财务业绩摘要 - 第四季度有机增长7%，息税前利润率为28%，以丹麦克朗计的报告收入增长0% [1] - 第四季度息税前利润为19.52亿丹麦克朗，同比增长8% [5] - 2024/25财年有机增长7%，息税前利润率为28%，以丹麦克朗计的报告收入增长3%至278.74亿丹麦克朗 [6] - 2024/25财年息税前利润为76.7亿丹麦克朗，同比增长5% [11] - 2024/25财年调整后稀释每股收益为22.84丹麦克朗，同比增长2% [11] 各业务板块业绩 - 造口护理有机增长7%，增长基础广泛，欧洲和除中国外的新兴市场领先，但中国区销售因消费者情绪恶化和竞争加剧而下降 [1][2] - 失禁护理有机增长9%，由Luja™产品对男女用户的持续强劲贡献驱动 [1][2] - 嗓音与呼吸护理有机增长9%，由喉切除和气管切开术领域的良好势头驱动 [1][2] - 伤口与组织修复有机增长5%，其中Kerecis增长20%，息税前利润率为14%，高级伤口敷料因中国产品自愿召回下降6%，对第四季度收入造成约6000万丹麦克朗的负面影响 [1][3] - 介入泌尿科有机增长2%，美国男性健康业务势头良好，但被肾脏与膀胱健康产品召回约1500万丹麦克朗的持续负面影响部分抵消 [1][4] 现金流与资本回报 - 2024/25财年调整后自由现金流与销售额之比为19%，去年同期为15% [11] - 董事会建议年终股息为每股18.00丹麦克朗，全年总股息为每股23.00丹麦克朗，去年为每股22.00丹麦克朗 [7] - 2024/25财年调整后税后投入资本回报率为15%，与去年持平 [11] 2025/26财年业绩指引 - 预计恒定汇率下有机收入增长约7%，息税前利润增长约7%，投入资本回报率约16% [8] - 有机增长假设慢性护理业务持续良好势头，急性护理业务势头改善 [8] - 以丹麦克朗计的报告增长预计为4-5%，受汇率负面影响2-3个百分点，及护肤品业务剥离的轻微负面影响 [8] - 预计资本支出与销售额之比约为5%，实际税率约为22% [12] 战略与管理评论 - 公司强调慢性护理业务表现强劲，除中国外所有地区市场份额持续增长，急性护理业务Kerecis在第三季度暂时放缓后已重拾势头 [10] - 2024/25财年为转型之年，公司将执行新的2030年Impact4战略 [10] - 特殊项目费用为4.69亿丹麦克朗，涉及盈利能力提升计划，包括护肤品业务剥离、管理层重组和Atos Medical整合 [11]

公司新战略概述 - 公司发布名为Impact4的新五年战略，核心是将客户置于一切工作的中心，并设定了长期帮助400万人的宏伟目标[1] - 新战略基于四个战略重点，对公司成功和价值创造至关重要[1] - 在新的战略期之前，公司业务重组为两个独立的业务部门：慢性护理和急性护理，以更好地适应市场动态、客户需求和业务模式的差异[1] - 公司临时首席执行官表示，新战略为所有利益相关者（客户、股东、员工、合作伙伴）创造价值的方向明确[2] 战略重点 - 通过创新的客户方案实现增长，设定护理标准并在所有业务领域推动强大的客户中心性[4] - 释放更高层次的效率收益，提高组织效率并降低复杂性[4] - 拥抱包括人工智能在内的技术，通过投资新技术项目来提升用户体验和规模[4] - 培育一个制胜且可持续的公司，培养客户中心和高绩效的文化，以及强大的领导力管道[4] 长期财务目标 - 设定2030年新长期财务目标，以加速股东价值创造，包括：截至2029/30财年的5年有机收入复合年增长率为7-8%；期间绝对息税前利润增长与收入增长同步或更高；2029/30财年投资回报率超过20%，并预计在此期间线性改善[5] - 期间额外财务假设包括：资本支出占销售额比率预计为4-5%，战略期末降至4%左右；税率预计约为22%；营运资金占销售额比率预计改善至24%左右；净负债/息税折旧摊销前利润比率预计在2029/30财年降至1.5倍左右；资本配置政策保持不变，目标派息率为净利润的60-80%[5] 非财务与可持续发展目标 - 非财务目标涵盖可持续发展、社会指标和员工，包括：到2029/30财年范围1和2排放减少90%，范围3排放每产品减少10%，2045年实现净零；到2029/30财年产品和包装材料使用量减少15-20%；期间在大约5个市场实现报销改善；员工敬业度得分处于行业前四分之一[5] 慢性护理业务战略 - 慢性护理业务目标为期间各业务领域有机收入增长超过市场，盈利能力在此期间改善[5] - 巩固在慢性护理市场的领先地位措施包括：在造口护理领域提供最全面的产品组合；在间歇性导尿管领域提高标准；在肠道护理领域开发市场并扩大覆盖范围；在语音与呼吸护理领域加速喉切除手术的覆盖并改变气管切开术的护理[5] 其他业务单元战略 - 伤口与组织修复业务目标为期间以约两位数增长率增长并改善盈利能力，通过结合Kerecis和高级伤口敷料打造创新领导者[11] - 介入泌尿外科业务目标为改善业绩，实现中个位数至高个位数增长，并在战略期内提速，盈利能力改善，建立在男性健康领域的优势并通过推出Intibia™改变女性健康领域[11] - 全球运营部门启动全球运营计划7，目标为提高毛利率并通过资本支出和库存减少改善现金流[11] - 人才与文化部门通过启动新的领导力项目，专注于建立客户中心和高绩效文化，以支持战略执行[11] 资本市场日活动安排 - 资本市场日活动于中欧夏令时间10:30开始，包括全体会议，涵盖新集团战略介绍、集团财务更新和慢性护理业务部门战略[6] - 下午将举行一系列分组会议，由执行领导层和主要代表主持，涵盖美国慢性护理、新兴市场慢性护理、伤口与组织修复、介入泌尿外科、全球运营以及人才与文化等战略更新[7] - 活动在丹麦哥本哈根Clarion酒店线下举行，并提供线上参与全体会议的链接，所有材料将在公司投资者网站公布[8] 关键战略假设 - 新财务目标的关键假设包括：期间市场增长率预计为4-5%；稳定的宏观经济环境且无重大关税或贸易限制变化；公司产品供应和分销质量稳定；定价影响中性；期间无重大并购交易预期，并购战略侧重于补强收购[12] - 财务目标基于恒定汇率计算且不计特殊项目[8] - 美国医疗保险计划自2025年10月1日起引入经肛门灌溉报销[8]

公司经营业绩 - 2024年10月1日至2025年3月31日第二季度有机增长6%，受介入泌尿科产品召回和造口护理业务疲软影响 [1] - 2024/25财年上半年有机增长7%，息税前利润率为27%，丹麦克朗报告收入增长6%至139.56亿丹麦克朗 [2] - 各业务领域有机增长率分别为造口护理4%、失禁护理8%、语音和呼吸护理7%、高级伤口护理10%、介入泌尿科 -1% [4] - 息税前利润为18.91亿丹麦克朗，较去年增长6%，利润率为27%与去年持平，包含较高商业和物流成本及约50个基点货币收益 [4] 业务发展情况 - 慢性护理业务增长受失禁护理业务推动，Luja™是主要贡献者 [4] - 造口护理业务增长放缓，因欧洲基数高、新兴市场招标阶段和中国市场放缓，预计下半年较第二季度有所回升 [4] - 语音和呼吸护理业务增长受喉切除术和气管切开术推动，去年基数较高 [4] - 高级伤口敷料业务增长3%，中国市场负增长，部分受去年高基数影响 [4] - Kerecis业务增长30%，PPA摊销前息税前利润率为12%，最终本地覆盖决定政策实施推迟至2026年1月1日，预计不影响财务表现 [4] - 介入泌尿科业务受膀胱健康和手术产品自愿召回影响，2月产品恢复销售但回升慢于预期 [4] 财务指引调整 - 2024/25财年有机增长指引调整为约7%，特殊项目前息税前利润率为27 - 28% [3] - 丹麦克朗报告收入增长预计约4%，此前约7%，受有机增长预期降低和美元疲软约2个百分点货币负面影响 [7] - 特殊项目前报告息税前利润率预计为27 - 28%，此前约28%，受有机增长预期降低影响，部分被审慎成本管理抵消 [7] - 特殊项目预计约4.5亿丹麦克朗，因盈利能力提升举措包括重组和资产减记 [7] 公司人事变动 - 首席执行官Kristian Villumsen于2025年5月5日卸任，Lars Rasmussen担任临时首席执行官 [4] 其他信息 - 公司将于2025年5月6日11:00 CEST举办电话会议，预计持续约一小时 [6] - 公司业务领域包括造口护理、失禁护理、高级伤口护理、介入泌尿科和语音及呼吸护理 [9]

文章核心观点 - 公司修订2024/25财年有机增长和特殊项目前息税前利润率指引，同时预告2024/25财年上半年关键财务数据 [1] 财务指引修订 - 有机增长预期从之前的8 - 9%调整为约7% [1][6] - 特殊项目前息税前利润率预期从之前的约28%调整为27 - 28% [1][6] - 丹麦克朗报告收入增长预期从之前的约7%调整为约4%，受有机增长前景降低和美元疲软带来约2个百分点的汇率负面影响，皮肤护理业务剥离影响维持在约 - 1.5个百分点 [6] - 特殊项目预期从之前的1.3亿丹麦克朗变为约4亿丹麦克朗，因包括重组以支持长期价值创造和资产减记在内的盈利能力提升举措 [6] 第二季度关键财务数据 - 集团有机增长6%，特殊项目前息税前利润率27% [6] - 各业务领域有机增长率：造口护理4%、失禁护理8%、语音和呼吸护理7%、高级伤口护理10%、介入泌尿外科 - 1% [6] 上半年关键财务数据 - 集团有机增长7%，特殊项目前息税前利润率27% [6] - 各业务领域有机增长率：造口护理6%、失禁护理7%、语音和呼吸护理9%、高级伤口护理11%、介入泌尿外科0% [6] 业务领域情况 - 造口护理增长放缓因欧洲基数高、新兴市场招标阶段和中国市场放缓，预计下半年增长将加快 [6] - 失禁护理表现稳健，Luja™是主要增长贡献者 [6] - 语音和呼吸护理增长受喉切除术和气管切开术业务推动，尽管去年基数较高 [6] - 高级伤口护理增长由Kerecis增长30%带动，敷料业务增长3%，受中国市场增长放缓和高基数部分影响 [6] - 介入泌尿外科增长受膀胱健康和手术产品自愿召回负面影响，2月产品恢复销售但回升慢于预期 [6] 其他事项 - 公司密切关注美国进口商品关税实施，目前预计关税不会产生重大财务影响 [4] - 公司将于2025年5月6日发布2024/25财年上半年中期报告，并于同日11:00 CEST举行电话会议 [5]