公司业绩表现 - 季度每股收益为0 09美元 低于Zacks一致预期的0 1美元 但高于去年同期的0 08美元 [1] - 季度营收为7785万美元 超出Zacks一致预期0 07% 较去年同期的4156万美元大幅增长 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价下跌34 3% 同期标普500指数上涨8 6% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0 17美元 营收8510万美元 本财年预期为每股收益0 56美元 营收3 31亿美元 [7] 行业情况 - 所属的技术服务行业在Zacks行业排名中处于前37% [8] - 同行业公司Knightscope预计季度每股亏损1 09美元 同比改善56 4% 营收预计为282万美元 同比下降11 9% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到7790万美元 同比增长18% 环比增长10% 符合预期范围 [5][33] - 贡献收入(Contribution ex TAC)为4840万美元 同比增长16% 环比增长13% [5][33] - 调整后EBITDA为1130万美元 同比增长18% 超出指引中点3% [5][37] - 非GAAP每股收益为0.10美元 去年同期为0.08美元 [38] - 现金及等价物达1.73亿美元 营运现金流2090万美元 同比增长46% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务占总广告支出的45% 其中约一半通过直接访问优质出版商计划完成 [7][8] - 新兴数字渠道(CTV/流媒体音频/数字户外)占总平台支出的55% 高于2024年的50%和2023年的43% [35] - 视频(含CTV)占平台总支出的60% [35] - AI竞价自动化处理约85%的平台广告支出 贡献收入同比翻倍 [13] - AI规划功能年内已创建1100个媒体计划 完成25000次交互 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场： - 家庭ID(Household ID)覆盖约95%美国家庭 可用于80%的可竞价广告库存 [10] - 与LG合作新增4500万美国联网设备接入直接出版商计划 [9] - 全球市场： - 与Whirl合作扩展Iris ID至55个流媒体服务的3000多个频道 [11] - 正在开拓中小企业和DTC电商市场 潜在规模占美国搜索/社交广告2400亿美元的一半 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：CTV/可寻址性/Viant AI [7][20] - 差异化优势： - 直接出版商计划减少供应方费用 提高广告主投资回报率 [8] - AI竞价模型可降低46%媒体成本 远超竞争对手1%的技术费用 [14] - 完全透明的非黑箱AI系统 区别于Meta/Google方案 [19][31] - 竞争格局： - 针对亚马逊/谷歌围墙花园 强调买方专属DSP的中立性 [73][95] - 通过AI决策功能对标Meta Advantage+和Google Pmax [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期挑战： - 政治广告高基数影响Q3增长约400基点 [41] - 某户外娱乐客户代理权变更影响Q3增长约600基点 [42] - 长期机遇： - 新业务管道超2.5亿美元广告支出 主要来自2026年大型广告主 [35][43] - AI决策功能预计2025年底推出 将开启中小企业市场 [29][32] - 行业趋势： - 广告主从展示广告转向高影响力可衡量视频 [35] - 品牌关注全漏斗营销 而非仅搜索/社交的末次点击 [53] 其他重要信息 - 董事会新增Brett Wilson 曾任TubeMogul创始人兼CEO [21] - 股票回购计划已执行5020万美元 均价13.15美元 剩余4980万美元额度 [40] - 完成对Iris TV(2024年11月)和Locker(2025年2月)的战略收购 [36] 问答环节所有的提问和回答 关于Viant AI竞争优势 - AI核心优势在于家庭ID精准定位+透明算法 可解决品牌市场占有率与营销KPI背离问题 [48][51][56] - 大型客户销售团队已组建 现有团队继续专注中端市场 [50] 关于250M美元新业务管道 - 全部为增量机会 部分已签约但2026年才执行 [63][64] - 对应总收入非贡献收入 贡献率约20% [99][100] 关于AI产品演进路径 - AI规划目标两年内达竞价同等85%采用率 [66] - AI测量分析设计为日常使用工具 [67] - AI决策目标两年内实现100%采用 [69] 关于毛利率与定价策略 - 价值定价传递大部分节省给客户 通过扩大支出实现增长 [71] - 46%成本节省转化为更多展示量而非预算削减 [72] 关于客户留存与获取 - 降低切换门槛是核心策略 案例显示计划导入时间从周缩短至小时 [79][80] - 加强直客销售团队建设 减少代理变动影响 [83][85] 关于竞争环境 - 亚马逊DSP主要在CPG领域有优势 其他品类影响有限 [91][92] - 围墙花园占美广告60%份额 是主要竞争目标 [96] 关于运营细节 - 政治广告影响Q4约400基点 与Q3相似 [111] - 关税影响的三客户仍未恢复 未计入Q3指引 [112] - 新客户通常需1-2季度达到全速运行 [114]

业绩总结 - 2025年第二季度的收入为7,790万美元，同比增长18%[4] - 2025年第二季度的贡献（ex-TAC）为4,840万美元，同比增长16%[4] - 调整后的EBITDA为1,130万美元，同比增长46%[4] - 2025年第二季度净收入为1,787,000美元，较2024年同期的1,488,000美元增长20.1%[48] - 2025年上半年净亏损为1,520,000美元，较2024年同期的1,726,000美元改善12.0%[49] - 2025年第二季度非GAAP净收入为8,012,000美元，较2024年同期的7,207,000美元增长11.1%[48] - 2025年上半年非GAAP净收入为10,801,000美元，较2024年同期的8,555,000美元增长26.3%[49] 用户数据 - 2025年第二季度的CTV广告支出占总广告支出的近45%，创下Q2新高[5] - 与家庭ID相关的广告支出同比增长15%[5] - 2025年第二季度的员工人数为373人，较2024年同期的336人增长11%[55] - 2025年第二季度每位员工的贡献（不含TAC）为517,000美元，较2024年同期的468,000美元增长10%[55] 未来展望 - 公司建立了超过2.5亿美元的潜在年度广告支出机会的增长管道[5] - 2025年第二季度的调整后EBITDA和贡献ex-TAC的具体数据尚未提供，未来的GAAP财务结果可能受到不可预测的影响[35] 财务指标 - 现金及现金等价物余额为1.73亿美元，且无债务[5] - 非GAAP运营费用同比增长16%，环比下降1%[14] - 调整后的EBITDA占贡献（ex-TAC）的比例为23%[6] - 2024年第一季度调整后EBITDA占贡献（ex-TAC）的比例为9%，第二季度为23%[44] - 2025年第二季度每股基本收益为0.02美元，较2024年同期的0.00美元有所改善[48] - 2025年上半年的加权平均稀释普通股在外流通股数为21,187,000股，较2024年同期的19,198,000股增加10.4%[49] 费用和支出 - 2025年第二季度股票基础补偿费用为6343千美元，较2024年同期的5537千美元增长14.5%[51] - 2025年第二季度的折旧和摊销总额为4,559,000美元，较2024年同期的4,167,000美元增长9.4%[53] - 2025年第二季度经营活动提供的净现金为20,934,000美元，较2024年同期的14,369,000美元增长45.5%[57] - 2025年第二季度经营活动提供的净现金减去经营资产和负债变动为13,693,000美元，较2024年同期的12,206,000美元增长12.1%[57]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为7790万美元，同比增长18%[106] - 2025年第二季度毛利润为3590万美元，同比增长17%[106] - 2025年上半年收入为1.485亿美元，同比增长25%[106] - 2025年上半年毛利润为6640万美元，同比增长22%[106] - 2025年上半年调整后EBITDA为1670万美元，同比增长32%[106] - 2025年第二季度收入同比增长18%至7785.3万美元，主要受益于商业服务、消费品、零售和医疗保健行业客户收入增长28%[115] - 2025年上半年收入同比增长25%，达到1.482亿美元，主要得益于商业服务、消费品、零售和医疗保健行业垂直领域收入增长34%，其他行业垂直领域净增长12%[125] - 2025年第二季度调整后EBITDA为11,283千美元，同比增长17.5%[147] - 2025年上半年调整后EBITDA为16,685千美元，同比增长31.7%[147] - 2025年第二季度调整后EBITDA占贡献利润（扣除TAC）的比例为23%，与2024年同期持平[149] - 2025年上半年调整后EBITDA增长32%至1669万美元，占扣除TAC后贡献利润的18%，同比提升1个百分点[136] - 2025年上半年毛利率为22%，较2024年同期提升1个百分点[136] 成本和费用（同比环比） - 平台运营费用增长19%至4197万美元，其中流量获取成本(TAC)增长21%至2948.1万美元[117] - 销售与营销费用增长18%至1548.4万美元，主要受人员成本增加130万美元和股权激励增加70万美元驱动[118] - 技术与开发费用大幅增长32%至769.1万美元，主要来自人员成本增加80万美元和股权激励增加40万美元[119] - 总运营费用占收入比例从2024年同期的101%降至100%，显示运营效率有所改善[113] - 股权激励总额增长14.5%至634.3万美元，其中行政管理类股权激励下降70万美元[114] - 平台运营费用增长26%，达到8205万美元，其中流量获取成本(TAC)增长32%至5739万美元，其他平台运营费用增长15%至2466万美元[126] - 销售和营销费用增长14%至2971万美元，主要由于人员成本增加250万美元和股权激励增加140万美元[128] - 技术和开发费用大幅增长32%至1460万美元，主要驱动因素是人员成本增加170万美元和技术支持费用增加70万美元[129] - 一般及行政费用增长14%至2698万美元，主要由于差旅娱乐费用增加170万美元和人员成本增加140万美元[130] - 2025年第二季度非GAAP运营费用为37,089千美元，2024年同期为31,958千美元[142] - 2025年上半年非GAAP运营费用为74,417千美元，2024年同期为63,004千美元[142] - 2025年第二季度平台运营费用为41,970千美元，同比增长19.5%[142] - 2025年第二季度销售与营销费用为15,484千美元，同比增长18.3%[142] - 流量获取成本占收入比例维持在38%左右，与收入增长保持同步[117] 业务线表现 - 公司广告技术平台支持CTV、流媒体音频、数字户外等多渠道广告购买[99] - 平台提供两种定价模式：基于广告支出的百分比费用和固定CPM费用[102] - ViantAI产品套件包括AI规划、AI竞价和AI测量分析功能[105] 管理层讨论和指引 - 广告行业季节性明显，第四季度通常为收入高峰期[112] - 公司计划持续投资平台技术开发和销售营销以推动长期增长[109] - 扣除TAC后的贡献利润增长20%至9110万美元，该指标是公司评估业务定价策略的关键绩效指标[139] 其他财务数据 - 其他净收入下降37%至148.4万美元，主要由于现金及等价物利息收入减少[122] - 所得税收益29.1万美元，相比2024年同期所得税费用9.9万美元有显著改善[124] - 归属于公司的净利润从2024年同期的5.5万美元增至29万美元[113] - 其他净收入下降39%至288万美元，主要受利率下降导致利息收入减少150万美元影响[131] - 非GAAP净利润增长26%至1080万美元，非GAAP每股收益基本版增长56%至0.14美元[136] - 2025年第二季度非GAAP净利润为8,012千美元，同比增长11.2%[153] - 2025年上半年非GAAP净利润为10,801千美元，同比增长26.3%[153] - 2025年第二季度股票薪酬费用为6,343千美元，同比增长14.5%[147] - 2025年第二季度非GAAP每股收益（稀释后）为0.09美元，较2024年同期的0.08美元增长12.5%[160] - 2025年第二季度GAAP净收入为178.7万美元，经调整后非GAAP净收入增至801.2万美元，增幅达348%[160] - 股票薪酬调整金额为634.3万美元（2025年Q2）和553.7万美元（2024年Q2），分别占非GAAP调整总额的101.9%和96.8%[160] - 2025年Q2交易费用调整项为36.9万美元，较2024年Q2的38.4万美元下降3.9%[160] - 非控制性权益调整金额为491万美元（2025年Q2）和450.9万美元（2024年Q2），分别占非GAAP净收入的61.3%和62.6%[160] - 加权平均流通股数（稀释后）从2024年Q2的1923.5万股增至2025年Q2的1990.3万股，增幅3.5%[160] - B类普通股46.696万股因反稀释效应未计入稀释每股收益计算[158][160] - 采用混合税率27%（2025年）和26%（2024年）计算所得税调整，分别产生48.7万和48.6万美元影响[157][160] - 重组费用仅在2024年Q2产生28.4万美元调整项，2025年Q2无此项调整[160][161] - 限制性股票单位（RSUs）对稀释股数的影响从2024年Q2的130.1万股增至2025年Q2的149.7万股[160] - 公司2025年上半年净亏损为1520万美元，2024年同期为1726万美元，亏损同比减少11.9%[163] - 2025年上半年非GAAP净收入为1080.1万美元，较2024年同期的855.5万美元增长26.3%[163] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.728亿美元，较2024年底的2.05亿美元下降15.7%[164] - 公司2025年上半年股票回购总额为2800万美元，回购200万股A类普通股[175] - 公司循环信贷额度为7500万美元，截至2025年6月30日未使用额度为7410万美元[176] - 2025年剩余时间预计运营租赁支出为280万美元，2026年为550万美元[168] - 2025年剩余时间数据存储服务合同支出预计为780万美元，2026年为1520万美元[168] - 截至2025年6月30日，未记录的税务应收协议负债约为1080万美元[172] - 公司2025年上半年A类普通股稀释后每股收益为0.12美元，2024年同期为0.09美元[163] - 公司2025年上半年股票薪酬调整金额为1198.2万美元，较2024年同期的997.7万美元增长20.1%[163] - 公司2025年上半年经营活动产生的现金流量为1648.2万美元，较2024年同期的1820.7万美元下降9.5%[180][182][183] - 2025年上半年投资活动现金流出1256.6万美元，其中790万美元用于资本化软件开发，350万美元用于投资，50万美元用于收购[185] - 2025年上半年融资活动现金流出3614.8万美元，主要包含2810万美元股票回购计划支出和660万美元成员税务分配支付[188] - 2025年上半年净亏损150万美元，通过2340万美元非现金调整（含1200万美元股权激励）后实现经营现金流[182] - 应收账款及预付资产净增加1420万美元，应付账款净减少1550万美元，导致营运资本变动减少540万美元[182] - 2024年同期投资活动现金流出875.8万美元，其中730万美元用于资本化软件开发[186] - 2025年资本支出中设备采购仅60万美元，显示投资重心向技术平台开发倾斜[185] - 2025年股票期权行权带来180万美元现金流入，部分抵消融资活动现金流出[188] - 2024年同期融资活动现金流出1616.3万美元，其中530万美元用于股票回购计划[189] - 公司强调收入确认准则和股权激励估值模型为关键会计政策，对财报影响重大[191]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度收入同比增长18%，达到7785.3万美元，毛利润同比增长17%，达到3588.3万美元[2] - 公司净收入同比增长20%，达到178.7万美元，非GAAP净收入同比增长11%，达到801.2万美元[2] - 2025年第二季度收入为7.785亿美元，同比增长18.2%（2024年同期为6.587亿美元）[17] - 2025年上半年收入为14.849亿美元，同比增长24.5%（2024年同期为11.926亿美元）[17] - 2025年第二季度净收入为290万美元，同比增长427.3%（2024年同期为55万美元）[17] - 2025年上半年净亏损为900万美元，同比扩大0.9%（2024年同期为892万美元）[17] - 2025年第二季度收入为7.7853亿美元，同比增长18.2%[33] - 2025年上半年收入为14.8495亿美元，同比增长24.5%[33] - 2025年第二季度非GAAP净利润为8012万美元，同比增长11.2%[37] - 2025年上半年非GAAP净利润为1.0801亿美元，同比增长26.3%[37] - 2025年第二季度GAAP净收入为178.7万美元，非GAAP调整后净收入增至801.2万美元[39] - 2024年第二季度GAAP净收入为148.8万美元，非GAAP调整后净收入增至720.7万美元[39] - 2025年上半年净亏损为15.2亿美元，2024年同期为17.26亿美元[41] - 2025年上半年非GAAP净收入为10.801亿美元，2024年同期为8.555亿美元[41] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用为7.784亿美元，同比增长16.8%（2024年同期为6.664亿美元）[17] - 2025年上半年研发支出为1460.2万美元，同比增长32.2%（2024年同期为1104.7万美元）[17] - 2025年上半年股票薪酬支出为1198.2万美元，同比增长20.1%（2024年同期为997.7万美元）[17] - 2025年第二季度股票薪酬支出为6343万美元，同比增长14.5%[35] - 2025年第二季度流量获取成本(TAC)为2.9481亿美元，同比增长21.3%[34] - 2025年上半年折旧和摊销费用为8883万美元，同比增长6.9%[35] - 2025年第二季度股票薪酬调整增加634.3万美元，占非GAAP调整的主要部分[39] - 2024年第二季度股票薪酬调整增加553.7万美元[39] - 2025年第二季度交易费用调整增加36.9万美元[39] - 2024年第二季度重组费用调整增加28.4万美元[39] - 2025年上半年股票薪酬调整增加11.982亿美元，2024年同期为9.977亿美元[41] - 2025年上半年交易费用调整增加667万美元，2024年同期为384万美元[41] - 2025年上半年TRA重新计量费用调整增加325万美元，2024年同期无此项调整[41][42] - 2025年上半年非GAAP税前收入（损失）调整减少653万美元，2024年同期减少547万美元[41][42] 业务线表现 - 公司CTV广告支出创纪录，占总广告支出的45%[1][3] - 公司建立了超过2.5亿美元的潜在年度广告支出机会管道，涉及美国主要广告商[3] 现金流和资本管理 - 公司现金及现金等价物截至6月30日为1.728亿美元[2] - 公司回购了380万股A类普通股，总金额为5020万美元，其中2850万美元为2025年至今回购金额[3] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.728亿美元，同比下降15.7%（2024年12月31日为2.050亿美元）[19] - 2025年上半年经营活动现金流为1.648亿美元，同比下降9.5%（2024年同期为1.821亿美元）[21] - 2025年上半年股票回购支出为2811.7万美元，同比增长433.4%（2024年同期为526.7万美元）[21] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度收入在8350万至8650万美元之间，贡献收入（Contribution ex-TAC）在5100万至5300万美元之间[11] - 公司预计第三季度调整后EBITDA在1400万至1500万美元之间[11] 其他财务数据 - 公司第二季度贡献收入（Contribution ex-TAC）同比增长16%，达到4837.2万美元，调整后EBITDA同比增长18%，达到1128.3万美元[2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.1283亿美元，占贡献ex-TAC的23%[35][37] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.6685亿美元，占贡献ex-TAC的18%[35][37] - 2025年第二季度贡献ex-TAC为4.8372亿美元，同比增长16.4%[33][37] - 2025年第二季度非控股权益调整后净收入为640.7万美元[39] - 2024年第二季度非控股权益调整后净收入为594.2万美元[39] - 2025年第二季度稀释后每股收益为0.09美元，基本每股收益为0.10美元[39] - 2024年第二季度稀释后每股收益为0.08美元，基本每股收益为0.08美元[39] - 2025年上半年归属于Viant Technology Inc.的基本每股收益为0.14美元，2024年同期为0.09美元[41] - 2025年上半年稀释后每股收益为0.12美元，2024年同期为0.09美元[41] - 2025年上半年加权平均流通股（稀释后）为21.187亿股，2024年同期为19.198亿股[41] - 2025年上半年反稀释股份排除数量为5.6523亿股，2024年同期为5.7243亿股[41] 股权结构 - 公司A类普通股流通股为1625.1978万股，B类普通股流通股为4669.6493万股[9]

股价表现 - Viant Technology股票在上一交易日上涨7.2%至14.5美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅为1.7% 低于单日涨幅 [1] - 同行业公司Duolingo股价同期上涨1.5%至346.55美元 但过去一个月累计下跌14% [4] 业务驱动因素 - 公司受益于CTV、音频和数字户外广告(DOOH)需求增长的结构性趋势 [1] - 差异化AI解决方案的采用推动业务发展 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益0.10美元 同比增长25% [2] - 预计季度营收7780万美元 同比大幅增长87.2% [2] - 过去30天共识EPS预期维持不变 缺乏上修趋势 [3] 同业比较 - Duolingo最新季度EPS预期下调0.7%至0.55美元 但仍同比增长7.8% [5] - Viant所属科技服务行业 Zacks评级为3(持有) Duolingo评级为4(卖出) [4][5]

投资观点 - 尽管近期出现抛售，仍建议买入Viant Technology (DSP) [1] - 当前市场估值存在错误，分析师持逆向投资立场 [1] - 投资方法结合GARP(合理价格增长)、价值与成长策略 [1] - 重点关注内部人买入和股票回购活动 [1] - 技术分析工具包括艾略特波浪理论、EMA均线交叉和图表形态 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有DSP多头头寸 [2] - 分析内容为独立观点，未受第三方补偿 [2] - 与所提及公司无商业关联 [2] （注：根据任务要求，已过滤风险提示、免责声明及评级规则相关内容，未包含文档3的信息）

股价表现与目标价分析 - Viant Technology (DSP) 近期股价为15 08美元 过去四周涨幅达25 9% 华尔街分析师给出的平均目标价为21 13美元 隐含40 1%上行空间 [1] - 8位分析师的目标价标准差为2 80美元 最低目标价18美元(隐含19 4%涨幅) 最高目标价26美元(隐含72 4%涨幅) 标准差越小表明分析师共识度越高 [2] - 尽管共识目标价受投资者关注 但分析师设定目标价的能力和客观性长期受质疑 仅依赖该指标可能误导投资决策 [3] 盈利预测与评级 - 分析师普遍上调EPS预测 且修正趋势与股价短期走势存在强相关性 当前年度Zacks共识预期过去一个月增长51 3% [11][12] - DSP当前获Zacks评级"买入"(排名前20%) 基于四项盈利相关因素 该评级历史表现经外部审计验证 对短期上行潜力具参考性 [13] 目标价的有效性与局限性 - 全球多所大学研究表明 目标价作为投资参考工具的误导性高于指导性 实证显示其预测股价实际走向的准确性有限 [7] - 华尔街分析师虽掌握公司基本面数据 但常因商业利益(如维护客户关系)设定过度乐观目标价 导致目标价虚高 [8] - 低标准差的目标价集群反映分析师对股价方向与幅度的共识度高 可作为研究基本面驱动力的起点 但不宜作为唯一决策依据 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7060万美元，同比增长32%，超指引上限4% [40] - 第一季度贡献毛利（扣除TAC）4270万美元，同比增长25%，连续七个季度同比增长超20% [40] - 第一季度调整后EBITDA为540万美元，同比增长76%，连续九个季度同比增长超30% [8] - 第一季度非GAAP净收入为280万美元，较上年的130万美元增长109%；非GAAP基本每股收益为0.04美元，上年同期为0.02美元 [45] - 第二季度营收指引为7700 - 8000万美元，中点同比增长19%；贡献毛利（扣除TAC）指引为4750 - 4950万美元，中点同比增长70%；非GAAP运营费用指引为3700 - 3800万美元，中点同比增长17%且环比基本持平；调整后EBITDA指引为1050 - 1150万美元，中点同比增长15% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV是本季度营收增长的最强驱动力，第一季度平台总支出超45%分配给CTV，创CTV支出占比新高；CTV支出在第一季度达到历史同期最高 [12][42] - 新兴数字渠道（包括CTV、流媒体音频和数字户外）支出在第一季度占平台总支出的54%，创历史新高；视频（包括CTV）支出在本季度占平台总支出的62% [43] - 本季度与Household ID相关的广告支出同比飙升33%，Household ID可覆盖约80%的可投标广告库存 [16] - 自2024年11月收购Iris以来，Iris ID在所有可用CTV投标请求中的覆盖率翻了一番多 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月，平台广告支出强劲，关税对其影响不大；第一季度各月营收和贡献毛利（扣除TAC）的同比增长率均有所提高，3月表现最强；4月持续两位数增长 [8] - 行业约80%的数字广告支出基于最后点击归因，即消费者购买前展示的最后一个广告获得全部功劳 [116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为CTV、可寻址性和Viant AI，致力于成为CTV广告的首要需求方平台（DSP），加强在该领域的领先地位 [12][13] - 公司认为CTV将成为每个广告商营销策略的基石，其他数字渠道起补充作用；广告商正从最后点击归因策略转向基于增量提升的广告支出分配 [14][15] - 公司的可寻址性解决方案Household ID和Iris ID受到广告商和出版商的青睐，有助于吸引新客户 [16][17] - 公司的Viant AI产品套件已推出两个阶段，预计今年完成后两个阶段；AI投标已实现平台85%的广告支出自动化，相关贡献毛利（扣除TAC）同比增长75% [18][19] - 行业中，谷歌在广告技术领域的垄断地位受到挑战，若其相关资产剥离，可能为公司带来机会；亚马逊在零售媒体领域取得份额，但对开放互联网DSP威胁不大 [23][35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，特别是关税影响，但公司认为广告商已变得更具弹性，大部分支出预计将在2025年下半年实现，长期增长前景不变 [9][49] - 公司认为自身业务多元化，对高风险垂直领域的敞口有限，战略与长期增长渠道一致，有能力在宏观经济不确定性中表现优于行业和同行 [10] - 公司对未来发展充满信心，认为CTV、可寻址性和AI将推动长期增长，有望继续扩大市场份额 [22] 其他重要信息 - 公司自2024年5月启动5000万美元股票回购计划以来，已向股东返还4650万美元，回购350万股，平均价格为13.12美元；今日宣布将股票回购授权增加5000万美元 [47][48] - 公司第一季度末拥有1.74亿美元现金及现金等价物和1.99亿美元正营运资金，无债务，并可使用7500万美元未提取信贷额度 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: 客户的反馈以及CTV如何降低支出风险 - 公司表示CTV增长强劲，直接访问计划消除中间费用，Household ID的规模为营销人员带来红利，推动CTV支出占比达45%；受关税影响的广告商不到10家，主要在消费品和零售领域，他们将部分支出推迟到下半年；营销人员正在进行情景规划，有望在下半年实现良好表现 [53][55][58] 问题2: 说服广告商从搜索和社交转移支出的过程及关键要点 - 公司通过教育客户了解消费者旅程和增量提升测量，让他们认识到CTV的增量提升效果优于搜索和社交；超过一半的客户使用增量提升来决定广告支出方向，公司平台上CTV支出占比达45%，高于竞争对手 [63][66] 问题3: 广告商将支出推迟到下半年的信心来源以及公司Household ID与谷歌的差异 - 公司表示平台类似订单录入系统，广告商虽将部分投资从第二季度移出，但会进行替换，因此对支出在下半年实现有信心；公司的Household ID基于物理地址，与谷歌基于IP地址的方案不同 [74][76][78] 问题4: 4月数据与第二季度指引的关系以及新客户对话量对营收增长的贡献 - 4月增长数据在14% - 19%的指引范围内，通常业务会逐月增长，但部分广告商将资金从第二季度转移到下半年，使5月和6月的增长率有所降低；公司新客户管道强劲，看好下半年新客户带来的业务增长，主要来自CTV主导地位、Iris ID的采用和Viant AI的应用 [89][91][95] 问题5: 2025年下半年非GAAP运营费用的驱动因素 - 公司预计全年非GAAP运营费用增长17%，其中约500个基点与收购有关 [99][100] 问题6: 三个垂直领域（汽车、零售、公共服务）的情况以及直接访问计划的扩展和经济差异 - 公司在汽车和零售领域的敞口较小，受关税影响不大；公共服务领域保持稳定增长；公司的直接访问计划不收取费用，虽不直接增加收入，但可提高营销效率，吸引更多支出；公司将继续与合作伙伴合作，扩大Household ID和Iris ID的规模 [103][105][107] 问题7: 增量提升是否为宏观主题的证据 - 公司认为增量提升是行业趋势，目前大部分数字广告支出基于最后点击归因，但营销组织逐渐认识到电视等渠道的增量提升效果；Meta开源增量提升模型，未来将有更多研究证明这一趋势 [115][116][120] 问题8: 公司此前关于营收增长快于费用增长和EBITDA利润率扩张的预期是否仍然成立 - 公司表示全年仍预期营收增长快于费用增长，EBITDA利润率将扩大，本季度因部分资金从第二季度转移到下半年，两者大致持平 [121] 问题9: 谷歌不拆分但做出让步是否对公司有帮助 - 公司认为谷歌是一个整体运作的机器，不拆分则无法阻止其控制互联网流量和市场；拆分是解决其垄断问题的唯一办法 [123][124][126] 问题10: 部分需求推迟到下半年对第二季度指引的影响、受影响客户类型和渠道 - 公司表示这导致预期营收和贡献毛利（扣除TAC）减少约3% - 4%，相当于增长率降低4% - 5%；受影响的是约5家中等规模客户，各渠道受影响程度与正常业务组合一致 [130][131][132] 问题11: 其他规模DSP进入中低端市场竞争时公司的防御能力 - 公司认为亚马逊的数据优势主要在零售领域，在其他垂直领域价值不大；公司在中低端市场已与大型公司竞争并赢得份额，亚马逊在真正的DSP自助服务领域参与度较低 [134][136][140] 问题12: 公司与大型机构的对话情况以及向上拓展市场的空间 - 公司表示正在向中高端市场进军，因其定价更高效，不收取不必要费用，且采用基于价值的定价机制；竞争对手的增量费用和自动加入特定解决方案的问题引发客户不满，公司避免此类问题 [146][148][151] 问题13: 公司与Trade Desk在价格上的比较 - 公司认为在相同内容、受众和指标下，公司在价格上更具优势；公司的客户群体主要在中低端市场，对广告技术成本更为敏感；Trade Desk等大型平台因国际运营成本高，导致收费率较高 [154][155][160]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7060万美元，同比增长32%，超出指引上限4% [36] - 第一季度贡献毛利（扣除TAC）4270万美元，同比增长25%，同样超出指引上限，实现连续七个季度20%以上增长 [36] - 过去十二个月至第一季度，贡献毛利超100万美元的客户数量增长37%，前100大客户的贡献毛利同比增长24% [37] - 过去一年新增的前30大客户，平均贡献毛利超78万美元，是去年同期新客户的三倍多 [37] - 第一季度非GAAP运营费用3730万美元，同比增长20%，环比持平；剔除收购影响，有机非GAAP运营费用同比增长14%，环比下降2% [39] - 第一季度调整后EBITDA为540万美元，超出指引上限超27%，同比增长76%；调整后EBITDA占贡献毛利的比例为13%，较上年扩大360个基点 [40] - 第一季度非GAAP净利润为280万美元，较上年的130万美元增长109%；非GAAP基本每股收益为0.04美元，上年同期为0.02美元 [41] - 截至季度末，公司拥有1.74亿美元现金及现金等价物，1.99亿美元正营运资金，无债务，并可使用7500万美元未提取信贷额度 [41] - 第二季度营收指引为7700 - 8000万美元，中点同比增长19%；贡献毛利指引为4750 - 4950万美元，中点同比增长70%；非GAAP运营费用指引为3700 - 3800万美元，中点同比增长17%，环比基本持平；调整后EBITDA指引为1050 - 1150万美元，中点同比增长15% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务是第一季度营收增长的最强驱动力，平台总支出的45%以上分配给CTV，创历史最高CTV占比；CTV支出在第一季度达到历史新高 [11][38] - 超过55%的CTV支出通过公司的直接接入优质出版商进行，该模式可显著降低供应方费用 [11] - 与家庭ID相关的广告支出本季度同比飙升33%，家庭ID可在约80%的可投标广告库存中使用 [14] - 自2024年11月收购Iris以来，Iris ID在所有可用CTV投标请求中的覆盖率增加了一倍多；使用Iris ID的广告活动在品牌好感度、广告回忆率、品牌知名度和考虑度方面均有显著提升 [15][16] - 不到两年时间，AI竞价已实现平台85%的广告支出自动化，较2024年第四季度的80%有所提升；AI竞价产生的贡献毛利同比增长75% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月，公司平台上的广告支出表现强劲，近期关税公告对其影响不大；第一季度各月营收和贡献毛利的同比增长率均有所提高，3月表现最为强劲；4月持续保持两位数增长 [6] - 2024年，CTV、流媒体音频和数字户外这三个数字渠道占公司平台总广告支出的比例超过50%，高于2023年的43%和2022年的40% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为CTV广告领域的领先需求方平台（DSP），并通过直接接入计划、家庭ID和Iris ID等解决方案巩固其在该领域的地位 [11] - 公司认为CTV将成为每个广告商营销策略的基石，其他数字渠道将起到补充作用；随着广告商越来越多地转向增量提升测量，CTV的优势将更加明显，搜索、社交和其他展示广告形式将面临压力 [12][28] - 公司计划通过提供透明和客观的归因、简化的DSP界面以及Viant AI等解决方案，吸引数据驱动型广告商从搜索和社交平台转移广告支出 [29][30] - 公司认为亚马逊在开放互联网DSP领域对其威胁较小，因为亚马逊存在利益冲突和缺乏客观性，其优势主要体现在零售媒体领域 [32][33] - 近期地方法院裁定谷歌在广告技术领域存在垄断行为，若谷歌相关资产剥离，可能为公司提供接触YouTube广告库存的机会，并改善公司的竞争地位 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，特别是近期关税公告导致少数广告商推迟了原计划在第二季度的广告活动，但公司认为这些影响是暂时的，大部分支出预计将在2025年下半年实现 [7][45] - 公司对长期增长前景充满信心，认为其在CTV、可寻址性和Viant AI等领域的战略投资将推动业务持续增长 [20][44] 其他重要信息 - 公司自2024年5月启动5000万美元股票回购计划以来，已向股东返还4650万美元，回购了350万股，平均价格为13.12美元；目前已宣布将股票回购授权增加5000万美元 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前从客户那里听到的情况以及CTV业务如何抵御支出下行风险 - 公司表示CTV业务增长强劲，直接接入计划和家庭ID的规模为营销人员带来了显著价值，推动了CTV支出占比达到45% [49][50] - 受关税影响的广告商数量较少，主要集中在消费品和部分零售行业，他们将部分投资推迟到下半年；市场存在一定不确定性，但营销人员正在进行情景规划，预计下半年情况将好转 [53][57] 问题2: 说服广告商从搜索和社交平台转移支出的过程以及关键要点 - 这主要是一个教育过程，包括向广告商解释消费者旅程、分析各渠道的影响，并通过第三方测量公司提供的数据进行说明 [58] - 随着流媒体电视的发展，公司能够更好地连接消费者的购买路径，让广告商了解CTV在增量提升方面的优势；公司平台已成为客户首选的测量和实验平台，超过一半的客户使用增量提升来决定广告支出方向 [59][60] 问题3: 对推迟到下半年的广告支出的信心以及家庭ID与谷歌相关产品的差异 - 公司对下半年的广告支出充满信心，因为这些支出已在平台上进行了安排和替换 [69] - 家庭ID基于物理地址，而谷歌启用的IP地址是数字标识符；谷歌虽然表示将使用IP地址，但并未将其通过AdX传递，且IP地址在实际应用中存在局限性 [70][71][73] 问题4: 4月业务情况与第二季度指引的对比以及新客户对话量的趋势和对营收增长的贡献 - 4月业务增长在指引范围内，但由于少数广告商将资金从第二季度转移到下半年，5月和6月的增长率有所下降，但整体仍呈上升趋势 [82][83] - 公司新客户管道强劲，预计下半年将有更多新业务，主要得益于CTV业务的主导地位、Iris ID的应用以及Vyan AI的推广 [85][87][88] 问题5: 2025年下半年非GAAP运营费用的驱动因素 - 全年非GAAP运营费用预计增长17%，其中包括与收购相关的约500个基点 [91] 问题6: 汽车、零售和公共部门垂直领域的情况以及直接接入计划的扩展和经济差异 - 公司在汽车和零售领域的业务占比较低，受关税影响较小；公共服务领域业务保持稳定增长 [95][97] - 公司不收取直接接入计划的费用，但通过提高营销效率，有望促使客户增加支出；公司将继续与迪士尼、派拉蒙等合作伙伴合作，扩大直接接入计划的规模，并提升家庭ID和Iris ID的覆盖率 [98][101] 问题7: 增量提升是否为宏观主题以及公司对收入和费用增长的预期 - 增量提升是行业趋势，目前大部分数字广告支出仍基于最后点击归因，但越来越多的广告商开始关注增量提升测量；Meta开源其增量模型就是一个例证 [107][111] - 公司预计全年收入增长将快于费用增长，EBITDA利润率将有所扩大 [112] 问题8: 谷歌不进行拆分但做出让步是否对公司有帮助 - 公司认为，除非谷歌进行拆分，否则其垄断地位难以改变，这些让步对公司没有实质性帮助 [114][117] 问题9: 第二季度指引中需求推迟的影响以及受影响的客户类型和渠道 - 需求推迟对第二季度收入和贡献毛利的影响约为3 - 4%，导致增长率下降4 - 5% [121] - 受影响的客户为中等规模客户，各渠道受影响程度与公司通常的业务组合基本一致 [122][123] 问题10: 面对亚马逊等规模较大的DSP进入中低端市场的竞争，公司的防御能力 - 亚马逊的数据集在零售领域具有优势，但在其他垂直领域价值有限；公司在中低端市场已经与谷歌、Trade Desk等大型公司竞争并取得了市场份额 [128][130][132] 问题11: 与大型广告公司的对话情况以及在当前环境下向上游市场拓展的空间 - 公司正在向中高端市场拓展，通过不收取直接接入费用等方式提供更高效的定价，与大型DSP相比具有优势 [138][140][141] - 竞争对手Trade Desk的增量费用和自动加入OpenPath SSP解决方案引发了客户不满，公司则尽量避免收取过多增量费用，提供更透明的定价 [142][143] 问题12: 与Trade Desk在价格上的比较 - 公司在与Trade Desk的直接竞争中通常具有价格优势，因为公司的客户更注重数据驱动和增量广告支出回报，对广告技术费用更为敏感 [145][147][148] - 大型DSP需要承担国际运营的高额成本，导致其收费较高，而公司专注于美国国内广告商，在业务模式上具有运营杠杆优势 [149][150][151]