资金流向概况 - 截至10月31日当周，美国上市ETF录得376亿美元资金净流入，延续了强劲的资金流入势头 [1] - 美国股票ETF以193亿美元的资金流入领先，其次为美国固定收益基金87亿美元和国际股票ETF86亿美元，国际固定收益产品流入22亿美元 [1] 宏观经济背景 - 在英伟达和亚马逊等科技股强劲上涨的推动下，股市徘徊在历史高点附近，宏观背景总体保持支持性 [2] - 美联储如期降息，但主席鲍威尔暗示12月降息并非确定，与市场预期出现分歧，令市场感到意外 [2] - 根据CME FedWatch工具，期货市场仍定价下个月再次降息的可能性为67%，但较会议前水平有所下降 [2] 行业与板块资金流向 - 科技类ETF受到青睐，SPDR S&P 500 ETF Trust流入44亿美元，Vanguard Information Technology ETF流入21亿美元，Invesco NASDAQ 100 ETF流入超10亿美元 [4] - 固定收益方面，JPMorgan Municipal ETF以19亿美元流入领先，鲍威尔言论导致上周债券收益率跳升 [4] - 国际ETF中，Vanguard FTSE Developed Markets ETF和JPMorgan BetaBuilders Europe ETF表现突出，分别流入805亿美元和757亿美元 [5] - 小盘股继续表现不及大盘股，iShares Russell 2000 ETF遭遇18亿美元资金流出 [6] - 半导体股大幅上涨后交易员获利了结，Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares出现13亿美元资金流出 [6] 特定产品资金动态 - 今年两大热门基金SPDR Gold Shares和iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF上周出现罕见逆转，均遭遇约10亿美元资金流出 [7] - 金价飙升后投资者获利了结导致黄金资产下滑，而SGOV的资金流出可能反映了美联储降息后对超短期国债需求略有下降 [7]

合并事件与规模影响 - 摩根大通资产管理公司将其关键市政债券基金JPMorgan National Municipal Income Fund合并至现有市政债券ETF JMUB中 [1] - 此次合并使JMUB成为美国最大的主动管理型市政债券ETF，资产管理规模达58亿美元 [1] - 合并后策略使美国ETF总资产管理规模超过2500亿美元 [3] 产品策略与表现 - JMUB收取18个基点的费用，策略为主动投资于投资级市政债券，旨在提供免税收入 [2] - 投资策略注重平衡信用风险和久期，该主动管理型市政债券ETF在过去三年回报率为5.3% [2] 行业趋势与公司战略 - 资产管理公司正日益全面接纳ETF形式用于固定收益产品，而固定收益领域采用ETF形式的步伐此前相对缓慢 [2] - 公司全球ETF主管表示，合并结合了两只基金的优势，能为客户提供更高效、透明且成本更低的市政市场投资渠道 [4] - 行业专家指出，投资顾问因效率和透明度而越来越多地转向ETF以获取市政债券敞口，并肯定公司利用内部资源支持主动管理固定收益ETF发展的举措 [4]