公司里程碑与战略活动 - 2025年是公司成立20周年 从单一品牌发展为跨国酒店集团 目前运营超过12,000家酒店 覆盖19个国家 [1] - 公司将于2025年10月30日在上海举办首届资本市场日活动 庆祝里程碑并公布未来战略方向 [1] 业务规模与品牌矩阵 - 截至2025年3月31日 公司运营11,685家酒店 共计1,142,158间客房 覆盖19个国家 [3] - 旗下拥有18个自有品牌 包括汉庭酒店 全季酒店 桔子酒店等 同时拥有美居 宜必思等品牌在华特许经营权 [3] 商业模式构成 - 采用租赁自有 特许经营和管理加盟三种模式 其中8%客房采用租赁自有模式 92%采用特许经营或管理加盟模式 [4] - 租赁自有模式由公司直接运营 特许经营模式提供培训和支持服务但不派驻管理人员 管理加盟模式通过派驻经理进行管理 [4] 投资者参与方式 - 意向参与者需在2025年8月29日前通过指定链接完成注册 成功注册者将于2025年9月底前收到邀请函 [2] - 更多信息可通过公司投资者关系网站获取 [5]

公司人事变动 - H World集团董事会任命Justin Martin Leverenz为董事 [1] - Bonnie Yi Zhang被任命为独立董事兼审计委员会主席 [1] - 现有独立董事Lei Cao加入薪酬委员会 [1] - Tong Tong Zhao卸任独立董事转为董事会观察员 Jian Shang卸任独立董事及审计委员会主席、薪酬委员会成员职务 [1] 新任董事背景 - Justin Martin Leverenz曾担任Invesco Developing Markets Fund首席投资官及高级投资组合经理(2007-2025) 此前在高盛亚洲担任泛亚科技研究总监 在巴克莱资本台湾担任股票研究主管 [2] - Bonnie Yi Zhang现任新浪CFO(2015至今) 曾任微博CFO(2014-2015) 在德勤上海担任审计合伙人(2007-2011) 目前兼任逸仙电商、太古集团及禾赛科技的独立董事 [3] 公司业务概况 - 截至2025年3月31日 公司运营11,685家酒店 覆盖19个国家 拥有1,142,158间客房 [5] - 旗下品牌包括汉庭、全季、桔子水晶等20个自有品牌 同时拥有美居、宜必思等国际品牌在华特许经营权 [5] - 业务模式包含租赁直营(8%) 特许经营(92%)两种 特许经营又分为委托管理(派驻店长)和纯特许(不派驻店长)模式 [6][7] 管理层评价 - 创始人兼执行董事长季琦表示新董事的加入将助力公司长期可持续发展 并对离任董事的贡献表示感谢 [4]

公司公告 - 公司将于2025年8月20日(香港时间)发布2025年第二季度及中期未经审计财务业绩 具体时间为香港交易所交易时段结束后 美国市场开盘前 [1] - 管理层将在业绩发布后于美国东部时间2025年8月20日上午8点(香港时间同日晚上8点)举行电话会议 [2] 会议参与方式 - 电话参会需通过指定链接提前注册 注册后将获得拨号号码 会议密码及唯一接入PIN码 [3] - 会议提供网络直播 可通过公司官网或指定链接观看 会议回放将在官网保留12个月 [4] 公司概况 - 截至2025年3月31日 公司在19个国家运营11,685家酒店 共计1,142,158间客房 [5] - 旗下品牌涵盖汉庭 桔子水晶 全季 美居 宜必思等30个国内外品牌 并拥有美爵 诺富特等品牌在华联合开发权 [5] 商业模式 - 采用租赁直营 特许经营和管理加盟三种模式 其中8%客房为租赁直营 92%为特许经营和管理加盟 [6] - 租赁直营模式通过自有或租赁物业直接运营 管理加盟模式派驻店长收取管理费 特许经营模式仅提供支持服务收取加盟费 [6]

文章核心观点 - 2025年第一季度H World集团持续扩张酒店网络，但受关税和宏观经济不确定性影响持谨慎态度，公司推进轻资产战略，不同业务板块表现有差异，预计二季度营收有一定增长[4][8][26] 酒店网络情况 整体情况 - 截至2025年3月31日全球运营酒店11,685家、客房1,142,158间，其中Legacy - Huazhu业务11,564家酒店、Legacy - DH业务121家酒店；在建未开业酒店2,888家，其中Legacy - Huazhu业务2,865家、Legacy - DH业务23家[2] - 2025年第一季度Legacy - Huazhu业务新开694家酒店（2家租赁及自有、692家委托管理及特许经营），关闭155家酒店（7家租赁及自有、148家委托管理及特许经营）[2] Legacy - Huazhu业务 - 截至2025年3月31日运营11,564家酒店（552家租赁及自有、11,012家委托管理及特许经营），客房1,116,400间（81,736间租赁及自有模式、1,034,664间委托管理及特许经营模式）；在建未开业酒店2,865家（6家租赁及自有、2,859家委托管理及特许经营）[3] Legacy - DH业务 - 截至2025年3月31日运营121家酒店（65家租赁、56家委托管理及特许经营），客房25,758间（13,749间租赁模式、12,009间委托管理及特许经营模式）；在建未开业酒店23家（10家租赁、13家委托管理及特许经营）[7] 财务数据 营收情况 - 2025年第一季度酒店营业额同比增14.3%至225亿人民币，排除Steigenberger Hotels GmbH及其子公司后同比增15.3%，Legacy - DH业务板块同比增2.9%[4] - 2025年第一季度营收同比增2.2%至54亿人民币（7.44亿美元），在之前公布的0% - 4%增长指引内；委托管理及特许经营收入同比增21.1%至25亿人民币（3.44亿美元），接近之前公布的18% - 22%增长指引上限；Legacy - Huazhu业务板块营收45亿人民币，同比增5.5%，略高于之前公布的3% - 7%增长指引中点；Legacy - DH业务板块营收9.18亿人民币，同比降11.3%[4] 盈利情况 - 2025年第一季度归属H World集团有限公司的净利润为8.94亿人民币（1.23亿美元），2024年第一季度为6.59亿人民币，上一季度为4900万人民币[4] - 2025年第一季度EBITDA（非GAAP）为16亿人民币（2.22亿美元），2024年第一季度为13亿人民币，上一季度为9.74亿人民币；调整后EBITDA（非GAAP）为15亿人民币（2.06亿美元），2024年第一季度为14亿人民币，上一季度为12亿人民币；Legacy - Huazhu业务板块调整后EBITDA为16亿人民币，Legacy - DH业务板块调整后EBITDA亏损7700万人民币[4] 成本费用情况 - 2025年第一季度酒店运营成本为36亿人民币（4.97亿美元），同比增1.1%，主要因Legacy - Huazhu业务同比增4.2%，部分被Legacy - DH业务同比降7.2%抵消；销售、一般及行政费用（SG&A）为7.55亿人民币（1.04亿美元），同比降1.8%，因Legacy - DH业务同比降11.1%，部分被Legacy - Huazhu业务同比增1.6%抵消[14][15] 现金流及债务情况 - 2025年第一季度经营现金流入5.8亿人民币（8000万美元），投资现金流入7.57亿人民币（1.03亿美元），融资现金流出6.28亿人民币（8600万美元）[24] - 截至2025年3月31日公司现金及现金等价物余额82亿人民币（11亿美元），受限现金1.21亿人民币（1600万美元）；总债务和净现金余额分别为53亿人民币（7.26亿美元）和30亿人民币（4.18亿美元），未使用信贷额度30亿人民币[24][25] 运营指标 Legacy - Huazhu业务 - 2025年第一季度平均每日房价（ADR）为272元人民币，2024年第一季度为280元人民币，上一季度为277元人民币；入住率为76.2%，2024年第一季度为77.2%，上一季度为80.0%；每间可售房收入（RevPAR）为208元人民币，2024年第一季度为216元人民币，上一季度为222元人民币[5] - 运营至少18个月的酒店，2025年第一季度同店RevPAR为205元人民币，较2024年第一季度的224元人民币降8.3%，同店ADR降5.3%，同店入住率降2.5个百分点[6] Legacy - DH业务 - 2025年第一季度ADR为107欧元，2024年第一季度为104欧元，上一季度为115欧元；入住率为61.1%，2024年第一季度为55.8%，上一季度为70.5%；RevPAR为65欧元，2024年第一季度为58欧元，上一季度为81欧元[10] 未来展望 - 2025年第二季度公司预计营收同比增长1% - 5%，排除DH业务后同比增长3% - 7%；委托管理及特许经营收入同比增长18% - 22%[4][26] 公司业务模式及品牌 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理和特许经营模式，截至2025年3月31日8%客房采用租赁及自有模式，92%采用委托管理及特许经营模式[38] - 公司品牌包括汉庭酒店、全季酒店等众多品牌，在中国还拥有美居、宜必思等品牌的相关权利[37]

文章核心观点 H World Group Limited将在2025年5月20日香港时间收市后、美国市场开市前公布2025年第一季度未经审计的财务结果，并于同日举行电话会议 [1][2] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年5月20日香港时间收市后、美国市场开市前公布2025年第一季度未经审计的财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司管理层将于2025年5月20日美国东部时间上午8点（即香港时间晚上8点）举行电话会议 [2] - 参与者需通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIa8086f3fd2fa4a3aa928220aab5bc4e3 预注册，注册后将收到会议详情 [3] - 电话会议直播可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/f5fp8ait/ 或公司网站https://ir.hworld.com/news-and-events/events-calendar 观看，会议回放将在公司网站保留12个月 [4] 公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业的重要参与者，截至2024年12月31日，在18个国家运营11,147家酒店，拥有1,088,218间运营客房 [5] - 公司品牌包括Hi Inn、Elan Hotel等众多酒店品牌，在泛中国地区拥有Mercure、Ibis等品牌的相关权利 [5] 公司业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理加盟和特许经营模式，截至2024年12月31日，9%的酒店客房采用租赁及自有模式，91%采用委托管理加盟和特许经营模式 [6] 联系方式 - 投资者关系电话：+86 (21) 6195 9561 [9] - 投资者关系邮箱：ir@hworld.com [10] - 公司网站：https://ir.hworld.com [7]

公司业绩表现 - 2025年五一假期期间公司旗下酒店接待近630万宾客 同比增长30% [1] - 公司整体酒店入住率超过84% 同比增长1个百分点 [2] - 广州 深圳 西安等主要城市入住率分别达到88% 87% 85% 同比分别增长10% 145% 104% [2] 行业旅游数据 - 中国五一假期国内旅游人次达314亿 同比增长64% [2] - 国内旅游总消费达18027亿元 同比增长80% [2] 区域市场表现 - 徐州 长春 佛山 宁波 南昌 南宁 温州等二线城市入住率超过90% [3] - 蚌埠 辽阳 萍乡等三四线城市实现满房状态 [3] 国际业务发展 - 公司接待超过43万国际宾客 同比增长75% [4] - 增长得益于中国实施的240小时免签过境政策 [4] 公司背景信息 - 公司旗下品牌包括汉庭酒店 全季酒店 桔子水晶酒店等 [5] - 拥有美居 宜必思 宜必思尚品等品牌在中国区的特许经营权 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年酒店营业额达930亿人民币，同比增长15%；全年集团总收入239亿人民币，同比增长9.2%；集团调整后EBITDA为68亿人民币，同比增长8.8%；核心调整后EBITDA为75亿人民币，同比增长13.9%；调整后净利润37亿人民币，同比增长5.8%；运营现金流75亿人民币 [44][52][54] - 2024年第四季度集团总收入60亿人民币，同比增长7.8%；调整后EBITDA为12亿人民币，同比增长10.3%；核心调整后EBITDA为17亿人民币，同比增长15.5%；调整后净利润3.21亿人民币 [45][52][53] - 预计2025年第一季度集团收入同比增长0 - 4%，排除DH业务后增长3 - 7%；全年总收入同比增长2 - 6%，排除DH业务后增长5 - 9%；委托管理和特许经营业务收入第一季度同比增长18 - 22%，全年同比增长17 - 21% [58][60] 各条业务线数据和关键指标变化 Legacy - Huazhu - 2024年酒店营业额850亿人民币，同比增长16%；全年收入190亿人民币，同比增长9.1%；第四季度收入48亿人民币，同比增长9.2% [44][45] - 2024年混合RevPAR为235元人民币，同比下降3%；入住率81.2%，同比提高0.2个百分点；ADR为289元人民币，同比下降3.2%；房间数量同比增长20% [17][18] - 2024年新开酒店2430家，关闭酒店668家；年末管道酒店2988家，环比增加89家 [19][20] - 2024年委托管理和特许经营业务收入第四季度同比增长24%，全年同比增长23.6%；租赁和自有酒店收入第四季度同比下降4.8%，全年同比下降3.9% [46] - 2024年核心调整后EBITDA第四季度为15亿人民币，同比增长14.5%；全年为71亿人民币，同比增长12.5%；调整后净利润全年为42亿人民币，同比增长11.2% [53][54] Legacy - DH - 2024年酒店营业额80亿人民币，同比增长9%；全年收入49亿人民币，同比增长9.6%；第四季度收入12亿人民币，同比增长2.9% [44][46] - 2024年第四季度RevPAR为81欧元，同比提高超10%；全年RevPAR为76欧元，同比增长5.9% [36] - 2024年退出14家租赁酒店；2025年2月又退出11家租赁合约 [38][40] - 2024年核心调整后EBITDA第四季度同比增长24%，全年同比增长54.1% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年铁路客运量同比增长11.9%，国内航空客运量同比增长8.8%；国内游客达56亿人次，同比增长14.8%；国内旅游总消费5.8万亿人民币，同比增长17.1% [8][10] - 2024年末公司运营酒店中约42%位于三线及以下城市，同比增加2个百分点；该市场管道酒店占比达54%，比运营酒店占比高12个百分点；城市和县域覆盖达1380个，同比增加123个 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持高质量发展战略，以更好的产品和服务、更强的品牌定位和高效运营为核心竞争力，应对行业周期 [11] - 持续推进轻资产模式战略，提升轻资产收入贡献，实现更稳定可持续发展和健康现金流 [13][14] - 聚焦经济和中高端市场，推出高质量、高性价比有限服务酒店，巩固在该领域的领先地位 [21][22] - 加强品牌建设和定位，实施以客户为中心的卓越服务战略，提升产品质量和一致性 [32] - 重视会员计划和直销能力，提高会员参与度、用户留存率和复购率，优化销售能力 [29][34] - 行业需求稳定增长，休闲需求快速增长导致部分地区供需失衡，给ADR带来压力，但长期供需将趋于平衡 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观环境存在不确定性和挑战，但国内旅游需求持续稳定增长，休闲旅游增长强劲，超过商务旅游 [8][9] - 对2025年全年RevPAR持乐观态度，预计将与2024年持平或略有增长；第一季度因季节性和3月上半月表现不佳，预计RevPAR同比略有下降 [65] - Legacy - DH业务2025年主要战略是止血并稳定业务和业绩，之后寻找增长机会，主要通过轻资产和有机增长实现 [68] 其他重要信息 - 2024年公司修订股息支付政策，从净利润的最高45%提高到不低于60%，并宣布了高达20亿美元的三年股东回报计划；2024年总股东回报达7.7亿美元，包括5亿美元现金股息和2.7亿美元股票回购 [56] - 截至2024年底，公司拥有119亿人民币现金、现金等价物、受限现金和定期存款，净现金头寸为65亿人民币，未使用银行授信额度为33亿人民币 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年第一季度和全年RevPAR增长展望如何 - 第一季度因季节性和3月上半月表现不佳，预计RevPAR同比略有下降；全年来看，公司对RevPAR稳定或略有增长有信心，休闲旅游需求强劲，商务旅游有复苏趋势 [64][65] 问题2: Legacy - DH业务未来是否有战略变化，盈利恢复情况如何 - 2025年主要战略是止血并稳定业务和业绩，之后寻找增长机会，主要通过轻资产和有机增长实现；2024年的重组努力将在2025年全年显现效果；预计2025年不会立即出现2024年那样的减值情况，但仍会根据情况进行重组并记录一定成本 [67][68][70] 问题3: 若未来没有好的回购机会，是否会提高股息支付以达到2024年的股东回报水平 - 公司将坚持目前的三年20亿美元股东回报计划，主要通过现金股息实现 [78]

文章核心观点 公司将于2025年3月20日（香港时间）收市后、美国市场开市前公布2024年第四季度及全年未经审计财务结果，并于同日举行电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司计划于2025年3月20日（香港时间）收市后、美国市场开市前公布2024年第四季度及全年未经审计财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司管理层将于2025年3月20日美国东部时间上午8点（即香港时间晚上8点）举行电话会议 [2] - 参与者需通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BI303638c962504ffcb81bb09e374f8485 预登记，登记后将收到会议详情 [3] - 电话会议直播可通过https://edge.media-server.com/mmc/p/z7bi4fve 或公司网站https://ir.hworld.com/news-and-events/events-calendar 观看，会议回放将在公司网站保留12个月 [4] 公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业重要参与者，截至2024年9月30日，在18个国家运营10845家酒店、1062546间客房 [5] - 公司品牌包括Hi Inn、Elan Hotel等众多酒店品牌，在泛中国地区拥有Mercure、Ibis等品牌相关权利 [5] 业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理加盟和特许经营模式，截至2024年9月30日，9%的客房采用租赁及自有模式，91%采用委托管理加盟和特许经营模式 [6] 联系方式 - 投资者关系电话：+86 (21) 6195 9561 [9] - 投资者关系邮箱：ir@hworld.com [10] - 公司网站：https://ir.hworld.com [7]