财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为856亿美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [32] - 第三季度贡献毛利为53亿美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [32] - 调整后EBITDA为16亿美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间高端7% [6][38] - 调整后EBITDA利润率占贡献毛利的30%，高于此前28%的指引中点 [38] - 非GAAP每股收益为012美元，低于去年同期的015美元，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [38] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][33] - 第四季度收入指引为1015亿-1045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为62亿-64亿美元，中点同比增长16% [41][42] - 第四季度调整后EBITDA指引为225亿-235亿美元，中点同比增长35%，利润率指引为37% [43] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，利润率提升近200个基点 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视广告支出达到平台历史新高，占平台总广告支出的46%，创历史记录 [11][36] - 今年迄今约一半的联网电视广告支出通过Direct Access高级出版商计划进行 [11] - 所有新兴数字渠道支出占平台总支出的约56%，创历史记录，高于2024年的50%和2023年的43% [36] - 视频支出达到平台总支出的62%，创历史记录 [36] - 与Iris ID相关的收入较上一季度环比增长超过一倍 [15] - AI Bidding贡献的毛利同比增长超过一倍，并连续第四个季度加速增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 前六大客户垂直领域表现强劲，包括医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车 [35] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率是关键竞争标识符的四倍 [13] - Iris ID在联网电视竞价流中的覆盖范围在收购后一年内增长了两倍多，预计未来几个月将达到50%的渗透率 [14] - 使用Iris ID的广告客户平均转化率比对照组提高48% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Molson Coors建立了标志性的多年合作伙伴关系，将于2026年开始在美国为其提供程序化广告活动支持 [7] - 公司定位为开放互联网的自主广告平台，强调其独立性和客观性，与拥有自有库存或货币化特定供应路径的竞争对手形成对比 [8][9] - Viant AI产品套件已成功推出四个阶段中的三个阶段，第四阶段AI Decisioning计划于年底推出 [16][17][21] - AI Planning功能得到显著增强，现在能够为利基性能广告客户甚至单个产品或服务构建和执行活动 [18] - 公司采用产品导向的上市策略，旨在以有限的销售人员投资服务新客户获取和扩张 [29] - 公司计划维持在中端市场的主导地位，并向上游拓展至大型美国广告客户，向下游拓展至性能广告客户 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长由新客户获胜、加速的联网电视需求、流媒体音频需求激增、Viant可寻址解决方案的更多采用以及Viant AI产品套件的扩展使用所驱动 [5][6] - 随着不利因素缓解、基础表现增强和标志性客户获胜，公司有望在未来显著加速增长 [22] - 公司正在积极寻求超过25亿美元的潜在广告支出机会，这将是中端市场增长机会之外的增量 [25][30] - 预计2026年将实现收入和贡献毛利的同比加速增长，并由新客户上线推动 [44] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，并将实现显著的EBITDA利润率扩张 [44] - 联网电视的增长率预计将在未来许多年保持高位 [107][109] 其他重要信息 - 非GAAP运营费用为37亿美元，环比略有下降，同比增长13%；若剔除收购影响，有机增长为7% [37] - 公司拥有161亿美元现金及等价物，194亿美元正营运资本，无债务，并可完全使用75亿美元的信贷额度 [39] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还596亿美元，其中包括第三季度的10亿美元 [39] - 截至11月7日，当前授权下仍有约404亿美元可用 [39] - 员工人均贡献毛利同比增长超过7% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业市场 - AI Decisioning将完成Viant AI的四个阶段，实现全自动驾驶，使平台能够从开始到完成全面接管广告活动，无需人工干预 [51][52] - 传统需求方平台非常复杂，中小型企业和直接面向消费者的电子商务公司需要更简化的用户体验，类似于自动驾驶汽车 [53][54] 问题: 失去的合并客户造成的600基点不利影响是否持续 - 该客户具有高度季节性，大部分预算集中在第三季度，对其他季度的影响将非常有限 [48][49] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用是否加剧竞争 - 未感受到竞争加剧，亚马逊DSP业务在竞争性评比中通常不在最终候选名单之列 [57] 问题: 如何向中小型性能广告客户提升知名度 - 将通过渠道合作伙伴关系、直接面向消费者的代理商和测量公司进行推广 [58] - 该市场由Meta和Google主导，但广告主对进入开放互联网和联网电视有浓厚兴趣，关键是展示真正的性能 [58][59] - 目标是实现电子化触达，通过自助服务注册流程，无需人工交互 [60] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出及250亿美元管道剩余机会 - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，已赢得其他客户但未公布名称，仍有更大公司有待争取 [62][63] - 管道中少数部分已决定，大部分仍待争夺 [95][96] 问题: 竞争格局如何演变 - 竞争空间正在缩小，The Trade Desk等竞争对手因其供应路径偏好而不再被视为客观 [64][65] - 客观性是关键差异化因素，公司被认为是唯一真正服务于买方利益的平台 [66][68] 问题: 销售团队如何补充管道机会 - 大型广告客户机会是产品导向的，由Viant AI的推出自然吸引，而非大规模的销售推动 [72][73] 问题: 利润率扩张的驱动因素 - 主要是模型内的运营杠杆作用，随着支出增长，管理费用增长速率较低，AI在内部效率提升中也发挥作用 [75] 问题: 理想大型广告客户的特征 - 理想客户是面临市场萎缩、需要更高效率的公司，例如啤酒市场整体规模在下降 [77][78] - 吸引那些意识到当前设置无效、寻求新出路并重视真实增量销售数据的客户 [79][81] 问题: 当前趋势和假日季展望 - 未经历疲软，整体表现强劲，尽管某些垂直领域存在弱势 [84] 问题: 2026年收入加速是否包含政治广告 - 加速增长包含政治广告，但预计规模不及往年，增长主要来自新业务获胜 [90][91] 问题: 竞争对手和获胜原因 - 竞争对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级需求方平台 [100][101] - 获胜原因包括可寻址解决方案的覆盖范围和实际触达家庭的能力 [102][103] 问题: 联网电视增长率的持续性 - 预计增长率将在未来多年保持高位，受内容从线性转向流媒体、新应用出现以及互动能力增强的推动 [107][109] - Direct Access的扩展和Iris ID的差异化也将推动增长 [110][111] 问题: 流失客户赢回的可能性 - 存在赢回的可能性，该客户因并购后的成本协同效应而流失，但其收入已因此下降 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8560万美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [29] - 第三季度贡献毛利（Contribution XTAC）为5300万美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [29] - 调整后EBITDA为1600万美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间上限7% [5][35] - 调整后EBITDA占贡献毛利的比例为30%，高于指引中点的28% [35] - 非GAAP净收入为1120万美元，同比下降9%，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [35] - 非GAAP每股收益为0.12美元，低于去年同期的0.15美元 [35] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][30] - 过去12个月贡献毛利超过100万美元的客户数量同比增长39% [30] - 前100大客户的贡献毛利在过去12个月同比增长18% [31] - 公司现金及等价物为1.61亿美元，营运资本为正1.94亿美元，无负债 [36] - 第四季度收入指引为1.015亿至1.045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为6200万至6400万美元，中点同比增长16% [38] - 剔除政治广告影响，第四季度收入指引中点同比增长20%，贡献毛利指引中点同比增长21% [38] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，调整后EBITDA利润率为27%，同比提升近200个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视（CTV）是贡献毛利增长的最强驱动力，其同比增长率呈现加速态势 [10] - CTV广告支出占平台总广告支出的46%，创历史新高 [10] - 今年至今，约一半的CTV广告支出通过Direct Access优质出版商计划进行 [10] - 所有新兴数字渠道（包括CTV、流媒体音频和数字户外广告）的支出合计占平台总支出的约56%，创历史新高 [32] - 视频（包括CTV）支出占平台总支出的62%，创历史新高 [32] - 与Iris ID相关的收入在第三季度环比翻倍以上增长 [13] - AI Bidding驱动的贡献毛利在第三季度同比增长超一倍，且连续第四个季度加速增长 [14] - AI Bidding自动化了平台约85%的广告支出 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车等前六大客户垂直领域支出领先 [31] - 公司与Molson Coors达成标志性多年合作伙伴关系，后者将于2026年开始在美国使用其平台 [6] - 公司正在积极寻求超过2.5亿美元的潜在增量广告支出机会，主要来自美国大型广告客户 [23] - 公司通过产品主导的策略，计划向上拓展至大型广告客户（如Molson Coors），向下拓展至绩效广告客户（包括中小企业和直接面向消费者的电商公司） [21][25] - 绩效广告客户市场估计有1000万广告客户，目前有超过2400亿美元支出分配给搜索和社交渠道 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的价值主张在于其独立性和客观性，不拥有出版商内容，利益与广告客户完全一致 [7][8] - 核心竞争优势包括专有的智能层，结合了行业领先的可寻址解决方案（Household ID和Iris ID）和自主广告能力 [6][9] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率为主要竞争对手标识符的四倍 [11] - Iris ID已整合到包括Tubi、Paramount+、AMC Networks等在内的主要出版商，其在CTV竞价流中的覆盖范围在一年内增长了两倍多，目标是在未来几个月内达到50%的渗透率 [12] - Viant AI产品套件包括AI Bidding、AI Planning、AI Measurement and Analysis，以及计划在年底推出的AI Decisioning [14][15][17][18] - AI Decisioning将结合前三个AI阶段，实现动态支出部署，实时调整广告活动，旨在与Google的PMax、Demand Gen以及Meta的Advantage+解决方案竞争，但将支出引导至CTV和流媒体音频等需求生成渠道 [18][19][20] - 公司认为竞争格局正在缩小，其客观的买方专属平台定位在市场中独树一帜 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩得益于新客户赢得、CTV需求加速、流媒体音频需求激增、可寻址解决方案采用率提高以及Viant AI产品套件的扩展使用 [5] - 随着不利因素缓解、基础业绩增强以及标志性客户赢得，公司有望在未来显著加速增长 [20] - 政治广告支出的不利因素预计将从2026年第一季度起不再存在 [40] - 预计2026年收入和贡献毛利将加速同比增长，由新客户上线驱动 [40] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，从而带来显著的EBITDA利润率扩张 [41] - 公司对当前趋势持乐观态度，第四季度指引中点假设创纪录业绩，并未经历普遍疲软 [60][61] 其他重要信息 - 公司于2024年11月收购了IRIS.TV，于2025年2月收购了Locker，以扩展长期产品能力 [33] - 截至第三季度末，公司流通股为6240万股，其中A类股1660万股，B类股4580万股 [36] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还5960万美元，其中第三季度回购1000万美元，年初至11月7日回购3790万美元 [36] - 总计已回购480万股，平均价格12.42美元，截至11月7日，当前授权下仍有约4040万美元可用 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业（SMB）市场，以及因客户并购造成的600基点不利因素是否持续 [43] - 因并购流失的客户具有高度季节性，主要影响在第三季度，对其他季度影响非常有限 [43] - AI Decisioning将使平台实现完全自主运行，无需人工干预，为需要简化用户体验的SMB和DTC电商公司提供类似“自动驾驶”的体验 [44] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用的竞争影响，以及拓展SMB市场的营销策略 [45][46] - 未感受到亚马逊DSP竞争加剧，其收入主要来自赞助列表，DSP部分很小，在竞标中很少遇到 [45] - 拓展SMB市场将通过渠道合作伙伴（如DTC代理商、测量公司）和电子化自服务注册流程进行，关键在于展示真实的绩效结果 [46][47][48] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出预期及其对2.5亿美元增量机会管道的影响 [49] - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，公司已赢得其他未公布名称的客户，仍有更大公司有待争取 [50] - 支出预计从第二季度开始上线并逐年扩大 [50] 问题: 竞争环境演变以及主要竞争对手 [51] - 竞争格局在缩小，The Trade Desk等竞争对手通过OpenPath等举措使其不再客观，公司是唯一真正客观的买方专属平台 [51][52][53] - 获胜关键在于公司的可寻址解决方案（如Household ID）的实际覆盖和触达能力 [67] 问题: 销售团队如何补充新机会管道，以及驱动利润率扩张的因素 [54][56] - 大型广告客户机会是产品主导的，销售团队投入不大，未来将继续依靠产品力 [54] - 利润率扩张主要来自运营杠杆，而非纯AI效率 [56] 问题: 理想客户的特征以及当前趋势和假日季展望 [57][60] - 理想客户是面临市场挑战、寻求真实增长驱动力的企业，例如在萎缩市场中需要提升效率的客户 [57][58][59] - 当前趋势强劲，第四季度指引体现了实力，未经历普遍疲软 [60][61] 问题: 2026年收入增长率加速是否包含政治广告影响，以及新业务机会的决策进度和赢率 [62][64] - 2026年增长率加速包含政治广告影响，但预计政治广告规模不及往年，增长主要来自新业务赢得，预计可比2025年提升几百个基点 [62][63] - 2.5亿美元管道中少数已决定，多数仍在争夺中，赢率很高，公司有选择地追求契合其理念的客户 [64][65] - 竞标对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级DSP [66] 问题: CTV增长率的持续性以及流失客户赢回的可能性 [68][72] - CTV增长率预计将在未来多年保持高位，受线性电视向流媒体转移、新应用、游戏和互动能力等驱动 [69][70][71] - 因并购流失的客户有赢回的可能，该客户收入下滑部分归因于广告策略改变 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到7790万美元 同比增长18% 环比增长10% 符合预期范围 [5][33] - 贡献收入(Contribution ex TAC)为4840万美元 同比增长16% 环比增长13% [5][33] - 调整后EBITDA为1130万美元 同比增长18% 超出指引中点3% [5][37] - 非GAAP每股收益为0.10美元 去年同期为0.08美元 [38] - 现金及等价物达1.73亿美元 营运现金流2090万美元 同比增长46% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务占总广告支出的45% 其中约一半通过直接访问优质出版商计划完成 [7][8] - 新兴数字渠道(CTV/流媒体音频/数字户外)占总平台支出的55% 高于2024年的50%和2023年的43% [35] - 视频(含CTV)占平台总支出的60% [35] - AI竞价自动化处理约85%的平台广告支出 贡献收入同比翻倍 [13] - AI规划功能年内已创建1100个媒体计划 完成25000次交互 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场： - 家庭ID(Household ID)覆盖约95%美国家庭 可用于80%的可竞价广告库存 [10] - 与LG合作新增4500万美国联网设备接入直接出版商计划 [9] - 全球市场： - 与Whirl合作扩展Iris ID至55个流媒体服务的3000多个频道 [11] - 正在开拓中小企业和DTC电商市场 潜在规模占美国搜索/社交广告2400亿美元的一半 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：CTV/可寻址性/Viant AI [7][20] - 差异化优势： - 直接出版商计划减少供应方费用 提高广告主投资回报率 [8] - AI竞价模型可降低46%媒体成本 远超竞争对手1%的技术费用 [14] - 完全透明的非黑箱AI系统 区别于Meta/Google方案 [19][31] - 竞争格局： - 针对亚马逊/谷歌围墙花园 强调买方专属DSP的中立性 [73][95] - 通过AI决策功能对标Meta Advantage+和Google Pmax [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期挑战： - 政治广告高基数影响Q3增长约400基点 [41] - 某户外娱乐客户代理权变更影响Q3增长约600基点 [42] - 长期机遇： - 新业务管道超2.5亿美元广告支出 主要来自2026年大型广告主 [35][43] - AI决策功能预计2025年底推出 将开启中小企业市场 [29][32] - 行业趋势： - 广告主从展示广告转向高影响力可衡量视频 [35] - 品牌关注全漏斗营销 而非仅搜索/社交的末次点击 [53] 其他重要信息 - 董事会新增Brett Wilson 曾任TubeMogul创始人兼CEO [21] - 股票回购计划已执行5020万美元 均价13.15美元 剩余4980万美元额度 [40] - 完成对Iris TV(2024年11月)和Locker(2025年2月)的战略收购 [36] 问答环节所有的提问和回答 关于Viant AI竞争优势 - AI核心优势在于家庭ID精准定位+透明算法 可解决品牌市场占有率与营销KPI背离问题 [48][51][56] - 大型客户销售团队已组建 现有团队继续专注中端市场 [50] 关于250M美元新业务管道 - 全部为增量机会 部分已签约但2026年才执行 [63][64] - 对应总收入非贡献收入 贡献率约20% [99][100] 关于AI产品演进路径 - AI规划目标两年内达竞价同等85%采用率 [66] - AI测量分析设计为日常使用工具 [67] - AI决策目标两年内实现100%采用 [69] 关于毛利率与定价策略 - 价值定价传递大部分节省给客户 通过扩大支出实现增长 [71] - 46%成本节省转化为更多展示量而非预算削减 [72] 关于客户留存与获取 - 降低切换门槛是核心策略 案例显示计划导入时间从周缩短至小时 [79][80] - 加强直客销售团队建设 减少代理变动影响 [83][85] 关于竞争环境 - 亚马逊DSP主要在CPG领域有优势 其他品类影响有限 [91][92] - 围墙花园占美广告60%份额 是主要竞争目标 [96] 关于运营细节 - 政治广告影响Q4约400基点 与Q3相似 [111] - 关税影响的三客户仍未恢复 未计入Q3指引 [112] - 新客户通常需1-2季度达到全速运行 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7060万美元，同比增长32%，超指引上限4% [40] - 第一季度贡献毛利（扣除TAC）4270万美元，同比增长25%，连续七个季度同比增长超20% [40] - 第一季度调整后EBITDA为540万美元，同比增长76%，连续九个季度同比增长超30% [8] - 第一季度非GAAP净收入为280万美元，较上年的130万美元增长109%；非GAAP基本每股收益为0.04美元，上年同期为0.02美元 [45] - 第二季度营收指引为7700 - 8000万美元，中点同比增长19%；贡献毛利（扣除TAC）指引为4750 - 4950万美元，中点同比增长70%；非GAAP运营费用指引为3700 - 3800万美元，中点同比增长17%且环比基本持平；调整后EBITDA指引为1050 - 1150万美元，中点同比增长15% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV是本季度营收增长的最强驱动力，第一季度平台总支出超45%分配给CTV，创CTV支出占比新高；CTV支出在第一季度达到历史同期最高 [12][42] - 新兴数字渠道（包括CTV、流媒体音频和数字户外）支出在第一季度占平台总支出的54%，创历史新高；视频（包括CTV）支出在本季度占平台总支出的62% [43] - 本季度与Household ID相关的广告支出同比飙升33%，Household ID可覆盖约80%的可投标广告库存 [16] - 自2024年11月收购Iris以来，Iris ID在所有可用CTV投标请求中的覆盖率翻了一番多 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月，平台广告支出强劲，关税对其影响不大；第一季度各月营收和贡献毛利（扣除TAC）的同比增长率均有所提高，3月表现最强；4月持续两位数增长 [8] - 行业约80%的数字广告支出基于最后点击归因，即消费者购买前展示的最后一个广告获得全部功劳 [116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为CTV、可寻址性和Viant AI，致力于成为CTV广告的首要需求方平台（DSP），加强在该领域的领先地位 [12][13] - 公司认为CTV将成为每个广告商营销策略的基石，其他数字渠道起补充作用；广告商正从最后点击归因策略转向基于增量提升的广告支出分配 [14][15] - 公司的可寻址性解决方案Household ID和Iris ID受到广告商和出版商的青睐，有助于吸引新客户 [16][17] - 公司的Viant AI产品套件已推出两个阶段，预计今年完成后两个阶段；AI投标已实现平台85%的广告支出自动化，相关贡献毛利（扣除TAC）同比增长75% [18][19] - 行业中，谷歌在广告技术领域的垄断地位受到挑战，若其相关资产剥离，可能为公司带来机会；亚马逊在零售媒体领域取得份额，但对开放互联网DSP威胁不大 [23][35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，特别是关税影响，但公司认为广告商已变得更具弹性，大部分支出预计将在2025年下半年实现，长期增长前景不变 [9][49] - 公司认为自身业务多元化，对高风险垂直领域的敞口有限，战略与长期增长渠道一致，有能力在宏观经济不确定性中表现优于行业和同行 [10] - 公司对未来发展充满信心，认为CTV、可寻址性和AI将推动长期增长，有望继续扩大市场份额 [22] 其他重要信息 - 公司自2024年5月启动5000万美元股票回购计划以来，已向股东返还4650万美元，回购350万股，平均价格为13.12美元；今日宣布将股票回购授权增加5000万美元 [47][48] - 公司第一季度末拥有1.74亿美元现金及现金等价物和1.99亿美元正营运资金，无债务，并可使用7500万美元未提取信贷额度 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: 客户的反馈以及CTV如何降低支出风险 - 公司表示CTV增长强劲，直接访问计划消除中间费用，Household ID的规模为营销人员带来红利，推动CTV支出占比达45%；受关税影响的广告商不到10家，主要在消费品和零售领域，他们将部分支出推迟到下半年；营销人员正在进行情景规划，有望在下半年实现良好表现 [53][55][58] 问题2: 说服广告商从搜索和社交转移支出的过程及关键要点 - 公司通过教育客户了解消费者旅程和增量提升测量，让他们认识到CTV的增量提升效果优于搜索和社交；超过一半的客户使用增量提升来决定广告支出方向，公司平台上CTV支出占比达45%，高于竞争对手 [63][66] 问题3: 广告商将支出推迟到下半年的信心来源以及公司Household ID与谷歌的差异 - 公司表示平台类似订单录入系统，广告商虽将部分投资从第二季度移出，但会进行替换，因此对支出在下半年实现有信心；公司的Household ID基于物理地址，与谷歌基于IP地址的方案不同 [74][76][78] 问题4: 4月数据与第二季度指引的关系以及新客户对话量对营收增长的贡献 - 4月增长数据在14% - 19%的指引范围内，通常业务会逐月增长，但部分广告商将资金从第二季度转移到下半年，使5月和6月的增长率有所降低；公司新客户管道强劲，看好下半年新客户带来的业务增长，主要来自CTV主导地位、Iris ID的采用和Viant AI的应用 [89][91][95] 问题5: 2025年下半年非GAAP运营费用的驱动因素 - 公司预计全年非GAAP运营费用增长17%，其中约500个基点与收购有关 [99][100] 问题6: 三个垂直领域（汽车、零售、公共服务）的情况以及直接访问计划的扩展和经济差异 - 公司在汽车和零售领域的敞口较小，受关税影响不大；公共服务领域保持稳定增长；公司的直接访问计划不收取费用，虽不直接增加收入，但可提高营销效率，吸引更多支出；公司将继续与合作伙伴合作，扩大Household ID和Iris ID的规模 [103][105][107] 问题7: 增量提升是否为宏观主题的证据 - 公司认为增量提升是行业趋势，目前大部分数字广告支出基于最后点击归因，但营销组织逐渐认识到电视等渠道的增量提升效果；Meta开源增量提升模型，未来将有更多研究证明这一趋势 [115][116][120] 问题8: 公司此前关于营收增长快于费用增长和EBITDA利润率扩张的预期是否仍然成立 - 公司表示全年仍预期营收增长快于费用增长，EBITDA利润率将扩大，本季度因部分资金从第二季度转移到下半年，两者大致持平 [121] 问题9: 谷歌不拆分但做出让步是否对公司有帮助 - 公司认为谷歌是一个整体运作的机器，不拆分则无法阻止其控制互联网流量和市场；拆分是解决其垄断问题的唯一办法 [123][124][126] 问题10: 部分需求推迟到下半年对第二季度指引的影响、受影响客户类型和渠道 - 公司表示这导致预期营收和贡献毛利（扣除TAC）减少约3% - 4%，相当于增长率降低4% - 5%；受影响的是约5家中等规模客户，各渠道受影响程度与正常业务组合一致 [130][131][132] 问题11: 其他规模DSP进入中低端市场竞争时公司的防御能力 - 公司认为亚马逊的数据优势主要在零售领域，在其他垂直领域价值不大；公司在中低端市场已与大型公司竞争并赢得份额，亚马逊在真正的DSP自助服务领域参与度较低 [134][136][140] 问题12: 公司与大型机构的对话情况以及向上拓展市场的空间 - 公司表示正在向中高端市场进军，因其定价更高效，不收取不必要费用，且采用基于价值的定价机制；竞争对手的增量费用和自动加入特定解决方案的问题引发客户不满，公司避免此类问题 [146][148][151] 问题13: 公司与Trade Desk在价格上的比较 - 公司认为在相同内容、受众和指标下，公司在价格上更具优势；公司的客户群体主要在中低端市场，对广告技术成本更为敏感；Trade Desk等大型平台因国际运营成本高，导致收费率较高 [154][155][160]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7060万美元，同比增长32%，超出指引上限4% [36] - 第一季度贡献毛利（扣除TAC）4270万美元，同比增长25%，同样超出指引上限，实现连续七个季度20%以上增长 [36] - 过去十二个月至第一季度，贡献毛利超100万美元的客户数量增长37%，前100大客户的贡献毛利同比增长24% [37] - 过去一年新增的前30大客户，平均贡献毛利超78万美元，是去年同期新客户的三倍多 [37] - 第一季度非GAAP运营费用3730万美元，同比增长20%，环比持平；剔除收购影响，有机非GAAP运营费用同比增长14%，环比下降2% [39] - 第一季度调整后EBITDA为540万美元，超出指引上限超27%，同比增长76%；调整后EBITDA占贡献毛利的比例为13%，较上年扩大360个基点 [40] - 第一季度非GAAP净利润为280万美元，较上年的130万美元增长109%；非GAAP基本每股收益为0.04美元，上年同期为0.02美元 [41] - 截至季度末，公司拥有1.74亿美元现金及现金等价物，1.99亿美元正营运资金，无债务，并可使用7500万美元未提取信贷额度 [41] - 第二季度营收指引为7700 - 8000万美元，中点同比增长19%；贡献毛利指引为4750 - 4950万美元，中点同比增长70%；非GAAP运营费用指引为3700 - 3800万美元，中点同比增长17%，环比基本持平；调整后EBITDA指引为1050 - 1150万美元，中点同比增长15% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务是第一季度营收增长的最强驱动力，平台总支出的45%以上分配给CTV，创历史最高CTV占比；CTV支出在第一季度达到历史新高 [11][38] - 超过55%的CTV支出通过公司的直接接入优质出版商进行，该模式可显著降低供应方费用 [11] - 与家庭ID相关的广告支出本季度同比飙升33%，家庭ID可在约80%的可投标广告库存中使用 [14] - 自2024年11月收购Iris以来，Iris ID在所有可用CTV投标请求中的覆盖率增加了一倍多；使用Iris ID的广告活动在品牌好感度、广告回忆率、品牌知名度和考虑度方面均有显著提升 [15][16] - 不到两年时间，AI竞价已实现平台85%的广告支出自动化，较2024年第四季度的80%有所提升；AI竞价产生的贡献毛利同比增长75% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月，公司平台上的广告支出表现强劲，近期关税公告对其影响不大；第一季度各月营收和贡献毛利的同比增长率均有所提高，3月表现最为强劲；4月持续保持两位数增长 [6] - 2024年，CTV、流媒体音频和数字户外这三个数字渠道占公司平台总广告支出的比例超过50%，高于2023年的43%和2022年的40% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为CTV广告领域的领先需求方平台（DSP），并通过直接接入计划、家庭ID和Iris ID等解决方案巩固其在该领域的地位 [11] - 公司认为CTV将成为每个广告商营销策略的基石，其他数字渠道将起到补充作用；随着广告商越来越多地转向增量提升测量，CTV的优势将更加明显，搜索、社交和其他展示广告形式将面临压力 [12][28] - 公司计划通过提供透明和客观的归因、简化的DSP界面以及Viant AI等解决方案，吸引数据驱动型广告商从搜索和社交平台转移广告支出 [29][30] - 公司认为亚马逊在开放互联网DSP领域对其威胁较小，因为亚马逊存在利益冲突和缺乏客观性，其优势主要体现在零售媒体领域 [32][33] - 近期地方法院裁定谷歌在广告技术领域存在垄断行为，若谷歌相关资产剥离，可能为公司提供接触YouTube广告库存的机会，并改善公司的竞争地位 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，特别是近期关税公告导致少数广告商推迟了原计划在第二季度的广告活动，但公司认为这些影响是暂时的，大部分支出预计将在2025年下半年实现 [7][45] - 公司对长期增长前景充满信心，认为其在CTV、可寻址性和Viant AI等领域的战略投资将推动业务持续增长 [20][44] 其他重要信息 - 公司自2024年5月启动5000万美元股票回购计划以来，已向股东返还4650万美元，回购了350万股，平均价格为13.12美元；目前已宣布将股票回购授权增加5000万美元 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前从客户那里听到的情况以及CTV业务如何抵御支出下行风险 - 公司表示CTV业务增长强劲，直接接入计划和家庭ID的规模为营销人员带来了显著价值，推动了CTV支出占比达到45% [49][50] - 受关税影响的广告商数量较少，主要集中在消费品和部分零售行业，他们将部分投资推迟到下半年；市场存在一定不确定性，但营销人员正在进行情景规划，预计下半年情况将好转 [53][57] 问题2: 说服广告商从搜索和社交平台转移支出的过程以及关键要点 - 这主要是一个教育过程，包括向广告商解释消费者旅程、分析各渠道的影响，并通过第三方测量公司提供的数据进行说明 [58] - 随着流媒体电视的发展，公司能够更好地连接消费者的购买路径，让广告商了解CTV在增量提升方面的优势；公司平台已成为客户首选的测量和实验平台，超过一半的客户使用增量提升来决定广告支出方向 [59][60] 问题3: 对推迟到下半年的广告支出的信心以及家庭ID与谷歌相关产品的差异 - 公司对下半年的广告支出充满信心，因为这些支出已在平台上进行了安排和替换 [69] - 家庭ID基于物理地址，而谷歌启用的IP地址是数字标识符；谷歌虽然表示将使用IP地址，但并未将其通过AdX传递，且IP地址在实际应用中存在局限性 [70][71][73] 问题4: 4月业务情况与第二季度指引的对比以及新客户对话量的趋势和对营收增长的贡献 - 4月业务增长在指引范围内，但由于少数广告商将资金从第二季度转移到下半年，5月和6月的增长率有所下降，但整体仍呈上升趋势 [82][83] - 公司新客户管道强劲，预计下半年将有更多新业务，主要得益于CTV业务的主导地位、Iris ID的应用以及Vyan AI的推广 [85][87][88] 问题5: 2025年下半年非GAAP运营费用的驱动因素 - 全年非GAAP运营费用预计增长17%，其中包括与收购相关的约500个基点 [91] 问题6: 汽车、零售和公共部门垂直领域的情况以及直接接入计划的扩展和经济差异 - 公司在汽车和零售领域的业务占比较低，受关税影响较小；公共服务领域业务保持稳定增长 [95][97] - 公司不收取直接接入计划的费用，但通过提高营销效率，有望促使客户增加支出；公司将继续与迪士尼、派拉蒙等合作伙伴合作，扩大直接接入计划的规模，并提升家庭ID和Iris ID的覆盖率 [98][101] 问题7: 增量提升是否为宏观主题以及公司对收入和费用增长的预期 - 增量提升是行业趋势，目前大部分数字广告支出仍基于最后点击归因，但越来越多的广告商开始关注增量提升测量；Meta开源其增量模型就是一个例证 [107][111] - 公司预计全年收入增长将快于费用增长，EBITDA利润率将有所扩大 [112] 问题8: 谷歌不进行拆分但做出让步是否对公司有帮助 - 公司认为，除非谷歌进行拆分，否则其垄断地位难以改变，这些让步对公司没有实质性帮助 [114][117] 问题9: 第二季度指引中需求推迟的影响以及受影响的客户类型和渠道 - 需求推迟对第二季度收入和贡献毛利的影响约为3 - 4%，导致增长率下降4 - 5% [121] - 受影响的客户为中等规模客户，各渠道受影响程度与公司通常的业务组合基本一致 [122][123] 问题10: 面对亚马逊等规模较大的DSP进入中低端市场的竞争，公司的防御能力 - 亚马逊的数据集在零售领域具有优势，但在其他垂直领域价值有限；公司在中低端市场已经与谷歌、Trade Desk等大型公司竞争并取得了市场份额 [128][130][132] 问题11: 与大型广告公司的对话情况以及在当前环境下向上游市场拓展的空间 - 公司正在向中高端市场拓展，通过不收取直接接入费用等方式提供更高效的定价，与大型DSP相比具有优势 [138][140][141] - 竞争对手Trade Desk的增量费用和自动加入OpenPath SSP解决方案引发了客户不满，公司则尽量避免收取过多增量费用，提供更透明的定价 [142][143] 问题12: 与Trade Desk在价格上的比较 - 公司在与Trade Desk的直接竞争中通常具有价格优势，因为公司的客户更注重数据驱动和增量广告支出回报，对广告技术费用更为敏感 [145][147][148] - 大型DSP需要承担国际运营的高额成本，导致其收费较高，而公司专注于美国国内广告商，在业务模式上具有运营杠杆优势 [149][150][151]