促销活动条款 - 活动有效期从2025年12月15日至2026年1月2日 [1] - 客户需在开户后45天内向其Active Invest账户注资至少50美元才有资格参与促销 [1] - 客户将获得至少15美元的奖励 获得3000美元奖励的概率为0.026% [1] - 如果客户在45天内未进行选择 将不再符合促销资格 [1] - 3000美元奖励的百分比可能会降低 [1] - 获得1000美元奖励的概率为0.026% [3] - 客户需注资至少50美元才有资格 如果30天内未进行选择将失去促销资格 [3] 产品与服务结构 - 经纪和主动投资产品由SoFi Securities LLC提供 该公司是FINRA和SIPC的成员 [2][4] - 咨询服务由SEC注册的投资顾问SoFi Wealth LLC提供 [2] - 有关SoFi Wealth的咨询业务、服务和费用的信息载于其当前的ADV第2部分表格中 [2] 投资相关费用与风险 - 除其他费用外 可能适用交易所费用等其他费用 [3] - 投资另类投资和/或策略可能不适合所有投资者 并涉及独特风险 包括损失风险 [4] - 投资者在投资前应考虑其个人情况并审阅招股说明书等投资信息 [4] - 区间基金是流动性较差的工具 按投资者自身时间表交易的能力可能受到限制 [4] - 出售证券是应税事件 [5] 碎股交易机制 - 投资碎股前需考虑其局限性 [5] - 市场交易时间内 碎股订单按接收顺序立即传输 但从接单到执行可能存在系统延迟 且市场条件可能对执行价格产生不利影响 [5] - 市场交易时间外 订单按非持有方式接收 将按证券汇总 并在下一个工作日的早间交易窗口以开盘价执行 [5] - 碎股可能无法转移至其他公司 在发起转移或关闭账户请求时 碎股将被出售 [5] 期权与IPO投资风险 - 期权涉及风险 包括重大损失风险以及投资者可能损失全部投资的风险 [6] - 投资首次公开募股涉及重大风险 包括损失风险 [6] - 投资IPO时需考虑多种风险因素 包括但不限于未经考验的管理层、重大债务和缺乏运营历史 [6] - 新股发行通常需求旺盛 可供参与者分配的股票数量有限 [6] - 许多客户可能无法分配到股票 且股票分配数量可能远低于客户初始要约中请求的数量 [6]

文章核心观点 - 印度SBI基金管理公司计划进行14亿美元的首次公开募股 但因卖方提供的承销费率极低 导致部分大型国际投行选择退出或放弃参与 这反映了印度市场中国有背景交易的费用模式以及投行在面临众多私营部门交易机会时对盈利能力的考量 [1][2][5][6] 交易与费用详情 - SBI基金管理公司IPO计划融资约14亿美元 公司估值约140亿美元 其股东印度国家银行和法国Amundi SA计划合计出售10%的股份 [7] - 此次IPO的承销费率约为发行规模的0.01% 被银行家称为“最低水平” 作为对比 去年公司的平均IPO费率为1.86% 高于2024年的1.67% [3] - 花旗集团最初在顾问名单中 但因费用问题退出 随后由杰富瑞金融集团接替 摩根大通在接洽后也因类似原因决定不参与该交易 [2] - 最终确定的IPO顾问包括Kotak Mahindra Capital、Axis Bank、SBI Capital Markets、Motilal Oswal Investment Advisors、ICICI Securities、JM Financial 以及花旗、汇丰和美国银行的当地分支机构 [4] 行业背景与模式 - 低费率反映了过去政府相关交易的模式 例如印度国家银行在7月通过售股筹集2500亿卢比（约28亿美元）时 仅向六家银行各支付了1卢比的象征性费用 [5] - 在此类交易中 银行通常为了声望、排行榜积分和长期关系而接受象征性费用 但当前市场环境下 投资银行可以选择性地专注于能产生足够费用的交易 [5][6] - 印度是2025年全球最繁忙的IPO市场之一 公司融资约220亿美元 超过了前一年约210亿美元的纪录 [7] - 据市场监管机构预计 今年将有超过200家私营部门公司进入IPO市场 这使得投行可以有所选择 许多银行已决定不参与导致亏损的交易 特别是当有多笔能赚取可观费用的大型私营部门交易排队时 [5][6] - 银行 尤其是外资银行 如今对成本和收入更为谨慎 [6]

印度一级股权市场募资规模创纪录 - 2025年印度一级市场通过超过365宗首次公开募股筹集了创纪录的1.95万亿卢比 [1] - 2024年通过336宗首次公开募股筹集了1.90万亿卢比 [2] - 过去两年间一级市场通过701宗首次公开募股总计筹集了3.8万亿卢比 [1] 非银行金融公司成为市场主导力量 - 2025年非银行金融公司通过24宗首次公开募股筹集了6350亿卢比占当年首次公开募股总筹资额的26.6% 为过去两年各行业最高贡献 [3] - 非银行金融公司首次公开募股获得总计近14.9万亿卢比的认购 实现23倍超额认购 [3] - 塔塔资本1551亿卢比的首次公开募股为印度第四大 获得约2倍认购 上市后交易价格基本持平 [4] - HDB金融服务首次公开募股获得17.6倍超额认购 上市首日表现积极 但后续二级市场表现较为温和 交易价格略高于发行价 [5] - 印度工业信贷投资银行保诚资产管理公司上市后表现突出 股票交易价格较发行价上涨超过20% [5] - 巴贾吉住房金融通过首次公开募股筹集656亿卢比 获得50倍超额认购 成为本轮周期最成功的非银行金融公司上市案例之一 [6] 银行采取审慎的资本筹集策略 - 2025年私营银行几乎没有进行首次公开募股筹资 [6] - 公共部门银行成为合格机构配售市场的主导力量 [6] - 印度国家银行通过合格机构配售筹集2500亿卢比 约占2025年合格机构配售总发行量的35% [7] - 印度联合商业银行、印度中央银行和印度海外银行也通过股权市场筹资以补充资本比率并支持资产负债表增长 [7] 减持发售反映估值与股东变现 - 银行和非银行金融公司在减持发售中占据显著地位 马哈拉施特拉银行和印度海外银行是2025年最大的减持发售交易方之一 [8] - 2025年减持发售所得款项的60%来自私营企业 表明在强劲估值下发起人正在变现 [8]

印度一级市场IPO募资概况 - 过去两年（2024-2025年）印度一级市场通过701宗IPO共筹集了3.8万亿卢比 [1][7] - 其中，2024年通过336宗IPO筹集了1.90万亿卢比，2025年通过超过365宗IPO筹集了创纪录的1.95万亿卢比 [1][7] 非银行金融公司（NBFC）主导IPO市场 - 在2025日历年，NBFC是主导板块，通过24宗IPO筹集了6350亿卢比，占该年IPO总筹资额的26.6%，是过去两年中所有行业中最高的贡献 [2][7] - NBFC的IPO获得了总计近14.9万亿卢比的认购，相当于23倍的超额认购，其热度可与资本货物和医疗保健行业相匹敌 [4][7] 代表性NBFC的IPO表现 - 塔塔资本的IPO规模为1551亿卢比，是印度第四大IPO，获得约2倍认购，上市后交易价格基本持平，表明价格发现有效 [5][7] - ICICI保诚资产管理公司的IPO表现出色，凭借强大的品牌实力和可预测的现金流，上市后股价较发行价上涨超过20% [5][7] - Bajaj Housing Finance是此轮周期中最成功的NBFC上市案例之一，筹集了656亿卢比，并获得了强劲的50倍认购 [6][7] - HDB金融服务公司IPO获得17.6倍认购且上市首日表现积极，但后续二级市场表现较为温和，股价略高于发行价 [7] 银行的融资策略调整 - 银行采取了更为谨慎的融资策略，2025日历年私营银行几乎没有进行IPO融资 [6][7] - 公共部门银行成为合格机构配售市场的主导者，仅印度国家银行就通过QIP筹集了2500亿卢比，约占2025年QIP发行总额的35% [6][7] - 包括印度国家银行、UCO银行、印度中央银行和印度海外银行在内的多家银行通过股权市场融资，主要是为了补充资本比率和支持资产负债表增长 [7][8] 减持发售（OFS）成为重要渠道 - 银行和NBFC在减持发售中占据显著位置，马哈拉施特拉邦银行和印度海外银行是2025年最大的OFS交易之一 [8] - 2025年OFS募资额的60%来自私营企业，表明在估值强劲的背景下，发起人正在进行股份变现 [6][8] 行业趋势总结 - 过去两年，NBFC的复苏和银行战略性地重新进入一级募资市场成为焦点 [1][7] - 信贷中介机构，尤其是NBFC，成为投资者需求的主要受益者，而银行则通过精选的IPO、QIP和OFS重新调整了其资本筹集策略 [1][7] - 塔塔资本、HDB金融、ICICI保诚资产管理公司和Bajaj Housing Finance等知名公司引领了NBFC的上市浪潮，增强了市场对零售贷款、住房金融和多元化信贷平台的信心 [7]