财务数据和关键指标变化 - 公司预计第二财季业绩将处于指引区间的高位 [23] - 第一季度电子商务渠道的销售额占公司总净收入的10亿美元以上 并且该渠道销售额增长5%-6% [55] - 第一季度身体喷雾产品占香水业务净收入的约2% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去五年内部分核心品牌增长显著 Burberry增长140% Hugo Boss增长33% Chloé增长70% Marc Jacobs增长50% Gucci在恒定汇率下增长60% [6][7] - 超高端香水业务目前仅占业务的1% 但正以17%的速度增长 [42] - 身体喷雾产品为公司带来增量销售 其毛利率与高端香水业务保持一致 未造成稀释 [25][26][27] - 中国市场的销售额增长15% 远超市场约7%的整体增长水平 主要驱动力来自护肤品业务 [59] - 护肤品牌Lancaster在中国市场增长90% 远超市场8%-9%的增长速度 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高端香水市场第一季度增长7% 包含低个位数的销量增长 [30][58] - 欧洲高端香水市场第一季度增长低个位数 其中英国和西班牙市场保持中个位数增长 而法国市场表现疲软 [58] - 全球高端香水市场本季度增长5% [58] - Boss Bottle Beyond香水创新在欧洲排名第二 在DACH地区销量排名第一 在澳大利亚排名第一 在美国创新中排名第六 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Gucci香水授权到期后不再续约 未来几年公司将重点发展具有长期增长潜力的品牌 并优化现有授权品牌组合 [4][17] - 公司致力于巩固其作为高端美妆公司的地位 重点发展香水品类 并拥有顶级的化妆品和护肤品能力 [7] - 授权模式被强调为强大模式 具有高投资回报率 无重大前期成本 且成功品牌增加成功概率 目前85%的投资组合为自有品牌 永久授权或剩余期限超过七年的授权 [8][9] - 公司正通过身体喷雾和超高端香水等策略 覆盖从5美元到500美元的全价格谱系 以应对促销环境并满足不同消费者需求 [27][42][48] - 公司正在对巴西业务和大众彩妆业务进行战略评估 巴西业务规模4亿美元且盈利能力强 评估结论可能先于彩妆业务得出 [33][34][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场曾是主要问题 但现在恢复迅速 预计下半年将恢复增长 [30][31] - 香水品类增长具有韧性和一致性 公司预计假日季将表现强劲 [23][30][65] - 零售商库存水平正在显著下降 预计在本日历年年底前 销售出库表现将与销售入库表现趋同 [31] - 行业出现一些促销活动 但公司保持纪律 专注于创新和收入管理 避免过度参与促销游戏 [45][46] - 消费者出现"香味叠加"趋势 即同时使用身体喷雾 乳液 古龙水和香精 这并非消费降级 因为更昂贵的品类增长最快 [49] 其他重要信息 - 公司驳斥了近期关于可能出售部分关键香水品牌的媒体传闻 称其"绝对错误" [7] - 公司与Kering就Gucci授权存在法律纠纷 但表示将捍卫自身权利直至合同最后一天 [18] - 身体喷雾产品采用了专利配方技术 以延长香味在皮肤上的持久度 这构成了公司的独特优势 [39][40] - 在渠道方面 TikTok等新兴平台被视为重要的投资和电子商务渠道 用于打造品牌热度 然后引流至亚马逊等其他零售商 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Gucci授权到期的影响 对授权模式的看法 以及提前终止授权的可能性 [3] - Gucci授权到期后 公司将重点发展其他高增长潜力品牌和新增授权品牌 同时优化Gucci品牌在剩余期限内的表现 [4][17] - 授权模式对于非美妆专业玩家来说仍然复杂且成本高昂 这反而强化了授权模式的吸引力 公司已主动续签并延长了许多关键授权 [8] - 关于提前退出授权 公司现有的合同权利保持不变 将继续运营Gucci美妆业务 对任何能为公司创造真正价值的提案持开放态度 [9][10] 问题: 对Kering提起诉讼的意义以及Gucci授权过渡的财务影响 [15] - Gucci品牌的流失在到期当年会产生利润影响 公司将通过驱动投资组合其他部分和调整成本结构来弥补这一缺口 [18] - 关于诉讼 公司不予置评 ongoing litigations 但将捍卫自身权利直至合同最后时刻 [18] 问题: 推动第二财季业绩向好以及香水品类利润前景的因素 [22] - 第二财季向好得益于美国香水市场的持续活力 Boss Bottle Beyond创新的成功 以及身体喷雾等入门级产品的强劲表现 [23][24][25] - 身体喷雾产品的毛利率与高端香水一致 没有稀释效应 [26][27] 问题: 下半年的关键发布 增长回归的驱动因素 以及巴西业务的评估 [29] - 下半年恢复增长得益于美妆品类 特别是高端香水的持续势头 美国市场改善 强劲创新以及零售商库存正常化 [30][31] - 巴西业务是盈利性业务 评估结论可能先于大众彩妆业务得出 [33][34] 问题: 超高端香水和身体喷雾的平衡 身体喷雾的进入壁垒和价格组合影响 [37] - 身体喷雾采用专利配方技术以延长留香时间 旨在吸引年轻消费者并作为增量销售 超高端香水是未来重要的增长引擎 目标是将该业务占比提升至10%-20% [38][39][40][42] 问题: 各区域或渠道的促销情况以及交易动态 [44] - 行业存在促销活动 但公司保持纪律 通过收入管理 开发不同产品格式和覆盖全价格谱系来应对 消费者呈现"香味叠加"趋势而非单纯交易降级 [45][46][48][49] 问题: 电子商务对库存动态的影响 EMEA市场表现以及中国市场的策略 [52][53][54] - 电子商务增长迅速 其对零售商库存管理的影响是混合的 并给实体零售商带来压力 [55][56] - EMEA市场增长主要由大众彩妆驱动 但高端香水销售出库表现积极 [56] - 中国市场复苏 公司销售出库增长15% 超高端香水组合将是抢占中国市场的关键 [59][60][61][62] 问题: 假日季高端香水礼品需求预期以及大众美妆渠道转变 [64] - 预计假日季高端香水将保持强劲势头 受品类韧性 强大创新和全价格谱系策略驱动 [65] - 大众美妆渠道向TikTok等平台转变 公司将其视为创造品牌热度的投资渠道 同时观察到一些独立品牌市场份额崩溃 预计渠道内将重新平衡 [68][69][71][72] 问题: 对巴西和大众彩妆业务战略评估的更多细节以及优先顺序 [74] - 巴西业务规模4亿美元 盈利能力强 具有端到端能力 评估可能较快完成 大众彩妆业务的战略评估是全面的 首要选项是内部改善业务 暂无立即出售的计划 [75][76][77][78] - Vela项目的推进是独立且积极进行的 [79]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026财年下半年将恢复增长 并实现正EBITDA增长 全年EBITDA将超过10亿美元[11][12] - 关税是全年EBITDA的主要逆风因素 若排除关税影响 全年EBITDA仅会略微下降[11] - 自由现金流将在2026财年实现增长[12] - 零售商库存减少对业绩造成冲击 第四季度影响约为5% 预计这一影响将在2026财年第三季度降至零[59][61] - 公司观察到促销活动增加 特别是在大众彩妆领域 这一趋势已持续约一年 而高端香水领域的促销活动在最近几个季度更为明显[41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大众香水业务约占公司净收入的7% 正在稳步增长 市场在全球范围内表现健康[20][21] - 护肤品类表现突出 outperformed市场11% 市场增长率约为3%[27] - 兰蔻(Lancaster)在中国市场增长非常强劲 是增长最快的五大品牌之一 增长速度是护肤品市场的3-4倍[26] - 高端香水业务(排除彩妆)表现不佳 主要受亚洲(特别是海南、中国和韩国生态系统)转售商现象萎缩的影响[25] - 彩妆市场出现创新疲劳和程序简化现象 导致市场活力不足[18][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国高端美容市场在6月份首次转正 增长3% 香水品类增长7%[51] - 旅游零售业务在美洲和EMEA地区增长良好 但亚洲旅游零售仍受到中国消费环境的严重影响[50][51] - 电子商务表现强劲 香水业务增长速度是市场水平的6倍 兰蔻业务增长速度比中国生态系统市场快40%[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出香水喷雾攻击计划 近十个品牌进入该领域 预计这将为公司增加相当于一个额外发布的业务量[13] - 公司将旅游零售渠道重新定位为新品发现渠道 关键创新产品将在一个月内作为旅游零售独家产品[49][50] - 公司正积极改善大众美容业务的盈利能力 这已成为该部门的首要任务[17][90] - 公司致力于剥离其在Wella的股份 并正在积极考虑相关方案[62][63] - 公司实施战略收入管理 通过新产品形式(如30毫升的油漆喷雾)来应对促销环境 避免直接参与价格战[30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为"Treatonomics"(经济型享受)现象将持续5-8年 香水已成为必备品而非 discretionary品类[23][40] - 高端香水市场中 价格高于150美元的利基产品和价格低于50美元的大众产品增长最快 增长率分别为14%和11%[33] - 公司对2026财年下半年恢复增长充满信心 基于健康的品类表现 强劲的创新和零售商库存逆风的结束[7][9][12] - 公司观察到创新疲劳主要出现在彩妆品类 而香水品类仍保持简单和活力[38] 其他重要信息 - 雨果老板Beyond瓶装香水启动 可能是公司历史上最大的发布 甚至超过之前的Goddess系列[13] - 香水喷雾是一个80亿美元的市场 每年翻倍增长 Coty作为香水领域的领导者应该参与其中[23] - 公司正在实施新的预测工具 以提高预测准确性 这将直接影响库存水平和现金流[81] - 公司有2026年到期的债务 正在积极进行再融资以延长期限 预计将保持现有的担保结构[83][101] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年业绩展望和改善驱动因素 - 公司预计日历2025年底零售商库存逆风将结束 2026财年下半年将恢复增长 supported by健康的品类表现和强劲的创新[6][7][8][9] - 下半年将有另一个重磅产品发布 加上香水喷雾攻击计划 相当于为公司增加了一个额外的发布量[13][14] - EBITDA将在下半年恢复正增长 全年EBITDA将超过10亿美元 主要逆风来自关税[11][12] 问题: 关于大众美容业务和大众香水机会 - 公司正在调整CoverGirl的投资策略 将最复杂的产品面向年轻消费者 同时回归传统广告针对睫毛膏和粉底等核心品类[17][18][19] - 大众香水是"Treatonomics"现象的一部分 消费者在各个价格点继续购买香水[21] - 香水喷雾类别与香水发布一样盈利 没有稀释效应 是一个80亿美元且每年翻倍的市场[22][23] 问题: 关于高端业务(排除香水)的表现和投资 - 高端业务(排除香水)表现不佳 主要受亚洲转售商现象萎缩的影响[25] - 兰蔻在中国增长非常强劲 是增长最快的五大品牌之一 增长速度是护肤品市场的3-4倍[26] - 护肤品类 outperformed市场11% 电子商务表现强劲[27] 问题: 关于促销环境和应对策略 - 公司观察到促销活动增加 特别是在大众彩妆领域 已持续约一年[41] - 公司通过战略收入管理应对 推出新形式产品(如30毫升油漆喷雾)来满足消费者需求而不参与促销战[30][31] - 高端香水市场增长最快的部分是价格高于150美元和低于50美元的产品[33] - 香水喷雾提供了可负担性而不损害核心高端香水业务的盈利能力[34] 问题: 关于创新疲劳和促销趋势 - 创新疲劳主要出现在彩妆品类 due to过多的发布和程序简化 而香水品类仍保持简单和活力[37][38] - "Treatonomics"趋势预计持续5-8年 香水已成为必备品[40] - 促销压力始于大众彩妆 最近扩展到高端香水 公司通过严格管控和创新应对[41][43][45] 问题: 关于旅游零售渠道和消费者趋势 - 公司正将旅游零售重新定位为新品发现渠道 关键创新将作为旅游零售独家产品[49][50] - 美洲和EMEA旅游零售增长良好 亚洲旅游零售仍受中国消费环境影响[50][51] - 中国高端美容市场在6月份转正 增长3% 香水增长7%[51] 问题: 关于渠道分布和去库存时间表 - 去库存影响逐渐减少 从年初的11%降到第四季度的5% 预计在2026财年第三季度降至零[59][61] - 大众香水 distribution增长20% 香水喷雾和重磅香水发布是互补而非替代关系[64][65] - 彩妆 distribution基本稳定[64] 问题: 关于EBITDA信心和关税影响 - 公司确认全年EBITDA将超过10亿美元 关税造成约5000-5500万美元的净逆风[68][69] - 信心来自H2的生产力行动和"全投入取胜"计划带来的节省[72] 问题: 关于护肤战略和资源分配 - 公司继续投资护肤作为未来增长领域 但将更加谨慎地分配资源[74][77] - 护肤和香水都是高利润品类 具有长期增长潜力[75] 问题: 关于现金流和去杠杆化计划 - 现金去杠杆化仍是首要任务 2026财年现金流将增长[80] - 正在实施新的预测工具以改善库存管理和现金流[81] - 正在积极进行2026年到期的再融资 预计保持现有担保结构[83][101] - Wella股份剥离将帮助加速去杠杆化[102] 问题: 关于大众美容盈利能力 - 提高大众美容盈利能力是首要任务 可能以牺牲部分收入为代价[87][90] - 正在从产品成本、SG&A和营销支出等方面全面改善盈利能力[88] 问题: 关于人口统计趋势 - 没有观察到任何人口统计群体(Gen Z、男性、西班牙裔)的消费回落[96] - Gen Z消费者中重度使用者比例创新高 拥有3-4款香水的"衣橱效应"明显[97] 问题: 关于再融资和去杠杆化路径 - 2026年到期债务的再融资将保持现有担保结构[101] - 去杠杆化将通过EBITDA改善和Wella股份剥离实现[102]