报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期市场多空因素交织，铂钯价格或震荡运行为主；中期来看，若未来地缘局势取得实质性缓和，铂钯仍有进一步上行空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价425. 15元/克，较前值430. 7元/克跌1.29%；现货铂（99.95%）423元/克，较前值428元/克跌1.17%；铂基差（现 - 期）-2. 15元/克，较前值 -2.7元/克跌20. 37% [4] - 钯期货主力收盘价313.9元/克，较前值320. 95元/克跌2. 20%；现货钯（99.95%）304元/克，较前值331.5元/克跌8. 30%；钯基差（现 - 期）-9.9元/克，较前值10. 55元/克跌193.84% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金1719.6美元/盎司，较前值1739. 1美元/盎司跌1.12%；伦敦现货钯金1304. 834美元/盎司，较前值1350. 196美元/盎司跌3. 36% [4] - NYMEX铂1725. 5美元/盎司，较前值1745美元/盎司跌1.12%；NYMEX钯1306. 5美元/盎司，较前值1355. 5美元/盎司跌3.61% [4] 内外15点价类 - 美元/人民币中间价6. 7878，较前值6. 7888跌0. 01% [4] - 广铂 - 伦敦铂1.09元/克，较前值1.77元/克跌38. 32%；广铂 - NYMEX铂 -0. 36元/克，较前值0. 31元/克跌215. 53% [4] - 广钯 - 伦敦钯 -7.88元/克，较前值 -12. 06元/克跌34. 70%；广钯 - NYMEX钯 -8. 29元/克，较前值 -13.37元/克跌38. 02% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1. 3544，较前值1. 3420增加0. 0125；伦敦现货铂/钯比价1. 3179，较前值1. 2880增加0. 0298 [5] 库存仓单 - 广期所铂仓单5653手，较前值5651手减少2手；广期所钯仓单5432手，较前值5406手减少26手 [5] - NYMEX铂金库存393487金衡盎司，与前值持平；NYMEX钯金库存251112金衡盎司，与前值持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓铂56771，较前值增加1.65%；NYMEX非商业净多头持仓铂13540，较前值14761跌8.27% [5] - NYMEX总持仓钯18574，较前值18194跌2.05%；NYMEX非商业净多头持仓钯 -4335，较前值 -3916跌9.67% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棕榈油情绪逐步筑底但受地缘影响 美豆对豆油利多不足豆系暂无驱动[1] 各目录总结 基本面跟踪 - 期货收盘价方面 棕榈油主力9838元/吨涨1.06% 夜盘9805元/吨跌0.34% 豆油主力8541元/吨涨0.66% 夜盘8534元/吨跌0.08% 菜油主力10510元/吨涨2.81% 夜盘10511元/吨涨0.01% 马棕主力4711林吉特/吨跌0.28% CBOT豆油主力68.83美分/磅涨0.66% [1] - 期货成交持仓方面 棕榈油主力成交454480手 增加31029手 持仓487993手 增加34065手 豆油主力成交247475手 减少1807手 持仓547314手 增加7716手 菜油主力成交258345手 增加100016手 持仓138376手 减少6511手 [1] - 现货价格方面 棕榈油（24度 广东）9350元/吨 涨50元 一级豆油（广东）8790元/吨 涨50元 四级进口菜油（广西）10670元/吨 涨230元 马棕油FOB离岸价（连续合约）1235美元/吨 涨10美元 [1] - 基差方面 棕榈油（广东）-488元/吨 豆油（广东）249元/吨 菜油（广西）160元/吨 [1] - 价差方面 菜棕油期货主力价差672元/吨 前两交易日为488元/吨 豆棕油期货主力价差-1297元/吨 前两交易日为-1250元/吨 棕榈油91价差-339元/吨 前两交易日为-329元/吨 豆油91价差-22元/吨 前两交易日为-15元/吨 菜油91价差358元/吨 前两交易日为227元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼总统称不久后国有企业PT Danantara Sumberdaya Indonesia将管理所有战略性出口商品 不限于棕榈油、煤炭和铁合金[1] - 美国农业部公布民间出口商向中国出售13.6万吨大豆 于2026/2027年度交付[3] - 乌克兰农业部长称敖德萨港口可能持续关闭至11月 农民仓储能力短缺缺口或达1100万吨[3] - Mysteel数据显示2026年第33周国内油厂大豆实际压榨量223.63万吨 环比减少9.67万吨 实际开机率61.58% 预估第34周压榨量回升至228.49万吨 增加4.86万吨 开机率为62.92% 上升1.34个百分点[3] - 新一轮热浪来袭 13日欧洲超1.35亿人被35摄氏度以上高温笼罩 法国部分地区气温飙升至42摄氏度以上 多地发布高温警报[3] - 市场定价显示美联储在2027年中期之前加息多于一次的概率下降[4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0 豆油趋势强度为0[5]

文字早评 2026/08/17 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.最新金融数据显示，中国 7 月新增人民币贷款减少 3400 亿元，其中居民贷款减少 4603 亿元、企业贷 款减少 1300 亿元；前 7 个月新增贷款 10.38 万亿元，低于上年同期的 12.87 万亿元。7 月 M2 同比增长 7.7%，社融存量同比增长 7.4%，人民币贷款余额同比增长 5.1%，融资需求整体仍偏弱。 2.国家统计局最新高频数据显示，8 月上旬监测的 50 种重要生产资料中，12 种价格上涨、31 种下降、 7 种持平。其中液化石油气价格环比下降 3.5%，液化天然气上涨 0.3%，生猪价格持平，生产资料价格整 体仍偏弱。 3.美国 7 月零售销售环比下降 0.6%，为九个月以来首次下降，弱于市场预期的增长 0.1%；核心零售销 售下降 0.4%，市场此前预期增长 0.3%。8 月密歇根大学消费者信心指数初值由 55.2 降至 51.0，低于预 期的 54.5，一年期通胀预期则由 4.2%升至 4.3%。美国消费动能有所放缓，市场对美联储短期进一步加 息的预期有所降温。 4.截至 8 月 16 日，美伊谈判仍未 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价偏强震荡，主因美国7月通胀数据符合预期，市场对美联储加息定价减弱，伊朗与阿曼达成海峡临时航道通行协议，提振市场风险偏好；海外中断矿山缓慢复产，Gresik冶炼厂将检修停产，非美地区库存下降，下游消费淡季平稳，当月换月后内贸转向贴水，内盘近月B结构走扩 [2] - 美国通胀数据降温削弱加息预期，伊朗与阿曼就航运路线达成一致，全球科技板块估值修复，宏观情绪回暖；基本面矿端紧缺向冶炼端延展，智利秘鲁上半年铜产量下滑，美国储备铜库存，非美地区供应受挤压，LME0 - 3的BACK突破400美金创年内新高，预计短期铜价偏强震荡 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 一、市场数据 - LME铜8月14日价格14172.50美元/吨，较8月7日涨80.00美元，涨幅0.57%；COMEX铜8月14日价格671美分/磅，较8月7日涨12.5美分，涨幅1.90%；SHFE铜8月14日价格107690.00元/吨，较8月7日跌710.00元，跌幅0.65%；国际铜8月14日价格96460.00元/吨，较8月7日涨910.00元，涨幅0.95%；沪伦比值8月14日为7.60，较8月7日降0.09；LME现货升贴水8月14日为416.29美元/吨，较8月7日涨301.70美元，涨幅263.29%；上海现货升贴水8月14日为 - 130元/吨，较8月7日降200元 [4] - 库存方面，8月14日LME库存204975吨，较8月7日降44875吨，降幅17.96%；COMEX库存735470短吨，较8月7日增19295短吨，涨幅2.69%；SHFE库存69713吨，较8月7日增397吨，涨幅0.57%；上海保税区库存26000吨，较8月7日降3500吨，降幅11.86%；总库存1036158吨，较8月7日降28683吨，降幅2.69% [7] 二、市场分析及展望 - 库存：截至8月14日全球库存下滑，LME铜库存降4.48万吨，注销仓单比例达53.7%，上期所库存增397吨，上海保税区库存降3500吨，洋山铜仓单溢价降至90美金/吨，COMEX显性库存攀升，LME库存回落，国内库存低位震荡，沪伦比值7.6 [8] - 宏观：美国7月CPI同比 + 3.4%，核心CPI同比降至2.5%，PPI同比增幅降至4.7%，核心PPI同比降至4.2%，美联储官员对加息有不同看法；伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运路线达成一致；中国7月新增社融总量1.41万亿，7月M2同比增速7.7%，人民币贷款余额同比增速5.1%，金融体系对实体经济支持力度稳健 [9] - 供需：印尼Gresik冶炼厂将停产检修，海外精铜供需趋紧，LME0 - 3的BACK结构升至400美金上方；国内精铜供应受硫酸价格回落和进口影响，需求端电网、新能源汽车、AI数据中心、PCB、白色家电、房地产等表现较好，国内社会库存低位，盘面近月合约B结构走扩 [10] 三、行业要闻 - 智利安托法加斯塔2026年上半年铜产量28.5万吨，同比降9%，受部分铜矿产量下降和极端降雨影响，将2026年产量目标下调至62.5 - 65.5万吨，预计后续季度产量增长；上半年副产品收益抵扣前现金成本2.85美元/磅，同比增23%，净现金成本1.22美元/磅，同比降8%，维持全年成本和资本开支指引 [12] - 巴西淡水河谷批准萨洛博铜矿粗粒浮选项目，预计2028年上半年投产，较原计划提前约一年，投产后矿石处理能力提升至4200万吨/年，新增铜产量最高约3万吨/年，项目资本开支约1.75亿美元，税后内部收益率超50%，是公司铜业务增长计划一部分 [13] 四、相关图表 - 包含沪铜与LME铜价走势、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、LME铜库存及注销比例、COMEX库存和未注册仓单占比、沪铜升贴水与铜价、精废铜价差走势、上海有色铜现货升贴水走势、LME铜升贴水走势、沪铜跨期价差走势、国内精铜进口量、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势、沪伦比剔除汇率、铜精矿现货TC、LME铜投资基金净持仓变化、COMEX铜非商业性净多头占比等图表 [15][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周镍价偏弱震荡，宏观上美国通胀基本符合预期，美联储维持观望立场，中东局势有缓和迹象；基本面上沪镍库存基本持平，伦镍库存高位回落 [2][5] - 成本端原料镍矿价格本周持稳，部分品味小幅下降，硫磺价格受中东局势影响回落；政策端市场传印尼某大型镍矿企业新增2500万吨湿吨镍矿RKAB配额消息，印尼政府称申请不等于最终审批额度 [2][5] - 下游不锈钢厂旺季前大批量补库动力不强，三元前驱体及正极企业刚需采购为主，电镀及合金消费表现平淡，短期需求难有增量，预计镍价短期维持弱势震荡 [2][5] 各目录总结 市场数据 | 合约 | 8 月 14 日 | 8 月 7 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LME 镍 | 16810.00 | 16970.00 | -160.00 | -0.95% | 美元/吨 | | 沪镍主力 | 127040.00 | 130460.00 | -3420.00 | -2.69% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.56 | 7.69 | -0.13 | -1.72% | | | LME0 - 3 升贴水 | -197.71 | -199.83 | 2.12 | -1.07% | 美元/吨 | | 金川镍升贴水 | 1250.00 | 1300.00 | -50.00 | -4.00% | 元/吨 | | 红土镍矿(1.8%)CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 | | 高镍铁均价(10 - 15%) | 1130.00 | 1140.00 | -10.00 | -0.88% | 元/镍点 | | SHFE 镍库存 | 113048.00 | 113251.00 | -203.00 | -0.18% | 吨 | | LME 镍库存 | 264732.00 | 273222.00 | -8490.00 | -3.21% | 吨 | | 全球显现库存 | 377780.00 | 386473.00 | -8693 | -2.30% | 吨 | [3] 市场分析及展望 - 宏观上美国7月CPI同比+3.4%，核心CPI同比降至2.5%，PPI同比增幅降至4.7%，核心PPI同比降至4.2%，美联储维持观望但鹰派官员有加息观点；中东方面伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡管理方式有进展 [5][7] - 基本面截至8月14日国内镍铁周度产量5.3万吨，镍铁厂周度库存3.52万吨，周环比降2870吨；原料红土镍矿NI(CIF)1.5%和1.8%价格周环比持平 [6] - 政策端印尼能矿部澄清企业2500万吨增补申请未获批，2026年基础RKAB仍为1200万吨；截至8月6日中国14港港口镍矿库存增9.71万湿吨至1175.65万湿吨，增幅0.83% [8] - 库存方面截至8月14日，LME和SHFE库存合计37.8万吨，周环比减0.86万吨，LME库存减8490吨，上期所库存减203吨，沪伦比值降至7.56，LME0 - 3升贴水C结构维持 - 197.71美金/吨 [5] 行业要闻 - 谢里特公司2026年二季度镍成品总产量2638吨，环比降30.03%，同比降61.6%；2026年上半年镍成品合计产出6408吨，同比下滑近49.9%，受美国制裁影响部分业务停产，等待美政府批准重启 [9] 相关图表 - 包含沪镍与LME镍价走势、LME镍库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、红土镍矿CIF、高镍铁现货均价、镍铁周度产量、镍铁周度厂库、金川镍升贴水、LME铜升贴水走势等图表 [10][11][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金银走势横盘震荡，COMEX黄金期货累计涨0.73%，COMEX白银期货累计涨2.09%；温和不及预期的通胀及零售数据使市场预期9月加息概率下降；仅2年期美债收益率较上周末小幅下行，10、30年期反而上行，反映市场对美国长期通胀及财政赤字风险的担忧；美元指数横向窄幅波动；金银短线或延续震荡行情，需关注美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况 [52] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周COMEX黄金小幅冲高回落，周一惯性小涨，周二冲高回落，周三反弹，周四小跌，周五横盘震荡，期货收报4432.00美元/盎司，本周累计上涨0.73% [9] - 本周COMEX白银小幅冲高回落，周一惯性上涨，之后横盘波动略有回落，期货收报64.83美元/盎司，本周累计上涨2.09% [13] 本期分析 - 黄金库存：今年上期所黄金库存逐步小幅增加，从2025年末98吨升至7月末114吨附近，8月14日约114吨；COMEX黄金库存今年逐步减少，8月14日为2664万盎司；全球最大黄金ETF持仓量本周增加6吨 [19][24] - 白银库存：上期所白银库存今年先降后升，8月14日为1335吨；COMEX白银库存元旦后回落，之后小幅增加，8月14日为3.35亿盎司；全球最大白银ETF持仓量本周增加139吨 [27][29] - 金银比：今年1月金银比下行，后回升，2月后多数在60 - 65波动，5月一度下探54后反弹，8月14日为67.96 [33] - 美国经济数据：7月CPI同比增长3.4%，未季调核心CPI同比上涨2.5%，季调后CPI月率0.1%，季调后核心CPI月率0.2%；7月PPI同比增长4.7%，PPI月率0%，PPI最终需求服务同比增长3.9%；7月零售销售环比下降0.6% [35][38][41] - 美债收益率：8月7日新增非农数据不及预期致美债利率下行，8月14日收盘仅2年期美债收益率较上周末小幅下行，10、30年期上行；本周美国长期国债标售融资成本攀升 [45] - 美元指数：今年上半年上行，7月最后三个交易日因日美干预日元汇率快速下行，本周窄幅波动 [48] 策略建议 - 本周金银横盘震荡，黄金期货累计涨0.73%，白银期货累计涨2.09%；黄金ETF持仓小幅增加6吨，白银ETF持仓大幅增加139吨；通胀及零售数据使市场预期9月加息概率下降；美债收益率反映市场对美国长期风险担忧；美元指数横向窄幅波动；金银短线或延续震荡行情；继续关注美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况 [52]