地缘政治与油价波动 - 中东地缘政治冲突推动WTI原油和ICE布油期货主力合约价格触及80美元左右，创下今年1月以来新高 [2] - 霍尔木兹海峡每日承担约2000万桶石油运输任务，市场担忧其可能遭遇封锁，但分析显示完全受阻概率极低 [2] - 美国2024年原油进口中通过霍尔木兹海峡的仅为50万桶每日，以色列原油进口基本无需通过此通道 [2] 停火协议与油价回调 - 伊朗与以色列达成全面停火协议，导致ICE布油一度下跌8%，WTI原油最多暴跌9%，几乎抹去近两周全部涨幅 [3] - 油价继续低位震荡，WTI原油和ICE布油期货再度下跌超过2%至67美元左右 [3] OPEC+增产计划 - OPEC+将220万桶每日自愿减产计划延长至2025年3月底 [3] - 今年以来OPEC+多次宣布增产，4月和5月分别增产41.1万桶每日，为原定计划的三倍 [3] - 5月实际增产仅15.4万桶每日，低于计划增幅，但哈萨克斯坦持续超产使总产量仍高出目标近40万桶每日 [3]

核心观点 - 聚焦 6.18 陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上，虽受中东地缘局势扰动短期震荡调整，但核心因素是自身结构问题，6.18 陆家嘴论坛有望出台政策呵护股市风险偏好，助力 A 股“稳中有涨” [2] 市场回顾 - A股、港股指数先扬后抑，周五中东地缘冲突致资金流出风险资产，全球股指回调，中国权益市场跟随调整，A股成交额放量，多数主要指数收跌，仅创业板指、微盘股指上涨，北证 50、科创 50 领跌 [1] - A股一级行业中，有色金属、石油石化、农林牧渔领涨，食饮、家电、建材领跌，热门概念里稀土永磁、油气开采受外围扰动因素走强 [1] - 大宗商品方面，避险情绪推升油价和黄金大涨，本周 WTI 原油、ICE 布油期货涨超 13%，COMEX 黄金涨 3.3%，外汇方面，美元指数跌破 98 关口，人民币汇率震荡 [1] 市场展望关注重点 - 中东地缘局势扰动风险偏好，但对国内是短期情绪冲击，影响 A 股核心因素是自身结构，沪深 300 风险溢价回落至 4 月以来最低水平，风险偏好进一步回升需经济基本面或增量政策发力，前期活跃主题成交占比提升后细分赛道轮动，部分获利盘有止盈需求 [3] - 中美伦敦谈判原则上达成协议框架，涉及稀土和磁铁等领域，但未涉及关税层面调整，符合市场预期 [3] - 经济基本面内需不足、物价低迷制约企业盈利，5 月 CPI 同比下降 0.1%，5 月 PPI 同比下降 3.3%且降幅扩大，已连续 32 个月为负，提振物价需各项政策协同，PPI 与 A 股非金融企业盈利增速正相关，物价回升需政策落地显效 [3] - 6.18 陆家嘴论坛将于 6 月 18 日至 19 日召开，中央金融管理部门将发布重大金融政策，该论坛是金融监管发布政策、释放信号平台，本届关注前沿热点，“新政”预期支撑投资者风险偏好 [3] 行业配置建议 - 适度均衡配置，关注有色金属、军工、AI 应用（软件、硬件）、创新药等，主题关注自主可控、并购重组等 [3]

美股三大指数集体收跌 美东时间5月20日，美股三大指数收跌，标普500指数结束六连涨，市场持续关注美股财报情 况与国际贸易局势。 Wind数据显示，道指跌114.83点，跌幅为0.27%，报42677.24点；纳指跌72.75点，跌幅 为0.38%，报19142.71点；标普500指数跌23.14点，跌幅为0.39%，报5940.46点。 美东时间5月20日，美股三大指数集体收跌， 标普500指数结束六连涨 ，市场持续关注美股 财报情况与国际贸易局势。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）小幅收跌0.65%； 美股科技股多数下 跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.7% 美东时间5月20日， 国际金价大涨， 美国WTI原油小幅走低 。 金价大涨 美东时间5月20日，国际金价大涨。截至收盘，COMEX黄金期货收涨1.83%，报3292.6美 元/盎司；COMEX白银期货收涨2.32%，报33.26美元/盎司。 北京时间5月21日， Wind数 据显示， 现货黄金短暂突破3300美元大关 。截至北京时间6:32，伦敦金现涨0.22%， COMEX黄金期货涨0.57%。 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | C ...