财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为8.34亿美元，下降7% [16] - 毛利润为2.73亿美元，下降2%，毛利率扩大180个基点至32.8% [16] - SG&A费用为1.8亿美元，较上年下降3%，但占净销售额的百分比扩大100个基点至21.6% [17] - 非GAAP运营收入为9900万美元，与上年持平，非GAAP运营利润率扩大80个基点至11.8% [17] - 净利息支出为900万美元，低于上年的1100万美元 [19] - 其他收入为74.4万美元，而上年同期为其他支出17.1万美元 [19] - 非GAAP净收入总计6800万美元，增长3%，非GAAP每股收益为1.04美元，增加0.05美元，GAAP每股收益也增加0.05美元，达到0.98美元 [19] - 调整后EBITDA为1.23亿美元，比上年同期减少100万美元 [19] - 本季度税率为23.5% [19] - 运营活动使用的现金为4700万美元，而上年同期为2500万美元 [23] - 第二季度库存进一步减少9000万美元 [24] - 本季度资本支出为1100万美元，比上年下降14% [24] - 折旧和摊销为2100万美元，比上年同期下降9% [24] - 本季度回购约120万股，价值4100万美元，4月又回购120万股，价值3900万美元，截至4月，股票回购计划下约有6300万美元可用 [24] - 第二季度末现金及现金等价物为5.17亿美元，增加2.15亿美元，总债务为12亿美元，与上年持平，季度末总杠杆率为2.9倍，与上年同期持平，低于3 - 3.5的目标范围，考虑到强劲的现金状况，净杠杆率约为1.7倍，7.5亿美元信贷额度下无借款 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物业务 - 净销售额总计4.54亿美元，下降6%，主要因客户订单和促销活动提前，以及战略退出低利润率SKU和耐用品 [20] - 消费品销售与上年基本持平，耐用品销售两位数下降，销售点（POS）略高于这两个类别 [20] - 在多个关键类别保持市场份额，包括狗咀嚼物、生皮和马用品 [21] - 电子商务销售额占宠物销售额的27%，高于上年，受新产品推出、优化零售媒体努力和提高转化率推动 [21] - 非GAAP运营收入达到6600万美元，增长5%，为该部门第二季度的创纪录水平，非GAAP运营利润率扩大150个基点至14.5% [21] - 宠物部门调整后EBITDA总计7500万美元，增加200万美元 [21] 园艺业务 - 净销售额总计3.8亿美元，下降10%，主要由于客户订单提前、春季销售季延迟以及第三方分销业务失去两条产品线，部分被野生鸟类业务创纪录的销售所抵消 [22] - POS趋势低个位数下降，反映传统园艺类别的销售季延迟，抵消了野生鸟类业务的强劲消费者需求 [22] - 第二季度整体市场份额表现强劲，在野生鸟类、草籽、化学品和肥料等关键类别取得份额增长 [22] - 园艺电子商务销售连续第二个季度实现两位数增长，由野生鸟类和草籽业务在纯线上和全渠道零售商的出色表现带动 [23] - GAAP运营收入为5900万美元，增加200万美元，GAAP运营利润率为15.5%，增加190个基点 [23] - 园艺部门调整后EBITDA为6900万美元，上年同期为7300万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成本和简化计划持续推进，完成的举措带来切实效益，正在引入新项目，包括电子商务扩张、升级配送中心、整合物流网络、关闭英国业务并转向直接出口模式等，旨在提高效率、降低成本、扩大利润率，释放资源推动有机增长、进行战略并购，履行社会责任和环境管理承诺 [9][11][12] - 并购战略继续优先考虑识别具有增值利润率的高增长消费品公司，目标是扩大核心类别、战略进入相邻市场、加强关键能力，以推动持续增长和长期价值创造 [26] - 未来将继续优先进行严格的成本和现金管理，同时战略性投资于有机增长，特别是电子商务、数字技术和创新 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受 preseason订单和促销活动提前、3月异常寒冷潮湿天气以及第三方园艺分销业务失去两条产品线影响，销售疲软，但团队专注执行推动了GAAP和非GAAP每股收益增长、利润率显著改善以及宠物部门创纪录的非GAAP运营收入 [6][7][8] - 近期关税行动和地缘政治紧张局势增加了宏观经济不确定性，打压了消费者信心，预计下半年通胀压力加剧，特别是宠物部门，消费者会更加谨慎，零售环境更具促销性，宠物专业实体店渠道将面临更大压力 [13] - 考虑到天气模式的不可预测性，将其纳入前瞻性预期，当条件有利时，消费者对草坪和园艺的参与度仍然很高，园艺季节大部分仍在后面，对园艺季节剩余时间持谨慎乐观态度 [14] - 重申2025财年非GAAP每股收益2.2美元或更高的指引，强调对战略、行动计划和团队应对挑战能力的信心 [14][26] 其他重要信息 - 公司升级宾夕法尼亚州东部的配送中心，增加直接面向消费者（DTC）能力，已发货超过1万件包裹，本财年晚些时候将整合安大略省和盐湖城的两个旧配送中心到盐湖城的新DTC设施，还开设了新泽西州30万平方英尺的猫狗配送中心 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宠物业务中耐用品与消费品的趋势、本季度情况及夏季展望 - 第二季度宠物净销售额下降6%，主要因客户订单提前和SKU合理化，上半年下降1%，保持了市场份额，上半年消费品增长低至中个位数（约3%），电子商务增长相应低至中个位数，耐用品类别仍面临挑战，整体下降两位数（约10 - 11%），部分因SKU合理化，活体动物业务开始显示积极趋势并趋于稳定，关税是不确定因素，公司正在努力应对 [29][30][31][32] 问题2: 宠物业务关税应对措施、库存和定价策略 - 需缴纳关税的进口成本约占商品成本的13%，其中中国占可征税进口的20%，但占关税风险敞口的80%，主要在宠物业务，园艺业务也有一些，公司正在积极制定供应商让步、原产国变更、SKU重新设计、SKU合理化和定价等计划，许多计划变更要到第四季度或明年第一季度才会影响损益表，公司有一些关税前库存水平有助于降低风险敞口，关税情况可能变化，公司会根据现有知识尽力应对 [34][35][36] 问题3: 园艺业务春季销售季情况、零售商反馈、POS情况、库存水平和活体商品情况 - 园艺季节延迟，但2 - 3月天气好时消费者参与度高，第二季度末到第三季度随着天气改善，消费和发货情况都有改善，零售商积极促销以吸引顾客，活体商品业务受天气影响大，公司进行了SKU合理化，退出了一些无利可图的市场，专注于有优势的领域，母亲节周末通常是旺季，预计该业务同比表现会更好，整体对今年持乐观态度 [45][46][47][48] 问题4: 未来六个月关税对供应、定价和成本行动的影响 - 未来几个月有较好的可见性，第四季度可能因关税出现波动，届时需考虑定价，公司将继续优化供应链，推进成本和简化计划，提高效率、降低成本，该计划已取得良好进展，体现在利润率的提升上 [54][55][56] 问题5: 中国在线进口取消小额关税豁免对宠物业务的影响及价格变化 - 很难获取相关数据，有报道称相关网站成本大幅上升，一些公司停止直接向美国消费者进口，这可能对耐用品业务是利好，但还需观察 [60][61] 问题6: 4 - 5月园艺发货情况和POS数据 - 4 - 5月园艺消费和发货情况都有改善，按计划推进，本季度POS低个位数下降，若剔除失去的两条第三方产品线，POS同比持平 [64][65] 问题7: 是否看到消费者转向自有品牌以及零售商是否推动自有品牌 - 在野生鸟类业务中看到了一些消费者转向更具性价比产品的情况，公司今年承接了两大零售商的自有品牌业务，表现良好，但无上年可比数据，消费者更追求性价比，零售商促销力度加大 [68][70][71] 问题8: 自有品牌业务增长时公司的产能和利润率情况 - 公司有能力执行自有品牌项目，对今年和明年的业务增长有信心，自有品牌业务通常毛利率较低，但如果公司是低成本生产商且运营高效，运营利润率可与品牌产品相当，因为营销费用较低，公司在多个类别都有自有品牌业务 [73][74][76] 问题9: 关税对并购环境的影响，包括交易流量和买卖价差 - 关税对并购活动有负面影响，目前并购活动处于2009年2月以来的最低水平，买卖价差存在一定差距，特别是私募股权持有的资产和在疫情期间以较高倍数收购的资产，公司仍会积极寻找潜在交易机会 [79][80][81] 问题10: 若销售额增长，利润率是否会结构性提高 - 利润率可能会结构性提高，一方面耐用品业务下降对产品组合和利润率有积极影响，另一方面公司通过成本和简化计划合理化低利润率SKU，提高了运营效率，各业务部门在这方面做了很多工作，且该计划还有很长的路要走 [83][84] 问题11: SKU合理化工作进展、剩余工作量以及未来毛利率扩张情况 - 公司不预测毛利率目标，目标是每年通过创新、成本和简化、SKU合理化等举措扩大利润率，成本和简化计划还有很多年要推进，由于公司积极进行并购，SKU合理化将是一个持续的过程，公司会每季度更新进展 [87][88][89] 问题12: 园艺业务中消费者是否更追求性价比、是否减少消费 - 目前园艺季节还早，无法确定消费者是否减少消费，但消费者确实更追求性价比，受促销活动驱动，有一些转向自有品牌的情况，但没有证据表明消费者减少购买 [91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额8.34亿美元，下降7% [14] - 毛利润2.73亿美元，下降2%，毛利率扩大180个基点至32.8% [14] - SG&A费用1.8亿美元，较上年下降3%，占净销售额的比例扩大100个基点至21.6% [15] - 非GAAP营业利润9900万美元，与上年持平，非GAAP营业利润率扩大80个基点至11.8% [15] - 净利息支出900万美元，上年为1100万美元 [18] - 其他收入74.4万美元，上年为其他支出17.1万美元 [18] - 非GAAP净利润6800万美元，增长3%，非GAAP每股收益1.04美元，增长0.05美元，GAAP每股收益0.98美元，增长0.05美元 [18] - 调整后EBITDA为1.23亿美元，较上年同期减少100万美元 [18] - 本季度税率为23.5% [18] - 运营现金流使用4700万美元，上年为2500万美元 [22] - 库存减少9000万美元 [23] - 资本支出1100万美元，较上年下降14% [23] - 折旧和摊销2100万美元，较上年同期下降9% [23] - 本季度回购约120万股，价值4100万美元，4月额外回购120万股，价值3900万美元，截至4月，股票回购计划下约有6300万美元可用 [23] - 第二季度末现金及现金等价物为5.17亿美元，增加2.15亿美元，总债务12亿美元，与上年持平，总杠杆率2.9倍，与上季度持平且低于目标范围，净杠杆率约1.7倍，7.5亿美元信贷额度无借款 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物业务 - 净销售额4.54亿美元，下降6%，主要因客户订单和促销活动提前，以及退出低利润率SKU和耐用品 [19] - 消费品销售与上年基本持平，耐用品销售双位数下降，销售点指标略高于两类产品 [19] - 在多个关键类别保持市场份额，电商销售占宠物销售的27%，较上年增加 [20] - 非GAAP营业利润6600万美元，增长5%，非GAAP营业利润率扩大150个基点至14.5% [20] - 调整后EBITDA为7500万美元，增加200万美元 [20] 园艺业务 - 净销售额3.8亿美元，下降10%，主要因客户订单提前、春季销售季延迟和第三方分销业务两条产品线损失，部分被野鸟业务创纪录销售抵消 [21] - 销售点趋势低个位数下降，整体份额表现良好，多个关键类别份额增加 [21] - 电商销售实现两位数增长，由野鸟和草籽业务带动 [22] - GAAP营业利润5900万美元，增加200万美元，GAAP营业利润率为15.5%，增加190个基点 [22] - 调整后EBITDA为6900万美元，上年为7300万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成本和简化计划持续推进，包括电商扩张、物流网络优化、业务布局调整等，旨在提高效率、降低成本、扩大利润率，为未来增长做准备 [8][10][11] - 并购战略优先考虑高增长消费品公司，目标是扩大核心类别、进入相邻市场、增强关键能力 [25] - 未来将优先进行严格的成本和现金管理，战略投资于有机增长，特别是电商、数字技术和创新领域 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受 preseason订单和促销活动提前、天气不佳、产品线损失等因素影响，但团队执行推动了盈利增长和利润率提升 [6][7] - 下半年宏观经济不确定性增加，关税行动和地缘政治紧张影响消费者信心，预计宠物板块通胀压力增大，零售环境更具促销性，宠物专业实体店渠道面临压力 [12] - 考虑到天气变化，对园艺季节剩余时间持谨慎乐观态度 [13] - 重申2025财年非GAAP每股收益2.2美元或更高的指引，体现对战略、行动计划和团队应对挑战能力的信心 [13][25] 其他重要信息 - 公司升级宾夕法尼亚州东部配送中心，增加直接面向消费者的能力，已发货超1万个包裹，本财年还将整合加州安大略和犹他州盐湖城的两个旧配送中心至盐湖城新设施 [9] - 新泽西州30万平方英尺的猫狗配送中心开业，集中业务单元仓储、运输和接收运营 [10] - 宠物板块开始逐步结束英国业务，转向直接出口模式服务英国和部分欧洲市场 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 宠物业务耐用品与消费品趋势及夏季展望 - 第二季度宠物净销售额下降6%，主要因客户订单提前和SKU合理化，上半年下降1%，保持市场份额 [28][29] - 上半年消费品增长低至中个位数，电商增长类似，耐用品业务下降双位数，其中活体动物业务有积极趋势 [29][30][31] - 关税是不确定因素，公司正在努力应对，包括供应商让步、改变原产国、SKU重新设计和定价等措施 [31][34] 问题: 宠物板块关税应对措施 - 需缴纳关税的进口成本约占商品成本的13%，其中中国占可征税进口的20%，但占关税风险敞口的80% [34] - 公司正在积极制定计划，包括供应商让步、改变原产国、SKU重新设计、SKU合理化和定价等，许多计划变更要到第四季度或明年第一季度才会影响损益表，部分预关税库存有助于降低风险敞口 [34][35] 问题: 园艺板块春季销售季情况、零售商反馈、销售点数据和库存水平，以及活体商品情况 - 春季销售季延迟，但天气好转后消费和发货情况改善，零售商积极促销，团队对全年乐观 [46][47][48] - 活体商品受天气影响大，公司进行了SKU合理化，专注优势市场，母亲节周末通常是旺季，预计业务表现优于上年 [48][49] - 园艺板块销售点数据本季度低个位数下降，剔除两个大型供应商合作伙伴或第三方产品线损失后，销售点数据与上年同期持平 [64] 问题: 未来六个月关税对供应、定价和成本行动的影响 - 未来几个月有较好的可见性，第四季度可能因关税出现波动，届时需考虑定价 [54] - 公司将继续优化供应链，推进成本和简化计划，提高效率和降低成本 [55] 问题: 中国在线进口取消小额关税豁免对宠物业务的影响及价格变化 - 难以获取相关数据，但有报道称相关网站成本大幅上升，部分公司停止直接向美国消费者进口，可能对耐用品业务是利好，有待观察 [60][61] 问题: 4月和5月园艺发货情况及销售点数据 - 4月和5月消费和发货情况改善，销售季高峰仍在后面，进展良好 [62] 问题: 消费者是否转向自有品牌，零售商是否推动，以及公司产能和利润率情况 - 在野鸟业务中看到消费者转向更具性价比产品的情况，公司承接了一些大型零售商的自有品牌业务，表现良好 [67][69] - 公司有能力执行自有品牌项目，自有品牌通常毛利率较低，但运营利润率在高效运营下可与品牌产品相当，因为营销费用较低 [71][72] 问题: 关税对并购环境的影响，包括交易流量和买卖价差 - 关税对并购活动有负面影响，目前并购活动处于2009年2月以来的最低水平，买卖价差存在差异，特别是私募股权持有的资产和疫情期间高价收购的资产 [77] - 公司仍将并购作为优先事项，持续寻找潜在交易机会 [79] 问题: 未来销售增长时利润率情况，以及目前利润率是否结构性提高 - 利润率结构上有所提高，公司有意调整产品组合，减少耐用品和低利润率SKU，同时通过成本和简化计划提高效率 [80] 问题: SKU合理化工作进展和未来毛利率扩张情况 - 公司目标是每年通过创新、成本和简化、SKU合理化等举措扩大利润率，成本和简化计划还有多年时间，由于公司积极并购，这将是一个持续的过程 [84][85] 问题: 园艺板块消费者是否寻求性价比和减少消费 - 目前园艺季节还早，无法确定消费者是否减少消费，但消费者明显寻求性价比，受促销活动驱动，有转向自有品牌的情况 [88][89]

业绩总结 - 第二季度净销售额为8.34亿美元，同比下降7%[2] - 非GAAP运营收入为9900万美元，与去年持平[3] - 花园业务净销售额为4.54亿美元，同比下降6%[5] - 花园业务非GAAP运营收入为6600万美元，同比增长5%[7] - 宠物业务净销售额为3.8亿美元，同比下降10%[10] - 宠物业务运营收入为5900万美元，同比增长3%[10] - 非GAAP每股收益为1.04美元，同比增长0.05美元[9] 用户数据与市场表现 - 电子商务增长显著，得益于集中零售媒体努力、新产品推出和改进内容[11] 未来展望与策略 - 公司继续执行成本与简化计划，提高效率[11] - 新泽西州开设了新的直销支持的狗和猫分销中心[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总净销售额为14.2亿美元，去年同期为15.3亿美元，下降7%；年初至今公司总净销售额为18.4亿美元，较去年同期的19.4亿美元下降5% [41][43] - 美国消费者业务第二季度净销售额为13.1亿美元，去年同期为13.8亿美元，下降5%；年初至今净销售额为16.5亿美元，较去年同期的16.9亿美元下降2%，排除非重复性销售后基本与去年持平 [41][44] - 霍桑业务第二季度净销售额从6600万美元降至3300万美元，下降51%；年初至今净销售额从1.47亿美元降至8500万美元 [43][47] - 第二季度POS单位增长12.1%，排除覆盖物后前六个月增长4.4%；POS美元增长1.5% [45][46] - 上半年毛利率提高近500个基点，目标是到财年末达到30%；第二季度GAAP毛利率为38.6%，去年同期为30.4%；非GAAP调整后毛利率为39.1%，去年同期为35.3% [48][49] - 第二季度调整后EBITDA从3.96亿美元提高到4.03亿美元；上半年调整后EBITDA增加3600万美元，从3.71亿美元增至4.07亿美元 [51] - 上半年利息支出下降1700万美元至7000万美元，总债务较去年同期减少2.7亿美元；第二季度末杠杆率为4.41倍净债务与调整后EBITDA之比，低于契约最高值5.25，目标是到财年末降至4倍以下 [51][52] - 第二季度GAAP净利润为2.175亿美元，合每股3.72美元，去年同期为1.575亿美元，合每股2.74美元；非GAAP调整后收入为2.322亿美元，合每股3.98美元，去年同期为2.119亿美元，合每股3.69美元 [53] - 年初至今GAAP净利润为1.48亿美元，合每股2.53美元，去年同期为7700万美元，合每股1.34美元；非GAAP调整后收入为1.812亿美元，合每股3.09美元，去年同期为1.297亿美元，合每股2.26美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国消费者业务：排除AeroGarden和其他一次性销售后，对零售商的消费品销售基本持平；草坪业务第二季度末POS单位增长4%，多袋策略成效显著，Turf Builder halts上半年增长67%；花园业务POS单位增长16%，覆盖物业务增长46%，Tomcat和Ortho Outdoor Insect各增长14% [10][13][17] - 霍桑业务：第二季度净销售额下降51%，年初至今净销售额下降；已连续两个季度实现EBITDA为正，年初至今调整后EBITDA约为400万美元 [43][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 硬件市场：三分之一的肥料销售来自多步计划 [18] - 家居中心市场：多袋捆绑销售使Halt的POS单位增长高达100% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年EBITDA指引为5.7亿 - 5.9亿美元，目标是到2027财年末实现持续销售增长至少3%、毛利率超过35%、EBITDA达到7亿美元以及强劲的自由现金流 [8][37] - 实施成本削减和生产力提升转型计划，目标是今年实现供应链成本削减超过7500万美元，到2027财年达到1.5亿美元；第二季度削减了一些公司和管理职位，预计每年节省2200万美元，今年实现1000万美元 [30][31] - 剥离霍桑业务，将霍桑集体转移至Bad Dog Holdings，计划在财年末将霍桑园艺出售给一家专注于大麻的公司，此举将加速高达1亿美元的税收优惠，并消除与大麻行业相关的银行风险 [33][34] - 重新采用多袋营销策略，帮助消费者理解多次施肥的价值和重要性，与零售商开展联合促销活动 [17] - 推出创新产品，如扩展的Miracle Gro Organic系列、新的O. M. Scott天然草籽和草坪肥料，以及计划在今年晚些时候推出飞行昆虫诱捕器和蚊虫预防产品 [20] - 对宝洁公司的Spruce除草剂产品采取法律行动，因其虚假营销和仿冒包装 [21] - 加大品牌和零售商促销投资，与零售商合作开展促销活动，缩小与自有品牌的价格差距，提高市场份额 [22][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境疯狂且令人困惑，但公司状况良好，前景不变，业务具有抗衰退性，消费者相对健康，草坪和园艺类别对消费者和零售商都很重要 [8][10] - 公司受关税影响较小，预计2025财年不会因关税采取定价行动或面临利润率压力；若2026年情况变化，将减轻影响并在必要时采取定价措施 [8][25] - 消费者认为草坪和园艺护理是必需品，近75%的消费者将其视为必需品，25%的消费者计划今年转向自己动手；历史上，在经济衰退期间公司POS单位仍实现增长 [26] - 公司具有韧性，有机会实现增长，消费者是有更多可支配收入的房主，公司品牌和促销活动很重要 [27] 其他重要信息 - 6月5日公司将参加William Blair的年度成长股会议，并提供截至5月的美国消费者POS和发货表现以及2025财年指引的最新信息 [55] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请解释POS单位增长12%与美元低个位数增长之间的差异，以及如何从这些数据中获得对美国消费者全年中个位数增长的信心？对中期毛利率达到35%以上的目标是否有变化？ - 差异主要是由于土壤和覆盖物等产品的销售组合以及零售商的促销活动，60%是产品组合因素，40%是促销活动因素；零售商大力促销，消费者寻求优惠，促销产品销售良好，这是一个积极的现象 [62][63][67] - 公司致力于到财年末实现毛利率目标，霍桑业务预计将带来至少100个基点的积极影响；供应链团队在成本节约方面表现出色，今年已实现7500万美元的成本节约，未来两年还有7500万美元的目标，有望使毛利率提高超过200个基点 [61][68][69] 问题2: 25%的消费者计划转向自己动手（DIY），这对当前销售指引是否有好处，以及如何考虑这种转变带来的潜在增长？ - 公司不认为这是降级，而是升级，因为很多消费者对自己的花园有自豪感，通过多步计划自己动手可以获得更好的效果 [75] - 历史数据显示，约20% - 25%的消费者在自己动手和请人代劳之间波动，目前公司没有将其纳入销售数据，但可能会带来顺风 [77] 问题3: 与自有品牌的价格差距趋势如何，以及随着财年的推进，这种差距预计会如何变化？ - 市场竞争激烈，公司与零售商合作的促销计划使价格差距小于正常水平，日常价格差距仍在20% - 30%左右，但促销活动缩小了这一差距，特别是在肥料和草籽等类别 [85][86] 问题4: 消费者是否存在囤货风险，以及霍桑业务的EBITDA指引是否有变化，增量优势来自哪里？ - 从草坪和肥料类别来看，新消费者的加入和促销活动带来的销售增长表明囤货不是问题，公司对第三季度的销售有信心 [93][94] - 霍桑业务将无法达到之前设定的2000万美元EBITDA目标，但公司未调整全年总公司EBITDA指引；公司在毛利率方面表现出色，SG&A有一定的灵活性，并且通过转型计划实现了一些成本节约 [95] 问题5: 能否量化从第二季度转移到第三季度的销售额？ - 无法准确量化，但由于天气寒冷，3月和4月的一些发货日可能会从第二季度转移到第三季度；第二季度末的销售势头良好，随着天气好转，第三季度的销售有望继续增长 [106][109][110] 问题6: 公司类别通常被认为相对缺乏弹性，主要受天气影响，这种情况最近是否有变化？ - 公司业务在增长，新的营销团队和运营团队表现出色，通过促销活动和品牌支持推动了类别增长；公司采取削减成本、重新投资激活和品牌支持的模式，以提高业务的财务回报 [114][115][116] 问题7: 促销支出是否超出预算，以及为什么要缩小与自有品牌的价格差距？ - 促销支出在预算范围内，但比以往更多，公司今年提高了标价并将其重新投资于促销活动 [129][130][131] - 价格差距缩小是由于零售层面的促销活动，公司在草坪肥料和草籽业务上的价格较高，通过多步计划和供应链优化，预计未来两到三年将逐步降低草坪肥料价格，这对毛利率有积极影响 [134][138][141] 问题8: 如何平衡对单位销售的关注和实现毛利率目标？ - 单位销售和毛利率目标并不冲突，关注单位销售是因为过去肥料定价掩盖了单位销售的下降，单位销售是更好的业务指标；多袋销售带来的增量销量对毛利率有积极影响，公司通过管理供应链来确保毛利率目标的实现 [143][144][141] 问题9: 公司在市场份额和货架空间方面从自有品牌那里获得了多少？ - 在有机业务中，公司的促销比例较高，市场份额有所增加；非货架空间份额因促销活动而增加，这是推动销售的重要因素；自有品牌对零售商仍然很重要，公司与零售商合作推动客流量 [152][153][154] 问题10: 2027年末3.5倍的杠杆目标是否是长期目标，是否会考虑为并购或股票回购增加杠杆？ - 公司认为杠杆率在3.5 - 3.7倍之间可以获得较好的债务定价，但考虑到过去的经历，可能会更保守，最高为3.5倍，甚至可能为3.25倍 [158] - 目前公司倾向于在不进行并购的情况下推动业务发展，但如果有价格合理的相邻业务交易，可能会感兴趣；公司的中期计划基于有机增长，未来三到五年内并购将是机会性的，五年后可能会纳入路线图；公司希望降低股份数量，在达到理想杠杆水平后，将利用现金流进行股东友好行动，如回购股份 [159][163][166]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司净销售额为14.2亿美元，去年同期为15.3亿美元，下降7%；年初至今公司净销售额为18.4亿美元，去年同期为19.4亿美元，下降5% [40][41] - 美国消费者业务第二季度净销售额为13.1亿美元，去年同期为13.8亿美元，下降5%；年初至今净销售额为16.5亿美元，去年同期为16.9亿美元，下降2% [40][42] - 霍桑业务第二季度净销售额从6600万美元降至3300万美元，下降51%；年初至今净销售额为8500万美元，去年同期为1.47亿美元 [41][45] - 第一季度POS单位增长12.1%，不包括覆盖物，前六个月POS单位增长4.4%；第二季度POS美元比去年同期高1.5% [42][43][44] - 上半年毛利率提高近500个基点，第二季度GAAP毛利率为38.6%，去年同期为30.4%；非GAAP调整后毛利率为39.1%，去年同期为35.3% [46][47] - 第二季度调整后EBITDA从3.96亿美元提高到4.03亿美元；上半年调整后EBITDA增加3600万美元，从去年的3.71亿美元增至今年的4.07亿美元 [49] - 上半年利息支出下降1700万美元至7000万美元，总债务比去年同期减少2.7亿美元；第二季度末杠杆率为4.41倍净债务与调整后EBITDA之比 [49] - 第二季度GAAP净利润为2.175亿美元，合每股3.72美元，去年同期为1.575亿美元，合每股2.74美元；非GAAP调整后收入为2.322亿美元，合每股3.98美元，去年同期为2.119亿美元，合每股3.69美元 [50] - 年初至今GAAP净利润为1.48亿美元，合每股2.53美元，去年同期为7700万美元，合每股1.34美元；非GAAP调整后收入为1.812亿美元，合每股3.09美元，去年同期为1.297亿美元，合每股2.26美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 园艺业务POS单位增长16%，覆盖物业务增长46%，Tomcat和Ortho户外昆虫业务各增长14%；草坪业务第二季度末POS单位增长4% [12][14] - 多步施肥计划的第一步Turf Builder halts上半年增长67%；在五金店，三分之一的肥料销售来自多步计划；在家居中心，多袋捆绑销售使Halt的POS单位增长高达100%；在线促销活动超出预期185% [16][17] - 霍桑业务第一季度调整后EBITDA约为400万美元，过去两个季度处于正EBITDA水平 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者市场POS持续健康，早期消费者购买情况良好，4月POS趋势与3月年初至今的两位数单位增长结果一致 [42][44] - 公司预计美国消费者全年净销售额将实现低个位数增长，不包括2024财年的非重复销售影响 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年EBITDA指引为5.7亿 - 5.9亿美元，目标是到2027财年末实现持续销售增长至少3%、毛利率超过35%、EBITDA达到7亿美元以及强劲的自由现金流 [7][36] - 公司将继续投资品牌，通过销售增长和成本节约推动利润率恢复，通过产生强劲的自由现金流和持续偿还债务来加强资产负债表 [53] - 公司推进成本削减和生产率提升转型，目标是今年供应链成本削减超过7500万美元，到2027财年削减1.5亿美元 [27][29] - 公司计划剥离霍桑业务，以提高毛利率并减少大麻行业对股价的波动影响，预计未来几年可加速获得高达1亿美元的税收优惠 [27][33] - 公司在控制领域将更积极应对竞争，对宝洁的虚假营销和商标侵权行为采取法律行动 [19][20] - 公司增加了对零售商促销计划、消费者广告、品牌支持和电子商务活动的投资，与零售商合作推动销售 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境疯狂且令人困惑，但公司状况良好，前景不变，受关税影响不大 [7] - 核心消费者相对健康，草坪和园艺业务具有抗衰退性，消费者认为该业务至关重要，近75%的消费者将其视为必需品，25%的消费者计划今年转向自己动手 [9][25] - 公司对全年业绩有信心，预计第三季度零售商补货将强劲，随着天气改善和旺季到来，有望实现销售增长 [41] - 公司认为其股票价格与业绩、增长轨迹和市场地位不符，相信通过努力将实现业务增长和价值提升 [10] 其他重要信息 - 6月5日，公司将在威廉布莱尔年度成长股会议上提供本财年的季节性更新，分享美国消费者POS和发货表现以及2025财年指引 [52] - 公司将Hawthorne Collective转移至Bad Dog Holdings，并计划在财年末将Hawthorne Gardening出售给一家专注于大麻的公司 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释POS单位增长12%与美元低个位数增长之间的差异，以及如何从这些数据中获得对美国消费者全年中个位数增长的信心？对中期毛利率超过35%的目标是否有变化？ - 差异主要是由于零售商大力促销，消费者寻求优惠，促销产品销售良好，同时产品组合中土壤和覆盖物等产品占比较大也是原因之一。公司认为单位增长更能反映实际情况，对美国消费者全年低个位数增长有信心 [60][61][63] - 公司致力于到财年末实现毛利率目标，霍桑业务的剥离可能使毛利率提高至少100个基点，供应链成本节约计划也将对毛利率提升有积极影响，公司有信心实现目标 [58][66] 问题2: 调查显示25%的消费者计划今年转向自己动手，这对当前销售指引是否有好处，以及如何看待这种转变带来的潜在上行空间？ - 公司认为这不是降级而是升级，消费者自己动手可以获得更好的效果且成本更低。目前这一因素未纳入销售指引，但可能带来顺风 [73][74][75] 问题3: 上个季度公司受到自有品牌的压力较小，目前市场上公司产品与自有品牌的价格差距趋势如何，随着财年推进，该差距预计如何波动？ - 市场竞争激烈，公司与零售商的合作计划使产品价格优惠，减少了自有品牌的压力。日常价格差距仍在20% - 30%的正常范围内，但促销活动缩小了这一差距 [81][82] 问题4: 公司POS单位数据表现良好，是否存在消费者提前囤货的风险，以及如何看待各品类的情况？ - 公司认为不存在囤货问题，促销活动吸引了约40%的新消费者进入该品类，且草坪业务60%的POS还在后面，公司对业务有信心 [87][88][89] 问题5: 公司撤回了霍桑业务的全年收入指引，是否重申了EBITDA指引，增量优势来自哪里？ - 公司未调整全年总公司EBITDA指引（5.7亿 - 5.9亿美元），霍桑业务将继续调整业务模式，预计未来两个季度保持盈利。公司在毛利率、SG&A和成本削减方面的表现以及预算的保守性为维持指引提供了信心 [90][91][92] 问题6: 能否量化从第二季度转移到第三季度的销售额？ - 无法准确量化，但由于季节开始较慢，一些发货从第二季度转移到了第三季度，公司对第三季度的POS表现有信心 [100][103] 问题7: 公司通常认为该品类相对缺乏弹性，主要受天气影响，这种情况最近是否有变化？ - 公司业务在疫情期间和去年都有增长，目前通过新的营销团队和促销活动推动了品类发展。公司正在进行业务转型，加大品牌投入，相信长期会有回报 [108][109][110] 问题8: 公司的促销支出是否超过计划，是公司的钱还是零售商的钱在用于促销？ - 促销支出在预算内，但比去年多，公司今年提高了标价并将其重新投入到促销活动中 [122][125][126] 问题9: 公司强调缩小与自有品牌的价格差距，这是否意味着品牌价值不显著，为什么要这样做？ - 公司认为由于零售促销，价格差距已经缩小，同时草坪肥料和草籽业务价格较高。公司正在改变营销策略，推广多步施肥计划，这将有助于降低草坪肥料价格，从长期来看对毛利率有积极影响 [129][132][135] 问题10: 公司在沟通中更关注单位，如何平衡对单位的关注与实现毛利率目标？ - 关注单位是因为草坪业务过去的定价掩盖了单位下降的问题，单位是更好的业务指标。单位增长有助于提高资产利用率、降低未吸收的间接费用，与毛利率目标并不冲突 [138][139][140] 问题11: 公司在自有品牌方面的市场份额如何，是否从自有品牌那里获得了货架空间？ - 公司在有机业务的促销占比更高，非货架份额有所增加，这是由促销活动驱动的。自有品牌对零售商仍很重要，公司与零售商合作推动客流量，不同品类中自有品牌和公司品牌发挥不同作用 [144][146][150] 问题12: 到2027年底3.5倍的杠杆目标是否是长期目标，是否会考虑为并购或股票回购增加杠杆？ - 公司认为3.5 - 3.7倍的杠杆水平较为合适，可能会将杠杆控制在3.5倍以内。目前公司倾向于通过有机增长推动业务，对并购持谨慎态度，未来可能会根据情况考虑小规模并购。公司希望降低股份数量，在达到理想杠杆水平后，利用自由现金流进行股票回购 [151][152][159]