公司与礼来制药的战略合作 - 信达生物与礼来制药达成第七次战略合作，双方将携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发 [1] - 根据协议，信达生物将直接获得3.5亿美元首付款，并将很快到账，可有效覆盖公司未来的海外临床投入 [1] - 基于研发、监管及商业化等多个节点的达成，信达生物后续有资格获得总额最高约85亿美元的里程碑付款，并获得相关产品在大中华区以外市场的梯度销售分成 [1] 合作对公司的财务与战略影响 - 3.5亿美元的首付款与最高约85亿美元的里程碑付款将强化信达生物的财务安全垫 [1] - 销售分成结构将使信达生物长期受益于全球市场增长 [1] - 合作聚焦的肿瘤与免疫领域，可与信达生物现有核心管线（如IBI363(PD1/IL2)、IBI343(CLDN18.2ADC)等）形成协同，提升整体竞争力 [1] 市场表现与机构观点 - 截至发稿，信达生物股价上涨5.56%，报90.1港元，成交额6.03亿港元 [1] - 海通国际认为此次合作将强化公司财务安全垫并使其长期受益于全球市场增长 [1] - 高盛认为考虑到当前市场隐含的加权平均资本成本(12%)较高，信达生物目前股价被低估，给予“买入”评级，基于风险调整后现金流量折现法给予目标价102.85港元 [1]

评级与财务预测 - 维持信达生物“买入”评级，采用DCF估值法得出公司合理市值为2215亿港元，目标价129.61港元 [1] - 预计公司2025年收入为118.06亿元，2026年收入为153.82亿元，2027年收入为210.92亿元 [1] 业务布局与竞争力 - 公司在肿瘤赛道的广泛布局已初具规模，高价值临床产品有望进一步提升肿瘤赛道收入并持续降低边际成本 [1] - 非肿瘤赛道中，公司已在代谢、自免和眼科领域进行广泛布局，其上市与在研产品兼具竞争力强和进度领先的特点 [1] 战略合作与交易细节 - 公司与武田制药达成全球战略合作，武田制药将支付12亿美元首付款，其中包含1亿美元的战略股权投资 [1] - 战略股权投资的认购价格为每股112.56港元，较信达生物过去30个交易日加权平均股价溢价20% [1] - 合作交易总金额高达114亿美元 [1] - 合作内容包括与武田制药共同开发IBI363（PD-1/IL-2α-bias） [1] - 公司授予武田制药IBI343（CLDN18.2 ADC）在大中华区以外地区的独家权益，以及IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）在大中华区以外地区权益的独家选择权 [1]