纪要涉及的行业和公司 - **行业**：全球电池行业，包括电动汽车电池、储能电池等细分领域 - **公司**：CATL、LGES、Samsung SDI、Sunwoda、LG Chem、Posco Future M、Semcorp、Tianqi Lithium等 纪要提到的核心观点和论据 市场需求 - **中国市场**：2Q25电池需求强劲，预计2025年增长40%，EV渗透率预计到2025年达55 - 60%，2030年达80 - 90% [2][13] - **海外市场**：2Q25面临挑战，2H25有望改善；Samsung SDI预计2Q25 EV电池需求仅小幅增长，ESS电池需求环比增长10 - 15%；LGES预计2Q25营收环比略有下降，全年营收增长目标调整为同比持平 [2][13] - **长期趋势**：充电设施增加、更多平价EV车型入市、电池成本下降，智能汽车普及将推动EV市场快速增长 [13] 产能与资本支出 - **产能增长**：CATL到2030年产能将增长3倍至2TWh，其他电池制造商年产能增长10 - 15%；Semcorp计划到2025年将产能提高到120亿平方米 [3][16] - **资本支出**：除CATL外，电池制造商从2025年开始降低资本支出；LGES预计2026和2027年资本支出每年减少20%，Samsung SDI预计2025年资本支出同比下降 [3][16] 盈利能力 - **电池制造商**：2Q25利润边际预计保持稳定或略有改善；Samsung SDI预计大型电池OPM升至中高个位数，小型电池OPM为负中个位数；LGES目标2Q25 OPM为中个位数 [16] - **组件制造商**：短期内仍面临盈利压力；LG Chem 2Q25正极材料业务OPM为低中个位数；Posco Future M预计Q2整体利润率环比下降 [16] 电池化学 - **LFP电池**：LGES计划2Q25在美国量产LFP ESS电池，Samsung SDI预计其LFP ESS电池2026年底或2027年初上市 [21] - **LMR电池**：LGES和Posco Future M关注LMR项目，旨在降低钴和镍含量，实现供应链独立；Posco Future M预计2025年底满足客户需求 [21] - **固态电池**：目标2027年及以后实现量产，但高初始成本阻碍广泛应用；Samsung SDI目标2027年量产全固态电池，CATL预计2027年小规模量产 [20][21] 锂市场 - **供需动态**：Tianqi预计2026 - 2027年供需动态逆转，但行业库存仍高，供应平衡时间不确定 [6][24] - **价格预期**：Tianqi认为合理的LCE价格范围为每吨15,000 - 20,000美元 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - **新兴应用**：电动卡车和机器人领域具有巨大潜力，全球人形机器人市场预计达1万亿美元 [14] - **市场竞争**：中国电池制造商在LFP领域优势明显，韩国制造商在LMR和固态电池方面积极布局 [21] - **政策影响**：美国市场面临地缘政治风险和政策不确定性，关税和IRA抵免影响企业营收和利润 [2][13]

11 June 2025 Global Energy Storage Global Energy Storage: Is LMR the LFP killer? Neil Beveridge, Ph.D. +852 2123 2648 neil.beveridge@bernsteinsg.com Brian Ho, CFA +852 2123 2615 brian.ho@bernsteinsg.com Hengliang Zhang +852 2123 2629 hengliang.zhang@bernsteinsg.com Lithium-Manganese-Rich (LMR) battery technology is being touted as having the potential to disrupt the LFP market. Over the past 5 years, Chinese companies have disrupted the NMC market, with LFP which has gained huge popularity, particularly in ...

General Motors (GM) is setting the stage for a big leap in EV battery innovation. The company just revealed plans for a new lithium manganese-rich (LMR) battery technology that could dramatically lower costs and boost the performance of its largest electric vehicles (EVs). If all goes according to plan, GM could become the first automaker to bring LMR prismatic battery cells to market — a move targeted for 2028.These new batteries are designed for GM’s full-size electric trucks and SUVs like the Chevrolet S ...