车企布局人形机器人战略 - 广州车展上长安汽车、小鹏汽车、广汽集团等车企展示了人形机器人产品，反映行业将机器人视为重要战略方向[1] - 长安汽车机器人“小安”身高169厘米、体重69公斤、全身40个自由度、续航超2小时，具备交流、演示武术、协助工作等功能[1] - 公司高度重视机器人业务，将其视为新的增长极和前沿战略中最先落地的领域[1] 车企进入机器人领域的方式 - 部分车企通过自研、联合研发或投资的方式布局机器人赛道[1] - 赛力斯子公司与字节跳动火山引擎签署协议开展具身智能联合设计等端到端全业务[2] - 奇瑞汽车与AiMOGA团队联合研发的墨甲人形机器人完成首批220台全球交付[2] 车企发展机器人的核心优势与规划 - 车企核心优势在于技术同源，能将成熟的智能驾驶感知、决策与控制技术平移至机器人[3] - 庞大的汽车零部件供应链与智能制造经验为降本增效提供基础，自家工厂是产品落地首选场景[3] - 长安汽车联合头部合作伙伴突破机器人“大脑”“能源”“驱动”等核心技术，按工厂、门店、家庭和特种应用场景分三步走打造产品[3] - 公司预计从明年开始逐步发布原型机并持续迭代，做面向商业+技术闭环的整合商[3] 机器人市场前景预测 - IDC预测到2029年全球机器人市场规模将突破4000亿美元[3] - 具身智能机器人将成为关键形态，市场占比预计超过30%[3]

公司战略与产品矩阵 - 公司坚持立足全球汽车市场发展趋势，通过完善差异化品牌及产品矩阵以提升竞争力与抗风险能力 [1] - 自主品牌包括传祺、埃安、昊铂及与华为合作推出的启境，覆盖电动化、智能化和高端化 [1] - 产品矩阵完整，覆盖燃油、纯电、增程、插混等所有主流新能源动力形式 [1] 具身智能机器人业务 - 已推出第二代载人轮足机器人GoMove、服务机器人GoSide、第三代人形机器人GoMate及第四代人形机器人GoMate Mini [1] - 计划2025年上半年在康养、安防场景展开示范应用，年内在广州设立全球首个具身智能人形机器人示范区 [1] - 目标2026年完成商业模式验证，2027年启动大规模量产，力争到2030年实现机器人产业链产值突破10亿元 [1] 近期财务表现 - 2025年1至9月，公司实现营收662.72亿元，同比下降10.49% [1] - 同期净亏损43.12亿元，亏损同比扩大3691.33% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于人形机器人产业的技术突破与商业化进程加速，特别是Figure 02在宝马工厂的成功部署标志着行业从研发测试迈向规模化应用的关键一步 [5]；同时，国内外政策持续支持、企业产能规划明确以及活跃的投融资环境共同推动产业进入高速发展期 [3][4][5] 周度行情回顾 - 2025年11月16日至11月21日，人形机器人概念指数下跌5.68%，跑输沪深300指数1.91个百分点 [2]；但年初至今该指数累计上涨57.83%，大幅跑赢沪深300指数41.26个百分点，显示长期强劲增长势头 [2] - 周度表现中，伟创电气涨幅最大，达18.56%，芳源股份跌幅最大，为-21.32% [2][17] 周度热点回顾：政策端 - 湖北省强调构建“北斗+人形机器人”等新场景，强化产业应用 [3][20] - 重庆市发布行动计划（2026-2030年），推动具身智能机器人在企业智能化改造和数字化转型项目中率先应用 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - Figure AI宣布其第二代人形机器人Figure 02已在宝马斯帕坦堡工厂参与生产了3万辆汽车，累计装载超过9万个零部件 [3][22] - 优必选计划到2026年实现工业人形机器人年产能5000台，2027年进一步扩大至10000台规模 [3][22] - 地瓜机器人与傅利叶达成合作，傅利叶的Care-bot GR-3机器人将搭载地瓜的RDK S600算力平台 [3][23] - 智元机器人正支持玉树智能在特定商业场景进行具身智能的数据采集工作 [3][23] 周度热点回顾：投融资 - 具身智能企业星动纪元完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投 [4][25] 周度热点回顾：重点公司公告 - 广汽集团计划其具身智能机器人于2027年启动大规模量产，力争到2030年实现机器人产业链产值突破10亿元 [4][25] - 长盈精密是海外人形机器人品牌的Tier 1供应商，在机器人领域已布局超过10年，提供多种核心零部件 [4][26] - 格力电器已开发出可用于人形机器人的关节模组等核心零部件 [4][26] - 盛视科技正推进NAO机器人供应链国产化，已推出NAO6+升级产品，并计划尽快推出NAO7新一代产品 [4][27] 周观点 - Figure 02在宝马工厂11个月的部署成果显著：每周工作5天、执行10小时班次、完成超9万件金属板件装载、累计运行超1250小时、参与生产3万余辆宝马X3、行走估算超120万步（约200英里） [5]；此经验将助力Figure 03的量产与运营能力提升 [5]；报告建议关注相关供应链公司如银轮股份、长盈精密 [5]

核心观点 - 全球首个5G-A人形机器人“夸父”在十五运会完成火炬传递，标志着广东人工智能与机器人产业凭借场景牵引和完整产业链生态，正全速迈入以实效为导向的商业化“下半场” [2][3][8][9] 技术突破与展示 - 机器人“夸父”通过火炬传递具象化呈现动态运动控制、负重平衡、复杂环境适应三大核心技术，并针对赛事需求优化了运动控制算法以提升抗扰性和地形适应性 [3] - 依托中国移动5G-A网络实现稳定通信，上行速率达20Mbps、时延仅20ms，实现第一视角高清画面实时回传与精准远程操控 [3] - 赛事场景推动具身智能向感知、认知、决策执行的融合方向精准突破，提升导航避障、人机交互、群体协同能力 [3][7] - 机器人技术正经历由“模型驱动”向“多模态数据驱动”的范式革命，显著提升感知、规划、自适应与人机交互能力 [7] 商业化进程与市场信号 - 行业进入以实效为导向的商业化“下半场”，市场端传来积极信号，如越疆科技获8050万元采购合同，优必选中标1.26亿元项目 [10] - 订单金额突破千万元标志着企业进入规模化交付，产业从培育期迈向成长期，在高端制造、科研服务等B端市场探索到盈利模式 [10] - 真实的订单和可持续商业模式标志着人形机器人从技术突破走向真正“跑起来”的关键转折 [12] 产业规模与生态优势 - 2024年广东工业机器人年产量超过24万台，占全国产量的44%，连续5年稳居全国首位 [8] - 广东省机器人相关企业数量超过15.5万家，在深圳、广州、佛山等地形成研发、制造、应用协同发展的集群 [8] - 本地庞大市场需求与完备产业链生态构成核心壁垒，使广东能快速整合资源响应多元需求 [8][10] - 截至2024年底，广东已建成31个国家级智能制造试点示范工厂、99个优秀场景，数量均居全国首位 [10] 应用场景与产业融合 - 赛事构建立体智能机器人服务网络，展示全品类覆盖能力，如南方电网的“氢立方”巡检班组、广汽集团的GoMate Mini机器人承担接待引导等工作 [4] - 通过高曝光度赛事场景完成技术公信力建设，再快速切入利润更稳定的产业级市场，降低市场教育成本 [7] - 在5G-A、垂直大模型等技术加持下，机器人具备更高阶跨场景泛化能力，技术从赛事验证渗透到产业，形成良性循环 [8] - 广东公布48个“机器人+”典型应用场景案例，涵盖制造业、建筑、能源等8大细分领域 [10] 政策支持与发展方向 - 广东推出12条“真金白银”措施，聚焦关键技术攻关与产业生态建设，发布一批人工智能与机器人典型场景 [11] - 政府致力于完善产业布局、强化技术攻关、培育优势企业，将广东打造为全球智能机器人产业的重要一极 [11]

广汽飞行汽车产品进展 - 复合翼飞行汽车GOVY AirJet采用1+1+X座椅布局，可搭乘3至4名乘客，大范围采用碳纤维材料，比例超过90% [4] - GOVY AirJet最高速度可达250km/h，续航里程超过200km，支持30分钟快速补能，可将广州至香港的地面车程从超过2小时压缩至40分钟 [4] - 该型号已完成超200架次飞行，并于8月21日获得民用无人驾驶航空器特许飞行证，计划于2026年在广州市黄埔区建设首个示范运营点 [5] 飞行汽车商业化规划 - 多旋翼飞行汽车GOVY AirCab可搭乘1-2人，满足20km内短途出行，目前已进入适航审定阶段，计划2026年下半年取证并量产交付 [7] - GOVY AirCab预售价格不超过168万元，为同级别直升机价格的二分之一，全球意向订单已超1000台，大部分为B端客户 [7] - 初期运营将面向应急救援、文旅观光等B端场景，票价约为出租车两倍，远低于直升机包机 [5] 公司创新服务生态 - 公司为十五运会接入具身智能机器人、飞行汽车等创新服务生态 [9] - 第四代具身智能人形机器人GoMate Mini可实现接待引导、辅助安检以及安防巡检，具有提示、预警、应急处置等功能 [9]