Virtus Investment Partners (VRTS) Q2 2025 Earnings Call July 25, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning. My name is Pheedi, and I will be your conference operator today. I would like to welcome everyone to the Virtus Investment Partners Quarterly Conference Call. The slide presentation for this call is available in the Investor Relations section of the Virtus website, www.virtus.com. This call is being recorded and will be available for replay on the Virtus website.At this time, all participants are in a lis ...

This presentation contains statements that are, or may be considered to be, forward-looking statements. All statements that are not historical facts, including statements about our beliefs or expectations, are "forward-looking statements" within the meaning of The Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended, Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These statements may be identified by such forward-looking ter ...

文章核心观点 - 2025年6月30日，Artisan Partners Asset Management Inc.初步管理资产总额达1755亿美元，介绍了不同策略下的AUM情况及公司相关信息 [1][2] 公司管理资产情况 - 截至2025年6月30日，公司初步管理资产（AUM）总计1755亿美元，Artisan Funds和Artisan Global Funds占856亿美元，单独账户和其他AUM占899亿美元 [1] - 不同投资策略下的AUM：Global Opportunities为200.65亿美元、Global Discovery为18.85亿美元等，各策略具体金额见文档 [2] - Artisan Sustainable Emerging Markets和U.S. Mid - Cap Growth策略的AUM中含1.154亿美元，公司为管理账户赞助商提供投资模型，报告有不超一季度的滞后 [3] 公司介绍 - 公司是全球投资管理公司，自1994年起致力于吸引经验丰富、纪律严明的投资专业人士管理客户资产，自主投资团队负责多资产类别的多种投资策略，通过多种投资工具提供策略以满足客户需求 [4] 投资者关系 - 投资者关系咨询电话为866.632.1770，邮箱为ir@artisanpartners.com [5]

文章核心观点 - 2025年5月31日，Artisan Partners Asset Management Inc.初步管理资产总额达1709亿美元，介绍各策略管理资产情况及公司相关信息 [1][2] 公司管理资产情况 - 截至2025年5月31日公司初步管理资产总额1709.11亿美元，Artisan Funds和Artisan Global Funds占834亿美元，独立账户和其他管理资产占875亿美元 [1][2] - 各策略管理资产情况：Growth Team中Global Opportunities为196.83亿美元、Global Discovery为18.25亿美元等；Global Equity Team中Global Equity为3.55亿美元、Non - U.S. Growth为142.63亿美元等；U.S. Value Team中Value Equity为49.6亿美元、U.S. Mid - Cap Value为24.86亿美元等；International Value Group中International Value为495.18亿美元、International Explorer为7.46亿美元等；Global Value Team中Global Value为315.9亿美元、Select Equity为3.26亿美元等；Sustainable Emerging Markets Team中Sustainable Emerging Markets为17.92亿美元；Credit Team中High Income为123.77亿美元、Credit Opportunities为3.18亿美元等；Developing World Team中Developing World为46.5亿美元；Antero Peak Group中Antero Peak为21.38亿美元、Antero Peak Hedge为2.54亿美元；International Small - Mid Team中Non - U.S. Small - Mid Growth为56.6亿美元；EMsights Capital Group中Global Unconstrained为9.3亿美元、Emerging Markets Debt Opportunities为10.7亿美元、Emerging Markets Local Opportunities为16.17亿美元 [2] - 独立账户和其他管理资产包括传统独立账户、Artisan品牌集体投资信托和自有私募基金管理的资产 [2][3] - Artisan可持续新兴市场和美国中盘成长策略管理资产中有1.167亿美元是为管理账户赞助商提供投资模型的资产，报告有不超一季度的滞后 [3] - 中国邮政创业策略目前正在清算中 [3] 公司简介 - 公司是全球投资管理公司，自1994年起致力于吸引经验丰富、纪律严明的投资专业人士管理客户资产 [4] - 公司自主投资团队负责跨多个资产类别的多种投资策略，通过各种投资工具提供策略以满足广泛客户需求 [4] 投资者关系咨询 - 咨询电话866.632.1770或发邮件至ir@artisanpartners.com [5]

文章核心观点 - 2025年4月30日，Artisan Partners Asset Management Inc.初步管理资产总额达1644亿美元，介绍了不同策略的管理资产情况及公司相关信息 [1][2] 公司管理资产情况 - 截至2025年4月30日，公司初步管理资产（AUM）总计1644亿美元，Artisan Funds和Artisan Global Funds占802亿美元，独立账户和其他AUM占842亿美元 [1] - 各策略管理资产情况：Growth Team下Global Opportunities为188.47亿美元、Global Discovery为17.47亿美元等；Global Equity Team下Global Equity为3.47亿美元等；U.S. Value Team下Value Equity为47.84亿美元等；International Value Group下International Value为479.49亿美元等；Global Value Team下Global Value为305.26亿美元等；Sustainable Emerging Markets Team下Sustainable Emerging Markets为16.7亿美元等；Credit Team下High Income为118.84亿美元等；Developing World Team下Developing World为43.67亿美元等；Antero Peak Group下Antero Peak为19.27亿美元等；International Small - Mid Team下Non - U.S. Small - Mid Growth为54.64亿美元等；EMsights Capital Group下Global Unconstrained为8.94亿美元等 [2] - 独立账户和其他AUM包括传统独立账户、Artisan品牌集体投资信托和自有私募基金管理的资产 [2][3] - Artisan Sustainable Emerging Markets和U.S. Mid - Cap Growth策略的AUM中，有1.133亿美元是为管理账户赞助商提供投资模型的资产，报告有不超一季度的滞后 [3] 公司概况 - Artisan Partners是全球投资管理公司，自1994年起致力于吸引经验丰富、纪律严明的投资专业人士管理客户资产，自主投资团队负责多资产类别的多种投资策略，通过多种投资工具提供策略以满足不同客户要求 [4] 投资者关系 - 投资者关系咨询电话为866.632.1770，邮箱为ir@artisanpartners.com [5] 特殊情况 - 中国风险投资后策略目前正在清算中 [3]

业绩总结 - 管理资产(AUM)从1750亿美元下降至1675亿美元，下降幅度为4.3%[12] - 销售额为62亿美元，较64亿美元有所下降[12] - 调整后的营业收入为5460万美元，包含1000万美元的季节性支出[12] - 调整后的每股收益为5.73美元，较去年同期增长6%[12] - 调整后的净收入为$41,946千，较Q4:24的$55,185千下降了24.0%[42] - 2025年第一季度的净收入为28,052万美元[47] - 2025年第一季度的每股摊薄收益为4.05美元[47] 用户数据 - 净流出为30亿美元，主要来自美国零售基金、机构和零售单独账户[12] - 2025年第一季度的净流出为2,979百万美元，2024年第四季度的净流出为4,846百万美元[50] - 2025年第一季度的美国零售基金的结束余额为44,952百万美元，较2024年第四季度的47,814百万美元下降了5.8%[52] - 2025年第一季度的流入率为14.5%，流出率为21.4%，净流出率为6.9%[50] 财务数据 - 调整后的总收入为$197,611千，较Q4:24的$212,013千下降了6.8%[40] - 调整后的运营费用为$143,021千，较Q4:24的$137,560千上升了4.0%[40] - 调整后的运营收入为$54,590千，较Q4:24的$74,453千下降了26.7%[40] - 现金及现金等价物为$135,380千，较12/31/2024的$265,888千下降了49.1%[43] - 总资产为$1,464,564千，较12/31/2024的$1,614,730千下降了9.3%[45] - 总负债为$511,846千，较12/31/2024的$655,597千下降了21.9%[45] 费用与支出 - 调整后的营业利润率为27.6%，若不计季节性支出则为32.7%[12] - 雇佣支出调整后为1.094亿美元，包含1000万美元的季节性支出[28] - 2025年第一季度投资管理费用总额为178,501百万美元[73] - 2025年总运营费用为181,337千美元，调整后为143,021千美元，减少了21.1%[78] 资产与投资 - 2025年第一季度的固定收益总额为37,930百万美元，较2024年第四季度的37,696百万美元略有上升[49] - 交易所交易基金（ETFs）在2024年3月31日的期初余额为15.45亿美元，2025年3月31日的期末余额为34.15亿美元，增长了119.5%[54] - 开放式基金在2024年3月31日的期初余额为560.62亿美元，2025年3月31日的期末余额为536.08亿美元，下降了4.4%[54] - 财富管理在2024年3月31日的期初余额为77.64亿美元，2025年3月31日的期末余额为86.79亿美元，增长了13.8%[58] 未来展望 - 2025年第一季度的每股摊薄收益为5.73美元[73] - 2025年第一季度的管理费用为51.4个基点，同比下降2.3%[70] - 2025年第一季度的全球基金的平均资产为5,291百万美元，同比增长14.5%[68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总管理资产为167.5亿美元，较上季度下降，原因是市场表现和净流出 [9] - 总销售额为62亿美元，与上一季度的64亿美元相比总体稳定 [9] - 总净流出3亿美元，较上一季度的4.8亿美元有所改善 [10] - 调整后运营利润率为32.7%，调整后每股收益为5.73美元，较第四季度有所下降，主要因季节性就业费用；同比调整后每股收益增长6% [13] - 调整后投资管理费用为1.785亿美元，下降7%，平均费率为41.7个基点，与第四季度的42个基点相比有所下降 [21] - 调整后总就业费用为1.094亿美元，环比增长5%，剔除季节性项目后下降5%；就业费用占调整后收入的55.4%，剔除季节性项目后为50.3% [23] - 调整后其他运营费用为3130万美元，与上一季度基本持平，占第一季度收入的15.8%，高于第四季度的14.6% [24] - 调整后运营收入为5460万美元，较上一季度的7450万美元有所下降，同比下降3%；调整后运营利润率为27.6%，剔除季节性就业费用后为32.7% [26] - 净收入调整后为每股摊薄5.73美元，较第四季度的7.5美元下降，同比增长6%；GAAP每股净收入为4.5美元，较第四季度的4.66美元下降 [28] - 3月31日现金及等价物为1.354亿美元，种子资本投资为1.43亿美元，其他投资为1.328亿美元，营运资金为1.372亿美元，较上一季度增长2% [29] - 第一季度回购111,200股普通股，花费2000万美元，净结算35,178股，花费610万美元；支付2310万美元收入分成款项，将或有对价负债减少36%至4040万美元 [29] - 3月31日，总债务与EBITDA之比为0.7倍，与12月31日持平，季度末净债务为1亿美元，即EBITDA的0.3倍；EBITDA环比下降，但较上年同期略有上升 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 销售额为1.5亿美元，与上一季度的1.6亿美元相比基本持平，固定收益销售额增加，尤其是新兴市场债务，但被另类投资和股票策略销售额下降所抵消 [19] - 净流出1.2亿美元，较上一季度的3.8亿美元有所改善，新兴市场债务和中小盘股票策略有正净流量 [20] 零售独立账户业务 - 销售额为1.7亿美元，与上一季度的1.8亿美元基本持平，中小型股销售额下降，主要被大盘股、小盘股和固定收益销售额增加所抵消 [19] - 净流出7000万美元，主要与去年年底某些中小型股股票模型产品的软关闭有关 [21] 开放式基金业务 - 销售额为3亿美元，与上一季度持平，另类投资、固定收益和多资产策略销售额增加，被股票销售额下降所抵消 [19] - 净流出1.1亿美元，与上一季度基本持平，固定收益策略有正净流量 [21] ETF业务 - 销售额为4000万美元，表现强劲，资产达到3.4亿美元，持续强劲正净流量为3000万美元，过去一年有机增长率为73% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月投资者继续评估市场波动和不确定性，投资决策保持谨慎；零售趋势与第一季度后期基本一致；机构已知赎回略超过已知收益，但机构资金流向难以预测，已知收益广泛，涉及六位经理、八种策略，包括美国和非美国客户 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极拓展关键领域产品，包括ETF、全球基金和零售独立账户，预计未来几个季度推出多个策略和产品，包括首个区间基金 [8] - 完成零售独立账户固定收益产品的结构调整，扩大85亿美元财富管理业务的资产募集工作，并增加资源支持 [9] - 市场波动和不确定性环境为主动管理型基金提供展示价值的机会，公司股票产品中部分经理采用高信念或高质量投资策略，固定收益方面提供多种信用质量和期限的策略 [6] - 公司投资表现出色，第一季度超70%的股票策略跑赢基准，过去十年74%的股票资产达到基准，被Barron's评为十年期第二大顶级基金家族和2024年应税债券类别第三大顶级基金家族 [7] [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场表现波动较大，导致管理资产下降，但公司仍取得了稳健的财务和运营成果 [5] - 市场的不确定性和波动性为主动管理型基金提供了展示价值的机会，公司对经理们的投资表现感到满意 [6] - 预计平均费率在41 - 42个基点之间是合理的，绩效费用每年额外增加300 - 500万美元 [22] - 若市场保持当前水平，就业费用占收入的百分比预计将处于49% - 51%预期范围的高端 [23] - 公司将继续积极管理其他运营费用，目标是将其控制在3000 - 3200万美元的季度范围内 [25] - 公司资本管理采取平衡方法，低杠杆和大量现金流为业务投资和向股东返还资本提供了灵活性 [14] 其他重要信息 - 公司从第三季度开始，通过减少多个地点的办公空间，预计每季度节省约100万美元 [26] - 公司无形资产提供现金税收优惠，递延税资产净现值约为1.12亿美元，即每股16美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明4月费率情况及本季度费率变化原因 - 费率受市场、销售与赎回费率差异等多种因素影响，开放式基金费率变化是由于资产组合变化，从股票较高费率转向固定收益略低费率；费率本身不直接反映盈利能力，公司仍目标在50% - 55%的增量利润率范围内；目前认为之前讨论的费率范围适用于建模，如有更新会及时沟通 [34] [35] 问题2: 本季度股票回购增加，考虑到近期股价表现和市场背景，公司未来回购意愿如何 - 公司每季度评估资本的替代用途，股票交易情况是决定回购水平的因素之一；目前公司杠杆水平较低，现金流充足，在投资业务的同时，认为向股东返还资本很重要，未来仍会考虑股票交易情况来决定回购水平 [37] [38] 问题3: 请说明软关闭的SMA策略规模、占2024年资金流量的百分比，以及更广泛SMA平台上是否有其他产品面临容量限制 - 公司对成功的SMA策略进行软关闭，目的是鼓励投资者考虑其他类似策略，公司有类似的中小型股和中盘股策略，且有显著的可用容量；公司继续专注于利用SMA的成功和增长，通过推出更多产品来扩大业务；公司认为零售渠道其他领域没有特定的容量限制，中盘股销售同比显著增长，预计中盘股将为未来增长做出贡献 [43] [44] [45] 问题4: 关于通过将递延税资产转换为更低有效税率来更好地货币化，从而影响调整后收益的最新想法 - 这更多是一个报告因素，公司已经从递延税资产中获得了经济利益；从NPV角度来看，约为每股16美元；一些行业参与者会调整税率并估计降低税率，公司会继续评估，并确保向投资者提供透明度，以体现这些税收优惠的价值；从每股收益角度来看，约为每年2.5美元 [46] [47]