE+覆盖 日本市场恢复增长 第一季度国际收入可能强劲增长 扩大报销范围或推动未来销售 [7][8] Stelo: A Game - Changer for the Non - Insulin Market - Stelo是公司第一季度有潜力的增长驱动力 推出后四个月内超14万人使用 公司计划通过产品迭代、宣传活动和新分销渠道扩大其采用 并通过合作整合多生物标志物数据 [8][9] Financial Outlook and Margin Expansion - 公司发布2025年全年营收指引46亿美元 有机增长14% 预计随着更多用户转向G7和高产量制造设施扩大规模 利润率将继续改善 第一季度业绩可能体现销售和利润率提升 公司还公布了15天G7传感器的推出计划 公司现金储备25.8亿美元 为战略举措提供财务灵活性 [10][11] What Our Quantitative Model Suggests - 公司盈利预期偏差（Earnings ESP）为0.00% 目前Zacks排名为3 定量模型显示其盈利超预期可能性不大 [12] Stocks Worth a Look - Agilent Technologies盈利预期偏差为+0.53% Zacks排名为3 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为3.71% 本财年第二季度每股收益共识预期同比增长4.1% [13][14] - Globus Medical盈利预期偏差为+2.40% Zacks排名为3 定于5月8日公布第一季度财报 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为19.86% 每股收益共识预期同比增长2.8% [14][15] - EDAP TMS盈利预期偏差为+2.03% Zacks排名为3 过去四个季度平均盈利负超预期幅度为5.69% 第一季度每股收益共识预期同比下降23.1% [15][16]