公司：Innoviz Technologies (INVZ) * 公司是领先的LiDAR（激光雷达）技术提供商，专注于汽车和工业应用 [7] * 公司已与多家主要汽车制造商和系统供应商建立合作关系，包括宝马、大众、Mobileye、奥迪以及一家未具名的美国大型卡车公司 [11][22][23][48][58][59][60][61][62][63] * 公司产品路线图已演进至第三代LiDAR（Innoviz 3），强调小型化、高性能和车规级可靠性 [12][18][67] 核心观点与论据 产品与技术优势 * 公司第二代LiDAR（Innoviz 2）相比第一代成本降低70%，性能提升50倍 [67] * 第三代LiDAR（Innoviz 3）体积比前代减小60%，旨在满足安装在挡风玻璃后的需求，这是竞争对手难以实现的关键优势 [12][67] * 公司技术具备高度灵活性，基于同一技术平台可衍生出适用于不同客户（如奥迪、大众、Mobileye）和不同应用场景（长距、短距）的多种LiDAR变体 [49][50] * 公司产品经过严格验证，能够应对真实驾驶的恶劣条件（如泥泞），这是通过与宝马等早期客户合作获得的关键经验 [10][11][12] * 公司LiDAR技术在非汽车领域（如安防、智能交通系统ITS）展现出巨大潜力，其性能远超现有解决方案 [29][30][31][32][33][34] 市场机遇与战略重点 * 公司将中国市场视为行业发展的“水晶球”，观察到LiDAR从弥补L2级软件不足向L3级发展的趋势，并预计西方OEM将跟进 [20] * 公司认为L4级自动驾驶（包括机器人出租车、卡车、巴士、农用机械）目前是“淘金热”，存在早期进入者优势，并看到客户强烈的紧迫感 [21][22][23] * L2级向L3级的规模化过渡预计在2027年底开始，2028年放量，而L3级城市自动驾驶将显著提升对客户的价值 [23] * 公司在非汽车市场（安防、农业、ITS）看到巨大且未被充分开发的机会，这些领域的ASP（平均售价）显著高于汽车领域，可达每台设备10,000美元 [29][34][35] 财务与商业模式 * 公司已预订超过1.1亿美元的非重复性工程收入，将在2025年、2026年及2027年入账，这极大地抵消了公司的运营支出 [46] * 汽车级LiDAR的单价根据量和时间点不同，在500美元至850美元之间 [37] * 在L4级车辆（如大众ID Buzz）上，单车LiDAR内容价值可达6,000至7,000美元（基于9个传感器计算） [36][38] * 公司通过使用相同产品平台服务不同客户和领域，实现开发成本的叠加效应，降低了每个新项目的验证费用 [43][44] 竞争格局 * 公司认为LiDAR市场正在整合，呈现“赢家通吃”格局，自身在西方市场几乎没有真正的竞争对手 [48][49][50] * 在短距LiDAR等特定细分领域，公司没有竞争对手 [49] * 出于国家安全（LiDAR是测绘工具）和地缘政治原因，西方OEM使用中国LiDAR供应商技术的风险极高，这为公司在西方市场创造了保护壁垒 [53][54][55] 其他重要内容 客户项目与商业化路径 * 与大众的合作：为L3级高速公路自动驾驶提供长距LiDAR，并为L4级ID Buzz（与Mobileye合作）提供长距和短距LiDAR [58][59][60][61] * 与Mobileye的合作：Mobileye已停止内部LiDAR开发，转而采用公司的LiDAR套件用于其所有客户平台 [61] * 新获卡车项目：与美国一家大型卡车公司合作，预计运营时间线与ID Buzz项目相近 [23][63] * 未来展望：预计在2026年分享更多L4级合作机会，目标时间线在2027-2028年 [64] 成本与未来规划 * 公司认为LiDAR技术本身没有根本性的昂贵之处，未来的成本削减将通过垂直集成（将多个芯片整合）和工业化规模效应实现 [68][69][70] * 公司预计LiDAR未来可以变得和摄像头一样便宜 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1530万美元，同比增长238% [22][23] - 年初至今营收为4240万美元，是2024年同期1820万美元的23倍 [4][22] - 第三季度现金消耗为1400万美元，预计将连续下降，符合全年现金消耗同比减少的指引 [5][22] - 季度毛利率约为15%，年初至今毛利率约为26% [23] - 第三季度运营费用为1810万美元，较2024年同期的2600万美元下降约30% [23] - 第三季度研发费用为1240万美元，较2024年同期的1970万美元下降，主要与NRE销售成本分配和第一季度运营调整有关 [23] - 期末现金及等价物等为7440万美元，无长期债务 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - LiDAR单元出货量显著增加，第三季度出货量比第二季度多一个数量级 [5] - 来自LiDAR销售的营收贡献持续增长，与NRE相比在营收组合中占比提升 [20] - Innoviz Smart在非汽车应用领域（如周界安防）获得关注，测试表明其平台性能优于领先解决方案 [15][24] - 公司实验室获得关键汽车标准认证，可避免昂贵且耗时的外部测试 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场：与大众汽车和MOIA在IDBuzz项目上的合作进展顺利，为Level 4机器人出租车部署提供支持 [10] - 商用车市场：与一家主要商用车OEM达成Level 4自动驾驶卡车系列生产协议，目前正在为其数据收集跟踪车队发货 [7][8] - 非汽车市场：通过分销商和集成商，以更短的市场路径和更低的获取成本拓展工业应用，如周界安防 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业呈现整合趋势，汽车LiDAR领域相关参与者数量减少，能够提供符合OEM性能要求且可制造技术的竞争对手所剩无几 [6][7] - 公司坚信飞行时间技术是未来汽车LiDAR的发展方向，相较于FMCW等技术具有优势，部分曾公开承诺使用FMCW的客户表现出转向飞行时间技术的兴趣 [16][17][18] - 推出新一代产品Innoviz 3，基于成熟的飞行时间技术，尺寸减小60%，功耗和性能更优，旨在满足挡风玻璃后集成等复杂需求 [18][19][25] - 战略路径为先进入高容量汽车终端市场，开发出符合汽车等级且可量产的产品后，再进入成熟的工业市场 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - LiDAR市场持续整合，预计未来参与者将进一步减少，赢家通吃的局面正在形成 [6][7] - Level 4解决方案的推广竞赛正在显著升温，客户急于将解决方案推向市场 [9][10] - 中国市场的快速发展给西方OEM带来压力，促使他们加快Level 3和Level 4技术的部署以保持差异化 [47] - 预计营收将继续保持强劲增长，2025-2026财年营收指引为5000万至6000万美元，较上年增长超过两倍 [20] - NRE预订量指引已上调至6000万美元，目前已完成该目标范围内的预订；NRE付款计划已从年初的8000万美元增至超过11亿美元（支付期为2025年至2027年） [20][21] 其他重要信息 - 公司将在CES上展示Innoviz 3等新技术 [19][63] - 公司将继续进行冬季测试等验证工作，以确保传感器在极端条件下的性能 [11] - 公司高管将赴美与客户会面，并参加Barclays纽约会议 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与顶级汽车OEM的L3消费车辆开发项目进展及转为系列生产奖项所需条件 [27] - 回答: 上一季度基于已签署的SODW开展工作，并交付了若干项目，目前仍在与客户讨论中，等待其流程的下一阶段；在转为系列生产前，仍需完成技术和商业讨论 [28] 问题: 上述L3项目的时间表预估 [29] - 回答: 项目处于非常成熟的阶段，但难以精确预测后续所需时间 [29] 问题: 竞争环境的变化，包括近期竞争对手财务压力及地缘政治背景的影响 [30] - 回答: 在竞标项目中看到的竞争方案有限，这是由于地缘政治或其他解决方案无法满足需求和时间表等因素造成的；汽车LiDAR解决方案的竞争格局非常有限，预计这一趋势将持续 [31] 问题: 在应用扩展过程中，对传感器融合及软件方面的增量投资需求 [35] - 回答: 汽车与非汽车市场在传感器融合任务和软件商业化机会上不同。汽车领域，当OEM希望平台方负责传感器融合时，公司主要提供LiDAR管理等相关软件层许可。非汽车领域，涉及背景移除、物体检测分类等不同软件层，部分自研，部分与伙伴合作，业务模式包含多年支持维护产生的经常性收入。特别指出周界安防等领域现有解决方案存在不足，公司方案表现出色，未来将重点整合至视频监控系统等，创造新市场机会 [36][37][38][39] 问题: 下一代产品量产及供应链成熟带来的成本下降轨迹及对需求的影响 [40] - 回答: LiDAR成本将通过技术革新和工业化持续下降。类比CD驱动器等电子产品的发展路径，随着规模增长，通过集成离散电子元件到更多芯片等方式可实现显著降本。目前处于工业化阶段，重点是执行而非基础研发，预计LiDAR将越来越便宜，最终可用于消费应用 [41][42] 问题: 与汽车制造商的L3和L4讨论进展，加速采购决策的关键因素，以及对未来渗透率的看法 [46] - 回答: 中国市场的快速发展促使西方OEM加快技术部署以保持差异化。Level 4正在成为现实，多家厂商加速推出计划。Level 3方面，除高速公路应用外，部分OEM开始关注城市Level 3体验。公司正与OEM讨论多种概念，利用Innoviz 3等新平台满足不同需求。预计西方市场Level 3将快速增长，Level 4已在路上 [47][48] 问题: Innoviz 3的性能改进目标和预计投产时间 [49] - 回答: Innoviz 3旨在解决挡风玻璃后集成等挑战，通过性能提升、体积减小60%和功耗降低来实现。首个L3项目预计在2027年启动 [50][51] 问题: L4商用车OEM获胜项目的SOP时间表、每车LiDAR数量及总体体量机会 [54] - 回答: 计划在未来几周内与客户共同发布公告时分享更多信息，目前需尊重OEM意愿。确认每辆车将配备多个传感器 [55] 问题: 对2026年营收和毛利的预期，以及Mobileye DRIVE平台合同赢取带来的贡献和公司战略优先级 [56] - 回答: 下一季度将提供具体指引。预计随着大众汽车等Level 4车辆部署以及Mobileye客户群增长，营收将增长。Innoviz Smart在非汽车领域（特别是安防）因产品性能优势和地缘政治因素展现出巨大潜力。L4卡车项目获奖后，已引发与其他卡车公司和L4平台的讨论，存在更多机会 [57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1530万美元，同比增长238% [30][32] - 年初至今营收为4240万美元，是2024年同期1820万美元的23倍 [6][30] - 第三季度现金消耗为1400万美元，预计将连续下降 [7][30] - 截至第三季度末，公司持有现金及现金等价物、短期存款和可交易证券共计7440万美元，无长期债务 [30] - 第三季度毛利率约为15%，年初至今毛利率约为26% [32] - 第三季度运营费用为1810万美元，较2024年同期的2600万美元下降约30% [32] - 第三季度研发费用为1240万美元，较2024年同期的1970万美元下降，主要归因于非经常性工程收入相关的成本分配和第一季度运营调整 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度激光雷达出货量比第二季度显著增加，符合季度出货量增长一个数量级的计划 [7] - Innoviz Smart（基于Innoviz 2平台，面向非汽车应用）已获得多个客户订单，并完成首个周界安全安装，预计年底前将安装数十个 [21] - 非经常性工程预订额已超过2000万美元，目前处于6000万美元的指导范围内 [28] - 非经常性工程付款计划已从8000万美元扩大至超过11亿美元，将在2025年至2027年间支付 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司被一家主要商用车原始设备制造商选中，为其未来L4级自动驾驶卡车的系列生产提供激光雷达 [9] - 与大众汽车和MOIA在多个地点推广IDBuzz的合作进展顺利，客户对设备性能反馈良好 [12] - 多个采用Innoviz 2的L4级机器人出租车计划即将进入量产阶段 [12] - 针对2027年及以后的L3级项目正在推进中 [12] - 非汽车领域（如周界安全）展现出强劲需求，基于Innoviz Smart的解决方案在测试中表现优于现有方案 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 激光雷达市场持续整合，能够满足原始设备制造商性能要求的可制造技术提供商越来越少 [7][8] - 公司坚信飞行时间技术将在可预见的未来保持汽车激光雷达的主流地位，并已放弃调频连续波技术路线的自研芯片 [24][25] - 正式发布下一代产品Innoviz 3，该产品基于飞行时间技术，外形尺寸减小60%，成本结构更优，性能与功耗更佳，旨在满足车内集成等复杂需求 [26][27][35] - 战略路径是先进入高容量的汽车终端市场，开发出车规级量产产品后，再进入成熟的工业市场 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业内部署L4级解决方案的竞赛正在显著升温，客户急于将解决方案推向市场 [11] - 中国市场的快速发展给西方原始设备制造商带来压力，促使他们加快L3和L4级技术的部署以保持差异化 [62] - L4级机器人出租车的部署计划正在加速，预计城市拥堵将限制最终运营车辆数量，因此各厂商存在紧迫感 [62][63] - 非汽车应用领域（如安全）存在大量未满足的需求，现有解决方案存在明显弱点，为公司技术提供了机遇 [51][52][77] 其他重要信息 - 公司的实验室已获得关键的汽车激光雷达测试标准认证，可为客户创造重要价值，并避免昂贵耗时的外部测试 [7] - 首席执行官将于下周赴美国东西海岸会见客户，并参加巴克莱纽约会议 [10][82] - 更多关于Innoviz 3的详细信息将在国际消费电子展上公布 [27][82] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于此前公布的与顶级汽车原始设备制造商的L3级消费车辆开发项目的最新进展，以及该项目转化为系列生产订单所需的条件 [37] - 回答: 上一季度基于已签署的协议开展了相关工作，并交付了部分项目内容，目前仍在与客户讨论，等待其流程的下一阶段；在转化为系列生产订单前，仍需完成技术和商业方面的讨论 [38] 问题: 上述L3项目时间表的预估 [40] - 回答: 项目已处于非常成熟的阶段，但难以预测后续还需多长时间 [40] 问题: 竞争环境的变化，特别是考虑到有激光雷达竞争对手面临财务压力以及当前地缘政治背景 [41] - 回答: 在竞标项目中看到的竞争对手方案有限，这源于地缘政治或其他解决方案无法满足需求和时限的后果；汽车激光雷达解决方案的竞争格局非常有限，且预计这一趋势将持续 [43] 问题: 关于随着应用扩展，在传感器融合方面可能需要的增量投资，以及对软件元素的看法 [47] - 回答: 汽车与非汽车市场在传感器融合任务和软件商业化机会上不同；在汽车领域，与Mobileye或NVIDIA等平台合作时，公司提供包含激光雷达管理功能的软件许可；在非汽车领域，涉及背景移除、物体检测分类等不同软件层，部分自研，部分与伙伴合作，业务模式包含来自长期支持的经常性收入；周界安全等领域存在巨大未开发需求，公司解决方案表现出色，未来几个月将重点推进与视频监控系统的集成 [48][49][50][51][52][53] 问题: 随着下一代产品推出和规模扩大，供应链成熟度带来的潜在成本下降轨迹及其对需求的影响 [54] - 回答: 激光雷达成本将通过技术革新和工业化持续下降；激光雷达的基本组件（光源、激光芯片、探测器、处理单元）与其他曾经历成本大幅下降的电子产品（如CD驱动器）类似；随着产量增长，将通过将分立电子元件集成到更多芯片中来降低成本，这属于工业化阶段的执行和研发工作 [55][56][57][58] 问题: 与汽车制造商在L3和L4级讨论中的观察，以及加速采购决策所需的条件，对未来几年渗透率的看法 [61] - 回答: 中国市场的快速发展促使西方原始设备制造商意识到需要保持技术差异化；L4级正在成为现实，各厂商因担心城市拥堵限制运营名额而加速布局，产生了紧迫感；部分原始设备制造商开始探索城市L3级体验；公司正在与原始设备制造商讨论多种概念，包括利用Innoviz 3平台开发变体产品；预计西方市场的L3级（城市或高速）将快速增长，L4级已在路上 [62][63][64] 问题: Innoviz 3的性能改进目标和预计量产时间 [65] - 回答: L3级应用面临将激光雷达置于挡风玻璃后的挑战，这增加了对尺寸、功耗和集成性的限制；Innoviz 3通过性能缓冲、60%的体积缩减和功耗降低来应对这些挑战；公司相信能解决此问题；第一个L3级项目预计在2027年启动 [66][67][68][69] 问题: L4级商用车原始设备制造商订单的详细情况，包括量产时间表、每车激光雷达数量和总体规模机会 [72] - 回答: 计划在未来几周内与客户共同发布公告，分享更多信息；每辆车将配备多个传感器；目前倾向于等待正式公告 [73] 问题: 对2026年营收和毛利的预期，以及Mobileye DRIVE平台合同赢得的量产贡献和与大型汽车制造商的开发工作进展，公司2026年的战略优先事项 [74] - 回答: 具体指引将在下一季度讨论；随着大众汽车及其他Mobileye客户L4级车辆的部署，预计将实现增长；Mobileye客户群的扩张也将带来增长；Innoviz Smart在非汽车领域，特别是安全领域，因产品卓越性能和地缘政治因素具有巨大优势；卡车订单已引发与其他卡车公司和L4级平台的讨论，有新的询价正在准备中 [75][76][77][78]