纪要涉及的公司 Check Point Software (CHKP) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司现状与展望** - 新CEO上任149天，约50%时间用于与近200个客户、超150个渠道交流，会见超千名员工 公司产品在部分领域表现出色，但市场发声、营销和漏斗创建能力需提升 公司关于混合网格灵活平台的愿景得到客户认可，目前已进行重大变革，引入新人才，开局良好 [6][7][8] - 公司曾在营收上位居同行首位，如今有几个同行领先 公司将通过四个杠杆加速增长和提升市场份额，包括聚焦战略、改变文化、注入新人才以及平衡盈利能力和增长 [9][10] 2. **公司战略举措** - **聚焦战略**：不追求为所有人提供所有服务，宣布不专注于CNAP、云可观测性和态势管理，与Wizz合作，将相关人员重新分配到重点领域 公司重点关注三个领域，即混合网格（特别是SASE）、工作区和外部风险管理，不同领域针对不同购买人群 [10][11][33] - **文化变革**：从以工程为主的公司转变为更注重市场推广的公司，加强与市场的接触，灌输紧迫感 改变营销叙事方式，更多谈论攻击者和客户面临的挑战，而非产品特性 虽不能一夜之间改变文化，但已看到积极迹象 [15][16][21] - **注入新人才**：公司虽无员工留存问题，但计划引入新人才，识别有激情、能力和适应变化能力的员工，淘汰不适应的员工 [22][23] - **平衡盈利能力和增长**：聚焦有机会成为领先者的领域，将资源从非重点领域转移到重点领域 引入新人才和资源转移有助于在牺牲少量利润的情况下加速增长 利用AI提高效率，实现事半功倍 [24][25][27] 3. **各业务板块情况** - **SASE业务**：将其视为混合网格无限平台解决方案，具有集成性、灵活架构和开放性三大优势 公司有32年经验和近10万客户，威胁云AI智能馈送可应用于混合网格环境的每个节点 目前Premier 81已达6万个席位，短期内需解决功能差距、扩大规模并将其纳入公司整体销售体系 [40][41][52] - **与Wizz的合作**：合作处于早期阶段，正在进行集成、迁移和交叉销售工作 目标是让客户通过Infinity平台购买产品，并获得公司和Wizz的支持，减少客户与不同供应商沟通的麻烦 [46][50] - **量子防火墙业务**：去年推出的10个新量子防火墙引擎已通过企业认证，产品收入增长加速 目前产品更新主要来自现有客户，也有越来越多的竞争性替换 产品更新周期为交叉销售提供了机会，有望对订阅和ARR产生积极影响 [55][56][58] 4. **市场竞争与宏观环境** - **竞争情况**：防火墙市场竞争多年，过去12个月无显著变化 公司新产品性能更好、定价更有吸引力，客户更注重安全，在更新周期中定价无显著变化 [59][60] - **宏观环境**：目前未看到宏观环境对公司产生显著影响，动荡时期网络安全需求更迫切 公司会关注宏观环境变化，但目前未出现重大影响 [62][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司电子邮件产品预计一年内收入将超过2亿美元，在此基础上计划扩展到端点、移动和浏览器安全领域 [37] - 公司在为客户提高效率方面已推出AIOps和PlayBlocks产品，内部使用AI提高效率虽暂无量化指标，但已有积极迹象 [29][30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收增长7%，达到6.38亿美元，比预期中点高出400万美元 [6] - 非GAAP每股收益为2.21美元，比预期中点高出0.03美元，同比增长9% [6] - 递延收入增长5%，达到19.15亿美元 [7] - 计算账单达到5.53亿美元，同比增长7%，当前计算账单同比增长5% [7] - 剩余履约义务（RPO）增长11%，达到24.24亿美元 [8] - 毛利润增长5%，达到5.64亿美元，毛利率为88% [11] - 运营费用增长7%，达到3.05亿美元 [11] - 非GAAP运营收入为2.59亿美元，运营利润率为41% [12] - 净利润为2.46亿美元，同比增长5% [12] - 运营现金流为4.21亿美元，同比增长17%，排除所得税支付减少因素后，增长14% [13] - 季度末现金余额为29亿美元，本季度回购约150万股，花费3.25亿美元，平均价格为211美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品和许可证收入同比增长14%，主要得益于Quantum Force设备的强劲需求 [8] - Infinity业务连续多个季度实现加速增长，收入已超过总收入的15% [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA市场收入占比45%，同比增长5% [10] - 美洲市场收入占比42%，同比增长6% [10] - 亚太市场收入占比13%，同比增长12% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为混合网状架构提供领先平台，满足超连接现实的安全需求，Infinity平台融合量子、CloudGuard和Harmony产品，优化灵活性、性能和成本 [21][23] - 与Wiz合作，体现开放平台和开放花园的架构理念，为客户提供最佳安全解决方案 [24] - 重点关注SASE和人工智能领域，SASE已服务数千客户，用户体验提升10倍，集成多个安全引擎和近100个AI代理，未来将扩大到大型企业 [25][26] - 计划在印度开设新的研发中心，持续改进混合网状网络的统一策略、用户体验和网络安全从业者体验 [27] - 推出Gen AI安全解决方案，展示集成到产品中的Infinity Copilot，全球数千家组织已在使用 [28] - 成立新的SaaS部门，专注保障现代混合办公环境下的员工安全，整合不同产品到Infinity平台，目标是在明年ARR超过2亿美元 [34][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和2025年下半年业务管道建设良好，客户对Infinity平台和Quantum Force设备反应积极，安全支出健康，但需考虑预算担忧和宏观经济不确定性 [39] - 预计第二季度营收在6.42 - 6.82亿美元之间，同比增长2% - 9%；非GAAP每股收益在2.32 - 2.42美元之间，同比增长7% - 12%；GAAP每股收益预计约低0.55美元 [41] - 2025财年展望保持不变，去年第二季度有三笔八位数交易，总计1.3亿美元，其中两笔提前支付，对计算账单贡献约2% [42] 其他重要信息 - 公司首席执行官Nadav Zafrir上任100多天，超额完成与客户、合作伙伴等的会面目标，公司战略得到广泛认可 [19][21] - 新CTO Jonathan Zanger将在未来几周加入公司，现任CTO Dorit Dor将担任公司研究员和顾问 [31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释业务展望，以及客户对关税和支出意愿的看法 - 目前宏观经济环境对公司业务暂无影响，Quantum Force设备的业务管道建设良好，但考虑到市场波动性，第二季度指导采用了更谨慎的方法 [47][49] - 从客户角度看，网络安全预算通常不会被优先削减，但未来情况不确定 [52] 问题2: 如何看待产品更新周期的剩余时间、产品与订阅收入增长，以及关税对成本的影响 - 即使面临高关税，公司最大的利润率影响预计不到0.5个百分点，公司正在调整供应链以降低成本 [57] - 产品更新周期自2024年下半年开始加速，预计将持续到2026年底，但需考虑宏观经济环境的不确定性 [58][59] 问题3: 公司采取了哪些激励措施和基准来加速增长 - 公司通过扩大市场推广支出、加强以客户为中心的文化、更注重ARR和设定可实现的目标来加速增长，确保全体员工对目标负责 [69][71] 问题4: 如何平衡增长与投资，以及如何看待最佳运营模式和利润率提升 - 公司战略目标不变，需谨慎灵活地提高利润率，密切关注市场推广投入的回报和对财务状况的影响 [80][81] - 公司将资源从非重点领域转移到重点领域，如SaaS和AI，短期内预计运营利润率不会有显著变化 [83] 问题5: 请更新Perimeter 81 SASE解决方案的情况，包括产品增强、市场推广活动和成功指标 - 产品方面，需完成功能对等，并向大型企业拓展；市场推广方面，要展示混合架构的优势和用户体验；成功指标包括大型企业的反馈和作为Infinity平台一部分的销售情况 [87][93] 问题6: 公司是否放弃CNAPP，以及本季度新客户和现有客户的业务情况 - 公司在云领域加倍关注合作伙伴关系，特别是在可观测性和CNAPP方面，将资源重新分配到核心战略领域，如SASE [98] - 产品收入主要来自现有客户的设备更新，但新客户业务也有所增长，新设备的性价比更具吸引力 [100] 问题7: 关税和全球宏观不确定性对公司业务的影响，以及利润率是否会改善 - 目前不确定公司是否能在与同行竞争中获得优势，但公司的预防优先和安全至上的理念有望得到认可 [111] - 利润率影响小于0.5个百分点是基于32%的高关税，而非已实施的10%关税 [109] 问题8: 首席执行官的背景如何推动新客户增长，以及本季度维护收入下降的原因 - 首席执行官凭借丰富的网络安全经验与企业领导者沟通，有助于公司成为客户拥抱AI之旅的合作伙伴，吸引新客户 [117][118] - 维护收入下降是滞后影响，预计下半年随着设备更新趋势的持续将恢复增长 [116] 问题9: 公司如何实现可持续的两位数增长，以提升股价 - 新成立的员工部门是实现可持续两位数增长的途径之一，该部门目标是在明年ARR达到2亿美元 [127][128] - 公司将加强市场推广，聚焦核心业务，考虑潜在收购以弥补战略差距 [129][131] 问题10: 关于需求环境的评论是否涵盖季度结束后，以及是否考虑调整财年指导 - 评论基于当前情况，目前未看到宏观环境对安全需求的影响，业务管道正在建立，因此未调整全年指导，但需保持谨慎 [138][141] 问题11: 请介绍混合网状防火墙的信息，以及如何改变公司的市场叙事 - 混合网状平台承认混合环境的现实，提供真正的安全、良好的用户体验和成本优化，通过统一管理的Infinity平台和威胁云AI提供灵活性 [144][150] - 该理念目前正在得到市场认可，但需要加强营销和展示 [151][152] 问题12: 公司如何考虑企业发展机会，以及选择交易的标准 - 收购是实现公司战略的手段，重点关注SASE、AI和统一管理领域，有时是为了加速路线图，有时是为了获得创新技术 [157][158] 问题13: 公司的SASE解决方案在市场中的定位如何 - 公司专注于大型复杂的企业客户，特别是金融和工业企业，其混合架构的SASE解决方案在不牺牲安全性的前提下提供更好的可用性和灵活性 [164][167] - 目前市场上采用SASE的企业不到20%，公司需要完善功能，通过内部发展和企业发展来提升竞争力 [168] 问题14: 请说明第二季度账单和RPO的预期，以及上下半年的季节性情况 - 公司未提供账单和RPO的指导，但账单应与收入同步增长 [173] - 第二季度和下半年Quantum Force设备的业务管道良好，预计下半年设备更新将加速，但需排除宏观环境的影响 [174][175]