包钢股份与北方稀土双双发布公告称，上调2026年第二季度稀土精矿关联交易价格。 4月10日晚间，包钢股份（600010）发布《关于2026年第二季度稀土精矿关联交易价格调整的提示性公告》， 公告显示，公司拟将2026年第二季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税38804元/吨（干量，REO=50%）。 同日，北方稀土（600111）亦发布相关公告，2026年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税38804元/吨（干 量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减776.08元/吨。 据悉，包钢股份与北方稀土稀土精矿交易价格自2024年第四季度以来已经连续七个季度调升。 此前，1月10日，包钢股份与北方稀土曾发布公告称，将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税 26834元/吨（干量，REO=50%）。REO每增减1%，不含税价格增减536.68元/吨。这也意味着，二季度调价 后，稀土精矿环比涨幅高达44.61%。 中信证券 研报预计，2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，2025年至2028年全球氧化镨钕供需缺口分别 为-0.5万吨、-0.9万吨、-1.3万吨和-2.1万吨，稀土价格有望稳中 ...

大家好，我是大邦，今天一起聊聊中国eVTOL新锐—蓝色向量。 详情请戳视频 以上就是本期全部内容，如果您想了解更多 最新 企业 动态， 欢迎登录 睿兽分析 查看，解锁 赛道 图谱 以及 行业报告 。 2个月融2亿，低空经济又跑出一匹黑马。 近日，Skyla母公司蓝色向量，在两个月时间里，接连完成近2亿元融资。背后掌舵人是深耕航空20 多年的老兵，扬言要做eVTOL中的特斯拉。 ...

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中信海直，给予“增持”评级 [2] - 核心观点认为公司是通用航空行业唯一上市标的，深耕行业四十余载，海上石油服务主业根基稳固，并积极拓展低空经济，有望充分受益于政策红利和产业升级 [5][7] 公司概况与业务结构 - 公司前身为1983年成立的中国海洋直升机专业公司，2000年上市，是通航运营领域的龙头企业 [13] - 业务划分为六大板块：海上油气服务、应急救援、陆上通航、港口引航、通航维修、低空经济，其中通航运输业务2025年营收占比达99.1% [19] - 海上油气服务是核心主业，2025年营收占比或超75%，主要采用“固定月租金+飞行小时费”的收费模式 [19] - 客户集中度高，2025年前五大客户销售收入占营收83.86%，其中第一大客户中国海油集团贡献收入15.77亿元，占比70.56% [22][23] 运营规模与财务表现 - 2025年公司运营87架直升机，民用直升机机队规模位列亚洲第一，并部署9架大型工业级无人机 [25][27] - 公司形成规模化基地和完善区域布局，运营4个直升机场，服务范围涵盖南海、东海、渤海三大海域 [31] - 2020-2025年，公司营收从15.6亿元增长至22.4亿元，复合年增长率7.5%；归母净利润从2.2亿元增长至3.1亿元，复合年增长率7.2% [35] - 2025年公司营收及归母净利润分别增长3.3%、1.8%，利润增速放缓主要系租赁负债利息费用和汇兑损失增加 [35] - 公司费用管控良好，2019-2025年期间费用率由13.6%降至6.4% [44] - 2025年公司经营性现金净流量达9.9亿元，创历史新高；资产负债率为27.7%，处于合理水平 [45][46] 传统主业：海上油气服务 - 海上油气服务准入壁垒高，行业呈现中信海直、南航通航、中国通航三足鼎立的稳定格局 [7][56] - 公司在国内细分领域龙头地位稳固，2025年在亚太地区海上服务直升机机队规模42架，位居第一；以机队计，在中国大陆市场份额约56.0% [62][66] - 根据中海油经营计划，其油气净产量将在2026-2027年分别达到780-800、810-830百万桶油当量，保持稳定增长，有望催生直升机服务需求 [7][78] - 公司与中海油合作四十余载，2023年续签三年战略合作协议，2025年有序推进5年期合约签署，合作关系稳定 [77] 发展机遇：低空经济与eVTOL - 低空经济在政策多重利好驱动下或迎快速发展期，2026年《政府工作报告》指出要打造低空经济等新兴支柱产业 [7][89] - eVTOL（电动垂直起降飞行器）相较于传统飞行器具有电动化、低噪音、运营成本低等特点，是行业未来的发展方向 [102] - 公司积极开展eVTOL场景验证，2025年已完成eVTOL海上油气平台物资运输及跨城货运等任务，初步构建低空货运试验飞行与数字化塔台运营能力 [7][116] - 公司核心优势在于40余年的安全运营经验以及央企背景，可有效串联制造商、场景方和监管方，构建应用落地闭环 [121][122] - eVTOL在海上服务场景的应用有助于公司主业降本、提升毛利率；低空消费类场景潜力巨大，公司已积极布局直升机低空C端消费类场景 [7] 盈利预测与估值 - 报告预计公司2026-2028年营业收入分别为24.0亿元、25.8亿元、27.6亿元，归母净利润分别为3.61亿元、4.06亿元、4.40亿元 [6][7] - 对应2026-2028年每股收益分别为0.47元、0.52元、0.57元 [6] - 以2026年4月9日收盘价16.87元计算，对应2026-2028年市盈率分别为36.2倍、32.3倍、29.8倍 [6][7]

业务布局与研发进展 - 公司已布局低空经济领域，重点推进无人机驱动电机Busbar项目研发，但目前该业务收入占公司总营业收入比重较小 [2] - 公司已完成机器人旋转关节模组初步布局；轴向磁通电机正联合高校开展协同研发，目前相关产品尚未形成业务收入 [4] - 公司正积极探索将现有连接器相关核心技术与制造能力向AI基础设施等领域延伸应用，目前相关业务尚处于前期技术研发与市场拓展阶段，暂未形成业务收入 [7] - 2026年公司将重点提升PCBA（印刷电路板组装件）模块的智能化升级与集成化迭代，强化核心硬件集成效能，为拓展域控制器相关业务、抢占高端市场奠定基础 [3] - 公司持续推进多品类气体检测传感器布局，并重点依托高温共烧技术持续做深在陶瓷材料领域的竞争壁垒 [3] - 公司智能控制器产品（如智能电源控制器、微特电机控制器、域控制器等）在新能源汽车领域的应用场景持续拓展 [6] 市场与客户拓展 - 公司智能电源控制器配套产品（如大功率二极管、精密注塑嵌件等）在保障内部供应的同时，对外销售规模稳步扩大 [4] - 公司深化新兴市场研究与拓展，智能雨刮系统、氮氧传感器、控制器、充电枪及连接器等业务持续开拓优质客户 [4] - 公司高度重视海外市场开拓，已在马来西亚设立子公司，并拟在摩洛哥投资建厂，持续推进全球化布局 [7] - 公司主营产品均符合车规级产品交付要求，未来将依托产品与成本优势，深化国产替代，稳步提升全球市场份额 [7] - 公司半导体功率器件目前深度聚焦于汽车电子行业，力争持续提升在该行业内的市场份额 [6] 财务与资本运作 - 公司购买理财产品是在确保经营资金安全充裕的前提下，对闲置资金进行的合理现金管理，旨在提高资金使用效率 [3] - 公司股份回购及高管增持事项均在正常推进过程中，将按规定及时披露进展 [8] - 公司董事长对公司未来发展前景及长期投资价值充满信心，相关增持计划正在按照既定方案稳步推进中 [5] 经营与风险披露 - 公司在伊朗地区的采购规模和业务收入分别占公司总采购额及营业总收入的比重较小，该地区相关情况对公司短期经营的影响有限 [6] - 公司始终关注产业链优质资源与技术协同标的，坚持审慎评估、技术互补、风险可控的外延发展原则 [3] - 公司股价走势受宏观环境、市场情绪、行业周期等多重因素综合影响 [2][8] - 公司股东持股情况属于动态变化信息，具体以公司在巨潮资讯网披露的定期报告为准 [3] - 2026年第一季度财务数据尚在核算中，具体业绩情况需关注公司后续披露的定期报告 [8]

4月10日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（股票代码：301696，简称"三瑞智能"）正式在创业板上市。公开资料显示，三瑞智能是国内领先的无人机与机器人动 力系统制造商。凭借十数年的技术积淀，该公司不仅市占率稳居无人机动力系统第三方供应商之首，并在机器人、eVTOL等新兴领域前瞻性布局，以核心技术与 全栈产品能力树立行业标杆，持续引领全球动力系统产业创新升级。 本次上市，三瑞智能募集资金将主要用于无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目，旨在扩充产能和 提升研发实力，精准卡位低空经济与人形机器人黄金赛道，巩固领先优势，并迈入战略跃升新阶段。 无人机动力"心脏"制造商，第三方市占率全球第一 回顾该企业产业布局历程，能从中看到超凡的前瞻性。早在2018年，公司便创立自主品牌CubeMars，深耕机器人关节动力系统领域；并从2019年起同步切入 eVTOL 赛道，前瞻布局电动垂直起降飞行器动力系统，为客户提供缩比模型与研发样机级动力解决方案。多元化战略布局不仅拓宽了业务领域，也为公司的持续 增长奠定了坚实基础。 三瑞智能成立于 2009 年，是国内较早提供无人机电动动力 ...

行业动态概览 - 本周资讯涉及母基金管理规模达261.5亿元，主要分布在华东及华南地区，投资覆盖低空经济、未来产业、高端装备制造等领域 [1] 基金管理人招募 - **浙江温州国创股权投资基金**：目标规模200亿元，重点投向温州市“5+5+N”产业、大孵化集群战略产业及长三角优质项目，子基金将重点投资人工智能、航空航天、具身智能、生物制造、循环再生、先进半导体等领域 [8] - **广州人工智能产业投资基金**：通过公开遴选子基金管理机构，子基金聚焦人工智能产业基础层、技术层、应用层，重点投资对广州人工智能产业发展形成影响的项目 [11] - **江西吉安市低空经济股权投资基金**：预计目标规模2亿元，其中吉安市属工业发展引导基金出资0.6亿元（占比不高于30%），吉安市低空经济产业发展有限公司出资0.8亿元（占比40%），基金管理机构负责募资不低于0.6亿元（占比不低于30%），专注低空经济全产业链及商业航空航天领域 [13][14] - **南京江北新区集成电路设计产业基金**：基金认缴规模为3亿元，注册于江北科学城，100%投资于江北科学城，存续期7年（投资期3年，退出期4年，可延长2年） [17] 母基金设立 - **内蒙古培育重点产业引导基金**：于2026年3月底成功备案，将重点围绕科创、稀土、资源枯竭城市转型、商业航天和生物制造等领域推动子基金设立和项目直投 [19][20] - **山东潍坊市金控集团三支母基金**：三支“金鸢”系列母基金同步完成工商注册，总出资额合计22亿元，包括一支10亿元的产业发展母基金、一支10亿元的创业投资母基金和一支2亿元的科技成果转化母基金 [21] - **上海交大未来产业母基金二期**：总规模20亿元，由上海交通大学联合多家国有资本及生态链企业发起，聚焦半导体、先进制造、新能源、人工智能、消费科技和生物科技等领域 [23] 母基金政策 - **广东江门市健全政府投资基金管理机制**：出台新管理办法，对创业投资、产业投资、种子及天使直投三类基金，明确总体容亏比例上限分别为20%、50%和100%，建立分级分类容亏阶梯 [25] LP出资动态 - **浙江大众公用**：计划出资1.9亿元（占比95%）参与设立中保投智启宸（嘉兴）股权投资合伙企业，该基金认缴出资额为2亿元，主要投向先进制造等国家战略新兴产业 [27] - **安徽常青股份**：拟出资1亿元（占比22.041%）参与设立安徽中平国珑智新股权投资基金，该基金认缴出资额为45,370万元，存续期限7年 [28] - **安徽游族网络**：以自有资金3000万元认购安徽沄徽数字文化科技投资基金份额，认购后基金总额为109150万元，基金专注于数字科技和文化科技应用等领域 [30] - **上海雷曼光电**：以自有资金认缴出资500万元参与设立上海音波迭代硅基创业投资基金，该基金拟募集总规模为30000万元，截至公告日认缴出资总额为12920万元，主要投资于具身智能及产业链上下游 [31] - **广东宜通世纪全资子公司**：作为有限合伙人认缴出资500万元人民币（占基金份额12.1921%）参与设立广东方华二期创业投资合伙企业 [32] - **安徽浩淼科技**：拟出资3000万元（占比6.612%）参与设立安徽中平国珑智新股权投资基金，基金总规模4.54亿元，主要投向智能制造、新材料等战略新兴产业 [33][34] - **广东佳都科技**：拟作为有限合伙人出资2250万元参与设立广州花城星启创业投资合伙企业 [35]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”（维持）[2] 报告核心观点 - AI发展正持续拉动通信基础设施需求，全球电信批发市场受益明显，设备市场预期保持温和增长[4][16][41] - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能[4][41] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[4][41] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（3/27-4/9）累计上涨11.17%，跑赢沪深300指数9.19个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第1位[4][11] - 申万通信板块4月累计上涨12.84%，跑赢沪深300指数10.23个百分点；今年累计上涨19.56%，跑赢沪深300指数20.94个百分点[4][11] - 通信行业二级子板块近两周涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+27.14%）> SW通信网络设备及器件（+12.29%）> SW其他通信设备（+5.49%）> SW通信工程及服务（+5.13%）> SW通信终端及配件（+3.80%）> SW通信应用增值服务（+2.23%）[4][15] 产业新闻 - Omdia报告显示，AI爆发推动电信批发业务蓬勃发展，过去五年该领域市场收入增长近30%[16] - Dell‘Oro Group预计2026年全球电信资本开支将下降2%，到2030年的复合年增长率为1%[17][20] - Dell‘Oro Group初步调查结果显示，2025年全球电信设备总收入同比增长4%，预计2026年将增长2%-4%[21] - IDC数据显示，2025年中国市场AI加速卡销量达到约400万块，同比增长约48%，其中国产芯片厂商份额提升至41%[22] - 工信部等九部门联合印发行动方案，提出加快IPv6规模部署，推动新增行业应用终端支持并默认启用IPv6协议[23] 公司公告 - 天孚通信2025年实现营业收入51.63亿元，同比增长58.79%；归母净利润20.17亿元，同比增长50.15%，增长主要受AI行业加速发展与全球数据中心建设带动[24][25] - 中际旭创2025年营业收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%，增长受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入[26] - 长飞光纤2025年实现营业收入142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40%，光互联组件分部收入同比增长48.58%[27] 行业数据更新 - **通信运营用户规模**：2026年2月移动电话用户规模约18.26亿户，同比上升2.03%；互联网宽带接入用户规模约6.94亿户，同比上升3.61%[28][30] - **光纤光缆数据**：2025年第四季度光缆线路长度约7，499万公里，同比增长2.89%；2025年12月光缆产量为2，469.70万芯千米，同比上升6.2%[31][35] - **5G发展情况**：2026年2月5G基站为490.9万个，比上年末净增7万个，占移动基站总数的38%[38] 投资建议与关注标的 - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[41] - 建议关注标的包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等[41][43][44]

投资评级与核心观点 - 报告对国博电子维持“推荐”评级 [2][8] - 核心观点：公司作为T/R组件核心龙头，切入商业航天领域并实现产品批量交付，已验证其产业化能力，成长空间进一步打开 [8] - 核心观点：公司凭借技术优势优化产品结构，带动毛利率显著提升，并持续孵化新方向，卡位核心技术环节 [8] 2025年财务表现与业务进展 - 2025年公司实现营业总收入23.86亿元，同比下降7.92% [8] - 2025年实现归母净利润5.08亿元，同比增长4.72% [8] - 2025年整体毛利率为42.09%，净利率为21.27% [8] - 主营业务（模拟集成电路）毛利率为42.33%，同比提升3.44个百分点 [8] - 核心业务T/R组件和射频模块毛利率提升至42.66%，同比提升3.56个百分点 [8] - 射频芯片业务毛利率提升至30.16%，同比提升4.69个百分点 [8] - 商业航天已成为公司支柱性产业之一，多款T/R组件产品已批量交付客户，成为2025年主要收入来源之一 [8] - 公司是国内移动通信基站射频器件的核心供应商，产品广泛应用于移动通信、通信感知、卫星系统等系统设备及手机、无人机、物联网等终端 [8] - 公司正积极开拓低空经济、卫星互联网等新应用领域，与下游行业龙头合作，部分产品已完成开发或进入送样阶段 [8] 技术布局与研发方向 - 公司持续推进新材料、新器件的开发应用，完善和拓展产品种类及谱系 [8] - 公司积极推进建立集成开发设计研发体系，推进先进封装技术产品化应用 [8] - 公司合理布局一代（Si）、二代（GaAs）、三代（GaN）半导体射频IC和模块的技术研究与产品开发 [8] - 公司强化客制化产品定向设计开发优势，聚焦重点应用有计划地开展技术研究和产品开发，持续拓展系统级应用市场 [8] 未来三年盈利预测 - 预测2026年营业收入为27.84亿元，同比增长16.7%；2027年为40.95亿元，同比增长47.1%；2028年为49.52亿元，同比增长20.9% [2][8] - 预测2026年归母净利润为6.25亿元，同比增长23.2%；2027年为8.88亿元，同比增长42.0%；2028年为10.68亿元，同比增长20.3% [2][8] - 预测2026年每股收益（EPS）为1.05元，2027年为1.49元，2028年为1.79元 [2] - 基于2026年4月9日收盘价，对应2026-2028年的预测市盈率（PE）分别为105倍、74倍和61倍 [2][8] 关键财务指标预测 - 预测毛利率：2026E为42.1%，2027E为40.5%，2028E为40.6% [9] - 预测归母净利润率：2026E为22.5%，2027E为21.7%，2028E为21.6% [9] - 预测EBITDA：2026E为9.74亿元，2027E为13.09亿元，2028E为15.52亿元 [9] - 预测EBITDA增长率：2026E为19.6%，2027E为34.3%，2028E为18.6% [9] - 预测净资产收益率（ROE）：2026E为8.82%，2027E为11.13%，2028E为11.81% [9] - 预测市净率（PB）：2026E为9.3倍，2027E为8.2倍，2028E为7.3倍 [2][9]

科洛超低温成立于 2024年12月， 核心研发团队来自 国内低温领域核心的 4所 院校 / 研究所 ， 成员 在 20K温区以下装备研发制造，尤其是 液化系统总 体设计研制 \ 透平膨胀机、低温阀、 低温 泵 设计研制 方 面 有着深厚造诣 ；管理团队拥有十余年大型企业及机构的产品交付和工程化实施经验，共同 组成了一支跨学科、跨领域的复合型人才梯队。 核心业务：三大产品线并进，大型氢液化装备为主攻方向 势银（ TrendBank）在调研中了解到，科洛超低温的业务清晰划分为三条产品线。 一是大型氢液化装备， 涵盖液化量从 5吨/天 到 10吨/天 的 工业级大 型氢液化 装备 ，已全面完成 自主研制及 工程化验证 ， 2026年将 突破 30吨/天的氢液化装备 研制 ； 二是小型氢液化装备， 面向 小型 分布式 场景 （如 液氢无人机 加注 、液氢测试场景 及科研院所 冷能环境） 提供 日液化量 50-1000 升规模的 小型氢液化 装置； 三是 供能模组 类， 配合 应用端客 户（ 如 无人机厂商 、交通重卡厂商、液氢船等 ） 提供液氢储罐 及 供能系统 。 "宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBa ...

财务业绩概览 - 2025年公司总营收达391.47亿元，同比增长11.40% [3][7] - 2025年营业成本同比增长10.37%，毛利率较上年提升0.74个百分点 [6] - 2025年汽车及服务器用板业务营收21.19亿元，同比增长106.67%，是增长最快的板块 [4][7][8] 业务板块收入构成 - 通讯用板收入254.37亿元，占总营收64.98%，同比增长4.95% [7] - 消费电子及计算机用板收入112.87亿元，占总营收28.83%，同比增长15.72% [7] - 汽车/服务器用板及其他用板收入21.19亿元，占总营收5.41% [7] - 2024年汽车和服务器用板营收为10.25亿元，同比增长90.34% [4] 技术与产品进展 - 公司具备量产6阶以上HDI产品能力，高阶HDI及SLP产品技术行业领先 [2] - 高阶HDI及HLC产品已打入AI服务器市场并逐步量产 [2] - SLP产品自2025年起切入800G/1.6T高端光模块市场并实现量产出货，3.2T产品进入研发阶段 [2] - 已开发支持GPU模块的高阶HDI、内埋元件等创新技术 [4] - 在新一代USB集成模组、车载激光雷达、太空通讯板等前沿产品完成制程建立 [3] - 围绕AI服务器、低空经济、脑机接口等新蓝海领域布局前瞻性技术 [3] 产能与资本开支 - 加快淮安产业园、泰国基地等产能布局以提升服务器、光模块所需高阶产品产能 [2][3] - 泰国一期处于良率爬坡阶段，预计达产后新增产值十多亿元 [4] - 近年持续大额资本开支，近两年处于资本开支的集中投入阶段 [12] - 新增产能（如AI服务器、光模块）尚在逐步提升阶段，预计随产能释放业务将逐步放量 [11] 客户与市场拓展 - AI服务器领域已与服务器终端客户深度合作，并通过云服务厂商认证 [4] - 汽车电子领域与多家Tier 1厂商建立合作 [4] - 预计2026年是算力直接客户订单导入元年 [5] - 在人形机器人领域，已与头部客户深入合作并有电路板产品供货 [13][14] 风险与成本管理 - 面对上游原材料（铜、金）价格波动，通过供应链数字化和与关键供应商战略合作稳定供应 [5][6] - 2026年一季度营收受存储芯片短缺及下游通讯、消费电子需求承压影响未增长 [11] - 通过技术升级、优化产品结构、开发高附加值产品以降低原材料涨价压力 [6] 公司战略与展望 - 未来增长引擎：AI服务器、光模块等新业务随产能释放有望成为主要成长引擎 [4][11] - 产品结构优化：在传统通讯领域精耕细作，同时加速AI服务器、汽车电子等新领域布局 [8] - 市值管理：聚焦主业经营、规范信息披露、构建多元化投资者沟通机制以传递公司价值 [9][10] - 集团业务区分：母公司臻鼎科技旗下礼鼎科技主要从事IC载板业务 [11]