核心财务表现 - 2025年第四季度每股亏损2.44美元，较上年同期每股亏损0.93美元显著扩大 [1] - 2025年第四季度综合营收为4.96亿美元，同比下降28% [1] - 哈雷戴维森摩托车公司（HDMC）2025年毛利率降至24.2%，低于2024年的28% [3] 业务部门表现与预期 - 哈雷戴维森金融服务（HDFS）交易于2025年10月底完成，旨在转向资本密集度更低、风险更低的商业模式 [2] - 预计2026年HDFS营业利润为4500万至6000万美元，较2025年的4.9亿美元大幅下降 [6] - 预计2026年LiveWire部门营业亏损7000万至8000万美元，而2025年亏损为7500万美元 [5] 成本与利润压力 - 2025年关税成本为6700万美元，显著压缩毛利率 [3] - 基于当前税率，预计2026年新增或更高的关税成本在7500万至1.05亿美元之间（相对于2024年基准）[3] 市场需求与零售状况 - 2025年全球零售额下降12%，其中北美下降13%，欧洲、中东和非洲地区下降11% [4] - 消费者负担能力、高利率和通胀担忧持续对零售构成压力 [4] - 高价旅行系列和CVO车型的需求复苏可能受限 [4] 经销商库存与运营挑战 - 全球经销商摩托车库存同比下降17%，但旅行系列库存高于理想水平 [7] - 旅行系列库存失衡可能导致发货量波动，并可能对定价造成压力 [7] 电动摩托车业务挑战 - LiveWire部门面临缺乏消费者激励和监管环境支持不足的挑战 [5] - 电动汽车市场渗透可能比最初预期的时间更长，对LiveWire增长构成持续挑战 [5] 交易与战略调整 - HDFS与KKR和PIMCO的战略合作预计将逐渐提升其股本回报率并降低收益波动性 [2] - 但近期交易带来的好处不太可能完全抵消公司当前面临的阻力 [2]