HOUSTON, May 06, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- U.S. Energy Corp. (NASDAQ: USEG) (“U.S. Energy” or the “Company”), an integrated energy company advancing a diversified industrial gas, energy, and carbon management platform, today announced it has been selected to participate in the inaugural Emerging Company Pavilion at the prestigious Sohn Investment Conference 2026, taking place on May 12, 2026 at Jazz at Lincoln Center in New York City. The Sohn Conference Foundation hosts the annual conference, which brings t ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总运营费用为650万美元，相比2025年第一季度的470万美元有所增加，亏损扩大主要归因于招聘活动 [70] - 2026年第一季度研发费用为213万美元，同比下降36%（即减少119万美元），但若剔除一年前250万美元的一次性股权激励费用，研发费用则同比增长135%，这主要是由于科学和工程团队规模翻倍所致 [72][73] - 2026年第一季度销售和营销费用为46万美元，同比增长40%（即增加13万美元），若剔除股权激励影响，则同比增长85% [74] - 2026年第一季度一般及行政费用为360万美元，同比增长300%（即增加270万美元），若剔除股权激励和一次性业务合并费用，则同比增长191% [75] - 2026年第一季度运营亏损为650万美元，相比去年同期的470万美元有所扩大，主要由于全公司范围内的招聘 [70][76] - 2026年第一季度按报告基准计算的净亏损为360万美元，或每股普通股亏损0.09美元，而去年同期为480万美元或每股亏损0.12美元，净亏损小于运营亏损主要是由于非现金收益 [77] - 2026年第一季度EBITDA亏损为330万美元，而去年同期为470万美元；调整后EBITDA亏损为410万美元，而去年同期为180万美元，亏损扩大主要由于招聘 [84] - 2026年第一季度末，公司拥有现金9660万美元，这反映了业务合并相关的大部分费用已支付 [88] - 2026年第一季度末，公司拥有52名全职员工，相比2025年第一季度的29名增加了79%，相比2024年12月季度增加了18%，其中60%至80%为科学家、工程师和其他技术人员 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务模式基于使用费（云部署）和年度许可（本地部署） [38] - 公司不追求概念验证服务，认为这会分散团队注意力并减缓技术路线图执行，计划在行业达到量子优势时再开始创收 [89][90] - 公司软件栈（Triple Alpha）旨在成为编程量子计算机的最佳工具，无论底层技术如何 [51][52] - 公司正在开发Beryllium编程语言，这是一种面向对象的量子编程语言，旨在让开发人员能够抽象掉量子力学细节，并通过库实现代码重用 [33][36] - 公司拥有一个名为Ember One的量子计算测试平台，该系统基于Rigetti的9量子位超导处理器，使公司成为首家运营量子计算硬件的纯软件公司 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司跟踪约40家领先的硬件制造商，并寻求与那些其软件栈能增强其硬件系统能力的公司合作 [52] - 公司看到来自硬件制造商的合作兴趣超过了其当前的服务能力，但相信增加的招聘将有助于缓解这一瓶颈 [53] - 2026年第一季度，公司宣布与两家量子计算硬件公司建立了新的合作伙伴关系：Alice & Bob（专注于容错量子软件）和AQT（专注于离子阱量子处理器） [54][55] - 公司已与IonQ达成协议，将提供一台256量子位的离子阱量子计算机，预计将于2027年安装，该系统预计将处于实现某些化学问题量子优势的边缘 [63][64][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期目标是自动加速经典代码在量子计算机上的运行，将量子算法创建视为编译任务而非研发项目 [22] - 公司认为软件基础设施是释放量子计算全部潜力的关键，能够实现更广泛的应用和更快的采用 [39] - 公司致力于构建硬件无关的软件基础设施，使开发人员无需猜测哪种硬件模式将最终胜出 [39] - 公司是软件公司，因此其利润率和资本支出预计将与硬件公司完全不同 [40] - 公司认为紧密的软硬件集成对于在近期实现量子优势至关重要 [42][57] - 公司运营多模式测试平台（超导和离子阱）的决策使其在开发跨所有模式的量子计算机编程工具方面处于差异化地位 [65] - 公司认为量子计算正处于一个拐点，原因包括：多种模式的量子计算机难以被经典计算机模拟、量子纠错成为现实、纠错开销因新编码发现而大幅下降、以及有四种独立的量子位模式被证明具有可扩展性 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司创始人兼CEO认为，量子计算机的承诺是成为更好的计算机，其独特之处在于能够利用不同计算分支之间的干涉 [14][15] - CEO强调，超越新闻稿和概念验证实验，量子行业达到一个由量子计算机软件产生实际价值的阶段至关重要 [16] - CEO指出，当前创建利用量子处理的程序过程繁琐，行业主要存在三种方法：教育方法、基于库的方法和基于专业服务的方法，但各有局限性 [18][19][20][21] - CEO表示，公司正在尝试“快进”编程语言和系统软件的发展历史，从经典系统开发中学习，并已开发了Hydrogen、Helium和Beryllium等编程语言 [30][32][33] - 公司认为，推进技术栈并与硬件制造商紧密合作以释放其系统全部潜力，是实现广泛量子优势并在量子计算中获取长期价值的最短路径 [37] - CFO表示，公司作为软件公司，其模式是轻资产模式，近期业务合并及相关交易筹集的现金余额预计将为可预见的未来提供足够的运营资金 [91] - CFO提到，公司运营所在司法管辖区有大量研发活动支持条款，包括可退还的税收抵免，这可能会抵消部分测试平台运营成本 [66] 其他重要信息 - 公司于2026年第一季度完成了与dMY Squared Technology Group的业务合并，成为上市公司并在纳斯达克上市 [43] - 公司已组建董事会，成员包括在苹果、Nest Labs、Grab、Broadcom、IonQ、埃森哲、甲骨文等公司有丰富经验的人士 [44][45][46][47] - 为准备成为上市公司，公司增加了关键职位招聘，包括首席财务官、投资者关系副总裁和首席法律官 [49] - 公司的第一个测试平台系统Ember One于2026年1月启用，由新加坡数字发展和信息部长主持 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场进入策略和收入渠道的阐述 [97][98] - 公司当前的重点是与硬件制造商合作，确保其工具是编程这些系统的最佳工具，收入将基于使用量（云部署）或与硬件能力成比例的许可费（本地部署） [99][100][101][102][103][104] - 公司目前不评论云和本地部署收入的具体比例 [104] 问题: 关于2026年调整后EBITDA亏损趋势的展望 [105] - 大部分招聘已在交易预期中完成，预计员工数量将略有增加然后趋于平稳，公司认为将拥有执行路线图所需的团队 [105][106][108] - 管理层认为第一季度调整后EBITDA亏损在近期可以作为业务运行率的一个合理参考 [110][111][112] 问题: 关于IonQ 256量子位系统的资本支出要求 [115][116] - 该系统的采购是主要的资本支出项目，除此之外，资本支出将围绕员工硬件等正常化 [117] - 具体支付金额和时间表已在20-F文件中披露但被涂黑，成本将在一段时间内按比例确认 [120] 问题: 关于云访问部分的客户类型 [124] - 公司收到大量早期访问请求，主要来自六大领域：金融服务业、制药和化学、能源（石油天然气和可再生能源）、汽车、以及航空航天和国防 [125][126] 问题: 关于招聘的地理位置策略 [127] - 招聘主要集中在新加坡和都柏林的两个办公地点，虽然偶尔有远程职位，但强烈倾向于办公室直接协作 [128] 问题: 关于平台对软件工程师的好处 [129] - 公司的长期目标是能够自动将经典计算机代码加速到量子计算机上，使各领域的专家无需获得量子力学博士学位即可利用量子计算机 [130][131][132] - 公司通过开发更高级的抽象编程语言（如Beryllium）来实现这一目标，使开发人员能够构建抽象层，专注于数据处理而非底层量子力学或硬件架构细节 [134][135][136][137][138] 问题: 关于Rigetti测试平台系统的资本支出是否已完成 [143] - 该系统的绝大部分费用已在过去几年发生，仅剩稀释制冷机的部分尾款，总体上已成为过去式 [143][144][145] 问题: 关于选择超导和离子阱技术的原因以及对光子和中性原子的看法 [151] - 有四种不同的量子位模式都在推进，选择超导系统是因为它是第一类（需要极低温和微波控制）中最先进和广泛采用的代表 [152][153][154] - 选择离子阱系统（IonQ）是因为其高保真度和扩展到大量量子位的路线图非常吸引人，中性原子系统也在大规模扩展，但通用门模型量子计算尚有一段距离 [155][156][157][158] - 公司的重点是通用量子计算，而非专用机器 [158] 问题: 关于256量子位机器的预计交付时间 [165] - 由于保密协议限制无法提供具体日期，但公司在F4文件中曾表示预计在2027年安装第二个测试平台系统，目前正按计划实现该目标 [165][166] 问题: 关于即用型算法和易用性的未来 [167] - 公司不看好将预置算法与经典计算缝合的未来，而是致力于构建算法原语库（如在Beryllium中），使它们能够以量子方式缝合，从而产生复合加速效果，这比作为孤立程序使用能带来更广泛的量子加速 [169][170][176][178][180]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总运营费用为650万美元，相比2025年第一季度的470万美元有所扩大，亏损扩大主要归因于招聘，特别是科学和工程团队 [70] - 2026年第一季度研发费用为213万美元，同比下降36%（减少119万美元），但剔除上年同期一次性股权激励补提费用250万美元后，研发费用同比增长135%，这主要由科学和工程团队规模翻倍以及硬件测试台初期设置成本推动 [72][73] - 2026年第一季度销售和市场费用为46万美元，同比增长40%（增加13万美元），剔除股权激励影响后同比增长85%，原因是行业展会活动和行业参与度提高 [74] - 2026年第一季度一般及行政费用为360万美元，同比增长300%（增加270万美元），剔除股权激励和一次性业务合并费用后，同比增长191%，主要由于为成为上市公司而增加的员工和相关成本 [75] - 2026年第一季度运营亏损为650万美元，相比上年同期的470万美元有所扩大，主要由于全公司范围内的招聘 [76] - 2026年第一季度按报告基准计算的净亏损为360万美元（每股普通股0.09美元），上年同期为480万美元（每股普通股0.12美元），净亏损小于运营亏损的原因是本季度确认了300万美元的非现金收益 [77] - 非现金收益包括因业务合并产生的权证负债公允价值重估带来的530万美元收益，以及因SAFE（未来股权简单协议）负债公允价值重估及结算产生的230万美元损失 [78][79] - 2026年第一季度EBITDA亏损为330万美元，上年同期为470万美元；调整后EBITDA亏损为410万美元，上年同期为180万美元，亏损扩大主要由于招聘 [85] - 2026年第一季度经营活动净现金流出为420万美元，上年同期为160万美元，现金使用增加主要由于员工人数增长 [87] - 2026年第一季度融资活动净现金流入为1.01亿美元，主要来自与dMY的业务合并及PIPE投资，以及业务合并完成前发行的SAFE [88] - 截至2026年3月31日，公司现金余额为9660万美元，这反映了与业务合并相关的大部分费用已支付 [89] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务模式基于使用费（云部署）和年度许可费（本地部署），软件通过其工具构建，并通过其基础设施部署和执行 [38] - 公司目前不追求概念验证服务，认为这会分散团队注意力并减缓技术路线图进展，计划在量子计算行业达到“量子优势”时再开始创收 [90][91] - 公司收到大量早期访问请求，主要来自六大领域：金融服务业、制药与化学、能源（包括石油天然气和可再生能源）、汽车、航空航天与国防 [127][128] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总部位于新加坡和都柏林，主要在这两个地点招聘，偶尔会为特定人才提供远程职位 [129][130] - 公司跟踪约40家领先的硬件制造商，并寻求与那些其软件栈能提升其硬件系统能力或使开发人员能为这些系统构建更复杂软件的公司合作 [52] - 目前来自硬件制造商的合作兴趣超过了公司的服务能力，但相信科学和工程团队的扩招将有助于缓解这一瓶颈 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期目标是弥合经典计算与量子计算之间的差距，通过自动化将经典代码在量子计算机上加速，将量子算法创建视为编译任务而非研发项目 [22] - 公司认为软件基础设施是释放量子计算全部潜力的关键，能够实现更广泛的应用场景和更快的采用速度 [39] - 公司专注于构建硬件无关的软件基础设施，让开发人员专注于构建软件，而无需猜测哪种硬件模式最终会胜出 [39] - 公司是软件公司，因此预期其利润率和资本支出将与硬件公司完全不同 [40] - 公司技术路线图旨在“快速推进”编程语言和系统软件的历史，从经典系统发展中学习，已相继开发了量子汇编语言Hydrogen、类BASIC的命令式语言Helium，以及面向对象的编程语言Beryllium [30][32][33] - Beryllium语言是关键里程碑，不仅将1980年代的技术引入量子计算栈，使公司获得显著技术领先，还使开发人员能够开始抽象化量子力学并通过库重用代码，可能释放强大的网络效应 [36] - 公司认为，推进技术栈并与硬件制造商紧密合作以释放其系统全部潜力，是实现广泛量子优势并在量子计算领域获取长期价值的最短路径 [37] - 公司建立了量子计算测试台，首个系统Ember One于2026年1月启用，基于Rigetti的9量子位超导处理器，这使其成为首家开始运营量子计算硬件的以软件为核心的量子公司 [40][41] - 拥有测试台可实现软件栈与硬件的紧密集成，无需通过第三方软件层，这对于在近期实现量子优势至关重要 [42][57] - 2026年第一季度，公司与两家量子计算硬件公司建立了新的合作伙伴关系：与Alice & Bob合作简化容错量子软件的开发和部署；与AQT合作进一步开发量子计算应用 [54][55] - 公司已与IonQ达成协议，由后者提供一台256量子位的离子阱量子计算机，该系统预计将处于实现某些化学问题量子优势的边缘，计划于2027年安装 [64][65][168] - 运营多模式测试台将使公司处于独特地位，能够开发适用于所有模式的、最强大的量子计算机编程工具 [66] - 公司运营所在地的司法管辖区有针对研发活动的重大支持政策，包括可退还的税收抵免，这可能会抵消部分测试台运营成本 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算行业可能已达到一个拐点，理由包括：多种模式的量子计算机已难以用经典计算机模拟；量子纠错正成为现实；由于量子LDPC码的进展，纠错的预期开销已大幅下降；目前有四种不同的量子位模式被证明具有扩展能力，并为容错量子计算提供了可行且独立的路径 [26][27][28] - 当前的量子计算机能力有限，更像是1940年代和1950年代的计算机，而非现代高性能计算系统，大多数仍缺乏实现基本计算功能（如通用控制流）的能力 [24][25] - 然而，这些系统很大程度上仍在使用与1940年代和1950年代微代码无异的量子汇编语言进行编程，若想实现使用量子计算机加速经典代码的目标，需要缩小现代经典代码所期望的软件基础设施与量子计算机能力之间的差距 [29] - 公司认为，随着科学和工程团队规模的扩大（同比翻倍），将有助于加速技术发展，并使其能够与更多硬件公司合作 [48] - 公司预计，通过最近的业务合并及相关交易筹集的现金余额将为可预见的未来提供足够的运营资金，并打算以财务纪律和严谨性推进 [92] 其他重要信息 - 公司于2026年第一季度完成了与dMY Squared Technology Group的业务合并，成为上市公司并在纳斯达克上市 [43] - 为成为上市公司，公司扩充了董事会，并增加了关键岗位的招聘，包括首席财务官、投资者关系副总裁，以及即将上任的首席法务官 [44][49] - 截至2026年第一季度末，公司全职员工人数为52人，较上年同期的29人增长79%，较上一季度（12月季度）增长18%，其中60%至80%为科学家、工程师和其他技术人员 [85][86] - 公司预计，在完成少量额外招聘后，将拥有执行其路线图所需的团队 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于上市策略和收入模式，能否详细阐述云访问和本地部署这两种渠道，以及未来几年的收入预期框架？ [99][100] - 回答: 公司目前重点是确保与硬件制造商建立良好关系，并专注于技术开发以获得领先优势，以实现广泛的量子优势。收入模式将基于使用量（云部署，类似AWS的API调用收费）或基于硬件能力（本地部署，类似Windows Server或VMware的许可模式）。具体收入占比暂不评论 [101][102][104][105][106] 问题: 2026年第一季度调整后EBITDA亏损为410万美元，展望2026年剩余时间，这个亏损水平是会维持还是会因招聘计划而上升？ [107] - 回答: 大部分招聘已在交易预期中完成，预计员工数量将略有增加然后趋于平稳。公司认为再增加少量人员即可拥有执行路线图所需的团队。因此，第一季度调整后EBITDA亏损水平在近期可以作为业务运行率的合理参考 [107][108][112][113][114] 问题: 关于计划在2027年安装的IonQ 256量子位系统，相关的资本支出要求是多少？这对2026年或2027年的资本支出有何影响？ [117][118] - 回答: 这是主要的资本支出项目，除此之外的资本支出将围绕员工硬件等正常化。购买决策是在充分考虑现金使用情况及各司法管辖区可能提供的资助机会后做出的。具体支付金额和时间表因保密协议无法透露，但成本将在一定时期内按比例确认 [119][122] 问题: 在云访问部分，公司的目标客户是哪些？ [126] - 回答: 公司收到大量早期访问请求，主要来自六大领域：金融服务业、制药与化学、能源（包括石油天然气和可再生能源）、汽车、航空航天与国防，此外还有大型科技公司 [127][128] 问题: 招聘是仅限于两个总部所在地，还是也包括远程职位？ [129] - 回答: 招聘主要集中在新加坡和都柏林两个运营地点，强烈倾向于员工在办公室工作。但在了解其声誉或曾合作过等特定情况下，偶尔也会招聘远程员工 [130] 问题: 对于非量子行业的听众，公司的平台能为想要采用其平台的软件工程师（例如来自上述六大领域）带来哪些好处？ [131] - 回答: 公司的长期目标是实现从为经典计算机编写的代码自动构建量子算法，从而让各领域的专家无需深入学习量子力学即可利用量子计算机。为此，公司正通过构建抽象层次越来越高的编程语言（如Beryllium）来“快速推进”软件发展史，使开发人员能够构建自己的抽象层，从而摆脱对量子计算机架构甚至量子力学底层细节的关注，专注于数据操作。这类似于使用PyTorch和NumPy时无需关心GPU上的矩阵乘法如何实现 [132][133][136][137][140] 问题: 用于Rigetti测试台系统（Ember One）的资本支出是否已经发生？是否披露过金额？ [145] - 回答: 大部分相关费用已在过去几年发生，仅剩稀释制冷机的部分尾款待付，总体上这些已成为过去式 [145][146][147] 问题: 公司选择了超导和离子阱技术，这是否意味着公司认为这两种方法将最先商业化？这对公司在光子和中性原子技术方面的定位意味着什么？ [153] - 回答: 目前有四种不同的量子位模式都在快速发展。选择超导系统是因为它是第一类（需要极低温和微波控制）中最先进、最普遍的模式。选择离子阱系统（特别是IonQ的256量子位系统）是因为其实现了极高的保真度，并且其技术路线图令人兴奋。中性原子系统也在大规模扩展，但就通用门模型量子计算而言，大多数供应商的商业系统控制水平尚有一段距离。公司的重点是通用量子计算，并非挑选赢家，但这些系统都很有吸引力 [154][155][157][158][160] 问题: 预计256量子位机器的交付时间是什么时候？ [168] - 回答: 由于与合作伙伴的保密协议，无法提供具体日期。但在F4文件中曾提及预计在2027年安装第二个测试台系统，目前公司正按计划推进 [168][169] 问题: 关于即用型算法（turnkey algorithms）以及未来为企业提供的易用性，公司有何看法？ [170] - 回答: 公司不看好将预置算法与经典计算缝合的未来。相反，公司专注于构建算法原语库（特别是在Beryllium中），使它们能够以量子计算的方式缝合在一起，从而产生复合加速效应。这比将它们作为孤立程序使用，能带来更广泛的量子加速 [172][173][182][184]

 Vancouver, Canada – TheNewswire - May 5, 2026 — DESERT MOUNTAIN ENERGY CORP. (the “Company”) (TSX.V: DME, U.S. OTC: DMEHF, Frankfurt: QM01) is advancing plans to reconfigure its Pecos Slope gas gathering system. As previously announced, the Company is raising capital to maximize natural gas sales and provide additional operational options with its helium plant. This work includes the replacement of many miles of existing, inefficient and aging gathering system lines, some of which are in excess of 45 year ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总运营费用为650万美元，较2025年第一季度的470万美元有所增加，亏损扩大主要归因于公司范围内的招聘，特别是科学和工程团队 [34][36] - 2026年第一季度研发费用为213万美元，较2025年第一季度的332万美元下降36%，即减少119万美元，这主要是由于去年同期一次性股权激励补提费用250万美元的影响 [34][35] - 剔除上述一次性股权激励补提费用影响后，研发费用同比增长了135%，这主要是由科学和工程团队规模翻倍（增长100%）以及硬件测试平台初期设置产生的增量成本所驱动 [35] - 2026年第一季度销售和市场费用为46万美元，较上年同期的33万美元增长40%，即增加13万美元，剔除股权激励影响后同比增长85%，主要原因是更高的行业展会活动和行业参与度 [35] - 2026年第一季度一般及行政费用为360万美元，较上年同期的90万美元增长300%，即增加270万美元，剔除股权激励和一次性业务合并费用影响后，同比增长191% [36] - 2026年第一季度运营亏损为650万美元，较上年同期的470万美元亏损有所扩大，主要由于招聘导致 [36] - 2026年第一季度按报告基准计算的净亏损为360万美元，或每股普通股亏损0.09美元，而上年同期净亏损为480万美元，或每股普通股亏损0.12美元 [37] - 净亏损小于运营亏损，主要由于两项非现金项目：一是因业务合并产生的认股权证负债公允价值重估带来530万美元收益，二是因SAFE负债公允价值重估及结算产生230万美元损失，两者相抵后净收益300万美元 [37][38] - 认股权证负债公允价值变动产生530万美元收益，主要由于普通股股价自业务合并完成日（3月19日）至季度末（3月31日）下跌了35%，但被更高的波动率假设带来的估值增益所抵消 [38] - 2026年第一季度EBITDA亏损为330万美元，上年同期为470万美元亏损，调整后EBITDA亏损为410万美元，上年同期为180万美元亏损，亏损扩大主要由于招聘 [40] - 2026年第一季度末员工总数为52名全职员工，较上年同期的29名增长79%，较上一季度（12月季度）增长18%，其中科学、工程和其他技术人员占比保持在60%至80%的范围内 [41] - 2026年第一季度经营活动净现金流出为420万美元，较上年同期的160万美元现金流出有所增加，现金使用增加主要由于人员增长 [41] - 2026年第一季度融资活动净现金流入为1.01亿美元，绝大部分来自与dMY的业务合并及PIPE融资，小部分来自业务合并前发行的SAFE工具，上年同期融资活动净现金流为零 [42] - 截至2026年3月31日，公司现金余额为9660万美元，该金额已反映了与业务合并相关的大部分费用支出 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务模式围绕其软件平台Triple Alpha，基于使用量收费（云服务）和年度许可（本地部署）相结合 [19] - 公司目前不追求概念验证服务项目，尽管可能产生名义收入，但认为这会分散团队精力并减缓技术路线图执行，计划在量子行业达到量子优势时再开始创收 [43] - 公司收到大量早期访问请求，主要来自六大领域：金融服务业、制药和化学行业、能源行业（包括石油天然气和可再生能源）、汽车行业、航空航天和国防领域，以及广义的大型科技公司 [75][76] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总部位于新加坡和都柏林，主要在这两个地点招聘，偶尔也会远程招聘 [77] - 公司运营所在司法管辖区有针对研发活动的重大支持条款，包括可退还的税收抵免，这已被纳入现金流规划，并有望抵消部分测试平台运营成本 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是通过构建软件基础设施来解决世界上最棘手的计算问题，从而释放广泛的量子优势 [8] - 公司认为软件基础设施是释放量子计算全部潜力的关键，能够实现更广泛的使用场景和更快的应用普及 [19] - 公司采取一种新的方法，将量子算法创建视为编译任务而非研发项目，长期目标是自动化经典代码在量子计算机上的加速，从而为开发者抽象掉量子力学细节 [10][11] - 公司技术栈发展路径：首先开发了可移植的量子汇编语言Hydrogen，然后开发了类BASIC的命令式量子编程语言Helium，最近预览了面向对象的量子编程语言Beryllium，旨在让开发者开始抽象量子力学并实现代码复用 [16][17][18] - Beryllium被视为一个关键里程碑，不仅将1980年代的技术引入量子计算栈，使公司拥有显著技术领先优势，而且使开发者能够开始抽象量子力学并通过库实现代码复用，可能解锁强大的网络效应 [18] - 公司战略是确保其软件栈是编程量子计算机的最佳方式，无论底层技术如何，目前跟踪约40家领先的硬件制造商，并寻求与那些其软件栈能提升硬件系统能力或使开发者能为其构建更复杂软件的公司合作 [24][25] - 公司目标是不论哪种系统架构在量子计算中领先，都能通过Triple Alpha对其进行编程 [25] - 公司测试平台路线图最初计划包含三个系统：第一个是小规模超导系统（Ember One），第二个是中规模离子阱或中性原子系统，第三个是跨所有模式的最佳系统 [29][30] - 由于与IonQ达成协议，将提供一台256量子比特的离子阱量子计算机，该系统的预期量子比特数和保真度有望使其至少在某些化学问题上达到量子优势的边缘，因此该单一系统将满足原计划中后两个测试平台系统的标准，从而加速了路线图 [30][31] - 公司认为运营一个多模式测试平台使其处于一个高度差异化的位置，能够开发适用于所有模式的最强大的量子计算机编程工具 [31] - 公司认为软件与硬件的紧密集成对于在近期实现量子优势至关重要 [20][27] - 公司直接运营硬件（Ember One测试平台）显著加速了进展，特别是在实时执行栈的开发上，这通过标准的云API是无法实现的，直接访问专用的超导系统对其研发工作是一大助力，使其能够进一步深入底层栈，实现脉冲级编程和优化 [27] - 2026年第一季度，公司宣布与两家额外的量子计算硬件公司建立合作伙伴关系：与Alice & Bob合作简化容错量子软件的开发和部署；与AQT合作进一步发展量子计算应用 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 创始人兼CEO认为，量子计算行业已到达一个拐点，原因包括：1) 多种模式的量子计算机难以被经典计算机模拟；2) 量子纠错正在成为现实，多轮纠错演示降低了错误率；3) 量子LDPC码的进展使得纠错开销预期大幅下降；4) 目前有四种不同的量子比特模式被证明具有扩展能力，并为容错量子计算提供了可行且独立的路径 [12][13][14] - 然而，这些系统大多仍在使用与1940-1950年代微码无异的量子汇编语言进行编程，若想实现用量子计算机加速经典代码的目标，需要弥合现代经典代码所期望的软件基础设施与量子计算机能力之间的差距 [15] - CEO认为，通过其工具构建的软件通过其基础设施部署并通过其栈执行，这使其处于一个有利位置，类似于AWS与Web应用的关系，使其能够基于使用量收费，并根据所访问资源的价值收费 [53][54] - 对于本地部署，计划采用与硬件能力成比例的软件许可定价模式，类似于Windows Server或VMware [54] - CFO表示，大部分招聘已在交易预期中完成，后续将略有增加然后趋于平稳，公司认为再增加少量人员即可拥有执行路线图所需的团队 [56] - CFO认为，2026年第一季度的调整后EBITDA亏损水平在近期可以作为业务运行速率的一个相当好的参考 [60][61] - 公司认为其作为软件公司，模型是轻资本型的，近期业务合并及相关交易筹集的现金余额将为可预见的未来提供足够的运营资金，公司计划以财务纪律和严谨性推进 [44] 其他重要信息 - 2026年1月，公司量子计算测试平台及首个测试系统Ember One正式启用，该系统基于Rigetti的9量子比特超导处理器、Quantum Machines的OPX1000微波控制器电子设备和Maybell的Big Fridge稀释制冷机，由Horizon Quantum内部集成，使其成为首家开始运营量子计算硬件而非完全依赖云系统的量子软件公司 [20] - 2026年第一季度，公司完成了与dMY Squared Technology Group的业务合并，成为上市公司并在纳斯达克上市 [21] - 公司扩充了董事会，新成员包括：前苹果人力资源副总裁Danielle Lambert、Grab首席财务官Peter Oey、博通首席人力资源官Jill Turner、博通董事会成员及前IonQ首席独立董事Harry You [21][22] - 为准备成为上市公司，公司增加了关键岗位招聘，包括Greg Gould担任首席财务官，Katherine Bailon担任投资者关系副总裁，以及自5月11日起Catherine Fitzsimons将担任首席法律官 [23] - 2026年第一季度的研发工作重点包括：继续开发Beryllium，使其从去年12月首次展示的初始预览版发展为功能更完整、更稳定的版本；将首个测试系统Ember One集成到Triple Alpha中，预计在今年晚些时候向外部用户开放 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司的市场进入策略、云服务和本地部署两个渠道的收入潜力框架 [50] - 回答: 公司当前重点是确保与硬件制造商合作，确保其工具是编程这些系统的最佳工具，并专注于技术开发以保持领先，最终实现广泛的量子优势 [51][52] - 收入模式：通过其工具构建的软件需通过其栈运行，这使得公司能够基于部署应用的使用量收费，类似于AWS的模式，对于本地部署，则采用与硬件能力成比例的软件许可定价模式，类似于Windows Server或VMware，但未提供各渠道收入百分比的具体预期 [53][54][55] 问题: 关于2026年第一季度410万美元的调整后EBITDA亏损在2026年剩余时间的趋势，以及招聘计划是否会导致亏损扩大 [56] - 回答: 大部分招聘已在交易预期中完成，后续将略有增加然后趋于平稳，公司认为再增加少量人员即可拥有执行路线图所需的团队，2026年第一季度的调整后EBITDA亏损水平在近期可以作为业务运行速率的一个相当好的参考 [56][60][61][63] 问题: 关于计划在2027年安装的IonQ 256量子比特系统相关的资本支出要求，以及对2026或2027年资本支出的影响 [66] - 回答: 该系统是主要的资本支出项目，除此之外，资本支出将围绕员工硬件等正常化，购买该系统的决策是在充分考虑现金使用情况及各司法管辖区资助机会的背景下做出的 [67] - 具体支付金额和时间表已在20-F文件中披露，但部分信息被编辑，无法分享全部细节，成本将在一段时间内按比例确认 [70] 问题: 关于云服务部分的目标客户描述 [74] - 回答: 公司收到大量早期访问请求，主要来自六大领域：金融服务业、制药和化学行业、能源行业（包括石油天然气和可再生能源）、汽车行业、航空航天和国防领域，以及广义的大型科技公司 [75][76] 问题: 招聘是否仅限于两个总部所在地，还是也包括远程职位 [77] - 回答: 招聘主要在新加坡和都柏林两个运营地点进行，强烈倾向于让员工在办公室直接工作，但在了解其声誉或曾共事过等情况下会例外处理，偶尔会进行远程招聘 [77] 问题: 对于非量子行业专家，公司平台能为软件工程师（特别是上述六大领域的）带来哪些好处 [78] - 回答: 公司的长期目标是实现从为经典计算机编写的代码自动构建量子算法，从而让各行业的领域专家无需获得量子力学博士学位即可利用量子计算机 [79] - 当前路径是构建抽象级别越来越高的编程语言，以抽象掉量子力学本身，Beryllium作为面向对象的编程语言，允许开发者定义包含经典和量子数据的类，从而嵌入量子加速，后续使用该库的程序员无需了解量子力学细节即可获得加速，类似于使用PyTorch和NumPy时无需关心GPU上的矩阵乘法实现细节 [81][82][83][84] - 这被认为是真正的解锁，能极大赋能开发者构建充分利用新兴量子计算机的复杂应用 [85] 问题: Rigetti（Ember One）系统的资本支出是否已经发生，是否披露过金额 [89] - 回答: 大部分费用已在过去几年发生，目前仅剩稀释制冷机的部分尾款，总体上这些支出已成为过去 [89][90][91] 问题: 选择超导和离子阱技术是否意味着公司认为这两种方法将率先商业化，这对公司在光子和中性原子领域的定位意味着什么 [96] - 回答: 目前有四种不同的量子比特模式都在推进，公司根据其粗略分类（需要极低温和微波控制的系统 vs 需要光学和高真空的系统）选择测试平台，首先选择超导系统是因为它是第一类别的代表且行业应用最广泛，选择离子阱系统（IonQ）是因为其高保真度和256量子比特的规模令人兴奋 [97][98][99] - 中性原子系统也在大规模扩展，但就目前商业系统而言，门模型量子计算尚有一段距离，公司始终专注于通用量子计算，对所有有前景的系统都感兴趣，但并非在挑选赢家 [100] 问题: 256量子比特机器的预计交付时间 [108] - 回答: 由于与合作伙伴的保密协议限制，无法提供具体细节，但在F4文件中曾提及预计在2027年安装第二个测试平台系统，目前仍按此目标推进 [108][109] 问题: 关于“交钥匙”算法（即开即用的算法）在未来产品中的定位，以及如何简化企业使用 [110][113] - 回答: 公司不看好将预置算法与经典计算拼接使用的行业常见观点，因为这样无法实现复合加速 [114] - 公司致力于构建算法原语（库），使其在Beryllium中可用，从而能够以量子计算的方式拼接，产生复合加速，这被认为是实现更广泛量子加速的更直接路径 [115][118][119][122] - 举例说明：在安全领域，将Shor算法与Grover搜索相干结合，可比单独使用Shor算法获得巨大加速；在金融领域，搜索定价错误的衍生品时，将搜索与蒙特卡洛定价量子化地结合，可获得嵌套的复合加速，而用经典计算拼接则只能获得单一加速 [116][117][118]

霍尔木兹海峡危机及其影响 - 危机核心是伊朗在霍尔木兹海峡建立了事实上的“收费”系统，对每桶石油收取约1美元的过境费，接受人民币或加密货币支付[10] 一艘满载200万桶原油的油轮需支付200万美元费用，该系统仅从油轮一项每日即可产生约2000万美元收入，算上液化天然气船，月收入可达6亿至8亿美元[11] - 尽管海峡未完全关闭，但此收费模式威胁了航行自由，可能引发其他国家在关键航道效仿，导致“全球收费站”的出现，从根本上改变基于规则的海洋秩序[12][14] - 美国对海峡的封锁可能为中国在台湾海峡和南海主张权益提供法律借口，若美国能以国家安全为由改变通行规则，中国也可据此主张其权利应凌驾于航行自由之上[13] 关键商品供应链中断 - 氦气供应严重紧张 卡塔尔拉斯拉凡工厂生产全球约三分之一的商业氦气，因遭伊朗袭击而停产并宣布不可抗力，该国氦气出口削减了14%[2] 约200个价值约100万美元/个的氦气储罐滞留在中东，若无法在35至48天内运出，氦气将蒸发[1] - 氦气短缺已产生直接影响 加拿大萨斯喀彻温省卫生局的氦气分配被临时削减50%，影响了MRI设备的配给使用[8] 韩国三星和SK海力士等顶级内存芯片制造商的氦气库存仅能维持到六月，而氦气对半导体制造至关重要[9] - 其他消费品面临价格上涨压力 全球最大避孕套制造商之一Karex宣布价格上调高达30%[4] 全球化工巨头陶氏计划将聚乙烯价格上调幅度加倍，此前已宣布每磅涨价15美分，并在3月已涨价10美分[4] 美国邮政服务宣布对包裹临时征收8%的附加费[4] 对全球经济的广泛冲击 - 危机持续两个多月，推高能源价格并渗入供应链，影响生产和贸易[5] 欧洲智库Bruegel指出直接经济冲击相对较小，导致全球油价每桶上涨约5至40美分[11] - 危机影响已超越石油，波及化肥、食品安全、芯片制造和医疗设备（如MRI）获取等多个领域[15] 海峡的“扼要点”可能成为政治杠杆，关键商品的供应链可能依赖于“附加费用”才能流通[14] 投资策略与另类资产配置 - 黄金被视为动荡时期的突出多元化工具和终极避险资产，其价值不依赖于单一国家、货币或经济，且在不确定时期需求旺盛[17] 通过开设黄金IRA投资实物黄金，可以结合IRA的税收优势与黄金的投资保护效益[18][19] - 艺术品作为一种另类资产类别，在过去20年实现了正回报，与传统市场相关性适中，长期投资潜力强劲，预计总价值将从超过2.5万亿美元增长至203年的近3.5万亿美元[20][21] 通过Masterworks平台可以进行名画（如班克斯、毕加索作品）的份额投资，该平台已售出的27件艺术品实现了14.6%、17.6%和17.8%等净年化回报[22] - 房地产是另一种能增加投资组合稳定性的有形资产 1996年至2021年的25年间，住宅和商业房地产的表现均超过标普500指数[24] 通过Arrived等平台，投资者可以低至100美元投资经审核的度假和租赁房产份额，获得被动收入[25] accredited投资者还可通过Lightstone DIRECT等平台，以10万美元起投，参与多户住宅和工业地产等前景看好的领域投资[26][28]

供应链冲击分析报告关键要点 涉及的行业与公司 * 报告由Jefferies的化学行业股票研究团队发布，分析师包括Laurence Alexander、Daniel Rizzo、Kevin Estok、Xianrao Zhu和Carol Jiang [1][3][32][33][34][35][36] * 研究覆盖多个供应链，包括氦气、硫磺、氨、甲醇等化学品，并指出多个供应链存在30-40%的潜在供应冲击 [1] * 分析框架适用于四种行业原型：短周期消费品(SC Cons)、长周期消费品(LC Cons)、短周期工业品(SC Ind)和长周期工业品(LC Ind) [5][6][7] 核心观点与论据 供应链冲击的总体框架与原则 * 更长的冲击会产生非线性效应，并更可能引发化工公司的战略转向 [1] * 冲击的类型和范围决定了总体框架，例如短缺与瓶颈与政策选择之间的区别，交通堵塞不是工厂停工，制裁不是风暴 [3] * 影响随着持续时间以非线性方式变化，因此准确把握持续时间比精确判断严重程度更重要 [3] * 起始条件至关重要：如果知道行业处于高负荷运行状态(高利用率、低库存)，则很可能出现显著的产出损失、长时间延迟和价格飙升 [3] * 寻找缓冲区和瓶颈：每个阶段有哪些可用库存？拥有中间库存的长周期行业可能暂时表现得像短周期行业，或者如果上游关键环节成为制约因素且交货期长，短周期行业可能实际上变成长周期 [3] * 监控牛鞭效应信号：冲击初期，观察订单行为，如果看到广泛的超额订购或恐慌性购买，需为更大的波动做好准备 [3] * 简单原则：如果供应紧张，2个月的停产意味着下游影响超过6个月 [3] 冲击影响的关键决定因素 * 初始产能利用率是决定冲击影响程度的最关键变量：高利用率(如90%)导致即使小冲击也会演变成大延误，而闲置产能有助于维持合理的交付时间 [5][6][8] * 在90%利用率下，即使短暂的2周冲击也会造成一些不可挽回的损失(年产出损失0.4%)，因为没有额外产能来弥补差额 [5] * 在90%利用率下，适度的2个月冲击实际上会导致所有损失的产出(年产出1.5%，与10%×2个月的短缺相匹配)，而70%利用率的链条可能只损失0.5–1%，通过冲击后更努力地运行来恢复其余部分 [5] * 较长的2季度冲击即使有一些追赶也会导致多个百分点的产出损失；在90%利用率下，全年产出的5%完全消失 [5] * 低利用率行业仍会损失3–4%的产出，因为6个月的中断会耗尽库存缓冲和追赶产能 [5] 不同冲击类型的影响差异 * **不可替代的原料短缺("分子"冲击)**：如关键原材料或组件突然损失，没有容易的替代品，产出影响是立即且成比例的，利用率无关紧要，因为供应而非产能是约束条件，价格飙升剧烈 [19] * **集中产能中断(单节点或区域中断)**：如唯一来源工厂火灾，其影响取决于其他地方的可用闲置产能，有闲置产能时，实际产出损失和延误小于预期，没有闲置产能时，则视为直接供应损失情景 [19] * **物流"交通堵塞"**：如港口关闭，不破坏货物或产能，只延迟吞吐量，净产出损失接近零，但交货时间和积压订单在中断期间激增，产品价格变化最小 [19][20] * **政策/监管冲击**：如出口禁令、制裁，其影响取决于政策是移除实体供应还是仅增加成本，政策冲击通常通过不确定性和囤积放大初始冲击反应，但也可能通过紧急政策导致更快的缓解 [20] 10%供应冲击情景下的具体影响 * **产出损失**：在90%利用率下，2周冲击导致年产出损失约0.4%，2个月冲击损失约1.5%，2季度冲击损失约5% [5] * **交货延迟**：在90%利用率下，2周冲击增加1-2周延迟，2个月冲击增加1-2个月延迟，2季度冲击增加6-9个月甚至更长时间延迟 [6] * **价格反应**：在90%利用率下，短周期工业品对2周冲击的即时现货价格反应为+5–10%，对2个月冲击为+20–30%，对2季度冲击可能出现50–100%+的巨大飙升 [9] * **恢复时间**：在90%利用率下，2周冲击后约1-2个月恢复正常，2个月冲击后约6-12个月，2季度冲击后可能需要18-24个月甚至更长时间 [15] 30%供应冲击情景下的极端影响 * 30%的突然供应下降是极端情景，影响与10%情况相比呈非线性放大，特别是在高利用率、低库存环境中 [21] * **产出损失**：影响显著放大，缓冲更快耗尽 [21] * **交货延迟**：在90%利用率下，2周冲击可能造成4-6周积压，2个月冲击可能造成4-6个月延迟，2季度冲击可能造成6-12个月甚至更长时间延迟 [24] * **价格反应**：在90%利用率下，短周期工业品对2周冲击的现货价格反应为+20–30%，对2个月冲击为+50–100%，对2季度冲击可能出现2–3倍飙升(200%+) [25] * **恢复时间**：在90%利用率下，2季度冲击后恢复正常可能需要24-30个月甚至36+个月，比10%冲击的恢复时间显著延长 [27][29] 不同行业类型的差异化反应 * **消费品(短周期)**：短期中断通常不会影响零售价格，公司动用安全库存或加急发货而非提价，即使在70-80%利用率下，2个月的短缺也可能不会导致标价变化 [10] * **耐用消费品(长周期)**：短缺通常通过市场价格动态如经销商加价或附加费而非官方标价变化来体现，在2021-22芯片短缺期间，新车平均价格上涨高个位数，二手车价格飙升更多(30%+) [11] * **工业品(短周期)**：价格对冲击反应迅速且剧烈，在90%利用率下，即使小波动也会导致即时现货价格跳跃，2021年欧洲天然气价格在供应冲击条件下上涨超过两倍，全球航运费率在2021年物流混乱期间飙升5-8倍 [12][13] * **工业品(长周期)**：价格通常由合同或定制投标设定，因此即时反应较弱，长期中断时制造商通常会大幅提高售价，这些行业可能看不到价格暴跌，因为长期合同和延长的订单积压起到稳定作用 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 * 报告预测2026年下半年至2027年，随着某些公司集群削减生产，多个供应链的潜在30-40%供应冲击可能导致下游更集中的冲击 [1] * 全球半导体短缺(大约4-6个季度的冲击)在初始危机后大约花了两年时间才解决 [17] * 在深远冲击中，回归的"正常"也可能是一种新的均衡，例如公司永久持有更高的安全库存，或由于新供应商或需求变化，价格稳定在不同水平 [17] * 政策冲击可能产生超常的价格和库存效应，例如中国2010年稀土出口限制引发全球恐慌性购买和2年多时间内价格爆炸性上涨26倍，远超潜在的40%出口削减 [20] * 恢复时间估计基于计量经济学研究，估计一个月的冲击可能使产出减少4-5个月，并使价格膨胀6-9个月 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季每股收益为3.20美元，同比增长19% [5] - 第二财季销售额同比增长9%，营业利润同比增长19% [18] - 第二财季营业利润率为23.7%，同比有所提升 [7] - 第二财季资本回报率为11.4%，与去年同期持平，环比提升40个基点 [7][19] - 公司上调2026财年全年每股收益指引至13.00-13.25美元，意味着较上年增长8%-10% [7] - 第三财季每股收益指引为3.25-3.35美元，同比增长5%-8% [24] - 2026财年资本支出指引维持在大约40亿美元 [24] - 净债务与EBITDA比率为2.2倍 [23] - 上半年通过股息向股东返还了8亿美元现金 [11] - 有效税率约为18% [77] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美洲业务**：营业利润增长2%，主要受现场制气量增长推动，包括美国炼油资产产量增加以及为太空发射供应的氦气销量，但被氦气价格下降、电力成本上升和计划性检修所部分抵消 [20][21] - **亚洲业务**：营业利润增长25%，主要得益于持续的生产率提升、有利的现场制气量和氦气销量，以及部分气化资产被归类为持有待售而减少的折旧，但受到氦气定价逆风的抵消 [21] - **欧洲业务**：营业利润增长8%，得益于有利的现场制气量（包括去年同期的一次性检修）、有利的汇率以及非氦气产品定价，但受到成本上升（包括折旧和固定成本通胀）以及氦气销量和定价逆风的影响 [21] - **中东和印度业务**：营业利润因成本降低而改善，股权投资收益略有正面贡献 [22] - **公司及其他业务**：营业利润因设备销售项目成本逆风减少以及持续强劲的生产率而改善 [22] - **氦气业务**：氦气销量因航空航天需求而好于预期，但价格仍是逆风，预计2026财年仍将对每股收益造成约4%的拖累 [6][19][23][29] - **非氦气产品定价**：非氦气产品定价同比增长约2%，其中美洲和欧洲各贡献约一半，亚洲基本持平 [37][39] 各个市场数据和关键指标变化 - **炼油市场**：美国墨西哥湾沿岸的炼油厂保持高负荷运行，支持现场制气量增长 [15] - **化工市场**：欧洲面临原料获取挑战和高成本问题，可能影响开工率，欧洲以外地区则相对稳定 [15] - **电子市场**：受益于新资产投产带来的销量增长，行业正处于满足AI需求的历史性超级周期，预计从现在到2030年资本支出将创纪录，为工业气体供应商带来扩张机会 [16] - **航空航天市场**：在发射、发动机测试和制造方面持续看到销量改善，公司参与了NASA Artemis II任务，并宣布了佛罗里达空分装置投资以增加参与度 [16][17] - **中国煤制气市场**：由于石油和液化天然气成本上升，来自煤气化客户的氧气需求预计将更强劲 [15] - **氦气供应链**：公司供应链具有韧性，拥有美国多个来源、与阿尔及利亚Sonatrach和卡塔尔QatarEnergy的长期合作伙伴关系、德克萨斯州专用氦气储存洞穴以及由子公司Gardner Cryogenics生产的大型氦气ISO集装箱车队 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年三大战略重点**：1) 释放盈利增长，通过定价行动、生产率和新资产贡献实现 2) 优化大型项目组合 3) 保持资本纪律 [7][9] - **大型项目进展**： - **NEOM项目**：与Siara的营销和分销协议谈判按预期进行，项目已准备好生产可再生电力用于氢气和氨厂的调试，近期中东事件未影响项目活动 [8] - **路易斯安那项目**：设定了高标准的推进条件，需要可靠的资本成本估算和符合项目风险调整后回报要求的建设协议，目前正在审查EPC公司的投标，致力于与合作伙伴在今年年中做出是否推进的决定 [9][47] - **阿尔伯塔项目**：无最新进展，仍在努力改善条件，并关注加拿大最终立法的影响 [103] - **资本配置与增长投资**： - 计划在2026财年将资本支出减少约10亿美元 [9] - 专注于投资传统工业气体项目积压订单，并加强了电子和航空航天领域的项目渠道 [9] - 在电子领域，目前正在亚洲执行价值约10亿美元的ASU和氢气项目，服务于半导体和存储客户，预计未来六个月将再增加15-20亿美元积压订单，包括昨日宣布的与三星在韩国合作的项目 [10] - 宣布了在佛罗里达州新建ASU以增强对太空发射客户支持的意向 [10] - **行业竞争与市场定位**： - 在电子领域，公司是三星新先进晶圆厂的主要供应商，该项目是公司在电子领域有史以来最大的投资，供应量将是第一阶段的三倍左右 [10][68][69] - 在航空航天领域，公司是NASA的长期供应商，并寻求扩大在商业发射领域的份额 [112][113] - 在中国市场，竞争激烈，PPI和CPI连续数年负增长，维持价格稳定面临挑战 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：进入财年时对工业生产和制造业增长持相对保守看法，但基于上半年表现，对工业活动的持续水平和部分领域销量持续增长潜力更具信心，尽管中东持续冲突带来一些不确定性 [14] - **宏观经济与地缘政治**：对宏观经济环境，尤其是欧洲和亚洲的不确定性保持谨慎，并密切监测与霍尔木兹海峡相关的客户供应链状况 [23][65] - **氦气市场展望**：冲突前氦气市场结构性供应过剩，卡塔尔供应占全球三分之一，目前市场短缺，预计危机结束后将恢复原状，公司专注于签订长期协议 [30][31] - **下半年展望**：预计在几个关键终端市场（包括炼油、电子和航空航天）的运营环境将更有利，销量将改善 [8] - **定价与成本**：目标是将业务中经历的通货膨胀传导至定价，预计氦气定价的逆风将在年底前结束 [82][83] 其他重要信息 - 公司拥有超过3000名在中东直接运营和参股合资企业的员工 [5] - 自冲突开始以来，公司已启动应急计划，从洞穴提取产品并调整集装箱船队以绕行受冲突影响地区 [12] - 上半年通过裁员等措施实现了约5000万美元的节省，符合年度计划 [19] - 公司致力于长期将信用评级恢复至Aa2 [23] - 有两项在中国的煤制气资产被归类为持有待售，停止折旧对季度业绩有约1-1.5%的正面影响，同时因经济改善正在收回过往欠款，带来另外约1%-1.5%的顺风 [59] - 公司积压订单为90亿美元，其中超过25亿美元为传统工业气体项目 [106][108] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于NEOM项目的进展以及灰氨价格上涨对绿氨项目需求环境的影响 [25] - NEOM项目位于沙特阿拉伯西海岸，目前未受冲突影响，项目进展正常，可再生电力部分已基本完成，下一步将连接太阳能园区并使用自有可再生电力进行调试 [26] - 当前氨价接近每吨1000美元，可能引发项目投机，但对于绿氨的长期需求和价格影响尚早判断，认为当前高价是暂时现象，长期看脱离天然气供应具有优势 [27][28] 问题: 为何在氦气市场现状下，公司仍预计2026年氦气对EPS有约4%的拖累 [29] - 冲突前氦气市场结构性供应过剩，卡塔尔供应中断导致市场短缺，但预计是暂时的，公司供应链旨在保障自身客户供应，而非供应整个市场，因此无法大幅填补市场缺口，公司专注于签订长期协议，现货市场可能略有收益但未计入预测 [30][31][32] 问题: 路易斯安那（Darrow）项目是否有缩小规模的可能性 [35] - 项目由多个工艺单元组成，结构复杂，缩小规模（如减半）将显著增加成本并使经济性更具挑战性，因此可能性不大 [35][36] 问题: 若排除氦气，公司整体价格变化如何 [37] - 非氦气产品定价同比增长约2%，美洲和欧洲各贡献约一半，亚洲基本持平 [39] 问题: 与Yara的讨论中，CBAM（碳边境调节机制）是否是关键问题 [42] - CBAM不属于双方协议范围，协议是关于美国的氢气和氮气，更多是Yara需要考虑的问题，当前危机凸显了连接美国天然气供应的巨大优势，这比CBAM讨论更重要，据了解Yara清楚CBAM的可能性且其并非双方讨论内容 [42] 问题: 在亚洲是否有原材料供应约束导致客户停产 [43] - 没有，主要供应在中国，中国正用煤制气设施替代大量LNG，事实上来自此类工厂的氧气销量显著增加 [43] 问题: 路易斯安那项目的基准情形是否仍为不推进，若不推进，资本是否可快速转向其他项目 [47] - 基准情形是目前不推进，需要审查建筑投标方的报价后做出经济决策，若项目不推进，资本可快速转向其他增长机会，如电子领域的三星项目，公司对未来几年电子领域超级周期非常看好 [50][51] - 补充说明：在达成协议前，基准情形就是没有协议，目前仍在努力，未来三个月将见分晓 [52][54] 问题: 美洲利润率是否会在第三财季显著恢复 [55] - 美洲利润率受能源成本转嫁影响，随着能源成本缓解，利润率预计会继续改善，同时该地区持续强劲的生产率也将推动利润率健康增长 [55] 问题: 中国煤制气资产归类为持有待售对季度业绩的具体影响，以及其经济性是否随油价上涨而改善 [58] - 两项资产归类为持有待售，停止折旧对季度影响约为1-1.5%，同时因煤制甲醇经济性改善，公司正在收回过往欠款，这带来另外约1%-1.5%的顺风，公司正积极寻求出售这些资产 [59] 问题: 在两种情景下，氦气定价何时能停止成为负面影响 [60] - 预计氦气价格将在今年年底触底，合同期限平均为三到五年，近期因供应可靠性担忧，合同期限更长，公司拥有可靠的储存和供应系统但存在成本，在供应短缺时期更容易达成长期协议 [60] 问题: 下半年指引隐含第四季度增长较低，原因是什么 [63] - 基于上半年强劲表现上调了全年指引，但考虑到宏观经济环境（尤其是亚洲和欧洲）的不确定性、需监测霍尔木兹海峡对供应链的影响，以及部分检修从第二财季移至第三、四财季带来的逆风，公司决定保持原先对下半年的预期 [65][66][96][98] 问题: 三星项目是否为公司电子领域最大投资，以及未来投标活动展望 [67] - 三星项目是公司在电子领域有史以来最大的投资，项目规模大于之前约9亿美元的TSMC项目，供应量将是第一阶段的三倍，项目将分多期建设，持续约四年 [68][69] - 半导体和存储器制造商资本支出预计超过5000亿美元，工业气体需求将随之增长，公司努力争取公平份额 [71] 问题: 公司及其他部门营业利润改善的原因以及后续趋势，以及税率展望 [75] - 改善主要源于去年同期一个设备销售项目成本增加带来的高基数效应，该部门生产率持续强劲，预计后续季度将保持当前趋势，不再有设备销售的重大逆风 [76][77] - 税率方面，18%是合理的预测值，本季度因美国投资税收抵免和荷兰投资激励预估增加降低了有效税率，这一影响将持续全年 [77] 问题: 非氦气产品下半年定价动态，特别是亚洲地区 [80] - 亚洲（特别是中国）市场竞争激烈，价格环境艰难，欧洲和美国在能源转嫁之外，公司继续在定价方面取得进展，目标是将通胀成本转嫁给客户，预计这一趋势将持续 [82] 问题: 下半年各终端市场预期变化，特别是欧洲化工领域 [84] - 欧洲化工行业目前受益于中东供应缺失带来的定价优势，但受油气高成本困扰，结构性问题未改变，预计冲突结束后将恢复，电子和航空航天是亮点，美国能源（炼油氢气）需求旺盛，食品和医疗等板块则非常稳定 [85] 问题: 在冲突 prolong 的情况下，公司在氦气供应侧的灵活性能否提升 [88] - 灵活性主要来自公司在堪萨斯和阿马里洛地区的历史布局，以及与BLM的连接，限制在于将产品从德克萨斯州运至堪萨斯的能力以及液化产能，公司正努力最大化这两点以覆盖一个供应源中断的情况，但无法填补整个市场缺口，设计初衷是保障自身客户 [89][90][91][92] 问题: 下半年销量增长预期，特别是非能源相关需求 [93] - 鉴于冲突和诸多不确定性（如油价、LNG市场、欧洲能源价格），公司基于第二财季的超预期表现上调了全年指引，但决定保持对下半年的原有预期，暂不改变 [95][96][98] 问题: 若供应中断持续，是否需要分配供应给客户，以及替代源获得半导体客户认证所需时间 [101] - 从公司角度看，拥有库存并正在努力替代卡塔尔的供应量，自12月以来卡塔尔工厂已停产，冲突未根本改变局面，公司有足够产品供应客户并将保持这一立场 [102] 问题: 当前盈利贡献项目的积压订单规模（排除NEOM等非盈利贡献项目） [106] - 公司积压订单总额为90亿美元，其中传统工业气体积压订单略超过25亿美元，很大一部分在电子领域 [106][108] 问题: 航空航天业务的规模、定位及前景 [112] - 该板块增长迅速，公司自60年代起与NASA合作，是液氢、液氦的主要供应商，目前正努力提高在商业发射领域的份额，行业预测规模差异很大，公司正进行投资以扩大在该领域的空分气体供应参与度 [112][113]

业绩总结 - 第二季度销售额为32亿美元，同比增长9%[5] - 调整后每股收益为3.20美元，同比增长19%[5] - 调整后营业收入为8亿美元，同比增长19%[5] - 调整后营业利润率为23.7%，较上年同期提高210个基点[5] - 运营现金流为20亿美元，基于稳定的基础业务支持[6] - 调整后投资回报率为11.4%，与去年持平，环比提高40个基点[6] 用户数据 - 美洲地区销售额为13.84亿美元，同比增长8%[25] - 亚洲地区销售额为8.33亿美元，同比增长8%[25] - 销售额同比增长8%，环比增长1%[47] 未来展望 - 预计2026财年调整后每股收益在13.00至13.25美元之间，同比增长8%至10%[29] - 2026财年资本支出预计约为40亿美元，较去年减少约10亿美元[29] 新产品和新技术研发 - 氦气产品线在FY2025的销售占比为35%[56] - 氦气销量中，电子行业占比37%，医疗行业占比18%[57] 市场扩张和并购 - 公司在FY2025年末拥有约500个ISO集装箱[56] - 公司致力于在全球各终端市场可靠供应氦气[55] 负面信息 - 由于氦气销量下降和能源成本上升，季度业绩有所下滑[48] - 运营收入因销量、货币和价格上涨而增加，但受到成本上升的部分抵消[48] 财务状况 - 调整后的净债务为$16,807百万，调整后的净债务与调整后EBITDA比率为3.2倍[62] - 调整后的净债务不包括与NGHC合资企业相关的净债务[62]

公司业绩与财务表现 - 公司上调了2026财年全年盈利预期 预计调整后每股收益为13.00至13.25美元 高于先前预测的12.85至13.15美元 [1][5] - 第二季度净销售额增长8.7% 达到31.7亿美元 [3] - 第二季度调整后每股收益为3.20美元 超过分析师平均预期的3.06美元 [4] 分区域销售情况 - 欧洲市场销售额增长8.4% 达到7.89亿美元 [3] - 亚洲市场销售额增长7.5% 达到8.33亿美元 [4] - 美洲市场作为其最大市场 销售额增长7.5% 达到14亿美元 [4] 业绩驱动因素与业务动态 - 业绩预期上调得益于强劲的定价 以及更高的氦气价格和年内新资产上线带来的收益 [1] - 公司预计下半年将持续受益于非氦气产品的定价措施 生产力提升措施的进展以及新资产的投产爬坡 [3] - 公司已采取措施加强客户氦气供应链韧性 包括动用其在美国的储存洞穴并增加国内的液化处理能力 [2] 行业与市场环境 - 卡塔尔天然气加工因伊朗战争受到干扰 导致氦气价格大幅上涨 氦气是支撑从半导体到医疗影像等行业的关键气体 [2] - 公司对宏观经济环境的不确定性保持谨慎 [3] - 此前公司表示其在欧洲的业务受到冲突导致的能源成本上升的显著影响 尽管工厂关闭 但总体影响有限 [4]