股价回调与估值 - 2026年1月雅培实验室股价回调使其估值显得具有吸引力 此次回调更多由市场担忧和恐惧驱动 而非基本面实质恶化 似乎是反应过度的表现 使股价重回买入区间 [2] - 此次回调使股价接近2022年至2024年的历史支撑位 该区间是公司从新冠疫情后收入收缩中复苏的阶段 期间机构曾积极积累该股票 [3] - 股价回调更多由市场情绪而非基本面驱动 使股价回到之前的积累区域附近 [4] 第四季度财务表现 - 第四季度收入为114.6亿美元 同比增长4.5% 尽管收入未达市场预期 但利润率改善 调整后每股收益以加速增长 [4][5] - 收入增长比市场预期低数百个基点 但利润率优势抵消了此影响 调整后每股收益增长12% 略高于市场共识 [5] - 营养和诊断业务板块出现收缩 其中营养板块下降近9% 但被成熟药品和医疗科技板块的稳健增长所抵消 [6] - 药品板块增长9% 主要由仿制药和新兴市场驱动 医疗科技板块增长12.3% 所有子板块均表现强劲 [6] 利润率与未来展望 - 利润率表现良好 尽管略低于分析师预测 产品组合转变 医疗科技板块的强势以及新冠相关销售减少 加上运营改善 共同推动利润率超过预期 [7] - 展望未来 公司预计改善将持续 2026年收益预计将再增长10% 增速超过收入增长 足以维持资本回报前景 [7] 资本回报与股息 - 公司的资本回报是当前买入机会的核心 公司是“股息之王” 已连续50多年每年增加股息支付 并有能力在未来多年延续这一趋势 [8] - 股价下跌后 股息收益率约为2.5% 公司支付的股息不到市场共识盈利预测的50% 这为其现金流留下了股票回购的空间 回购是抵消稀释性股权激励影响的关键组成部分 [8]