IPO及融资情况 - 公司拟全球发售4662万股股份，中国香港发售466.2万股，国际发售4195.8万股，发售价每股23.30港元，预期2025年5月23日在联交所开始交易 [1] - IPO前已完成D轮融资，总融资额达1.67亿美元，投资方包括Rock Springs Capital、高榕资本、淘宝前CEO孙彤宇等 [9] - B轮融资3020万美元（投后估值1.5亿美元），C轮融资8700万美元（投后估值4.87亿美元），D轮融资5000万美元（投后估值6亿美元） [10] - IPO前孙彤宇旗下Central Road持股22.03%，三位创始人朱兴奋、周砺寒、邹瑞阳分别持股14.11%、8.12%、7.77% [10] 公司背景与技术 - 公司由新加坡国立大学三位医学博士朱兴奋、周砺寒、邹瑞阳于2014年联合创立，专注于基于血液的miRNA检测技术开发 [2][7] - 核心产品GASTROClear™是全球首个且唯一获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的产品，仅需1毫升血液即可检测 [7] - 技术优势在于miRNA由细胞主动分泌，血液中浓度更高且稳定，仅需5毫升血液完成检测 [8] - 2020年新冠检测试剂销售额达5432万美元，占总营收89.6%，但2023年该业务迅速萎缩 [9][16] 财务状况 - 2022-2024年年内亏损分别为5620万美元、6957万美元、9221万美元，三年累计亏损接近14亿人民币 [3][11] - 截至2024年底，公司资产总额7135万美元，负债总额2.7亿美元，现金及等价物仅507万美元 [12] - 2022-2023年销售及分销、研发、行政三项支出合计5873万美元、7179万美元，占收益比例分别为330.8%、296.9% [12] - B、C、D三轮融资资金已全部耗尽，主要用于研发、业务扩张及营运资金 [12] 产品与市场 - 胃癌筛查市场规模从2019年130亿美元增至2023年152亿美元，预计2033年突破250亿美元 [3] - 选定国家地区癌症筛查潜在市场2022年规模约456亿美元，2022-2032年复合年增长率5.2% [6] - GASTROClear™对一期胃癌灵敏度87.5%，但特异性仅68.4%，PPV仅6.7%，价格150-250美元 [14][15] - 产品在新加坡定价高达500美元每次，中国市场审批仍需2-3年时间 [15][16] 行业现状与挑战 - 癌症早筛行业临床试验耗资数亿、周期5-10年，企业现金流普遍难以支撑 [22] - 医保将癌症早筛排除在报销范围外，商保覆盖有限，中国筛查渗透率不足2% [23] - 行业早期依赖资本输血导致估值虚高，2020-2021年融资热潮退去后企业承压 [23] - 同类企业如燃石医学市值蒸发98%，诺辉健康面临退市风险，泛生子已启动私有化 [20][21]