报告行业投资评级 - 维持欧洲天然气市场高位震荡判断 地缘压力恶化阶段建议持有前期TTF多单 临近取暖季需求支撑强化阶段建议持有看跌期权空头 [2][3] 报告核心观点 - 亚欧市场近期降温后欧洲市场价格维持高位 亚欧价差继续低位运行 后续货源转向欧洲 短期地缘恶化与取暖季预期难有变化 市场维持高位震荡 美国市场累库速度尚可 秋季淡季下继续走强面临阻力 市场呈区间震荡走势 [2] 市场要闻与重要数据 - 昨日收盘 TTF11月合约报86.5欧元/兆瓦时 跌幅0.36% JKM12月合约报29.335 涨幅0.26% NYMEX11月HH期货报3.211百万英热单位 跌幅2.31% [1] - 越南国家石油公司旗下子公司PV Power与PV Gas于10月14日签署有效期五年的合作协议 协议内容涵盖向PV Power在越南的发电厂供应天然气及液化天然气 PV Gas将负责向位于西南部高美省的现有Ca Mau 1 & 2电厂 以及PV Power规划中的项目包括Ca Mau 1 & 2扩建项目安排并供应天然气与再气化LNG [1] - 美国德克萨斯州Golden Pass LNG出口设施开发方于10月15日表示 自4月启动出口运营以来 其首套液化装置正在稳步爬坡 调试过程存在起伏波动 相关学习曲线问题将在第二套和第三套装置阶段予以解决 第二套和第三套装置将于2027年陆续投运 [1] - 海关数据显示 9月份韩国液化天然气进口量同比下降7.8% 至356.5万公吨 去年同期为386.7万公吨 降幅源于中东地区地缘政治风险加剧导致成本上升 以及国内需求疲软 同期韩国液化天然气进口量较8月份的313.7万公吨增长13.6% 2026年1月至9月 全球第三大液化天然气进口国韩国进口总量为3286.7万公吨 较去年同期3512.1万公吨下降6.4% [1] 图表目录 - 图1为荷兰TTF天然气近月价格 位于第3页 [5] - 图2为HH天然气近月价格 位于第3页 [5] - 图3为中国LNG日度均价 位于第3页 [5] - 图4为中国进口现货LNG到岸价格（m+1） 位于第3页 [5] - 图5为美国天然气库存 位于第3页 [5] - 图6为美国日度干气消费量 位于第3页 [5] - 图7为欧洲天然气库存量 位于第4页 [5] - 图8为西北欧城燃消费 位于第4页 [5] - 图9为挪威对欧天然气管输量 位于第4页 [5] - 图10为欧洲LNG到货 周度 位于第4页 [5]