财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为9.34亿美元，同比增长3% [23] - 第三季度调整后EBITDA为1.15亿美元，同比减少400万美元，主要原因是核心业务增加了1200万美元的关税支出 [23] - 公司提高2025年全年营收指引至39-39.4亿美元，中点提高6000万美元 [26] - 公司提高2025年全年调整后EBITDA指引至4.9-5.1亿美元，中点提高4000万美元 [26] - 截至第三季度末，可用流动性为12.5亿美元，净债务为22.3亿美元，净债务杠杆率从去年同期的4.6倍改善至3.8倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫装备业务 - 第三季度营收为3.05亿美元，同比增长4%，其中高尔夫球杆增长4%，高尔夫球增长6% [24] - 第三季度营业利润为2300万美元，同比减少400万美元，主要原因是增加了800万美元的关税支出 [24] - 尽管今年上半年竞争对手产品发布更多且公司下半年新产品发布量较低，但该业务营收在第三季度和年初至今均实现增长 [11] - 高尔夫球市场份额表现强劲，8月份在美国线上线下渠道合计份额达到22.6%的历史新高，线上渠道份额达到23% [8] Topgolf业务 - 第三季度营收为4.72亿美元，同比增长4%，驱动因素包括新增6个场馆以及同店销售额增长1% [24] - 第三季度营业利润为3100万美元，同比增长300万美元，调整后EBITDA约为8400万美元，大致持平 [24] - 第三季度同店销售额转为正增长，略高于1%，其中占年收入80%的一至两个球道（主要为消费者业务）同店销售额增长2.4%，客流量增长高达十几百分比 [15] - 第三季度场馆EBITDA利润率保持在33%以上，与去年同期基本持平 [18] - 提高2025年全年Topgolf营收指引至17.7-17.9亿美元，中点提高4000万美元，同店销售额指引修订为下降中个位数百分比 [27] - 提高2025年全年Topgolf调整后EBITDA指引至2.95-3.05亿美元，中点提高2000万美元 [27] 积极生活方式业务 - 第三季度营收为1.56亿美元，与去年同期大致持平，营业利润为1400万美元，同比减少400万美元，主要原因是增加了400万美元的关税支出 [24] - TravisMatthew品牌表现优于整体市场，营收大致持平，女装品类增长带来益处 [12] - Callaway品牌在该业务中营收也大致持平，日本服装市场份额增长抵消了韩国和日本疲软的服装市场状况 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高尔夫市场年初至今根据国家高尔夫基金会制造商出货数据增长2%，但根据Datatech销售点数据增长强劲的中个位数百分比，且第三季度数据强于年初至今数据 [7] - 打球轮次年初至今增长1.4%，尽管年初因寒冷潮湿春季而下降，但打球轮次持续超过可打球时数 [8] - 欧洲和英国市场状况向好，亚洲市场方面，日本年初至今略有下降，韩国下降低双位数百分比 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 高尔夫装备业务的核心战略是提供DSPD产品，即明显优越且令人愉悦的差异化产品 [10] - Topgolf业务通过新的价值举措（如周日家庭日和周中半价高尔夫）成功推动客流量增长，并将持续这些举措 [15] - Topgolf正在推出新的Toast销售点系统，已实施的场馆提升了服务速度、劳动效率和每次访问消费，预计年底前超过半数场馆将启用Toast，明年第二季度末全部启用 [18] - Topgolf正在试点并计划推广按小时付费和移动点餐，预计2026年规模化后能进一步提升效率和每次访问消费 [18] - 公司计划2025年开设4个新Topgolf场馆，2026年计划开设3个新场馆 [19][71] - 公司重申致力于分拆Topgolf的战略进程，正在评估分拆或出售方案，但目前无时间表更新 [20][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体高尔夫市场条件保持良好，消费者对这项运动的参与度和兴趣持续强劲 [7][46] - 关税影响显著，第三季度整个产品业务增加了1200万美元的关税支出，预计2025年全年约为4000万美元，若当前税率维持，明年影响将是今年的两倍多 [12][26][90] - 公司计划通过效率提升、定价和供应商谈判来尽可能减轻关税影响 [13] - 作为成本管理的一部分，公司近期实施了约300个职位的裁员，但在当前需求积极但产品成本可能更高的环境下，预计不会进一步裁员，但将持续关注整体成本管理和利润率举措 [13] - 对Topgolf的未来前景感到乐观，价值举措的初步成功、新技术的推出以及频率计划（如夏季畅玩通行证和新的"Play More"订阅计划）为未来增长奠定基础 [16][68] 其他重要信息 - 公司出售了Jack Wolfskin业务，相关财务数据已从比较基准中排除 [23][24] - 2025年第四季度的业绩比较受到多项不利因素影响，包括增量关税支出、现金激励薪酬应计项目同比增加、Topgolf独立运营成本增加、三球道以上业务收入下降、财产税和保险等项目同比差异，以及Topgolf转为零售日历和出售WGT游戏的影响 [30] - Topgolf转为零售日历以及2024年为闰年，导致2025年减少4个销售日，预计对营收造成约2000万美元的影响，对调整后EBITDA造成约1000万美元的影响 [27] - Topgolf的CEO招聘工作正在进行中，现有管理团队在过渡期表现良好 [19] - 2025年Topgolf的净资本支出预计约为1.2亿美元，核心业务净资本支出预计约为4000万美元，公司预计2025年整个公司和Topgolf业务都将实现正自由现金流 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于高尔夫装备的定价能力以抵消关税压力 [34] - 管理层认为高尔夫装备品类拥有热情且富裕的消费者，价格弹性不高，当前市场环境健康，这有利于提价 [35] - 定价能力取决于产品的差异化程度，随着产品改进，定价能力会增强 [35] - 考虑到关税情况，如果最终税率确定，在新产品定价时将考虑关税因素，定价将是缓解关税影响的策略之一 [36] 问题: 关于Topgolf价值举措对停留时间和餐饮附加率的影响 [37] - 价值举措反响积极，客流量增长中高十几百分比，公司正在赢得份额 [39] - 允许预订更短时间窗口（如1小时或1.5小时，而非仅2小时）的举措产生了积极影响，满足了消费者需求 [40] - 餐饮同店销售额呈上升趋势，主要由客流量驱动，酒精附加率的长期趋势持续，但未有变化，新的拼盘等餐饮供应受到欢迎 [41] 问题: 关于高尔夫装备销售渠道表现和2026年新品发布 [44] - 高尔夫板块表现优异，尤其是在第二季度和第三季度增强，打球轮次上升，销售点趋势非常好，甚至高于出货趋势，表明零售端有一定去库存 [46] - 消费者参与度非常高且健康，对未来消费势头感到积极 [46] - 关于2026年指引尚未提供，但对产品和品牌感到乐观，高尔夫球品类份额持续增长，第三季度表现强劲，明年将有新款高级球发布 [56] 问题: 关于第四季度利润指引范围的宽度及不确定性 [47] - 管理层表示第四季度的指引范围是每年此时的正常范围，并无特别不同，业务多元化需要一定范围，对关税的理解越来越清晰，没有显著不确定性 [48][49] 问题: 关于高尔夫行业新参与者和市场份额机会 [55] - 高尔夫行业健康状况极佳，虽然没有新参与者的硬数据，但Topgolf访问量等领先指标强劲，其他非球场高尔夫增长品类也很强劲，参与度似乎在持续增长 [56] - 对市场份额机会未提供2026年具体估计，但对产品和品牌感到乐观，高尔夫球份额增长强劲，明年有新款高级球发布 [56] 问题: 关于Topgolf同店销售额转正的原因和十月趋势，以及分拆进展 [58] - 第三季度同店销售额转正得益于价值举措的持续效果，客流量显著增长，一至两个球道业务转为正增长，三球道以上业务虽然下降但已趋稳 [59] - 十月趋势与第三季度相似，一至两个球道业务保持正增长，客流量积极，三球道以上业务下降但趋稳 [60] - 第四季度三球道以上业务占比更高（约30%），因此即使趋势不变，整体同店销售额也会受此结构影响 [61] - Topgolf分拆进程仍在继续，评估分拆或出售方案，受CEO过渡影响暂无时间表更新，但改善的业绩和前景对价值创造有利 [62] 问题: 关于明年Topgolf同店销售额增长的驱动因素 [66] - 公司将继续推进价值举措，认为在改变消费者对Topgolf的价格感知方面仍处于早期阶段 [67] - 一至两个球道业务的价值举措和客流量增长将继续，三球道以上业务趋于稳定，并有新举措如按人定价、三至四球道在线预订和专项营销 [67] - Toast系统推广、试点按小时付费和移动点餐、频率计划（如夏季畅玩通行证和"Play More"订阅计划）、优化营销以及推出新游戏和体验都将对明年增长产生积极影响 [68] - 目前没有具体的定价计划说明 [69] 问题: 关于明年Topgolf新场馆开设计划 [70] - 公司计划2026年开设3个新Topgolf场馆 [71] 问题: 关于Topgolf访客构成和回购行为 [74] - 访客的经济背景或人口结构没有明显变化 [75] - 客流增长中约三分之二为回头客，约三分之一为新客，这是非常理想的组合 [75] - 由于当前年访问频率为1.5次，短期内还看不到频率变化的明显影响，但消费者行为良好，新客和回头客混合，市场反应即时且明确 [75] 问题: 关于第四季度企业活动业务的能见度 [76] - 对企业活动业务有合理的能见度，约有略超过一半的活动提前30天预订，但仍有相当部分会在11月剩余时间和12月初预订，这些已纳入指引 [77] 问题: 关于第三季度企业活动业务改善的原因 [81] - 第三季度企业活动改善得益于公司在季度内采取的行动，如一些营销活动、调整销售组织结构以及年初重新定位部分产品 [83] - 部分原因也可能是市场整体在下降后趋于稳定，并最终会复苏成为强劲机会 [83] 问题: 关于TravisMatthew业务假日季展望 [84] - TravisMatthew是一个强势品牌和优秀业务，整体运动休闲市场今年面临挑战，但该品牌表现优于市场并在上一季度获得份额，对第四季度趋势感到乐观，但已反映在指引中 [85] 问题: 关于Topgolf新CEO所需准备时间及其对分拆的影响 [88] - 管理层未提供具体时间表，但表示有强大的候选人，且现有团队在过渡期表现优异，对进程和团队管理感到满意 [89] 问题: 关于2026年关税影响的预期 [90] - 如果现有税率维持，2026年的关税影响预计将比2025年的4000万美元高出一倍多 [90]

财务业绩摘要 - 公司公布2025年第三季度财务业绩并上调2025年全年业绩指引 [1] - 第三季度营收和调整后税息折旧及摊销前利润均超出预期 [2] - 第三季度持续经营业务（不包括Jack Wolfskin）的净营收同比增长约3% [10] 第三季度财务表现 - 第三季度净营收为9.34亿美元，同比下降7.8% [3] - 按公认会计准则计算，第三季度运营收入为2830万美元，同比下降16.0% [3] - 第三季度净亏损为1470万美元，按公认会计准则计算每股亏损0.08美元 [3] - 第三季度非公认会计准则调整后税息折旧及摊销前利润为1.144亿美元 [5] - 第三季度非公认会计准则持续经营业务净营收为9.338亿美元，同比增长3.2% [7] 各业务部门表现 - Topgolf业务：第三季度净营收为4.722亿美元，同比增长4.2%，同店销售额转为正增长 [2][13] - 高尔夫设备业务：第三季度净营收为3.053亿美元，同比增长4.0%，主要受强劲需求推动 [13][16] - 积极生活方式业务：第三季度净营收为1.565亿美元，同比下降41.2%，主要受出售Jack Wolfskin业务影响 [13] 运营指标与成本 - 第三季度Topgolf业务运营收入为3110万美元，同比增长9.9% [14] - 第三季度高尔夫设备业务运营收入为2320万美元，同比下降13.4%，其中包括800万美元的增量关税影响 [14][16] - 公司核心业务因增量关税影响约1200万美元 [11][12] 资产负债表与现金流 - 库存同比下降9770万美元至5.687亿美元，主要受出售Jack Wolfskin业务影响 [24] - 可用流动性（现金加上信贷额度）同比增加3.912亿美元至12.542亿美元 [24] - 现金及现金等价物从2024年底的4.45亿美元增加至8.656亿美元 [36] 2025年业绩指引更新 - 将2025年全年综合净营收指引上调至39.0-39.4亿美元区间 [19][20] - 将2025年全年综合调整后税息折旧及摊销前利润指引上调至4.9-5.1亿美元区间 [19][20] - 将Topgolf业务2025年全年营收指引上调至17.7-17.9亿美元区间 [19][20] - 将Topgolf业务2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润指引上调至2.95-3.05亿美元区间 [19][20] - 2025年增量关税影响预计约为4000万美元 [19]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为6.577亿美元，同比增长6.0%[10] - 2025年迄今净销售额为20.815亿美元，同比增长3.5%[10] - 第三季度调整后EBITDA为1.186亿美元，同比增长10.4%[10] - 第三季度归属于Acushnet Holdings Corp.的净收入为4850万美元，较2024年第三季度的5620万美元下降13.1%[22] - 2025年截至第三季度的调整后EBITDA为4.006亿美元，较2024年同期的3.921亿美元增长2.2%[22] 用户数据 - 第三季度美国市场净销售额为3.970亿美元，同比增长6.1%[11] - 第三季度EMEA市场净销售额为9110万美元，同比增长20.7%[11] - 第三季度高尔夫球销售额为2.024亿美元，同比增长6.2%[10] 财务状况 - 2025年第三季度毛利为3.191亿美元，毛利率为48.5%[17] - 截至2025年9月30日，公司的无息现金为8800万美元，总债务为9.02亿美元[18] - 2025年第三季度的利息支出为1450万美元，较2024年第三季度的1320万美元增加9.8%[22] - 2025年第三季度的所得税支出为2860万美元，较2024年第三季度的1320万美元增加116.7%[22] - 2025年截至第三季度的折旧和摊销费用为4220万美元，较2024年同期的4170万美元略有上升[22] - 2025年截至第三季度的股权激励费用为2400万美元，与2024年同期持平[22] 未来展望 - 2025年公司预计净销售额在25.20亿至25.40亿美元之间，较2024年增长约3.0%[19] - 2025年调整后EBITDA预计在4.05亿至4.15亿美元之间，较2024年增长约1.4%[19] 其他信息 - 2025年第三季度的重组成本为280万美元，较2024年第三季度的40万美元显著增加[22] - 2025年第三季度的净亏损归属于非控股权益为50万美元，较2024年同期的90万美元有所改善[22] - 2025年第三季度的调整后EBITDA利润率为18.0%，相比2024年第三季度的17.3%提升0.7个百分点[22]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为7.205亿美元，同比增长5.4%[9] - 2025年上半年净销售额为14.238亿美元，同比增长2.3%[19] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.431亿美元，同比增长9.2%[9] - 2025年第二季度净收入为7560万美元，同比增长7.4%[19] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.820亿美元，较2024年同期下降0.9%[23] - 2025年上半年净收入为1.749亿美元，较2024年同期增长9.8%[23] 用户数据 - 2025年第二季度美国市场销售额为4.345亿美元，同比增长6.4%[10] - 2025年第二季度EMEA市场销售额为9860万美元，同比增长13.7%[10] 未来展望 - 预计2025年下半年销售额将较2024年增长低个位数[21] - 2025年全年的资本支出预计为7000万美元，较之前的8500万美元有所下调[21] - 2025年全年的关税影响预计约为3500万美元，其中第二季度已产生500万美元的影响[21] 成本与费用 - 2025年第二季度利息支出为1520万美元，较2024年同期增长7.8%[23] - 2025年第二季度所得税支出为1860万美元，较2024年同期下降13.7%[23] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为1490万美元，较2024年同期增长6.4%[23] - 2025年第二季度重组费用为680万美元，2024年同期无此费用[23] 其他信息 - 2025年第二季度毛利率为49.2%，较2024年同期的48.8%有所上升[19] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为19.9%，较2024年同期的19.2%上升0.7个百分点[23] - 2025年上半年非控股权益净损失为80万美元，较2024年同期的450万美元显著改善[23]

核心财务表现 - 公司2025年第二季度净收入11.105亿美元同比下降4.1%主要因Active Lifestyle业务板块出售Jack Wolfskin品牌影响[3][6] - 非GAAP口径下运营收入1.212亿美元基本持平上年同期显示核心业务韧性[5][7] - 调整后EBITDA为1.958亿美元同比下降4.8%但超市场预期主要受益于Topgolf场馆价值策略改善客流[5][8] 业务板块分析 - Topgolf板块收入4.853亿美元同比下降1.8%同店销售额下降6%但优于预期主要因新价值举措提升客流[11][16] - 高尔夫装备板块收入4.116亿美元微降0.5%运营利润率18.5%保持行业领先地位[11][12] - Active Lifestyle板块收入2.136亿美元同比下降14.4%主要受Jack Wolfskin业务出售影响但运营利润增长39.5%显示结构优化成效[11][12] 战略调整与展望 - 公司完成Jack Wolfskin业务出售增加流动性11.617亿美元同比提升48%并计划分拆Topgolf业务预计2026年完成[10][17] - 上调2025全年持续经营业务收入指引中值3000万美元调整后EBITDA指引中值提升2500万美元反映二季度超预期表现[15][18] - 第三季度收入指引8.8-9.2亿美元考虑Jack Wolfskin业务剥离影响调整后EBITDA指引7800-9800万美元[21][22] 运营效率提升 - 库存下降3820万美元至6.089亿美元主要因Jack Wolfskin业务剥离及供应链优化[17] - 高尔夫装备板块通过毛利率改善和成本节约措施基本抵消新增关税影响[16] - Topgolf场馆通过劳动力效率提升等措施使调整后EBITDA逆势增长130万美元[16]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股亏损0.04美元，同比恶化144.4% [1] - 预计季度营收10.6亿美元，同比下降7.4% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调3% [2] 分业务收入预测 - 装备及配件收入预计1.0897亿美元，同比降2.6% [5] - 服装收入预计1.5651亿美元，同比降1.9% [5] - 场馆收入预计3.7966亿美元，同比降6.4% [5] - Topgolf业务收入预计3.9601亿美元，同比降6.3% [6] - 高尔夫设备收入预计4.4444亿美元，同比降1.2% [6] - 高尔夫球收入预计9892万美元，同比降4.9% [7] - 高尔夫球杆收入预计3.4527亿美元，同比降0.2% [8] 收入结构分类 - 服务类收入预计3.9288亿美元，同比降6% [8] - 产品类收入预计6.8928亿美元，同比降5.1% [8] 运营利润预测 - 高尔夫设备业务运营利润预计7650万美元，低于去年同期的8210万美元 [9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨9.9%，同期标普500指数上涨11.3% [9]