芯东西11月3日报道，英伟达在上周举行的APEC会议期间与韩国总统李在明以及三星、SK集团、现代汽车集团的高管会面，并宣布将向韩国政府及韩国 大型企业供应超过26万块先进AI芯片。 韩国政府计划投资AI基础设施，采用超过5万块英伟达最新芯片；三星、SK集团、现代汽车也将分别在AI工厂中部署5万块AI芯片，用于半导体和汽车制 造等领域；韩国互联网巨头Naver还将购买6万块英伟达芯片。 据韩联社报道，英伟达将向韩国政府及韩企供应的GPU主要是GB200 Grace Blackwell，还有一部分RTX 6000系列。据推算，英伟达供货总价值约为10万 亿至14万亿韩元（约合人民币498亿至697亿元）。 三星和英伟达宣布正在共同研发HBM4。三星HBM4采用自家第六代10nm级DRAM和4nm逻辑基片，处理速度可达11Gbps，远超JEDEC标准的8Gbps。 英伟达最大的HBM供应商、SK海力士此前宣布计划第四季度开始出货其最新HBM4芯片。 黄仁勋今年62岁，有一子一女：儿子Spencer今年35岁，女儿Madison今年34岁。Spencer同样在英伟达Omniverse与机器人团队，担任机器人产品线经理 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [5] 报告的核心观点 - 全球人工智能需求持续推动半导体行业复苏与技术创新，特别是在AI芯片、高带宽存储器和智能制造领域 [1][2][3] - 行业内部竞争格局出现变化，新参与者进入AI芯片市场，传统巨头通过合作与下一代技术研发巩固优势 [1][2][16] - 存储芯片业务呈现强劲复苏态势，价格与销量双双上升，AI领域的资本支出热潮预计将持续 [3][8] 本周新闻一览总结 - **三星与英伟达合作**: 双方达成两项关键合作，共同建设“AI工厂”并联合开发下一代HBM4内存，目标速度为每秒1TBps，计划将AI工厂模式扩展至全球制造中心 [1] - **高通入局AI芯片市场**: 推出人工智能芯片A1200和A1250，每卡配备768GB的LPDDR内存，其客户人工智能初创公司Humain计划从2026年开始基于新芯片内部部署200兆瓦的算力，高通股价一度上涨超20% [2][14] - **三星半导体业绩亮眼**: 第三季度营业利润同比大幅增长80%，公司重新夺回全球内存芯片制造商营收第一的位置，并计划明年重点推进HBM4的大规模量产 [3] - **其他行业动态**: 台积电规划建设四座1.4纳米制程生产线，首座厂房预计2028年下半年量产，初期投入金额预计高达490亿美元 [14]；英特尔据悉正与AI芯片初创企业SambaNova Systems就收购事宜进行初步谈判 [14]；SK海力士展示了针对AI行业定制的下一代NAND存储产品策略 [15] 行业数据跟踪总结 - **半导体**: 英伟达Blackwell GPU已在亚利桑那州全面投产，该芯片采用台积电4nm工艺，包含2080亿个晶体管，是其前代Hopper芯片的2.5倍以上，配备192GB HBM3E显存 [18] - **SiC**: 研究机构在SiC光控晶体管与激光隐形切割技术上取得新突破 [19] - **消费电子**: Magic Leap展示与谷歌联合开发的AR眼镜原型机，重量不到50g；2025年7月中国智能手机出货量为2809.3万台，同比增长16%，环比增长24% [22][23]；在VR头显市场，Meta占据主导地位，整体份额为69.85% [25] 本周行情回顾总结 - **市场表现**: 本周申万电子板块下跌1.65%，在全行业中涨跌幅排名为28/31 [8][29]；子版块中半导体跌幅最大为-3.69%，消费电子涨幅最大为1.19% [32][36] - **个股表现**: 涨幅前三公司为本川智能（27.27%）、生益电子（22.33%）、信维通信（21.17%）；跌幅前三公司为思泉新材（-20.89%）、灿芯股份（-20.01%）、晶晨股份（-12.83%） [8][35] - **估值水平**: 截至2025年11月1日，SW电子指数PE为72.02倍，10年PE百分位为92.43% [8][39]；子版块PE最高为半导体（111.81倍），其10年PE百分位为82.91% [8][43] 投资建议总结 - **国产算力**: 建议关注飞荣达、兴森科技、杰华特、华丰科技、寒武纪、海光信息等 [9] - **存储行业**: 建议关注兆易创新、佰维存储、深科技、江波龙、德明利、香农芯创、开普云、普冉股份等 [9] - **国产替代**: 建议关注中微公司、拓荆科技、华海清科、迈为股份、北方华创、精测电子、中科飞测等 [9] - **AI终端**: 建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、晶晨股份、泰凌微、恒玄科技等 [9]

好的，这是根据您提供的行业研报内容，以资深研究分析师视角总结的关键要点 报告行业投资评级 - 对电子行业评级为“增持”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 核心观点认为AI投资持续加码，算力与存力领域机遇良多 [1] - 全球主要云服务提供商（CSP）相继上调资本开支预期，持续加码AI基础设施建设，看好AI产业链迎来业绩增长与估值上修机遇 [1] - 存储行业景气度高企，AI驱动需求爆发，合约价与现货价均呈现上涨趋势 [4] 主要云服务提供商（CSP）资本开支与业绩 - **谷歌**：将2025年资本支出预期上调至910-930亿美元（原预计850亿美元），并预计2026年资本支出将显著增加 [1]；25Q3资本支出达239.53亿美元，同比激增83%，为历史新高 [47] - **微软**：将增加在GPU和CPU上的支出，预计FY26的资本开支增长率将高于FY25 [1]；FY26Q1资本开支349亿美元，AI总容量计划提升80%以上，OpenAI承诺新增2500亿美元Azure服务用量 [15][16] - **Meta**：将2025年资本支出预期上调至700-720亿美元（前值：660-720亿美元），并预计2026年资本支出的美元增长将明显大于2025年 [1][57] - **亚马逊**：预计2025年全年现金资本支出约为1250亿美元，预计2026年这一数额将增加 [1]；25Q3资本开支342亿美元，前三季度累计899亿美元，重点投向AI基础设施等 [32] 存储厂商业绩与展望 - **三星**：25Q3营收86.1万亿韩元，环比增长15.4%，营业利润12.2万亿韩元，环比大幅增长159.6% [2]；内存业务创下历史新高，HBM3E销售额实现环比增长，2026年将战略聚焦HBM4业务 [65] - **海力士**：25Q3营收24.45万亿韩元，同比增长39%，营业利润11.4万亿韩元，同比增长62% [3]；AI服务器工作负载扩展导致内存使用量指数级增长，HBM4产品已准备好供应，计划于25Q4开始出货并在2026年扩大规模 [3][92] 存储市场行情与预测 - **价格走势**：TrendForce上修25Q4 DRAM合约价涨幅至18%-23% [4][95]；预计4Q25 PC DRAM合同价格将上涨25-30% [96]；预计2026年全年DDR5合约价呈上涨态势，上半年涨幅更显著 [100] - **现货市场**：上游资源如Flash Wafer、DDR颗粒价格延续上涨趋势，渠道SSD、DDR4内存条价格因资源稀缺和贸易商抬价而持续上涨 [103][104] 相关投资标的 - 报告列出了重点关注的A股公司，涵盖AI服务器/硬件、存储模组、存储芯片、半导体设备、材料及封测等多个环节 [9][111]

英伟达市值与AI行业资本支出 - 英伟达市值于10月29日首次突破5万亿美元，成为全球首家达成此成就的公司，其市值已超过日本、英国等主要经济体的GDP [5] - 英伟达市值从4万亿美元增至5万亿美元仅用113天，截至该周收盘市值为4.92万亿美元 [8] - “科技七巨头”在本财年大幅增加资本支出，其中微软单季资本支出达349亿美元，环比增长超过60%，创历史纪录；谷歌将2025年资本支出预期上调至910-930亿美元；Meta上调至700-720亿美元 [10] AI投资回报与财务风险 - 对冲基金Praetorian Capital创始人哈里斯•库珀曼指出，AI投资从回报上看说不通，整个AI行业需要1万亿美元的收入才能实现收支平衡，而目前行业月收入仅略超10亿美元，按此水平收回当前计划支出需约83年 [4][6][7] - 若采用更符合AI数据中心物理寿命的3至5年折旧周期计算，仅2025年约4000亿美元的资本支出就需要产生3200亿至4800亿美元的年收入才能勉强持平 [20] - 微软最新季度的折旧和摊销费用占收入的比例从去年同期的11.3%跃升至16.8%，反映出资本支出带来的财务压力 [22] 科技巨头融资方式转变 - 2024年以来，“科技七巨头”的“资本支出/经营性净现金流”指标大幅增长至约66.86%，表明企业依靠自身经营活动产生的可动用资金正在变少 [11][15] - 为支撑数据中心建设，Meta、甲骨文等公司开始寻求外部融资，例如Meta准备进行一笔规模250亿美元的债券发售，并与私募巨头通过发行私募债券筹资270亿美元，其收益率高达6.58%，接近垃圾债水平 [16] - 英伟达通过承诺在四年内向CoreWeave支付13亿美元以租回其购买的芯片，并对其进行投资，这种同时扮演供应商、客户和投资者的角色被质疑可能人为抬高业绩 [17] 主要科技公司市场表现 - 自2023年底至2025年10月31日，“科技七巨头”股价普遍上涨，英伟达涨幅达308.91%，谷歌上涨99.97%，Meta上涨83.17%，特斯拉上涨83.74% [18] - 亚马逊本周股价累涨8.92%，刷新历史纪录，其云服务部门AWS三季度销售额同比增长20%至330亿美元，创2022年以来最大增幅 [45] - 韩国KOSPI指数今年迄今上涨71%，居全球首位，主要得益于权重股三星电子（股价上涨超90%）和SK海力士（股价上涨近三倍）的强劲表现 [46] 企业动态与战略合作 - 英伟达与韩国三星电子、SK集团、现代汽车等达成合作，将为韩国市场供应总计26万张GPU，订单总价值超过100亿美元，双方还将围绕下一代HBM4内存进行共同研发 [38][41] - 特斯拉股东大会将对CEO马斯克价值1万亿美元的薪酬方案进行投票，该方案设定了12项分阶段目标，若全部达成，马斯克将获得占特斯拉市值12%的股权 [29][31][32] - OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼表示公司上市是最有可能的路径，并承诺建设超过30吉瓦算力的数据中心，相当于约1.4万亿美元的投资 [42] 宏观经济与市场数据 - 美股三大指数本周集体上涨，道指累涨0.75%，纳指累涨2.24%，标普500指数累涨0.71，均连涨三周 [45] - 美国银行援引EPFR数据显示，截至当周周三，黄金基金流出75亿美元，创下历史新高 [45] - 美联储官员对货币政策存在分歧，堪萨斯城联储主席施密德因担心通胀投票反对降息，而美联储理事沃勒则表示应依据数据指引继续推进降息 [46]

【导读】三大股指本周及本月均录得涨幅；大型科技股涨跌互现 中国基金报记者 赵刚 综合整理 美东时间 10 月 31 日周五，美国三大股指小幅收涨，三大股指本周及本月均录得涨幅。多位 美联储官员不支持本周降息决策。亚马逊第三季度云计算部门营收增长 20% ，股价收高近 10% 。市场对 AI 泡沫的担忧有所缓解。英伟达深化韩国版图，计划与三星共建 AI 工厂。 多位美联储官员齐声反对最新降息 截至收盘，道指涨 0.09% ，报 47562.87 点；标普 500 指数涨 0.26% ，报 6840.2 点； 纳指涨 0.61% ，报 23724.96 点。 本周，道指涨 0.75% ，标普 500 指数涨 0.71% ，纳指涨 2.24% 。 10 月份，道指涨 2.51% ，标普 500 指数涨 2.27% ，纳指涨 4.7% 。其中，道指、标普 500 指数月线 6 连 涨，纳指月线 7 连涨。 美国政府 " 停摆 " 进入第 30 天。美国众议院工作人员收到通知，将无法领取原定于 10 月 31 日发放的薪水。 股价涨 9.6% 大型科技股涨跌互现，亚马逊涨超 9% ，特斯拉涨近 4% ，谷歌跌 0.1% ...

三星半导体表示，这一AI工厂不仅是自动化系统的延伸，更是能够联通并解析芯片设计、生产及设备 运行过程中产生的海量数据（603138）的智能制造平台。 正值英伟达CEO黄仁勋于来韩国访问期间，10月31日，三星半导体宣布与英伟达携手打造人工智能 （AI）工厂，标志着三星在AI驱动制造领域迈出关键一步。据介绍，通过部署超过5万颗英伟达GPU， 三星将在整个制造流程中全面导入AI技术，加速下一代半导体、移动设备及机器人的研发与生产；另 外双方还将共同研开发HBM4。 截至记者发稿，三星电子股价上涨3.27%；英伟达股价下跌2%，报收202.89美元，总市值从5万亿美元 新高回调至4.93万亿美元。 AI芯片结盟 据披露，本次合作三星AI工厂将整合半导体制造的所有环节，从设计、工艺、设备到运营与质量管 控，全面构建单一的智能网络，由AI对生产环境进行实时、持续的分析、预测与优化，使制造流程实 现前所未有的效率与精准度。 目前三星开发自有的AI模型已支持超过4亿台三星设备运行，同时这些AI模型也被整合进公司内部的制 造系统中。比如基于英伟达加速计算与Megatron架构打造的三星AI模型具备先进的推理能力，能在实时 翻 ...

三星电子最新财报显示，2025年第三季度（7-9月）营收为86.1万亿韩元(约合605.4亿美元)，环比增长15%，同比增长9%；经营利润12.2万亿韩元(约合85.8 亿美元)，环比增长159.6% ，同比增长32.6%；净利润12.2万亿韩元(约合85.8亿美元)，环比增长139.2%，同比增长20.8%。 | (단위: 조원) | 30 '24 | 매출비 | 20 '25 | 매출비 | 30 '25 | 매출비 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 매출액 | | 79.1 100.0% | | 74.6 100.0% | | 86.1 100.0% | | 매출원가 | 49.1 | 62.1%! | 49.1 | 65.8% | 52.6 | 61.1% | | 매출총이익 | 30.0 | 37.9% | 25.5 | 34.2% | રેક રિ | 38.9% | | 판관비 | 20.8 | 26.3%! | 20.8 | 27.9% | 21.3 | 24.8% | | 연구개발비 | 8.9 | 11.2%! | 9.0 | ...

SEOUL, South Korea (AP) — Samsung Electronics on Thursday reported a 32.5% increase in operating profit for the third quarter, driven by rebounding demand for its computer memory chips, which the company expects will continue to grow on the back of artificial intelligence. The South Korean technology giant set a new high in quarterly revenue, which rose nearly 9% to 86 trillion won ($60.4 billion) for the July-September period, fueled by increased sales of semiconductor products and mobile phones. Samsun ...

财务业绩表现 - 2025财年第三季度营业收入达到24.4489万亿韩元（约合人民币1209亿元），同比增长39% [3] - 营业利润为11.3834万亿韩元（约合人民币563亿元），同比增长62%，环比增长24% [3][4] - 净利润为12.5975万亿韩元（约合人民币623亿元），同比增长119%，环比增长80% [3][4] - 公司实现成立以来首次单季度营业利润突破10万亿韩元，并首次实现3.8万亿韩元规模的净现金流量 [3] 业绩增长驱动因素 - DRAM和NAND闪存价格全面上涨是业绩高增长的关键原因 [4] - 面向人工智能AI服务器的高性能产品出货量激增，其中128GB高容量DDR5出货量环比增加一倍 [4] - 面向AI服务器的企业级固态硬盘出现溢价 [4] 行业趋势与市场展望 - AI市场未来将转向以推理为中心，预计将继续带动高性能DDR5和企业级固态硬盘的需求 [4] - 得益于AI热潮，近两年内存和硬盘价格一路走高 [1] - 在AI浪潮下，半导体厂商优先供货高利润的服务器产品，导致消费端内存和硬盘供应紧张，价格持续走高 [7] 公司战略与未来计划 - 公司将加快最先进第六代10纳米级（1c）工艺的投产 [5] - 计划扩大321层TLC和QLC产品的供应量 [5] - 计划在2025年第四季度开始供应HBM4，并在2026年实现大规模销售 [5]

本周三，全球最大的存储芯片制造商之一SK海力士公布了第三季度财报。财报显示，在其大客 户英伟达对HBM芯片的强劲需求下，公司的季度营收和利润同比暴增，创下纪录新高。 财报显示，与LSEG SmartEstimates统计的分析师预期相比，SK海力士第三季度业绩均略不 及预期： 营收24.45万亿韩元（约合人民币1212.72亿元），同比增长39%，相比之下分析师预期为 24.73万亿韩元 营业利润11.38万亿韩元（约合人民币564.45亿元），同比增长62%，分析师预期为11.39万 亿韩元。这也是SK海力士公司成立以来营业利润首次超过了10万亿韩元。 | | 3Q25 | QoQ | | YOY | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2Q25 | Change | 3Q24 | Change | | Revenues | 24,448.9 | 22,232 | 10% | 17,573.1 | 39% | | Operating Profit | 11,383.4 | 9,212.9 | 24% | 7,030 | 62% | | Operatin ...