报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，经过前期上涨，近期热点板块轮动，科技是主线，政策支持资本市场态度未变，中长期逢低做多[2][4] - 国债方面，央行重启买卖国债短期利好债市情绪，中期四季度债市受基本面、基金费率新规落地时间及机构配置力量影响，总体或震荡修复[7] - 贵金属方面，海外流动性紧张风险阶段性减少，建议逢低做多白银，沪金主力合约参考区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考区间11001 - 12366元/千克[9] - 有色金属方面，各品种走势有别，铜预计情绪面有支撑，供应边际趋紧；铝短期震荡偏强；锌短期偏强但上行空间有限；铅短期偏强；镍短期观望，合适价位可建多单；锡短期震荡，建议逢低做多；碳酸锂预计区间震荡；氧化铝短期观望；不锈钢短期弱势；铸造铝合金价格支撑偏强[12][14][17][19][21][23][24][26][28][30] - 黑色建材方面，钢材需求进入淡季，未来关注减产节奏，需求有望改善；铁矿石短期震荡偏弱；玻璃关注现货成交及库存去化；纯碱短期弱势震荡；锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情；工业硅短期震荡；多晶硅供需格局或好转但去库有限[33][35][37][39][43][45][48] - 能源化工方面，橡胶建议短多交易并部分建仓对冲；原油短期观望；甲醇、尿素观望；纯苯和苯乙烯价格或阶段性止跌；PVC预计累库；乙二醇建议逢高空配；PTA关注加工费修复；PX短期观望；聚乙烯和聚丙烯维持低位震荡[54][56][57][59][61][63][65][67][70][72][74] - 农产品方面，生猪逢高抛空；鸡蛋短期偏强整理；豆粕短期跟随进口成本上涨，中期反弹抛空；油脂棕榈油震荡偏弱或转向多头；白糖等待反弹衰减后做空；棉花短期震荡[77][79][81][83][85][87] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：上修美国储能2026年预计装机76GWh，同比增近44%，2030年超350GWh；国内智能机器人公司增长超50% - 100%；SK海力士与英伟达完成HBM4供应谈判；美国10月ISM非制造业PMI为52.4 [2] - 期指基差比例：各合约均有不同程度贴水[3] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约环比有不同程度下跌；国务院调整对美加征关税措施；农发行3期金融债中标结果出炉[5] - 流动性：央行周三净回笼4922亿元[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银上涨，COMEX金、银有相应报价；特朗普讲话缓解流动性紧缩预期，美国10月ADP就业数据超预期，金银比价回落[8][9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国ADP就业数据使铜价震荡反弹，LME和国内上期所库存有变化，下游采购情绪积极[11] 铝 - 行情资讯：昨日伦铝收跌，沪铝主力合约有相应价格，沪伦价差收缩，库存有变化，交投氛围一般[13] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收跌，各基差、价差有相应数据，国内社会库存小幅累库[15][16] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨，各基差、价差有相应数据，国内社会库存小幅累库[18] 镍 - 行情资讯：周三镍价探底回升，现货升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格暂时持稳[20] 锡 - 行情资讯：2025年11月5日沪锡主力合约下跌，上期所仓单增加，锡矿原料供应紧张，需求有新兴领域支撑[23] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌，合约收盘价上涨[24] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月5日氧化铝指数上涨，基差、进口盈亏、期货库存等有相应数据[25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收跌，现货价格有变化，原料价格持平，库存有变化[27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格下探，合约价差扩大，国内主流地区均价下调，库存有变化[29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下降[32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差有相应数据[34] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收跌，库存下降，持仓有变化；纯碱主力合约收涨，库存有变化，持仓有变化[36][38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月5日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格有变化，盘面价格处于震荡区间[40] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格持平；多晶硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平[44][46][47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，多空观点不同，行业开工率和库存有变化，现货价格有变化[50][51][52][53] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收跌，富查伊拉港口油品库存有变化[55] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙价格维稳，鲁南下降，盘面合约上涨，基差和价差有变化[57] 尿素 - 行情资讯：主流地区涨跌不一，盘面合约上涨，基差和价差有变化[58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格下跌，基差有变化，供应端开工率下降，库存去库，需求端开工率有升有降[60] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，成本端部分价格下降，开工率有升有降，需求端开工率上升，库存有变化[62] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货下跌，基差和价差有变化，供给端和下游负荷上升，港口库存累库，成本端部分价格有变化[64] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和价差有变化，负荷有升有降，库存累库，加工费有变化[66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，负荷有升有降，进口量上升，库存上升，估值成本有变化[68][69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存去库，下游开工上升[71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工上涨，库存去库，下游开工上升[73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价下跌，供应充足，下游到货增多，预计价格有稳有跌[76] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定少数上涨，供应稳定，需求尚可，预计蛋价有稳有涨[78] 豆菜粕 - 行情资讯：周三CBOT大豆上涨，国内豆粕现货下跌，油厂开机率上升，巴西大豆种植率不及去年，美豆进口税率有变化[80] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口和产量增加，国内油脂回调，现货基差稳定[82] 白糖 - 行情资讯：周三郑糖期货价格下跌，现货价格有变化，巴西和印度新榨季产量有预估[84] 棉花 - 行情资讯：周三郑棉期货价格震荡上涨，现货价格下跌，新棉收购价有变化，开机率下滑[86]

海外市场表现 - 美股三大指数反弹，标普500涨0.37%，道指涨0.48%，纳指涨0.65% [1] - 欧洲STOXX 600指数涨0.23% [1] - 部分科技股表现强劲，特斯拉股东大会前涨4%，谷歌涨超2%收创新高，芯片指数反弹3%，AMD涨2.5%，但英伟达跌近2% [1] - 存储公司股价大涨，希捷涨10%，美光涨9% [1] - SK海力士表示HBM4供应价格将比HBM3E高出50%以上 [1] - 商品市场方面，现货黄金反弹超1%，期金摆脱近一个月低位，伦铜止住四连跌暂别近两周低位 [1] 中美经贸关系 - 中美近期相继调整多个关税或非关税措施，开始落实双方吉隆坡经贸磋商成果共识 [4] - 商务部停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施 [6] - 国际贸易谈判代表兼商务部副部长李成钢会见美国农产品贸易代表团 [7] 国内政策与产业规划 - 中央金融办副主任王江表示要加快建设金融强国，为中国式现代化提供有力支撑 [8] - 北京市拟设立脑机接口专项孵化基金，打造中关脑机接口产业集聚区 [10] - 京津冀协同推进北斗时空产业发展，目标到2027年推广应用各类新型北斗独立定位终端产品80万台(套)以上，实现北斗应用总规模500万台(套)，引育行业头部企业10家，培育"专精特新"企业50家，打造超2000亿元产业规模集群 [12] 行业与题材热点 - 北斗导航产业在"十五五"期间有望全面升级，形成多元发展格局，渗透大众消费、共享出行、交通运输、低空经济等领域 [12] - 汽车芯片供应出现短缺，安世半导体芯片短缺导致日产汽车削减其SUV车型Rogue产量，相关产品交货周期从12周延长至20周以上，部分芯片组件价格上涨10倍 [12] - 人形机器人市场潜力巨大，小鹏汽车何小鹏认为汽车全球是10万亿美金市场，但机器人会是20万亿美金市场 [9][13] - 人形机器人量产时刻已至，2026年随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业首次进入万台级规模化制造阶段 [13] - 氯化亚砜价格大幅上涨，11月5日均价上涨8.61%至1552元/吨，8月以来累计涨幅达19.38% [14] - 氯化亚砜是生产LiFSI的核心原料，随着新能源汽车和储能市场对电池性能要求提升，其需求有望快速增长 [14] 上市公司动态 - 贵州茅台拟以15亿元-30亿元回购股份，回购价格不超过1,887.63元/股 [15] - 嘉元科技与宁德时代签订合作框架协议，在新型电池用负极集流体材料等方面全方位合作 [17] - 卡倍亿投资1亿元设立全资子公司上海卡倍亿机器人，加速人形机器人用零部件项目研发和业务布局 [17] - 三角防务与西门子能源签署燃机项目开发协议及框架订单协议 [17] - 双杰电气源网荷储一体化项目已奠基，公司变压器已拿到UL认证 [17] - 东方园林全资子企业拟与国能日新共同投资设立储能产业发展公司 [17] - 闻泰科技股东无锡国联集成电路投资中心拟减持不超过3%股份 [17] - 三江购物第二大股东阿里泽泰拟减持不超3%股份 [17] 市场数据与观察 - 财信证券认为市场出现与大盘共振反弹板块，有利于风险偏好提升，但指数层面或维持震荡，在大盘出现放量上攻信号之前 [11] - 短期可关注能源出海方向（电工电网、发电设备、光伏、储能等）、具备涨价逻辑或业绩支撑的低位板块（煤炭、锂电、纸业等）、科技方向充分调整后的反弹机会（存储芯片、机器人等） [11] - 部分公司股价创历史新高，包括阿特斯（涨20.02%）、金盘科技（涨18.12%）、广信科技（涨13.3%）、中富电路（涨13.22%）等，概念集中在储能、智能电网、算力等领域 [16]

金融政策与监管 - 中央金融办规划加快建设金融强国，部署完善中央银行制度、做好金融“五篇大文章”、促进资本市场健康发展等七项重点工作[2][3][4] - 金融监管将全面加强机构监管、行为监管、功能监管等，依法将所有金融活动纳入监管，并强化金融法治建设[4] - 政策着力提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性，促进发展新质生产力，并加快建设国际金融中心[3] 人工智能与算力基础设施 - 微软与OpenAI指出AI行业面临电力短缺问题，美国能源部警告停电次数可能在5年内倍增[5] - 苹果计划每年支付约10亿美元获取谷歌Gemini模型使用权，以支持明年春季推出的新版Siri[7] - 特斯拉AI5芯片样品预计2026年推出，2027年量产，AI6芯片性能将提升约2倍[16][17] 半导体与存储芯片 - SK海力士向英伟达供应的HBM4单价确认为约560美元，较预期500美元高出10%以上，比HBM3E价格高出50%以上[8] - 闻泰科技股东计划减持不超过3%股份，按收盘价计算价值超16亿元，公司第三季度净利润大增279%[15] 人形机器人与自动化 - 人形机器人行业迎多重利好，小鹏发布全新一代人形机器人IRON，目标2026年底实现规模量产[10][11] - 优必选、越疆签订机器人大单，字节跳动或进入人形机器人赛道，工信部表态推动技术迭代[10] - 雷迪克拟以1.6亿元取得傲意科技20.41%股权，宝馨科技拟设立合资公司聚焦人形机器人领域[27][28] 资本市场与公司行动 - 贵州茅台宣布新一轮注销式回购，金额不低于15亿元且不超过30亿元，同时派发约300亿元中期分红[13] - 华泰证券和招商证券上调两融业务规模上限，为年内又一批上调额度的上市券商[14] - 融创中国约96亿美元境外债重组方案获香港高等法院批准，将成为境外债基本清零的大型房企[18] 行业动态与市场表现 - 电网设备、电气设备行业利好不断，机构预测15股业绩持续高增长，相关板块午后拉升明显[19][20] - A股市场呈现风格切换迹象，银行、公用事业等价值板块表现亮眼，成长板块波动加大[21] - 机构数据显示电子行业持仓占比达25%，TMT板块仓位超40%，均为历史新高，可能引发结构性调整[23][24] 公司经营与资本运作 - 宁德时代累计回购1599.08万股，总金额为43.86亿元[31] - 远东股份子公司中标10.62亿元合同订单，泉阳泉控股子公司中标1.48亿元项目[35][36] - 多家公司股东计划减持，包括中晶科技股东拟减持不超3.66%股份，盈方微股东拟减持不超3%股份[37][38]

【今日头条】 北美AI建设受缺电困扰 近日，微软CEO纳德拉与OpenAI Sam的公开对话访谈中，提及：当前制约AI算力扩张的核心瓶颈并非 芯片短缺，而是电力资源及相关基础设施配套。北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业 （230/345kV）、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 万联证券发布研报称，我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持 续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。涉及港股威胜控股(03393)：受益于墨 西哥（2021年）、巴西（2018年）、坦桑尼亚（2019年）等海外工厂落地后，海外配用电中标规模大幅 提升，公司海外业务进入加速期。 【大势展望】 隔夜美股悉数上涨 美股存储概念股大涨 和铂医药公告，公司全资子公司诺纳生物已与UMOJA BIOPHARMA订立评估与授权协议，旨在结合诺 纳生物的HCAb Harbour Mice 和NonaCarFxTM平台与UMOJA BIOPHARMA的VivoVecTM平台，共同推 进多款体内CAR-T细胞产品研发。协议标志着双方2024年9月建立的战略合作伙伴关系进一步深化。 ...

宏观热点 中央金融办王江答记者问 党的二十届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国作出战略部署，强调金融强国是全面建成社会主 义现代化强国的必然要求。中央金融办王江11月5日在答记者问的时候表示，"十五五"时期加快建设金 融强国的主要任务和重要举措包含持续完善中央银行制度、深入做好金融"五篇大文章"、 促进资本市 场健康稳定发展、进一步优化金融机构和金融基础设施体系、加快建设国际金融中心、全面提高金融监 管能力、着力加强金融法治建设这几大方面。 商务部：出口管制管控名单、不可靠实体清单措施调整 为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，中方决定自2025年11月10日起，对第13号公告的15家美国实体停止出 口管制管控措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停出口管制管控措施1年。此外中方决定自2025 年11月10日起，继续暂停4月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕7号）相关措施1年，停止 3月4日公告（不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕5号和6号）相关措施。 商务部：11月10日起，停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施 鉴于贸易环境发生了变化，商务部向国务院关税税则委员 ...

格隆汇11月6日｜国际要闻： 大中华区要闻： 1、美股三大指数集体收涨，谷歌涨超2%创历史收盘新高； 2、现货黄金涨约1.3%，美国原油期货跌约1.6%； 3、特朗普：股市将再创新高； 4、美国10月ADP就业人数4.2万人，高于预期； 5、加拿大削减临时移民配额 2026年减至38.5万人 6、北美电影市场10月票房创27年新低； 7、史上最长停摆！每周耗费美国经济150亿 恐将第四季度增速抹去2个百分点； 8、减肥药销售不及预期，诺和诺德今年第四次下调业绩预期； 9、苹果公司新款Siri语音助手预计明年春季推出； 10、韩股收跌2.85%，外国投资者净卖出2.52万亿韩元，创2021年8月以来最大额； 11、SK海力士向英伟达供应的HBM4较上代涨价50%； 12、欧元区9月PPI环比-0.1%、同比-0.2% 均低于预期； 13、全球债券发行热潮使今年销售额创纪录，达到5.94万亿美元； 14、世界经济论坛主席警告：AI、加密货币和债务恐成三大泡沫； 9、公告精选︱贵州茅台：拟斥资15亿元-30亿元回购股份；纽威股份：拟1.39亿元收购东吴机械40%的 股权； 1、中美开始落实吉隆坡经贸磋商共识； 2、 ...

英伟达最初对大幅涨价表现出抗拒，考虑到三星电子和美光将大规模供应HBM4，双方一度陷入僵持。 但最终供应价格敲定在SK海力士提议的每颗约560美元。一位SK海力士高管表示，考虑到工艺进步和 投入成本，HBM4具备大幅提价的因素。 周三，美股存储概念股集体大涨，希捷科技(STX.US)、SanDisk(SNDK.US)涨逾9%，美光科技(MU.US) 涨近8%、西部数据(WDC.US)涨逾5%。消息面上，据媒体最新报道，韩国半导体巨头SK海力士在与英 伟达的第六代高带宽内存(HBM4)供应谈判中占据上风，并成功将其价格提升逾50%至每颗约560美元， 巩固了其在高端存储芯片市场的主导地位。分析师预计，基于HBM4的高利润率和通用型DRAM价格飙 升，SK海力士明年营业利润可能突破70万亿韩元创下历史新高，该公司已提前售罄明年产能。 ...

存储概念股再度走强，希捷科技涨超8%，美光科技、SanDisk涨超6%，西部数据涨超3%，慧荣科技涨 超2%。 消息面上，SK海力士表示，已与英伟达就明年HBM4的供应完成了价格和数量谈判。据悉，HBM4单价 已确认约为560美元比目前供应的HBM3E(约合370美元)价格高出50%以上，此前业内预期单价约为500 美元。(格隆汇) ...

分析师预计，基于HBM4的高利润率和通用型DRAM价格飙升，SK海力士明年营业利润可能突破70万亿韩元。其中，HBM业务整体表现预计较今年(销 售额约30万亿韩元，营业利润17万亿韩元)增长40%至50%。 利润率维持高位 完成价格谈判后，SK海力士近期向机构投资者表示，高营业利润率将在明年持续。据媒体报道，该公司称"符合英伟达规格的产品价格和数量已确定， 正在维持'当前盈利能力'"。 SK海力士已成功完成与英伟达HBM4明年供应的谈判，提前锁定明年的创纪录业绩。 据媒体最新报道，韩国半导体巨头 SK海力士在与英伟达的第六代高带宽内存(HBM4)供应谈判中占据上风，并成功将其价格提升逾50%至每颗约560美 元 ，巩固了其在高端存储芯片市场的主导地位。 这款HBM4将搭载于英伟达明年下半年发布的下一代人工智能芯片Rubin。SK海力士今年3月率先向英伟达交付全球首个HBM4 12层堆栈样品，6月即开 始供应初始批次。随着AI基础设施投资热潮推高整体存储芯片需求，SK海力士的议价能力得到强化。 分析师预计， 基于HBM4的高利润率和通用型DRAM价格飙升，SK海力士明年营业利润可能突破70万亿韩元创下历史新高， ...

三季度，SK海力士实现营业利润11.38万亿韩元（约合人民币564.45亿元），同比增长62%。这也是SK海力士公司成立以来营业利润 首次超过了10万亿韩元。 SK海力士5日表示， 已与英伟达就明年HBM4的供应完成了价格和数量谈判 。一位熟悉SK海力士的消息人士称：" HBM4的供应价格将比 HBM3E高出50%以上 。 "SK海力士向英伟达供应的HBM4单价已确认约为560美元（约合80万韩元）。此前业内预期SK海力士的HBM4 单价约为500美元，但实际交付价格超出预期10%以上，比目前供应的HBM3E（约合370美元）价格高出50%以上。 SK海力士是英伟达的主要HBM供应商。据调查机构Counterpoint Research最近发表的报告显示，SK海力士在今年第二季度的全球HBM 市场上以62%的出货量占据了首位，美光科技（21%）和三星电子（17%）紧随其后。 按照SK海力士的产品计划表，其HBM4已于9月完成开发并投入量产，将于今年第四季度开始出货，并计划于明年全面扩大销售。 韩媒表示，SK海力士与英伟达完成HBM4的价格和供应谈判，预计其明年业绩将创历史新高，这是因为受全球人工智能基础设施扩 ...