公司整体业绩与财务表现 - 2025年全年公司实现创纪录的营收和约14亿美元的EBITDA 物业层面利润率达40% [3][6] - 2025年第四季度公司营收为11亿美元 EBITDA为3.37亿美元 主要受核心客户博彩收入增长驱动 [7] - 2025年7月出售其在FanDuel的股份产生了近18亿美元的现金收益 使总杠杆率降至1.7倍 租赁调整后杠杆率为2.2倍 [2][6] - 公司预计2026年第一季度将支付约3.4亿美元的税收抵免以履行与FanDuel交易相关的纳税义务 预计传统杠杆率将升至约2.5倍 租赁调整后杠杆率将略低于3倍 [1][6] - 2026年在线业务EBITDAR指引仅为3000万至3500万美元 主要受与FanDuel交易相关的收入分成协议变更影响 [4][14] 业务板块运营表现 - 拉斯维加斯本地业务：核心本地客户博彩收入增长强劲 但目的地业务疲软对酒店现金收入造成压力 其中The Orleans酒店收入同比下降近600万美元 若排除The Orleans 该业务EBITDAR增长近2.5% 利润率再次超过50% [9][10] - 拉斯维加斯市中心业务：夏威夷客人和核心客户业务稳定 但弗里蒙特街体验区行人流量下降约10% 酒店现金收入降低 归因于整个拉斯维加斯市场目的地业务疲软 [11] - 中西部和南部业务：核心和零售客户博彩持续增长 但第四季度同比收入和EBITDAR受到12月严重冬季天气以及11月Sam's Town Tunica永久关闭的影响 这两项合计对EBITDAR的影响约为400万美元 调整后该板块EBITDAR增长约2% [12] - 在线业务：2025年全年EBITDAR为6300万美元 由Boyd Interactive和第三方市场接入协议贡献 [14] - 管理和其它业务：来自Sky River Casino的管理费持续增长 预计2026年该板块EBITDAR为1.1亿至1.14亿美元 Sky River第一阶段扩建预计于2月底上线 新增约400台老虎机和1600个车位的停车场 第二阶段计划于2027年底完成 将新增300间客房的酒店和额外设施 [15] 资本支出、发展计划与股东回报 - 2025年全年资本支出为5.88亿美元 第四季度为1.48亿美元 2026年资本支出指引为6.5亿至7亿美元 其中包括2.5亿美元的经常性维护资本 7500万美元用于Cadence Crossing和Par-A-Dice的增长资本 2.5亿至3亿美元用于弗吉尼亚项目 7500万美元用于额外的酒店客房翻新 [5][16][18] - 发展管道：Cadence Crossing Casino预计于3月下旬开业 计划在Par-A-Dice投资1.6亿美元的新博彩设施 预计2027年开始建设 2028年完工 在弗吉尼亚 投资7.5亿美元的Norfolk度假村建设已进入主体施工阶段 预计2027年底开业 其过渡性赌场已于11月开业 预计在永久度假村开业前基本实现收支平衡 [17] - 股东回报：2025年通过股息和回购向股东返还8.36亿美元 其中股息5800万美元 股票回购7.78亿美元 以平均每股76.91美元回购了1010万股 流通股减少11% 第四季度每股派息0.18美元 并回购了1.85亿美元股票 公司计划未来继续每季度回购约1.5亿美元股票 并辅以季度股息 [5][19] - 关于并购 公司保持开放态度 并以纪律性方式持续评估机会 倾向于控股公司结构 但若资产、价格和条款合适 也愿意接受运营公司结构 [20]