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公司运营动态 - 洛阳石化已关闭其两套原油装置进行维修 [1] - 维修工作将持续至11月底 [1] 公司背景信息 - 洛阳石化是中国石化下属的一家炼油厂 [1] - 中国石化是国有炼油巨头 [1]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.12美元，低于市场预期的0.13美元，同比去年的0.15美元有所下降，经调整后的收益惊喜为-7.69% [1] - 季度营收为8558万美元，超出市场预期的0.34%，同比去年的4735万美元大幅增长 [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超出每股收益预期，但有四次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已下跌约54.7%，而同期标普500指数上涨了14.4% [3] - 当前市场预期公司下一季度每股收益为0.20美元，营收为9748万美元，本财年每股收益为0.44美元，营收为3.3122亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的技术服务行业在Zacks行业排名中位列前34%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Skillsoft Corp预计季度每股收益为1.26美元，同比增长169.2%，预计营收为1.3156亿美元，同比下降4.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为856亿美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [32] - 第三季度贡献毛利为53亿美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [32] - 调整后EBITDA为16亿美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间高端7% [6][38] - 调整后EBITDA利润率占贡献毛利的30%，高于此前28%的指引中点 [38] - 非GAAP每股收益为012美元，低于去年同期的015美元，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [38] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][33] - 第四季度收入指引为1015亿-1045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为62亿-64亿美元，中点同比增长16% [41][42] - 第四季度调整后EBITDA指引为225亿-235亿美元，中点同比增长35%，利润率指引为37% [43] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，利润率提升近200个基点 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视广告支出达到平台历史新高，占平台总广告支出的46%，创历史记录 [11][36] - 今年迄今约一半的联网电视广告支出通过Direct Access高级出版商计划进行 [11] - 所有新兴数字渠道支出占平台总支出的约56%，创历史记录，高于2024年的50%和2023年的43% [36] - 视频支出达到平台总支出的62%，创历史记录 [36] - 与Iris ID相关的收入较上一季度环比增长超过一倍 [15] - AI Bidding贡献的毛利同比增长超过一倍，并连续第四个季度加速增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 前六大客户垂直领域表现强劲，包括医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车 [35] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率是关键竞争标识符的四倍 [13] - Iris ID在联网电视竞价流中的覆盖范围在收购后一年内增长了两倍多，预计未来几个月将达到50%的渗透率 [14] - 使用Iris ID的广告客户平均转化率比对照组提高48% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Molson Coors建立了标志性的多年合作伙伴关系，将于2026年开始在美国为其提供程序化广告活动支持 [7] - 公司定位为开放互联网的自主广告平台，强调其独立性和客观性，与拥有自有库存或货币化特定供应路径的竞争对手形成对比 [8][9] - Viant AI产品套件已成功推出四个阶段中的三个阶段，第四阶段AI Decisioning计划于年底推出 [16][17][21] - AI Planning功能得到显著增强，现在能够为利基性能广告客户甚至单个产品或服务构建和执行活动 [18] - 公司采用产品导向的上市策略，旨在以有限的销售人员投资服务新客户获取和扩张 [29] - 公司计划维持在中端市场的主导地位，并向上游拓展至大型美国广告客户，向下游拓展至性能广告客户 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长由新客户获胜、加速的联网电视需求、流媒体音频需求激增、Viant可寻址解决方案的更多采用以及Viant AI产品套件的扩展使用所驱动 [5][6] - 随着不利因素缓解、基础表现增强和标志性客户获胜，公司有望在未来显著加速增长 [22] - 公司正在积极寻求超过25亿美元的潜在广告支出机会，这将是中端市场增长机会之外的增量 [25][30] - 预计2026年将实现收入和贡献毛利的同比加速增长，并由新客户上线推动 [44] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，并将实现显著的EBITDA利润率扩张 [44] - 联网电视的增长率预计将在未来许多年保持高位 [107][109] 其他重要信息 - 非GAAP运营费用为37亿美元，环比略有下降，同比增长13%；若剔除收购影响，有机增长为7% [37] - 公司拥有161亿美元现金及等价物，194亿美元正营运资本，无债务，并可完全使用75亿美元的信贷额度 [39] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还596亿美元，其中包括第三季度的10亿美元 [39] - 截至11月7日，当前授权下仍有约404亿美元可用 [39] - 员工人均贡献毛利同比增长超过7% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业市场 - AI Decisioning将完成Viant AI的四个阶段，实现全自动驾驶，使平台能够从开始到完成全面接管广告活动，无需人工干预 [51][52] - 传统需求方平台非常复杂，中小型企业和直接面向消费者的电子商务公司需要更简化的用户体验，类似于自动驾驶汽车 [53][54] 问题: 失去的合并客户造成的600基点不利影响是否持续 - 该客户具有高度季节性，大部分预算集中在第三季度，对其他季度的影响将非常有限 [48][49] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用是否加剧竞争 - 未感受到竞争加剧，亚马逊DSP业务在竞争性评比中通常不在最终候选名单之列 [57] 问题: 如何向中小型性能广告客户提升知名度 - 将通过渠道合作伙伴关系、直接面向消费者的代理商和测量公司进行推广 [58] - 该市场由Meta和Google主导，但广告主对进入开放互联网和联网电视有浓厚兴趣，关键是展示真正的性能 [58][59] - 目标是实现电子化触达，通过自助服务注册流程，无需人工交互 [60] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出及250亿美元管道剩余机会 - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，已赢得其他客户但未公布名称，仍有更大公司有待争取 [62][63] - 管道中少数部分已决定，大部分仍待争夺 [95][96] 问题: 竞争格局如何演变 - 竞争空间正在缩小，The Trade Desk等竞争对手因其供应路径偏好而不再被视为客观 [64][65] - 客观性是关键差异化因素，公司被认为是唯一真正服务于买方利益的平台 [66][68] 问题: 销售团队如何补充管道机会 - 大型广告客户机会是产品导向的，由Viant AI的推出自然吸引，而非大规模的销售推动 [72][73] 问题: 利润率扩张的驱动因素 - 主要是模型内的运营杠杆作用，随着支出增长，管理费用增长速率较低，AI在内部效率提升中也发挥作用 [75] 问题: 理想大型广告客户的特征 - 理想客户是面临市场萎缩、需要更高效率的公司，例如啤酒市场整体规模在下降 [77][78] - 吸引那些意识到当前设置无效、寻求新出路并重视真实增量销售数据的客户 [79][81] 问题: 当前趋势和假日季展望 - 未经历疲软，整体表现强劲，尽管某些垂直领域存在弱势 [84] 问题: 2026年收入加速是否包含政治广告 - 加速增长包含政治广告，但预计规模不及往年，增长主要来自新业务获胜 [90][91] 问题: 竞争对手和获胜原因 - 竞争对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级需求方平台 [100][101] - 获胜原因包括可寻址解决方案的覆盖范围和实际触达家庭的能力 [102][103] 问题: 联网电视增长率的持续性 - 预计增长率将在未来多年保持高位，受内容从线性转向流媒体、新应用出现以及互动能力增强的推动 [107][109] - Direct Access的扩展和Iris ID的差异化也将推动增长 [110][111] 问题: 流失客户赢回的可能性 - 存在赢回的可能性，该客户因并购后的成本协同效应而流失，但其收入已因此下降 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8560万美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [29] - 第三季度贡献毛利（Contribution XTAC）为5300万美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [29] - 调整后EBITDA为1600万美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间上限7% [5][35] - 调整后EBITDA占贡献毛利的比例为30%，高于指引中点的28% [35] - 非GAAP净收入为1120万美元，同比下降9%，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [35] - 非GAAP每股收益为0.12美元，低于去年同期的0.15美元 [35] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][30] - 过去12个月贡献毛利超过100万美元的客户数量同比增长39% [30] - 前100大客户的贡献毛利在过去12个月同比增长18% [31] - 公司现金及等价物为1.61亿美元，营运资本为正1.94亿美元，无负债 [36] - 第四季度收入指引为1.015亿至1.045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为6200万至6400万美元，中点同比增长16% [38] - 剔除政治广告影响，第四季度收入指引中点同比增长20%，贡献毛利指引中点同比增长21% [38] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，调整后EBITDA利润率为27%，同比提升近200个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视（CTV）是贡献毛利增长的最强驱动力，其同比增长率呈现加速态势 [10] - CTV广告支出占平台总广告支出的46%，创历史新高 [10] - 今年至今，约一半的CTV广告支出通过Direct Access优质出版商计划进行 [10] - 所有新兴数字渠道（包括CTV、流媒体音频和数字户外广告）的支出合计占平台总支出的约56%，创历史新高 [32] - 视频（包括CTV）支出占平台总支出的62%，创历史新高 [32] - 与Iris ID相关的收入在第三季度环比翻倍以上增长 [13] - AI Bidding驱动的贡献毛利在第三季度同比增长超一倍，且连续第四个季度加速增长 [14] - AI Bidding自动化了平台约85%的广告支出 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车等前六大客户垂直领域支出领先 [31] - 公司与Molson Coors达成标志性多年合作伙伴关系，后者将于2026年开始在美国使用其平台 [6] - 公司正在积极寻求超过2.5亿美元的潜在增量广告支出机会，主要来自美国大型广告客户 [23] - 公司通过产品主导的策略，计划向上拓展至大型广告客户（如Molson Coors），向下拓展至绩效广告客户（包括中小企业和直接面向消费者的电商公司） [21][25] - 绩效广告客户市场估计有1000万广告客户，目前有超过2400亿美元支出分配给搜索和社交渠道 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的价值主张在于其独立性和客观性，不拥有出版商内容，利益与广告客户完全一致 [7][8] - 核心竞争优势包括专有的智能层，结合了行业领先的可寻址解决方案（Household ID和Iris ID）和自主广告能力 [6][9] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率为主要竞争对手标识符的四倍 [11] - Iris ID已整合到包括Tubi、Paramount+、AMC Networks等在内的主要出版商，其在CTV竞价流中的覆盖范围在一年内增长了两倍多，目标是在未来几个月内达到50%的渗透率 [12] - Viant AI产品套件包括AI Bidding、AI Planning、AI Measurement and Analysis，以及计划在年底推出的AI Decisioning [14][15][17][18] - AI Decisioning将结合前三个AI阶段，实现动态支出部署，实时调整广告活动，旨在与Google的PMax、Demand Gen以及Meta的Advantage+解决方案竞争，但将支出引导至CTV和流媒体音频等需求生成渠道 [18][19][20] - 公司认为竞争格局正在缩小，其客观的买方专属平台定位在市场中独树一帜 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩得益于新客户赢得、CTV需求加速、流媒体音频需求激增、可寻址解决方案采用率提高以及Viant AI产品套件的扩展使用 [5] - 随着不利因素缓解、基础业绩增强以及标志性客户赢得，公司有望在未来显著加速增长 [20] - 政治广告支出的不利因素预计将从2026年第一季度起不再存在 [40] - 预计2026年收入和贡献毛利将加速同比增长，由新客户上线驱动 [40] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，从而带来显著的EBITDA利润率扩张 [41] - 公司对当前趋势持乐观态度，第四季度指引中点假设创纪录业绩，并未经历普遍疲软 [60][61] 其他重要信息 - 公司于2024年11月收购了IRIS.TV，于2025年2月收购了Locker，以扩展长期产品能力 [33] - 截至第三季度末，公司流通股为6240万股，其中A类股1660万股，B类股4580万股 [36] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还5960万美元，其中第三季度回购1000万美元，年初至11月7日回购3790万美元 [36] - 总计已回购480万股，平均价格12.42美元，截至11月7日，当前授权下仍有约4040万美元可用 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业（SMB）市场，以及因客户并购造成的600基点不利因素是否持续 [43] - 因并购流失的客户具有高度季节性，主要影响在第三季度，对其他季度影响非常有限 [43] - AI Decisioning将使平台实现完全自主运行，无需人工干预，为需要简化用户体验的SMB和DTC电商公司提供类似“自动驾驶”的体验 [44] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用的竞争影响，以及拓展SMB市场的营销策略 [45][46] - 未感受到亚马逊DSP竞争加剧，其收入主要来自赞助列表，DSP部分很小，在竞标中很少遇到 [45] - 拓展SMB市场将通过渠道合作伙伴（如DTC代理商、测量公司）和电子化自服务注册流程进行，关键在于展示真实的绩效结果 [46][47][48] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出预期及其对2.5亿美元增量机会管道的影响 [49] - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，公司已赢得其他未公布名称的客户，仍有更大公司有待争取 [50] - 支出预计从第二季度开始上线并逐年扩大 [50] 问题: 竞争环境演变以及主要竞争对手 [51] - 竞争格局在缩小，The Trade Desk等竞争对手通过OpenPath等举措使其不再客观，公司是唯一真正客观的买方专属平台 [51][52][53] - 获胜关键在于公司的可寻址解决方案（如Household ID）的实际覆盖和触达能力 [67] 问题: 销售团队如何补充新机会管道，以及驱动利润率扩张的因素 [54][56] - 大型广告客户机会是产品主导的，销售团队投入不大，未来将继续依靠产品力 [54] - 利润率扩张主要来自运营杠杆，而非纯AI效率 [56] 问题: 理想客户的特征以及当前趋势和假日季展望 [57][60] - 理想客户是面临市场挑战、寻求真实增长驱动力的企业，例如在萎缩市场中需要提升效率的客户 [57][58][59] - 当前趋势强劲，第四季度指引体现了实力，未经历普遍疲软 [60][61] 问题: 2026年收入增长率加速是否包含政治广告影响，以及新业务机会的决策进度和赢率 [62][64] - 2026年增长率加速包含政治广告影响，但预计政治广告规模不及往年，增长主要来自新业务赢得，预计可比2025年提升几百个基点 [62][63] - 2.5亿美元管道中少数已决定，多数仍在争夺中，赢率很高，公司有选择地追求契合其理念的客户 [64][65] - 竞标对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级DSP [66] 问题: CTV增长率的持续性以及流失客户赢回的可能性 [68][72] - CTV增长率预计将在未来多年保持高位，受线性电视向流媒体转移、新应用、游戏和互动能力等驱动 [69][70][71] - 因并购流失的客户有赢回的可能，该客户收入下滑部分归因于广告策略改变 [72]

业绩总结 - Q3 2025的收入为856百万美元，同比增长7%[6] - Q3 2025的贡献（ex-TAC）为530百万美元，同比增长12%[11] - 调整后的EBITDA为160百万美元，同比增长9%[6][15] - 2025年全年预计收入和贡献（ex-TAC）增长17%[19] - 调整后的EBITDA增长25%[19] - 预计2025年第四季度收入指导范围为1015百万美元至1045百万美元，同比增长14%[19] 用户数据 - Q3 2025的广告支出中，CTV（连接电视）占总广告支出的46%[6] - Q3 2025的贡献（ex-TAC）为198,450千美元，较Q3 24的165,632千美元增长20%[54] - Q3 25的每位员工的贡献（ex-TAC）为520千美元，较Q3 24的486千美元增长7%[54] - Q3 25的总员工人数为382人，较Q3 24的341人增长12%[54] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物余额为161百万美元，且无债务[6] - 非GAAP运营费用同比增长13%，在排除收购影响后，运营费用同比增长7%[15] - 非GAAP净收入为36,961千美元，较上一季度的37,089千美元略有下降[40] - 调整后的EBITDA占贡献（不含TAC）的比例为约60.5%[27] 新产品与技术研发 - 公司在Q3 2025中，AI竞价产生的贡献（ex-TAC）同比增长超过一倍[18] 股东回报 - 公司在2025年11月7日之前回购了480万股A类普通股，总金额为5960万美元[22] 费用分析 - 非GAAP运营费用为37,089千美元，较上一季度的37,327千美元略有下降[40] - 平台运营费用为45,743千美元，较上一季度的41,970千美元增长约9.5%[40] - 销售和营销费用为16,740千美元，较上一季度的15,484千美元增长约8.1%[40] - 技术开发费用为7,703千美元，较上一季度的7,691千美元略有上升[40] - 一般和行政费用为11,165千美元，较上一季度的12,696千美元下降约12.1%[40] 其他信息 - Q1-25的净收入为1,787千美元，较Q1-24的净亏损3,214千美元有所改善[43] - Q2-25的调整后EBITDA为11,283千美元，较Q2-24的9,600千美元增长17.6%[46] - Q3-25的调整后EBITDA为16,029千美元，较Q3-24的14,675千美元增长9.2%[46]

收入和利润表现（同比/环比） - 2025年第三季度收入为8560万美元，同比增长7%[104] - 2025年第三季度净收入为520万美元，同比下降20%[104] - 2025年前九个月收入为2.341亿美元，同比增长18%[104] - 2025年前九个月净收入为360万美元，同比下降23%[104] - 2025年前九个月非GAAP净收入为2200万美元，同比增长5%[104] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为3270万美元，同比增长20%[104] - 第三季度收入同比增长7%，达到8,558.2万美元，主要受商业服务、零售、汽车和公共服务业垂直领域49%的收入增长推动，但部分被政治行业垂直领域15%的净减少所抵消[113] - 第三季度运营收入为423.1万美元，运营利润率为5%，与去年同期持平[111] - 第三季度归属于Viant Technology Inc.的净利润为99.6万美元，同比下降34%[111] - 前九个月累计收入增长18%至2.34077亿美元，但运营亏损为61.6万美元，较去年同期242.5万美元的亏损有所收窄[111] - 公司截至2025年9月30日的九个月总收入为2.34077亿美元，较去年同期的1.99181亿美元增长3490万美元，增幅为18%[121] - 公司九个月净收入为363万美元，同比下降23%，但调整后税息折旧及摊销前利润增长20%至3271万美元[132] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1602.9万美元，同比增长9.2%[142] - 2025年第三季度净利润为515.3万美元，同比下降20.2%[142] - 2025年第三季度非GAAP净利润为1120.5万美元，同比下降8.8%[149] - 2025年前九个月，根据美国通用会计准则（GAAP）的净收入为363.3万美元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）净收入为2200.4万美元[158] 成本和费用（同比/环比） - 第三季度平台运营费用增长3%至4,574.3万美元，占收入比例从56%降至53%，主要受其他平台运营费用增长推动，包括股权激励增加50万美元[114] - 第三季度销售和营销费用大幅增长29%至1,674万美元，占收入比例从16%升至20%，主要由于广告费用增加210万美元及人员成本增加70万美元[115] - 第三季度技术和开发费用增长37%至770.3万美元，占收入比例从7%升至9%，主要驱动因素是人员成本增加100万美元[116] - 第三季度一般和行政费用下降12%至1,116.5万美元，占收入比例从16%降至13%，主要原因是坏账费用减少130万美元[117] - 平台运营费用增长至1.27793亿美元，增幅为17%，其中流量获取成本增长1380万美元至8999万美元，增幅为18%[122] - 销售和营销费用增长至4645万美元，增幅为19%，主要由人员成本增加300万美元和广告支出增加220万美元所驱动[124] - 技术和开发费用大幅增长至2230万美元，增幅为34%，占收入比例从8%提升至10%[125] - 总运营费用增长16%至2.34693亿美元，而非GAAP运营费用增长16%至1.11378亿美元[132] - 非GAAP运营费用在2025年第三季度为3696.1万美元，同比增长8.7%[138] - 2025年第三季度总运营费用为8135.1万美元，同比增长7.2%[138] - 流量获取成本在2025年第三季度为3259.2万美元，与2024年同期基本持平[138] - 2025年第三季度股权激励费用为642.8万美元，同比增长20.6%[138] - 2025年第三季度折旧和摊销费用为480.7万美元，同比增长19.0%[138] - 2025年前九个月，股权激励费用为1841万美元，较2024年同期的1530.6万美元有所增加[158] 毛利润和贡献利润 - 2025年前九个月毛利润为1.063亿美元，同比增长19%[104] - 2025年前九个月贡献毛利（除流量获取成本后）为1.441亿美元，同比增长17%[104] - 九个月贡献额（扣除TAC）增长17%至1.44092亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润占其比例从22%微升至23%[132][135] - 2025年第三季度调整后EBITDA占除TAC后贡献利润的比例为30%，同比下降1个百分点[144] - 2025年第三季度净利润占毛利润的比例为13%，同比下降5个百分点[144] 其他财务数据 - 第三季度净其他收入下降39%至146.3万美元（收入），主要由于利率下降和货币市场基金余额减少导致现金及等价物利息收入减少[118] - 第三季度所得税拨备为54.1万美元（占收入1%），而去年同期为1.4万美元的收益，变化主要由于今年迄今累计收入[120] - 九个月净其他收入减少280万美元，降幅为39%，主要因利息收入减少250万美元[127] - 九个月所得税拨备为10万美元，而去年同期为微不足道的税收收益[129] - 2025年第三季度非GAAP每股基本收益为0.12美元，稀释后每股收益为0.12美元[155] - 2024年第三季度非GAAP每股基本收益为0.15美元，稀释后每股收益为0.15美元[155] - 2025年前九个月，A类普通股稀释后每股GAAP收益为0.00美元，Non-GAAP每股收益为0.23美元[158] 非GAAP指标调整项 - 2025年第三季度非GAAP净收入为1120.5万美元，相比GAAP净收入515.3万美元增长了117.5%[155] - 2024年第三季度非GAAP净收入为1228.3万美元，相比GAAP净收入645.8万美元增长了90.2%[155] - 2025年第三季度股权激励费用调整额为642.8万美元[155] - 2024年第三季度股权激励费用调整额为532.9万美元[155] - 2025年第三季度非经营性媒体采购调整额为56.3万美元[155] - 2024年第三季度非经营性媒体采购调整额为127.1万美元[155] - 2025年第三季度非GAAP调整项所得税影响为-93.9万美元，使用27%的预计税率计算[155][156] - 2024年第三季度非GAAP调整项所得税影响为-77.5万美元，使用24%的预计税率计算[155][156] 现金流状况 - 截至2025年9月30日止九个月，经营活动产生的现金流量净额为1953.1万美元，较2024年同期的3527.6万美元下降44.6%[174] - 2025年前九个月经营活动现金流主要来自360万美元净利润、3520万美元非现金调整（包括1840万美元股权激励、1370万美元折旧摊销及310万美元非现金租赁费用），但被1930万美元营运资本减少所抵消[176] - 2025年前九个月投资活动使用的现金流量为1743.8万美元，主要用于1260万美元资本化软件投资、350万美元投资支付、50万美元收购支付及80万美元物业和设备购置[179] - 2025年前九个月筹资活动使用的现金流量为4585.5万美元，主要用于3810万美元股票回购计划、660万美元成员税款分配支付及320万美元与股权奖励归属相关的税款支付股票回购，部分被210万美元股票期权行权收益抵消[183] - 截至2024年9月30日止九个月，投资活动使用的现金流量为1342.1万美元，主要用于1110万美元资本化软件开发成本和230万美元物业和设备购置[180] - 截至2024年9月30日止九个月，筹资活动使用的现金流量为2368.1万美元，主要用于850万美元与股权奖励归属相关的税款支付股票回购、1150万美元股票回购计划及530万美元成员税款分配支付，部分被190万美元股票期权行权收益抵消[184] 财务状况和资本 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.613亿美元，营运资本为1.938亿美元，较2024年底的2.05亿美元和2.17亿美元有所下降[159] - 2025年前九个月，股票回购支出为3790万美元，共回购300万股A类普通股[169] - 截至2025年9月30日，股票回购计划中仍有4040万美元的授权额度可用[169] - 公司拥有1亿美元的搁架注册声明（Shelf Registration Statement），可用于未来融资[168] - 截至2025年9月30日，公司拥有7500万美元的循环信贷额度，未提取额度为7410万美元[170] - 公司循环信贷协议要求，当未提取额度低于25%时，最低固定费用覆盖率为1.40倍，公司在2025年9月30日符合所有约定[171] - 公司是一家控股公司，依赖Viant Technology LLC的利润分配来支付税款和满足现金需求[172] 合约承诺和负债 - 公司未来租赁付款的合约现金承诺约为：2025年剩余期间130万美元，2026年570万美元，2027年540万美元[163] - 公司数据托管服务的合约现金承诺约为：2025年剩余期间390万美元，2026年1530万美元，2027年1070万美元[163] - 截至2025年9月30日，税务应收协议（TRA）的总未记录负债约为1320万美元[166] 业务模式与季节性 - 公司收入模式包括按广告花费百分比收费和固定千次展示成本收费两种选项[100] - 广告行业存在季节性波动，第四季度通常是活动量和收入最高的时期[110]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为8558.2万美元，同比增长7%[3] - 第三季度营收为8.558亿美元，同比增长7.1%（去年同期为7.992亿美元）[18] - 2025年第三季度收入为8558.2万美元，同比增长7.1%（2024年同期为7992.2万美元）[34] - 前三季度营收为23.408亿美元，同比增长17.5%（去年同期为19.918亿美元）[18] - 2025年前九个月收入为2.34077亿美元，同比增长17.5%（2024年同期为1.99181亿美元）[34] - 第三季度毛利润为3983.9万美元，同比增长13%[3] - 2025年第三季度毛利润为3983.9万美元，同比增长12.8%（2024年同期为3532.4万美元）[34] - 第三季度毛利润为3983.9万美元，同比增长12.8%；前九个月毛利润为1.063亿美元，同比增长18.7%[40] - 第三季度贡献毛利（Contribution ex-TAC）为5299.0万美元，同比增长12%[3] - 2025年第三季度贡献利润（扣除TAC后）为5299.0万美元，同比增长11.9%（2024年同期为4735.2万美元）[34] - 第三季度运营收入为4230万美元，同比增长4.8%（去年同期为4038万美元）[18] - 前三季度运营亏损为616万美元，较去年同期亏损2425万美元有所收窄[18] - 第三季度归属于公司的净利润为996万美元，同比下降33.9%（去年同期为1507万美元）[18] - 第三季度净利润为515.3万美元，占毛利润的13%；前九个月净利润为363.3万美元，占毛利润的3%[40] - 截至2025年9月30日的九个月，公司GAAP净收入为3,633美元，较2024年同期的4,732美元下降23.2%[44] - 第三季度非公认会计准则净利润为1120.5万美元；前九个月非公认会计准则净利润为2200.4万美元[40] - 截至2025年9月30日的九个月，公司非GAAP净收入为22,004美元，而2024年同期为20,892美元，同比增长5.3%[44] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度非GAAP运营费用为3696.1万美元，同比增长13.0%（2024年同期为3267.7万美元）[35] - 2025年前九个月折旧和摊销费用为1369.0万美元，同比增长10.8%（2024年同期为1235.1万美元）[35] - 2025年第三季度股权激励费用为642.8万美元，同比增长20.6%（2024年同期为532.9万美元）[35] - 第三季度股权激励费用为642.8万美元；前九个月股权激励费用为1841万美元[40] - 前三季度非GAAP指标中的股权激励费用为1841万美元[18] - 2025年前九个月股权激励费用为1841.0万美元，同比增长20.3%（2024年同期为1530.6万美元）[35] - 股票薪酬调整额从2024年九个月的15,306美元增至2025年九个月的18,410美元，增幅为20.3%[44] - 非经营性媒体采购调整从2024年九个月的1,271美元降至2025年九个月的563美元，降幅为55.7%[44] - 交易费用调整从2024年九个月的384美元增至2025年九个月的667美元，增幅为73.7%[44] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1602.9万美元，同比增长9%[3] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1602.9万美元，同比增长9.2%（2024年同期为1467.5万美元）[37] - 2025年前九个月调整后EBITDA为3271.4万美元，同比增长19.6%（2024年同期为2735.0万美元）[37] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1602.9万美元，占除流量获取成本外贡献利润的30%；前九个月为3271.4万美元，占比23%[40] 业务线表现 - 第三季度联网电视（CTV）广告支出占平台总广告支出的46%，创下纪录[2][4] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度收入在1.015亿美元至1.045亿美元之间[10] - 公司预计第四季度贡献毛利（Contribution ex-TAC）在6200万美元至6400万美元之间[10] - 公司预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）在2250万美元至2350万美元之间[10] 现金流与资本活动 - 前三季度经营活动产生的净现金为1953万美元，较去年同期的3528万美元下降44.6%[22] - 前三季度股票回购及相关税费支出共计4132万美元[22] - 从2024年5月1日至2025年11月7日，公司以5960万美元总价回购了480万股A类普通股，其中2025年初至今回购金额为3790万美元[9] - 前三季度资本化软件开发成本为1256万美元[22] 其他财务数据调整项 - 前九个月发生交易费用66.7万美元，与收购相关；发生税收权益协议重新计量费用32.5万美元[40][41] - 第三季度非经营性媒体采购费用为56.3万美元；前九个月为56.3万美元[40][42] - 2025年九个月新增了325美元的TRA重新计量费用调整项[44] - 公司计算非公认会计准则所得税影响时使用的混合税率，2025年为27%，2024年为24%[42][43] 每股收益与股份数据 - 第三季度A类普通股基本每股收益为0.06美元，稀释后每股收益为0.06美元；非公认会计准则基本及稀释后每股收益均为0.12美元[43] - 第三季度用于计算非公认会计准则每股收益的稀释后加权平均流通股数为1917.9万股[43] - 2025年九个月的非GAAP稀释后每股收益为0.23美元，而2024年同期为0.24美元[44] - 2025年九个月的基本加权平均A类普通股为16,255股，与2024年同期的16,240股基本持平[44] - 2025年九个月的稀释后加权平均A类普通股为20,736股，高于2024年同期的19,653股，增幅为5.5%[44] - 截至2025年9月30日的九个月，归属于非控股权益的净收入为17,811美元，高于2024年同期的16,800美元[44] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物1.61286亿美元[3] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.613亿美元，较2024年底的2.05亿美元减少21.3%[20]

核心观点 - 公司是联网电视和人工智能程序化广告领域的重要参与者，即将发布季度财报，分析师预计每股收益为0.13美元，营收约为8550万美元 [1] - 公司积极参与投资者会议，显示出与投资界保持沟通的承诺，同时其高市盈率反映市场对其未来增长潜力的信心，但部分估值指标也提示了财务挑战 [2] - 尽管面临一些财务挑战，公司仍保持强劲的流动性和适度的杠杆水平，显示出平衡的财务结构 [3][4] 财务表现与预期 - 预计季度每股收益为0.13美元，营收约为8550万美元 [1][4] - 公司市盈率为58.44，显示投资者愿意为每美元盈利支付58.44美元，暗示强劲的增长预期 [2] - 市销率为0.44，表明股票估值相对于销售额可能存在低估 [2] 投资者关系与沟通 - 公司将参加Seaport第三届虚拟TMT大会和富国银行第九届年度TMT峰会等投资者会议 [2] - 这些活动为讨论公司战略和财务展望提供了平台 [2][4] 财务健康状况 - 流动比率为2.56，表明流动资产是流动负债的两倍以上，流动性强劲 [3] - 债务权益比为0.86，显示适度的杠杆水平，融资策略平衡 [3] - 企业价值与销售额比率为-0.03，企业价值与经营现金流比率为-0.19，提示负债可能超过市值和现金，对财务稳定性构成潜在影响 [2]

合作公告 - Viant与Molson Coors Beverage Company达成一项多年期合作伙伴关系 [1] - Viant被指定为Molson Coors的广告平台 [1] - 此项合作将从2026年开始 [1]