公司核心成就 - 公司被高德纳评为2025年数据中心外包服务魔力象限领导者[1] - 此次评估基于执行能力（运营效率、全球交付、客户影响）和愿景完整性（战略清晰度、创新、市场洞察力）两大维度[1] - 公司在领导者象限的定位彰显其执行、创新和交付实时AI驱动IT解决方案的能力[2] 行业趋势与公司战略 - 行业正经历从基础设施和容量管理向AI主导能力编排的关键转折点[3] - 公司致力于通过其AI驱动的Kyndryl Bridge平台，提供智能、安全、有弹性且前瞻性的解决方案[3] - 高德纳定义数据中心外包服务市场涵盖部署、整合、优化、现代化和托管服务，服务对象包括数据中心、私有云、边缘计算、ERP托管、大型机或遗留系统等[3] 公司核心能力 - 通过Kyndryl Consult提供咨询主导的交付服务，将战略指导与托管服务及合作伙伴技术相结合[8] - Kyndryl Bridge作为AI驱动的开放集成平台，结合数据、模式、AI和公司专业知识，提供可操作的洞察以持续运行和改造IT资产[8] - 在IBM Z和Power系统方面拥有深厚专业知识，支持数百万MIPS和CPW，并利用数千名大型机专家的经验帮助客户现代化核心系统[8] 公司背景与市场地位 - 公司是全球最大的IT基础设施服务提供商，为超过60个国家的数千名客户提供关键任务企业技术服务[9] - 公司业务涵盖咨询、实施和托管服务，设计、构建、管理和现代化世界每日所依赖的复杂信息系统[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为37亿美元，同比下降1%（按报告基准）或37%（按固定汇率计算）[22] - 调整后EBITDA增长15%至641亿美元，调整后EBITDA利润率为172%，同比提升250个基点[23] - 调整后税前利润增长171%至123亿美元，调整后税前利润率同比提升210个基点[23] - 第二季度自由现金流为22亿美元，净资本支出为125亿美元[25] - 公司重申2026财年展望，预计自由现金流约为55亿美元，调整后税前利润至少为725亿美元（增长至少50%），固定汇率营收增长1%（下半年增长4%-5%）[19][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kyndryl Consult业务在过去12个月按固定汇率计算增长32%，年化收入达34亿美元[10] - 与超大规模云提供商相关的收入自去年以来翻倍，超过最初设定的18亿美元2026财年目标[10][23] - 第二季度超大规模相关收入为44亿美元，预计全年增长将超过50%[23][24] - 在签约方面，增长最快的业务领域是应用、数据与人工智能以及数字化工作场所[10][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 签约表现最强的地区包括加拿大、西班牙、印度和拉丁美洲[10] - 从行业垂直领域来看，零售、旅游以及技术、媒体和电信（TMT）表现最为强劲，金融服务尚可，工业与公共部门活动相对较少[70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是聚焦于盈利增长，通过移除低利润的硬件和软件内容，尽管这对营收造成约4%的拖累，但推动了利润率扩张[4][5] - 通过Kyndryl Bridge这一AI驱动的运营平台，每月执行超过186亿次自动化操作并生成1500万条可操作洞察，实现服务交付的现代化和优化[11][12] - 公司与超过100家合作伙伴集成，包括Cisco、Nvidia、Oracle、SAP和ServiceNow，提供端到端的混合IT解决方案[12] - 重点增长领域包括IT现代化、人工智能和网络安全，公司利用其关键基础设施专业知识扩大客户钱包份额并赢得新客户[13][20][33] - 公司计划通过有机增长、股票回购（增加4亿美元授权）和补强式收购（如近期宣布收购欧洲云服务提供商Solvinity）来优化资本配置[19][40][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户需求由IT现代化、人工智能和网络安全趋势驱动，企业面临解决技术债务和现代化关键系统的压力[6][13][14][33] - 尽管上半年营收面临压力，但公司进入下半年时拥有创纪录的管道，支持签约增长，并预计下半年营收将明显强于上半年[4][6][21][31][64][66] - 公司对实现2028财年目标（即"triple double single"目标，包括超过12亿美元的调整后税前利润和超过10亿美元的调整后自由现金流）充满信心[7][9][19] - 销售周期因在合同续订中扩大范围而延长，这些大型复杂交易通常涉及替换现有服务商或将内包工作转移给Kyndryl，但预计仍将在财年结束前完成[4][58][59] 其他重要信息 - 过去12个月签约总额为156亿美元，相当于营收的104%，簿记比连续五个季度高于1[4][9][22] - 过去12个月签约的预计平均毛利率为26%，为积压订单增加了近40亿美元的预计毛利润，毛利润簿记比为12[29] - 通过Advanced Delivery计划，每年产生约875亿美元的节省，本季度年度运行率增加了5000万美元[12][24] - 截至9月30日，现金余额为13亿美元，净杠杆率为07倍，处于投资级评级[26] - 公司在第二季度以8900万美元回购了290万股股票（流通股的12%）[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本分配优先级的看法 - 公司资本分配优先级包括维持强劲流动性、保持投资级评级、再投资于业务（包括通过补强式收购）以及定期回购股票[40][41] - 资本支出预计长期维持在营收的4%-5%左右，大部分用于支持客户的基础设施和IT需求[56] - 股票回购和补强式收购可以同时进行，回购授权反映了对盈利轨迹和现金流增长的信心[40][55][57] 问题: 关于AI如何影响公司竞争地位和市场份额 - 约25%的签约已包含AI相关内容，AI相关工作主要集中在云业务、数字化工作场所以及应用、数据和AI业务领域[42][43][46] - AI工作侧重于数据架构和迁移服务，以支持客户AI模型的运行，以及数智工作场所的AI赋能解决方案和代理AI开发[43][44] - AI应用广泛覆盖保险公司、银行、制造商、医疗保健提供商和政府机构，旨在转变业务流程[45][46] 问题: 关于补强式收购的标准、估值以及资本分配权衡 - 收购目标与公司现有业务高度一致，旨在加速当前能力或进入特定市场领域（如欧洲主权云），交易规模适中（如Solvinity收购价约为1亿欧元），估值合理[52][53][54] - 资本分配具有灵活性，股票回购规模通常追踪现金流生成情况，公司视当前股价为良好价值[55][56][57] 问题: 关于客户决策周期的现状 - 销售周期未见系统性变化，但由于所涉及业务的关键性质以及新增范围和能力带来的复杂性，客户决策趋于谨慎[58][59] - 在新增范围或赢得新客户时，确保万无一失是关键，这反映了关键任务服务的性质[58][59] 问题: 关于下半年营收增长的可实现性及潜在风险 - 下半年增长的信心源于几个因素：已签约积压订单的营收贡献更强、去年一项小型业务剥离的影响已过、对Kyndryl Consult资源的投资将推动增长、超大规模相关业务增长势头强劲，以及管道庞大且包含更多近期可实现的内容[64][66][67][68] - 交易可能在不同季度间滑动，但不太可能滑出财年，公司对下半年的起始点、需求动能和实现能力感到满意[64][67][68] 问题: 关于强劲管道的细节、范围扩展示例以及转化信心 - 管道强劲的垂直行业包括零售、旅游和TMT，金融服务尚可，工业和公共部门相对较轻[70] - 范围扩展示例包括为跨国客户将服务扩展到新的地理区域，以及承担超大规模、网络安全和网络等相关的新工作[71][72] - 这种范围扩张是双赢的，既能推动公司营收增长，又能通过提供端到端解决方案为客户带来更高效率、更快问题解决和更强责任感，从而提升客户满意度和服务水准[72][73]

业绩总结 - 2026财年第二季度美国市场收入为37.21亿美元，同比下降3.7%[43] - 调整后的EBITDA为6.41亿美元，调整后的EBITDA利润率为17.2%，较去年同期上升250个基点[43] - 调整后的税前收入为1.23亿美元，调整后的税前利润率为3.3%，较去年同期上升210个基点[43] - 2025年第三季度净收入（GAAP）为6800万美元，而2024年同期为亏损4300万美元[77] - 2025年第三季度收入（GAAP）为37.21亿美元，较2024年同期的37.74亿美元下降了1.4%[77] - 2025年第三季度调整后的每股收益（EPS，非GAAP）为0.38美元，而2024年同期为0.01美元[77] - 2025年第三季度调整后的EBITDA（非GAAP）为6.41亿美元，较2024年同期的5.57亿美元增加了15%[77] - 2025年第三季度调整后的税前收入（非GAAP）为1.23亿美元，较2024年同期的4500万美元显著增长[77] - 2025年第三季度的净收入利润率为1.8%，而2024年同期为-1.1%[77] 用户数据与客户保留 - 客户保留率超过95%，形成类似年金的收入流[56] - Kyndryl Consult的收入在2025年达到25亿美元，签约金额为34亿美元，显示出104%的账单比率[19] 未来展望 - 预计2025财年调整后的自由现金流为4.46亿美元，支持股东回购计划[39] - 预计2026财年第二季度的收入增长为-1%，而2025财年第二季度为-7%[43] - 调整后的税前收入预计至少为7.25亿美元，同比增加至少50%[51] - 自由现金流预计约为5.5亿美元，反映现金税约为1.75亿美元[51] - 预计2026财年下半年收入增长将更强劲，常量货币收入增长预测为4%-5%[54] - 预计2025财年后期签约的税前利润率为9%，支持高单位数的利润目标[49] 新产品与技术研发 - Kyndryl Bridge每月生成1.86亿次自动化和1500万次洞察，推动客户价值[22] 财务状况 - 现金流来自运营的三个月内为1.47亿美元，净债务为45亿美元[47] - 截至2025年9月30日，净债务（非GAAP）为17.96亿美元，较现金余额13.31亿美元高出4.65亿美元[77] - 2025年第三季度的利息支出为2000万美元，较2024年同期的2500万美元减少了20%[77] 其他信息 - 全球技术债务达到1.5万亿美元，74%的组织依赖服务提供商进行现代化[27] - 折旧费用约为7.25亿美元，过渡成本和预付软件的摊销费用超过12亿美元[51] - 根据近期汇率，预计汇率效应将对收入产生约5亿美元的积极影响（上半年1.9亿美元，第三季度1.3亿美元）[51] - 2026财年上半年，因2024年11月在加拿大剥离证券行业服务平台，导致收入减少4000万美元[51]

财务业绩摘要 - 第二季度调整后每股收益为0.38美元，超出分析师普遍预期的0.36美元 [1] - 季度营收为37.21亿美元，同比下降1%，略低于市场预期的38.40亿美元 [2] - 按固定汇率计算，销售额下降3.7% [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为6.41亿美元，同比增长15% [5] 各业务部门表现 - 超大规模云业务营收飙升至4.4亿美元，同比增长65% [4] - Kyndryl Consult业务营收同比增长28% [4] - 过去十二个月的Kyndryl Consult签约额增长11% [4] - 过去十二个月的总签约额达到156亿美元 [4] 运营指标与战略重点 - 账面出货比连续第五个季度高于1 [4] - 上季度约25%的签约与人工智能相关 [4] - 公司正在英国、法国、新加坡建立技术中心，并在印度推出了人工智能创新实验室 [5] - 营收下降部分反映了退出低利润率第三方内容的努力以及销售周期延长的影响 [3] 资本配置与现金流 - 第二季度以8900万美元回购290万股股票 [6] - 公司批准了额外的4亿美元股票回购授权 [6] - 季度末现金及等价物为13.3亿美元，低于2025年3月31日的17.86亿美元 [6] - 2026财年预计产生约5.5亿美元自由现金流，其中现金税项约为1.75亿美元 [6] 区域营收表现 - 按固定汇率计算，美国市场营收同比下降6%至8.99亿美元 [5] - 日本市场营收同比下降5%至5.81亿美元 [5] 财务展望与目标 - 2026财年预计按固定汇率计算的营收增长1%，至约152亿美元，低于分析师预期的156亿美元 [8] - 2026财年预计调整后息税折旧摊销前利润率约为18%，同比提升约130个基点 [8] - 公司重申其到2028财年产生超过10亿美元自由现金流的多年度目标 [7] - 目标是在同期内将调整后税前利润提高一倍以上 [10] - 这些目标取决于在2028财年及以后实现可持续的中个位数百分比营收增长 [10]

核心财务业绩 - 第二季度调整后每股收益为0.38美元，超出分析师普遍预期的0.36美元 [1] - 季度营收为37.21亿美元，同比下降1%，略低于市场预期的38.40亿美元 [2] - 按固定汇率计算，销售额下降3.7% [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为6.41亿美元，同比增长15% [5] 各业务部门表现 - 超大规模云业务收入飙升至4.4亿美元，同比增长65% [4] - Kyndryl Consult业务收入同比增长28% [4] - 咨询业务签约额在过去十二个月增长11% [4] 运营指标与市场动态 - 订单出货比连续第五个季度高于1 [4] - 上一季度约25%的签约与人工智能相关 [4] - 过去12个月总签约额达到156亿美元 [4] - 收入下降部分归因于退出低利润第三方内容以及销售周期延长 [3] 人工智能服务扩张 - 公司正在英国、法国和新加坡建立技术中心，以扩大人工智能相关能力 [5] - 最近在印度推出了人工智能创新实验室 [5] 资本配置与现金流 - 第二季度以8900万美元回购290万股股票 [6] - 公司已批准额外的4亿美元股票回购计划 [6] - 季度末现金及等价物为13.3亿美元，低于2025年3月31日的17.86亿美元 [6] - 2026财年预计产生约5.5亿美元自由现金流，其中现金税约为1.75亿美元 [6] - 公司有望实现2028财年目标，包括产生超过10亿美元的自由现金流 [7] 业绩展望 - 2026财年预计按固定汇率计算的收入增长1%，约为152亿美元，低于分析师预期的156亿美元 [8] - 预计调整后息税折旧摊销前利润率约为18%，同比增加约130个基点 [9]

财务业绩摘要 - 第二季度营收为37亿美元，同比下降1%（按报告基准）或3.7%（按固定汇率基准）[2] - 税前利润为9800万美元，相比去年同期的税前亏损500万美元，改善1.03亿美元[2] - 净利润为6800万美元，摊薄后每股收益为0.29美元，相比去年同期的净亏损4300万美元（每股亏损0.19美元）显著改善[2] - 调整后税息折旧及摊销前利润为6.41亿美元，同比增长15%[3] - 经营活动产生的现金流为1.47亿美元，同比减少200万美元[2] 战略增长驱动力 - 与超大规模云服务商的联盟业务收入达4.4亿美元，同比增长65%，预计将超过2026财年18亿美元的初始目标[11] - Kyndryl咨询业务收入同比增长28%，过去十二个月签约额增长11%[11] - 公司三大A战略举措（联盟、高级交付和客户）推动盈利增长和利润率扩张[3][11] - 公司四分之一的签约额已包含人工智能相关内容[11] 签约与盈利能力 - 截至9月30日的过去十二个月签约额为156亿美元，超过同期150亿美元的营收额[4] - 本季度签约项目的预计税前利润率处于高个位数范围，与近期季度一致[11] - 调整后净利润为8900万美元，摊薄后每股收益为0.38美元，相比去年同期的300万美元（每股0.01美元）大幅增长[3] 资本配置与股东回报 - 董事会授权增加4亿美元的股票回购计划，此前于2024年11月宣布的3亿美元回购计划下，公司已以2.49亿美元成本回购730万股流通股（占比3%）[5] - 在第二季度，公司根据2024年11月授权的回购计划，以8900万美元成本回购290万股普通股[11] - 公司重申其2028财年目标，包括产生超过10亿美元的自由现金流[4] 2026财年展望 - 公司重申2026财年（2025年4月至2026年3月）展望，预计下半年营收将强于上半年[8] - 全年展望包括：调整后税前利润至少7.25亿美元（同比增长至少2.43亿美元）、调整后税息折旧及摊销前利润率约18%（同比增长约130个基点）、自由现金流约5.5亿美元、固定汇率营收增长1%[11] - 增长动力来自未交付订单的更大营收贡献、Kyndryl咨询和超大规模云服务商相关收入的加速增长，以及创纪录的进行中交易管道[8]

公司合作公告 - Kyndryl Holdings Inc (NYSE:KD) 与WPP旗下的全球品牌VML宣布建立新的全球合作伙伴关系 [1] - 合作旨在利用人工智能、数据和现代基础设施重新构想客户体验 [1] - 合作将结合Kyndryl的服务（包括Kyndryl Consult和其共创服务Kyndryl Vital）与VML Enterprise Solutions在体验转型方面的专业知识 [2] 合作目标与实施 - 合作目标是帮助客户超越小型概念验证，实现完全可扩展的人工智能驱动解决方案 [2] - 两家公司将部署由设计师、人工智能专家和工程师组成的专家团队以协助实施 [2] 潜在应用领域 - 潜在应用包括在金融服务领域使用人工智能代理编排数据以实现个性化银行服务 [3] - 潜在应用还包括帮助零售商使用人工智能增强全渠道商务，并统一其技术平台（如订单管理和客户关系管理） [3] 公司背景 - Kyndryl Holdings Inc 是一家技术服务和IT基础设施服务提供商，业务覆盖美国、日本及国际市场 [3]

核心财务表现 - 第一季度非GAAP每股收益为037美元 显著低于分析师预期的083美元 同比上升1846% [1][2] - GAAP收入为374亿美元 与去年同期持平 但低于392亿美元的分析师共识预期46% [1][2] - 调整后EBITDA达647亿美元 同比增长164% 利润率从149%提升至173% [1][2][5][6] - 自由现金流为负222亿美元 同比恶化531% 主要受季节性流出影响 [2][5][9] - 净收入（GAAP）从去年同期的1100万美元增至5600万美元 [6] 业务运营亮点 - 签约金额达32亿美元 同比增长32% 显示未来收入管道健康 [2][5][12] - 咨询业务收入同比增长30% 过去12个月咨询签约额激增36% [7][10] - 与超大规模云提供商相关的收入飙升86% 达到4亿美元 [7][11] - 公司推出Agentic AI框架 强化在自动化及AI赋能IT运营领域的地位 [8][11] - 股票回购180万股 成本6500万美元 [8] 区域市场表现 - 美国市场收入下滑8% 但日本市场增长被汇率影响抵消 经调整后实际下降 [5] 战略重点与业务构成 - 咨询和转型服务占收入超过25% 专注于应用现代化、云迁移及数据管理 [10] - 核心业务包括云、数据管理、安全、人工智能和网络 帮助大型企业进行数字化转型 [3][4] - 公司聚焦高价值服务扩张 包括咨询和云基础设施合作伙伴关系 [4][7][11] - 传统IT外包等遗留收入流持续收缩 对部分地区总收入造成压力 [12] 财务指引与未来展望 - 管理层重申2026财年全年指引 包括至少725亿美元调整后税前利润及约18%的调整后EBITDA利润率 [13] - 预计自由现金流约为55亿美元 恒定货币收入增长1% [13] - 未来表现依赖于利润率持续扩张及已签约合同后备订单的收入转化 [12][13] - 投资者需关注签约合同向收入的转化能力 特别是咨询和云联盟业务线 [14]

财务表现 - 公司2026财年第一季度营收37.4亿美元 同比基本持平但按固定汇率计算下降26% [3] - 税前利润9200万美元 同比增长44% 净利润5600万美元 摊薄每股收益023美元 去年同期分别为6400万美元和1100万美元 [3] - 调整后税前利润128亿美元 同比增长39% 调整后净利润9000万美元 摊薄每股收益037美元 [4] - 调整后EBITDA647亿美元 同比增长16% 自由现金流为负222亿美元 主要受季节性因素影响 [4][17] - 过去12个月签约金额183亿美元 同比增长43% [5][38] 业务亮点 - Kyndryl咨询业务实现双位数增长 第一季度收入同比增长30% 过去12个月签约增长36% [10] - 云超大规模相关收入达4亿美元 同比增长86% 预计2026财年将达成18亿美元目标 [10] - 公司推出企业级代理AI框架 支持客户在混合IT环境中部署AI解决方案 [10] - 通过股票回购计划在第一季度以6500万美元回购180万股普通股 [10] 区域表现 - 美国市场营收911亿美元 同比下降8% 日本市场营收578亿美元 同比增长2% [21] - 主要市场营收1356亿美元 同比增长3% 战略市场营收898亿美元 同比增长3% [21] - 美国市场调整后EBITDA196亿美元 日本市场115亿美元 主要市场197亿美元 战略市场163亿美元 [22] 财务展望 - 重申2026财年调整后税前利润至少725亿美元的预期 同比至少增加243亿美元 [8] - 预计调整后EBITDA利润率约18% 同比提升130个基点 自由现金流约55亿美元 [17] - 按固定汇率计算 预计营收增长1% [17]

财报发布安排 - Kyndryl将于8月4日盘后公布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司过去四个季度中有三个季度盈利超出预期 平均盈利惊喜达37.5% [1] 营收预期与驱动因素 - 营收共识预期为38亿美元 同比增长1.6% [2][11] - Kyndryl Consult部门预计成为主要增长动力 基于咨询签约量超市场水平的增长 [2] - 安全与弹性服务需求持续 数据发现、数据完整性、AI评估和治理能力提升收入 [2] - 与超大规模云服务商及领先技术提供商的联盟扩展推动收入增长 [3] - AI驱动的Kyndryl Bridge运营平台提供竞争优势 [3] 盈利预期与成本优化 - 每股收益共识预期为0.37美元 较去年同期增长超100% [4] - Kyndryl Bridge推动的先进交付计划降低成本 助力利润率提升 [4][11] 模型预测指标 - 公司当前盈利ESP为-4.05% Zacks评级为2级(买入) [5] 同业可比公司 - APi集团预计第二季度营收19亿美元 同比增长10% 每股收益0.37美元增长12.1% [7] - APi集团过去三个季度超预期 平均惊喜4.1% 盈利ESP+4.28% Zacks评级1级 [7][8] - AppLovin预计第二季度营收12亿美元 同比增长12.2% 每股收益2美元增长超100% [9] - AppLovin连续四个季度超预期 平均惊喜22.9% 盈利ESP+3.41% Zacks评级3级 [10]