核心观点 - 文章提出了一种将高隐含波动率股票或ETF纳入保守型备兑看涨期权投资组合的方法，旨在通过卖出深度实值看涨期权来获取高额权利金收益，同时利用其内在价值部分提供显著的下行保护，从而实现资本保值前提下的可观回报 [1] 策略方法 - 核心策略是卖出深度实值看涨期权，其权利金中的内在价值部分能提供更强的下行保护 [1][2] - 使用Delta值作为关键筛选指标，Delta值近似代表期权到期时处于实值的概率，选择高Delta值的行权价有助于实现交易目标 [5][6] - 利用期权链和交易管理计算器进行量化分析，以确定符合预设初始时间价值回报目标的交易 [9][10] 案例分析：Global X Uranium ETF (URA) - 以URA ETF为例，在2025年9月22日，其股价为49.43美元，属于高隐含波动率ETF [2] - 该ETF近平价期权的隐含波动率为47%，是同期标普500指数隐含波动率的三倍 [5] - 选择卖出2025年10月17日到期、行权价为42.00美元的深度实值看涨期权，该期权Delta值为90.6%，意味着URA到期时高于42美元的概率约为90.6% [7][10] - 该期权买入价为7.80美元/股，其中时间价值为0.37美元/股，内在价值为7.43美元/股 [8] - 此笔交易为期26天，盈亏平衡股价为41.63美元，期权回报率为0.88%，年化回报率为12.37%，其时间价值利润提供的下行保护为15.03% [8][11] 备兑看涨期权的优势与变体策略 - 备兑看涨期权写作是一种产生现金流的策略，能够降低持股成本基础，增加投资成功机会 [14] - 策略可进行定制，以适应不同的交易风格、市场判断、投资组合净值和个人风险承受能力 [14] - 文中介绍了三种相关的期权策略变体：投资组合覆盖策略、领口策略以及使用长期期权的“穷人版”备兑看涨期权策略 [18] 相关教育与活动信息 - 提供了多种免费培训资源和投资者感谢信，表明其教育内容的受欢迎程度 [14][15] - 列出了2026年一系列即将举行的投资教育活动，主题涵盖领口策略、现金担保看跌期权、看跌-看涨-看跌策略等，由作者Alan在多地进行演讲 [17][19][23][26][29][30][32] - 其中一场活动将分析一个来自作者投资组合的真实看跌-看涨-看跌策略案例，为期68天 [31]

公司核心业绩 - Cboe Global Markets Inc (CBOE) 2025年第四季度调整后每股收益为3.06美元，超出市场预期4.4%，同比增长46% [1] - 第四季度调整后总收入达到创纪录的6.711亿美元，同比增长28%，超出市场预期6% [2] - 2025年全年调整后每股收益为10.67美元，同比增长24%，但略低于市场预期1.1% [6] - 2025年全年净收入为24亿美元，同比增长17.3%，超出市场预期1.6% [6] 分业务收入表现 - 期权业务收入同比增长34%至4.331亿美元，增长动力来自净交易与清算费用以及接入与容量费用 [2] - 北美股票业务收入同比增长17%至1.107亿美元，得益于净交易与清算费用、接入与容量费用以及市场数据费用的增长 [3] - 欧洲及亚太业务收入同比增长24%至6990万美元，反映净交易与清算费用及非交易收入的增长 [3] - 期货业务净收入同比增长12%至3370万美元，主要由净交易与清算费用增长13%驱动 [3] - 全球外汇业务净收入同比增长22%至2370万美元，主要由于净交易与清算费用增加 [4] 盈利能力与费用 - 第四季度调整后营业费用为2.206亿美元，同比增长7.7%，主要因公司业绩强劲导致应计奖金增加，从而推高了薪酬与福利支出 [4] - 第四季度调整后营业利润同比增长41%至4.505亿美元 [4] - 第四季度调整后营业利润率达到67.1%，同比扩大610个基点 [5] - 第四季度调整后EBITDA利润率为69.2%，同比扩大600个基点 [5] - 2025年全年调整后EBITDA利润率为67.7%，同比扩大250个基点 [6] 财务状况与资本配置 - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为22亿美元，较2024年底水平增长超过一倍 [7] - 截至2025年底，总资产为93亿美元，较2024年底增长19.5% [9] - 长期债务为14亿美元，较2024年底微增0.1% [9] - 截至2025年底，股东权益总额为51亿美元，较2024年底增长20% [10] - 第四季度支付现金股息7580万美元，合每股0.72美元 [11] - 截至2025年底，公司现有股票回购授权剩余额度为6.145亿美元 [11] 2026年业绩指引 - 预计2026年总有机净收入增长率为中个位数范围 [8][12] - 预计Data Vantage业务有机净收入增长率为中高个位数范围 [12] - 预计2026年调整后营业费用在8.64亿至8.79亿美元之间 [12] - 预计资本性支出在7300万至8300万美元之间 [12] - 预计折旧与摊销费用在5600万至6000万美元之间 [13] - 预计调整后收益的有效税率在27.5%至29.5%之间 [13] 同业公司表现 - CME Group Inc (CME) 2025年第四季度调整后每股收益为2.77美元，超出市场预期0.7%，同比增长9.9%，总收入16亿美元同比增长8.1% [15] - CME Group第四季度平均日成交量达到创纪录的2740万份合约，同比增长7% [16] - Intercontinental Exchange Inc (ICE) 2025年第四季度调整后每股收益为1.71美元，超出市场预期2.4%，同比增长12.5%，净收入为创纪录的25亿美元，但同比下降17.3% [17] - ICE第四季度调整后营业利润率同比扩大200个基点至60% [18] - Nasdaq Inc (NDAQ) 2025年第四季度调整后每股收益为0.96美元，超出市场预期5.5%，同比增长26.3%，净收入14亿美元同比增长13% [19] - Nasdaq年度经常性收入同比增长10%，年化SaaS收入增长11%占ARR的38% [19]

期权交易活动 - 期权扫描仪监测到超过9笔EchoStar期权交易，总金额为795,230美元[1] - 算法同时捕捉到5笔交易，总金额为227,600美元[1] 价格目标与交易区间 - 大额交易者关注的股价区间为25.0美元至190.0美元[2] - 过去30天内，期权交易活动集中在25.0美元至190.0美元的行使价区间[3] - 一位专业分析师给出的平均目标价为121.0美元[4] - 花旗集团分析师维持中性评级，目标价为121美元[4] 股票当前表现与指标 - 股票交易量为1,446,953股，股价上涨3.1%，报110.33美元[5] - RSI指标显示股票处于中性区间，未出现超买或超卖[5] - 预计20天后将发布财报[5]

期权市场信号 - 大都会银行控股公司股票近期期权市场出现显著动向 投资者需密切关注[1] - 2026年2月20日到期、行权价为60美元的看跌期权 隐含波动率位居今日所有股票期权前列[1] 隐含波动率含义 - 隐含波动率反映市场对未来价格波动的预期 高隐含波动率期权表明投资者预期标的股票将出现大幅单向波动[2] - 高隐含波动率也可能预示着即将发生可能引发大涨或大跌的事件[2] 基本面与分析师观点 - 大都会银行控股公司获Zacks评级为1级 在银行-东北地区行业中属于“强力买入”评级[3] - 该公司所在行业在Zacks行业排名中位列前24%[3] - 过去60天内 一位分析师上调了对公司当前季度的盈利预期 无人下调预期[3] - Zacks共识预期对当前季度的每股收益从2.17美元上调至2.35美元[3] 潜在交易策略 - 结合分析师观点 当前极高的隐含波动率可能意味着交易机会正在形成[4] - 经验丰富的交易者常寻找高隐含波动率期权以出售权利金 此策略旨在赚取时间价值衰减[4] - 这些交易者期望在期权到期时 标的股票的实际波动幅度低于最初预期[4]

核心财务业绩 - 2025年第四季度营收16亿美元，营业利润10亿美元，净利润12亿美元，摊薄后每股收益3.24美元；调整后净利润10亿美元，调整后摊薄每股收益2.77美元 [1] - 2025年全年营收65亿美元，营业利润42亿美元，净利润41亿美元，摊薄后每股收益11.16美元；调整后净利润41亿美元，调整后摊薄每股收益11.20美元 [2] - 2025年全年营收创历史新高，达65亿美元，同比增长6% [3][8] 运营亮点与增长动力 - 2025年全年平均日合约成交量创纪录，达2810万份，其中商品交易量增长12%，金融产品交易量增长5% [3] - 2025年第四季度平均日合约成交量达2740万份，为历史最高第四季度水平，同比增长7%；非美国地区平均日成交量达830万份，同比增长9%，其中亚洲增长18%，欧洲、中东和非洲地区增长6% [4] - 公司在第四季度为市场用户提供了日均800亿美元的保证金效率提升 [3] - 公司正通过美国国债清算、24/7加密货币交易和预测市场等举措扩大市场准入 [3] 收入构成 - 2025年第四季度清算与交易费用收入为13亿美元，市场数据收入为2.08亿美元 [5] - 2025年全年市场数据收入创纪录，达8.03亿美元，同比增长13% [8] - 2025年第四季度总平均每份合约费率为0.707美元 [5][19] 资产负债表与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司拥有约46亿美元现金及34亿美元债务 [6] - 2025年公司支付股息约39亿美元 [6] - 自2012年初实施可变股息政策以来，公司已通过股息形式向股东返还近300亿美元 [6] 季度运营数据 - 2025年第四季度，利率产品平均日成交量为1301万份，股指产品为773.8万份，能源产品为252.3万份，农产品为178.7万份，金属产品为144.1万份 [18] - 2025年第四季度，通过CME Globex电子平台成交的合约占日均总成交量的93.4%（2554.2万份/2735.3万份） [18] - 2025年第四季度，各产品线每份合约平均费率分别为：利率0.486美元、股指0.611美元、外汇0.847美元、能源1.245美元、农产品1.427美元、金属1.295美元 [18][19]

期权市场信号 - 近期期权市场活动显示，CSW Industrials的股票值得投资者密切关注，原因是其2026年4月17日到期、行权价为200美元的看涨期权，在当日所有股票期权中隐含波动率处于最高水平之列 [1] 隐含波动率含义 - 隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期，高隐含波动率期权表明投资者预期标的股票将出现大幅单向波动，也可能意味着即将发生可能导致股价大涨或大跌的事件 [2] 分析师观点与基本面 - 期权交易员正在为CSW Industrials股票的大幅波动定价，但公司基本面目前呈现中性状态，公司在Zacks评级中为化学-特种行业内的第3级（持有），该行业排名处于Zacks行业排名的后25% [3] - 在过去60天内，没有分析师上调对本季度的盈利预测，同时也没有分析师下调预测，综合影响导致Zacks对本季度的共识预期从每股2.78美元降至每股2.64美元 [3] 潜在交易策略 - 结合当前分析师的观点，极高的隐含波动率可能意味着交易机会正在形成，经验丰富的交易员常会寻找高隐含波动率期权来出售权利金，这是一种旨在赚取时间价值衰减的策略，这些交易员期望在期权到期时，标的股票的实际波动小于最初预期 [4]

The Moscow Exchange (MOEX) is preparing to broaden its suite of cryptocurrency products in 2026 by launching new futures contracts tied to major digital assets, including Solana (SOL), Ripple (XRP), and Tron (TRX), according to an executive interview with RBC. The exchange, which already calculates and trades futures on its Bitcoin and Ethereum indices, revealed plans to introduce three new crypto indices reflecting price dynamics for Solana, Ripple, and Tron—and subsequently offer futures contracts based ...

核心观点 - 资金雄厚的投资者对SoFi Technologies采取了看涨策略 其异常的期权活动可能预示着重大事件 [1] - 过去30天内 市场专家给出的平均目标股价为28.33美元 [5] 期权市场活动分析 - 监测到13笔异常的SoFi Technologies期权活动 其中看涨期权10笔 总金额572,673美元 看跌期权3笔 总金额884,370美元 [2] - 参与这些异常交易的大投资者的整体情绪存在分歧 69%倾向看涨 23%倾向看跌 [2] - 过去3个月 大额期权交易的目标价格区间在14.0美元至30.0美元之间 [3] - 过去30天 在14.0美元至30.0美元的行使价范围内 大额交易的看涨和看跌期权的成交量与未平仓合约量出现演变 [4] 公司当前市场状况 - 当前股价为22.52美元 下跌1.25% 成交量为22,380,378股 [7] - RSI指标显示该股可能处于超卖状态 [7] - 预计85天后发布财报 [7] 分析师观点与评级 - 过去一个月 有3位专家发布了评级 平均目标价为28.33美元 [5] - 高盛分析师维持中性评级 目标价24美元 [7] - Needham分析师维持买入评级 目标价33美元 [7] - 巴克莱分析师维持等权重评级 目标价28美元 [7]

本周财报日历与市场波动 - 本周将有多家重要公司发布财报 包括亚马逊(AMZN)、Palantir(PLTR)、超微半导体(AMD)、Alphabet(GOOGL)、贝宝(PYPL)、辉瑞(PFE)、优步(UBER)、迪士尼(DIS)和默克(MRK)等 这将是繁忙且关键的一周 [1] 财报期隐含波动率特征 - 公司发布财报前 由于市场对报告结果不确定 隐含波动率通常较高 投机者和对冲者对该公司期权的巨大需求推高了隐含波动率和期权价格 [2] - 财报发布后 隐含波动率通常会回落至正常水平 [3] 主要公司预期股价波动幅度 - **周一**：Palantir(PLTR)预期波动幅度为10.4% 迪士尼(DIS)为6.3% [4] - **周二**：超微半导体(AMD)为8.8% 贝宝(PYPL)为8.4% 辉瑞(PFE)为3.3% 百事(PEP)为3.9% 默克(MRK)为4.7% Chipotle Mexican Grill(CMG)为9.7% [4] - **周三**：Alphabet(GOOGL)为6.2% 礼来(LLY)为6.5% 诺和诺德(NVO)为7.8% 优步(UBER)为7.2% 高通(QCOM)为6.5% Arm(ARM)为9.2% 波士顿科学(BSX)为5.0% [4] - **周三/周四**：艾伯维(ABBV)为4.5% [5] - **周四**：亚马逊(AMZN)为7.5% Fortinet(FTNT)为10.1% [5][6] - **周五**：无重要财报发布 [6] 高隐含波动率股票筛选 - 通过筛选工具可发现其他隐含波动率较高的股票 例如MicroStrategy(MSTR)为8.7% Roblox(RBLX)为15.6% 贝莱德(B)为8.5% 康菲石油(COP)为4.1% 百时美施贵宝(BMY)为4.5% [8][9]

政策变动详情 - 财政部长提议将期货合约的证券交易税从当前的0.02%提高至0.05% [1][2] - 此次加税是在去年提高资本利得税之后，进一步提高了市场参与者的整体交易成本 [4] 市场即时反应 - 消息公布后，基准股指Sensex和Nifty在周日（因预算案发布而开市）盘中均大幅下挫近3% [1][2][3] - 30股BSE Sensex指数盘中一度暴跌2,370.36点或2.88%，跌破80,000点至79,899.42点，最终收于80,722.94点，下跌1,546.84点或1.88% [2] - 50股NSE Nifty指数盘中一度重挫748.9点或2.95%至24,571.75点，最终收于24,825.45点，下跌495.20点或1.96% [3][7] 行业与公司影响分析 - 市场担忧主要集中在期货和期权STT的增加，尤其是期货税率的更大幅度上调 [3] - 此举对资本市场生态系统，特别是依赖期货和期权业务的机构构成结构性负面影响 [1][11] - 更高的交易成本可能降低交易量，抑制短期动能，并降低活跃市场参与者的盈利能力 [1][12] - 外国机构投资者在衍生品市场的参与可能因税后交易效率下降而减弱，影响整体市场流动性 [1][13] - 这可能对经纪公司、交易所、资产管理公司和存管机构等与市场成交额紧密相关的收入流产生连锁负面影响 [14] - 在近期衍生品交易量已经萎缩的背景下，此次加税可能进一步对短期盈利能见度构成压力 [15] - 从个股表现看，Sensex成分股中，印度国家银行股价暴跌5.61%，阿达尼港口下跌5.53% [6][7] - 其他表现落后的公司包括巴拉特电子、ITC、塔塔钢铁、UltraTech水泥和信实工业 [6][7] - 塔塔咨询服务公司、印孚瑟斯、太阳制药和泰坦公司则是为数不多的上涨股 [7][8] 投资者行为与市场观点 - 分析师认为，证券交易税的增加，特别是在期货和期权领域，可能在短期内对专注于高频交易和衍生品的全球基金的境外投资组合投资者资金流产生边际负面影响 [8] - 外国和国内交易者均表达了担忧，这些担忧反映在市场的即时反应中 [5] - 有观点认为，拟议的期货和期权STT上调在短期内对资本市场实体是一个打击，但长期来看可能是有益的 [9] - 尽管预算案支持受全球贸易关税影响的行业并聚焦数据中心、全球能力中心、半导体、生物制药、稀土元素和制造业等新兴发展领域，同时延续对纺织、水产养殖和中小微企业等传统行业的支持，但市场的反应是负面的 [10] - 市场负面反应主要源于预期较低、支出有限以及提高期货STT所产生的负面偏见所引发的下意识反应 [11] - 期货是一种保证金化、风险管理的产品，通常并非散户过度投机的主要来源，因此市场质疑提高STT是否能达到预期效果，还是会抑制流动性、参与度以及印度市场的成本竞争力 [5] - 尽管在财政上具有支持作用，但该措施对资本市场相关的股票构成了阻力 [16]