立法进展与监管框架 - 美国国会正在推进一项加密货币市场结构法案 该法案旨在为数字资产市场提供清晰的规则 被美国商品期货交易委员会主席称为监管的“黄金标准”[1] - 法案的核心目标是为市场提供明确性 包括建立“代币分类法”以界定资产属性 并明确美国商品期货交易委员会与美国证券交易委员会的监管管辖权[1] - 该法案预计可能在未来几个月内提交给总统签署[7] 当前监管问题与立法必要性 - 美国长期以来缺乏清晰的数字资产监管 导致市场发展停滞 许多业务已转移至海外[3] - 将全部数字资产视为证券的做法被视为过时 许多数字资产应作为商品由美国商品期货交易委员会监管 而非作为证券受美国证券交易委员会管辖[5] - 明确的规则被视为吸引和留住美国优秀建设者、企业家和创新者的关键[3] 对预测市场的监管态度 - 新立法将明确对预测市场的监管规则 例如Polymarket和Kalshi等平台[6] - 美国商品期货交易委员会对预测市场的监管已有超过20年历史 新政策旨在“拥抱”该领域的创新[6] - 监管机构表示不会像上届政府那样在政治选举前禁止此类合约 而是通过制定规则并必要时在法庭上捍卫其权威来进行监管[7]

预测市场的兴起与功能 - 预测市场已成为关键经济数据的领先指标 交易员通过监测它们来获取市场先机[1] - 快速增长的平台如Kalshi和Polymarket正产生重要影响 其中Kalshi的“2025年通胀”市场允许用户对消费者价格指数12个月百分比变化进行预测[1] - 预测市场代表对未来通胀的实时共识 为交易员提供了在官方预测捕捉到之前预判宏观转向的信息优势[2] 预测市场在交易中的应用 - 交易员将预测市场的预测纳入其模型 因其能提供可能影响市场的洞见[3] - 预测市场已成为有价值的数据信号 对冲基金通过监控这些市场来领先于情绪转变[3] - Keyrock报告将Kalshi的预测市场数据与克利夫兰联储的通胀估计指数Nowcast进行了比较[3] 预测市场的表现案例 - 在4月10日CPI数据发布前 Kalshi的隐含通胀预测从约3.05%攀升至3.58% 表明交易员已为更坚挺的通胀布局[4] - 相比之下 Nowcast在数据公布前一直锚定在3.9%附近 待模型吸收新输入后则骤降至1.5%[4] - 这表明预测市场比后向拟合模型更快地综合分散信息 对交易TIPS盈亏平衡通胀率、通胀互换或前端利率的机构交易台具有价值[5] 预测市场的准确性评估 - 预测市场比传统来源更准确预测未来事件的案例已有报道 例如在2024年美国总统大选期间 Polymarket的投注者给予共和党候选人特朗普的胜率高于大多数其他来源[6] - 一项历史分析显示 Polymarket曾以90%的准确率提前一个月预测世界事件的结果[7] - 其他研究发现准确性各异 一项研究显示Polymarket市场预测正确率为67% Kalshi为78% PredictIt则达到93%[7] 预测市场的吸引力 - 预测市场反映群体意见的能力 加上其涵盖广泛且有时具有争议性和“不敬”的投注范围 使其同时受到散户投注者和专业交易员的欢迎[8]

预测市场对刺激支票的预期 - 预测平台Kalshi显示 美国民众在年底前获得所谓“关税退税”支付的可能性仅为5% 较本月早些时候的13.4%显著下降 [1] - 该预测市场的交易额 即总投注金额 略高于451,000美元 [1] 特朗普的关税政策主张 - 特朗普曾表示 关税收入可用于向美国人发放2,000美元的支票 并帮助减少国家38万亿美元的债务 [2] - 特朗普将相关案件称为“我们国家的生死攸关问题” 并警告否则美国将“对其他国家的防御几乎毫无防备” [8] 预测市场对关税政策的法律前景预期 - 预测市场对刺激支票的悲观展望与对其他关税政策的怀疑态度一致 包括对最高法院不会支持特朗普关税计划的押注 [3] - 在Kalshi平台上 最高法院支持特朗普的可能性已降至22% 较口头辩论后下降了23个百分点 [5] - 另一预测平台Polymarket也反映出相似情绪 概率约为23% 同期下降了15个百分点 [5] - 此市场情绪出现之际 特朗普的贸易政策正面临新的法律审查 最高法院于11月5日权衡其使用《国际紧急经济权力法》征收关税是否合法 [6] - 最高法院尚未作出裁决 使得特朗普贸易议程及其核心关税政策的未来悬而未决 [8]