Looking into the current session, Viant Technology Inc. (NASDAQ:DSP) shares are trading at $12.29, after a 0.08% spike. Moreover, over the past month, the stock went up by 13.60%, but in the past year, decreased by 42.37%. Shareholders might be interested in knowing whether the stock is undervalued, even if the company is performing up to par in the current session. Evaluating Viant Technology P/E in Comparison to Its PeersThe P/E ratio measures the current share price to the company's EPS. It is used by lo ...

IRVINE, Calif.--(BUSINESS WIRE)---- $DSP #AI--Viant Technology today announced that ViantAI has been named the winner in the Strategic AI Platform category at the 2025 Adweek Tech Stack Awards. ...

公司业绩与财务表现 - 第三季度营收为8560万美元 同比增长7% 贡献毛利（扣除流量获取成本后）约为5300万美元 同比增长12% 调整后息税折旧摊销前利润约为1600万美元 同比增长9% 利润率为30% 所有指标均超过指导区间中值 [2] - 若剔除政治广告支出及一家因合并而离开平台的季节性广告商的影响 营收增长约19% 贡献毛利（扣除流量获取成本后）增长约22% [2] - 管理层将业绩超预期归因于联网电视需求增强、其家庭ID/IRIS_ID可寻址解决方案获得更广泛采用以及赢得新品牌客户 [2] - 第四季度业绩指引为：贡献毛利（扣除流量获取成本后）6200万至6400万美元 调整后息税折旧摊销前利润2250万至2350万美元 [2] - 分析师指出 公司贡献毛利（扣除流量获取成本后）比市场共识预期高出约2% 调整后息税折旧摊销前利润超过指导区间的高端 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家广告技术公司 其需求侧平台专注于以隐私为中心的编程广告 特别是在联网电视领域 [3] - 公司利用其专有标识符和ViantAI技术 在开放互联网上优化广告定向和效果衡量 [3] - 公司是过去三年表现最佳的小盘科技股之一 [1] 分析师观点与评级 - 在11月10日发布第三季度财报后 Citizens JMP分析师Matthew Condon于11月11日维持“跑赢大盘”评级 并将目标价从18美元下调至16美元 [1] - 分析师下调目标价的同时 仍肯定公司当季表现强劲 [1]

公司管理层活动 - 公司管理层计划参加即将举行的投资者会议 [1] - 参与的会议包括Wolfe Research小型和中型股会议、UBS全球技术与人工智能会议2025以及Raymond James 2025年TMT和消费者会议 [1] - 在UBS会议上的炉边谈话定于2025年12月3日山区时间上午11点35分至12点05分举行 [1]

涉及的行业与公司 * 行业为广告技术行业 具体领域为需求方平台 公司为Viant Technology 在纳斯达克上市 股票代码DSP [1] 核心业务模式与竞争格局 * 公司是需求方平台 代表广告买家购买广告 商业模式为基于费用的模式 例如广告主花费100美元 若费用比例为10% 则公司收取10美元 其余90美元用于购买广告 [3] * DSP领域有五家主要竞争者 按规模排序为Google的DV360、The Trade Desk、Amazon、Yahoo和Viant [3] * 五家竞争者中 Google、Amazon和Yahoo存在利益冲突 因为它们同时向营销人员销售广告 而The Trade Desk和Viant是两家独立的、无利益冲突的DSP [4] * 公司与The Trade Desk的关键差异化在于约一半的广告支出花在了联网电视领域 这是市场增长最快的领域 而The Trade Desk主要专注于展示广告和在线视频 [4] Vion AI产品套件与战略 * Vion AI的目标是成为一个自主广告平台 类似于特斯拉的全自动驾驶模式 旨在提供最大程度的自动化和易用性 [10] * AI竞价产品平均为客户节省40%的成本 85%的客户使用该产品 公司采用基于价值的定价 例如为客户节省1美元CPM 公司保留其中的30% [11] * AI规划产品能在60秒内完成传统机构需要6至12周的市场研究和媒体规划工作 自动化程度高 能显著降低成本并带来更好的活动效果 [12] * AI决策是下一个关键产品 将移除人工干预 实现广告活动创建、执行、优化的全流程自主化 目标是在广告交易中超越人类交易员的水平 [24][25] * AI决策产品将使公司能够进入效果广告市场 实现全漏斗覆盖 目标客户群包括直接面向消费者的电子商务广告主 [42][43] 竞争优势与关键资产 * 公司的家庭ID覆盖美国95%的家庭 提供类似围墙花园的地址ability能力 这是营销人员看重的主要优势 [47][48] * 通过收购IRIS TV 公司获得了内容智能能力 能够对CTV视频内容进行计算机视觉分析 了解场景、上下文类别、情感等元数据 从而实现更相关的广告投放 [51][52] * 公司的竞争优势在于其独特的专有数据组合 包括家庭身份信息、家庭观看内容以及购物数据 这些数据用于训练AI模型 使其与众不同 [58] * 在CTV领域 公司的直接接入产品使公司能够直接向出版商出价 省去了供应方平台中间环节 据称可为客户节省至少15%的CPM成本 [62] 市场机会与财务展望 * 公司瞄准了大型广告主中约2.5亿美元的毛支出管道 成功赢得Molson Coors作为标志性客户 签订了三年独家合同 预计将带来多年的有机增长 [60][77] * 公司指出2024年面临多项不利因素 包括关税公告、客户被收购导致的支出暂停以及政治广告的周期性 但仍实现了17%的营收增长和25%的利润增长 [76][77] * 展望2026年 不利因素将消退 冬季奥运会和政治广告将带来顺风 运营支出增长预计维持在较低百分比 为营收和利润的强劲增长奠定基础 [78] * 公司交易估值约为息税折旧摊销前利润的6倍 管理层认为鉴于历史财务增长率和近期客户成功 该估值被低估 [84] 其他重要信息 * 公司的市场策略主要依靠渠道合作伙伴 特别是为电子商务广告主提供测量服务的公司 而非直接面向小型广告主进行大规模销售 [44][46] * 在选择目标客户时 公司倾向于寻找那些因业务问题而被迫进行创新、寻求不同解决方案的广告主 例如处于行业结构性衰退中的公司 [66][67] * 公司对并购持机会主义态度 专注于能够提供独家数据以增强其智能层和Vion AI竞争优势的小型收购 [82] * 公司强调其所有客户都有绩效指标 几乎没有客户仅为了覆盖和频次而投放广告 大部分预算都与投资回报率等结果挂钩 [39][40][41]

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公司运营动态 - 洛阳石化已关闭其两套原油装置进行维修 [1] - 维修工作将持续至11月底 [1] 公司背景信息 - 洛阳石化是中国石化下属的一家炼油厂 [1] - 中国石化是国有炼油巨头 [1]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.12美元，低于市场预期的0.13美元，同比去年的0.15美元有所下降，经调整后的收益惊喜为-7.69% [1] - 季度营收为8558万美元，超出市场预期的0.34%，同比去年的4735万美元大幅增长 [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超出每股收益预期，但有四次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已下跌约54.7%，而同期标普500指数上涨了14.4% [3] - 当前市场预期公司下一季度每股收益为0.20美元，营收为9748万美元，本财年每股收益为0.44美元，营收为3.3122亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的技术服务行业在Zacks行业排名中位列前34%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Skillsoft Corp预计季度每股收益为1.26美元，同比增长169.2%，预计营收为1.3156亿美元，同比下降4.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为856亿美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [32] - 第三季度贡献毛利为53亿美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [32] - 调整后EBITDA为16亿美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间高端7% [6][38] - 调整后EBITDA利润率占贡献毛利的30%，高于此前28%的指引中点 [38] - 非GAAP每股收益为012美元，低于去年同期的015美元，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [38] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][33] - 第四季度收入指引为1015亿-1045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为62亿-64亿美元，中点同比增长16% [41][42] - 第四季度调整后EBITDA指引为225亿-235亿美元，中点同比增长35%，利润率指引为37% [43] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，利润率提升近200个基点 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视广告支出达到平台历史新高，占平台总广告支出的46%，创历史记录 [11][36] - 今年迄今约一半的联网电视广告支出通过Direct Access高级出版商计划进行 [11] - 所有新兴数字渠道支出占平台总支出的约56%，创历史记录，高于2024年的50%和2023年的43% [36] - 视频支出达到平台总支出的62%，创历史记录 [36] - 与Iris ID相关的收入较上一季度环比增长超过一倍 [15] - AI Bidding贡献的毛利同比增长超过一倍，并连续第四个季度加速增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 前六大客户垂直领域表现强劲，包括医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车 [35] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率是关键竞争标识符的四倍 [13] - Iris ID在联网电视竞价流中的覆盖范围在收购后一年内增长了两倍多，预计未来几个月将达到50%的渗透率 [14] - 使用Iris ID的广告客户平均转化率比对照组提高48% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Molson Coors建立了标志性的多年合作伙伴关系，将于2026年开始在美国为其提供程序化广告活动支持 [7] - 公司定位为开放互联网的自主广告平台，强调其独立性和客观性，与拥有自有库存或货币化特定供应路径的竞争对手形成对比 [8][9] - Viant AI产品套件已成功推出四个阶段中的三个阶段，第四阶段AI Decisioning计划于年底推出 [16][17][21] - AI Planning功能得到显著增强，现在能够为利基性能广告客户甚至单个产品或服务构建和执行活动 [18] - 公司采用产品导向的上市策略，旨在以有限的销售人员投资服务新客户获取和扩张 [29] - 公司计划维持在中端市场的主导地位，并向上游拓展至大型美国广告客户，向下游拓展至性能广告客户 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长由新客户获胜、加速的联网电视需求、流媒体音频需求激增、Viant可寻址解决方案的更多采用以及Viant AI产品套件的扩展使用所驱动 [5][6] - 随着不利因素缓解、基础表现增强和标志性客户获胜，公司有望在未来显著加速增长 [22] - 公司正在积极寻求超过25亿美元的潜在广告支出机会，这将是中端市场增长机会之外的增量 [25][30] - 预计2026年将实现收入和贡献毛利的同比加速增长，并由新客户上线推动 [44] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，并将实现显著的EBITDA利润率扩张 [44] - 联网电视的增长率预计将在未来许多年保持高位 [107][109] 其他重要信息 - 非GAAP运营费用为37亿美元，环比略有下降，同比增长13%；若剔除收购影响，有机增长为7% [37] - 公司拥有161亿美元现金及等价物，194亿美元正营运资本，无债务，并可完全使用75亿美元的信贷额度 [39] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还596亿美元，其中包括第三季度的10亿美元 [39] - 截至11月7日，当前授权下仍有约404亿美元可用 [39] - 员工人均贡献毛利同比增长超过7% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业市场 - AI Decisioning将完成Viant AI的四个阶段，实现全自动驾驶，使平台能够从开始到完成全面接管广告活动，无需人工干预 [51][52] - 传统需求方平台非常复杂，中小型企业和直接面向消费者的电子商务公司需要更简化的用户体验，类似于自动驾驶汽车 [53][54] 问题: 失去的合并客户造成的600基点不利影响是否持续 - 该客户具有高度季节性，大部分预算集中在第三季度，对其他季度的影响将非常有限 [48][49] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用是否加剧竞争 - 未感受到竞争加剧，亚马逊DSP业务在竞争性评比中通常不在最终候选名单之列 [57] 问题: 如何向中小型性能广告客户提升知名度 - 将通过渠道合作伙伴关系、直接面向消费者的代理商和测量公司进行推广 [58] - 该市场由Meta和Google主导，但广告主对进入开放互联网和联网电视有浓厚兴趣，关键是展示真正的性能 [58][59] - 目标是实现电子化触达，通过自助服务注册流程，无需人工交互 [60] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出及250亿美元管道剩余机会 - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，已赢得其他客户但未公布名称，仍有更大公司有待争取 [62][63] - 管道中少数部分已决定，大部分仍待争夺 [95][96] 问题: 竞争格局如何演变 - 竞争空间正在缩小，The Trade Desk等竞争对手因其供应路径偏好而不再被视为客观 [64][65] - 客观性是关键差异化因素，公司被认为是唯一真正服务于买方利益的平台 [66][68] 问题: 销售团队如何补充管道机会 - 大型广告客户机会是产品导向的，由Viant AI的推出自然吸引，而非大规模的销售推动 [72][73] 问题: 利润率扩张的驱动因素 - 主要是模型内的运营杠杆作用，随着支出增长，管理费用增长速率较低，AI在内部效率提升中也发挥作用 [75] 问题: 理想大型广告客户的特征 - 理想客户是面临市场萎缩、需要更高效率的公司，例如啤酒市场整体规模在下降 [77][78] - 吸引那些意识到当前设置无效、寻求新出路并重视真实增量销售数据的客户 [79][81] 问题: 当前趋势和假日季展望 - 未经历疲软，整体表现强劲，尽管某些垂直领域存在弱势 [84] 问题: 2026年收入加速是否包含政治广告 - 加速增长包含政治广告，但预计规模不及往年，增长主要来自新业务获胜 [90][91] 问题: 竞争对手和获胜原因 - 竞争对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级需求方平台 [100][101] - 获胜原因包括可寻址解决方案的覆盖范围和实际触达家庭的能力 [102][103] 问题: 联网电视增长率的持续性 - 预计增长率将在未来多年保持高位，受内容从线性转向流媒体、新应用出现以及互动能力增强的推动 [107][109] - Direct Access的扩展和Iris ID的差异化也将推动增长 [110][111] 问题: 流失客户赢回的可能性 - 存在赢回的可能性，该客户因并购后的成本协同效应而流失，但其收入已因此下降 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8560万美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [29] - 第三季度贡献毛利（Contribution XTAC）为5300万美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [29] - 调整后EBITDA为1600万美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间上限7% [5][35] - 调整后EBITDA占贡献毛利的比例为30%，高于指引中点的28% [35] - 非GAAP净收入为1120万美元，同比下降9%，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [35] - 非GAAP每股收益为0.12美元，低于去年同期的0.15美元 [35] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][30] - 过去12个月贡献毛利超过100万美元的客户数量同比增长39% [30] - 前100大客户的贡献毛利在过去12个月同比增长18% [31] - 公司现金及等价物为1.61亿美元，营运资本为正1.94亿美元，无负债 [36] - 第四季度收入指引为1.015亿至1.045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为6200万至6400万美元，中点同比增长16% [38] - 剔除政治广告影响，第四季度收入指引中点同比增长20%，贡献毛利指引中点同比增长21% [38] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，调整后EBITDA利润率为27%，同比提升近200个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视（CTV）是贡献毛利增长的最强驱动力，其同比增长率呈现加速态势 [10] - CTV广告支出占平台总广告支出的46%，创历史新高 [10] - 今年至今，约一半的CTV广告支出通过Direct Access优质出版商计划进行 [10] - 所有新兴数字渠道（包括CTV、流媒体音频和数字户外广告）的支出合计占平台总支出的约56%，创历史新高 [32] - 视频（包括CTV）支出占平台总支出的62%，创历史新高 [32] - 与Iris ID相关的收入在第三季度环比翻倍以上增长 [13] - AI Bidding驱动的贡献毛利在第三季度同比增长超一倍，且连续第四个季度加速增长 [14] - AI Bidding自动化了平台约85%的广告支出 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车等前六大客户垂直领域支出领先 [31] - 公司与Molson Coors达成标志性多年合作伙伴关系，后者将于2026年开始在美国使用其平台 [6] - 公司正在积极寻求超过2.5亿美元的潜在增量广告支出机会，主要来自美国大型广告客户 [23] - 公司通过产品主导的策略，计划向上拓展至大型广告客户（如Molson Coors），向下拓展至绩效广告客户（包括中小企业和直接面向消费者的电商公司） [21][25] - 绩效广告客户市场估计有1000万广告客户，目前有超过2400亿美元支出分配给搜索和社交渠道 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的价值主张在于其独立性和客观性，不拥有出版商内容，利益与广告客户完全一致 [7][8] - 核心竞争优势包括专有的智能层，结合了行业领先的可寻址解决方案（Household ID和Iris ID）和自主广告能力 [6][9] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率为主要竞争对手标识符的四倍 [11] - Iris ID已整合到包括Tubi、Paramount+、AMC Networks等在内的主要出版商，其在CTV竞价流中的覆盖范围在一年内增长了两倍多，目标是在未来几个月内达到50%的渗透率 [12] - Viant AI产品套件包括AI Bidding、AI Planning、AI Measurement and Analysis，以及计划在年底推出的AI Decisioning [14][15][17][18] - AI Decisioning将结合前三个AI阶段，实现动态支出部署，实时调整广告活动，旨在与Google的PMax、Demand Gen以及Meta的Advantage+解决方案竞争，但将支出引导至CTV和流媒体音频等需求生成渠道 [18][19][20] - 公司认为竞争格局正在缩小，其客观的买方专属平台定位在市场中独树一帜 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩得益于新客户赢得、CTV需求加速、流媒体音频需求激增、可寻址解决方案采用率提高以及Viant AI产品套件的扩展使用 [5] - 随着不利因素缓解、基础业绩增强以及标志性客户赢得，公司有望在未来显著加速增长 [20] - 政治广告支出的不利因素预计将从2026年第一季度起不再存在 [40] - 预计2026年收入和贡献毛利将加速同比增长，由新客户上线驱动 [40] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，从而带来显著的EBITDA利润率扩张 [41] - 公司对当前趋势持乐观态度，第四季度指引中点假设创纪录业绩，并未经历普遍疲软 [60][61] 其他重要信息 - 公司于2024年11月收购了IRIS.TV，于2025年2月收购了Locker，以扩展长期产品能力 [33] - 截至第三季度末，公司流通股为6240万股，其中A类股1660万股，B类股4580万股 [36] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还5960万美元，其中第三季度回购1000万美元，年初至11月7日回购3790万美元 [36] - 总计已回购480万股，平均价格12.42美元，截至11月7日，当前授权下仍有约4040万美元可用 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业（SMB）市场，以及因客户并购造成的600基点不利因素是否持续 [43] - 因并购流失的客户具有高度季节性，主要影响在第三季度，对其他季度影响非常有限 [43] - AI Decisioning将使平台实现完全自主运行，无需人工干预，为需要简化用户体验的SMB和DTC电商公司提供类似“自动驾驶”的体验 [44] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用的竞争影响，以及拓展SMB市场的营销策略 [45][46] - 未感受到亚马逊DSP竞争加剧，其收入主要来自赞助列表，DSP部分很小，在竞标中很少遇到 [45] - 拓展SMB市场将通过渠道合作伙伴（如DTC代理商、测量公司）和电子化自服务注册流程进行，关键在于展示真实的绩效结果 [46][47][48] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出预期及其对2.5亿美元增量机会管道的影响 [49] - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，公司已赢得其他未公布名称的客户，仍有更大公司有待争取 [50] - 支出预计从第二季度开始上线并逐年扩大 [50] 问题: 竞争环境演变以及主要竞争对手 [51] - 竞争格局在缩小，The Trade Desk等竞争对手通过OpenPath等举措使其不再客观，公司是唯一真正客观的买方专属平台 [51][52][53] - 获胜关键在于公司的可寻址解决方案（如Household ID）的实际覆盖和触达能力 [67] 问题: 销售团队如何补充新机会管道，以及驱动利润率扩张的因素 [54][56] - 大型广告客户机会是产品主导的，销售团队投入不大，未来将继续依靠产品力 [54] - 利润率扩张主要来自运营杠杆，而非纯AI效率 [56] 问题: 理想客户的特征以及当前趋势和假日季展望 [57][60] - 理想客户是面临市场挑战、寻求真实增长驱动力的企业，例如在萎缩市场中需要提升效率的客户 [57][58][59] - 当前趋势强劲，第四季度指引体现了实力，未经历普遍疲软 [60][61] 问题: 2026年收入增长率加速是否包含政治广告影响，以及新业务机会的决策进度和赢率 [62][64] - 2026年增长率加速包含政治广告影响，但预计政治广告规模不及往年，增长主要来自新业务赢得，预计可比2025年提升几百个基点 [62][63] - 2.5亿美元管道中少数已决定，多数仍在争夺中，赢率很高，公司有选择地追求契合其理念的客户 [64][65] - 竞标对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级DSP [66] 问题: CTV增长率的持续性以及流失客户赢回的可能性 [68][72] - CTV增长率预计将在未来多年保持高位，受线性电视向流媒体转移、新应用、游戏和互动能力等驱动 [69][70][71] - 因并购流失的客户有赢回的可能，该客户收入下滑部分归因于广告策略改变 [72]