报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 电商行业竞争激烈，各平台或向商家让利，或在外卖即时零售领域加大投入寻找新增量；AI方面，巨头业务场景如云计算、广告等持续受益，但短期AI Agent等方面仍需打磨；当前恒生科技指数处于震荡期，推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 AI相关网站流量数据 - 2025年7月16日至22日，ChatGPT周平均访问量1281.00百万，环比增长10.47%；Bing周平均访问量836.60百万，环比增长13.94%等多个AI相关网站有不同访问量及环比增长情况 [10] 人工智能动态 产品应用 - DeepMind于7月23日推出Gemini 2.5 Flash - Lite稳定版，实现速度与成本双重突破，在多任务表现超越前代，技术亮点多，定价有竞争力 [19] - 7月23日，阿里开源Qwen3 - Coder，总参数量达4800亿，实际调用参数350亿，编程能力强 [20] - 7月22日，腾讯混元ASR语音识别大模型接入ima平台，识别速度快且精准，已应用于多场景，单日调用量达百亿次 [21] - 7月24日，字节推出Seed LiveInterpret 2.0，延迟低，翻译准确率高，已迈入产品化与商业化阶段 [22] - 7月26日，京东开源JoyAgent智能体，提供全套框架，支持本地独立部署 [23] 底层技术 - 7月24日，Google发布Opal无代码实验，用户通过自然语言描述即可生成AI mini - apps，且过程可控 [24] - 7月23日，Meta推出AU - Nets架构，革新文本建模范式，在常识推理任务准确率超传统模型，已开源 [25] - 7月23日，DeepMind开源Aeneas模型，助力古代文本研究，能揭示跨文本关联并填补缺失片段 [26] 行业政策 - 7月23日，特朗普政府发布《AI行动计划》，确立放松监管、基建保障、技术输出三大战略支柱 [27] 重点事件预告 - 7月26日 - 28日举办第七届世界人工智能大会（WAIC） [28] 投资建议 - 推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐 [2][29] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（港元/美元） | 总市值（百万港元/美元） | 2025E EPS | 2026E EPS | 2025E PE | 2026E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0700.HK | 腾讯控股 | 优于大市 | 550.5 | 5,045,699 | 27.2 | 30.4 | 19 | 17 | | 9999.HK | 网易 - S | 优于大市 | 213.0 | 674,775 | 12.1 | 12.7 | 16 | 16 | | 3690.HK | 美团 - W | 优于大市 | 130.1 | 794,896 | 6.6 | 8.7 | 18 | 14 | | TME.N | 腾讯音乐 | 优于大市 | 21.3 | 33,071 | 6.0 | 6.8 | 26 | 23 | | 9899.HK | 云音乐 | 优于大市 | 269.0 | 58,542 | 8.4 | 9.7 | 30 | 26 | | 9988.HK | 阿里巴巴 - SW | 优于大市 | 118.0 | 2,251,769 | 7.7 | 9.2 | 14 | 12 | | 1357.HK | 美图公司 | 优于大市 | 10.0 | 45,616 | 0.1 | 0.2 | 72 | 49 | | PDD.O | 拼多多 | 优于大市 | 118.5 | 168,157 | 15.5 | 20.4 | 14 | 11 | [3]