报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 报告核心观点 - 低空经济产业持续活跃，建议关注具备放量潜力的产业链环节[3][62] - 苏州规划收购东进航科草案披露，交易完成后可形成“地面规划+空域规划”的空地一体化解决方案，建议关注其协同融合潜力[3][14] - 进博会期间多家eVTOL公司宣布重要合作及订单，显示产业推进加速[3][33][34][37][41] - 国务院部署场景培育和应用，低空与无人体系建设是重点领域之一，大规模场景应用有望提升市场对低空经济的直接认知[3][47][49][53] - 华创交运低空60指数本周下跌1.4%，但全年累计上涨16.1%[3][54][55] 苏州规划收购东进航科草案 - 交易方案：苏州规划拟通过发行股份及支付现金方式购买东进航科100%股份，交易价格2.5亿元，其中发行股份1087.3万股（发行价17.97元/股），占发行后总股本8.68%，并募集配套资金不超过0.5亿元[5][6][7][8][9] - 业绩承诺：东进航科2026-2028年度承诺归母净利润分别不低于1500万元、2500万元、3500万元[10] - 收购目的：实现“地面规划+空域规划”能力互补，形成空地一体化解决方案[14] - 东进航科主营业务：面向军民航空中交通管理领域的空管产品研发、生产和销售，以及低空空中交通管理领域的基础设施建设[19] - 财务数据：2023年、2024年、2025年上半年主营业务收入分别为3751.31万元、4566.95万元、2318.90万元，2024年收入同比增长较快，但截至2025年上半年仍处于亏损状态[22][23] 进博会期间低空经济动态 - 沃兰特与六家生态伙伴签署协议，总采购数量95架，签约金额23.75亿元，累计订单超1700架[34] - 时的科技与工银金租签署100架E20 eVTOL采购计划，累计订单超1000架，并完成3亿元人民币B++轮融资，获得三家银行总计7亿元授信[37][40] - 御风未来M1载人飞行器获200架意向订单，其中国内中银金租意向采购100架，沙特Aerial Solutions意向采购100架M1B载货飞行器[41][45] 政策与场景应用 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，低空经济与无人体系建设是重点领域之一[47][49] - 意见提出打造全空间无人体系应用场景，稳妥有序拓展低空经济等领域应用场景，涉及智慧物流、应急管理、施工安全、林业草原等领域[47][48][50][51] 低空经济指数表现 - 华创交运低空60指数：11月7日报145.34点，周下跌1.4%，全年累计上涨16.1%[3][54][55] - 同期市场指数表现：沪深300指数全年上涨18.9%，Wind全A指数上涨27.2%，创业板指上涨49.8%[3][56] - 周涨幅前三个股：通宇通讯（9%）、商络电子（5%）、孚能科技（5%）[3][57] - 全年涨幅前五个股：卧龙电驱（214%）、应流股份（192%）、西锐（150%）、航天南湖（116%）、国轩高科（109%）[3][58] 产业链投资建议 - 制造端：重点关注主机厂（万丰奥威、西锐、亿航智能等）和供应链（宗申动力、应流股份、英搏尔等）[3][63] - 低空新基建：重点关注低空数字化（莱斯信息、四川九洲等）和雷达（国睿科技、四创电子等）[3][63] - 运营端：重点关注低空+通航（中信海直）和低空+文旅（祥源文旅）[3][63][64]