截至北京时间7月1日15时05分，纽约商品交易所8月交割的黄金期价较年内最高点下跌近3 0%。 7月1日，受美伊谈判不确定性增加、市场对美联储年内加息预期升温等因素影响，美债收益率全线走高、美元指数上涨，令贵金属价 格承压下行，国际金价当天盘中跌破每盎司4 000美元整数关口。 截 至 北 京 时 间 7 月 1 日 15 时 05 分 ， 纽 约 商 品 交 易 所 8 月 交 割 的 黄 金 期 价 报 每 盎 司 3979.80 美 元 ， 跌 幅 为 1.47% ， 较 年 内 最 高 点 下 跌 近 3 0%。 来源：央视财经 End 欢迎分享给你的朋友！ 出品 | 中国能源报（c ne ne rgy） 责编丨李慧颖 ...

| CEHER | ■度 粉 参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第2日期:2026/07 | W 倍 格 = FU 5 V | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 当前科技成长交易拥挤度已升至高位,叠加中报业绩窗口临近, | 短期波动或加剧。策略方面,宏观基本面"K型"分化格局未改, | | | 股指 | 震荡 | 在高技术制造业景气度支撑下，市场风格的分化格局或延续， | 中 | 7 × 4 . 57 M . | 证500和中证1000或延续更高上涨弹性。 | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 農汤 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期市场对美联储加息预期提升、美元指数走强,叠加产业面支 | | | | | 撑有所减弱,铜价短期承压,关注美国铜关税政策落地情况。 | 近期宏观情绪走弱及高库存施压铝价,叠加中东电解铝复产预期 | 升温,预计短期铝价延续弱势调整。 | | | | | | 国内氧化铝产量及库存双增、产业面仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指或以区间震荡整理为主，政策面扶持科技创新的持续利好预期以及高科技制造业高景气度推动科技成长股票估值端提升，但美联储加息预期升温、全球流动性收紧，中报披露季临近使业绩逻辑逐渐兑现，获利止盈意愿抬升，短期内股指存在震荡巩固需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2609短期、中期、日内均为震荡，观点参考为区间震荡，核心逻辑是政策面利好预期支撑，外部流动性收紧 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内和中期观点均为震荡，参考观点为区间震荡，核心逻辑是昨日股指震荡整理、日内波动大，政策利好和行业高景气度推动科技股估值提升，美联储加息预期升温、全球流动性收紧，中报披露季临近使业绩逻辑兑现、获利止盈意愿抬升 [5]

| CEHER | ■度 粉 参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第2日期:2026/07 | W 倍 格 = FU 5 V | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 当前科技成长交易拥挤度已升至高位,叠加中报业绩窗口临近, | 短期波动或加剧。策略方面,宏观基本面"K型"分化格局未改, | | | 股指 | 震荡 | 在高技术制造业景气度支撑下，市场风格的分化格局或延续， | 中 | 7 × 4 . 57 M . | 证500和中证1000或延续更高上涨弹性。 | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 農汤 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期市场对美联储加息预期提升、美元指数走强,叠加产业面支 | | | | | 撑有所减弱,铜价短期承压,关注美国铜关税政策落地情况。 | 近期宏观情绪走弱及高库存施压铝价,叠加中东电解铝复产预期 | 升温,预计短期铝价延续弱势调整。 | | | | | | 国内氧化铝产量及库存双增、产业面仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期宏观偏弱大宗商品价格承压 铁矿石供需基本面偏弱 但受贸易限制消息影响 市场对供给端收缩预期较强 价格短期反弹 美联储加息预期较强 黑色系整体交易弱现实 短期成材表需环同比走弱 铁矿石需求预期进入高位回落周期 但供给端存在收缩预期 叠加贸易限制因素再度升温 铁矿石价格快速反弹 [1][2] 根据相关目录总结 供应方面 随着澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束 澳洲发运预期进入季节性回落周期 巴西保持中高位水平 铁矿石价格回落后需关注非主流矿挤出情况 预期7月份整体发运或环同比下滑 供给端支撑力度阶段性回升 [2] 需求方面 国内钢厂亏损范围扩大 盈利水平持续下滑至51.08% 同比降低8.23个百分点 虽短期铁水产量两周保持242左右的高水平 但成材价格持续下降 利润持续收缩 预计铁矿石高需求难以持续 [2] 库存方面 钢厂端库存延续小幅回升态势 较去年同期有所提高 港口库存转向大幅累库 供强需弱格局下 预期6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位 库存端向上驱动中性偏弱 [2] 价格方面 预期区间在97 - 101美元/吨（61%指数） 对应连铁在735 - 760元/吨 [3]

报告行业投资评级 - 焦煤走势评级为震荡偏强，焦炭走势评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 焦炭第九轮提涨落地，煤焦偏多对待，建议JM09、J09焦多单轻仓继续持有，择机加仓，多09炼焦利润继续持有 [1][5] 资讯 - 沃什在欧洲央行中央银行论坛称通胀风险降低但仍过高，美联储将开辟新政策路径；美国6月ADP数据显示私营部门就业人数增加9.8万人，低于预期的11.9万人 [1] 盘面 - 截至7月1日收盘，蒙5主焦煤报1340元/吨（-0），活跃合约报1262元/吨（-18.5），基差+79.5元/吨（-4），9 - 1月差-224.5元/吨（+15） [1] - 截至7月1日收盘，天津港准一级焦报1920吨（+50），第九轮提涨落地，活跃合约报1909元/吨（-49.5），基差+266元/吨（+103），9 - 1月差-61元/吨（-11.5） [2] 供给 - 焦煤方面，523家矿山开工率报71.21%（+1.59），314家洗煤厂产能利用率报34.36%（-0.28） [2] - 焦炭方面，230家独立焦企生产率报73.26%（-1.13），焦企开工回落 [2] 需求 - 焦煤需求回落，230家独立焦企生产率报73.26%（-1.13） [3] - 焦炭需求方面，247家钢厂产能利用率报90.81%（+0.52），铁水日均产量242.24万吨（+1.38），铁水产量高位持平 [3] 库存 - 焦煤库存方面，523家矿山精煤库存报170.91万吨（-4.05），洗煤厂精煤库存304.73万吨（-25.02），247家钢厂库存795.35万吨（+13.81），230家焦企库存905.22（-28.21），港口库存288.3万吨（-3） [3] - 焦炭库存方面，230家焦企库存54.65万吨（+0.2），247家钢厂库存693.24万吨（-9.92），港口库存219.25万吨（+4.9） [3] 结论 宏观 - 国际上美伊谈判继续，原油价格基本回到战前状态，市场对原油供给恢复过于乐观，后续原油和煤炭联系将脱钩；美国ADP就业数据低于预期且沃什讲话偏鸽，市场对美联储加息交易或放缓，利多大宗商品 [4] - 国内6月制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议刺激政策，宏观维持内需弱外需强格局，工业增加值小幅回落，固定资产投资完成额扩大跌幅，社融走弱，但出口和PPI维持向上趋势，黑色板块看重内需，宏观偏空 [4] 煤焦 - 蒙古国能源行业罢工取消，分阶段涨薪30%，此前罢工影响结束；矿山产能利用率短暂上行后再次下行，系产地安监增多和事故频发，沁源县复产煤矿未增加，短期内供给难快速恢复；国产煤和蒙煤价差高位，低硫骨架煤结构性紧缺 [5] - 焦炭现货第九轮提涨落地，高炉利润归零，后续提涨阻力加大；焦企产能利用率低位持平，铁水产量维持高位，供需仍偏紧 [5] - 焦煤盘面在矿难后首个交易日涨停板附近获得支撑企稳回升，一是情绪涨幅已抹去且基差高于矿难前，估值偏低，二是山西焦煤复产推迟，短期供给偏紧；焦炭不受蒙煤交割压制，主焦煤紧缺传导顺畅，短期走势强于焦煤 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对油品、芳烃 - 聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等行业进行分析,指出原油受美伊谈判等因素影响价格承压,LPG 短期价格有望企稳,PTA 主流工厂检修升温,甲醇市场情绪欠佳,纯碱价格中枢下移,玻璃产能出清需推进,烧碱现货下跌但持续下跌驱动不强,黄金弱势震荡,白银震荡偏弱,铜需求受铝代铜影响,铝短期维持弱势整理 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 油品 原油 - 逻辑:美伊多哈谈判推进致油价下跌 [3] - 基本面:中东产油国持续装载石油及石化产品,全球原油流量复苏,短期供应充足使油价承压,但海湾国家出口完全恢复需时间,市场对中国原油需求担忧压低油价,全球原油库存紧张 [3] - 宏观:大宗商品市场整体疲软,美国劳动力市场稳定,市场预计美联储今年晚些时候可能加息,对油价形成压力 [3] - 地缘政治:中东局势趋于稳定,市场关注多哈谈判进展,美伊双方达成共识停止互袭,后续需跟踪美伊谈判进展,警惕冲突反复风险 [3] LPG - 逻辑:关注新一轮谈判结果 [4] - 基本面:美伊谈判再生波折,风险溢价消退,FEI 丙烷价格回落 3%至 565 美元/吨,7 月 CP 价格大幅下调,民用气市场支撑减弱,价格下调刺激部分下游入市采购,市场出货情况好转,短期价格有望企稳,预计短期价格以稳为主,关注下一轮技术性谈判进展 [4] 芳烃 - 聚酯 PTA - 逻辑:主流工厂检修升温 [5] - 基本面:盘面隔夜 TA2609 收跌 56(-1.01%)至 5466 点,日持仓微降至 96.4 万;现货市场商谈氛围一般,基差商谈松动;供给 PTA 负荷 67.9%(-1.3 pct),华南一套 450 万吨 PTA 装置逐步停车,预计 7 月底附近重启;需求端聚酯负荷 78.8%(-0.1 pct),加弹负荷 77%(0 pct),织造负荷 68%(0 pct),印染负荷 72%(-1 pct),2026 年 5 月 PTA 出口量 32.61 万吨,较 4 月增长 3.52 万吨,增幅 12.10%,前五月合计进口量 153.26 万吨,较去年同期下降 6.91 万吨,降幅 4.31%,江浙涤丝产销整体偏弱,平均产销估算在 3 成左右,涤短工厂销售多疲软,平均产销 44%,中国轻纺城市场成交量 468(-129)万米 [5] 煤化工 甲醇 - 逻辑:市场情绪欠佳,估值承压 [7] - 基本面:本周三 MA2609 收于 2350 点,跌幅 3.41%,夜盘继续弱势下滑,期现货市场情绪均欠佳,进口集中抵港临近预期下,港口市场延续降价出货,华东基差走弱至 09+220 左右、华南基差约 09+340 左右,内地市场继续回落,厂家延续降价出货,港口、内地互跌对盘面形成利空压力,下跌情绪释放后盘面缺乏利好支撑,估值及 Back 价格结构承压,近期跌幅较深不宜追空,但下跌风险仍未排除,美伊谈判进展曲折,市场观望情绪浓厚,后续需关注霍尔木兹海峡通航状态 [7] 盐化工 纯碱 - 逻辑:价格中枢往低价偏移 [9] - 基本面:当前纯碱库存高位徘徊,产业矛盾未大幅积累,三季度检修预期下降,夏季供应端减量对价格支撑作用减弱,目前初步亏损迫使部分高成本装置降低开工率维持供需弱平衡,下半年难看到产能出清,由于供需过剩,部分成本高且亏损时间长的企业大概率降负荷或维持低负荷运行,但整体供给基数大,需求端无明显增量对冲,库存预计维持高位波动,明年是投产大年,新投产能多为成本相对较低的联碱及天然碱厂家,产能扩张周期伴随着行业平均成本下行,对纯碱产生潜移默化影响 [9] 玻璃 - 逻辑:产能出清仍需继续推进 [10] - 基本面:目前玻璃估值处低位,现实端无起色,雨季需求偏弱,供应端下行但库存仍维持高位小幅增加,成本压力大也难给玻璃支撑,下半年虽有季节性旺季预期,但淡旺季界限模糊,季节性因素影响削弱,后期需关注供应端出清情况,玻璃自身供需双弱格局下半年难以扭转,价格处于相对底部区域,缺乏向上驱动,企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存,亏损压力加剧使得玻璃大概率继续减产匹配弱需求,湖北油改气项目使天然气制产能占比扩大,成本抬高形成的支撑作用更明显 [10] 烧碱 - 逻辑:现货下跌,但持续下跌驱动不强 [12] - 基本面:主力下游下调收货价,厂家持续下调报价,出货走弱,本周厂家库存回升,后续现货可能维持偏弱趋势,但持续下跌驱动不强,进入夏季供应端可能受液氯价格制约,液氯走弱厂家亏损放大将进一步减产,向上驱动需看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进,若投产顺利推进将对烧碱形成阶段性囤货需求,助推碱厂库存去化,中长期来看,烧碱处于投产周期,需求端改善不明显,国内氧化铝处于供需过剩阶段,对烧碱形成产业链端压力,氧化铝新投产能多集中在华南地区,对烧碱主产地山东影响甚微,需求端改善更多依靠外需带动 [12] 有色金属 黄金 - 逻辑:弱势震荡 [13] - 基本面:美国计划向中东派遣地面部队,美伊地缘对峙未实质性破局,存在执行争议,霍尔木兹海峡上空战云密布,以色列计划单独行动但可能在美国地面部队监督下撤退,长期美元强势惯性有望延续,对黄金构成下行压力,美联储新任主席沃什 6 月议息释放强硬信号,市场放弃年内降息预测,市场预期美联储更积极收紧货币政策时,持有黄金机会成本上升,黄金在高利率环境中将承压,世界杯期间市场预期 6 月非农就业延续良性态势,或将继续打压金价 [13] 白银 - 逻辑:震荡偏弱 [14] - 基本面:短期 PCE 物价指标符合预期,多头力量释放,但长期美联储鹰派立场对白银压力显现,美联储可能在 7 月或 9 月启动加息做准备,9 月加息概率攀升至 70%左右,美联储官员表态强化加息预期,货币政策重心转向抑制通胀,劳动力市场稳定背景下通胀攀升将强化加息预期,对白银构成压力 [15] 铜 - 逻辑:车企加速布局铝代铜 [16] - 基本面:在特斯拉带动下,国内外车企加速铝代替铜,本周宝马和法拉利跟进,特别是追求轻量化的新能源车领域,轻质化趋势促使车企转向铝,当国际铜价与铝价比值大于 3.5 时,替换需求旺盛,铝导电性约为铜的 65%,但质量比铜轻 3 倍,技术进步使电动车高压导体也可用铝替代,不利铜需求,上游铜精矿紧俏,加工费为负,中游冶炼厂利润尚可,受副产硫酸及贵金属支撑,下游电解铜消费弱修复,开工回升依赖前期订单,新订单不足,高价抑制消费,需求呈现脉冲式波动,库存结构分化,伦敦库存小幅去化,上海仓单库存小降,纽约则继续累库,短期铜价或将震荡偏弱 [16] 铝 - 逻辑:通胀风险有所缓解,沪铝小幅反弹 [17] - 基本面:沪铝日内震荡偏弱运行,主力合约收跌 0.95%(215)元至 22370 元/吨,加权合约增仓 6.89 万手至 69.05 万手,空头力量仍占主导,进出口盈亏亏损走深,精废差持续缩窄,夜盘受美联储沃什言论影响铝价小幅反弹,海外继续交易供应恢复预期,但产能释放仍需时间,短期难以形成明显增量,海外库存维持低位,国内库存去库节奏较好,对价格形成支撑,现货方面,铝价回调后下游采购以刚需为主,观望情绪较浓,需求方面,欧洲高温天气带动空调消费升温,中国对欧洲出口量明显增长,整体来看,沪铝短期维持弱势整理,但在持续去库及海外低库存背景下,下方支撑仍在,美铝收购 South32 核心铝资产 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场状况不一，部分品种如黄金、甲醇、原油等受多种因素影响呈震荡态势，部分品种如生猪、鸡蛋等有一定价格变动趋势，投资者需关注相关消息并根据市场情况调整投资策略 [1][2][4] 各品种总结 黄金 - 7月1日沃什表示美联储不提供未来利率路径前瞻指引，激进预期7月加息但无指引，若官员分歧加大市场或更无指引和主逻辑，后续关注美国非农和美联储官员讲话，黄金或震荡寻底等待消息指引 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2570元/吨降160元/吨，港口样本库存量49.32万吨较上期降6.71万吨，生产企业库存38.11万吨较上期增1.34万吨，订单待发17.19万吨较上期降1.21万吨，开工90.72%周升0.28%，下游总产能利用率69.61%周升2.29%；国内开工高位下游需求阶段性回升，港口库存再度去库，内地市场下跌，港口基差走弱成交一般，7月预期进口逐渐恢复，预计短期价格震荡偏弱 [2] 原油 - 截至6月26日一周，美国原油库存总量7.34014亿桶比前一周降931.1万桶，商业原油库存量4.08359亿桶比前一周降377.5万桶，日均产量1381万桶比前周日均产量减9000桶；OPEC+成员国8月目标日产量将比目前水平增加约18.8万桶；美国和伊朗举行间接会谈；船只通过霍尔木兹海峡及美伊谈判使隔夜原油承压，供应恢复速度快于需求，市场仍承压运行 [4] 沥青 - 本周国内沥青周度总产量26.7万吨环比增0.2万吨增幅0.8%，同比降28.6万吨降幅51.7%；92家炼厂产能利用率16%环比增0.1%，92家重交沥青企业产能利用率15.9%环比增0.1%；生产沥青综合利润不抵扣周度均值643元/吨，按比例抵扣周利润835元/吨环比增198元/吨；虽部分企业复产带动产能利用率微增，但总产量处低位区间，装置开工率回升需时间，供应端支撑转弱体现在预期层面，若供应明显回升市场将进一步松动，建议高位沽空 [5] PTA - 聚酯市场整体库存集中在13 - 28天，POY库存15 - 27天，FDY库存10 - 29天，DTY库存16 - 30天；昨日国内聚酯行业产能利用率79.05%较前日升0.56%；聚酯库存偏高，PX、PTA供应收紧，但终端落单不足，聚酯减产与计划提负并存整体负荷提升有限，海外炼化提负及出口增量有待时日，终端消费抑制PTA去库速度，成本与需求双弱抑制价格，PTA偏弱运行 [6] 铁矿石 - 6月22 - 28日中国47港铁矿石到港总量2879.4万吨环比增146.4万吨，45港到港总量2737.8万吨环比增142.1万吨，北方六港到港总量1205.6万吨环比减214.0万吨；铁水高位运行刚需有支撑但上行空间不大，海运费回落，5月经济数据偏弱，基本面压力明显，市场情绪偏弱盘面承压震荡，7月后供应压力边际转弱，梅雨季对终端需求压力缓解，供需边际改善，等待逢高做空机会 [7] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率73.35%增0.09%，焦炭日均产量50.71万吨减0.1万吨，焦炭库存54.37万吨减0.28万吨，炼焦煤总库存885.56万吨减19.66万吨，焦煤可用天数13.1天减0.27天；供给端山西安监高压，部分矿井复产慢，低硫主焦煤有刚性供给缺口，但甘其毛都口岸通关车流高位，口岸进口煤库存累积，市场远期供给宽松预期升温；需求端南方梅雨高温压制土建施工，钢材现货成交走弱，钢厂成材利润收缩，对高位焦煤抵触情绪显著；进口增量预期与终端需求疲软双重压制，盘面反弹动能消退，短期承压回落 [8] 螺纹钢 - 7月1日国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯出厂含税降20报2950元/吨，江苏永钢7月上旬螺纹钢下调100元/吨、线材盘螺价格下调50元/吨，沙钢7月上旬螺纹钢、盘螺、高线价格持稳，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3291元/吨较上一交易日跌9元/吨；7月起进入主汛期多地强降雨拖累户外施工，钢材需求疲弱，多家钢厂计划7月检修预期钢铁产量下滑，钢厂盈利下滑打压铁矿石价格，煤焦市场因产地资源偏紧表现坚挺，钢市供需两弱，钢价或延续弱势震荡 [9] 生猪 - 7月1日全国农产品批发市场猪肉平均价格14.51元/公斤比前一日升1.4%；昨日全国猪价继续上行，月初养殖端缩量，标肥价差走扩，二育进场持续，部分区域大猪成交顺畅价格走高，建议多单持有，现货贴水较高上方压力提升 [10] 鸡蛋 - 7月1日全国生产环节库存1天较昨日持平，流通环节库存1.21天较上一交易日减0.08天减幅6.20%；全国主产区蛋价整体上涨，终端市场走货正常，贸易商拿货积极性尚可，产区库存下降，但梅雨期间需求一般，蛋价继续上涨空间不大，建议回调做多 [10] 豆粕 - 截至7月1日，天津市场豆粕现货价格2900元/吨持稳，山东市场2820元/吨涨10元/吨，江苏市场2810元/吨涨20元/吨，广东市场2820元/吨涨10元/吨；市场成交总量显著下降，现货成交略有回暖但远月基差成交大幅收缩，全国油厂开机率微升，供应端小幅扩张，生猪养殖深度亏损超10个月，饲料企业采购谨慎，短期供强需弱格局未改，上行空间有限，偏弱运行 [11] 铜 - 美国232铜关税更新报告提交，总统最晚9月28日前公布是否执行，市场对结果进行基准（43%概率，精炼铜2027年起15%关税按计划落地）、豁免（30%）、加码（27%）三大情景推演，基准情形已被市场充分消化，若落地对价格冲击有限，加码情景若兑现可能引发非美地区阶段性供应紧张；供应端铜精矿TC持续深度负值，矿端偏紧格局未改，需求端国内消费淡季，下游逢低刚需采购，美元指数维持101以上高位对铜价形成压制，基本面有一定支撑，预计短期高位震荡等待关税结果落地 [13] 铸造铝合金 - 7月1日长江现货ADC12报价23400元/吨持平，A356.2报22900元/吨跌200元，A380报25500元/吨持平，ZL102报22800元/吨跌200元，ZLD104报22800元/吨跌200元；近期铝价重心下移，铸造铝合金跟随走弱，反向开票政策趋严使合规废铝流通偏紧，再生铝企业利润承压，开工率维持低位，成本端废铝结构性短缺有抗跌性，但需求端压铸企业订单增量有限，高价接货意愿疲软，成本支撑与需求疲软相互牵制，预计短期跟随铝价偏弱震荡 [14] 镍 - 印尼能矿部发布7月上半期镍HMA，镍价17593.33美元/吨较6月下半期下跌1049美元跌幅5.63%，各品位镍矿HPM基准价普遍下跌2 - 3.5美元/湿吨；HMA连续两期下调，矿端成本支撑边际弱化，因印尼7月进入RKAB配额修订申报窗口期，市场预期配额上调，矿端偏紧逻辑松动，美伊和谈后硫磺供应紧张预期降温，镍冶炼成本支撑进一步减弱，下游进入消费淡季，现货成交清淡，社会库存无明显去化趋势，配额放宽预期与高库存压力叠加，预计短期震荡偏弱运行 [15] 铂金 - ADP数据显示美国6月私营部门就业人数增加9.8万人低于经济学家预期的11.9万人，为3月以来最低增幅但仍连续第12个月增加；ADP数据不及预期利空工业属性较强的贵金属，因美联储加息预期经济下行压力增加，供需属性较强的贵金属下行压力更明显，铂金震荡偏空，持续寻底等待非农等数据进一步指引 [15] 十年期国债 - 中国6月标普制造业PMI为51.7，预期51.6，前值51.8；标普PMI数据环比超预期，经济景气度处于扩展区间，基本面利空债市，央行增加隔夜逆回购，流动性呵护明显，利多债市，债市短期或震荡偏空，中期或宽幅震荡，关注股债跷跷板 [16] 乙二醇 - 华东乙二醇市场价4128元/吨较上日降97元/吨，MEG周产量35.66万吨环比降1.22%，乙二醇一体化日度生产毛利 - 163.6元/吨，华东主港地区MEG库存总量54.9万吨周下降0.7万吨，中国乙二醇样本周需求量50.72万吨周增0.12万吨，国内聚酯行业产能利用率79.05%较昨日升0.56%；乙二醇华东主港库存呈下降趋势，处于五年同期低位，供应端企业生产利润不佳，近期整体供应量预期恢复，下游聚酯开工负荷较稳但低于去年，成本端原油价格下跌，预计短期震荡运行 [17] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1206.5元/吨，近期价格走弱，纯碱周度产量75.04万吨环比降2.77%，厂家总库存173.24万吨环比升1.89%，浮法玻璃开工率68.85%周度降0.34个百分点，全国浮法玻璃均价1103元/吨环比上日降1元/吨，全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱环比升0.59%；浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，华东市场窄幅整理，中下游拿货谨慎，刚需为主，国内纯碱市场淡稳维持，供应窄幅增加，下游需求一般，采购情绪不高，对原料刚需补库，需求偏弱，企业库存高位上升，价格短期预计低位震荡运行 [17]

每日精选观点 - 碳酸锂震荡偏强，合约为LC2609 [3] - 原油震荡偏弱，合约为SC2607 [3] - 焦炭见顶回落，合约为J2609 [3] - 田湖農汤偏空，合约为Y2609 [3] 全品种日评 金融板块 - 6月制造业PMI回到扩展区间，指数风格偏向大盘优质龙头，可逢低配置IF搭配卖出虚三档看涨期权形成备兑组合策略，涉及合约IF2609、6099ZHII、IC2609、IM2609 [3] - 美国通胀数据缓和市场担忧，金价持续测试4000美元支撑，走势反弹力度有限，单边在价格反弹至上方阻力位附近尝试逢高空，或卖出920元以上的虚值看涨期权；可逢低做多金银比；铂钯短期表现偏弱，铂金日内尝试盘中逢高做空，可卖出虚值看涨期权，涉及合约AU2608、AG2608、PT2608、PD2608 [3] 黑色板块 - 钢材维持偏弱走势，关注螺纹3080和热卷3260附近支撑，合约为HC2610 [3] - 铁矿发运季节性回落，铁水维持高位，震荡运行，区间参考730 - 780，单边观望，合约为I2609 [3] - 山西煤矿复产推进，焦煤单边观望，2609合约区间参考1150 - 1350，套利建议9 - 1正套 [3] - 主流焦企第九轮提涨落地，仍有提涨可能，焦炭单边观望，2609合约区间参考1850 - 2100，套利建议9 - 1正套 [3] - 铬铁供需紧平衡，利润或回归合理区间，震荡运行，区间参考5600 - 5850，合约为SF609 [3] - 锰硅供需偏宽松，成本支撑有限，震荡运行，区间参考5650 - 5900，合约为SM609 [3] 有色板块 - 铜供需基本面双弱，等待宏观指引，短线观望，主力参考100000 - 104000，合约为CU2608 [3] - 几内亚6月出口政策落空，氧化铝盘面脉冲式回落，主力合约参考2700 - 2850，空单继续持有，合约为AO2609 [3] - 铝价失守23000关口，国内去库顺畅短期下行空间有限，待宏观情绪缓和后建议试多，主力参考22500 - 23500运行，逢低做多，多AD空AL套利逢高止盈，合约为AL2608、AD2608 [3] - 锌矿端偏紧及地域错配逻辑不改，价格抗跌属性凸显，短线轻仓试多，主力关注24000附近支撑，合约为ZN2608 [3] - 市场整体风险偏好修复，社库连续三周去库，锡价上涨，多单继续持有，合约为SN2608 [3] - 市场心态偏弱产业驱动不足，盘面修复有限维持偏弱区间宽幅调整，短线主力参考124000 - 130000区间操作为主 [3] - 情绪偏弱基本面多空交织，成本和供需博弈，不锈钢震荡调整，主力参考14500 - 15000操作 [3] - 工业硅期货震荡回落，低位震荡，观望，合约为Si2609 [3] 新能源板块 - 多晶硅期货震荡走强，但下游电池片组件价格下跌，低位震荡，观望，合约为PS2609 [3] - 碳酸锂复产落地预期消化，情绪走强盘面大幅拉涨，低多思路为主，合约为LC2609 [3] 能源化工板块 - 利空充分交易，油价低位整理，观望，合约为SC2608 [3] - 油价有所企稳且7月供需预期偏紧，PX价格低位存支撑，短多对待，关注PX - SC价差逢高做缩机会，合约为PX2609 [3] - 油价有所企稳且7月供需预期偏紧，PTA价格低位存支撑，短多对待，关注TA9 - 1反套机会及逢高做缩PTA盘面加工费机会，合约为TA2609 [3] - 短纤PF盘面加工费在800以下低位做扩，供需驱动有限，加工费修复空间有限，单边同TA，关注瓶片现货加工费在600附近的支撑，合约为PF2608 [3] - 价格下跌引发下游补货增多，瓶片需求有所回暖，短期加工费预期企稳，合约为PR2609 [3] - 地缘溢价回吐，但EG近端去库预期不变，预计EG震荡运行，EG09关注4000附近支撑，EG9 - 1月差逢低做扩，合约为EG2609 [3] - 油价有所企稳且7月供需预期偏紧，纯苯价格低位存支撑，市场有所企稳，短多对待，合约为BZ2608 [3] - 低估值下成本支撑偏强，苯乙烯市场有所企稳，短多对待，合约为EB2608 [3] - 供增需减，LLDPE塑料承压下行，观望 [3] - 供增需减，PP偏弱运行，观望，合约为PP2609 [3] - 地缘缓和供应回归预期增强，甲醇持续弱势，9 - 1正套，反弹偏空思路，合约为MA2609 [3] - 下游需求疲弱，烧碱价格震荡回落，合约为SH2609 [3] - 整体供需双弱，PVC价格重心下移，观望，合约为V2609 [3] - 基本面偏弱，尿素价格震荡走低，关注1680 - 1750区间，关注7 - 9、9 - 1正套机会，合约为UR2609 [3] - 沙河现货走弱，纯碱盘面共振延续探底，空单持有，套利关注空纯碱多玻璃，合约为SA2609 [3] - 供需弱势延续，玻璃低位震荡，空单持有，套利关注空纯碱多玻璃，合约为FG2609 [3] 农产品板块 - 泰国杯胶价格反弹，天然橡胶胶价小幅上涨，观望，合约为RU2609 [3] - 短期BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR跟随天胶波动，BR2609关注11000附近支撑，合成橡胶观望 [3] - 市场博弈运价拐点，集运欧线期价宽幅震荡，观望，合约为EC2607 [3] - 美豆种植面积符合预期，粕类盘面支撑有所体现，区间震荡，合约为M2609 [3] - 期现共振上涨，菜粕关注二育情绪变化，9 - 11反套，合约为RM609 [3] - 生猪关注二育情绪变化，9 - 11反套，合约为FH2609 [3] - 玉米震荡筑底，现货价格偏稳，期货窄幅震荡，合约为C2609 [3] - 油粕跟随CBOT大豆下跌，P主力短期或站稳9300点，油脂区间下沿逢低做多，合约为P2609/Y2609 [3] - 外盘反弹幅度收敛，国内现货保持稳定，白糖观望，合约为SR2609 [3] - 国内供应维持偏紧预期，棉价偏强运行，多单减持，合约为CF2609 [3] - 库存压力缓解，鸡蛋盘面延续涨势，短线做多，合约为JD2608 [3] - 好果挺价，苹果期价震荡偏强，关注7800 - 7900压力位，合约为AP2610 [3] - 主产区出现高温，红枣期价震荡偏强，短期偏多，合约为CJ2609 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金上冲后回落，白银上方阻力较强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 金银价格：沪金主力昨日收盘价869.82，日涨幅 -1.30%，夜盘收盘价888.04，夜盘涨幅2.05%；Comex黄金主力昨日收盘价4037.40，日涨幅0.49%；沪银主力昨日收盘价14032，日涨幅 -2.62%，夜盘收盘价14582，夜盘涨幅3.92%；Comex白银主力昨日收盘价59.605，日涨幅0.95% [1] - 成交持仓：沪金主力昨日成交278,111，较前日变动 -54,138，昨日持仓276,495，较前日变动2,656；Comex黄金主力昨日成交117,744，较前日变动 -11,398，昨日持仓266,827，较前日变动 -372；沪银主力昨日成交1,271,342，较前日变动 -108,729，昨日持仓499,314，较前日变动 -109；Comex白银主力昨日成交32,034，较前日变动 -7,116，昨日持仓61,519，较前日变动0 [1] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓1,005.08，较前日变动0；SLV白银ETF持仓（前天）14,922.22，较前日变动0 [1] - 库存：沪金库存111,648千克，较前日变动0；Comex黄金库存（前日）857,206千克，较前日变动 -3,641；沪银库存822,698千克，较前日变动 -618；Comex白银库存（前日）10,032,023千克，较前日变动9,363 [1] - 价差：黄金T+D对AU2608价差 -2.05，较前日变动0.66；沪金2612合约对2608合约价差4.64，较前日变动0.32；买沪金12月抛8月跨期套利成本2.97，较前日变动 -0.04；黄金T+D对伦敦金的价差 -12.62，较前日变动 -17.01；白银T+D对AG2608价差 -62，较前日变动5；沪银2612合约对2608合约价差70，较前日变动 -1；买沪银12月抛8月跨期套利成本44.44，较前日变动 -1.2；白银T+D对伦敦银的价差 -1,446，较前日变动 -14 [1] - 汇率：美元指数101.41，较前日变动0.24%；美元兑人民币（CNY即期）6.79，较前日变动0.00%；美元兑离岸人民币（CNH即期）6.80，较前日变动0.00%；欧元兑美元1.14，较前日变动0.00；美元兑日元162.61，较前日变动0.05；英镑兑美元1.21，较前日变动0.00 [1] 宏观及行业新闻 - Meta拟出售过剩的AI算力 [3] - 沃什任命贝森特助手出任美联储顾问 [3] - 美光科技向“特朗普账户”投资2.5亿美元 [3] - 特朗普的顾问哈塞特敦促美联储不要加息 [3] - 美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人 [3] 趋势强度 - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]