财报预期与业绩表现 - 市场对美光科技本次财报的共识预期为每股收益391美元，营收127亿美元，部分观点认为营收可能略高于128亿美元 [1] - 公司今年执行情况良好，AI内存需求增长持续且正在加速，尤其是在高带宽内存领域，该领域贡献了公司大部分利润 [2] - 公司股价年初至今已上涨超过176%，成为市场表现突出的股票，部分原因是竞争对手在相关领域面临挑战 [4] 高带宽内存业务与战略 - 高带宽内存是美光科技的关键利润驱动因素，公司正全力推进其高带宽内存业务至2026年的既定目标 [6] - 在HBM领域，美光科技的市场份额正接近25%，但公司历史更侧重于执行而非单纯追求市场份额 [7] - 行业正从HBM 3e向HBM4过渡，预计2026年末至2027年将是关键时期，届时三星可能推出强劲产品进行反攻 [8] - 公司面临的挑战在于顺利度过2026年，并为2027年高带宽内存的下一代演进做好充分准备 [9] 行业地位与竞争格局 - 在AI基础设施中，内存已成为新的瓶颈，美光科技若能确保封装环节，将能解决此问题 [10] - 公司将内存供应至一个将GPU和高带宽内存集成在一起的复杂封装流程，该过程消耗大量晶圆，其执行情况备受关注 [10] - 美光科技的关键客户是英伟达和AMD，与这些GPU制造商的关系对其利润和盈利表现至关重要 [12][13] 内存市场前景与需求 - 内存需求，特别是高带宽内存的需求将持续存在，市场整体需求具有持续性 [13] - 内存行业历史上具有强周期性，部分原因在于内存产品易于倾销至市场，在NAND闪存领域仍可见此现象 [14] - 在服务器内存等复杂领域，存在市场份额波动和价格波动的风险，但驱动高利润的关键HBM（高带宽内存）领域需求旺盛，美光科技相关业务增长超过200%-250% [14]